行业与公司 - 行业涉及激光雷达、自动驾驶、机器人感知技术[1] - 公司为速腾聚创（RoboSense），专注于数字化激光雷达研发与商业化[1] 财务表现 - 2025Q2营收4.55亿元（同比+24.4%，环比+38.9%）[3] - 2025H1营收7.832亿元（同比+7.7%），其中机器人领域收入2.207亿元（同比+180.8%），自动驾驶领域收入5.003亿元（同比-17.9%）[3][13] - Q2毛利率27.7%（连续6季度上升），ADAS毛利率19.4%，机器人业务毛利率41.5%[4] - 净亏损同比收窄63.6%，环比收窄49.6%[4] - 2025H1毛利润2.031亿元（同比+106%），毛利率25.9%（2024H1为15.6%）[18] 产品与技术 - **e平台**：全球首个全固态数字化激光雷达平台，首款产品"伊万"已量产，预计2025年出货量达六位数[5] - **EM平台**：长距离激光雷达平台，其中EN Four（500线）Q3量产，EMX（192线）获大量车型定点[5][8] - **数字化技术**：自研SPAD SoC芯片集成收发系统与回波识别功能，解决恶劣天气点云质量问题[7] - **创新品类AC**：Active Camera支持机器人全场景感知，AC Two将于下半年发布[12][29] 业务进展 车载业务 - 2025H1获8家主机厂45个车型定点，包括极氪9X、智己LS6等[8] - 累计133款车型定点，完成第100万台车载激光雷达交付[9] - EMX对比竞品ATS：192线分辨率优势，成本更低，已获32款车型独家供应[22][23] - Robotaxi领域市占率90%，EN Four+Evan组合取代机械式激光雷达[25] 非车载业务 - 机器人领域产品E1R/E3系列推动销量从8,900台增至46,300台（2025H1）[15] - 与全球TOP5割草机器人公司独家合作，订单规模达7位数[10] - 无人配送领域合作Coco Robotics、美团等，服务全球3,200家客户[11] 市场预测与战略 - 激光雷达竞争将转向芯片战争，持续投入SPAD SoC研发[6][27] - 预计2026年EM平台快速上量[5] - 机器人激光雷达2025年出货量预计六位数，Q4至2026Q1为交付高峰[28] - 海外市场未来1-3年逐步贡献收入[9] 风险与挑战 - 自动驾驶领域收入下降17.9%，因两家OEM客户停止采购[14] - 车企自研激光雷达可能带来竞争，但需克服芯片研发壁垒[26][27] - AC产品需验证市场接受度，RealSense为潜在竞品[29]

财务表现 - 第二季度实现营收4.55亿元，同比增长24.4% [1] - 第二季度营收环比增长38.9% [1] 业务运营 - 机器人产品销量达34400台，同比增长631.9% [1]

财务业绩 - 2025年上半年收入7.83亿元 同比增长7.72% 主要由于产品销售增加 [1] - 毛利2.03亿元 同比增长106.12% 毛利率从13.6%大幅提升至25.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1.51亿元 同比收窄43.91% [1] 产品结构 - 激光雷达产品总销量26.68万台 同比增长9.6% [1] - ADAS应用激光雷达销量22.05万台 同比下降6.0% [1] - 机器人及其他激光雷达销量4.63万台 同比大幅增长420.2% [1] - 第二季度总销量15.82万台 同比增长28.6% 其中ADAS产品12.38万台增长4.6% 机器人产品3.44万台激增631.9% [1] 客户拓展 - 获得30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单 [2] - 已为14家客户的44款车型实现SOP [2] - 量产定点车型数量进一步增加至133款 [2] - 8个定点订单来自海外及中外合资整车厂 覆盖日本、北美及欧洲市场 [2] 新产品进展 - EM数字激光雷达平台获得8家汽车整车厂共45款车型量产定点 [2] - 包括一家全球领先新能源汽车整车厂的32款车型定点 [2]

财务表现 - 2025年上半年总收入为人民币783.2百万元，较2024年同期的人民币727.1百万元增加7.7% [1] - 2025年上半年毛利为人民币203.1百万元，较2024年同期的人民币98.6百万元增加106.1% [1] - 毛利率由2024年同期的13.6%大幅提升至25.9% [1] - 净亏损为人民币148.6百万元，较2024年同期的人民币267.5百万元减少44.5% [1] 业务进展 - 截至2025年6月30日已取得30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单 [1] - 为14家客户的44款车型实现SOP（量产交付） [1] - 截至公告日期量产定点车型数量进一步增加至133款 [1] - 8个定点订单来自海外整车厂及中外合资整车厂，覆盖日本、北美及欧洲市场 [1] 收入增长驱动 - 2025年上半年收入增长主要由于产品销售增加 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年收入达7.83亿元，同比增长7.72%，主要驱动因素为产品销售增加 [1] - 毛利大幅提升至2.03亿元，同比增长106.12%，毛利率从13.6%跃升至25.9% [1] - 公司拥有人应占亏损收窄至1.51亿元，同比改善43.91% [1] 产品结构分析 - 激光雷达总销量26.68万台，同比增长9.6%，其中ADAS应用产品22.05万台（同比下降6.0%），机器人及其他应用产品4.63万台（同比暴增420.2%） [1] - 第二季度销量显著加速，总销量15.82万台同比增长28.6%，其中ADAS产品12.38万台（增长4.6%），机器人及其他产品3.44万台（激增631.9%） [1] 客户拓展与订单储备 - 已获得30家汽车整车厂及一级供应商的133款车型量产定点订单，较公告时119款持续增加 [2] - 已实现14家客户44款车型的SOP量产交付 [2] - 海外市场取得突破，获得8个海外整车厂及中外合资厂定点，覆盖日本、北美及欧洲市场 [2] 新产品市场反响 - 新型EM数字激光雷达平台自4月推出后迅速获得8家汽车整车厂45款车型量产定点 [2] - 其中全球领先新能源车企一次性授予32款车型量产定点订单 [2]

财务表现 - 2025年第二季度营收4.6亿元人民币 同比增长24.4% 环比增长38.9% [1] - 产品毛利率从2024年第一季度的12.3%提升至2025年第二季度的27.7% 连续6个季度环比上升 [1] 业务细分 - 机器人业务销量34,400台 同比增长631.9% 环比增长189.1% [1] - 激光雷达总销量15.82万台 同比增长28.6% 环比增长45.7% [1] - ADAS领域交付12.38万台 同比增长4.6% 环比增长28% [1] - 机器人业务贡献营收约1.5亿元 环比增长100.7% [1] 产品与技术 - EM系列产品半年内获得8家主机厂45个车型定点 [1] - 全球首家量产520线激光雷达 [1] - 凭借数字化激光雷达技术、自研芯片及规模量产交付优势在多领域表现亮眼 [2] - 通过Active Camera平台及AI-Ready生态赋能具身机器人产业 [2] 市场拓展 - 机器人业务呈现爆发式增长 成为驱动业绩的核心引擎 [1] - 在车载业务、Robotaxi业务、机器人业务上表现亮眼 [2] - 为AI机器人产业创造长期价值 [2]

财务业绩表现 - 2025年第二季度营收达4.6亿元 同比增长24.4% 环比增长38.9% [1] - 产品毛利率从2024年第一季度的12.3%提升至2025年第二季度的27.7% 连续6个季度环比上升 [1] 机器人业务突破 - 机器人产品销量达34,400台 同比劲增631.9% 环比增长189.1% [1] - 机器人业务带来约1.5亿元营收 环比增长100.7% 成为业绩核心引擎 [1] 激光雷达业务进展 - 激光雷达总销量达15.82万台 同比增长28.6% 环比增长45.7% [1] - ADAS领域交付12.38万台 同比增长4.6% 环比增长28% [1] - EM系列产品半年内获得8家主机厂45个车型定点 全球首家量产520线激光雷达 [1] 技术优势与产业布局 - 凭借数字化激光雷达技术、自研芯片及规模量产交付优势在多领域表现亮眼 [2] - 通过Active Camera平台及AI-Ready生态赋能具身机器人产业 [2]

激光雷达产品销量 - 2025年第二季度激光雷达产品总销量约158,200台，同比增长28.6%[4] - 2025年上半年激光雷达产品总销量约266,800台，同比增长9.6%[4] - 2025年上半年用于机器人及其他应用的激光雷达销量46,300台，同比大幅增长420.2%[4] 收入表现 - 2025年上半年收入783,207千元人民币，较2024年同期727,094千元有所增长[6] - 公司收入同比增长7.7%至7.832亿元人民币（2025年上半年）[18] - 公司总收入同比增长7.7%至7.832亿元人民币，其中产品销售收入达7.210亿元人民币（同比增长5.0%）[21] - 2025年第二季度收入为4.55365亿人民币，同比增长24.4%[51] - 2025年上半年收入为7.83207亿人民币，同比增长7.7%[51] - 公司2025年第二季度总收入为4.55365亿元人民币，同比增长24.4%[64] - 公司2025年上半年总收入为7.83207亿元人民币，同比增长7.7%[64] 利润与亏损 - 2025年上半年经营亏损197,149千元人民币，较2024年同期亏损322,070千元收窄[6] - 净亏损同比收窄44.5%至1.486亿元人民币（2025年上半年）[18] - 2025年上半年经营亏损为1.97149亿人民币，同比收窄38.8%[51] - 2025年上半年净亏损为1.48606亿人民币，同比收窄44.5%[51] - 净亏损为人民币148.6百万元，较去年同期减少44.5%[34] - 公司2025年上半年净亏损1.5098亿元人民币，同比改善43.9%[68] - 每股基本亏损从2024年上半年的0.62元改善至2025年上半年的0.33元[68] 毛利率与毛利润 - 2025年上半年毛利率25.9%，较2024年同期13.6%显著提升12.3个百分点[6] - 毛利率同比提升10.6个百分点至25.9%（2025年上半年）[18] - 整体毛利率大幅提升12.3个百分点至25.9%，毛利润同比增长106.1%至2.031亿元人民币[24] - 2025年第二季度毛利为1.26126亿人民币，同比增长133.3%[51] - ADAS产品毛利率提升6.2个百分点至17.4%，机器人产品毛利率提升18.9个百分点至45.0%[24][26] 分业务收入 - ADAS产品销售收入同比下降17.9%至5.003亿元人民币，销量减少至220,500台，平均单价降至2,300元/台[21] - 机器人及其他产品销售收入同比激增184.8%至2.207亿元人民币，销量大幅增长至46,300台[21] - 解决方案收入同比增长43.5%至5,120万元人民币，单项目平均单价升至69.15万元人民币[22] - ADAS产品收入2025年上半年为5.0032亿元人民币，同比下降17.9%[65] - 机器人及其他产品收入2025年上半年为2.20706亿元人民币，同比增长184.8%[65] 分地区收入 - 中国地区收入2025年上半年达7.17577亿元人民币，同比增长2.5%[64] - 其他地区收入2025年上半年为6563万元人民币，同比增长144.9%[64] 成本与费用 - 销售成本同比下降7.7%至5.801亿元人民币[23] - 研发开支微降1.5%至3.087亿元人民币，研发人员数量增加86人至687人[27] - 销售及营销开支占比降至6.7%，一般行政开支占比降至9.3%[28][29] - 公司2025年上半年所得税开支为218.6万元人民币，同比增长42.1%[66] 其他收入与亏损 - 金融资产减值拨回净额增至410万元人民币，其他收入增长14.0%至3,980万元人民币[30][31] - 其他亏损净额由人民币3.9百万元减少94.5%至人民币0.2百万元[32] - 财务收入净额由人民币54.0百万元减少7.3%至人民币50.1百万元[33] 资产与现金状况 - 截至2025年6月30日总资产4,936,017千元人民币，较2024年底4,139,138千元增长[6] - 总资产同比增长19.3%至49.36亿元人民币（2025年6月30日）[20] - 权益总额同比增长24.9%至38.399亿元人民币（2025年6月30日）[20] - 现金及现金等价物为人民币3,019.4百万元，较期初增加6.3%[37] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为29.21297亿人民币[53] - 截至2025年6月30日，公司总资产为49.36017亿人民币，较年初增长19.3%[53] - 现金及现金等价物增至2,921,297千元人民币，较2024年末的2,835,984千元增长3.0%[72] - 美元计值现金占比达85.6%，金额为2,499,887千元人民币，较2024年末增长72.7%[72] - 三个月内定期存款加权平均年利率为4.30%，较2024年末的4.28%上升2个基点[73] 应收应付款项 - 截至2025年6月30日，贸易应收款项及票据为6.86792亿人民币，较年初增长48.6%[53] - 贸易应收款项及票据净额从2024年底的4.62189亿元增至2025年中的6.86792亿元[71] - 贸易应收款项总额增长至454,686千元人民币，较2024年末的410,611千元增长10.7%[72] - 信贷亏损拨备减少至15,846千元人民币，较2024年末的20,934千元下降24.3%[72] - 贸易应付款项总额下降至412,194千元人民币，较2024年末的475,825千元减少13.4%[74] 存货 - 截至2025年6月30日，存货为2.9027亿人民币，较年初增长43.1%[53] 业务合作与订单 - 公司已获得30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单[4] - EM激光雷达平台已获得8家汽车整车厂共45款车型的量产定点[5] - 与库獁科技达成战略合作，未来三年将采购120万颗固态或数字机械式激光雷达[5] - 累计获得133款车型定点，覆盖全球30家车企及Tier1供应商[13] - 完成第100万台车载激光雷达交付（截至2025年6月）[13] - 非车载业务服务全球客户突破3,200家[14] - 机器人领域订单规模突破七位数（具体为100万台以上）[14] - 与全球L4领域领先企业合作覆盖率达90%[11] 资本结构与比率 - 流动比率由399.9%提升至492.5%[43] - 资产负债比率由25.8%下降至22.2%[43] - 银行借款为人民币308.3百万元[40] 投资与融资活动 - 资本开支由人民币59.0百万元减少至人民币39.0百万元[45] - 公司以价值35.7百万元人民币的设备收购新实体31.58%股权[75] - 授予员工1,181,397股受限制股份单位，按每股33.35港元计价[75] - 报告期内回购617,000股股份，总代价约17.3百万港元[79] - 截至2025年6月30日持有11,655,200股库存股份尚未注销[79] - 公司于2025年2月以每股46.15港元配售22,000,000股新股份[87] - 2025年6月4日公司授予45名员工880万份购股权[50] 公司治理与结构 - 公司股份于香港联交所主板上市日期为2024年1月5日[87] - 报告期间定义为截至2025年6月30日止六个月[89] - 公司首次公开发售后股份激励计划于2023年6月29日生效[87] - 公司首次公开发售前股份激励计划A和B均于2021年12月30日生效[87][89] - 公司间接全资附属公司RoboSense HK于2021年7月16日在香港注册成立[89] - 公司间接全资附属公司深圳速腾于2014年8月28日在中国注册成立[89] 经营现金流 - 经营现金流出净额为人民币563.9百万元，同比大幅增加[38] 公告声明 - 公告基于未经审核经营及财务资料[88] - 公告包含前瞻性陈述受风险及不明朗因素影响[91] - 公告所载金额及百分比可能因四舍五入调整产生差异[90]

评级与目标价 - 瑞银首予速腾聚创买入评级 目标价47.8港元 [1] 业务前景 - 对比亚迪和吉利汽车等OEM客户更愿意采用光学雷达持乐观态度 看好公司ADAS激光雷达业务长期前景 [1] - 公司正加强机械人激光雷达领域布局 或成为新增长驱动力 [1] 财务预测 - 预计公司明年扭亏为盈 [1] - 2026至2030年间净利润年复合增长率预计达66% 胜于市场预期 [1] 市场认知 - 市场或低估传统国内OEM推动智能化的增长潜力 [1] - 市场或低估公司进入机械人领域的增长潜力 [1]

评级与目标价 - 瑞银首予速腾聚创买入评级 目标价47.8港元 [1] 业务前景 - 对比亚迪和吉利等OEM客户更广泛采用激光雷达持乐观态度 看好公司ADAS激光雷达业务长期前景 [1] - 公司正加强机器人激光雷达领域布局 可能成为新增长驱动力 [1] 财务预测 - 预计公司明年扭亏为盈 [1] - 2026至2030年间净利润年复合增长率预计达66% 超越市场预期 [1] 市场认知 - 市场可能低估传统国内OEM推动智能化及进入机器人领域的增长潜力 [1]