公司动态 - 公司将于2025年10月19日至25日以官方赞助商身份参与国际智能机器人与系统大会(IROS2025)并发布Active Camera系列新品AC2 [1] - 公司将在大会C3馆B064展位集中展示多传感器一体化集成产品AC1 AI-Ready开发者生态及新一代数字化激光雷达E1R Airy系列 [1][2] - 公司灵巧手技术将在IROS2025大会现场进行实机演示 [1] 产品技术 - 新品AC2面向具身智能机器人行业 可提供高精度高鲁棒性RGBD信息并结合AI算法实现彩色三维环境及语义感知 [1] - AC2能帮助机器人基于任务目标有效运用感知信息 显著简化开发者感知开发流程并提升开发效率 [1] - 新一代数字化激光雷达产品线包括专为机器人设计的E1R和Airy系列 [1] 行业活动 - IROS2025是机器人学术界的顶级盛会 自1988年创办以来首次时隔近20年重返中国大陆举办 [1][2] - 本届大会预计汇聚7000余名顶尖专家学者与行业人士 展示前沿学术成果与技术发展趋势 [2] - 大会地点位于杭州国际博览中心 被行业誉为机器人领域的"奥林匹克" [1][2]

财务表现 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入24.33/37.39/52.21亿元 [1] - 2025H1实现营业收入7.83亿元 同比增长7.7% [1] - 毛利率从去年同期的13.6%提升至25.9% [1] 机器人业务增长 - 机器人激光雷达产品收入达2.21亿元 [1] - 销量从2024年同期的8900台激增至4.63万台 同比增幅高达420.2% [1] - 2025Q2销量达3.44万台 同比增长631.9% [1] - 机器人激光雷达毛利率从去年同期的26.1%提升至45.0% [1] 客户拓展与合作 - 与多家全球领先割草机器人制造商达成合作 订单规模突破七位数 [1] - 与库犸科技签订三年120万台全固态激光雷达战略合作协议 [1] - 在无人配送领域与北美COCORobotics、北美2家头部外送平台及国内美团、新石器、白犀牛等企业建立深度合作 [1] - 在具身智能方向与宇树科技、越疆等公司紧密协作 [1] 技术优势与产品进展 - 凭借自研SPAD-SOC芯片推出E平台全固态激光雷达 [2] - 首款全固态激光雷达E1实现量产 成为行业首个大规模商业化的全固态激光雷达 [2] - EM4+E1产品组合已与全球8家头部Robotaxi客户完成产品量产验证并进入深度合作 覆盖全球L4领域超90%的领先企业 [2] 市场拓展与前景 - 预计年底头部Robotaxi客户启动"EM4+E1"量产落地 全年出货量达万台级别 [2] - 在海外Robotaxi市场取得突破 北美硅谷头部Robotaxi及Robotruck公司计划年底扩大搭载E1、EM4激光雷达的车队规模 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.83亿元 同比增长7.7% [1] - 毛利率从去年同期13.6%提升至25.9% [1] - 预计2025/2026/2027年分别实现收入24.33/37.39/52.21亿元 [1] 机器人业务增长 - 机器人激光雷达收入达2.21亿元 [1] - 销量从去年同期8900台激增至4.63万台 同比增幅420.2% [1] - 2025年第二季度销量达3.44万台 同比增长631.9% [1] - 机器人激光雷达毛利率从去年同期26.1%提升至45.0% [1] 客户合作与订单 - 与全球领先割草机器人制造商达成合作 订单规模突破七位数 [1] - 与库犸科技签订三年120万台全固态激光雷达战略合作协议 [1] - 在无人配送领域与北美COCORobotics、两家头部外送平台及国内美团等企业建立深度合作 [1] - 在具身智能方向与宇树科技、越疆等公司紧密协作 [1] 产品与技术优势 - 自研SPAD-SOC芯片推出E平台全固态激光雷达 [2] - 首款全固态激光雷达E1实现量产 成为行业首个大规模商业化产品 [2] - EM4+E1产品组合与全球8家头部Robotaxi客户完成量产验证 覆盖全球L4领域超90%领先企业 [2] 市场拓展前景 - 预计年底头部Robotaxi客户启动EM4+E1量产落地 全年出货量达万台级别 [2] - 在北美市场取得突破 硅谷头部Robotaxi及Robotruck公司计划年底扩大搭载E1、EM4的车队规模 [2]

投资评级 - 增持评级 首次覆盖 [1][9] 核心观点 - 2025H1实现营业收入7.83亿元 同比增长7.7% 归属于上市公司股东的净亏损1.51亿元 同比减亏43.9% 毛利率从去年同期的13.6%提升至25.9% [4] - ADAS业务短期波动 机器人业务高速增长成为新引擎 Robotaxi业务技术领先商业化加速 [5][6][7] - 预计2025/2026/2027年分别实现收入24.33/37.39/52.21亿元 分别实现归母净利润-1.8/0.63/4.03亿元 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价42.74港币 总股本4.84亿股 流通股本4.73亿股 总市值207亿港币 流通市值202亿港币 [3] - 52周内最高价53.50港币 最低价12.54港币 资产负债率22.21% 第一大股东BlackPearl Global Limited [3] 业务表现 - ADAS激光雷达产品收入5.00亿元 销量22.05万台 同比-6.0% 2025Q2出货量12.38万台 同比+4.6% 单价从2600元降至2300元 毛利率从11.2%提升至17.4% [5] - EM平台获得8家汽车整车厂共45款车型量产定点 其中全球领先新能源汽车整车厂贡献32款车型定点 [5] - 机器人激光雷达产品收入2.21亿元 销量4.63万台 同比增幅420.2% 2025Q2销量3.44万台 同比+631.9% 毛利率从26.1%提升至45.0% [6] - 与库犸科技签订三年120万台全固态激光雷达战略合作协议 与北美COCO Robotics及国内美团等企业建立深度合作 [6] - Robotaxi领域EM4+E1产品组合与全球8家头部客户完成量产验证 预计年底出货量达万台级别 [7][8] 财务预测 - 预计2025E营业收入2433百万元 同比增长47.58% 2026E营业收入3739百万元 同比增长53.65% 2027E营业收入5221百万元 同比增长39.64% [11][14] - 预计2025E归母净利润-180百万元 同比增长62.68% 2026E归母净利润63百万元 同比增长134.98% 2027E归母净利润403百万元 同比增长541.31% [11][14] - 预计2025E毛利率26.12% 2026E毛利率27.13% 2027E毛利率29.06% [14]

港股通持股变动概况 - 港股通持股数据反映内资在港股市场的最新配置动向 覆盖单日 5日和20日等多个维度[1][2][3][4] 单日持股占比增幅领先公司 - 恆瑞医药持股占比增加1.49%至13.84% 位列增幅榜首[1][2] - 康龙化成持股占比增加1.35%至60.51% 最新持股比例处于高位[1][2] - 昭衍新药持股占比增加1.27%至43.70% 生物医药板块获显著增持[1][2] - 君实生物持股占比增加1.24%至59.08% 延续生物医药板块强势[2] - 中国太保持股占比增加1.20%至44.16% 金融板块获资金流入[2] 单日持股占比降幅显著公司 - 山东墨龙持股占比减少1.99%至57.67% 位列减持榜首位[1][2] - 宜搜科技持股占比减少0.99%至37.95% 科技板块遭减持[1][2] - 南京熊猫电子持股占比减少0.98%至42.65% 电子制造板块承压[1][2] - 凯莱英持股占比减少0.95%至43.35% 医药外包服务板块出现分化[2] - 美中嘉和持股占比减少0.95%至32.06% 医疗健康板块资金流出[2] 5日持股变动突出公司 - 中远海能持股占比大幅增加6.19%至65.63% 航运板块获持续看好[1][3] - 山东墨龙虽单日减持但5日仍增3.74% 显示波动较大[1][3] - 中创新航持股占比增加3.62%至10.35% 新能源电池板块受关注[1][3] - 宜搜科技持股占比大幅减少9.68% 5日减持幅度远超单日[1][3] - 龙蟠科技持股占比减少6.73%至45.92% 化工板块遭大幅减持[1][3] 20日持股变动显著公司 - 安井食品持股占比大幅增加12.29%至20.54% 消费板块长期获看好[3][4] - 中远海能持股占比累计增加9.07% 航运板块持续获增持[3][4] - 一脉阳光持股占比增加7.70%至43.02% 医疗影像板块表现强势[3][4] - 宜搜科技持股占比累计减少11.02% 成为20日减持最多公司[3][4] - 香港宽频持股占比减少9.77%至0.31% 电信服务板块遭大幅减持[4] 重点行业资金流向 - 生物医药板块表现分化 恆瑞医药 康龙化成 昭衍新药获增持 而凯莱英 荣昌生物遭减持[1][2] - 新能源板块受关注 中创新航 赣锋锂业均获显著增持[2][3] - 科技板块资金流向不一 中兴通讯获增持而宜搜科技 金山云遭减持[2][3][4] - 航运板块表现突出 中远海能多个周期均位列增持前列[1][3][4]

政策环境 - 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》推进智能网联汽车准入和上路通行试点 有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入[1] - 政策标志着中国自动驾驶发展进入新阶段 为高级别自动驾驶商业化铺平道路[1] 技术标准与要求 - L3级自动驾驶核心在于责任转移 系统在责任域运行时安全主体从驾驶员切换至车企[1] - 车企必须构建超高冗余感知系统应对风险 对感知能力提出前所未有的严苛要求[1] - 激光雷达尤其是高线数数字化激光雷达已成为L3落地的必备安全件 现已成为行业共识[1] 公司产品与技术优势 - 速腾聚创是520线数字化激光雷达唯一可量产厂商 在该领域保持领先地位[1] - 公司高线数激光雷达产品已率先实现量产上车 应用于智己LS6和极氪9X车型[1] - 全新一代车载数字化激光雷达平台EM平台全线产品已全面进入规模化量产阶段[2] - EM4是行业唯一可量产的超500线数字化激光雷达 支持520线至2160线定制 服务于高级别自动驾驶场景[2] - EMX作为"真192线"车载主激光雷达面向L2级辅助驾驶市场[2] 客户与合作进展 - 滴滴 小马智行 文远知行等新一代Robotaxi企业均已采用速腾聚创数字化激光雷达产品[2] - 今年下半年还将有多款搭载速腾聚创高线数数字化激光雷达的车型陆续面世[2] 市场前景 - 随着L3级自动驾驶政策门槛明确和技术不断成熟 激光雷达市场有望迎来更加广阔的增长空间[2]

政策环境 - 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》推进智能网联汽车准入和上路通行试点 有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入[1] - 政策标志着中国自动驾驶发展进入新阶段 为高级别自动驾驶商业化铺平道路[1] 技术标准与要求 - L3级自动驾驶核心在于责任转移 系统在责任域运行时安全主体从驾驶员切换至车企[1] - 车企必须构建超高冗余感知系统应对风险 对感知能力提出前所未有的严苛要求[1] - 激光雷达尤其是高线数数字化激光雷达已成为L3落地的必备安全件 成为行业共识[1] 公司产品与技术优势 - 速腾聚创是520线数字化激光雷达唯一可量产厂商 在该领域保持领先地位[1] - 公司高线数激光雷达产品已率先实现量产上车 应用于智己LS6和极氪9X车型[1] - 滴滴 小马智行 文远知行等新一代Robotaxi企业均已采用公司数字化激光雷达产品[2] - 公司全新一代车载数字化激光雷达平台EM平台全线产品全面进入规模化量产阶段[2] - EM4是行业唯一可量产的超500线数字化激光雷达 支持520线至2160线定制 服务于高级别自动驾驶场景[2] - EMX作为"真192线"车载主激光雷达面向L2级辅助驾驶市场[2] 市场前景与机遇 - 今年下半年将有多款搭载公司高线数数字化激光雷达的车型陆续面世[2] - 随着L3级自动驾驶政策门槛明确和技术成熟 激光雷达市场有望迎来更广阔增长空间[2]

股价表现 - 截至发稿时股价上涨6.5%至44.54港元 成交额达1.65亿港元 [1] 业务合作进展 - 与英伟达深化合作 全球唯一可量产高性能车规级数字化激光雷达E1/EMX/EM4接入NVIDIA DRIVE生态 [1] - 为NVIDIA DRIVE AGX平台提供高清三维感知数据支持 缩短自动驾驶技术开发与测试周期 [1] 机构评级调整 - 摩根大通将投资评级从"中性"上调至"增持" 目标价从28.6港元大幅提升至53港元 [1] - 中国新能源汽车ADAS及激光雷达加速渗透 机器人割草机/无人驾驶出租车/物流机器人等领域需求强劲 [1] 公司经营前景 - 基于数字化激光雷达平台在ADAS和机器人领域获得增量设计订单 利润率提升 [1] - 出货量加速增长 预计2026年实现正净利润 [1] - 更广泛的激光雷达应用场景带来估值重估机会 [1]

股价表现 - 速腾聚创股价上涨6.5%至44.54港元 成交额达1.65亿港元 [1] 业务合作进展 - 公司与英伟达深化合作 高性能车规级数字化激光雷达E1、EMX和EM4接入NVIDIA DRIVE生态 [1] - 激光雷达将为NVIDIA DRIVE AGX平台提供高清三维感知数据 缩短自动驾驶技术开发与测试周期 [1] 机构评级与目标价 - 摩根大通将投资评级从"中性"上调至"增持" 目标价从28.6港元大幅提升至53港元 [1] 行业需求趋势 - 中国新能源汽车ADAS及LiDAR加速渗透 机器人应用领域（包括割草机、无人驾驶出租车和物流机器人）呈现强劲需求 [1] 公司业务前景 - 基于数字化LiDAR平台 公司在ADAS和机器人领域获得增量设计订单并提升利润率 [1] - 预计出货量将加速增长 2026年实现正净利润 [1] - 更广泛的LiDAR应用前景带来估值重估机会 [1]

合作深化 - 速腾聚创与英伟达在IAA MOBILITY 2025上宣布深化合作 其高性能车规级数字化激光雷达E1 EMX和EM4将接入NVIDIA DRIVE生态 为NVIDIA DRIVE AGX平台提供高清三维感知数据支持 [1] - 合作旨在缩短自动驾驶技术开发与测试周期 加速车企推进自动驾驶系统部署及应用进程 [1] 技术整合与平台优势 - NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片与速腾聚创EM平台激光雷达组合成为新一代自动驾驶系统优选方案 [3] - NVIDIA DRIVE AGX是全球首个可拓展的高效AI计算平台 能深度整合多类型传感器数据 通过AI算法实现鲁棒感知与实时决策 [3] - NVIDIA DRIVE AGX Thor SoC专为汽车生成式AI应用打造 可提供高达2000 TOPS的AI算力 大幅简化系统开发与验证工作 [3] 客户与应用案例 - 极氪 智己 比亚迪 广汽等汽车厂商 以及百度Apollo 文远知行 小马智行等Robotaxi头部厂商均已采用NVIDIA DRIVE AGX开发新一代自动驾驶系统 [3] - 极氪9X搭载NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片和速腾聚创520线激光雷达 新一代智己LS6采用NVIDIA DRIVE AGX Orin芯片和速腾聚创520线超级激光雷达 [4] - 速腾聚创EM平台激光雷达在发布后半年内已获全球8家头部整车厂45款车型定点 [5] 产品竞争力 - 速腾聚创EM4是全球唯一可量产的超500线数字化激光雷达 E1是全球唯一可量产的全固态数字化补盲激光雷达 EMX具有"真192线"技术 产品具断代领先优势 [4] - 在Robotaxi领域 EM4与E1组合以"远距精准识别 + 近距盲区消除"的双重感知保障成为多家头部厂商首选配置 [5] - 速腾聚创在全球L4级自动驾驶领先企业中的合作覆盖已超过90% [5] 合作历史与生态整合 - 速腾聚创此前作为NVIDIA Omniverse生态系统成员 为DRIVE Sim提供高精度激光雷达模型与数据 [6] - 自2022年起 公司作为官方合作伙伴加入英伟达Jetson机器人生态系统 [6] - 速腾聚创是全球唯一同时接入英伟达三大生态（DRIVE Omniverse Jetson）的激光雷达企业 [6] 行业影响 - 合作表明速腾聚创在高级感知技术方面的全球领先地位获得AI与算力巨头高度认可 [7] - 双方合作将推动自动驾驶和智能机器人在感知层与计算层的协同创新 加速大规模自动驾驶应用落地 [7]