业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为163亿元、185亿元、210亿元 [1] - 当前股价对应PE分别为16.84倍、14.86倍、13.09倍 [1] - 2025年上半年归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% 创同期历史新高 [1] 产量表现 - 2025上半年铜产量35.36万吨 同比增长12.68% 创历史同期新高 [2] - 钴产量6.11万吨 同比增长13.05% [2] - 铌产量5231吨 同比增长2.94% 创近年来新高 [2] - 钼产量6989吨 钨产量3948吨 均超预算目标完成 [2] - 磷肥产量58.26万吨 各产品全部达成半年度目标 [2] 价格变动 - 2025年上半年LME铜现货均价9431美元/吨 同比上涨3.75% [3] - 钴均价同比上涨7.69% 钼铁均价同比上涨23.90% [3] - 铌铁均价同比上涨12.39% 磷酸一铵均价同比上涨18.6% [3] - APT均价同比上涨1.37% [3] 成本控制 - 矿产铜吨成本约3.37万元 [4] - TFM中区治理取得阶段性成果 东区产能持续释放 成本显著下降 [4] - KFM持续稳定高产 成本继续下降 [4] 资源布局拓展 - 完成收购厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）并快速推进开发 [5] - 拟于2029年前投产 进一步完善多元化产品矩阵 [5] - 刚果（金）Heshima水电站（200兆瓦发电能力）顺利推进 为远期80-100万吨铜产能提供电力保障 [2] 钴市场动态 - 刚果（金）钴出口禁令累计封锁7个月 电解钴价格从16万元/吨上涨至27.5万元/吨 [6] - 7月中国进口钴湿法冶炼中间品量1.38万吨 环比下降27.3% 同比下降72.6% [6] - 当前进入金九银十消费旺季 下游补库增加 成本上升及需求释放支撑钴价上行 [6]

核心观点 - 中信建投给予洛阳钼业买入评级 预计2025-2027年归母净利163亿元/185亿元/210亿元 对应PE 16.84/14.86/13.09倍 [1] - 2025上半年归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% 创同期历史最佳盈利水平 [1] 产量表现 - 2025上半年铜产量35.36万吨 同比增长12.68% 创历史同期新高 [1][2] - 钴产量6.11万吨 同比增长13.05% [1] - 铌产量5231吨 同比增长2.94% 创近年来新高 [1] - 钼/钨产量6989吨/3948吨 均超预算目标完成 [1] - 磷肥产量58.26万吨 [1] - 按产量指引中值计算 铜产量完成度约56.1% [2] 价格变动 - 2025上半年LME铜现货均价9431美元/吨 同比上涨3.75% [3] - 钴均价同比上涨7.69% [3] - 钼铁均价同比上涨23.90% [3] - 铌铁均价同比上涨12.39% [3] - 磷酸一铵均价同比上涨18.6% [3] - APT均价同比上涨1.37% [3] 成本控制 - 矿产铜吨成本约3.37万元 [4] - TFM中区治理取得阶段性成果 东区产能持续释放 成本较去年显著下降 [4] - KFM持续稳定高产 成本继续下降 [4] 项目进展 - TFM完成相关勘探矿体地质建模工作 [2] - KFM二期工程积极筹备中 [2] - 刚果(金)Heshima水电站(200兆瓦发电能力)顺利推进 为远期80-100万吨铜产能保障电力 [2] - 完成收购厄瓜多尔奥丁矿业(凯歌豪斯金矿) 拟2029年前投产 [5] 钴市场动态 - 刚果(金)钴出口禁令累计封锁7个月 电解钴价格从16万元/吨上涨至27.5万元/吨 [6] - 7月中国进口钴湿法冶炼中间品1.38万吨 环比下降27.3% 同比下降72.6% [6] - 进入金九银十消费旺季 下游补库增加 成本上升及需求释放支撑钴价上行 [6]

会议概况 - 湖南省政府首次举办股权投资高质量发展座谈会 由湖南省人民政府主办 省委金融办和湖南湘江新区管委会承办 副省长王俊寿主持会议并作总结讲话[1] - 会议汇聚近40家省外头部私募基金 券商及本省机构代表 包括国家中小基金 中网投 国新基金 国寿股权 浦东科创 中芯聚源 惠华基金 中金资本 深创投 同创伟业 中信建投 中信证券 申万宏源证券等13家头部机构代表发言[1] - 会议主要任务是深化湖南与创投资本 金融资本的交流对接 促进建立长期稳定合作关系 加快推动多层次资本市场建设[1] 政策导向 - 党的二十届三中全会指出要鼓励和规范发展天使投资 风险投资 私募股权投资 更好发挥政府投资基金作用 发展耐心资本[2] - 湖南省开展企业上市金芙蓉跃升行动 着力支持上市公司高质量发展 积极组建总规模3000亿元的金芙蓉投资基金[2] - 湖南将全力打造最优投资生态 紧盯三个高地主攻方向 推动构建以省级引导基金为重要牵引 政府类基金与市场化基金深度融合的基金发展格局[2] 战略意义 - 股权投资和证券机构在加速推动地区科技创新 助力经济结构转型 提升区域企业竞争力方面发挥强劲作用[2] - 参会机构是湖南经济高质量发展的见证者 重要参与者和关键推动者[1] - 湖南将通过基金发展格局牵引更多金融活水 创新要素 智力资源和产业项目汇聚 为高质量发展注入强劲动能[2]

公司上市与市场地位 - 可胜技术已向港交所提交上市申请 中信建投国际为其独家保荐人 [1] - 公司是全球唯一拥有超过1GW熔盐塔式光热发电项目经验的企业 [1] - 在中国塔式光热项目市场 2021-2024年聚光集热系统装机容量市场份额达57.9% 项目数量市场份额达55.0% [1] 业务范围与技术优势 - 公司提供从项目开发 建设咨询到后期运营支持的全生命周期服务 [1] - 专注于技术研究 装备销售和工程化应用 [1] - 自主开发青海亿储格尔木350MW光热项目 为全球单台机组设计容量最大的光热电站 [1]

权益基金整体表现 - 最近一年股票型基金整体平均收益率达6026% [1] - 混合型基金整体平均收益率接近50% [1] - 超4600只主动权益类基金中有4583只区间收益率为正 占比高达995% [1] 高收益产品表现 - 13只产品净值涨幅超过200% 其中收益率最好的产品净值涨幅达28031% [1] - 德邦鑫星价值灵活配置混合A 中欧数字经济混合发起A 中信建投北交所精选两年定开混合A等产品位列涨幅前列 [1] 指数型基金表现 - 近2000只指数型股票基金中仅2只收益为负 [2] - 主动权益类基金业绩反超指数型股票基金 [1] 表现不佳产品 - 25只权益基金区间收益为负 包括东财价值启航混合发起式A 宏利印度股票(QDII) 中信保诚至诚混合A等 [2] 行业板块表现 - 科技股是本轮牛市核心板块 特别是AI 半导体 人形机器人为代表的科技创新领域成为行情领头羊 [2] - 提前布局科技板块的投资者获得显著收益 [2]

业务开通范围 - 中信建投基金在直销中心和网上直销开通部分基金的基金转换业务 [1] - 基金转换业务仅限于通过公司直销中心和网上直销渠道办理 [2] 适用时间安排 - 基金转换业务自2025年9月25日起正式开通 [3] - 具体办理时间与基金申购赎回业务办理时间保持一致 [3] 转换业务规则 - 基金转换指持有人将某只基金份额转换为公司管理的其他基金份额的行为 [4] - 转换只能在同一销售机构进行且必须为同一注册登记机构注册的基金 [4] - 转换以份额为单位申请 费用按每笔申请单独计算 [4] - 转换定价以申请受理当日各转出转入基金的份额净值为基础计算 [4] - 转出基金必须处于可赎回状态 转入基金必须处于可申购状态 [5] - 遵循"先进先出"业务规则 优先转换持有时间最长的份额 [5] - 注册登记机构在T+1日确认有效性 T+2日后可查询成交情况 [5] - 转入基金份额持有期自确认之日起重新计算 [6] - 巨额赎回时转换与赎回具有相同优先级 [6] 费用计算方式 - 转换费用由申购费补差和赎回费两部分构成 [7] - 具体计算公式包括转出金额、赎回费用、补差费用和净转入金额等关键参数 [7] - 补差费率取转入与转出基金申购费率差值与0之间的较大值 [7] 业务暂停情形 - 不可抗力导致基金无法正常运作时可暂停转换 [8] - 证券交易场所非正常停市导致无法计算净值时可暂停 [8] - 连续巨额赎回导致现金支付困难时可暂停 [8] - 可能损害现有份额持有人利益的转入转出操作可暂停 [8] - 法律法规或证监会认定的其他情形可暂停 [9] 特别提示事项 - 若转入基金发布暂停大额申购公告 转换业务同样受其约束 [11]

论坛背景与主题 - 证券时报与南方基金联合主办"2025中国证券业财富经纪高峰论坛" 主题为"智富偕行 共赢未来" 聚焦券商财富管理转型路径与生态构建[1] - 超过60家证券公司的逾百位业界精英参会 论坛深入探讨新周期下行业高质量发展方向[1] - 新"国九条"政策落地及2024年"924一揽子金融政策"一周年推动A股市场表现亮眼 投资者权益类资产配置意愿显著提升[1] 行业发展趋势与机遇 - 券商财富管理业务迎来多周期共振：资本市场回暖为小周期温暖 中国居民财富管理需求扩张为大周期良机[2] - 资本市场是连接实体经济与居民财富的关键纽带 基金公司与证券公司协同联动被视为核心齿轮[2] - 证券公司面临资产配置、产品创新及客户服务等方面的重大发展机遇[1] 财富管理转型核心策略 - 财富管理机构核心使命是通过专业资产配置与服务能力帮助投资者实现可持续收益回报 让长钱实现长投[3] - 科技赋能（特别是AI）可优化配置能力与客户服务的传导机制 缓解客户因大幅回撤和不现实预期导致的投资心态问题[3] - 应通过大类资产配置构建优势互补组合 在不牺牲潜在收益前提下降低整体波动 增强组合稳健性[3] - 买方财富管理转型使机构从金融产品销售员升级为提供健康财富生态系统的服务者[3] 关键业务方向 - 坚守初心 以客户为中心 将投资者权益保护置于首位 提升专业服务和诚信水平[2] - 积极拥抱金融科技 深度探索AI在财富管理全链条、多场景的应用[2] - 加强内外部协同 构建开放共赢的财富管理生态[2] - 坚持合规经营 守住风险底线 确保业务发展行稳致远[2] - 推广ETF等优质工具 服务投资者财富增长 助力资本市场稳定健康发展[2] 奖项与行业标杆 - 论坛同步揭晓"2025中国证券业财富经纪商君鼎奖" 涵盖财富管理领军人物、全能财富经纪商、新锐财富经纪商等十余个奖项类别[4][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 获奖机构包括中信证券、华泰证券、广发证券、中国银河证券等头部券商 以及华源证券、联储证券等新锐机构[6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 奖项覆盖零售财富服务、机构服务、投资者教育、投资顾问服务、APP运营及财富经纪网点等多个细分领域[9][10][11][12][13][14][15][19]

市场行情表现 - A50ETF华宝当日上涨1.42% [1] - 中证A100ETF基金当日上涨1.25% [1] - 中证A500ETF华宝当日上涨1.57% [1] - 创业板指上涨2.28% 上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.80% [1] - 两市成交额达2.35万亿元 较上一交易日减少1700亿元 [1] - 全市场个股上涨4457只 下跌852只 持平120只 [1] 资金流向 - 电子行业获资金净流入176.37亿元 [2] - 电力设备行业获资金净流入161.49亿元 [2] - 计算机行业获资金净流入369.43亿元 [2] 机构观点 - 中信建投证券认为科技大方向不变 行情呈现高位震荡演绎 [2] - 市场结构从海外算力链转向国产算力方向 [2] - 机器人产业催化持续表现 利于指数向上突破 [2] - 关注国内成熟制程工艺产能扩产及超节点算力布局 [2] - 国产算力、机器人、半导体、存储及下游AI应用有望持续表现 [2] 产品布局 - 华宝基金集结中证A系列三大宽基ETF [2] - A50ETF华宝(159596)跟踪中证A50指数 聚焦50大核心龙头 [2] - 中证A100ETF基金(562000)跟踪中证A100指数 包揽百强行业龙头 [2] - 中证A500ETF华宝(563500)跟踪中证A500指数 [2] - A100ETF于2022年8月1日上市 A500ETF于2024年12月2日上市 [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0.83% 深证成指涨1.80% 创业板指涨2.28%创3年多新高 科创50指数涨3.49% 北证50指数涨2.03% [1] - 沪深北三市全天成交23471亿元 较上日缩量1713亿元 全市场超4400只个股上涨 近90股涨停 [2] - 自去年"924行情"以来 沪指累计涨超40% 深成指累计涨超65% 创业板指累计涨超100% [3] 板块表现 - 芯片产业链延续强势 板块内20余股涨停 华软科技4连板 向日葵3连板 张江高科2连板创新高 [2] - 机器人概念股大涨 豪能股份 中创智领等10余股涨停 联美控股3连板 迎丰股份2连板 [2] - 阿里云概念股表现活跃 杭钢股份涨停 [2] - 零售旅游等板块跌幅居前 [2] 机构观点 - 华泰证券认为资金面正反馈仍在持续 交易性资金活跃度较高 赚钱效应是资金面正反馈延续的关键因素 [3] - 长江证券建议短期关注市场情绪阶段性"降温" 中长期看好AI算力 港股创新药和军工 增加对AI应用 港股互联网 低空和深海方向的关注 [5] - 招商证券对9月市场持乐观态度 认为市场震荡上行可能性较大 低渗透率领域如AI 半导体及创新药将成为主要投资赛道 [5] - 中信建投提醒警惕情绪指数亢奋状态 可能导致市场短期回调 九月份盘面表现将是未来走势重要参考 [5]

行业转型方向 - 财富管理机构通过向买方财富管理转型实现能力再次跃迁 [1] - 机构不再仅仅是金融产品的搬运工和销售员 [1] - 机构需为客户提供健康的财富生态系统及穿越周期的能力 [1] 业务模式变革 - 转型重点是从销售导向转向买方财富管理模式 [1] - 核心目标是建立穿越周期的客户服务能力 [1] - 强调构建财富生态系统而非单纯产品销售 [1]