核心观点 - 万科正面临严峻的流动性危机和密集的偿债压力 其首笔寻求展期的20亿元境内债核心方案未获债权人通过 但通过延长宽限期避免了立即违约 为后续谈判争取了时间[1][5][6] - 公司已进入偿债高压期 未来两年需应对超过190亿元的公开债券兑付压力 且账面资金远不足以覆盖短期债务 国际评级被连续下调[7][8][9] - 大股东深圳地铁虽持续提供资金支持和深度介入 但援助已设定上限并附加严格担保条件 公司同时通过资产出售和销售回款进行自救 但资产处置空间收窄且销售大幅下滑 自救之路面临挑战[10][11][12][15][16] 债券展期进展 - “22万科MTN004”是万科首笔寻求展期的境内债 余额20亿元 票面利率3% 其展期结果被视为后续展期的风向标[2] - 第一次持有人会议上三项展期议案均未获得超过90%表决权同意的生效门槛 其中万科提出的议案一要求将6000万元利息也延期一年且无增信 完全无人问津[2][3] - 第二次持有人会议上 万科作出让步 承诺在宽限期内支付6000万元到期利息 并承诺提供增信措施 但核心展期方案仅获20.20%投票同意 未通过[4][5] - 债权人以90.70%的投票同意将债券的宽限期从5个工作日延长至30个交易日 新截止日为2026年1月28日 避免了公司立即违约[5][6] 公司偿债压力 - 2025年12月15日至28日的13天内 公司需接连应对“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两笔中期票据 本息兑付总额达58.71亿元[7] - 2026年公司有超过120亿元境内债需要偿还 2027年则面临70亿元海外债及超过30亿元境内债的兑付压力[7] - 公司在境内债券市场存续13只公募债 余额合计203.16亿元 境外存续两只美元债总额13亿美元（约合人民币91.6亿元） 将分别于2027年和2029年到期[8] - 截至2025年9月底 公司有息负债合计3629.3亿元 总负债8355亿元 一年内到期的非流动负债约1278亿元 而货币资金仅656.8亿元 远不足以覆盖短期债务[9] - 国际评级机构标普在11月28日将万科信用评级从“CCC”下调至“CCC-” 惠誉也将评级下调至“C” 反映其巨大的违约风险[9] 股东支持与公司自救 - 大股东深圳地铁在两年内累计提供307.96亿元股东借款 利率低至2.34% 并深度介入公司管理 派驻董事长及多位高管[10][11] - 自2025年起 深圳地铁新增的股东借款额度设定上限为220亿元 且要求万科提供足额的资产抵质押担保 公司已于12月11日质押一全资子公司100%股权给深圳地铁[12][13] - 公司通过资产出售回笼资金 2025年前三季度回笼现金约44亿元 但用于抵质押及担保的投资性房地产余额已高达800亿元 优质可变现资产快速减少[15] - 销售端持续恶化 2025年前三季度合同销售金额1004.6亿元 同比暴跌44.6% 同期净亏损280.2亿元 过去21个月内累计亏损超过770亿元[15]

本周浙江省土地市场前瞻 - 本周（12月22日至12月28日）浙江省计划出让涉宅用地20宗，总出让面积125万平方米，总起始价68亿元，平均起始楼面价为5606元/平方米 [1] - 本周重点出让地块为杭州富阳区银湖52-2号低密住宅用地，出让面积39239平方米，容积率1.2，可建面积约4.7万平方米，起始楼面价6095元/平方米，该地块为全市住宅品质提升试点项目，要求以四层及以上住宅为主且不得建设别墅类产品 [2] - 富阳区年内已成交两宗涉宅用地，加上本周地块，预计全年出让体量合计约18.2万平方米，成交量较前几年有明显缩减 [2] 上周浙江省土地市场回顾 - 上周（12月15日至12月21日）浙江省共成交涉宅用地18宗，总成交建筑面积112万平方米，总成交金额80亿元 [4] - 上周全省涉宅用地全部以底价成交，市场热度较低 [4] - 从成交结构看，上周全省土地成交总体量为225万平方米，其中住宅用地体量60万平方米，商住用地体量52万平方米 [9] - 按城市划分，湖州市成交占比最高，达33.7%，其次为温州市（24.35%）和绍兴市（18.5%）[11] 上周重点城市与地块成交详情 - **湖州市**：成交7宗涉宅地，总成交金额35亿元，总成交建筑面积51万平方米，为上周成交金额和面积最高的城市，7宗地块全部由地方城投公司底价竞得 [4] - **宁波市**：万科以10亿元竞得鄞州区一宗商住地，楼面价13696元/平方米，为上周少数由知名房企摘得的地块 [4][23][24] - **绍兴市**：上虞城市建设集团以楼面价12001元/平方米摘得上虞区一宗商住地，成交价10.59亿元 [4][25][27] - **温州市**：平阳县汇振房地产开发有限公司以6.87亿元底价竞得鹿城区一宗涉宅地 [4][31][32] - **嘉兴市**：嘉善银诚置业（民企）以1.84亿元摘得嘉善县一宗商住地 [4][19][20] - **金华市**：浙江万固（民企）以楼面价5098元/平方米竞得浦江县一宗商住地 [4][21][22] - **杭州市**：上周无涉宅用地成交 [12][14] 其他市场动态 - 金华义乌市定于2025年12月22日开启人才购房补助资格申报通道，申请人可通过“浙里办”APP申请 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA VANKE CO., LTD.* 萬科企業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代號：2202） 海外監管公告 萬科企業股份有限公司 董事會 中國，深圳，2025年1 2月2 2日 於 本 公 告 日 期，本 公 司 董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 郁 亮 先 生 及 王 蘊 女 士；非 執 行 董 事 黃 力 平 先 生、胡 國 斌 先 生 及 雷 江 松 先 生；以 及 獨 立 非 執 行 董 事 廖 子 彬 先 生、林 明 彥 先 生、沈 向 洋 博 士 及 張 懿 宸 先 生。 * 僅供識別 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則 第 13.10B 條 作出。兹 載 列 該 公 告如下， 僅供 參 閱。 万科企业股份有限公司 关于担保进展情况的公告 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 公告编号：<万> ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA VANKE CO., LTD.* 萬科企業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代號：2202） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則 第 13.10B 條 作出。兹 載 列 該 公 告如下， 僅供 參 閱。 萬科企業股份有限公司 董事會 中國，深圳，2025年1 2月2 2日 於 本 公 告 日 期，本 公 司 董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 郁 亮 先 生 及 王 蘊 女 士；非 執 行 董 事 黃 力 平 先 生、胡 國 斌 先 生 及 雷 江 松 先 生；以 及 獨 立 非 執 行 董 事 廖 子 彬 先 生、林 明 彥 先 生、沈 向 洋 博 士 及 張 懿 宸 先 生。 * 僅供識別 万科企业股份有限公司 公告编号：<万>2025-162 关于为子公司提供履约担保的公告 证券代码：000002、299903 证券简称 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA VANKE CO., LTD.* 萬科企業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代號：2202） 海外監管公告 关于万科企业股份有限公司 2022 年度第四期中期 票据延长宽限期及宽限期内本息偿付安排的公告 为保证万科企业股份有限公司 2022 年度第四期中期票据 （债券简称：22 万科 MTN004，债券代码：102282715）付息兑付 工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下。 1 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則 第 13.10B 條 作出。兹 載 列 該 公 告如下， 僅供 參 閱。 萬科企業股份有限公司 董事會 中國，深圳，2025年1 2月2 2日 於本 公 告日期，本 公 司 董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 郁 亮 先 生 及 王 蘊 女 士；非 執 行 董 事黃 力 平 先 生、胡 國 斌 先 生 及 雷 江 松 先 生；以 ...

“22万科MTN004”第二次持有人会议结果 - 会议唯一一项展期方案未获通过，仅获得20.20%的有效表决权支持，反对比例高达78.30% [1] - 尽管展期方案未通过，但关于延长本期中期票据宽限期的议案获得通过，支持票占总表决权数额的90.70% [1] - 本次投票参与者共计20家机构，有效表决权数额为19,990,000，占总表决权的99.95% [1] 展期方案具体条款 - 议案核心为本金兑付时间展期一年，并新增了利息兑付安排 [1] - 2025年12月15日到期的应付利息6000万元，宽限期内（2025年12月22日内）支付 [1] - 宽限期间未偿付本金按3.00%计息，未偿付利息不计复利 [1] 宽限期调整及影响 - 本期中期票据本息兑付日的宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [2] - 在30个交易日的宽限期内足额偿付本息、消除违约事件或获持有人会议豁免，则不构成违约 [2] - 此举为公司提供了30天的喘息空间以解决兑付问题 [1][2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA VANKE CO., LTD.* 萬科企業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代號：2202） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則 第 13.10B 條 作出。兹 載 列 該 公 告如下， 僅供 參 閱。 萬科企業股份有限公司 董事會 中國，深圳，2025年1 2月2 2日 於本 公 告日期，本 公 司 董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 郁 亮 先 生 及 王 蘊 女 士；非 執 行 董 事黃 力 平 先 生、胡 國 斌 先 生 及 雷 江 松 先 生；以 及 獨 立非 執 行 董 事 廖 子 彬 先 生、林 明彥 先 生、沈向 洋 博士 及 張 懿 宸 先 生。 * 僅供識別 债券代码：102282715 债券简称：22 万科 MTN004 万科企业股份有限公司关于 2022 年度第四期中期票据 2025 年第二次持有人会议 ...

万科A中期票据宽限期调整 - 公司公告其2022年度第四期中期票据的宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [1] - 宽限期内不设罚息 未偿付本金在宽限期内继续按票面利率计息 [1] - 本次调整仅改变兑付期限 不改变该票据在2025年12月15日确定的原始偿付顺序 [1] 偿付安排与优先顺序 - 本期票据延长宽限期后 其偿付顺序不劣于发行人在2025年12月15日后到期的债券 [1] - 在兑付本期票据尚未清偿的本息前 发行人不得向任何后续到期债券支付本金 [1] - 若发行人擅自向后续到期债券支付本金 则本期票据尚未清偿的本息将立即到期应付 [1]

特此公告。 万科企业股份有限公司 董事会 万科企业股份有限公司 关于在交易商协会披露《关于 2022 年度第四期中期票据 2025 年第 二次持有人会议的答复公告》的提示性公告 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 公告编号：〈万〉2025-165 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 万科企业股份有限公司（以下简称"公司"）在中国银行间市场交易商协会 网站（简称"交易商协会"，www.nafmii.org.cn）披露了《关于 2022 年度第四期 中期票据 2025 年第二次持有人会议的答复公告》。根据相关规定，公司同步在巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）对该公告予以刊登，供参阅。 二〇二五年十二月二十二日 1 债券代码：102282715 债券简称：22 万科 MTN004 万科企业股份有限公司关于 2022 年度第四期中期票据 2025 年第二次持有人会议的答复公告 万科企业股份有限公司 2022 年度第四期中期票据 2025 年第 二次持有人会议已形成决议并于 2025 年 12 月 22 日公告 ...

关于在交易商协会披露《关于万科企业股份有限公司 2022 年度第四 期中期票据延长宽限期及宽限期内本息偿付安排的公告》的提示性 公告 证券代码：000002、299903 证券简称：万科 A、万科 H 代 公告编号：〈万〉2025-164 万科企业股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 万科企业股份有限公司（以下简称"公司"）在中国银行间市场交易商协会 网站（简称"交易商协会"，www.nafmii.org.cn）披露了《关于万科企业股份有 限公司 2022 年度第四期中期票据延长宽限期及宽限期内本息偿付安排的公告》。 根据相关规定，公司同步在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）对该公告予以刊登， 供参阅。 债券代码：102282715 债券简称：22 万科 MTN004 关于万科企业股份有限公司 2022 年度第四期中期 票据延长宽限期及宽限期内本息偿付安排的公告 为保证万科企业股份有限公司 2022 年度第四期中期票据 （债券简称：22 万科 MTN004，债券代码：102282715）付息兑付 工作的顺利进行，现将有关事宜公 ...