今日免税店板块集体拉升，中国中免盘中触及涨停，收盘涨8.25%，带动旅游ETF涨3.08%。 旅游ETF跟踪中证旅游主题指数，聚焦文旅与航空机场板块，涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅 游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券，从行业分 布来看，航空机场、旅游及景区、旅游零售、酒店餐饮等行业在指数的行业配置中占据重要角色，权重 分别为 34.2%、26.6%、17.6%、12.2%；从权重股看，免税消费龙头中国中免是该指数的核心权重，权 重占比超17.6%。 责任编辑：钟离 此外，中国中免近日发布公告，近日收到上海机场中标通知书，公司全资子公司中免集团为上海浦东国 际机场和上海虹桥国际机场相关免税店项目的中标人，并分别签署了进出境免税店项目经营权转让合 同。 机构认为，离岛免税政策的优化与海南封关在即创造了潜在消费增量空间，重点建议关注财富效应传 导、供给端优化推动的经营拐点机会，包括受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如出境 游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等。 中信建投研报称，海南封关政策是中国新一轮改革开放的重要举措，其制度设计深度和 ...

政策红利下，海南有望成为产业迁移的热土，高端制造、航空物流、数字经济等产业或将在海南集聚， 形成新的经济增长点。同时，海南通过放宽免签政策、优化旅游环境等措施，有效拉动境外消费，提升 国际旅游消费中心地位。在人口迁移方面，海南落户政策放宽和人才引进计划显著推动人口结构优化和 城镇化进程。高素质人才的流入为海南自贸港建设提供了强劲的人才支撑。然而，海南封关政策也面临 国际经贸关系恶化、全球贸易保护主义抬头等风险挑战，制约海南人口迁移。整体来看，海南封关政策 将显著提升海南在全球价值链中的地位，为中国经济高质量发展注入新动力。未来，海南需继续深化政 策落实，强化风险防控，推动自贸港建设不断取得新成效。 转自：证券时报 人民财讯12月19日电，中信建投研报称，海南封关政策是中国新一轮改革开放的重要举措，其制度设计 深度和政策覆盖广度均达到前所未有的水平。海南以"全域性制度突破"为特征，通过"零关税、低税 率、简税制"构建自贸港政策体系，显著降低企业运营成本。在金融领域，海南实施"一线放开、二线管 住"的监管模式，推动跨境资金流动自由化便利化，EF账户体系的建立更是为金融开放提供了基础设施 升级。 ...

随后，中泰证券三亚迎宾路证券营业部正式揭牌，标志着该营业部正式开业运营，将为广大客户提供证 券经纪、投资咨询、融资融券等多元化金融服务，成为中泰证券服务海南自贸港建设的重要桥头堡。 主旨演讲环节，中泰国际首席经济学家李迅雷，中泰证券研究所联席所长、电子行业首席王芳等多位专 家，围绕国家宏观经济、海南封关政策、人工智能机遇、海南优势产业、未来产业发展等核心产业领 域，带来前沿解读与趋势分析。 海南省知联会会长、海南省发展控股有限公司总经理李国红在致辞中对中泰证券三亚迎宾路证券营业部 揭牌表示热烈祝贺。他说，前期海南控股与中泰证券已在多领域结下深厚合作情谊，此次集团层面的战 略合作升级，标志着双方合作迈入全方位、深层次的新阶段，彰显了金融机构与省属国企携手助力三亚 实体经济高质量发展、共同服务海南自贸港建设大局的坚定决心。海南控股将整合旗下低空经济、免税 商贸、城市开发等核心产业资源，深入探索在航空航天、生物制药、数字经济等战略性新兴产业领域的 发展机会，依托中泰证券的专业金融服务能力，共同打造一批具有标杆意义的金企合作示范项目，积极 推动优质项目与要素资源落地，在服务地方经济社会发展、助力海南自贸港建设中发挥更 ...

【环球时报赴海南特派记者 陈子帅 丁雅栀 张蔚蓝 张舒雅 环球时报记者 杨沙沙】编者的话：从粮油到牛肉，从椰子加工到医疗器械，海南封关政策的东风 正吹向各类企业。随着12月18日封关运作正式启动，"加工增值超30%免关税"等核心政策将给海南的二次加工企业带来前所未有的发展机遇，一船船原料在 这里蜕变升级，成为走向全国乃至全球的优质产品。接受《环球时报》记者采访的企业表示，"海南自贸港的'样板间'效应，正在转化为实实在在的产业竞 争力"。 12月17日，海南海口秀英港集装箱码头，货轮在泊位上有序装卸。（视觉中国） 得益于免税，"我们将再造一个企业" 澳斯卡国际粮油有限公司是全国首批享受加工增值免关税政策的试点企业，其厂区位于海南洋浦经济开发区保税港区内。《环球时报》记者抵达时，恰巧遇 到一辆装载原材料的货车驶入厂区，地磅称重、入仓储存，整个流程行云流水。抬眼望去，数座巨型的筒仓矗立，这些单体容量达万吨的储存罐，承载着企 业全年200万吨大豆和菜籽的加工需求。在预处理车间，自动化流水线正在对原料进行清理、破碎、软化，巨大的传送带将原料送入压榨设备。灌装车间 里，一瓶瓶金黄透亮的食用油在流水线上完成封装、贴标，准备 ...

公司股价与市场表现 - 中国中免(01880)早盘股价上涨4.81%，报76.3港元，成交额达1.48亿港元 [1] 政策与行业环境 - 海南自由贸易港将于2024年12月18日正式启动全岛封关运作 [1] - 封关后一定时期内，海南离岛免税体系将按目前情况运行，因现行离岛免税的45大类商品已被列入《海南自由贸易港进口征税商品目录》 [1] - 旅客和商旅出行人次有望随自贸港建设持续增长，占比较高的消费者服务有望受益 [1] 行业近期数据与驱动因素 - 11月1日至7日，海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [1] - 行业景气回升受益于低基数、离岛免税新政、演唱会等大型活动以及渠道促销 [1] - 日本游被“劝退”有望推动部分境外购物需求回流 [1] - 今年以来股市财富效应抬升，冬季海南游和海南的免税销售有望受益 [1]

行业配置线索 - 现金流改善驱动领域包括工程机械 饮料乳品 食品加工 化学制药 乘用车 工业金属 [1] - 内需发力及新型消费领域覆盖游戏 化妆品 个护用品 互联网电商 数字媒体 文娱用品 休闲食品 饲料 [1] - 科技创新及自主可控政策受益领域涉及计算机设备 自动化设备 半导体 国防军工 [1] - 重点推荐行业为计算机 机械设备（含工程机械与自动化设备） 国防军工 有色金属 医药生物（化学制药） [1] 贵金属与黄金市场 - 黄金价格受美元指数主导 强势美元环境下高位黄金难大幅上涨 [3] - 短期金价受避险情绪减退和降息预期回升影响维持震荡 [3] - 长期支撑因素包括全球地缘政治不确定性 央行购金及滞涨交易 [3] 免税与旅游产业链 - 海南离岛免税政策在额度与限制方面更具竞争优势 [3] - 封关政策推动海南旅游零售市场发展 提升人流吸引力 [3] - 离岛免税运营商核心优势在于物业布局 供应链资源及运营能力 [3] 金融机构业务动态 - 券商通过承销定增和认购股份拓展投行业务与投资机会 [5] - 牛市环境中券商受益于交易佣金与投行业务收入弹性显著 [5] - 头部券商依托财富管理及衍生品创新业务提升长期竞争力 [5] - 银行板块获公募基金增持 因政策效应 资产价格企稳及红利策略演绎 [5] 市场指数与流动性 - 上证指数滞涨走势中金融股成为风向标 需关注资金新动向 [9] - 海外流动性宽松预期升温 预计年内降息50BP 最早9月启动 [9] - 创业板指数5日线位置多空争夺 若失守或引发8月下旬调整 [9] - 国内货币政策以稳增长和抗通缩为首要任务 维持宽松状态 [9] - 降息降准有望适时推出 呼应外部环境变化 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电、轻工、新消费、地产链条、黄金珠宝、社会服务、白酒、餐饮链、牧业、生猪养殖、动保、宠物食品 - **公司**：格力电器、美的集团、海尔、海信家电、科沃斯、石头科技、安克创新、TCL 电子、海信视像、雅迪、爱玛、捷佳股份、诺邦、恒林永艺、邓康口腔、景博生物、可复美、尚美、东鹏特饮、锅圈食汇、新乳业、西麦食品、友友零食、丽高国际、安琪酵母、牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧、新希望农牧、科前生物、瑞普生物、中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、茅台、五粮液、汾酒、酒鬼、古井贡、今世缘、安井食品、天味食品、怡海国际、悠然牧业、现代牧业、中国圣木、天润乳业 纪要提到的核心观点和论据 1. **家电行业** - **投资方向**：出海和红利，欧美市场稳定增长，新兴市场长期增长潜力大，东南亚和拉美地区白电出口过去五年复合增长率分别达 13%和 20%以上[2] - **新兴市场地位**：占全球家电销售约 32%，人口占比 67%，渗透率低，经济发展将带动增速和渗透率提升[3][4] - **对美出口前景**：关税政策明确后，三、四季度对美出口将逐步恢复，美国终端零售需求稳定，中国产能替代性小[5] - **国内需求情况**：国补政策带动上半年增长，下半年国补额度和明年是否续做不确定，若不续做可能有扰动[6] - **国补政策影响**：对新兴家电品类促进显著，销量增长超 40%，换机周期短，退出国补后仍有增长潜力[8] - **白电行业前景及投资机会**：国内以更新需求为主，透支量不大，关注股息率高、分红率 50%以上公司及出海优势企业[9][10] 2. **轻工行业** - **发展方向**：关注两轮车行业结构升级和出口链补库需求，越南电动摩托车市场提供机遇[11] 3. **新消费行业** - **行业表现**：2025 年上半年 618 后有阶段性调整，宠物行业维持 20%以上增长[12] - **细分领域**：美容护理和潮玩市场突出，医美重组胶原蛋白、个护高端洗护和保健品表现优异[13] - **关注公司和产品**：邓康口腔、景博生物、可复美、尚美等公司及相关产品值得关注[14] 4. **地产链条相关产业**：下半年可能企稳，一手房与二手房销售及竣工面积数据改善[15] 5. **黄金珠宝行业**：下半年有变化，消费趋势和数据加速，部分公司转型，长虹机估值约 20 倍[19] 6. **潮玩市场**：布鲁可新品多，营收预计增长，拓展女性向及海外业务，下半年业绩有望加速[20] 7. **社会服务领域**：AI 教育与 AI 社服及政策支持带来投资机会，关注粉笔、天立国际、同道猎聘、克瑞国际[21] 8. **白酒、餐饮链和牧业** - **白酒**：估值安全，禁酒令纠偏和股息率提升提供支撑，关注大型酒企和区域性品牌[22] - **餐饮链**：三季度有表观增速修复机会，部分公司估值低，股息率高[22] - **牧业**：肉牛和原奶双周期共振，关注头部企业和相关公司[22] 9. **生猪养殖行业** - **政策导向**：稳定猪价和高质量发展，通过淘汰能繁母猪等调控产能[25][26] - **周期阶段**：处于下行阶段，下半年供应压力增加，关注具备成本优势公司[27] 10. **动保板块**：养殖后周期行业，需求回升，2025 年业绩改善确定性强，关注研发和供应链优势公司[28] 11. **宠物食品行业**：内外销均有望稳健增长，关注外销布局和内销品牌力提升公司[29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 轻工行业两轮车以旧换新参与数量接近 850 万台，9 月新国标推动产品结构切换[11] - 新消费行业卫生巾和牙膏行业 6 月有阶段性调整[12] - 潮宏基二季度上调全年开店目标[19] - 餐饮链 6 月社零数据不佳，但去年基数低，三季度有望修复[22]