智能电动车ETF表现及成份股 - 智能电动车ETF（516380）场内价格盘中飙涨超4.7%，现涨3.67% [1] - 成份股先导智能20CM涨停，国轩高科、璞泰来10CM封板，贝特瑞涨超15%，宁德时代涨超10%，厦钨新能涨逾9% [1] 先导智能业绩表现 - 公司二季度收入35.12亿元，同比增长43.86%；归母净利润3.75亿元，同比增长456.29% [3] - 锂电业务为主要收入来源，国内头部厂商扩产及欧洲东南亚电池产能落地推动订单趋势逐季改善，周期拐点明确 [3] - 非锂电业务中3C行业资本开支回暖，光伏行业深耕BC电池、钙钛矿等新技术方向，实现同比收入增长 [3] 新能源电池行业驱动因素 - 供应层面："反内卷"政策延续，锂矿供应预期反复导致新能源金属价格宽幅震荡，成本抬升对价格形成支撑 [3] - 需求层面：2025年7月中国新能源汽车销售126.2万辆，同比增长27.3%，渗透率达48.7% [3] - 技术突破：固态电池产业加速发展，半固态电池实现规模化装车，全固态电池电解质体系取得关键进展 [4] 智能网联汽车发展前景 - 汽车零部件板块智能化拓展推动行业估值提升，2025年智驾功能升级且门槛降低，渗透率持续提升 [4] - "车路云"一体化成效显著，AI赋能推动产业链规模扩张，相关板块EPS有望迅速增长 [4] 智能电动车指数投资特性 - 智能电动车ETF覆盖电气化上游龙头及汽车智能化标的（智能座舱、智能驾驶、摄像头、汽车电子等） [5] - 指数聚焦"电动化+智能化"长期产业机遇，区别于传统新能源车指数 [5]

财务业绩 - 25H1公司实现营收75.3亿元，同比增长18.0%，归母净利润3.1亿元，同比增长27.8%，扣非净利润2.9亿元，同比增长32.2%，毛利率10.0%，同比提升0.48个百分点，净利率14.1% [1] - 25Q2公司营收45.6亿元，同比增长47.8%，环比增长53.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长47.6%，环比增长63.0%，扣非净利润1.8亿元，同比增长53.0%，环比增长60.9%，毛利率10.3%，同比下降1.4个百分点但环比提升0.7个百分点，净利率4.2%，同比下降0.1个百分点但环比提升0.3个百分点 [1] - 公司盈利能力自24Q3持续修复，ROE和ROA分别环比提升0.8和0.5个百分点 [2] 业务运营 - 25H1钴酸锂出货量2.88万吨，同比增长57%，预计Q2出货近1.7万吨，环比高增34%，受益于国家换机补贴政策和3C消费设备AI功能带电量提升带来的需求增长 [1] - 25H1三元及铁锂正极材料出货3.19万吨，同比增长21%，公司已调整生产策略优先满足钴酸锂生产出货，雅安一期铁锂项目处于爬坡阶段，二期产能推进建设 [1] - 钴价驱动带来的涨价效应使钴酸锂业务业绩贡献显著 [1] 技术创新与产品进展 - NL新材料消费应用产品25年定型，26年逐渐放量 [2] - 氧化物固态电解质已形成稳定生产供货，硫化锂工艺采用独特气相法，依托集团优势克服生产核心难点，积极配合国内外头部电池企业推进全固态电池落地 [2] - 补锂剂已通过3C头部客户初测 [2] 行业地位与前景 - 公司是全球钴酸锂正极材料龙头企业，携手下游龙头研发出平台性技术"NL结构"，26年有望在消费场景放量，大幅提升盈利能力 [2] - 公司具备全球独特的气相法硫化锂制备工艺，高效、低成本地克服全固态电池产业化落地的核心卡点，未来将充分受益 [2]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1实现营业总收入75.34亿元，同比增长18.04% [2][4] - 归属净利润3.07亿元，同比增长27.76%；扣非净利润2.91亿元，同比增长32.24% [2][4] - 2025Q2营业收入45.57亿元，同比增长47.8%，环比增长53% [2][4] - 2025Q2归属净利润1.90亿元，同比增长48%；扣非净利润1.79亿元，同比增长53% [2][4] - 预计2025年实现归母净利润7.5亿元，对应市盈率37倍 [10] 业务细分表现 - 钴酸锂销量2.88万吨，同比增长56.64% [10] - 动力正极材料（含三元材料、磷酸铁锂等）销量3.19万吨，同比增长20.76% [10] - 氢能材料销量1974.61吨，同比增长6.16% [10] - 三元正极单吨毛利预计环比略有提升 [10] - 存货34亿元，与钴资源涨价相关 [10] - 资产减值冲回0.22亿元，计提信用减值0.44亿元 [10] 业务展望与增长驱动 - 钴酸锂业务受益于市占率和稼动率提升，AI应用推动产品溢价，下半年有望量价齐升 [10] - 三元业务拓展大增程、无人机、低空等新场景 [10] - 水热法铁锂在快充、低温性能具差异化优势，年内有望大幅减亏 [10] - 新型NL正极材料在3C消费和低空领域推进顺利，下游反馈良好 [10] - 固态业务深度布局正极材料和硫化物电解质，CVD硫化锂布局低成本路线，国内外客户对接进展顺利 [10] - 氧化物固态电解质实现吨级稳定生产，硫化物路线正极材料通过多批次验证 [10] - 钴价上涨带来的库存受益有望进一步增厚盈利 [10] 财务预测与估值 - 预计2025年归母净利润7.5亿元，每股收益1.49元 [15] - 预计2026年归母净利润9.77亿元，每股收益1.94元 [15] - 预计2027年归母净利润13.00亿元，每股收益2.57元 [15] - 2025年预测市盈率37.34倍，市净率2.98倍 [15] - 2025年预测净资产收益率8.0%，净利率4.4% [15]

会议基本信息 - 会议时间为2025年9月3日下午15:00-17:00 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 [1][2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [1][2] 参会人员 - 董事长杨金洪参会 [2] - 总经理姜龙参会 [2] - 财务总监张瑞程参会 [2] - 董事会秘书陈康晟参会 [2] - 独立董事陈菡参会 [2] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年9月3日下午15:00-17:00通过互联网登录上证路演中心在线参与 [2] - 投资者可在2025年8月27日至9月2日16:00前通过上证路演中心网站"提问预征集"栏目提问 [1][3] - 投资者可通过公司邮箱xwxn@cxtc.com进行提问 [1][3] 会议内容 - 公司将针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者交流 [2] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [1][2] - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [3] 公司信息 - 公司证券代码为688778 [1] - 公司证券简称为厦钨新能 [1] - 公司全称为厦门厦钨新能源材料股份有限公司 [1][4]

业绩说明会信息 - 2025年9月3日15:00 - 17:00参加半年度科创板新能源行业集体业绩说明会[2][5] - 2025年8月27日至9月2日16:00前投资者可提问[2][6] - 说明会以网络互动形式在上海路演中心召开[3][4][5] - 参加人员有董事长杨金洪、总经理姜龙等[5] 报告与联系信息 - 2025年8月21日发布《公司2025年半年度报告》[2] - 联系部门为公司董秘办，电话0592 - 3357677，邮箱xwxn@cxtc.com[7]

股价与交易表现 - 8月25日公司股价上涨1.08% 成交额达4.74亿元[1] - 当日融资买入6675.94万元 融资偿还7040.26万元 融资净流出364.32万元[1] - 融资融券余额合计3.81亿元 其中融资余额3.75亿元(占流通市值1.32%) 融券余额596.59万元[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年80%分位高位水平[1] - 融券余量10.61万股 融券余额处于近一年90%分位高位水平[1] - 当日融券卖出800股(金额4.50万元) 无融券偿还[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.47万户 较上期增加3.41%[2] - 人均流通股28584股 较上期减少3.29%[2] - 香港中央结算有限公司增持139.85万股至309.45万股(第七大股东)[3] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF增持31.07万股至254.31万股(第八大股东)[3] - 博时汇兴回报一年持有期混合新进持股198.95万股(第九大股东)[3] - 东方新能源汽车主题混合新进持股165.70万股(第十大股东)[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入75.34亿元 同比增长19.58%[2] - 归母净利润3.07亿元 同比增长28.36%[2] - 上市后累计派现7.38亿元 近三年累计派现6.12亿元[3] 业务构成 - 公司主营锂离子电池正极材料研发生产销售[1] - 收入构成:钴酸锂50.32% 三元材料(含磷酸铁锂)45.89% 氢能材料3.07% 其他0.72%[1] - 注册于中国(福建)自由贸易试验区 2016年12月成立 2021年8月上市[1]

财务业绩表现 - 公司上半年实现营收75.34亿元 同比增长18.04% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润达3.07亿元 同比增长27.76% [2][3] - 基本每股收益为0.61元/股 同比增长7.02% [2] - 利润总额同比增长35.47%至3.39亿元 [3] - 扣非净利润同比增长32.24%至2.91亿元 [3] 产品销量情况 - 锂电正极材料产品销量达6.07万吨 同比增长35.50% [4] - 动力电池正极材料销量3.19万吨 同比增长20.76% [4] - 氢能材料产品销量1974.61吨 同比增长6.16% [4] 研发投入进展 - 研发投入总额2.43亿元 同比增长15.27% [5] - 研发投入占营业收入比例为3.23% 同比下降0.08个百分点 [5] - 三元材料研发聚焦增程、混动、中高端电动车及低空领域 [5] - 氧化物路线固态电池正极材料已实现供货 [5] - 硫化物路线正与国内外头部企业合作并提供样品验证 [5] 资产负债状况 - 经营活动现金流量净额6.48亿元 同比下降32.25% 主要因材料采购款支付增加 [3][4] - 归属于上市公司股东的净资产88.62亿元 较上年度末增长0.61% [3] - 总资产158.53亿元 较上年度末增长6.26% [3] 主营业务构成 - 公司主营新能源电池材料研发、生产和销售 [3] - 主要产品包括高电压钴酸锂、高电压三元材料、高镍三元材料、高功率三元材料及氢能材料 [3] - 产品应用于3C消费电子、新能源汽车及储能领域 [3]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业"强于大市"评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车销量预计保持高增长 带动电池和材料需求增长 [1] - 固态电池产业化趋势明确 先导智能已输出量产级整线方案 [1][2] - 光伏行业"反内卷"政策持续深化 依法治理低价无序竞争 [1] - 重点关注光伏供给侧强催化的硅料环节和BC、贱金属新技术方向 [1] 板块行情表现 - 电力设备和新能源板块本周上涨2.28% [2][10] - 工控自动化涨幅最大达3.84% 风电板块涨幅最小仅0.50% [2][13] - 新能源汽车指数上涨3.69% 光伏板块上涨3.39% [2][13] - 锂电池指数上涨2.45% 发电设备上涨2.79% 核电板块上涨2.69% [2][13] 新能源汽车行业动态 - 预计8月新能源零售达110万辆 渗透率有望创新高至56.7% [2] - 东风汽车推动岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所 [2] - 全新MG4将于8月29日上市 半固态电池版同步发布价格 [2] - 楚能新能源与东风柳汽签署协议 未来五年提供超30GWh电池产品 [2] 光伏行业动态 - 7月全国新增光伏装机11.04GW 同比下降48% [2] - 新增风电装机2.28GW 同比下降44% [2] - 华电集团20GW组件集采开标 标段一均价0.7103元/W 标段二均价0.7461元/W [2] - 工信部等部门召开光伏座谈会 部署规范产业竞争秩序 [2] 锂电池材料价格 - 碳酸锂电池级价格8.1万元/吨 环比下降0.61% [14] - 磷酸铁锂动力型价格3.43万元/吨 环比持平 [14] - NCM523正极材料11.95万元/吨 环比上涨0.84% [14] - 六氟磷酸锂价格5.575万元/吨 环比上涨1.36% [14] 光伏产业链价格 - 硅料致密料价格44元/kg 颗粒硅44元/kg 环比持平 [21] - 182mm N型硅片1.2元/片 210mm N型硅片1.55元/片 环比持平 [21] - TOPCon电池片182mm价格0.29元/W 环比持平 [21] - TOPCon组件集中项目价格0.67元/W 分布式项目0.69元/W 环比持平 [21] 公司业绩表现 - 华友钴业2025H1归母净利润27.11亿元 同比增长62.26% [2][27] - 豪鹏科技2025H1归母净利润9671.07万元 同比增长252.49% [2][27] - 通威股份2025H1归母净利润亏损49.55亿元 [2][27] - 晶澳科技2025H1归母净利润亏损25.80亿元 [2][27] - 亿纬锂能2025H1归母净利润16.05亿元 同比下降24.90% [2][27]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AIDC 空间广阔、人形机器人迎新催化[1] - 机器人板块处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年为量产元年[12] - 电动车销量阶段性增速放缓，但全年预计25%增长至1600万辆[4] - 全球储能装机25-28年CAGR预计30-40%[4] - 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，价格稳在45-50元/kg[4] - 风电25年国内海风预计10GW+，翻倍增长[4] 机器人板块 - 人形机器人工业+商业+家庭远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿[12] - 25年为量产元年，特斯拉引领市场，预计2030年100万台[4] - 英伟达将于8月25日发布"机器人新大脑"产品，英伟达与富士康联手打造人形机器人，11月首发[4] - 智元机器人发布灵创平台，大幅降低动作编排难度[4] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单，26年底交付[4] - 当前主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15x估值[12] 储能板块 - 美国25年1-6月大储累计装机5.5GW，同比+27%，对应16.8GWh，同比+32%[8] - 6月美国大储装机1288MW，同环比+3%/-17%，对应3.7GWh，同环比-10%/-9%[8] - 25Q1美国储能5.0GWh，同环比+59%/-59%，全年指引48.7GWh，增34%[8] - 6月德国大储装机116MWh，同比+392%，环比+201%[15] - 德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比+60%[15] - 24Q4澳大利亚大储新增并网419MW/1277MWh，首次季度并网超1GWh[19] - 7月储能EPC中标规模13.5GWh，环比下降27%，中标均价1.07元/Wh，环比下降5%[24] 电动车板块 - 7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，电动化率49%[29] - 7月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+41%/-20%，渗透率27.4%[30] - 美国25年1-7月电动车销91.4万辆，同增3%，7月注册14.4万辆，同比+13%，环增+21%[32] - 零跑汽车上半年净利润达0.3亿元，首次实现半年度净利润转正[4] - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池，能量密度450Wh/kg[4] - 碳酸锂价格：SMM电池级8.39万/吨，周环比+1.5%[4] 光伏板块 - 本周硅料价格50.00元/kg，周环比+2.04%[4] - N型210硅片1.60元/片，周环比+3.23%[4] - 双面Topcon182电池片0.69元/W，周环比0.00%[4] - 双面Topcon182组件0.70元/W，周环比0.00%[4] - 工信部等部门联合召开光伏产业座谈会，加强产业调控、遏制低价无序竞争[4] - 8月硅料产量高达12.5-13万吨，库存压力攀高[33] 风电板块 - 7月风电新增装机2.3GW，同比-44%；1-7月累计装机53.7GW，同比+79%[4] - 本周招标4.26GW，均为陆上[41] - 25年招标73.4GW，同比+6.19%：陆上67.03GW/海上6.37GW[41] - 本月开标均价：陆风2001元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW[41] 工控和电力设备板块 - 2025年7月制造业PMI 49.3%，环比-0.4pct[43] - 2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6%[43] - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运[4] 公司业绩摘要 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿，同环比+24.6%/+20.1%，归母净利5亿，同环比-53.0%/-54.2%[4] - 通威股份Q2营收245.8亿，同环比+1.4%/+54.2%，归母净利-23.6亿，同环比+0.8%/-8.9%[4] - 华友钴业Q2营收193.5亿，同环比+28.3%/+8.5%，归母净利14.6亿，同环比+27.0%/+16.5%[4] - 金风科技Q2营收190.6亿，同环比+44.2%/+101.3%，归母净利9.2亿，同环比-12.8%/+61.8%[4] - 晶澳科技Q2营收132.3亿，同环比-38.1%/+24.0%，归母净利-9.4亿，同环比+140.6%/-42.5%[4]

产能布局 - 全球产能布局加速落地 [2] - 国内外重点项目稳步推进 [2] 业务表现 - 核心业务持续稳步增长 [2] - 行业龙头地位稳固 [2] 技术研发 - 研发持续深耕固态电池技术 [2] - 核心技术成果逐步显现 [2]