公司认证与战略意义 - 恒力集团旗下恒力化纤与康辉新材相继获得IATF 16949:2016汽车质量管理体系认证，标志着其车用纤维与新材料产品正式获得进入全球汽车供应链的资格 [1] - IATF 16949:2016是全球通用的汽车行业质量管理标准，对产品设计、生产制造、供应链管理等环节提出严苛要求，被视为汽车原材料供应商的核心资质 [1] - 恒力集团长期重视质量管理体系建设，持续推进产品高端化与产业升级，旗下化纤、聚酯新材料的核心子公司均已获得该项认证 [1] 车用纤维产品矩阵与技术实力 - 恒力化纤围绕“民用丝多功能化，工业丝高性能化”战略，加速产品高端化升级，已构建覆盖汽车安全、内饰、零部件等场景的产品矩阵 [2] - 公司生产的汽车安全气囊用高强低缩工业丝，兼具高强度与延伸性，经过长期研发和严格客户验厂，收获了国内外客户信任和订单 [2] - 生产过程中对每道工序设置严苛管控标准，对每锭丝的强力、伸长率、干热收缩率等物性指标进行追根溯源的跟踪确认，确保指标均匀稳定 [2] - 为验证丝饼从表层至底层物性指标的稳定性，甚至将整颗丝饼测试了百次以上，在外观检验上采用在线毛羽监测系统、智能外检设备确保产品“零疵点” [2] - 用于汽车安全带的高强耐磨工业丝、用于汽车轮胎帘子布的高模低缩工业丝等多用途车用纤维产品，均通过认证，性能指标达国际领先水平 [3] - 在民用丝领域，其半光车用纤维因染色均匀被广泛用于汽车顶篷，最新研发的汽车内饰专用黑色丝解决了国内产品颜色差异大、不同光源下不均匀等问题 [3] 新材料产品与汽车应用 - 康辉新材作为高品质聚酯薄膜、锂电池隔膜及工程塑料主要生产商，其锂离子电池隔膜、复合集流体基膜、改性塑料粒子等产品均通过国际汽车质量管理体系认证，主要用于新能源汽车动力系统 [5] - 公司生产的高透低雾窗膜、窗膜用在线离型膜、车衣用哑光基膜、MLCC离型基膜、偏光片基膜、OCA离型基膜，以及多种PBT改性塑料，均具备服务汽车产业的资质与能力 [5] - 锂电池隔膜生产中的干法基膜/湿法基膜、多种涂覆膜产品也具备相应资质 [5] 公司发展历程与未来方向 - 恒力集团在31年发展历程中，始终以创新为驱动，通过不断丰富和优化产品结构，实现了产能的跨越式增长，并在技术研发和绿色制造方面树立行业标杆，成功引领行业转型升级和可持续发展 [7] - 公司将继续加大研发力度，提升质量管控水平，让“恒力制造”守护驾乘安全，向世界展示中国制造的硬核实力 [7]

文章核心观点 - 新闻汇总了全球多家化工、材料及农业公司在2025年第三季度或相应财季的财务业绩，揭示了行业整体面临营收压力但部分公司盈利能力出现分化或改善的态势 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 欧洲化工企业业绩 - **巴斯夫**2025年第三季度销售额152.3亿欧元，同比下降3.2%，营业利润(EBIT)2.78亿欧元，同比增长11.4%，但净利润1.72亿欧元，同比下降40% [1] - **利安德巴赛尔**第三季度销售额77.27亿美元，净亏损8.9亿美元，上年同期为净利润5.73亿美元 [2] - **英力士集团**第三季度营收34.18亿欧元，营业利润1.13亿欧元，本期亏损5650万欧元，上年同期为利润2.83亿欧元 [3] - **赢创**第三季度销售额33.91亿欧元，调整后EBITDA利润4.48亿欧元，净亏损1.06亿欧元，上年同期净利润2.23亿欧元 [4] - **科思创**第三季度销售额31.71亿欧元，同比下降12%，EBITDA利润2.42亿欧元，同比下降15.7%，净亏损4700万欧元，上年同期净利润3300万欧元 [5][6] - **帝斯曼芬美意**第三季度销售额30.7亿欧元，同比下降5%，调整后EBITDA利润5.4亿欧元，与上年同期5.41亿欧元基本持平 [7] - **西卡**2025年前9个月净销售额85.78亿瑞士法郎，同比下降3.8%，净利润8.71亿瑞士法郎，同比下降5.6% [8] - **汉高**第三季度集团销售额51.47亿欧元，名义下滑6.3%，其中粘合剂技术业务销售额约31.45亿美元，下滑3.3%，消费品牌业务销售额24.02亿欧元，下滑9.5% [9] - **阿科玛**第三季度销售额21.87亿欧元，同比下降8.6%，EBITDA利润3.1亿欧元，同比下降23.8%，调整后净利润7800万欧元，同比下降53.6% [10] - **Syensqo**第三季度净销售额15.17亿欧元，同比下降7.1%，归属公司股东净利润1.1亿欧元，同比下降31.8% [11] - **朗盛**第三季度销售额13.38亿欧元，同比下降16.3%，净亏损7700万欧元，上年同期净利润100万欧元 [12] - **索尔维**第三季度净销售额10.44亿欧元，同比下降9.7%，归属公司股东净利润8800万欧元，同比下降15% [13] - **科莱恩**第三季度净销售额9.06亿瑞士法郎，同比下降9%，但EBITDA利润1.59亿瑞士法郎，同比增长14% [14] - **庄信万丰**上半财年除去贵金属业务销售额12.79亿英镑，同比下降9%，但营业利润1.42亿英镑，同比增长34%，税后利润8600万英镑，同比增长30% [15] 亚洲化工企业业绩 - **荣盛石化**第三季度营收791.85亿元，同比下降5.67%，但归母净利润2.86亿元，同比大幅增长1427.94% [15] - **沙特基础工业公司(SABIC)**第三季度营收343.33亿沙特里亚尔，营业利润16.63亿里亚尔，净利润11.35亿里亚尔，均低于上年同期 [16] - **恒力石化**第三季度营收534.96亿元，同比下降17.98%，但归母净利润19.72亿元，同比增长81.47% [17] - **万华化学**第三季度营收533.24亿元，同比增长5.52%，归属净利润30.35亿元，同比增长3.96% [18] - **三菱化学集团**上半财年销售营收17991.24亿日元，同比下降10.5%，但归属母公司净利润1101.32亿日元，同比大幅增长169% [19] - **台化**第三季度营收新台币695.76亿元，营业亏损新台币2.15亿元，但归属母公司净利润新台币17.8亿元，实现扭亏为盈 [20] - **南亚塑胶**第三季度营收新台币642亿元，税后净利润新台币40亿元，远高于上年同期的4.9亿元 [21] - **台塑**第三季度营收新台币417.18亿元，本期净亏损新台币6.02亿元，但亏损额较上年同期的30.92亿元收窄 [22] - **旭化成**上半财年净销售额14863.68亿日元，营业利润1089.15亿日元，与上年同期基本持平 [23] - **东方盛虹**第三季度主营收入312.45亿元，同比下降11.91%，归母净亏损2.6亿元 [24] - **信越化学**上半财年净销售额12845.22亿日元，同比增长1.4%，但营业利润3339.35亿日元，同比下降17.7% [25] - **东丽**上半财年营收12343.1亿日元，同比下降4.6%，归属母公司净利润369.35亿日元，同比下降33.5% [26] - **恒逸石化**第三季度营收279.25亿元，同比下降7.07%，归母净利润440.79万元，同比增长102.21% [27] - **LG化学**第三季度销售额111962亿韩元，同比减少11.3%，但营业利润6797亿韩元，同比增加38.9% [28] - **住友化学**上半财年销售营收10954亿日元，营业利润1037亿日元，归属母公司净利润397亿日元，上年同期为净亏损65亿日元 [29] - **桐昆股份**第三季度营收232.39亿元，同比下降16.51%，但归母净利润4.52亿元，同比大幅增长872.09% [30] - **乐天化学**第三季度销售额47860亿韩元，同比下降5.8%，净亏损1640亿韩元，亏损额较上年同期的5140亿韩元收窄 [31] - **三井化学**上半财年销售营收8136亿日元，营业利润279亿日元，归属母公司净利润78亿日元，均低于上年同期 [32] - **新凤鸣**第三季度主营收入180.51亿元，同比上升0.71%，归母净利润1.6亿元，同比上升13.42% [33] - **力森诺科**前九个月营收9863亿日元，营业利润215亿日元，归属母公司净利润60亿日元，均大幅低于上年同期 [34] - **云天化**第三季度营收126.07亿元，同比下降14.42%，但归母净利润19.68亿元，同比增长24.30% [35] 美国化工企业业绩 - **陶氏**第三季度净销售额99.73亿美元，归属公司普通股东净利润6200万美元，远低于上年同期的2.14亿美元 [36] - **艺康**第三季度净销售额41.65亿美元，同比增长4%，但归属公司净利润5.85亿美元，同比下降21% [37] - **杜邦**第三季度净销售额30.72亿美元，归属公司普通股东净亏损1.23亿美元，上年同期为净利润4.55亿美元 [39] - **伟思磊**第三季度净销售额28.38亿美元，归属公司净亏损7.82亿美元，上年同期为净利润1.08亿美元 [40] - **国际香精香料公司(IFF)**第三季度净销售额26.94亿美元，同比下降8%，归属公司股东净利润4000万美元，同比下降31% [41] - **塞拉尼斯**第三季度净销售额24.19亿美元，净亏损12.75亿美元，上年同期为净利润1.17亿美元 [42] - **伊士曼化工**第三季度销售额22.02亿美元，归属公司净利润4700万美元，低于上年同期的1.8亿美元 [43] - **亨斯迈**第三季度营收14.6亿美元，归属公司净亏损2500万美元，亏损额较上年同期的3300万美元有所收窄 [44] 工业气体行业业绩 - **林德**第三季度销售额86.15亿美元，公司净利润19.29亿美元，高于上年同期的15.5亿美元 [44] - **液化空气**第三季度集团营收65.99亿欧元，略低于上年同期的67.62亿欧元 [45] - **空气产品**第四财季销售额31.67亿美元，归属公司净利润490万美元，同比大幅下降，整个财年净亏损3.95亿美元，上年为净利润38.28亿美元 [46] 作物科学行业业绩 - **先正达集团**第三季度营业收入64亿美元，同比下降6%，但集团EBITDA为9亿美元，同比增长28% [47] - **拜耳**第三季度集团销售额96.6亿欧元，作物科学部门销售额38.58亿欧元，EBIT亏损11.87亿欧元，集团净亏损9.63亿欧元，但亏损额较上年同期大幅收窄 [48] - **科迪华**第三季度净销售额26.18亿美元，归属公司净亏损3.2亿美元，亏损额较上年同期的5.24亿美元收窄 [49] 化肥行业业绩 - **Nutrien**第三季度销售额60.07亿美元，净利润4.69亿美元，远高于上年同期的2500万美元 [49] - **雅苒**第三季度营收和其他收入41.08亿美元，净利润3.2亿美元，高于上年同期的2.86亿美元 [50] - **美盛**第三季度净销售额34.52亿美元，归属公司净利润4.11亿美元，远高于上年同期的1.22亿美元 [51] - **CF Industries**第三季度净销售额16.59亿美元，归属普通股东净利润3.53亿美元，高于上年同期的2.76亿美元 [52] 涂料行业业绩 - **PPG工业**第三季度净销售额40.82亿美元，同比增长1%，净利润4.44亿美元，与上年同期持平 [52] - **阿克苏诺贝尔**第三季度营收25.47亿欧元，同比下降5%，归属股东净亏损1.94亿欧元，上年同期为净利润1.63亿欧元 [53] - **日涂控股(立邦)**前九个月营收13183.78亿日元，同比增长7.8%，归属母公司净利润1343.36亿日元，同比增长38.6% [54] - **宣伟**第三季度净销售额63.58亿美元，净利润8.33亿美元，其中涂料零售集团净销售额38.37亿美元，同比增长5.1% [55] - **艾仕得**第三季度净销售额12.88亿美元，归属普通股东净利润1.1亿美元，略高于上年同期的1.01亿美元 [56] - **三棵树**第三季度营收35.75亿元，同比增长5.62%，归母净利润3.08亿元，同比增长53.64% [57]

公司增持计划执行情况 - 截至公告披露日（12月9日），公司实际控制人陈建华先生尚未增持公司股份 [1] - 增持计划未实施的主要原因为资金统筹安排及逐步实施增持计划 [1] - 本次增持计划尚未实施完毕，陈建华先生后续将按照相关计划继续增持 [1]

公司增持计划执行情况 - 截至公告披露日（12月9日），公司实际控制人陈建华先生尚未增持公司股份 [1] - 未增持的主要原因为资金统筹安排及逐步实施增持计划 [1] - 本次增持计划尚未实施完毕，陈建华先生后续将按照相关计划继续增持 [1]

股份增持 - 陈建华自2025年4月9日起12个月内拟增持5 - 10亿元[5] - 截至披露日未增持，后续按计划进行[5] 股权结构 - 恒力集团持股2100612342股，占比29.84%[7] - 恒能投资持股1498478926股，占比21.29%[7] - 范红卫持股791494169股，占比11.24%[7] - 德诚利国际持股732711668股，占比10.41%[7] - 江苏和高投资持股61952065股，占比0.88%[7] - 海来得国际投资持股52246838股，占比0.74%[7] - 恒峰投资持股73179072股，占比1.04%[7] - 一致行动人合计持股5310675080股，占比75.45%[7]

市场整体表现 - 沪指12月8日上涨0.54% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有25个，涨幅居前的行业为通信、综合，涨幅分别为4.79%、3.03% [1] - 跌幅居前的行业为煤炭、石油石化，跌幅分别为1.43%、0.84% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流入26.02亿元 [1] - 有15个行业主力资金净流入，电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金82.73亿元，该行业今日上涨2.60% [1] - 通信行业日涨幅为4.79%，净流入资金为23.87亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有16个，国防军工行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金35.67亿元 [1] - 医药生物行业净流出资金27.00亿元，净流出资金较多的还有食品饮料、基础化工、公用事业等行业 [1] 石油石化行业表现 - 石油石化行业今日下跌0.84%，位居今日跌幅榜第二 [1][2] - 该行业全天主力资金净流出4.20亿元 [2] - 该行业所属的个股共47只，今日上涨的有9只，下跌的有34只 [2] - 以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有12只 [2] 石油石化行业个股资金流向 - 资金净流入居首的是中国石化，今日净流入资金4955.22万元 [2] - 净流入资金紧随其后的是泰山石油、恒逸石化，净流入资金分别为1309.04万元、1062.23万元 [2] - 石油石化行业资金净流出个股中，资金净流出超3000万元的有5只 [2] - 净流出资金居前的有中国海油、恒力石化、恒通股份，净流出资金分别为1.12亿元、3426.79万元、3379.94万元 [2] - 中国海油今日股价下跌1.38%，换手率0.88% [2] - 恒力石化今日股价下跌1.91%，换手率0.28% [2] - 恒通股份今日股价上涨0.44%，换手率3.09% [2]

PET铜箔概念板块市场表现 - 截至12月8日收盘，PET铜箔概念板块整体上涨3.02%，在概念板块涨幅榜中位列第6 [1] - 板块内共有39只股票上涨，其中双星新材涨停，利元亨、光莆股份、捷佳伟创涨幅居前，分别上涨17.81%、10.53%、9.40% [1] - 板块内下跌个股中，三孚新科、恒力石化、裕兴股份跌幅居前，分别下跌2.29%、1.91%、1.15% [1] 当日市场热点概念板块对比 - 当日涨幅最高的概念板块为共封装光学(CPO)，上涨4.72%，其次是F5G概念，上涨4.30% [1] - 当日跌幅居前的概念板块包括天津自贸区、草甘膦和青蒿素，分别下跌0.99%、0.86%和0.51% [1] PET铜箔概念板块资金流向 - 12月8日，PET铜箔概念板块获得主力资金净流入7.39亿元 [1] - 板块内共有23只股票获得主力资金净流入，其中5只股票净流入资金超过5000万元 [1] - 主力资金净流入额最高的公司是先导智能，净流入2.96亿元，其次是捷佳伟创和东材科技，分别净流入1.42亿元和1.25亿元 [1] - 从主力资金净流入比率看，日久光电、远东股份、先导智能比率居前，分别为11.15%、8.92%和8.23% [2] 板块内个股资金流入详情 - 根据资金流入榜数据，铜冠铜箔主力资金净流入9468.57万元，利元亨净流入7508.96万元，嘉元科技净流入4868.13万元 [2] - 远东股份主力资金净流入3614.86万元，中一科技净流入3565.68万元，诺德股份净流入2684.60万元 [3] - 日久光电主力资金净流入1832.19万元，胜利精密净流入1329.07万元，光莆股份净流入928.89万元 [3] 板块内个股资金流出详情 - 板块内部分个股出现主力资金净流出，其中德福科技净流出5095.53万元，恒力石化净流出3426.79万元，海亮股份净流出2034.81万元 [4] - 洪田股份净流出1486.76万元，三孚新科净流出1458.69万元，杭电股份净流出1431.36万元 [4] - 方邦股份净流出1177.02万元，光华科技净流出1028.48万元，同益股份净流出995.73万元 [4]

核心观点 - 2024年，恒力集团以8715亿元营收超越华为，成为中国制造业民营企业之首，但其公众认知度较低[1] - 公司通过31年时间，构建了贯穿能源、化工、纺织、造船、新材料的全产业链闭环，展现了不追逐风口、深耕基础产业与极致产业链整合的发展路径[3][20][22] - 公司的成功体现了中国制造业竞争力从单一优势向系统能力演进，以及通过“稳态增长”模式构筑难以撼动产业壁垒的“慢即是快”哲学[20][24][31] 公司发展历程与战略 - 1994年，创始人陈建华与范红卫以369万元收购苏州吴江一家濒临倒闭的镇办织造厂，该厂当时仅有104台锈蚀机器[3][5] - 创业初期定下三条铁律：不担保、不欠债、不拉亲友入股，并坚持每月15号准时发工资[5] - 在行业低谷期进行“反周期”投资：早期淘汰旧设备引进德国喷水织机，将规模从88台扩大到2346台；1997年亚洲金融危机期间再次逆势扩张收购设备[5] - 2002年，向上游化纤领域进军，投资22亿元建设聚酯生产线，完成从纺织到化纤的第一次产业链延伸[5][7] - 2010年，决定北上大连长兴岛进军石油炼化，旨在打通“原油—芳烃—PTA—聚酯—纺织”全链条[7] - 2018年，恒力2000万吨/年炼化一体化项目投产，从开工到完工仅用19个月，创行业纪录[9] - 2020年，成为全球首家实现“从一滴油到一件衣服”全链条闭环的企业[9] - 2022年，收购韩国STX造船厂资产，仅两年后便实现首艘船交付和发动机自主下线[12] 业务模式与运营优势 - 公司业务涵盖四大协同板块：石化、纺织、造船、新材料[12] - 全产业链布局带来两大核心优势：成本大幅降低，原料自给抵御价格波动；供应链极度稳定，能在外部冲击下保持运转[10] - 通过技术整合提升效率，如大连炼化项目采用德国全加氢工艺，将原油转化率提升5%[12] - 旗下康辉新材的锂电隔膜项目突破了国外垄断[12] - 公司不涉足炒房、炒股等虚拟经济，始终锚定制造业[15] - 2025年上半年，在石化行业整体下滑时，公司凭借全产业链缓冲实现营收1038.87亿元，净利润30.5亿元，展现出超强抗风险能力[17] 管理与文化 - 创始人陈建华主管战略，范红卫掌控财务与执行，形成“战略+战术”的夫妻搭档[14] - 范红卫个人生活简朴，年花费不到10万元，但在2022年原料价格暴涨时，能精准制定融资策略，发行短期融资券稳住现金流[15] - 公司注重员工福利与环保：基地配备专家公寓、影院、健身中心；工龄20年以上员工占比超过35%；已建成四家国家级绿色工厂[17] - 公司文化低调务实，利润持续投入研发、设备与环保，形成“技术升级—成本降低—市场扩大—再投入”的正向循环[15][24] 行业地位与全球布局 - 公司营收规模已达近9000亿元[12] - 业务网络覆盖全球80多个国家[17] - 2025年，恒力重工订单已排至2028年[22] - 沙特阿美已成为公司的战略合作伙伴[22] - 三亚区域总部落地，正推动国际贸易，产业链网络向全球延伸[22] - 公司在多个领域填补了中国制造业空白，例如超亮光丝、PTA、锂电隔膜、大型船舶发动机等[27]

2025长三角民营企业100强榜单总体表现 - 榜单入围门槛为451.46亿元，较上年提升4.7% [1] - 百强企业营业收入总额14.7万亿元，同比增加1.1万亿元，增长8.36% [1] - 百强企业净利润达到5796.9亿元，同比增加1012.0亿元，增长21.15% [1] - 百强企业资产总额达到13.5万亿元，同比增加7315.0亿元，增长5.74% [1] - 营业收入与净利润增速均明显高于长三角百强企业平均值（营业收入3.27%，净利润15.07%）[1] - 社会贡献方面，纳税总额达3781.3亿元，同比增加261.0亿元，增长7.41%，高于长三角百强平均值（1.09%）[1] - 创新方面，研发费用达2540.6亿元，同比增加145.0亿元，增长6.05% [1] 分省/市上榜企业概况 - 浙江省上榜企业数量最多，达47家，同比增加3家，营业收入占比高达51.68% [9] - 江苏省上榜企业30家，同比减少3家 [7] - 上海市有14家企业入围，其中2家跻身前十 [5] - 安徽省有9家企业上榜 [3] 头部企业表现与战略动向 - 阿里巴巴集团以9963.47亿元营收蝉联榜首，并蝉联“2025长三角民营服务业企业100强”第一 [9] - 阿里巴巴确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心，宣布未来三年将投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [9] - 2026财年第二财季（2025年7-9月）阿里云收入同比增长34%，AI相关产品收入已连续九个季度大幅增长 [9] - 阿里巴巴在电商领域发力即时零售，推出淘宝闪购，整合饿了么400万骑手运力、300万门店资源与淘宝7亿活跃用户 [9] - 恒力集团以8715.21亿元营收位居第二，同时夺得“2025长三角民营制造业企业100强”第一 [7] - 恒力集团旗下松发股份于今年5月收购恒力重工，主营业务转型为船舶及高端装备研发、生产和销售 [7] - 2025年前三季度，松发股份实现营收117.59亿元，同比大涨237%；净利润12.71亿元，同比增长逾16倍，成功扭亏为盈 [7] - 恒力重工手持订单165艘，共计2655万载重吨，交船期排至2029年 [7] 重点公司业绩亮点 - 拼多多排名第九，2024年营收同比增长59.04%至3938.36亿元，活跃用户超过9亿（9.3亿），年活跃买家接近10亿，平台活跃商家数量1580万 [5] - 美团排名第十，去年营业收入同比增长21.99%至3375.92亿元，年交易用户数突破7.7亿、年活跃商户数1450万，双双创下历史新高 [5] - 美团持续加大研发投入，截至2024年底，自动配送车累计完成491万单，无人机在多个城市开通53条航线，累计配送订单超过45万单 [5] - 合肥比亚迪成为新的千亿级企业，营业收入同比增长66.4%至1019.36亿元 [3] - 比亚迪合肥基地项目总投资约400亿元，从开工到第一台车投产仅用10个月，创造了“合肥速度” [3] - 去年合肥比亚迪新能源整车产量达到95万辆，约占全市的68.9%、全省的59% [3] 榜单前十名企业 - 阿里巴巴集团控股有限公司 (9963.47亿元) [10] - 恒力集团有限公司 (8715.21亿元) [10] - 浙江荣盛控股集团有限公司 (6586.02亿元) [9][11] - 浙江吉利控股集团有限公司 (5748.26亿元) [9][11] - 盛虹控股集团有限公司 (5656.23亿元) [7][11] - 浙江恒逸集团有限公司 (4518.00亿元) [9][11] - 奇瑞控股集团有限公司 (4295.07亿元) [3][11] - 青山控股集团有限公司 (4066.40亿元) [9][11] - 拼多多控股公司 (3938.36亿元) [5][11] - 美团公司 (3375.92亿元) [5][11]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [3] 核心观点 - 涤纶长丝行业呈现“淡季不淡”特征，基本面较为坚挺，下游纺织与涤纶长丝开工率均维持高位，行业整体库存处于年内较低水平，企业盈利自9月以来显著改善 [2][4][5] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC+减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [4] - 上游油服板块已呈现明显回暖趋势，但日费水平仍处低位，预期未来随着全球资本开支上行，钻井日费有较大提升空间 [4] - 油价回调下，炼化企业盈利有所改善，但国内炼化产品价差水平仍处低位，预期随着经济复苏盈利能力有望逐步提升 [4] - 聚酯产业链整体表现一般，需继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期行业将逐步好转 [4] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，认为未来产业链盈利可能向PTA环节转移，拥有完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [102] 本周观点及推荐 长丝基本面分析 - 涤纶长丝与下游纺织开工率维持高位：自9月进入需求旺季，下游纺织开工率持续提升，高点在11月7日当周达69.45%，此后保持高景气；涤纶长丝开工率一直维持90%左右 [4][5] - 截至12月5日当周，下游纺织开工率为65.51%，涤纶长丝开工率为90.15%，呈现“淡季不淡” [4][5] - 行业整体库存不高：截至12月5日当周，涤纶长丝POY/FDY/DTY库存分别为16.3/21.2/24.3天，下游坯布库存为24.62天，均处于年内较低水平；下游纺织原料库存也处于年内低位 [4][7] - 涤纶长丝旺季盈利改善：自9月以来盈利显著改善，预计四季度利润环比提升；截至12月5日当周，涤纶长丝POY/FDY/DTY毛利分别为-28/-103/175元/吨，其中POY和FDY盈利处于年内中等水平，DTY盈利处于年内较高水平 [4][9][10] 投资观点与推荐 - **下游聚酯板块**：供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】 [4][12] - **炼化板块**：油价中枢回落改善炼化企业成本预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】 [4][12] - **油气开采板块**：油价下跌空间有限，2026年预期维持中性，油公司经营质量提升，推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】 [4][12] - **上游油服板块**：勘探开发维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐【中海油服】、【海油工程】 [4][12] - **轻烃加工板块**：美国乙烷供需维持宽松，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐【卫星化学】 [4][12] 上游板块 原油市场 - 油价上涨：至12月5日收盘，Brent原油期货收于63.75美元/桶，较上周末环比增0.87%；WTI期货收于60.08美元/桶，环比增2.61% [4][18] - 周均价分别为63.06和59.33美元/桶，涨跌幅分别为-0.07%和+1.23% [4][18] - 美国库存：11月28日，美国商业原油库存量4.28亿桶，比前一周增长57.4万桶，库存比过去五年同期低3%；汽油库存总量2.14亿桶，增长451.7万桶，比五年同期低2%；馏分油库存1.14亿桶，增长205.8万桶，比五年同期低7% [4][19] - 美国商业石油库存总量增长522万桶 [4][19] - 钻机数增加：12月5日，美国钻机数549台，环比增5台，同比减40台；加拿大钻机数191台，环比增3台，同比减3台 [4][29] - 全球钻机数：2025年11月全球钻机数共1812台，环比增12台，同比减95台 [33] 油服日费 - 自升式平台日费上涨：截至12月4日，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为76976.75、111521.18美元，环比分别持平和上涨435.90美元 [35] - 半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146800美元，环比持平 [37] - 平台使用率：自升式平台250-英尺水深使用率为72.86%，环比持平；半潜式平台3001-5000英尺水深使用率为25%，环比下跌25个百分点 [37] 机构观点 - **IEA（2025年11月）**：预计2025年全球石油需求同比增长79万桶/天（较上月上调4万桶/天），2026年增长77万桶/天；预计2025年全球石油供应同比增长310万桶/天（较上次上调10万桶/天），2026年增长250万桶/天（较上次上调10万桶/天） [42] - **OPEC（2025年11月）**：预计2025年全球石油需求增长130万桶/天，至1.051亿桶/天；2026年增长138万桶/天，至1.065亿桶/天 [45] - **EIA（2025年11月）**：预计2025年全球石油消费量增105万桶/天至1.041亿桶/天，2026年增106万桶/天至1.052亿桶/天；预计2025年布伦特原油均价69美元/桶，2026年为55美元/桶 [47][49] 炼化板块 炼油产业链 - 海外成品油裂解价差下跌：至12月5日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为19.06美元/桶，较前一周下跌0.57美元/桶 [4][54] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为16.98美元/桶，较前一周下跌0.98美元/桶，历史平均为24.74美元/桶 [4][59] 烯烃产业链 - 烯烃价差涨跌不一：至12月5日当周，乙烯-石脑油价差为174.42美元/吨，较前一周上涨8.15美元/吨，历史平均404美元/吨 [4][65] - 丙烯与丙烷价差为36.43美元/吨，较前一周下跌18.57美元/吨，历史平均价差为255美元/吨 [4][69] 聚酯产业链 产品价差与盈利 - PTA盈利下跌：至12月5日当周，PTA-0.66*PX价差为211元/吨，较前一周下跌22.73元/吨，历史平均为767元/吨 [4][96] - 涤纶长丝盈利下跌：至12月5日当周，涤纶长丝POY价差为1089元/吨，较前一周下跌125.94元/吨，历史平均为1395元/吨 [4][99] - PX与石脑油价差上涨：至12月5日当周，PX与石脑油价差为283.31美元/吨，较前一周上涨18.24美元/吨，历史平均为382美元/吨 [90] 市场动态 - PX价格转跌为涨：截至12月3日，亚洲PX市场收盘842.07美元/吨，周环比上涨1.78% [4][90] - PTA价格转跌为涨：至12月4日周内，华东地区PTA现货市场周均价为4690元/吨，环比上涨1.41% [4][96]