宏观政策与监管动态 - 工业和信息化部部长会见AMD CEO，希望其继续深耕中国市场，AMD表示将继续深化在华投资并加强合作 [1] - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，提示平台要求商家“全网最低价”可能构成垄断行为 [1] - 1—11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，其中证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [1] - 海南自由贸易港自2025年12月18日起正式启动全岛封关 [1] - 深圳中院对走私锑锭系列案主犯判处有期徒刑十二年，并处罚金一百万元 [2] 行业整合与政策 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，东兴证券与中金公司换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司换股比例为1:0.5188 [3][22] - 六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动新建及存量项目清洁高效利用水平应提尽提 [3] - 预计全球车用半导体市场规模将从2024年的677亿美元增长至2029年的近969亿美元，2024-2029年复合年增长率为7.4% [3] - 截至12月16日，941只货币基金七日年化收益率中位数为1.24%，其中102只收益率跌至1%以下 [4] - A股市场A500ETF成交活跃，全市场A500ETF合计成交额达525.75亿元，是沪深300ETF合计成交额（169.5亿元）的3倍之多 [4] 公司资本运作与战略 - 融创中国公告约96亿美元现有债务将获全面解除及免除 [5] - 沐曦股份登陆科创板，上市首日收盘涨幅达692.95%，单签首日盈利近36.26万元 [5] - 中国中车及下属企业近期签订合计533.1亿元合同，其中风电和储能设备销售合同约166.5亿元 [7][42] - 深城交拟定增募资不超过18亿元，用于低空、自动驾驶等具身智能交通设备研发与规模化应用等项目 [7][31] - 协创数据拟投资设立光芯片、光模块研发和生产建设项目，适配AI算力中心等高端场景 [6][36] 公司并购与重组 - 美克家居拟收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权 [6][35] - 万隆光电拟购买中控信息100%股份，预计构成重大资产重组 [7][23] - 普路通拟购买乐其开曼100%股份及杭州乐麦8.26%股权，预计构成重大资产重组 [7][25] - 凤形股份拟购买白银华鑫75%股权，预计构成重大资产重组 [11][27] - 小崧股份控股股东拟转让9.25%股份，控制权将变更，转让总价款为2.86亿元 [24] 公司控制权变更与股东变动 - 联创电子控股股东筹划控制权变更事项 [10][26] - 锋龙股份控股股东及实控人筹划控制权变更事项 [29][30] - 华谊兄弟公告阿里创投及其一致行动人马云合计持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是持股5%以上股东 [12][40] - 佳缘科技股东拟询价转让324万股，占公司总股本2.51% [8] - 中仑新材股东Strait Co., Ltd.拟减持不超过2%公司股份 [41] 公司业务进展与澄清 - 北汽蓝谷未来计划在中高端品牌持续布局L3车型，部分产品正处于开发阶段 [9] - 兴民智通表示通信域控制器已在L3、L4无人驾驶汽车Robotaxi、无人物流车上配套 [14] - 顶固集创参股公司航聚科技研发的WS系列柔性可复用防热材料已运用于蓝箭航天朱雀三号箭体 [7] - 同仁堂澄清未直接或间接持有四川健康药业任何股权及投资权益 [7][33] - 博纳影业储备多部电影和剧集项目，同时参投贺岁档和春节档期多部作品 [13][34] 公司回购与仲裁 - 中国中冶拟回购10亿元-20亿元A股股份，回购股份将用于注销并减少注册资本 [37] - 盐津铺子拟回购260万-300万股，回购价格不超过109.32元/股，回购股份将用于股权激励计划 [38] - 华凯易佰拟回购1500万元-3000万元公司股份，用于股权激励及/或员工持股计划 [39] - 华胜天成收到仲裁裁决书，需向常州高新区管委会退还奖励资金3500万元并支付利息 [32] - 超讯通信已加强对应收账款和其他应收款的催收力度 [28] 科技与市场趋势 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.47%，纳指跌1.81%，标普500指数跌1.16% [15] - WTI原油期货收涨1.21%报55.94美元/桶，布伦特原油期货收涨1.29%报59.68美元/桶 [16] - COMEX黄金期货收涨0.9%报4371.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.92%报66.44美元/盎司 [17] - 谷歌据悉正与Meta展开合作，以扩大对人工智能芯片软件支持的范围 [18] - 行业预计NAND闪存短缺将明显加剧，SSD价格将进一步上涨，DRAM供应短缺状况可能持续至2028年 [20] 人工智能应用发展 - AI应用商业化加速，10月AI相关内容用户渗透率同比增长9.9个百分点，抖音、微博、快手平台AI插件月活跃用户规模均已超三千万级 [21] - 人工智能已从技术探索迈入规模化应用落地，扎根工业制造、金融决策、医疗健康等千行百业 [21] - 东吴证券认为AI赋能万物将通过应用端实现，应用端爆发具有中期确定性，空间较上游硬件更为广阔 [21]

核心观点 - 多家上市公司发布重大资本运作公告，涉及吸收合并、重大资产重组及控制权变更，显示行业整合与业务转型活跃 [1][2][3][4][5][6][7][9][15][25][26][27][28][29][30][32][37] - 部分公司发布重要经营动态，包括重大合同签订、新项目投资、监管回应及业务进展，反映各行业特定发展动向 [8][10][11][12][13][14][16][23][31][33][34][35][36][39][45][46] - 多家公司宣布股份回购计划，旨在用于注销减资或股权激励，同时也有股东进行减持 [17][18][19][21][22][40][41][42][43][44] 重大资本运作与重组 - **中金公司** 正在筹划通过换股方式吸收合并 **东兴证券** 与 **信达证券**，三家公司股票将于2025年12月18日开市起复牌 [1][25] - **万隆光电** 拟通过发行股份及支付现金方式购买 **中控信息** 100%股份，并向实控人募集配套资金，预计构成重大资产重组，旨在新增基础设施数智化业务板块 [2][26] - **普路通** 拟通过发行股份及支付现金购买 **乐其开曼** 100%股份及 **杭州乐麦** 8.26%股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组，旨在打造“供应链+电商服务”闭环生态 [4][5][28] - **凤形股份** 拟以发行股份方式购买 **白银华鑫** 75.00%股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组，旨在丰富对矿山有色行业客户的服务领域 [7][30] - **美克家居** 正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购 **深圳万德溙光电科技有限公司** 控制权，并募集配套资金，公司股票自2025年12月18日起停牌，预计不超过10个交易日 [15][37] 控制权变更 - **小崧股份** 控股股东拟以协议转让方式向 **嘉晟时代** 转让公司9.25%的股份，共计30,737,862股，转让价格为9.32元/股，总价款为2.86亿元，交易完成后公司控制权将变更 [3][27] - **联创电子** 控股股东正在筹划协议转让所持公司部分股权，可能导致公司控制权发生变更，公司股票自2025年12月18日起停牌 [6][29] - **锋龙股份** 控股股东及实控人正在筹划公司控制权变更相关事宜，公司股票自2025年12月18日起停牌 [9][32] 经营与业务动态 - **中国中车** 及下属企业近期签订若干重大合同，合计金额约533.1亿元，约占公司2024年营业收入的21.6%，其中风电和储能设备销售合同约166.5亿元 [23][45][46] - **深城交** 拟定增募资不超过18亿元，用于交通行业大模型与生态应用、低空及自动驾驶等具身智能交通设备研发与规模化应用等项目 [10][33] - **协创数据** 与广州开发区管委会签署协议，拟投资光芯片、光模块研发和生产建设项目，旨在利用自主芯片研发超低功耗光模块，适配AI算力中心等高端场景 [16][39] - **博纳影业** 表示公司经营正常，储备了多部电影和剧集项目，并参投了贺岁档和春节档期的多部作品 [14][36] - **超讯通信** 公告称，已加强对应收账款和其他应收款的催收力度，未来可能采取以货抵债等方式尽快收回款项 [8][31] - **同仁堂** 发布澄清公告，称未直接或间接持有报道中提及的 **四川健康药业** 任何股权及投资权益，该公司为控股股东下属企业的控股子公司 [12][13][35] - **华胜天成** 收到仲裁裁决书，需向 **常州高新区管委会** 退还奖励资金3500万元，并按照LPR利率的150%支付自2024年2月1日起的逾期付款利息等费用 [11][34] 股份回购 - **中国中冶** 拟回购部分A股和H股股份，其中A股回购金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元，回购股份将用于注销并减少注册资本 [17][40] - **盐津铺子** 拟回购260万至300万股公司股份，回购价格不超过109.32元/股，回购股份将用于股权激励计划 [18][41] - **华凯易佰** 拟以1500万元至3000万元资金回购公司股份，回购价格不超过17.35元/股，回购股份将用于股权激励及/或员工持股计划 [19][42] 股东增减持 - **华谊兄弟** 股东 **阿里创投** 于2025年12月17日通过大宗交易减持2952.68万股，其与一致行动人 **马云** 的合计持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是持股5%以上股东 [21][43] - **中仑新材** 股东 **Strait Co， Ltd.** 计划减持不超过800.02万股公司股份，占公司总股本的2.000% [22][44]

券商行业重大并购 - 中金公司披露换股吸收合并东兴证券与信达证券的重大资产重组预案 三家券商股票于12月18日复牌 [1][9][17] - 此次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价为基准 东兴证券与中金公司A股的换股比例为1:0.4373 信达证券与中金公司A股的换股比例为1:0.5188 [9][26] - 东兴证券的换股价格较其基准价格溢价26% [9][26] 半导体与消费电子行业动态 - 受存储芯片产品涨价影响 戴尔、联想等主要PC厂商计划上调笔记本电脑产品价格 [2][18] - 戴尔中国官方销售人员确认由于内存涨价 部分产品即将涨价 具体幅度尚未确定 [2][18] 上市公司并购与转型 - 凤形股份拟购买白银华鑫九和再生资源有限公司75%股权 交易完成后公司将向绿色循环经济行业转型升级 [3][19] - 美克家居（600337）正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购万德溙控制权并募集配套资金 公司股票自12月18日起停牌 预计不超过10个交易日 [7][24] 人工智能与硬科技投资 - 国产GPU公司沐曦股份于12月17日登陆科创板 上市首日收盘价829.9元/股 市值达3320亿元 盘中最高触及895元/股 [4][20] - 投资者中一签（500股）沐曦股份的浮盈最高可达39.5万元 其天使轮投后估值仅4.80亿元 如今估值涨幅超690倍 [4][20] - 私募投资人葛卫东在2025年2月上市前夕入股沐曦 不到一年个人账户浮盈已超110亿元 [4][20] - 国产GPU领域另一主要公司摩尔线程也于12月上市 两家成立仅5年的公司市场表现超预期 [5][21][22] - 宁德时代宣布全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线正式投运 机器人“小墨”可完成电池接插件插接等复杂作业 [8][25] 海南自贸港政策机遇 - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策 [10][13][27][30][31] - 从免税零售、物流运输到高端制造、现代农业 多家上市公司正积极布局以抢占海南自贸港政策红利 [10][13][27][31] - 中国人民银行表示自2020年以来持续完善与海南自贸港相适应的金融政策和制度体系 支持其高标准建设 [14][32] 宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议明确提出“着力稳定房地产市场” 中央财办表示将从供需两端发力 需求端将采取措施释放居民刚性和改善性需求 [15][33] - 全国社会保障基金理事会会议强调要充分发挥长期资金、耐心资本作用 积极服务国家发展需要 支持科技创新和产业创新深度融合 [16][34] - 有报道称美国准备对俄罗斯实施新一轮制裁 推动国际油价在周三欧市盘中短线跳涨 [12][29] - 证券时报社发布的《2025上市公司并购重组报告》指出 并购重组进入“黄金时代” 战略性新兴产业成为领跑领域 [11][28]

金融与资本市场 - 中金公司吸收合并东兴证券和信达证券方案确定，换股比例分别为1:0.4373和1:0.5188，合并后中金公司将成为行业第四家总资产跨入“万亿俱乐部”的券商 [2] - A股市场强势反弹，上证指数收盘涨1.19%报3870.28点，深证成指涨2.4%，创业板指涨3.39%，市场成交额1.83万亿元，大金融午后发力 [6] - 香港恒生指数收盘涨0.92%，恒生科技指数涨1.03%，南向资金净买入79亿港元，港股将迎来智谱、MiniMax两家AI大模型独角兽上市，其中MiniMax上市时间窗口定于2026年1月 [6] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.47%，标普500指数跌1.16%，纳指跌1.81%，AI相关个股普遍承压 [17] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，英国富时100指数涨0.92%，德国DAX指数微跌0.02% [17] - 中国债市继续回暖，30年期超长特别国债收益率下行4.6个基点，国债期货全线收涨 [18] - 11月房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%，平均利率为2.66% [18] - 融创中国预计债务重组生效日期将于12月23日或前后落实，届时约96亿美元的现有债务将获全面解除及免除 [18] - 沐曦股份登陆科创板，上市首日收盘大涨692.95%，报829.9元/股，成为A股史上“最赚钱新股”，私募大佬葛卫东浮盈约200亿元 [5] 宏观经济与政策 - “十五五”开局之年，适度宽松的货币政策要努力推动实现经济增长、物价回升，市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右的空间 [3] - 今年前11个月，全国财政收入20.05万亿元，同比增长0.8%，其中证券交易印花税收入1855亿元，增长70.7% [3] - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，货物可通过全岛设置的8个对外开放口岸和10个“二线口岸”进出 [4] - 城市轨道交通建设规划审批被收紧，国家发改委下发的新一轮申报通知“标准较高、要求较严” [10] - 美联储理事沃勒表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间 [16] - 英国11月CPI同比涨幅放缓至3.2%，为今年3月以来最低水平，市场押注英国央行将进行年内第四次降息 [16] - 欧洲议会投票通过了欧盟在2027年底前逐步停止进口俄罗斯天然气的计划 [16] 商品与期货市场 - 全球白银市场迎来历史性上涨，现货白银价格突破66美元/盎司，今年以来涨幅已达约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.90%，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司 [20] - 广期所铂、钯期货主力合约涨停，碳酸锂期货大涨近8%，盘中一度逼近11万元/吨大关 [19] - 国际能源署报告称，2025年全球煤炭需求将增长0.5%，达到创纪录的88.5亿吨，但需求已进入平台期 [19] - 美油主力合约收涨2.92%，布伦特原油主力合约涨2.85%，地缘政治风险推动油价上涨 [19] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨3.05%，LME期铜涨1.30% [20] - 钨粉价格突破100万元/吨大关，较年初涨216.5% [10] 科技与人工智能 - 小米开源大模型MiMo-V2-Flash在代码和Agent评测基准上跻身全球开源模型Top2行列 [12] - 腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，OpenAI前研究员姚顺雨出任首席AI科学家 [12] - 亚马逊正在洽谈向OpenAI投资至少100亿美元，该交易将使OpenAI估值超过5000亿美元，OpenAI计划采用亚马逊自研AI芯片 [13] - 谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶子公司Waymo正以至少1000亿美元的估值筹集资金，融资规模最高或超过100亿美元 [14] - 我国侵入式脑机接口临床试验再现突破性成果，成功实现了用意念操控智能轮椅和机器狗 [9] - 智谱、MiniMax两家AI大模型独角兽已经通过港交所聆讯，即将成为全球“大模型第一股” [6] 汽车与先进制造 - 比亚迪在深圳开启面向量产的L3级自动驾驶全面内测，已完成超过15万公里的实际道路验证 [12] - 宁德时代全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线正式投入运行 [12] - 本田汽车因半导体短缺，其与广汽集团合资的3家工厂将停产5天，日本部分工厂也将停产或减产 [13] - 美国加州一位行政法官裁定特斯拉在Autopilot/FSD功能宣传上误导消费者，下令暂停其生产和销售许可证30天（暂缓执行） [14] 公司与产业动态 - 平台经济领域垄断风险较为突出，平台要求商家“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议行为 [4] - 工信部部长会见美国AMD公司董事会主席兼首席执行官，双方就加强数字经济、人工智能领域合作进行交流 [3] - 协创数据拟投资设立光模块研发和生产建设项目 [8] - 深城交拟定增募资不超18亿元加码交通大模型、具身智能装备 [8] - 美克家居拟收购万德添控制权，切入高速铜缆领域 [8] - 知名线下美妆连锁品牌万宁即将关闭内地所有门店 [13] - 华纳兄弟探索公司董事会拒绝了派拉蒙提出的1084亿美元的全现金敌意收购要约 [13] - 甲骨文规划容量达1GW的数据中心项目受阻，最大合作伙伴Blue Owl决定不再提供资金支持 [13] - SpaceX已正式启动IPO前的“静默期”，此前有消息称其计划2026年进行IPO，拟募资超300亿美元，目标估值约1.5万亿美元 [17] - 苹果公司正与印度芯片制造商CG Semi就iPhone部件的组装与封装进行初步商谈，首次计划在印度涉足芯片封测领域 [15] 其他行业与监管 - 中国基金业协会数据显示，截至三季度末，我国资产管理产品总规模达80.03万亿元，其中公募基金规模36.74万亿元，私募基金规模21.99万亿元 [9] - 教育部印发通知，进一步压减中小学考试频次，实行等级评价，淡化分数竞争 [4] - 国家卫健委就修订《献血法》公开征求意见，拟将献血者年龄上限修订为65周岁，两次采集全血间隔期拟修订为不少于90天 [4] - 北京市住建委等部门联合约谈抖音、小红书等多家互联网平台，要求下架唱衰楼市、制造市场恐慌等违规信息 [9] - 11月30个重点城市二手房成交环比上升14%，累计同比增3% [9] - 香港联交所修订《上市规则》公众持股量有关规定，增设“10亿港元市值”门槛，新规2026年1月1日生效 [6] - 美国联邦存款保险公司提出程序草案，供受其监管的银行通过子公司发行支付型稳定币使用 [11]

热点头条 - 中金公司拟通过换股吸收合并东兴证券和信达证券，换股比例分别为1:0.4373和1:0.5188，将发行30.96亿股A股，合并后预计营业收入约274亿元，营业网点由245家增至436家，零售客户数由972万户增至超1400万户，公司A股将于12月18日复牌 [2] - 华纳兄弟董事会拒绝派拉蒙1084亿美元敌意收购要约，认为其方案“劣质”，并支持与奈飞的交易 [2] - 谷歌与Meta Platforms合作扩大AI芯片软件支持，旨在让谷歌TPU在PyTorch上良好运行，以挑战英伟达的软件优势地位 [3] - 甲骨文因重要金主撤退，其100亿美元数据中心融资陷入困难，密歇根数据中心项目陷入僵局，股价持续下挫 [3] - 沐曦股份上市首日大涨近700%，单签最高收益近40万元，收盘单签收益超36万元，创2019年7月以来新股首日打新收益纪录 [3] 大中华地区公司要闻 - 智谱已通过港交所上市聆讯，有望成为“全球大模型第一股” [5] - 厦门钨业回应钨价上涨，称受供需及预期等多因素影响；章源钨业表示钨粉涨价主要因钨精矿供应偏紧导致价格大幅上涨 [5] - 中国中免子公司签署免税店项目经营权转让合同；同仁堂澄清与四川健康药业无股权关系，其南极磷虾油产品非公司生产 [5] - 联创电子控股股东筹划协议转让6%-7%股权，可能导致公司控股股东及实际控制人变更，公司股票自12月18日起停牌不超过2个交易日 [5] - 中国中冶拟斥资10亿-20亿元回购股份，价格不超过4.9元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本 [6] - 深圳华强参股的星思半导体聚焦5G/6G通信技术，其卫星基带芯片等产品可应用于卫星通信和5G/6G万物互联场景，公司作为国内电子元器件授权分销龙头，代理多个中国台湾地区产品线 [6] - HashKey Holdings正式在香港联交所主板上市，股票代号3887.HK，公司董事长兼首席执行官表示将持续提升基础设施能力，打造全球领先的数字资产基础设施服务平台 [6] 美洲地区公司要闻 - 特斯拉被加州法官裁定其自动驾驶营销存在欺骗性，或面临30天禁售风险（有90天延迟生效期），同时公司Robotaxi已取消安全员测试，6座版Model Y L通过欧盟认证，计划2026年进军国际市场 [8] - 苹果正与印度芯片制造商CG Semi就iPhone部件的组装与封装进行初步商谈，这标志着苹果首次计划在印度涉足芯片封测领域 [8] - SpaceX已正式启动IPO前的“静默期”，要求员工遵守SEC规定不得讨论上市计划，此前消息称其计划2026年进行IPO，拟募资超300亿美元，目标估值约1.5万亿美元 [8] - 亚马逊正洽谈向OpenAI投资超100亿美元，交易可能使OpenAI估值突破5000亿美元，作为合作一部分，OpenAI计划使用亚马逊自研Trainium芯片，同时亚马逊宣布重组AI部门，由PETER DESANTIS牵头整合芯片、量子计算与AGI研发，并正与OpenAI探讨电商合作 [9] 亚太地区公司要闻 - 三菱日联金融集团拟投资超40亿美元收购印度施瑞拉姆金融公司约20%股份，以拓展新兴市场金融业务 [11] - 三星电子宣布突破10nm以下DRAM技术，计划年内完成LPDDR6-PIM存内计算解决方案规格制定，其三折叠屏手机Galaxy Z TriFold二次开售两分钟售罄，月产能将提升至1万台 [11] - 丰田汽车的全球百亿级ADAS项目订单由博世获得，博世将基于高通芯片提供系统解决方案，覆盖北美、欧盟、日本等核心市场，计划2028年量产，满足2026版ENCAP五星安全标准 [11] - LG新能源与福特解除价值约65亿美元（9.6万亿韩元）的75GWh电池供应合同，双方合作终止，并计划在CES 2026首发MicroRGB Evo电视 [12] - SK海力士与英伟达联合开发AI固态硬盘，性能预计提升30倍，计划2027年量产；道恩集团收购其宁波子公司股权，成为国内首家拥有EPDM聚合技术的民营企业 [12] - 瑞穗金融集团将以约810亿日元收购印度大型投资银行Avendus Capital，计划2026年7月由旗下瑞穗证券取得60%以上股份，将其变为合并子公司，以支持日本企业拓展印度市场业务 [12] - 本田汽车宣布本月至明年1月期间，暂停日本和中国的汽车工厂生产2至5天，日本工厂还将进行减产，原因是半导体短缺导致零部件采购延迟 [12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 空中客车公司因供应商生产质量问题，被欧洲监管机构要求检查A320系列客机机身壁板缺陷，同时其Flexrotor无人机被欧洲海事安全局选中执行海上监视任务，服务计划于2026年启动 [14] - 梅赛德斯-奔驰集团首席设计官瓦格纳将于2026年1月31日离任，由AMG首席设计官鲍迪接任；北京奔驰总裁柏睿凯将调任德国电驱系统研发负责人，匈牙利工厂负责人比勒接任其职位，两项任命均于2026年2月1日生效；公司推出乌尼莫克80周年纪念版车型进行用户测试 [14] - 阿斯麦宣布在荷兰投资数亿欧元建设新工厂，旨在提升先进半导体制造设备产能 [14] - 路威酩轩首席执行官伯纳德·阿尔诺表示“希望再干十年”，暂无退休计划；集团同时宣布时尚部门管理层调整，皮埃特罗·贝卡里将兼任时尚集团与路易威登董事长及首席执行官 [14] - 宝马集团新世代iX1谍照曝光，基于Neue Klasse平台打造，采用五边形中控屏与800V高压平台，续航或达805km（WLTP标准）；计划2026年1月起上调部分燃油车型价格，涨幅400-1500美元，电动车暂不调价 [15] - 汇丰控股补充披露拟撤销恒生银行上市地位的相关持股及买卖资料，澄清此前计划文件中的轻微遗漏 [16] - 必和必拓前首席执行官布莱恩·吉尔伯特森逝世 [17]

文章核心观点 - 2025年中国金融业在改革深水区中前行，行业从规模扩张转向质量提升，通过合并重组提升竞争力，聚焦“五篇大文章”优化服务，并在严监管下筑牢风险防线，稳步迈向金融强国 [1] 兼并重组加速 - 监管明确要求加快推进中小金融机构改革化险，全力处置高风险机构，促进治理重塑、管理重构、业务重组 [2] - 农信系统改革成果显著，江苏、江西省级农商联合银行挂牌，贵州获批开业，陕西、广东明确改制，河南、内蒙古、吉林、新疆等地成立省级农商行 [2] - 四川、云南、广西、贵州、青海等地加快地市级统一法人农商行筹建 [2] - 城商行整合案例包括新疆银行吸收合并新疆汇和银行，锦州银行公告透露工商银行的收购计划 [2] - 村镇银行改革化险案例频现，主发起行增持、引进战投、股权转让、“村改支”或“村改分”数量远高于此前数年总和 [2] - 截至12月16日，年内全国已有超过400家银行业金融机构通过解散、合并、注销等方式退出市场，数量超过此前数年总和 [3] - 券商行业整合频繁，案例包括“国联证券+民生证券”合并，国泰君安与海通证券合并，西部证券成为国融证券控股股东，国信证券收购万和证券获批 [3] - 中金公司筹划通过换股吸收合并东兴证券和信达证券，重组后新公司总资产规模将突破万亿，契合培育一流投行目标，规划到2035年形成2—3家具备国际竞争力的投行和投资机构 [3] 深耕“五篇大文章” - 金融业持续做优做实科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，国务院办公厅发布相关指导意见指明方向 [4] - 科技金融作为首篇获高度重视，截至8月末，科技贷款新增额占各项贷款新增额比重为28.8%，科技型中小企业贷款余额同比增长22%，连续5年保持20%以上增速 [5][6] - 人民银行5月将科技创新和技术改造再贷款规模由5000亿元提升到8000亿元，并降低再贷款利率 [6] - 兴业银行、招商银行、中信银行旗下金融资产投资公司（AIC）开业，邮储银行获批筹建AIC，AIC或成为银行参与科技金融和股权市场的重要途径 [6] - 绿色金融发展迅猛，截至8月末，绿色贷款余额同比增长23.8%，明显高于各项贷款平均增速，6月末绿色债券余额达2.2万亿元，累计发行4.6万亿元 [6] - 普惠金融服务覆盖面持续扩大，截至8月末，普惠小微授信户数已超6000万户，覆盖约三分之一的经营主体，融资成本稳中有降 [6] - 数字金融领域，金融机构数字化转型取得积极进展，数字化金融监管能力提升，稳妥推进数字人民币研发和应用，依法合规推进金融数据共享和流通 [6] - 截至8月末，金融“五篇大文章”贷款余额105.6万亿元，占各项贷款比重达38.7%，同比增长13.2%，增速比各项贷款平均增速高6.6个百分点 [7] 筑牢风险合规压舱石 - 金融监管保持从严从紧态势，大额罚单频现，各项监管制度不断完善 [8] - 金融监管总局年初确定六大监管重点任务，包括有效防范化解重点领域金融风险，传达“严防风险、强化监管”信号 [8] - 监管制度建设方面，4月公布年度规章制定工作计划，涉及20项监管规章的制定和修订，包括《行政处罚办法》、《产品适当性管理办法》、《信息披露管理办法》等 [8] - 8月，人民银行和证监会联合发布《金融基础设施监督管理办法》，于10月正式施行，聚焦业务监管，健全运营、风险管理、公司治理等制度规则 [8] - 不少金融机构积极推进增资扩股，年内至少10家地方银行推进或完成的定向增发股份均由当地国资包揽，实现银行国有股占比大幅提升 [8]

交易方案核心条款 - 中金公司作为存续方，以换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，交易构成重大资产重组，交易金额为1142.75亿元 [2] - 换股价格基准为董事会决议公告日前20个交易日均价，中金公司A股换股价格为36.91元/股，东兴证券为16.14元/股（较基准价溢价26%），信达证券为19.15元/股 [2] - 根据换股价格，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188 [1][2] - 中金公司预计将新发行A股约30.96亿股以完成换股，合并后东兴证券与信达证券将终止上市并注销法人资格 [2][3] 交易进程与股东结构变化 - 股票于12月18日复牌，较市场预期的最早复牌时间提前了5天 [2] - 换股前，中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，并间接持有东兴证券45.14%股权、信达证券78.67%股权 [4] - 换股后，中央汇金对中金公司的直接持股比例下降至24.44%，但仍为控股股东及实际控制人；中国信达与中国东方将分别持有中金公司16.71%和8.05%股权 [4] - 中央汇金、中国东方、中国信达等主要股东承诺将其在交易中获得或原有的中金公司股份锁定36个月 [4] 异议股东保护机制 - 为保护中小投资者权益，交易设立了异议股东保护机制 [4] - 中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权，行权价格分别为34.8元/股和18.86港元/股 [4] - 东兴证券与信达证券的异议股东享有现金选择权，行权价格分别为13.13元/股与17.79元/股 [5] 合并动因与协同效应 - 交易旨在提升公司综合实力，实现优势互补，优化业务布局，提升在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力 [6] - 合并后，中金公司将成为业内第四家总资产规模超万亿元的券商，净资产排名跃升至第四名 [6] - 中金公司资本运用实力突出，过去两年一期平均金融投资收益率为3.5%，高于东兴证券的2.8%和信达证券的2.6% [7] - 中金公司财务杠杆率长期维持在约5.4倍，高于东兴证券的3.2倍和信达证券的3.8倍，合并有望增强财务结构韧性，提升抗周期能力 [7] 行业影响与整合路径 - 此次合并对证券行业发展具有示范意义，标志着证券行业并购2.0时代到来，更重视行业功能性强化而非简单资本加总 [8] - 分析认为此次整合是“功能占优型整合”的独特路径，与国泰君安合并海通证券的“规模导向型”路径不同 [8] - 作为同一实控人（中央汇金）下的内部整合案例，若后续整合顺利，将为行业内同一股东下的券商整合提供有益借鉴 [8]

交易方案核心条款 - 中金公司作为存续方，以换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 [1] - 换股价格基准为各方董事会决议公告日前20个交易日均价，中金公司A股换股价格为36.91元/股 [2] - 东兴证券换股价格为16.14元/股，较基准价格溢价26%；信达证券换股价格为19.15元/股 [2] - 据此计算，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188 [1][2] - 东兴证券与信达证券全部A股参与换股，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股 [2] - 此次交易构成重大资产重组，交易金额为1142.75亿元 [2] 交易进程与后续安排 - 合并预案出台后，三家券商股票于12月18日复牌，较业内预期的最早复牌时间提前了5天 [2] - 自合并交割日起，中金公司将承继及承接两家被合并方的全部资产、负债、业务、人员等一切权利与义务 [3] - 合并完成后，东兴证券与信达证券将终止上市并注销法人资格 [3] - 中金公司因此次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通 [3] 股权结构变化与股东安排 - 换股前，中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，并通过中国东方、中国信达间接持有东兴证券45.14%股权、信达证券78.67%股权 [4] - 换股后，中央汇金对中金公司的直接持股比例下降至24.44%，但仍为控股股东及实际控制人 [4] - 换股后，中国信达将持有中金公司16.71%股权，中国东方及其一致行动人将持有8.05%股权 [4] - 中央汇金、中国东方、中国信达等主要股东承诺将其在此次交易中获得或原有的中金公司股份锁定36个月 [4] - 为保护中小投资者，设立了异议股东保护机制 [4] - 中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权，行权价格分别为34.8元/股和18.86港元/股 [4] - 东兴证券与信达证券的异议股东享有现金选择权，行权价格分别为13.13元/股与17.79元/股 [5] 合并动因与预期影响 - 公司表示交易有助于提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，提升在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力，打造具有国际竞争力的一流投资银行 [6] - 根据三季报数据估计，合并后中金公司将成为业内第四家总资产规模超万亿元的券商，净资产排名也跃升至第四名 [6] - 中金公司资本运用实力突出，过去两年一期平均金融投资收益率为3.5%，高于东兴证券的2.8%和信达证券的2.6% [7] - 中金公司财务杠杆率长期维持在约5.4倍，而东兴证券和信达证券相对较低，分别约为3.2倍和3.8倍 [7] - 合并后公司资本金有效提高，业务空间再次打开 [7] - 凭借各方资源有机结合，合并后公司的财务结构韧性有望增强，通过加强零售及资本金业务，具备更强抗周期能力，提升经营业绩稳健性 [7] 行业意义与整合路径 - 此次合并对行业发展具有示范意义 [7] - 有观点判断证券行业并购2.0时代到来，更重视行业功能性强化与塑造，而非简单资本加总 [8] - 与国泰君安合并海通证券的规模导向型合并不同，中金公司此次整合代表了功能占优型的独特路径 [8] - 此次合并作为同一实控人下的内部整合案例，具有较强的标杆性意义，若后续整合顺利，将为行业内同一股东下的券商整合提供有益借鉴 [8]

交易核心概览 - 中金公司拟通过发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券与信达证券 [2][12] - 本次交易已通过中金公司第三届董事会第十三次会议审议，公司A股股票将于2025年12月18日复牌 [3][4] - 交易完成后，东兴证券与信达证券将终止上市并注销法人资格，其全部资产、负债、业务等由存续的中金公司承继 [13][50] 交易方案细节 - **交易方式**：中金公司向东兴证券全体A股股东发行A股股票以交换其持有的东兴证券股票，并向信达证券全体A股股东发行A股股票以交换其持有的信达证券股票 [13] - **换股价格与比例**： - 中金公司换股价格为 **36.91元/股** [19] - 东兴证券换股价格为 **16.14元/股** (基于定价基准日前20个交易日交易均价并给予 **26%的溢价**) [19] - 信达证券换股价格为 **19.15元/股** [19] - 换股比例为：东兴证券与中金公司 **1:0.4373**；信达证券与中金公司 **1:0.5188** [20] - **发行股份数量**：以当前换股比例计算，中金公司为本次合并将发行 **3,096,016,826股** A股股票 [22] - **交易性质**：本次交易构成重大资产重组，但不构成关联交易及重组上市 [59][61][67] 股东权益保护机制 - **中金公司异议股东收购请求权**：符合条件的异议股东有权要求收购请求权提供方以现金收购其股份 [27] - A股收购请求权价格为 **34.80元/股** [30] - H股收购请求权价格为 **18.86港元/股** [30] - **被吸并方异议股东现金选择权**：东兴证券与信达证券的异议股东有权要求现金选择权提供方以现金收购其股份 [38] - 东兴证券现金选择权价格为 **13.13元/股** [40] - 信达证券现金选择权价格为 **17.79元/股** [40] - **价格调整机制**：设定了基于市场指数和个股价格跌幅的可触发条件，允许在特定情况下对收购请求权及现金选择权价格进行一次调整 [30][31][41] 交易后续安排与审批 - **当前进展**：董事会已审议通过预案，但相关审计等工作尚未完成，公司决定暂不召开股东会，待后续工作完成后再次召开董事会并适时召集股东会 [4][86] - **尚需履行的程序**：交易尚需合并各方再次召开董事会、各方股东（大）会、类别股东会审议通过，并获得上交所审核、中国证监会注册及香港联交所等相关监管机构的批准 [95][96][97][98][99][100] - **授权事项**：董事会提请股东会授权董事会及其授权人士全权办理本次交易相关事宜，授权有效期12个月 [80][82] 交易影响与股权结构变化 - **股权结构变化**：交易完成后，中金公司总股本将增加 - 中国东方及其一致行动人东富国创将合计持有公司约 **6.380819亿股** A股，占合并后总股本的 **8.05%** [92] - 中国信达将持有公司约 **13.236663亿股** A股，占合并后总股本的 **16.71%** [92] - **控制权情况**：交易前后，中央汇金投资有限责任公司均为公司的控股股东及实际控制人，控制权未发生变化 [89][91]

交易核心概述 - 中金公司计划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1][3][30] - 交易完成后，东兴证券和信达证券将终止上市并注销法人资格，其全部资产、负债、业务等由中金公司承继 [3][4][30] - 本次交易已由各方董事会审议通过，并于2025年12月17日签署附条件生效的《换股吸收合并协议》 [3][6][7][8][30] 交易目的与后续计划 - 本次权益变动的直接原因是中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券 [1][30] - 信息披露义务人中国东方资产管理股份有限公司及其一致行动人在未来12个月内暂无继续增持中金公司股份的计划 [2] - 信息披露义务人中国信达资产管理股份有限公司在未来12个月内也暂无继续增持中金公司股份的计划 [30] 权益变动具体方式与结果 - 中金公司将向东兴证券和信达证券的全体A股股东发行其A股股票，以交换后者所持有的标的公司股票 [3][30] - 交易后，中国东方资产管理股份有限公司及其一致行动人将合计持有中金公司63,808.19万股A股股份，占合并后总股本的8.05% [4] - 交易后，中国信达资产管理股份有限公司将持有中金公司132,366.63万股A股股份，占合并后总股本的16.71% [32] 股份锁定安排 - 中国东方及其一致行动人通过本次交易取得的中金公司股份，自发行结束之日起36个月内不得转让 [4] - 中国信达通过本次交易取得的中金公司股份，同样自发行结束之日起36个月内不得转让 [33] - 锁定期内因送股、转增股本等原因新增的股份也将遵守同样的锁定安排 [4][33] 交易审批程序状态 - **已完成的程序**：交易已获得中金公司、东兴证券、信达证券各自董事会的审议通过 [6][7][8][33][34] - **尚需履行的程序**：交易尚需合并各方再次召开董事会审议正式方案，并获得各方股东大会（包括中金公司A股和H股类别股东会）的批准 [9][21][22][23][24][25][26][34] - **尚需的监管批准**：交易需获得上海证券交易所审核通过、中国证监会批准注册，以及香港联交所对相关公告的无异议 [10][11][26][27][34][35]