概念板块表现 - 中芯国际概念板块今日涨幅1.22% 位居所有概念板块首位 板块内44只个股上涨[1][3] - 国家大基金持股板块涨幅1.08% 光刻机板块涨幅0.72% 超导概念板块涨幅0.68%[1] - 华为盘古概念板块跌幅3.69% MLOps概念板块跌幅3.31% 财税数字化板块跌幅3.00%[1] 资金流向 - 中芯国际概念板块整体遭遇主力资金净流出33.59亿元[1] - 板块内24只个股获得主力资金净流入 其中5只个股净流入超1亿元[1] - 中微公司获主力资金净流入5.16亿元 立昂微净流入2.89亿元 沪硅产业净流入1.76亿元 北方华创净流入1.26亿元[1][4] 个股表现 - 德明利与立昂微涨停 涨幅10.00%[3][4] - 沪硅产业上涨11.54% 聚辰股份上涨11.22% 中微公司上涨9.12%[3][4] - 徕木股份下跌5.31% 国机精工下跌4.97% 深桑达A下跌4.31%[3] 资金流入比率 - 立昂微主力资金净流入比率达21.75% 屹唐股份比率8.06% 三超新材比率7.53%[2][4] - 中微公司主力资金净流入比率为6.74% 沪硅产业比率为5.66%[2][4]

南下资金流向 - 9月23日南下资金净卖出港股40.69亿港元 [1] - 净买入前五为阿里巴巴-W 16.73亿港元、中芯国际5.02亿港元、康方生物2.19亿港元、大众公用1.9亿港元、晶泰控股1.58亿港元 [1] - 净卖出前五为盈富基金32.71亿港元、恒生中国企业9.93亿港元、泡泡玛特3.74亿港元、华虹半导体2.33亿港元、腾讯控股2.22亿港元 [1] 阿里巴巴资金动向 - 南下资金连续23日净买入阿里巴巴累计达621.1489亿港元 [2] - 阿里Qwen团队宣布将发布6项新产品包括1个产品、2个开源模型和3个API接口 [3] - 高德宣布为全国餐饮商家免除一年入驻年费并提供流量补贴、专属客服等支持服务 [3] 中芯国际评级与前景 - 高盛将中芯国际H股目标价从73.1港元上调至83.5港元 [3] - 中国AI芯片需求增长受云服务商资本支出增加和AI终端应用推动 [3] - 维持2025-2027年盈利预测不变 2028-2029年每股收益预测分别上调1%和2% [3] 大众公用业绩与投资 - 公司参股深创投 深创投持有宇树科技股份 [4] - 2025年中期净利润3.33亿元同比增长172.62% 经营现金流净额7.61亿元同比增长160.29% [4] - 按权益法确认深创投投资收益1.18亿元 深创投持有中微公司、华大九天、商汤科技等硬科技项目 [4] 腾讯控股资本运作 - 9月23日回购86.7万股股份耗资5.5亿港元 [4] - 发行总额90亿元票据包括2030年到期20亿元2.1%票据、2035年到期60亿元2.5%票据、2055年到期10亿元3.1%票据 [4]

公司高管持股变动 - 独立非执行董事范仁达于9月18日减持中芯国际31.25万股[1] - 减持均价为每股69.8港元，总成交金额达2181.25万港元[1] - 减持后持股数量降至40.58万股，持股比例降至0.01%[1]

北水资金流向 - 港股市场北水成交净卖出40.69亿港元 其中港股通(沪)净卖出23.22亿港元 港股通(深)净卖出17.47亿港元 [2] - 北水净买入前三为阿里巴巴-W(76.09亿港元) 中芯国际(58.35亿港元) 康方生物(8.14亿港元) [2][3][4][6] - 北水净卖出前三为盈富基金(34.08亿港元) 恒生中国企业(未披露具体金额) 华虹半导体(8.42亿港元) [2][4][6] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W获净买入76.09亿港元 其中港股通(深)部分占16.73亿港元 [3][6] - 中芯国际获净买入5.73亿港元 总成交额58.35亿港元 [4] - 华虹半导体遭净卖出2.33亿港元 总成交额8.42亿港元 [6] - 盈富基金遭净卖出32.71亿港元 总成交额34.08亿港元 [4] - 腾讯控股遭净卖出3494.22万港元 总成交额29.78亿港元 [4] - 小米集团-W遭净卖出2325.25万港元 总成交额14.34亿港元 [4] 行业与公司动态 - 阿里巴巴旗下高德宣布为全国餐饮商家免一年入驻年费 并提供流量补贴等支持 淘宝闪购在三个城市推出到店团购促销 [6] - 芯片行业出现分化 中芯国际获资金青睐 华虹半导体遭抛售 先进封装成为国产算力芯片突破性能瓶颈的重要方向 [7] - 康方生物双特异性抗体新药依沃西III期临床研究入选ESMO年会Late-Breaking Abstract [7] - 大众公用参股深创投 深创投持有宇树科技股份 后者预计四季度提交上市申请 [7] - 国泰君安国际遭净卖出1821万港元 因证监会建议部分券商暂停在香港的RWA代币化业务 [8] - 港股科技股从7月低点累计上涨近20% 受益于国内AI进展加速 美联储宽松周期等因素 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6][13] 核心观点 - 拟收购中芯北方49%股权 交易完成后将持有中芯北方100%股权 增强业务协同性和盈利能力 [4] - 受益于local for local需求提升 预计国际市场营业额进一步增长 保持每年5万片12英寸月产能扩充速度 对应年投资约75亿美元 [5] - 作为全球第三大、中国大陆第一大晶圆代工企业 与行业第二名三星差距逐渐缩小 先进制程布局持续突破 [13] - 产能利用率维持较高水平 工艺技术领先 在国内高端芯片供给紧缺环境下形成显著稀缺性 [13] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年收入分别为677/779/896亿元 同比增长17.15%/15.06%/15.05% [9] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为51/62/74亿元 同比增长38.63%/20.09%/20.23% [9] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.64/0.77/0.93元 [9] - 预计毛利率从2024年18.6%提升至2027年23.9% [14] - 2025年上半年资本开支33.01亿美元 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价128.92元 总市值10,313亿元 流通市值2,578亿元 [3] - 总股本79.99亿股 流通股本20.00亿股 [3] - 52周最高价128.92元 最低价44.77元 [3] - 资产负债率35.2% [3] 收购标的分析 - 中芯北方2024年末净资产407.58亿元 2024年营收129.79亿元 归母净利润16.82亿元 [4] - 专注于12英寸晶圆代工 具备多个工艺平台量产能力 服务智能手机、电脑、消费电子、汽车等领域 [4] - 12英寸成熟制程产线2016年年中投产 折旧高峰已过 [4] 行业地位与估值 - 世界领先的集成电路晶圆代工企业之一 中国大陆集成电路制造业领导者 [12] - 提供8英寸和12英寸晶圆代工与技术服务 以及设计服务、IP支持、光掩模制造等配套服务 [12] - 相对估值参考台积电2025Q2 PB为9.01x 2025Q2收入环比增长18.5%至302.4亿美元 [12]

沪港通及深港通南向交易成交概况 - 2025年9月23日沪港通南向成交额前三公司为阿里巴巴-W(09988)76.09亿元、中芯国际(00981)58.35亿元、山高控股(00412)55.48亿元 [1] - 深港通南向成交额前三公司为阿里巴巴-W(09988)46.11亿元、中芯国际(00981)35.19亿元、山高控股(00412)19.51亿元 [1] 沪港通南向十大活跃公司资金流向 - 阿里巴巴-W获最大净买入7.12亿元且成交额最高达76.09亿元 [2] - 盈富基金出现最大净卖出32.71亿元且成交额34.08亿元 [2] - 山高控股虽成交额55.48亿元但呈现净流出4724.68万元 [2] 深港通南向十大活跃公司资金流向 - 阿里巴巴-W获最大净买入9.61亿元且成交额46.11亿元居首 [2] - 恒生中国企业遭遇最大净卖出9.93亿元对应成交额9.96亿元 [2] - 中芯国际成交额35.19亿元但呈现净流出7031.71万元 [2] 重点公司跨市场交易表现 - 阿里巴巴-W在沪港通和深港通合计成交122.2亿元且净买入16.73亿元 [1][2] - 中芯国际在两大市场合计成交93.54亿元但净买入仅5.03亿元（沪港通+5.73亿/深港通-0.70亿） [1][2] - 腾讯控股在两大市场合计成交48.02亿元且净卖出2.22亿元（沪港通-0.35亿/深港通-1.87亿） [2]

板块表现 - 中芯国际概念板块走强 截至14:50 [1] - 德明利涨停 [1] - 立昂微涨停 [1] - 三超新材等个股涨幅居前 [1]

核心观点 - 高盛对中芯国际持正面看法 受惠于AI持续创新和AI相关半导体需求带动 [1] - 调升公司2028至2029年收入预测0.2%和0.4% 同时提升毛利预测0.1及0.3个百分点 [1] - 维持2025至2027年盈利预测 但将2028至2029年每股盈利预测上调1%及2% [1] - 维持"买入"评级 目标价由73.1港元上调至83.5港元 [1] 行业动态 - 中国云基础设施供应商正增加更多算力 [1] - 国内AI芯片供应商正在开发解决方案 [1] - 中国对AI芯片的长期需求不断提升 [1] 公司影响 - 中芯国际作为内地领先代工厂将受益于AI芯片需求增长 [1] - 更高的收入和毛利预测推动长期盈利预期上调 [1]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.97% [1] - 恒生科技指数下跌2.20% [1] 大型科技股表现 - 百度下跌7.59% [1] - 京东下跌4.77% [1] - 美团下跌2.5% [1] 芯片行业表现 - 华虹半导体下跌逾4% [1] - 中芯国际下跌2.59% [1]

行业前景 - AI持续创新和AI相关半导体需求带动行业增长 [1] - 中国云基础设施供应商正增加更多算力 [1] - 国内AI芯片供应商正开发解决方案 [1] 公司财务预测 - 上调2028至2029年收入预测0.2%和0.4% [1] - 上调2028至2029年毛利率预测0.1及0.3个百分点 [1] - 维持2025至2027年盈利预测基本不变 [1] - 上调2028至2029年每股盈利预测1%及2% [1] 投资评级 - 给予中芯国际"买入"评级 [1] - 目标价由73.1港元上调至83.5港元 [1] 市场需求 - 中国对AI芯片的长期需求不断提升 [1] - 内地领先代工厂将受益于AI芯片需求增长 [1]