投资评级 - 对厦钨新能的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩略超预期，主要得益于钴酸锂业务量利双升 [9] - 公司主业增长明确，且在固态电池核心材料硫化锂领域卡位领先 [9] - 基于钴酸锂业务的强劲表现，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [9] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收130.6亿元，同比增长29.8%，归母净利润5.5亿元，同比增长41.5% [9] - 2025年第三季度单季营收55.3亿元，同比增长50%，环比增长21%，归母净利润2.5亿元，同比增长64%，环比增长29% [9] - 2025年第三季度毛利率为10%，同比提升0.1个百分点，归母净利率为4.4%，同比提升0.9个百分点 [9] 主要业务板块分析 - **钴酸锂业务**：2025年第三季度销量达1.8万吨，环比增长约6%，单吨净利在1万元/吨以上，环比增长10%以上；预计2025年全年出货量超6.5万吨，同比增长40%以上 [9] - **三元材料业务**：2025年第三季度销量约1.5万吨，环比增长20%；单吨扣非利润约0.2万元，环比持平；预计2025年全年销量达5.5-6万吨，同比增长近10% [9] - **磷酸铁锂业务**：2025年第三季度销量超0.6万吨，环比增长30%以上，当季预计微亏，但随着产销规模提升和工艺改进，第四季度起有望扭亏 [9] 技术进展与未来布局 - 公司在固态电池材料硫化锂的研发上进展领先，产品已对接日韩客户及国内头部电池企业，预计2025年底具备10吨产能，2026年落地百吨级产线 [9] - NL结构正极预计2025年推进电池定型，将率先用于消费领域，2026年有望放量 [9] 财务与运营状况 - 2025年前三季度期间费用率为4.5%，同比下降0.6个百分点；第三季度费用率为4%，同比环比均下降 [9] - 2025年前三季度经营性净现金流为9亿元，同比下降29.5%；第三季度经营性现金流为2.5亿元，同比环比均下降 [9] - 2025年第三季度末存货为45.7亿元，较年初增加84.6% [9] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至8.33亿元、11.09亿元、13.32亿元，同比增长率分别为68.65%、33.15%、20.03% [1][9] - 对应最新摊薄每股收益（EPS）分别为1.65元、2.20元、2.64元 [1] - 基于当前股价，对应的市盈率（P/E）分别为46.85倍、35.19倍、29.32倍 [1]

行业整体表现 - 电气设备行业周度上涨4.9%，表现强于大盘 [2] - 风电板块领涨，涨幅达6.24%，发电设备、核电、新能源汽车及锂电池板块涨幅均超4% [2] - 中际旭创、大洋电机等公司位列涨幅前五 [2] 电动车与锂电池 - 9月电动车销量达160万辆，同比增长25%，环比增长15% [1][7] - 全年电动车销量预计增长30%，2026年预计增长15%以上 [1][7] - 欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆，同比增长35%，环比增长76%，累计增长30%，全年增长预期上修至30-35% [1][7] - 电池供应呈现供不应求态势，10月排产进一步提升10%，预计11月排产仍将小幅提升 [1][7] - 碳酸锂价格连涨，SMM电池级碳酸锂价格达7.54万元/吨，周环比上涨2.8% [3] - 六氟磷酸锂价格周环比大幅上涨超23% [3][4] 储能 - 9月储能装机及招标表现亮眼，需求超预期 [1][7] - 国内大储需求旺盛，供应紧张，价格已上涨1-3分/Wh [7] - 上海调整2025风光开发建设方案，增补7个项目 [3] - 浙江峰谷价差下降22.46% [3] - 全球储能装机预计2025-2028年复合增长率达30-50% [7] 人形机器人 - 特斯拉计划2026年第一季度推出第三代人形机器人，并于2026年量产Cybercab [3][7] - 多家公司取得进展，包括宇树机器人发布H2、银河通用机器人在杭州成立新公司等 [3] - 行业预期2030年特斯拉人形机器人销量目标为100万台 [7] 风电 - “十五五”期间，中国风电年新增装机目标不低于1.2亿千瓦，其中海风年新增装机不低于1500万千瓦 [4] - 10月风电招标量达7.31GW，同比增长32.4%，其中海上风电招标同比大幅增长247.75% [4] - 2025年国内海上风电装机预计超10GW，实现翻倍增长 [7] 光伏与电网 - 光伏产业链价格趋稳，硅料价格为53元/kg，多环节价格周环比持平 [4] - 今明两年全球光伏装机增速预计分别为15%和5% [7][8] - 电网投资增长，出海变压器维持高景气度 [7][8] 公司业绩与动态 - 宁德时代2025年前三季度营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长35.56% [5] - 亿纬锂能2025年前三季度营收预计同比增长32.17%，但归母净利润同比下滑11.7% [5] - 派能科技2025年前三季度营收20.1亿元，同比增长42.5% [6] - 多家公司发布技术进展，如欣旺达发布400Wh/kg聚合物全固态电池，清陶能源突破低成本硫化物电解质 [3] - 部分公司股东计划减持，如尚太科技持股5%以上股东计划减持不超过公司总股本的2% [6]

宏观经济与政策动向 - 2025金融街论坛年会于10月27日开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将发表主题演讲 [1][2] - 中国人民银行将于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][3] - 国务院关于金融工作情况的报告提出落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] - 央行党委会议强调把握货币政策力度、时机和节奏，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [3] - 证监会党委会议提出完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行磋商并达成基本共识 [2] 公司业绩表现：盈利增长 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [4] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [5] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [6] - 硕贝德前三季度净利润同比增长1290.66% [6] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [6] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [6] - 晨光生物前三季度净利润同比增长385.3% [6] - 闻泰科技前三季度净利润同比增长265.09% [6] - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434.42% [12] - 四川长虹第三季度净利润同比增长690.83% [12] - 剑桥科技前三季度净利同比增长70.88% [5] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长50.57% [7] - 中信证券前三季度净利润同比增长37.86% [7] 公司业绩表现：盈利下滑与亏损 - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [5] - 中国神华前三季度净利润390.52亿元，同比下降10% [8] - 万华化学前三季度净利润同比下降17.45% [8] - 芒果超媒前三季度净利润同比下降29.67% [8] - 谱尼测试前三季度净亏损1.99亿元 [12] - 北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [12] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元 [12] - 晶盛机电前三季度净利润同比下降69.56% [9] 公司资本运作与战略调整 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [6] - 英唐智控筹划发行股份购买资产，股票停牌 [6] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [6] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [6] - 金春股份拟收购金圣源51%股权，进入汽车产业链市场 [6] - 华脉科技终止筹划控制权变更事项，27日复牌 [6] - 维信诺终止购买合肥维信诺40.91%股权 [6] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份 [7] - 国光股份拟每10股派发现金红利3元（含税） [7] 行业研究与展望 - 广发证券指出钢铁产能置换征求意见稿发布，提高全国非重点区域减量置换比例，鼓励兼并重组，有望改善行业长期供需预期 [10] - 中信建投上调明年国内储能装机增速至翻倍，预计明年锂电池总需求超过2700GWh，同比增速30%以上，电池环节可能出现短缺并具备涨价潜力 [11]

2025年第三季度业绩表现 - 科沃斯2025年第三季度实现营业收入42.01亿元，同比增长29.26%，净利润4.38亿元，同比增长7160.87%，前三季度净利润14.18亿元，同比增长130.55%，主要系科沃斯品牌家用服务机器人业务收入增长、毛利率提升及期间费用率下降所致[1] - 深深房Ａ2025年前三季度实现营业收入8.99亿元，同比增长331.66%，归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长2791.57%，其中第三季度净利润4209万元，同比增长7066.86%[1] - 安通控股2025年第三季度营收21.52亿元，同比增长18.85%，净利润1.52亿元，同比增长2155.18%，前三季度净利润6.64亿元，同比增长311.77%，主要系经营效率、海运箱量和运价提升所致[2] - 四川长虹2025年第三季度营业收入251.84亿元，同比下降2.69%，但净利润5.07亿元，同比增长690.83%，前三季度净利润10.08亿元，同比增长192.49%，主要系对华丰科技的投资公允价值变动收益增加[2] - 正海磁材2025年前三季度营业收入49.73亿元，同比增长30.54%，净利润2.28亿元，同比增长20.46%，其中第三季度净利润1.15亿元，同比增长189.72%[3] - 金风科技2025年前三季度营业收入481.47亿元，同比增长34.34%，净利润25.84亿元，同比增长44.21%，第三季度净利润10.97亿元，同比增长170.64%[3] - 赤峰黄金2025年第三季度营收33.72亿元，同比增长66.39%，净利润9.51亿元，同比增长140.98%，前三季度净利润20.58亿元，同比增长86.21%，主要受益于黄金价格较大幅度上涨[4] - 方正科技2025年第三季度营业收入12.58亿元，同比增长44.34%，净利润1.44亿元，同比增长139.04%，主要系PCB业务销量增加且产品结构优化[4] - 博俊科技2025年前三季度营业收入40.75亿元，同比增长42.36%，净利润6.27亿元，同比增长70.47%，其中第三季度净利润2.74亿元，同比增长102.11%[5] - 楚江新材2025年前三季度营业收入441.91亿元，同比增长13.29%，净利润3.55亿元，同比增长2089.49%[11] - 金财互联2025年前三季度营业收入7.50亿元，同比减少17.32%，但净利润5752万元，同比增长1697.84%[11] - 和仁科技2025年前三季度营业收入2.63亿元，同比减少0.33%，但净利润1294万元，同比增长1292.86%[11] - 硕贝德2025年前三季度营业收入19.90亿元，同比增长50.25%，净利润5071万元，同比增长1290.66%[11] - 国轩高科2025年前三季度营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，净利润25.33亿元，同比增长514.35%[12] - 科陆电子2025年前三季度营业收入35.86亿元，同比增长23.42%，净利润2.32亿元，同比增长251.10%[12] - 伟测科技2025年前三季度营业收入10.83亿元，同比增长46.22%，净利润2.02亿元，同比增长226.41%[12] - 指南针2025年前三季度营业总收入14.02亿元，同比增长80.54%，净利润1.16亿元，同比增长205.48%[12] - 国盛金控2025年前三季度营业收入18.56亿元，同比增长46.84%，净利润2.42亿元，同比增长191.21%[13] - 金凯生科2025年前三季度营业收入4.88亿元，同比增长25.96%，净利润1.03亿元，同比增长163.24%[13] - 电广传媒2025年前三季度营业收入31.90亿元，同比增长16.32%，净利润1.32亿元，同比增长116.61%[14] - 三川智慧2025年前三季度营业收入8.28亿元，同比减少25.53%，但净利润1.44亿元，同比增长101.23%[14] - 药明康德2025年前三季度营业收入328.57亿元，同比增长18.61%，净利润120.76亿元，同比增长84.84%，其中第三季度净利润35.15亿元，同比增长53.27%[14] - 光迅科技2025年前三季度营业收入85.32亿元，同比增长58.65%，净利润7.19亿元，同比增长54.95%[14] - 东方财富2025年前三季度营业总收入115.89亿元，同比增长58.67%，净利润90.97亿元，同比增长50.57%[15] - 中信证券2025年第三季度营业收入227.75亿元，同比增长55.71%，归属于母公司股东的净利润94.40亿元，同比增长51.54%，前三季度净利润231.59亿元，同比增长37.86%，主要系经纪业务、投资银行业务等收入增加[15] - 歌尔股份2025年前三季度营业收入681.07亿元，同比减少2.21%，但净利润25.87亿元，同比增长10.33%[15] - 明泰铝业2025年前三季度营业收入258.74亿元，同比增长9.38%，净利润14.04亿元，同比下降0.49%，但第三季度净利润4.64亿元，同比增长35.94%，主要系上年同期铝锭价格下跌影响上期利润[16] 公司并购与资产重组 - 依依股份拟通过发行股份及支付现金方式购买高爷家100%股权，交易完成后将加速国内宠物消费市场布局，实现犬猫两大宠物用户群体市场覆盖，并首次进入宠物食品市场[6][7] - 英唐智控筹划发行股份等方式购买资产事项，股票自2025年10月27日起停牌，公司已签署意向协议拟收购光隆集成100%股权及奥简微电子76%股权[18] - 中钨高新以现金8.21亿元收购五矿钨业持有的衡阳远景钨业99.9733%股权，标的公司保有金属量约15.45万吨，年产量约2600吨，将提升公司钨资源自给率[23] - 金春股份以现金5191.80万元收购控股股东下属子公司金圣源51%股权，借此切入汽车产业链市场[28] - 威士顿使用超募资金1.6亿元受让并增资量投科技，交易完成后持有其51.0345%股份，成为控股子公司[25] - 药明康德全资子公司以28亿元对价转让上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司100%股权，以聚焦CRDMO业务模式[20][21] 战略合作与项目投资 - 宁波方正与山东未来机器人有限公司签署战略合作协议，共同推动工业机器人领域产业发展[21] - 瑞鹄模具全资子公司拟投资2.67亿元建设大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目，满产后将形成年产36000吨铁基毛坯件及3000吨钢基毛坯件能力[22] - 郴电国际控股子公司拟在赞比亚投资约4342.53万元建设纳马伦杜太阳能公园10MW光伏发电项目[22] - 湖南发展与嘉禾县人民政府签署光伏项目投资开发协议，拟建设800MW光伏发电项目，总投资额约24亿元，计划在2026年至2029年分批次投资建设[25] - 洲明科技拟与智谱华章、元客视界共同投资设立深圳市智显机器人科技有限公司，注册资本5000万元，公司持股50%，旨在构建AI智能终端领域创新生态体系[25][26] - 格林美与厦钨新能源签署战略合作框架协议，2026年至2028年预计每年供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计供应45万吨[24] - 海油工程与泰国PTTEP公司签署Bundled Phases 4 EPCI总包项目井口平台及海管新建工作包合同，预计合同金额约8亿美元，项目建设周期从2025年持续到2029年[29] 股权变动与资本运作 - 共进股份大股东筹划股份转让事项，可能导致公司控制权变更，股票自2025年10月27日起停牌[23] - 德龙汇能控股股东拟转让公司29.64%股份，交易可能导致公司控制权发生变更[24] - 亿纬锂能股东刘金成、骆锦红、亿纬控股拟通过询价转让方式转让不超过4077.68万股，占公司股本比例2%，转让原因为偿还借款、企业发展需求[26] - 长江电力控股股东中国三峡集团累计增持公司0.37%股份，增持金额25.31亿元，并获农业银行不超过72亿元股票增持专项贷款[31][32] - 中控技术拟以5亿元至10亿元回购股份，用于实施股权激励及/或员工持股计划，回购价格不超过68.81元/股[24] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份，用于注销并减少公司注册资本，回购价格不超过34.5元/股[24] - 四方精创拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，已授权管理层启动前期筹备工作[21] - 舒泰神向特定对象发行股票申请文件获深交所受理[18] 公司治理与重大事项 - 梦洁股份董事陈洁对公司2025年第三季度报告投反对票，表示无法保证报告的真实、准确、完整[9] - 华脉科技实际控制人筹划控制权变更事项终止，股票于2025年10月27日起复牌[28] - 上纬新材控股股东及其一致行动人合计持有公司A股比例约为84%，外部流动股占比约16%，公司提示可能存在非理性炒作风险，股价存在快速下跌风险[27]

行业投资评级 - 报告对行业维持“推荐”评级 [9] 核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强劲，上涨4.90%，涨跌幅排名第3，强于大盘 [3] - 新能源汽车领域技术迭代加速，瑞浦兰钧发布覆盖储能、商用车和乘用车的多款战略新品，展示技术创新实力 [4][11][13][17] - 新能源发电领域，逆变器出口金额同比维持增长，光伏产业链价格企稳，行业供给侧改革持续推进 [5][29][30][31][34][35] - 电力设备及工控领域，全社会用电量持续增长，配网智能化、特高压建设及电力设备出海为投资主线 [42][50][54] 板块行情总结 - 电力设备与新能源板块本周上涨4.90%，沪指上涨2.88%，深成指上涨4.73%，创业板指上涨8.05% [3][59] - 子行业中，锂电池指数涨幅最大，达7.05%，风力发电指数涨幅最小，为0.62% [3][61][64] - 核电指数上涨5.71%，新能源汽车指数上涨4.70%，储能指数上涨4.06%，工控自动化上涨3.83%，太阳能指数上涨2.96% [3][64] 新能源汽车行业总结 - 瑞浦兰钧发布多款战略新品：储能领域推出392Ah与588Ah电芯及6.25MWh系统，整舱能效达35.5% [4][11]；乘用车领域推出问顶增混4C超充电池，10分钟补能80%，循环寿命超4500次 [4][13]；商用车解决方案涵盖F电池箱(600kWh)、S电池簇(455kWh)及辰星系列，其中三元锂电池可减重1.5吨，5年最高增收30万元 [4][17] - 投资建议关注三条主线：长期竞争格局向好环节（如电池、隔膜）、4680技术迭代产业链（如大圆柱结构件、高镍正极）、新技术高弹性领域（如固态电池） [19] - 锂电池材料价格方面，三元动力电芯价格环比上涨2.04%，NCM523正极材料价格环比上涨8.91% [20] 新能源发电行业总结 - 2025年9月我国逆变器出口金额为50.85亿元，同比增长4.96%，1-9月累计出口金额484.87亿元，同比增长7.54% [5][29] - 分市场看，澳洲市场因户储补贴刺激需求，9月出口金额4.47亿元，同比大幅增长306%，印度、南非与乌克兰市场出口金额亦显著提升 [5][29] - 电池组件9月出口金额199.76亿元，同比增长38.99%，1-9月累计出口金额1521.83亿元，同比下降13.32% [29] - 光伏产业链方面，硅料新单成交价格落在52-53元/千克，硅片价格呈现松动走势，组件价格整体维稳 [30][31][34] - 投资建议关注四条主线：硅料环节头部企业、产能出海与新技术（如BC、TOPCon）、逆变器环节、北美市场高盈利标的 [35] - 风电领域关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂等 [36][37] - 储能需求向上，关注大储、户储及工商业侧三大场景下的投资机会 [38] 电力设备及工控行业总结 - 2025年9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [42]；1-9月累计用电量77675亿千瓦时，同比增长4.6% [42] - 分产业看，第一产业用电量同比增长10.2%，第二产业增长3.4%，第三产业增长7.5%，城乡居民生活用电量增长5.6% [42] - 投资建议关注三条主线：电力设备出海（如变压器、电表等）、配网侧投资提升（配网智能化、数字化）、特高压建设 [50][54] - 工控及机器人领域，人形机器人大时代来临，关注Tesla主线、国产供应链及内资工控企业 [55] 重点公司关注 - 报告本周关注的公司包括：宁德时代、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气等 [6] - 重点公司盈利预测显示，宁德时代2025年预测EPS为15.31元，对应PE为25倍；科达利2025年预测EPS为6.77元，对应PE为26倍 [7]

投资评级 - 报告对厦钨新能维持“推荐”评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合预期，盈利能力稳定 [2][3] - 锂电正极材料出货量显著增长，受益于“两新”换机政策和AI功能在3C产品的应用 [4] - 公司与中伟股份、格林美达成战略合作，强化原材料供应链保障 [4] - 公司在高镍三元与固态电池材料领域取得技术突破，研发转化效率提升 [5] - 预计公司2025-2027年营收和净利润将保持增长，盈利能力持续改善 [5][6][9][10] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营收13059亿元，同比增长2980% [3] - 2025年前三季度归母净利润552亿元，同比增长4154% [3] - 2025年第三季度营收5526亿元，同比增长5425%，环比增长2125% [3] - 2025年第三季度归母净利润245亿元，同比增长9105%，环比增长2897% [3] - 2025年第三季度毛利率为1000%，同比提升091个百分点 [3] - 2025年第三季度净利率为452%，同比大幅提升2860个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为446%，同比下降065个百分点 [3] 业务运营与销量 - 2025年前三季度锂电正极材料总销量999万吨，同比增长4041% [4] - 钴酸锂销量469万吨，同比增长4538%，受益于3C产品需求提升 [4] - 动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁锂）销量530万吨，同比增长3629% [4] - 氢能材料销量307450吨，同比增长805% [4] 战略合作与供应链 - 与中伟股份签署战略合作协议，2028年前预计实现年供四氧化三钴4万吨、三元前驱体5万吨 [4] - 与格林美达成合作，2026-2028年格林美每年供应电池原料15万吨（合计45万吨） [4] - 合作内容包括产品供销、矿产资源开发、产品研发及回收技术联合研发 [4] 研发与技术进展 - 2025年前三季度研发投入同比增长2507% [5] - 高镍领域：453V高电压钴酸锂实现大规模量产，455V产品推进中试 [5] - 固态电池领域：实现氧化物固态电解质吨级生产，硫化锂样品客户端测试良好 [5] - 独创NL结构正极材料，通过定向迭代工艺提升锂离子嵌入稳定性，可有效降低成本 [5] 财务预测 - 预计2025年营收17240亿元，同比增长297% [5][6] - 预计2026年营收18878亿元，同比增长95% [5][6] - 预计2027年营收22417亿元，同比增长187% [5][6] - 预计2025年归母净利润777亿元，同比增长573% [5][6] - 预计2026年归母净利润1060亿元，同比增长364% [5][6] - 预计2027年归母净利润1364亿元，同比增长287% [5][6] - 预计毛利率将从2024年的976%持续提升至2027年的1128% [9][10] - 预计净利润率将从2024年的372%持续提升至2027年的609% [9][10] - 2025年10月24日收盘价对应2025-2027年PE分别为50倍、37倍、29倍 [5][6][10]

行业活动信息 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼定于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举行，活动规模预计超过1000人，主题为聚焦新技术、共建新生态 [2] - 同期举办CINE固态电池展、CINE钠电展（2025年11月6日-11月8日）以及2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼（2025年11月6日-11月7日） [2] - 活动总冠名单位为茹天科技，第一批参与企业包括宁德时代、比亚迪、赣锋锂业、鹏辉能源、广汽、一汽等超过80家行业领先公司及研究机构 [2][8] 企业战略合作 - 厦钨新能与格林美签署战略合作框架协议，双方将在锂电池原材料供应、技术攻关及产业链合作等领域建立长期伙伴关系 [2] - 根据协议，格林美预计在2026至2028年每年向厦钨新能供应电池原料与材料产品15万吨，三年合计供应45万吨 [2][3] - 具体年供应量包括氯化钴约3.6万吨、硫酸镍约3.6万吨、四氧化三钴约1.8万吨、三元前驱体约3.6万吨、碳酸锂/磷酸锂约2.4万吨 [3] - 合作聚焦消费电子、动力电池、低空飞行器、eVTOL、AI及机器人等前沿领域，涉及三元材料、钴酸锂、固态与半固态锂电材料、富锂锰基等产品 [3] - 双方计划构建技术+产业+资本的多维合作体系，重点攻关资源循环回收利用、绿色镍资源开发、电池原料及材料制造，以提升供应链稳定性和成本优势 [4] 其他行业动态 - 亿纬锂能第三季度营收达到168亿元人民币，创下新高 [5] - 吉利成立新的电池公司，投资额为10亿元人民币 [5] - 2025第十一届起点锂电行业年会及起点用户侧储能电池技术论坛将于12月17-19日在深圳举行 [6]

合作概况 - 厦钨新能与格林美于10月24日签署战略合作框架协议，旨在通过深度长期合作应对全球超高比能电池材料市场需求与挑战 [2] - 合作基于双方在关键金属资源循环利用、原料供应、技术研发、市场开拓等领域的优势 [2] 原料供应规模 - 格林美预计在2026年至2028年期间，每年向厦钨新能供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计供应规模达45万吨 [2] - 具体年度供应品类及数量包括：氯化钴约3.6万吨/年、硫酸镍约3.6万吨/年、四氧化三钴约1.8万吨/年、三元前驱体约3.6万吨/年、碳酸锂/磷酸锂约2.4万吨/年 [2] - 供应品类全面覆盖新能源电池生产核心原料，且均包含回收料，格林美将根据厦钨新能实际需求提供保供支持 [2] 全场景原料供应链合作 - 双方将针对消费电子、动力电池以及低空飞行器、eVTOL、AI、机器人等新兴领域锂电池用材料建立长期原材料供应链合作关系 [3] - 合作材料范围包括三元材料、钴酸锂、固态锂电材料、半固态锂电材料、富锂锰基等产品，以保障厦钨新能在多应用场景下的原料稳定供应 [3] 全球产能与资源布局协同 - 合作领域涵盖资源循环回收利用、绿色镍资源开发、动力电池及消费类电池原料与材料制造等 [4] - 双方将通过技术攻关、产业链供应合作及资本合作，整合优势资源，带动产业链上下游业务、技术与资本深度融合 [4] - 目标是在保障供应稳定性的同时打造成本优势，构建具有全球竞争力的一体化产业链，并通过循环再造产品推进绿色低碳发展，满足全球碳足迹认证要求 [4] 前瞻性技术联合研发 - 技术合作将聚焦电池核心材料创新，具体针对三元前驱体、四氧化三钴、固态锂电前驱体、富锂锰基前驱体等产品 [5] - 合作内容包括正极材料现有技术升级与未来前瞻性技术开发、认证，旨在通过建立协同研发机制降低生产成本，共同应对终端市场挑战 [5] 高效合作机制保障 - 为确保合作落地，双方将设立对接专班，建立高层互访互议机制与有效沟通机制 [6] - 双方将共同构建市场风险预警、防范与处置机制，以最大限度保护双方利益，升华全球战略合作伙伴关系 [6]

2025年前三季度经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入130.59亿元，同比增长29.80% [8] - 实现归属于母公司所有者的净利润5.52亿元，同比增长41.54% [8] - 锂电正极材料产品总销量达9.99万吨，同比增长40.41% [8] 主要产品销量表现 - 钴酸锂产品实现销量4.69万吨，同比增长45.38% [8] - 动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁锂等）实现销量5.30万吨，同比增长36.29% [8] - 氢能材料实现销量3,074.50吨，同比增长8.05% [8] 与格林美战略合作 - 公司与格林美签署战略合作框架协议，合作期限为2026年至2028年 [12][15] - 格林美预计每年向公司供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计供应45万吨 [12][22] - 具体供应品类包括氯化钴约3.6万吨/年、硫酸镍约3.6万吨/年、四氧化三钴约1.8万吨/年、三元前驱体约3.6万吨/年、碳酸锂/磷酸锂约2.4万吨/年 [12][22] 合作领域与机制 - 合作领域涵盖消费电子、动力电池、低空飞行器、eVTOL、AI、机器人等锂电池材料供应链 [22] - 双方将在资源循环回收利用、绿色镍资源开发、技术研发及全球产能布局方面展开深度合作 [23][24] - 设立对接专班和高层互访机制，建立市场风险预警和防范机制 [25][26] 公司财务与资本管理 - 公司计划使用额度不超过人民币6亿元的闲置自有资金进行委托理财，期限不超过12个月 [33][35] - 投资产品主要为安全性高、流动性好的存款、理财产品等，单项产品期限最长不超过6个月 [35] - 此次委托理财经公司第二届董事会第十七次会议审议通过 [33][37] 组织架构调整 - 公司调整组织架构，设置创新管理部、供应链管理部，并将中央研究院变更为技术研发分公司 [42] - 调整旨在完善公司治理结构，提高管理水平和运营效率，使组织架构更加扁平化 [42] - 此次调整经公司第二届董事会第十七次会议审议通过 [42] 财务数据追溯调整 - 公司因完成对厦门钨业海沧分公司相关业务资产组及赣州豪鹏科技47%股权的收购，对财务数据进行追溯调整 [4] - 报告期内公司因资本公积金转增股本，股份总数从420,771,001股增加至504,691,083股 [4]

中国神华业绩表现 - 2025年第三季度营业收入750亿元，同比下降13.1% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润144.11亿元，同比下降6.2% [1] - 2025年前三季度营业收入2131.51亿元，同比下降16.6% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润390.52亿元，同比下降10% [1] - 业绩下降主要由于煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入下降，以及售电量及平均售电价格下降导致售电收入下降 [2] 东方财富业绩表现 - 2025年第三季度营业总收入47.33亿元，同比增长100.65% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润35.3亿元，同比增长77.74% [3] - 2025年前三季度营业总收入115.89亿元，同比增长58.67% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润90.97亿元，同比增长50.57% [3] - 收入增长主要由于证券手续费及佣金净收入同比增加，融出资金利息收入同比增加使利息净收入增加，以及证券经纪业务净收入同比增加 [4] 歌尔股份业绩表现 - 2025年第三季度营业收入305.57亿元，同比增长4.42% [5] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润11.71亿元，同比增长4.51% [5] - 2025年前三季度营业收入681.07亿元，同比下降2.21% [5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长10.33% [5] 长安汽车业绩表现 - 2025年第三季度营业收入422.36亿元，同比增长23.36% [7] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，同比增长2.13% [7] - 2025年前三季度营业收入1149.27亿元，同比增长3.58% [7] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润30.55亿元，同比下降14.66% [7] 指南针业绩表现 - 2025年第三季度营收4.67亿元，同比增长101.70%，净亏损2656.6万元 [9] - 2025年前三季度营业总收入14.02亿元，同比增长80.54% [9] - 2025年前三季度归属于上市公司股东净利润1.16亿元，同比增长205.48% [9] - 业绩增长主要由于国内资本市场企稳回升，金融信息服务业务和证券业务均呈现良好发展，麦高证券手续费及佣金净收入3.66亿元，同比增长171.07% [9] 东鹏饮料业绩表现 - 2025年第三季度营收61.07亿元，同比增长30.36%，净利润13.86亿元，同比增长41.91% [10] - 2025年前三季度营收168.44亿元，同比增长34.13%，净利润37.61亿元，同比增长38.91% [10] - 增长主要由于实行全渠道精耕策略并开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及新品销量增长，能量饮料收入占比为74.63%，电解质饮料收入占比提升至16.91% [11] 平安银行业绩表现 - 2025年第三季度营收312.83亿元，同比下降9.2%，净利润134.69亿元，同比下降2.8% [12] - 2025年前三季度营收1006.68亿元，同比下降9.8%，净利润383.39亿元，同比下降3.5% [12] - 2025年9月末吸收存款本金余额35,549.55亿元，较上年末增长0.6%，计息负债平均付息率1.73%，同比下降47个基点 [14] 金风科技业绩表现 - 2025年第三季度营收196.1亿元，同比增长25.40%，净利润10.97亿元，同比增长170.64% [15] - 2025年前三季度营收481.47亿元，同比增长34.34%，净利润25.84亿元，同比增长44.21% [15] - 公司在手订单总计52,460.84MW，同比增长18.48%，其中海外订单量为7,161.72MW [15] 盐湖股份业绩表现 - 2025年第三季度营业收入43.3亿元，同比增长34.81%，归属于上市公司股东的净利润19.88亿元，同比增长113.97% [16] - 2025年前三季度营收111.11亿元，同比增长6.34%，归属于上市公司股东的净利润45.03亿元，同比增长43.34% [16] - 报告期内氯化钾产量达326.62万吨、销量286.09万吨，碳酸锂产量3.16万吨、销量3.15万吨，新建4万吨/年基础锂盐一体化项目成功投料试车 [17] 通威股份业绩表现 - 2025年第三季度营业收入240.91亿元，同比下降1.57%，归属于上市公司股东的净利润-3.15亿元，同比增加62.69% [18] - 2025年前三季度营业收入646亿元，同比下降5.38%，归属于上市公司股东的净利润-52.7亿元 [18] - 业绩改善主要由于光伏产业链各环节价格于报告期内有所回升 [19] 中信证券业绩表现 - 2025年第三季度营业收入227.75亿元，同比增长55.71%，归属于母公司股东的净利润94.40亿元，同比增长51.54% [20] - 2025年前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.70%，归属于母公司股东的净利润231.59亿元，同比增长37.86% [20] - 业绩增长主要由于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入增加 [20] 万华化学业绩表现 - 2025年前三季度营业收入1442.26亿元，同比下降2.29%，归属于上市公司股东的净利润91.57亿元，同比下降17.45% [21] - 业绩受主要产品销售价格下行影响，整体毛利有所收窄，毛利率同比下降1.94个百分点 [21] 洛阳钼业业绩表现 - 2025年第三季度营业收入507.13亿元，同比下降2.36%，归属于上市公司股东的净利润56.08亿元，同比增长96.40% [22] - 2025年前三季度营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%，归属于上市公司股东的净利润142.80亿元，同比增长72.61% [22] - 利润上升主要由于主要产品价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长 [22] IPO发行动态 - 沐曦股份科创板IPO过会，拟募集资金39.04亿元，2025年一季度营业收入3.2亿元 [23] - 双欣环保主板IPO过会，预计融资金额18.6538亿元，2025年上半年营业收入17.97亿元 [25] - 剑桥科技H股发行价格确定为每股68.88港元，预计于2025年10月28日在香港联交所上市 [26] - 道通科技筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市 [27] 再融资与并购重组动态 - 白云机场非公开发行股票事项审核通过，融资金额16.00亿元 [28] - 维信诺终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，并撤回申请文件 [29] 监管合规动态 - 白银有色被上交所通报批评，原因为未在2019年至2024年年度报告中披露30亿元理财产品具体情况 [30] - ST思科瑞被上交所公开谴责，原因为2022年年度报告虚增营业收入996.04万元，虚增利润总额700.54万元 [31] - *ST新潮被上交所公开谴责，原因为无法在法定期限内披露经审计的2024年年度报告及2025年第一季度报告 [33] - ST创意被深交所公开谴责，原因为采用总额法确认收入导致2022年年度报告多计营业收入2.68亿元 [34] 其他公司业绩亮点 - 西部矿业前三季度营业收入484.42亿元，同比增长31.90%，归属于母公司股东的净利润29.45亿元，同比增长7.80% [35] - 北方铜业第三季度净利润2.02亿元，同比增长133.57%，前三季度净利润6.89亿元，同比增长26.07% [36] - 信科移动前三季度营业收入37.63亿元，同比下降9.25%，归属于上市公司股东的净利润-1.65亿元 [37] - 万丰奥威前三季度归属于上市公司股东的净利润7.29亿元，同比增长29.38% [38] - 江苏金租前三季度净利润24.46亿元，同比增长9.82% [39] - 健康元前三季度净利润10.91亿元，同比下降1.83% [40] - 华新水泥前三季度归属于上市公司股东的净利润20.04亿元，同比增长76.01% [41] - 大华股份第三季度净利润10.6亿元，同比增长44.12%，前三季度净利润35.35亿元，同比增长38.92% [42] - 养元饮品第三季度净利润3.75亿元，同比增长88.2% [43] - 厦钨新能前三季度净利润5.52亿元，同比增长41.54% [44] - 北新建材前三季度净利润25.86亿元，同比下降17.77% [45] - 卫星化学前三季度净利润37.55亿元，同比增长1.69% [46] - 柳工前三季度归母净利润14.58亿元，同比增长10.37% [47] - 云南铜业前三季度净利润15.51亿元，同比增长1.91% [48] - 云铝股份前三季度净利润43.98亿元，同比增长15.14% [49] - 华润三九前三季度净利润23.53亿元，同比下降20.51% [51] - 天山铝业前三季度净利润33.40亿元，同比增长8.31% [52] - 四川长虹第三季度归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比增长690.83%，主要系对华丰科技的投资公允价值变动收益同比增长所致 [53] - 国轩高科第三季度净利润21.67亿元，同比增长1434.42%，主要系早期持有的奇瑞汽车股份因其港股上市以致公允价值大幅变动影响 [54] - 长城军工前三季度净利润亏损1776.7万元 [55] - 九号公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5.46亿元，同比增长45.86% [56] - 闻泰科技第三季度归属于上市公司股东的净利润10.40亿元，同比增长279.29%，半导体业务在中国市场的收入创下季度历史新高 [57] - 广汽集团第三季度归属于上市公司股东的净亏损17.74亿元，年初至报告期末的净亏损43.12亿元 [58] - 方正科技第三季度归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长139.04%，主要原因是PCB业务销量增加且产品结构持续优化 [60]