地缘政治动态 - 美乌或就乌克兰战后安全保障达成协议，乌克兰可能以不加入北约换取类似北约第五条的安全保障，但需俄方认可[2][8] - 欧盟领导人承诺在达成和平协议背景下支持乌克兰，并同意提供900亿欧元贷款[7] - 美国提议举行乌美俄国家安全事务助理三方会谈，以推动和平进程[3][7] 美国对外政策与行动 - 特朗普政府下令全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，导致12月17日布伦特油价单日上涨3%[2][11][12] - 美国2026财年国防授权法案将军费支出提升至创纪录的9010亿美元，较政府要求多80亿美元[16] - 国防授权法案包含制衡特朗普外交战略的条款，如禁止随意切断对乌情报援助，并体现国会在大国竞争上的鹰派态度[2][21] 市场与风险影响 - 美国对委内瑞拉的行动导致布伦特原油价格周中波动，全周环比下降1.8%[2][12] - 美国关税政策持续聚焦战略安全产业，正在进行232调查的领域包括半导体、关键矿产和飞机零部件[2][22] - 大国关系进入动荡再平衡期，美国战略重心向亚太和西半球转移，美俄关系出现缓和，美欧关系进入动荡期[23] - 报告提示主要风险为美国政策变化和国际关系变化超预期[4][24]

行业投资评级 * 报告未明确给出对石油石化行业的整体投资评级 [1][5][9][88] 核心观点 * 本周石油石化板块整体跑赢大盘，其中聚酯和炼油化工板块表现相对较强 [9][10] * 原油市场受地缘政治博弈影响维持震荡格局，俄乌和谈推进与美委局势紧张并存 [3][14][16] * 炼油行业处于底部企稳状态，受季节性需求疲软影响，汽油和柴油需求支撑减弱 [3][33][34] * 聚酯产业链处于行业底部企稳阶段，需求延续偏弱，关注长丝工厂减产计划落地情况 [3][73][76] * 烯烃产业链中，乙烯市场底部偏弱震荡，丙烯市场则呈现底部企稳态势 [3][55][60] 本周市场回顾 * 本周石油石化板块指数上涨1.60%，跑赢上证指数（+0.03%）[9][10] * 细分板块中，聚酯指数涨幅最大，为4.65%，其次为炼油化工指数（+2.70%）和烯烃指数（+1.99%）[9][10] * 油气开采服务指数表现最弱，下跌2.37% [9][10] * 重点公司中，桐昆股份周涨幅达9.40%，新凤鸣周涨幅为8.74%，东方盛虹周涨幅为8.40% [11] 石化细分板块行情综述 原油 * 截至12月18日，WTI现货收于56.15美元/桶，环比下跌1.45美元；布伦特现货收于61.43美元/桶，环比下跌0.95美元 [3][14] * EIA数据显示，截至12月12日当周，美国商业原油库存环比减少127.4万桶，库欣原油库存减少74.2万桶 [3][14] * 同期美国汽油库存增加480.8万桶，炼厂开工率环比上升0.3个百分点至94.8% [3][14] * 美国原油产量为1384.3万桶/天，净进口量环比减少27.9%，活跃石油钻机数增加1部至414部 [3][14] * 地缘政治方面，俄乌谈判取得进展，约90%的问题已解决；而委内瑞拉原油折扣扩大至较布油低21美元/桶，美委局势紧张 [3][16] 炼油 * 行业景气度底部企稳，受低温天气影响，汽油和柴油需求疲软 [3][33] * 本周全国汽油市场均价为7747.38元/吨，较上周下跌6元/吨；柴油均价为6783.98元/吨，较上周下跌73.83元/吨 [33] * 汽油零批价差为1325元/吨，较上周收窄51元/吨；柴油零批价差为722元/吨，较上周扩大27元/吨 [3][33] * 国内主营炼厂平均开工负荷为75.11%，与上周持平；山东地炼常减压装置平均开工负荷为55.9%，与上周持平 [3][34] * 山东地炼汽油库存56.09万吨，环比上涨0.48%；柴油库存82.99万吨，环比上涨2.26% [3][34] * 本周期山东地炼平均炼油毛利为471.59元/吨，较上周期上涨28.98元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为613.88元/吨，较上周期下跌31.59元/吨 [3][34] 聚酯 * 行业处于底部企稳阶段，临近年底，下游织机开机率有下降预期，需求偏弱 [3][73] * 截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为6300元/吨，较上周下跌105元/吨；FDY均价为6545元/吨，下跌115元/吨；DTY均价为7690元/吨，下跌55元/吨 [73] * 涤纶长丝平均行业开工率约为88.33%，江浙地区化纤织造综合开机率为62.97% [73] * 涤纶产品盈利分化：POY150D平均盈利为38.35元/吨，较上周下降71.09元/吨；FDY150D平均盈利为-166.66元/吨，下降81.13元/吨；DTY150D平均盈利为190元/吨，上涨50元/吨 [3][74] * 库存方面，POY库存约16-18天，FDY库存约21-25天，DTY库存约24-26天 [74] * 原料端，PX（FOB韩国）周均价为809.5美元/吨，环比下跌0.55%；PX-石脑油（PXN）价差上升至300美元/吨 [3][74] * PTA华东市场周均价为4611.43元/吨，环比下跌0.74%；截至12月17日，PTA行业加工费为156.51元/吨，行业仍处于亏损状态 [3][75] 烯烃 乙烯产业链 * 行业底部偏弱震荡，下游处于传统淡季 [55] * 国内乙烯市场均价为6172元/吨，与上周持平；CFR东南亚价格为725美元/吨，与上周持平 [3][55] * 供应端有装置变动，如联泓新科17万吨/年装置开车成功，茂名石化64万吨/年装置停车检修 [56] * 下游需求偏弱，聚乙烯价格延续弱势，苯乙烯和乙二醇行业开工率分别在66%和64.16%附近 [57] 丙烯产业链 * 行业底部企稳，市场供应充足，厂家出货存在压力 [3][60] * 截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为5955元/吨，较上周下跌135元/吨，跌幅2.22% [3][64] * 下游聚丙烯、丁辛醇等产品价格下滑，整体需求表现欠佳 [65] * 预计下周丙烯市场价格可能先跌后企稳反弹 [66]

12月18日，美国财政部公布的这组10月的美国财政部数据，引起了不少人的注意。 中国再次减持美债，金额达到118亿美元，持仓水平创下2008年以来最低，与此同时，加拿大出手更 猛，单月抛售567亿美元，刷新了过去几年的最大波动记录。 就在这两件事发生的前后，特朗普也在公开场合释放信号，要更换美联储主席，核心诉求是推动降息。 三件事实则互相关联，背后是一场关于资本流动、政策信心和地缘博弈的深层较量。 中国持续减持美债 中国这次减持118亿美元，并不是突发行为，从过去的趋势看，减持的节奏一直在持续，方向也很明 确。 持有美债的总量已经降低到了近十几年来的最低水平，与此同时，中国在其他储备资产上的配置也在悄 然发生变化，特别是在黄金储备的增加上，连续增持的节奏说明了这不是一次性操作，而是一种长期考 量下的调整。 这种调整背后，反映的是对外部环境变化的理性应对，美元作为全球主要储备货币，地位确实依旧稳 固，但它也不再具备十年前那种无可替代的安全感。 特别是在国际局势不确定性上升的背景下，依赖单一货币体系的风险逐渐显现，一旦出现高强度的金融 制裁、政策突变，或是汇率剧烈波动，对大型经济体的外储安全构成直接威胁。 因此， ...

王爷说财经讯：2025年12月19日突发大消息！欧洲理事会主席——科斯塔刚官宣：欧盟已正式批准2026-2027年度向乌克兰提供900亿欧元援助！ 这笔巨款相当于5700多亿人民币，能直接覆盖乌克兰明年近70%的预算赤字。 01、欧盟批准900亿欧元援助乌克兰！ 先把这事的来龙去脉掰扯清楚。 这次900亿欧元援助，是欧盟继2024年启动500亿欧元乌克兰援助机制后，又一笔超大规模资金支持。 根据官宣信息，资金将分两年拨付，主要用于乌克兰的政府运营、民生保障和基础设施修复。 但熟悉欧盟套路的都知道，这笔钱可不是成员国心甘情愿凑的"份子钱"。 毫无疑问，经过3年的战争，乌克兰已经快没钱撑下去了。 但你有没有发现一个关键问题？这笔钱到底从哪来？欧盟内部吵了半个月才达成共识，难道藏着不为人知的交易？欧洲民众都快扛不住能源涨价了，为啥还 要硬着头皮掏钱？ 03、钱从哪里来？谁来买单？ 泽连斯基之前就公开喊话，要是冲突延续到2026年，乌克兰至少需要1200亿美元才能维持运转，其中600亿得靠西方援助。 更关键的是， 美国那边援助已经"掉链子"，2025年7-10月乌克兰获得的援助金额跌到了冲突以来的第二低位，欧盟成了唯 ...

这种强硬姿态，让欧盟内部本就存在的分歧彻底暴露。匈牙利总理欧尔班明确表态须竭力避免没收俄资产，若立场不被考虑将诉诸欧盟法院，此前斯洛伐克 已与匈牙利持相同反对态度。更关键的是，比利时作为欧洲清算银行所在地，因担心遭遇俄法律报复和独自承担偿还责任而坚决反对，捷克、意大利也加入 反对阵营，联手推动发行欧盟联合债券的替代方案，却又面临债务负担与匈牙利等国反对的双重阻碍。 外部压力同样让欧盟进退两难。美国虽与欧洲同为援乌阵营，却在此事上持反对态度，更打算将部分俄资产用于自身主导的重建工作，对欧洲施压阻止其用 资产资助乌克兰。内部分歧难弥合，外部压力又叠加，让欧盟原本计划在12月峰会上敲定的资产动用方案充满不确定性。而峰会同时要解决的2026至2027年 乌克兰财政需求问题，在当前的僵局下更显渺茫。资产动用人手不足，成员国又不愿自掏腰包，资金链的断裂直接将压力传导至乌克兰前线。 财政枯竭的直接后果是军事补给的乏力，这让乌军在战场上的处境愈发艰难。而俄军不断取得的战果，恰好成为特朗普政府施压泽连斯基的筹码。特朗普团 队向基辅发出的最后通牒直白而强硬：接受现有条件，否则将失去美国的慷慨支持。当被问及是否施压乌克兰放弃领土时 ...

地缘政治动态 - 美俄高层近期密集私下接触，双方在乌克兰问题上的表态出现微妙软化，有传闻称两国正就乌克兰部分地区的“势力范围划分”进行秘密磋商，引发乌克兰政府强烈抗议和国际社会广泛震动 [2] - 法国总统马克龙紧急访华，绕过常规外交流程，重点与中方探讨能源合作、中欧贸易以及乌克兰问题的政治解决路径，此举被视为欧洲寻求外交突围的关键一步 [2] 欧洲能源战略调整 - 欧盟出台“能源独立行动计划”，计划在未来3年内投入5000亿欧元用于可再生能源开发和能源基础设施升级，并推动成员国间的能源互供机制 [3] - 尽管当前欧洲天然气储备维持在较高水平，但冬季长期消耗下仍存在30%的缺口，这直接挑战能源安全，倒逼欧洲加快摆脱对俄能源依赖 [3] 欧洲安全架构重塑 - 欧盟内部加速推动自主安全能力建设，德国、法国等大国计划将欧洲快速反应部队规模扩大至5万人，并增加国防预算至GDP的2%，同时加强成员国间的军事协同训练 [3] - 此次安全架构调整未等待美国及北约明确表态，直接由内部协商推进，显示出强化自主安全的明显意图，以应对依附美国安全保护所带来的被动处境 [3] 欧洲经贸合作转向 - 欧盟近期主动与东南亚、拉美等多个新兴市场国家对接，启动自贸协定谈判，重点推进能源、农产品等领域的合作 [4] - 这些新的经贸合作对欧洲经济复苏的贡献率预计将达到15%，此举显示出欧洲寻求经济独立的决心，与以往依赖美俄市场的做法不同 [4][5]

文章核心观点 - 美国Onex公司获得希腊埃莱夫西纳港扩展权 此举被视为美国在地中海抗衡中国影响力的战略举措 旨在通过资本和地缘布局压缩中国“一带一路”旗舰项目比雷埃夫斯港的发展空间并可能带来安全风险[1][2][5] 交易与投资动态 - 希腊议会投票通过决议 美国Onex公司获得埃莱夫西纳港40公顷土地的扩展权 业务范围从造船延伸至物流、国防等领域[1] - Onex公司于2020年收购濒临破产的埃莱夫西纳造船厂 并带来了1.25亿美元融资[2] - 2023年 美国国际开发金融公司为该项目提供了1.25亿美元融资 显示出美国政府的官方支持[5] - 美国公司还计划投资希腊的沃洛斯港和亚历山德鲁波利斯港 并正与克罗地亚、黑山洽谈港口投资 试图构建地中海港口网络[3][6] 行业与市场竞争格局 - 中资运营的比雷埃夫斯港是希腊最大港口 年营业额达2.35亿欧元 是埃莱夫西纳港的47倍[2] - 在中远海运运营后 比雷埃夫斯港全球排名从第93位跃升至第32位 成为中欧陆海快线的核心[3] - 2024年财报显示 比雷埃夫斯港税后利润增长30.8% 汽车码头和邮轮业务创历史新高[6] - 中远海运计划扩建比雷埃夫斯港的伊拉科里奥斯汽车码头 将泊位增至10个以巩固其地中海第一大港地位[6] - 意大利瓦伦西亚港引入中远海运管理经验合作扩建后 港口吞吐量三年增长了40%[5] 战略与地缘政治影响 - 美国驻希腊大使明确表示 投资埃莱夫西纳港是为了“平衡中国在比港的影响力”[5] - 埃莱夫西纳港靠近空军基地和铁路枢纽 具备运送军事装备和敏感货物的能力 可能对邻近的中资比港构成安全监视与运营风险[2] - 美国在亚历山德鲁波利斯港建设LNG接收站 并计划将埃莱夫西纳港打造成能源枢纽 旨在取代俄罗斯的能源地位并掌控欧洲能源物流命脉[6] - 美国可能联合欧盟推动“港口投资审查” 增加中企未来在欧洲收购港口的难度[3] 经济与社会效益 - 比雷埃夫斯港为希腊创造了3000多个直接就业岗位 每年贡献约3亿欧元的经济收益 被视为希腊经济的“压舱石”[3] - 希腊希望借助埃莱夫西纳港的扩展 将其打造成能源枢纽 并通过国防、物流业务创造就业 推动经济转型[2]

中国稀土出口管制政策 - 2023年7月中国对镓相关物项实施出口管制，禁止军事用途出口，其他用途需审查[1] - 2023年11月对金属锗、二氧化锗等物项实施出口审批[1] - 2023年12月将稀土提炼加工技术列入禁止出口目录[1] - 2025年4月4日发布第18号公告，对中重稀土钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇实施管制[22] - 2025年10月9日发布第61号公告管制境外稀土物项，第62号公告禁止稀土技术出口，包括设计图纸和工艺参数[22] 全球稀土供应格局 - 全球镓产量90%在中国，锗产量60%以上在中国，锑矿产量48%在中国[3] - 2024年美国稀土进口83.7%依赖中国，重稀土进口97%依赖中国[3] - 全球锑供应71%来自中国，镓供应90%来自中国[9] - 美国加州芒廷帕斯矿是唯一在产的稀土矿，但精炼能力不足，矿石需运往中国加工，年产量仅4.3万吨[3] 管制措施的市场影响 - 管制后镓价从每千克1685元上涨至2585元，涨幅53%[5] - 锗锭价格从每千克9650元上涨至15850元，涨幅64%[5] - 锑价翻倍至每吨25000美元[5] - 2025年1月至4月中国稀土出口量增长10%至18962吨[24] - 2025年1月至3月中国稀土进口量下降30.9%至24679吨，出口量增长5.1%至14177吨[24] - 氧化铽价格突破每吨200万元，上涨35%[24] 美国规避管制的尝试 - 2024年12月至2025年4月，美国从泰国和墨西哥进口氧化锑3834吨，超过前三年进口总和[7] - 泰国Unipet公司（中国Youngsun Chemicals子公司）向美国运输3366吨氧化锑[7] - 中国企业通过将货物伪报为铁锌艺术品等，经泰国、墨西哥等第三国转口至美国[9][11] - 美国国防应用占其稀土消费的35%，全球平均仅为8%[5] 中国加强执法与法规建设 - 2025年5月9日中国多部门联合部署打击战略矿产走私专项行动[19] - 2025年10月1日《稀土管理条例》正式实施，对开采、冶炼、出口全流程进行规范，违法可处没收并罚款5至10倍[20] - 海关在广州港抽检发现25吨锑矿夹带和600公斤锡铋伪装[22] - 实施“一证一出口”制度，登记交易数据实时监控[22] - 商务部限制6家美国军工企业投资[24] 行业长期趋势 - 兰德公司报告称，供应链中断90天将导致78%的美国国防承包商停产[5] - F-35战机订单积压数百架，生产线面临中断风险[5] - 中国通过国际合作，与泰国联合巡查、与墨西哥共享情报以切断走私链[24] - 海关应用AI技术筛查可疑申报[24]

美国专利规则修改的核心内容 - 美国商务部专利商标局修改专利无效申请的透明度规则，重点审查有外国背景企业提出的申请 [1] - 有中国企业已收到美方通知，被要求陈述适用专利无效申请的理由 [1] - 新规通过人为提高程序门槛、增加审查不确定性，使制度工具变成针对特定国家、特定企业的选择性壁垒 [1] 规则修改对行业竞争的影响 - 专利无效程序是技术竞争秩序中不可或缺的一环，允许企业借助法律机制纠偏滥用专利，维护正常的竞争秩序与市场公平 [1] - 新规的实质是希望削弱中国企业在美国市场的法律维权能力，进而在关键领域遏制中国创新主体的市场竞争力 [1] - 知识产权保护一旦被武器化，就不再是促进技术进步的桥梁，而会变成阻碍竞争的锁链 [3] 事件背景与美方意图分析 - 美国此举被解读为面对中国企业在关键科技领域快速追赶、逐步突破时，为维系经济霸权而采取的“创新”竞争工具 [2] - 美方做法违反其知识产权相关国际义务，是对中国企业合法权利的歧视性限制 [1] - 美国在自身知识产权保护不力的情况下，却一直指责中国在知识产权保护方面“改革力度不足” [2] 美方相关报告与立场 - 美国贸易代表办公室发布2025年《特别301报告》，将中国列入“优先观察名单”，声称中国在知识产权保护与执行方面“改革步伐仍然缓慢” [2] - 这种“甩锅式叙事”掩盖不了美国面对科技竞争的焦虑和失态 [2]

匈牙利总理欧尔班对俄乌冲突的评估 - 核心观点：乌克兰在俄罗斯的军事行动中根本没有胜算 [1] - 认为当前时间窗口对俄罗斯更有利，应尽早终止战争 [5] 欧盟对乌克兰的财政与军事支持 - 欧盟已向乌克兰投入1850亿欧元，并计划继续投入，这给欧盟经济带来不小负担 [3] - 欧盟部分国家试图通过延长战争来增加谈判筹码，但此想法站不住脚 [3] 匈牙利在欧盟对俄制裁中的立场 - 匈牙利多次阻挠欧盟延长对俄制裁及对乌克兰财政援助 [5] - 积极游说美国，寻求对莫斯科石油制裁的豁免权 [5] 匈牙利与美国在油气豁免权上的分歧 - 匈牙利宣称已获得俄油气进口制裁的无限期豁免权，并可持续至其任期结束 [7] - 美国政府则表示豁免权仅有一年有效期，双方分歧明显 [7] 匈牙利政策背后的国内考量 - 全国大选将于明年四月举行，表态包含政治考量 [9] - 俄罗斯油气对匈牙利能源供应至关重要，部分地区天然气依赖度高，是争取豁免的重要原因 [10] 关于和平解决方案的提议 - 期待俄罗斯和美国先进行谈判，议题应涵盖战争、贸易、能源等 [10] - 欧洲应与俄罗斯建立独立沟通渠道，待美俄谈判后再跟进，以统一欧美立场 [12] 对战后乌克兰安全安排的设想 - 需要一份能稳定边界的和平协议，无论边界是否获国际承认，并明确设立非军事区 [13] - 除非出现奇迹，否则俄罗斯将继续控制乌克兰东部的顿涅茨克地区 [13] 对欧洲安全与俄罗斯实力的评估 - 不认同俄罗斯会攻击其他欧洲国家或北约成员国的说法，认为欧洲整体实力远在俄罗斯之上 [16] - 希望欧洲政策能基于自身利益制定，更关心欧洲人民未来及新安全体系的构建 [18]