市场规模及预测 - 预计2025年全球锂电池正极材料出货量达479.8万吨，同比增长48.5%，其中磷酸铁锂出货365.4万吨，同比增长67.2%，占比78%，是主要增长动力；三元材料出货88万吨，同比增长4.3%，占比16% [2] - 预计2025年全球锂电池负极材料出货量达272.3万吨，同比增长48%，其中人造石墨出货243.1万吨，同比增长50.4%，占比89.3%；天然石墨出货27.7万吨，同比增长31.5%，占比10.2%；硅基负极出货1.1万吨，同比增长74.3%，占比0.4%；预计2030年出货量将达744.1万吨 [4] - 预计2025年全球锂电电解液出货量达239.6万吨，同比增长53%，预计2030年出货量将达659.3万吨 [8] - 预计2025年全球锂电隔膜出货量达384.9亿平方米，同比增长48.6% [10] 正极材料发展趋势 - 磷酸铁锂受益于电动汽车和储能市场增长，将成为未来5年增长最快的正极材料 [2] - 高镍三元材料仍将成为高端动力汽车的选择 [2] - 钴酸锂材料主要跟随3C锂电池需求增长，向高电压和高压实方向发展 [2] - 锰酸锂材料与三元材料掺杂复合使用比例提升，在低端数码电池和轻型电动车领域应用较多，成本优势明显 [2] 负极材料发展趋势 - 高端电动汽车电池将以高镍三元加硅碳负极成为主流，硅碳负极增长将提速 [6] - 人造石墨是目前动力电池的主流产品，未来5年将继续保持 [6] - 天然石墨改性是发展趋势，未来储能及低端电动汽车使用天然石墨的比例将提升 [6] - 连续石墨化等新石墨化技术将快速发展，降低能耗是关键工艺改进方向 [6] 电解液行业发展趋势 - LiFSI、VC、FEC等新型锂盐及添加剂份额将逐步上升 [8] - 电解液产能将陆续释放，缓解涨价压力 [8] - 电解液供应格局将逐渐优化，龙头增长确定性强，头部企业凭借资本、规模、技术优势市场份额持续提升，头部效应明显 [8] 隔膜行业发展趋势 - 湿法隔膜仍然是主流技术路线，但在储能及低端电动汽车领域，干法隔膜仍占据主流，预计未来份额会小幅提升 [10] - 隔膜技术门槛为四大材料中最高，扩产周期长，盈利能力也最强，未来4年头部企业盈利将持续增长释放 [10] 四大主材价格走势及预测 - 预计2026-2027年锂电正极材料进入上涨周期，价格上涨原因包括：锂、钴、镍等原材料价格大幅上涨；中国政府推动行业反内卷，禁止恶意低价竞争；头部材料企业产能利用率大幅上升，供需关系改善，提价意愿明显；磷酸铁锂及三元正极材料企业持续亏损，盈利改善需求强烈 [13] - 2021-2030年锂电负极材料价格总体呈下降趋势，目前天然石墨与人造石墨价格已相差不大；预计2026-2027年进入价格上涨周期，原因包括：上游原材料油系/煤系针状焦、石油焦价格反弹；中国政府推动反内卷；头部企业提价意愿明显；中小企业持续亏损，新增供给有限，订单向龙头集中形成紧平衡 [14] - 2021-2030年锂电电解液价格总体呈下降趋势但波动较大；预计2026-2027年为价格上涨周期，上涨核心驱动为六氟磷酸锂，原因包括：储能需求旺盛，六氟磷酸锂需求增长，厂商满产短时间内无法增产；中国政府推动反内卷催动材料厂商提价意愿；电解液新建产能扩产周期长，头部企业扩产谨慎，新增供给持续压缩 [17] - 隔膜价格已跌至成本价附近并触底；预计2026-2027年隔膜价格呈上涨趋势，随后进入下降周期，价格上涨原因包括：下游动力、储能市场需求增长明显；隔膜产线建设周期长，头部企业扩产谨慎，供给增量持续压缩；头部企业提价意愿明显，已有头部厂商发函调涨，中小客户已普遍接受调涨要求 [18] 2025年度中国四大主材TOP10企业 - 2025年度中国锂电三元正极材料出货TOP10企业为：南通瑞翔、容百科技、巴莫科技、广东邦普循环、当升科技、厦钨新能、五矿新能、宜宾锂宝、天力锂能以及巴斯夫杉杉 [21] - 2025年度中国锂电磷酸铁锂正极材料出货TOP10企业为：湖南裕能、德方纳米、万润新能、龙蟠科技、江西升华、友山科技、融通高科、安达科技、北大先行以及万华化学 [23] - 2025年度中国锂电负极材料出货TOP10企业为：贝特瑞、杉杉股份、中科星城、尚太科技、凯金新能源、璞泰来、河北坤天、广东东岛、碳一新能源以及翔丰华 [25] - 2025年度中国锂电电解液出货TOP10企业为：天赐材料、新宙邦、瑞泰新材、永太科技、珠海赛纬、昆仑新材、中化蓝天、法恩莱特、石大胜华以及航盛锂能 [26] - 2025年度中国锂电隔膜出货TOP10企业为：恩捷股份、星源材质、金力股份、中材科技、厚生新能源、康辉新材、惠强新能源、中兴新材、璞泰来以及沧州明珠 [28]

市场整体表现 - 2026年1月6日，A股主要指数继续冲高，上证指数收盘涨1.5%且日K线13连阳，指数续创十年来新高 [1] - 有色金属、非银金融、基础化工、国防军工等板块均涨超3%，综合、石油石化、计算机、煤炭、钢铁等均涨超2% [3] - 市场赚钱效应显著，近400只个股上涨超5%，仅登云股份、ST得润两只个股跌停 [3] - 10多只千亿市值个股股价创出历史新高，包括紫金矿业、洛阳钼业、中国太保、新华保险、北方华创等 [3] 个股异动与风险事件 - ST得润（002055）全天一字跌停，收盘封单超过百万手，接近124万手，公司及相关当事人收到深圳证监局出具的《行政处罚事先告知书》，深交所将对公司股票实施其他风险警示 [3] - 登云股份（002715）实际控制人杨涛因涉嫌非法吸收公众存款罪，于2025年12月25日被批准逮捕 [5] 固态电池产业化进展 - 芬兰初创企业Donut Lab于当地时间1月5日宣布推出全球首款具备商业化量产条件的全固态电池，并计划在CES 2026公开亮相 [8] - 该全固态电池在能量密度、充电速度、循环寿命到极端环境适应性上均打破传统锂电技术瓶颈，可用于乘用车、电动摩托车、重型卡车及工程机械设备，有望彻底变革电动汽车行业 [8] - 行业共识是减少液态电解质含量，提升固态电解质占比，逐步实现固态化，2027年实现小批量生产、工艺定型是国内外企业一致预期的重要时间节点 [8] - 固态电池材料采用硫化物电解质、硅/锂金属负极的可能性较高，硫化物电解质具有更好的机械性能和更高的离子电导率 [8] - 市场普遍认为固态电池电芯厂商将随产业化优先受益，而新增工艺设备将打开增量空间，整线设备商将优先受益 [9] 固态电池产业链公司布局 - 天赐材料（002709）硫化物电解质采用液相反应法核心技术路线，目前处于中试阶段，交付公斤级样品，计划在2026年中建成百吨级中试产线 [10] - 厦钨新能（688778）匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货，硫化物路线正极材料已多次送样验证，并实现了氧化物固态电解质的吨级生产 [10] - 先导智能（300450）在固态电池设备领域具备显著先发优势，是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 [10] - 根据机构一致预测，部分固态电池概念股2026年净利有望大幅增长，其中恩捷股份（002812）预测增速为6756.77%，容百科技（688005）为743.96%，赣锋锂业（002460）为551.85% [11][12] - 其他预测净利高增长的公司包括天奈科技（81.93%）、亿纬锂能（60.44%）等 [11][12]

市场整体表现 - 2026年1月6日，A股主要指数继续冲高，上证指数收盘涨1.5%，日K线实现13连阳，指数续创十年来新高 [1][12] - 板块方面，有色金属、非银金融、基础化工、国防军工等均涨超3%，综合、石油石化、计算机、煤炭、钢铁等均涨超2% [3][14] - 市场赚钱效应显著，近400只个股上涨超5%，10多只千亿市值个股股价创出历史新高，包括紫金矿业、洛阳钼业、中国太保、北方华创等 [3][14] - 当日仅登云股份、ST得润两只个股跌停，其中ST得润因收到《行政处罚事先告知书》被实施其他风险警示，复牌后一字跌停，收盘封单接近124万手 [3][14] 固态电池产业化进展 - 芬兰初创企业Donut Lab于当地时间1月5日宣布推出全球首款具备商业化量产条件的全固态电池，并计划在2026年CES展上公开亮相 [5][18] - 该款全固态电池在能量密度、充电速度、循环寿命及极端环境适应性上实现“全维度超越”，有望应用于乘用车、电动摩托车、重型卡车及工程机械，彻底变革电动汽车行业 [6][19] - 华福证券指出，固态电池是全球公认的颠覆性技术，行业共识是减少液态电解质，提升固态电解质占比，预计2027年将成为实现小批量生产和工艺定型的重要时间节点 [8][19] - 爱建证券认为固态电池产业化正在加速，指出硫化物电解质因更好的机械性能和更高的离子电导率，应用潜力较大，同时认为新增工艺设备将打开增量空间，整线设备商将优先受益 [8][19] 固态电池相关公司市场表现 - 固态电池题材受市场热捧，2026年1月6日，金龙羽、滨海能源等多只相关个股涨停 [4][17] - 部分固态电池概念股当日涨幅显著，例如道氏技术涨14.52%，昆工科技涨11.69%，普利特涨10.01%，金龙羽涨10.00% [5][18] 产业链公司布局与技术进展 - 据证券时报·数据宝统计，2025年11月以来机构研报标题提及固态电池的个股主要有天赐材料、海希通讯、厦钨新能、华亚智能、先导智能等 [9][20] - 开源证券研报显示，天赐材料的硫化物电解质采用液相反应法，处于中试阶段，主要交付公斤级样品，其百吨级中试产线计划于2026年中建成 [9][20] - 华安证券研报指出，厦钨新能匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货，硫化物路线正极材料已多次送样验证，并已实现氧化物固态电解质的吨级生产 [9][20] - 中原证券研报表示，先导智能是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 [9][21] 相关公司业绩预测 - 根据机构一致预测，在3家以上机构评级的固态电池概念股中，恩捷股份、容百科技、赣锋锂业等个股2026年净利有望翻倍增长 [10][21] - 具体预测数据显示，恩捷股份2026年净利增速预测为6756.77%，容百科技为743.96%，赣锋锂业为551.85% [11][22] - 天奈科技、亿纬锂能、豪鹏科技等个股2026年净利增速预测均超过50% [10][21] 其他个股风险事件 - 登云股份于2026年1月4日收到通知，公司实际控制人杨涛因涉嫌非法吸收公众存款罪，于2025年12月25日被批准逮捕 [7][16]

2 厦门厦钨新能源材料股份有限公司董秘办公室编制 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会会议材料 二〇二六年一月 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会会议材料 目 录 | 2026 年第一次临时股东会议程 | | 3 | | --- | --- | --- | | 关于召开 2026 | 年第一次临时股东会的通知 4 | | | 议案一：关于公司 | 2026 年度日常关联交易预计额度的议案 | 10 | 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会会议材料 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会会议材料 1 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会议程 会议时间：2026 年 1 月 12 日 14 点 30 分 会议地点：福建省厦门市海沧区柯井社 300 号之一公司 105 会议室 会议主持人：董事长杨金洪先生 | 序号 | 会议议程 | | --- | --- | | 一 | 宣布出席会议的股东人数及其所代表的股份数额 | | 二 | 推举计票员和监票员 | | 三 | 审议《关于公司 2026 年度 ...

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 2026年电动车补贴政策延续且落地时间早于2025年 政策举措从定额补贴改为按车价比例补贴 更加利好中高价位新能源车型 预计电车销量结构将持续优化 单车带电量提升确定性增强 体现了国家对新能源汽车消费的呵护决心 [2] - 2026年第一季度车市有望淡季不淡 持续看好2026年锂电需求 预计国内电动车渗透率有望继续提升 进而带动动力电池需求增长 [2] - 全球新能源车渗透率提升空间巨大 续航痛点使得单车带电量逐步上调 电池平价下纯电车型供给提升 储能侧需求迎来市场化爆发 锂电供给侧自2022年以来新增产能较少 竞争格局向龙头集中 盈利二八分化 需求长景气下新一轮盈利周期到来 [2] 政策内容总结 - 支持汽车报废更新 个人消费者报废名下乘用车 购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的12% 最高不超过2万元 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10% 最高不超过1.5万元 [2] - 支持汽车置换更新 个人消费者转让名下乘用车 购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的8% 最高不超过1.5万元 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6% 最高不超过1.3万元 [2] - 支持老旧营运货车报废更新 继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车 优先支持更新为电动货车 [2] - 支持新能源城市公交车更新 推动城市公交车电动化替代 继续支持新能源城市公交车及动力电池更新 [2] 行业数据总结 - 2025年1-11月 国内新能源汽车产销分别完成1491万辆和1478万辆 同比分别增长31.4%和31.2% [2] - 2025年1-11月 我国动力电池销量为1044.3GWh 同比增长50.3% 国内动力电池累计装车量671.5GWh 同比增长42.0% [2] 投资建议与关注公司 - 建议关注电池企业 包括宁德时代 中创新航 亿纬锂能 欣旺达 国轩高科 珠海冠宇及正力新能 [2] - 建议关注材料厂 包括湖南裕能 万润新能 龙蟠科技 贝特瑞 中科电气 尚太科技 璞泰来 鼎胜新材 万顺新材 天奈科技 中伟股份 容百科技 厦钨新能 当升科技 恩捷股份及星源材质 [2] 重点公司估值数据 - 宁德时代 2025年12月30日收盘价369.20元 总市值16849亿元 预测2025年每股收益14.89元 对应市盈率25倍 预测2026年每股收益18.93元 对应市盈率20倍 [3] - 珠海冠宇 2025年12月30日收盘价21.85元 总市值247亿元 预测2025年每股收益0.60元 对应市盈率37倍 预测2026年每股收益1.46元 对应市盈率15倍 [3] - 亿纬锂能 2025年12月30日收盘价67.70元 总市值1404亿元 预测2025年每股收益2.20元 对应市盈率31倍 预测2026年每股收益3.51元 对应市盈率19倍 [3] - 厦钨新能 2025年12月30日收盘价75.16元 总市值379亿元 预测2025年每股收益1.55元 对应市盈率48倍 预测2026年每股收益1.99元 对应市盈率38倍 [3] - 天奈科技 2025年12月30日收盘价47.60元 总市值174亿元 预测2025年每股收益0.94元 对应市盈率51倍 预测2026年每股收益1.87元 对应市盈率25倍 [3] - 容百科技 2025年12月30日收盘价34.80元 总市值249亿元 预测2025年每股收益0.05元 对应市盈率668倍 预测2026年每股收益0.65元 对应市盈率53倍 [3] - 尚太科技 2025年12月30日收盘价86.40元 总市值225亿元 预测2025年每股收益3.93元 对应市盈率22倍 预测2026年每股收益5.25元 对应市盈率16倍 [3] - 鼎胜新材 2025年12月30日收盘价14.87元 总市值138亿元 预测2025年每股收益0.48元 对应市盈率31倍 预测2026年每股收益0.65元 对应市盈率23倍 [3] - 当升科技 2025年12月30日收盘价58.36元 总市值318亿元 预测2025年每股收益1.41元 对应市盈率41倍 预测2026年每股收益1.86元 对应市盈率31倍 [3]

资金使用额度及有效期 - 公司及全资子公司可使用不超5亿元闲置募集资金现金管理，有效期至2025年12月31日[2] 2025年认购情况 - 2025年8月27日认购农行8000万元结构性存款产品[3] - 2025年8月28日认购建行2.6亿元结构性存款产品[3] - 2025年11月4日认购厦门国际银行1.6亿元结构性存款产品[3] 近期赎回情况 - 近期到期赎回本金5亿元及收益175.76万元[3] 2024年认购及收益情况 - 2024年8月21日认购厦门银行7100万元产品，收益63.9万元[4] - 2024年8月22日认购工行2.2亿元产品，收益223.73万元[4] - 2024年10月31日认购厦门国际银行1亿元产品，收益58.75万元[4] - 2024年11月15日认购工行1亿元产品，收益91.43万元[4] - 2024年12月31日认购兴业证券899.9万元国债逆回购，收益0.26万元[4] 产品期限及收益率情况 - 兴业证券两份国债逆回购期限从2025 - 6 - 27至2025 - 7 - 1，收益率分别为0.49和0.20[1] - “汇利丰”2025期产品期限从2025 - 8 - 27至2025 - 12 - 26，收益率66.30[1] - 厦门国际银行A产品期限从2025 - 8 - 28至2025 - 9 - 25，收益率24.89[1] - 建行产品期限从2025 - 8 - 28至2025 - 12 - 25，收益率66.13[1] - 工行产品期限从2025 - 9 - 29至2025 - 10 - 14，收益率6.38[1] - 厦门国际银行A产品期限从2025 - 10 - 16至2025 - 10 - 30，收益率12.13[1] - 厦门国际银行A产品期限从2025 - 11 - 4至2025 - 12 - 24，收益率43.33[1] 当前情况 - 截至公告披露日，公司暂无使用闲置募集资金现金管理情况[6]

厦钨新能公告称，2025年公司及全资子公司厦门璟鹭新能源材料有限公司对不超5亿元闲置募集资金进 行现金管理。近期，公司赎回此前认购的中国农业银行、中国建设银行、厦门国际银行的结构性存款产 品，收回本金5亿元及收益175.76万元，已划至募集资金专项账户。公告日前12个月内，公司有多次使 用闲置募集资金现金管理并赎回的情况，均获收益。截至公告披露日，公司暂无使用闲置募集资金现金 管理的情况。 ...

公司股价与市场表现 - 12月30日，厦钨新能股价上涨1.01%，报收75.90元/股，总市值383.06亿元，当日成交额1.90亿元，换手率0.50% [1] - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，其收入构成为：钴酸锂50.32%，三元材料(含磷酸铁锂及其他)45.89%，氢能材料3.07%，其他(补充)0.72% [1] 基金持仓动态 - 中航基金旗下产品“中航新起航灵活配置混合A（005537）”重仓厦钨新能，该基金在三季度增持161.01万股，截至三季度末持有236.45万股，占基金净值比例9.56%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于12月30日股价上涨测算，该基金持仓厦钨新能当日浮盈约179.7万元 [2] - “中航新起航灵活配置混合A”基金最新规模1.2亿元，今年以来收益率为66.67%，在同类8087只基金中排名512位，近一年收益率为63.87%，在同类8085只基金中排名486位 [2] 基金经理信息 - “中航新起航灵活配置混合A”的基金经理为韩浩，其累计任职时间8年19天，现任基金资产总规模155.89亿元 [3] - 韩浩任职期间最佳基金回报为271.85%，最差基金回报为-20.84% [3]

欧洲新能源汽车市场整体表现 - 2025年11月欧洲9国新能源车总销量为28.1万辆，同比增长38.6%，新能源车渗透率达到34.3%，同比提升9.0个百分点 [1][2] - 纯电动车销量为19.0万辆，同比增长40.5%，插电式混合动力车销量为9.1万辆，同比增长35.0% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场：2025年11月纯电动车销量5.6万辆，同比增长58.5%，插电式混合动力车销量3.2万辆，同比增长57.4%，市场渗透率呈逐月提升态势，政府计划于2026年1月重启对售价低于4.5万欧元的电动车提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国市场：2025年11月纯电动车销量4.0万辆，同比增长3.6%，插电式混合动力车销量1.8万辆，同比增长14.8%，已重启电动车补贴并面临零排放车辆考核目标压力 [2] - 法国市场：2025年11月纯电动车销量3.4万辆，同比增长47.5%，渗透率达25.8%创历史新高，同比提升8.4个百分点，社会租赁计划自9月30日生效后销量明显提速 [3] - 意大利市场：2025年11月纯电动车销量1.5万辆，同比大幅增长131.4%，插电式混合动力车销量0.9万辆，同比增长129.9%，电动车补贴于10月22日落地后销量增长从11月开始体现 [3] - 西班牙市场：2025年11月纯电动车销量0.9万辆，同比增长60.9%，插电式混合动力车销量1.2万辆，同比大幅增长146.2%，2025年以来销量保持高速增长 [3] - 挪威市场：年底出现电动车抢装现象 [1] 行业政策与产品趋势 - 欧盟委员会提案调整2035年减排目标，预计不影响电动化长期趋势，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”并对企业用车的零排放车型占比加以约束，以进一步促进销量 [4] - 2025年底至2026年上半年，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动市场放量 [4] 产业链投资建议 - 锂电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [4] - 锂电材料环节：推荐湖南裕能、天赐材料，受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [4] - 锂电结构件环节：推荐铭利达、敏实集团，受益标的科达利、和胜股份 [4] - 电源/电驱系统环节：推荐威迈斯、富特科技，受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [4] - 汽车安全件环节：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [4] - 充电桩及充电模块环节：推荐通合科技，受益标的盛弘股份、优优绿能 [4]

公司新设子公司 - 厦钨新能于近日在成都成立了全资子公司“成都厦钨新能源技术有限公司” [1] - 新公司的法定代表人为曾雷英，注册资本为1500万元人民币 [1] - 新公司由厦钨新能通过股权穿透显示为全资持股 [1] 公司业务布局 - 新公司的经营范围聚焦于新能源与电子材料领域，具体包括：新兴能源技术研发、电子专用材料制造、电子专用材料研发、电子专用材料销售以及储能技术服务 [1] - 此举表明公司正通过设立新实体，在储能技术服务等新兴能源技术领域进行业务拓展和布局 [1]