报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，巴西即将迎来供应高峰，全球库存将进入累库阶段，近期巴西糖双周产量有所提升，当前糖价或已消化增产预期，预计原糖价格区间震荡运行[11] - 国内市场，国产糖产销速度偏快、库存偏低，但进口糖将大量进入，国内白糖价格受国际糖价影响增加，预计郑糖价格跟随外糖走势[11] - 短期内郑糖价格受外糖价格上涨影响略偏强；套利建议观望；期权可考虑在低位卖出看跌期权[12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5722，涨16、涨幅0.28%，成交量46763、减8680，持仓量78335、减18645；SR01收盘价5657，涨45、涨幅0.80%，成交量238562、增80854，持仓量310322、增3735；SR05收盘价5606，涨49、涨幅0.88%，成交量10505、增4938，持仓量20308、减898[5] - 现货价格：柳州报价6010、持平，昆明报价5905、涨40，武汉报价6230、涨10，南宁报价5960、持平，鲅鱼圈报价6175、持平，日照报价6050、跌40，西安报价6360、涨20；基差方面，柳州288，昆明183，武汉508，南宁238，鲅鱼圈453，日照328，西安638[5] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 51、跌4，SR09 - SR5价差116、跌29，SR09 - SR01价差65、跌33[5] - 进口利润：巴西进口，ICE主力16.95，升贴水 - 0.17，运费33.25，配额内价格4524，配额外价格5763，与柳州价差247，与日照价差287，与盘面价差 - 41；泰国进口，ICE主力16.95，升贴水0.89，运费18，配额内价格4612，配额外价格5879，与柳州价差131，与日照价差171，与盘面价差 - 157[5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 沐甜消息，白糖南部区域报价上调为主、成交一般，广西南宁、柳州部分报价上调10 - 20元，广东广州报价不变[7] - 康师傅上半年营收超400亿元，净利增两成，饮品业务中“碳酸及其他”品类收入同比增长6.3%至103.56亿元[7] - 美国农业部预计，2025/26年度美国糖产量将达创纪录的942万吨，甜菜糖和蔗糖产量预估均上调，新一年度糖进口预计从320万吨降至245万吨[8] 逻辑分析 - 国际方面，巴西即将迎供应高峰，全球库存将累库，近期巴西糖双周产量提升，当前糖价或已消化增产预期，预计原糖价格区间震荡运行[11] - 国内市场，国产糖产销快、库存低，但进口糖将大量进入，国内白糖价格受国际糖价影响增加，预计郑糖价格跟随外糖走势[11] 交易策略 - 单边：短期内郑糖价格受外糖价格上涨影响略偏强[12] - 套利：观望[13] - 期权：可考虑在低位卖出看跌期权[14] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等图表[15][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显且需求表现一般致价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货价格上涨不及预期，建议单边、套利、期权交易均观望 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01、JD05、JD09今收分别为3574、3488、3277，涨跌分别为15、6、 - 34；01 - 05、05 - 09、09 - 01跨月价差今收分别为86、211、 - 297，涨跌分别为9、40、 - 49 [3] - 01、05、09鸡蛋/玉米今收分别为1.62、1.53、1.44，涨跌分别为0.00、 - 0.01、 - 0.03；01、05、09鸡蛋/豆粕今收分别为1.13、1.22、1.06，涨跌分别为 - 0.02、 - 0.02、 - 0.03 [3] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地价格多数持平，产区均价2.99元/斤，较上一交易日涨0.01元/斤，销区均价3.20元/斤，较上一交易日持平；淘汰鸡邯郸、石家庄等地价格下跌，均价5.34元/斤，较上一交易日跌0.15元/斤 [3] 利润测算 - 淘鸡均价5.34元/斤，较昨日跌0.15元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，与昨日持平；利润5.23元/羽，较昨日跌0.31元/羽 [3] - 玉米均价2395，较昨日涨1；豆粕均价3034，与昨日持平；蛋鸡配合料2.59，与昨日持平 [3] 基本面信息 - 主产区均价2.99元/斤，较上一交易日涨0.01元/斤，主销区均价3.2元/斤，较上一交易日持平，全国主流价格暂时稳定，蛋价震荡盘整、走货正常 [6] - 7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增0.016亿只，同比增6.1%；7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减2%，同比减4%；预计2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [7] - 8月7日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1338万只，较前一周减11%，淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周增1天 [7] - 截至8月7日当周代表销区鸡蛋销量7529吨，较上周跌4.6% [7] - 截至8月7日当周生产环节周度平均库存1.09天，较上周增0.08天，流通环节周度平均库存1.23天，较前一周增0.12天 [7] - 截至8月7日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26元/斤，较前一周跌0.23元/斤；8月1日蛋鸡养殖预期利润13.94元/羽，较上一周跌0.03元/斤 [8] - 全国淘鸡价格下跌，主产区均价5.34元/斤，较上个交易日跌0.15元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显、需求表现一般致价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货价格上涨不及预期 [9] 交易策略 单边、套利、期权交易均建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月13日国内沥青市场均价3820元/吨，较上一工作日跌4元/吨，跌幅0.10%，短期现货市场偏弱，9月前北方需求启动慢，8月供需偏弱，产业链去库放缓，油价短期震荡、中期偏空，沥青单边短期震荡偏弱但较原油扛跌，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3550 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：8月13日，BU2510（主力）3503元，较前一日跌3元，跌幅0.09%；BU2511为3460元，跌6元，跌幅0.17%；BU2512为3406元，持平；SC2509为489.5元，跌5.7元，跌幅1.15%；Brent首行为65.91美元，跌1.1美元，跌幅1.61%；主力合约持仓22.5万手，增0.2万手，涨幅0.84%；主力合约成交12.3万手，增0.3万手，涨幅2.42%；仓单数量73750吨，持平 [2] - 基差月差：8月13日，BU11 - 12为54元，较前一日降6元，跌幅10.00%；BU10 - 11为43元，增3元，涨幅7.50%；山东 - 主力基差为190元，增6元，涨幅3.26%；华东 - 主力基差为190元，增6元，涨幅3.26%；华南 - 主力基差数据缺失 [2] - 产业链现货价格：8月13日，山东低端价3520元，持平；华东低端价3650元，持平；华南低端价数据缺失；山东汽油7732元，降6元，跌幅0.08%；山东柴油6562元，增1元，涨幅0.02%；山东石油焦2960元，持平；稀释沥青贴水 - 5.3美元，持平；汇率中间价7.1350，降0.01，跌幅0.10% [2] - 价差利润：8月13日，沥青炼厂利润4.36元，较前一日增52.61元，涨幅109.04%；成品油综合利润525.78元，增54.41元，涨幅11.54%；BU - SC裂解 - 511.40元，增36.30元，涨幅6.63%；汽油现货 - Brent为1204.47元，增55.90元，涨幅4.87%；柴油现货 - Brent为859.07元，增62.09元，涨幅7.79% [2] 市场研判 - 市场概况：8月13日国内沥青市场均价下跌，华北需求缓慢恢复、主力炼厂限量发货，现货价格上涨；山东资源供应充裕，成交多为低端价；东北需求清淡，部分贸易商降价；南方需求不温不火，主力炼厂主发船运，库存中低位，价格走稳；山东主流成交价格持稳3670 - 3850元/吨；长三角重交沥青主流成交价持稳3750 - 3800元/吨；华南主流成交价格持稳3530 - 3530元/吨 [5][6] - 行情研判：短期现货市场偏弱，9月前北方需求启动节奏慢，8月供需偏弱，产业链去库放缓，油价短期震荡、中期偏空，沥青单边短期震荡偏弱但较原油扛跌，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3550 [7] 相关附图 - 包含BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油价格等数据的历史走势图 [9][10][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应少但下游需求弱，短期花生价格相对偏弱，10花生短期偏强震荡，因预期种植面积增加、成本下降及部分春花生上市，花生10仍会窄幅震荡 [4][10] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价8028，涨68，涨幅0.85%，成交量72，增幅453.85%，持仓量266，增幅3.50%；PK510收盘价8116，涨36，涨幅0.44%，成交量64408，增幅124.98%，持仓量89499，减幅6.47%；PK601收盘价8002，涨32，涨幅0.40%，成交量13847，增幅350.60%，持仓量20362，增幅16.05% [2] - 现货与基差：河南南阳现货报价9000，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3300，日照豆粕3030，花生油15000，日照一级豆油8660；豆粕较昨日涨100，豆油涨170，其余不变；基差方面，河南南阳884，山东济宁和山东临沂284，豆粕 - 花生粕 -2，花生油 - 豆油6340 [2] - 进口价格：苏丹米8250，价格不变 [2] - 价差：PK01 - PK04价差 -26，跌36；PK04 - PK10价差 -88，涨32；PK10 - PK01价差114，涨4 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.2元/斤，辽宁昌图4.15元/斤较昨日跌0.05元/斤；河南产区白沙通货米报价4.25 - 4.35元/斤，山东莒南4.1元/斤，进口苏丹精米报价8300元/吨，均较昨日稳定，预计花生现货短期相对偏弱 [4] - 大部分花生油厂停止采购，主流成交价格7650 - 7700元/吨，油厂理论保本价8110元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [4] - 日照豆粕现货上涨至3020元/吨，较昨日涨100元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3250元/吨 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生低位震荡，目前观望，等反弹后短空为主 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk510 - C - 8800 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图，展示了不同时间的价格走势及价差走势 [15][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月13日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约收盘5794，下跌0.45%，持仓减少19568手；锰硅主力合约收盘6074，下跌0.59%，持仓减少10874手 [6] - 硅铁现货价格平稳运行，供应端产量稳步增加，需求端钢材现货利润良好、产量维持高位，北方主导钢厂招标8月较7月量价双增，市场情绪受焦煤午后下跌带动黑色金属回调影响，09合约临近交割预计围绕仓单成本震荡 [6] - 锰硅锰矿现货价格稳中偏弱，锰硅现货稳中偏强，供应端实际产量随价格上涨小幅增加，需求端钢材利润良好对原料需求有支撑，成本端港口锰矿价格窄幅波动、海外矿山9月报价整体小幅上涨，基本面供需双增，临近交割预计围绕仓单成本宽幅震荡操作 [6] - 交易策略为单边围绕仓单成本震荡操作，套利基差低位择机可期现正套，期权逢高卖出跨式期权组合 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5970，日变动150，周变动62，成交量223621，日变化25074，持仓量108388，日变化86379；SM主力合约收盘价6074，日变动 -36，周变动 -22，成交量258168，日变化 -849，持仓量187130，日变化 -16808 [4] - 现货方面，硅铁不同地区价格有差异且部分有周变动，如72%FeSi内蒙现货价格5550，周变动 -50；锰硅不同地区价格有差异且部分有日变动和周变动，如硅锰6517宁夏现货价格5900，日变动50，周变动100 [4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及地区间价差有日变动和周变动，SF - SM价差 -104，日变动186，周变动84 [4] - 原材料方面，天津港锰矿不同种类当日价格及日变动、周变动不同，兰炭小料不同地区当日价格无日变动和周变动 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边围绕仓单成本震荡操作，套利基差低位择机可期现正套，期权逢高卖出跨式期权组合 [7] - 重要资讯为河北某大型钢厂敲定8月75B硅铁采购价为6030元/吨，较7月涨430元/吨，量2835吨，较7月增135吨；13日天津港半碳酸Mn36.5%报价35.5元/吨度，澳块Mn46%报价43元/吨度，南非中铁块Mn42%Fe12%报价37元/吨度 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、锰硅成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图及对应数据 [10][12][13][14][16][18][19][21][22][24][27]

大宗商品研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2025 年 8 月 13 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 大宗商品研究所 燃料油研发报告 第二部分 市场研判 研究员： 吴晓蓉 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ： 021-65789108 ： wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn | | 2025/8/13 | 2025/8/12 | 2025/8/6 | 2025/7/16 | Δ日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU主力 | 2730 | 2770 | 2835 | 2880 | -40 | | FU主力持仓(万手) | 14.5 | 14.9 | 13.5 | 23.0 | -0.4 | | FU仓单(吨) | 92710 | 92710 | 107710 | 91640 | 0 | | LU主力 | 3463 | 3502 | 3550 | 3630 | -39 | | LU主力持仓(万手） | 5.1 | 5.1 | 5.0 | 5.2 | 0.0 | | LU仓单 | 210 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空致其破位下跌，华北玉米上量少现货偏弱、东北玉米稳定，预计短期玉米窄幅波动，09玉米偏弱震荡，现货有回落空间；淀粉需求偏弱企业长期亏损，09淀粉短期或偏弱震荡 [5][7][8][9] - 交易策略上，国内09玉米窄幅震荡，可09玉米逢高短空、01玉米逢高短空，买现货空09玉米来回滚动，09玉米和淀粉价差观望 [10] 各部分总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601收盘价2204，涨11、涨幅0.50%，成交量102,275、增幅51.31%，持仓量310,974、增幅3.79% [2] - C2605收盘价2275，涨14、涨幅0.62%，成交量17,469、增幅26.74%，持仓量44,337、降幅2.37% [2] - C2509收盘价2279，涨19、涨幅0.83%，成交量328,809、增幅41.51%，持仓量508,626、降幅16.01% [2] - CS2601收盘价2586，涨24、涨幅0.93%，成交量15,809、增幅59.14%，持仓量30,540、降幅1.46% [2] - CS2605收盘价2643，涨20、涨幅0.76%，成交量90、增幅150.00%，持仓量613、降幅3.46% [2] - CS2509收盘价2651，涨6、涨幅0.23%，成交量75,851、增幅13.23%，持仓量123,723、降幅10.03% [2] 现货与基差 - 玉米青冈报价2215，跌5，基差 -64；嘉吉生化报价2220，持平，基差 -59等 [2] - 淀粉龙凤报价2900，持平，基差257；中粮报价2800，持平，基差157等 [2] 价差 - 玉米跨期C01 - C05价差 -71，跌3；C05 - C09价差 -4，跌5等 [2] - 淀粉跨期CS01 - CS05价差 -57，涨4；CS05 - CS09价差 -8，涨14等 [2] - 跨品种CS09 - C09价差372，跌13；CS01 - C01价差382，涨13等 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米报告上调面积创新低，中国对美玉米等加征关税，国外玉米进口利润高，12月巴西进口价2108元 [5] - 北方港口平仓价、东北产区现货稳定，华北上量少现货偏弱，东北与华北玉米价差稳定，小麦与玉米价差小继续替代，养殖需求弱、下游饲料企业库存高，现货短期稳定 [5][7] - 近期进口和国内玉米拍卖，预计8月底华北玉米2400元/吨、黑龙江2220元/吨附近有支撑，09玉米反弹、现货基差走弱，供应仍偏紧但现货会回落 [7] 淀粉 - 山东深加工到车辆增多，玉米现货偏强，山东和东北淀粉现货稳定，本周库存132万吨，较上周增2.7万吨，月增幅0.69%，年同比增幅14.48% [8] - 淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，华北玉米短期稳定、东北偏弱，中长期需求弱企业亏损 [8] - 09淀粉偏强震荡，华北玉米8月底前有回落空间，后期淀粉现货会回落，华北深加工亏损扩大，09淀粉短期偏弱震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽、滚动操作 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [15][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪现货价格整体小幅上涨但进一步上行空间有限，后续有回落压力但深跌空间受限 [4][5] - 生猪期货盘面整体回落，远月支撑存在但近月压力明显 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货信息 - 今日全国各地生猪价格整体小幅上涨，养殖端对低价有抵触，规模企业出栏量略降，普通养殖户出栏好转，二次育肥入场积极性一般，市场供应压力较此前好转但后续仍存在，现货价格上行空间有限且有回落压力，但深跌空间受限 [4][5] 期货信息 - 今日生猪期货盘面整体回落，远月盘面趋稳，因存栏及产量压力供应近端调整空间有限，远月支撑存在，期货前期回落受事件驱动和供应压力扰动，盘面整体支撑存在但近月压力明显 [5] 价格数据 - 现货价格：多地生猪价格今日较昨日有小幅变化，均价从13.30涨至13.37 [4] - 期货价格：部分合约今日较昨日有变化，如LH01从14425降至14295 [4] - 母猪/仔猪价格：仔猪价格从415降至389，母猪价格从1613降至1612 [4] - 合约价差：部分合约价差今日较昨日有变化，如LH7 - 9从450降至430 [4] - 现货养殖利润：自繁自养利润从43.85涨至45.13，外购仔猪利润从 - 116.78降至 - 134.14 [4] - 屠宰端：屠宰量从138320增至139006 [4] - 大小猪价差：标猪 - 中猪价差不变，中大猪 - 标猪从0.05增至0.07等 [4] 交易策略 - 单边：远月逢低做多 - 套利：LH91反套 - 期权：卖出远月看跌期权 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日美豆和国内豆粕盘面上涨，菜粕盘面波幅放大，多合约盘中涨停 [4] - 美豆旧作平衡表利多明显，新作供应端收紧，南美旧作供需偏宽松，国际豆粕供应压力明显，豆系市场仍有压力 [5] - 国内豆粕现货偏宽松，菜粕需求转弱但供应充足，预计菜粕偏震荡运行 [7] - 宏观方面缺乏清晰指引，市场对后续供应不确定性有担忧，但短期内中国远期大豆对美国市场需求度高，价格不太易大幅回落 [8] - 国内豆粕盘面偏强运行受成本端抬升影响，菜粕市场利好明显但近期可能调整，豆粕月间价差回落压力仍存，菜粕月间价差可能偏强运行，豆菜粕价差短期有缩小压力 [9] - 交易策略为单边逢低布局多单，套利进行 MRM05 价差扩大，期权观望 [10] 各部分总结 行情回顾 - 今日美豆盘面大幅上涨，国内豆粕盘面上涨，菜粕盘面波幅放大，多合约盘中涨停 [4] - 豆粕月间价差回落受现货压力影响，菜粕月间价差回落因近端供应好转且远月盘面大幅上涨 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表利多，出口完成且压榨上调，结转库存下调；新作产量单产上调但种植面积下调多，供应端收紧，新作累积出口缓慢，预计美豆盘面可能偏强运行 [5] - 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量和压榨量增加，总体结转库存或出口量可能增加，巴西农户卖货进度慢，价格有压力但对后续出口乐观 [5] - 国际豆粕供应压力明显，预计全年主要产区大豆压榨量增加 2153.6 万吨，主要豆粕进口国进口量仅小幅增加，豆系价格重心可能下移 [5] - 国内豆粕现货偏宽松，油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位；菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，预计菜粕偏震荡运行 [7] 宏观 - 中美在伦敦谈判完成，市场缺乏清晰宏观指引，对后续供应不确定性有担忧，国际贸易不确定因素多但市场趋于稳定后宏观扰动减少，中国远期大豆对美国市场需求度高，价格短期内不易大幅回落 [8] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面偏强运行受成本端抬升影响，盘面跟涨有限，后续取决于国内进口情况 [9] - 菜粕市场利好明显但近期可能调整，远月市场利好更明显，后续可能通过低豆菜粕价差限制菜粕需求 [9] - 豆粕月间价差回落压力仍存，菜粕月间价差可能偏强运行，豆菜粕价差短期有缩小压力 [9] 交易策略 - 单边：逢低布局多单 [10] - 套利：MRM05 价差扩大 [10] - 期权：观望 [10] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等数据及榨利变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货盘面震荡，国内甲醇供应宽松、进口增加、需求有变化且库存有差异，甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面震荡，最终报收 2391（+6/+0.25%）[4] - 现货市场：生产地不同地区报价在 2090 - 2230 元/吨，消费地不同地区报价在 2200 - 2380 元/吨，港口不同地区报价在 2360 - 2380 元/吨 [4] 重要资讯 浙江兴兴新能源科技有限公司 69 万吨/年甲醇制烯烃装置已于 7 月 30 日停车，重启时间待跟踪 [5] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率下滑、煤价反弹，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约 650 元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [6] - 进口端：美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差持续修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗 8 月已装 40 万吨，中国流向增加，非伊货源稳定 [6] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率回升，但部分装置停车或负荷不满 [6] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动 [6] 交易策略 - 单边：高空，不追空 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：卖看涨 [10]