报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期呈现“高库存、弱需求、低利润”格局，价格以震荡运行为主 [2] - 苯乙烯短期供需边际趋于宽松，价格上行驱动不足，需关注库存变化与装置动态 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 12月17日苯乙烯主力合约收跌1.37%，报6404元/吨；纯苯主力合约收跌0.96%，报5388元/吨 [2] - 12月17日布油主力收盘55.1美元/桶（-1.7美元/桶），WTI原油主力合约收盘58.9美元/桶（-1.7美元/桶），华东纯苯现货报价5285元/吨（-10元/吨） [2] - 苯乙烯港口库存14.7万吨（-1.4万吨），纯苯港口库存26.0万吨（+3.6万吨） [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.2万吨（+0.7万吨），工厂产能利用率68.3%（-0.6%） [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率53.8%（-2.6%），ABS产能利用率70.5%（+2.2%），PS产能利用率58.3%（-0.7%） [2] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/12/16|2025/12/17|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6493.0|6404.0|-1.37%| |元/吨| |苯乙烯(现货)|6780.0|6776.0|-0.06%| |元/吨| |纯苯(期货主连)|5440.0|5388.0|-0.96%| |元/吨| |纯苯(华东)|5295.0|5285.0|-0.19%| |元/吨| |纯苯(韩国FOB)|656.3|656.3|0.00%| |美元/吨| |纯苯(美国FOB)|840.3|834.1|-0.74%| |美元/吨| |纯苯(中国CFR)|663.8|663.8|0.00%| |美元/吨| |纯苯内益-CFR价差|-367.9|-375.6|-2.09%| |元/吨| |纯苯华东-山东价差|-5.0|-15.0|-200.00%| |元/吨| |布伦特原油|56.8|55.1|-2.97%| |美元/吨| |WTI原油|60.6|58.9|-2.71%| |美元/吨| |石脑油|7066.5|7016.5|-0.71%| |元/吨| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/28|2025/12/05|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|33.5|34.2|2.32%| |万吨| |纯苯产量(中国)|44.6|43.9|-1.70%| |万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|16.4|16.1|-2.19%| |万吨| |苯乙烯工厂库存(国内)|19.0|17.6|-7.49%| |万吨| |纯苯港口库存(全国)|16.4|22.4|36.59%| |万吨| [6] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/28|2025/12/05|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游-苯乙烯|67.3|68.9|1.56| |%| |纯苯下游-己内酰胺|86.7|79.2|-7.53| |%| |纯苯下游-苯酚|81.2|81.7|0.57| |%| |纯苯下游-苯胺|77.2|77.2|0.04| |%| |苯乙烯下游-EPS|54.7|56.4|1.61| |%| |苯乙烯下游-ABS|71.2|68.3|-2.90| |%| |苯乙烯下游-PS|57.6|59.0|1.40| |%| [7] 行业要闻 - 加拿大再向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，不及市场预期 [8] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映市场供应过剩 [8] - 美国施压未阻增长，委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [8] - 美国财长贝森特表示，美国经济某些领域已出现疲软迹象，需要降息 [8] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，前值增加277.4万桶；当周EIA战略石油储备库存增加25万桶，前值增加49.8万桶 [8] 产业链数据图表 - 展示了纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本与国产纯苯成本对比、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [12][13][18][22][24][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种因需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025 - 12 - 15 日沪镍主力合约 2601 开于 115070 元/吨，收于 114690 元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.88%，当日成交量为 129996（+29560）手，持仓量为 105210（252）手，价格走势延续弱势，呈“冲高回落、震荡下行”走势，受供需过剩、高库存及技术破位三重压力 [1] - 镍矿市场维持平静，价格企稳运行；菲律宾矿山多履行前期订单出货，延续挺价心态；下游工厂生产计划未变，年前备库需求下对原料镍矿采购压价心态或放缓；印尼 12 月（二期）内贸基准价预计走跌 0.11 - 0.18 美元/湿吨，主流升水维持 +25，升水区间多在 +25 - 26，整体镍矿内贸价格预计仍将下跌 [1] - 金川集团上海市场销售价格 120200 元/吨，较上一交易日下跌 800 元/吨，现货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，其中金川镍升水变化 100 元/吨至 5300 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至 400 元/吨，镍豆升水为 2450 元/吨；前一交易日沪镍仓单量为 37872（2622）吨，LME 镍库存为 253392（360）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025 - 12 - 15 日，不锈钢主力合约 2602 开于 12560 元/吨，收于 12480 元/吨，当日成交量为 177564（+56756）手，持仓量为 118271（ - 4171）手，走势延续弱势，呈“冲高回落、震荡下行”走势，受供需失衡、高库存压制及出口政策扰动，短期内难有明显反弹，预计将在 12400 - 12600 元/吨区间震荡整理 [3] - 期货盘面走弱，下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓；无锡市场不锈钢价格为 12750（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格 12750（+0）元/吨，304/2B 升贴水为 265 至 465 元/吨；SMM 数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 1.00 元/镍点至 887.5 元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4][5]

核心观点 - 11月PMI回升幅度有限，更多受库存累高、假期效应消退等短期因素影响 [2][86] - 制造业PMI在低基数下呈现“弱改善”特征，整体表现偏弱，11月制造业PMI仅较前月回升0.2个百分点至49.2% [2][10][86] - 预计“高库存”等短期扰动趋于消退，加之增量政策积极落地，经济增长仍有韧性 [4][42][88] 制造业PMI分析 - 11月制造业PMI小幅回升0.2个百分点至49.2%，生产指数上行0.3个百分点至50%，新订单指数上行0.4个百分点至49.2% [5][44][86] - 生产指数回升幅度有限，或源于前期库存累高对当前生产构成约束，11月采购量指数回升0.5个百分点至49.5%，幅度弱于前月2.6个百分点的回落 [2][19][87] - 本月产成品去库加快，产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点 [2][19][87] - 新订单改善更多源于外需，11月新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6%，幅度明显好于内需订单0.2个百分点的回升 [24][49] - 高技术制造业、消费品行业新出口订单指数上升幅度分别超3、2个百分点 [24] 行业结构分化 - 前期景气度较高的中下游行业PMI表现偏弱，高技术制造业PMI下行至50.1%，装备制造、消费品行业PMI均回落至收缩区间，分别为49.8%和49.4% [3][22][87] - 伴随化债挤出效应边际缓和，前期较弱的高耗能行业PMI出现改善，11月回升1.1个百分点至48.4% [3][22][87] - 建筑业PMI上行0.5个百分点至49.6%，其中土木工程业景气延续扩张，房屋建筑活动改善幅度较大，达6.2个百分点至47.9% [3][30][87] 非制造业PMI分析 - 11月非制造业PMI为49.5%，较前值50.1%回落，其中服务业PMI回落0.7个百分点至49.5%，时隔1年降至收缩区间 [1][3][36] - 服务业回落主要受前月高基数及本月假期效应消退影响，居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游及文体娱相关行业PMI均有下降 [3][36][88] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55%以上较高景气区间 [3][36][88] - 建筑业PMI回升0.5个百分点至49.6%，从业人员指数回升幅度较大，达1.9个百分点 [7][30][76]

制造业PMI表现 - 11月制造业PMI仅环比回升0.2个百分点至49.2%，呈现“弱改善”特征[2][8] - 生产指数在前月回落2.2个百分点的基础上仅上行0.3个百分点至50%，表现弱于新订单指数[2][8] - 新订单指数环比上行0.4个百分点至49.2%，其中新出口订单指数大幅回升1.7个百分点至47.6%[2][19][32] 库存与生产约束 - 9月产成品库存指数曾大幅上行1.4个百分点至48.2%，对后续生产构成约束[3][12] - 11月产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3%，去库加快或减轻对生产的制约[3][13] - 11月采购量指数回升0.5个百分点至49.5%，但回升幅度弱于前月的回落幅度（-2.6个百分点）[3][12] 行业分化与政策影响 - 高技术制造业PMI降至50.1%，装备制造和消费品行业PMI均回落至收缩区间（分别为49.8%和49.4%）[3][16] - 高耗能行业PMI回升1.1个百分点至48.4%，建筑业PMI上行0.5个百分点至49.6%，反映化债挤出效应边际缓和[3][16][22] 非制造业与服务業 - 11月非制造业PMI为49.5%，较前值回落0.6个百分点；服务业PMI回落0.7个百分点至49.5%，时隔1年降至收缩区间[1][4][24] - 服务业新订单指数和从业人员指数分别回落0.4和0.2个百分点至45.6%和45.9%[5][39] 风险提示 - 报告提示需关注外部环境变化、房地产形势变化及稳增长政策推进速度不及预期等风险[5][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前玻璃市场处于“高库存、弱需求、低利润”的三重压制格局，价格下行趋势未改。短期虽有产线冷修支撑，但未形成系统性减产，且需求方面缺乏实质性需求回暖信号。远月合约贴水结构稳定，反映市场对2026年一季度需求恢复持谨慎态度。本周主力合约持仓量和价格波动继续加剧，反映出市场对玻璃未来走势的悲观情绪。本周产销回落，现货价格下跌，加工厂操作刚需仍是主流，整体去库动能不足，市场对“旺季不旺”预期强化。短期内若需求无显著改善，价格可能延续弱势整理，长期走势仍需依赖需求端的实质性改善或供应端的进一步收缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 浮法玻璃行情分析 - 现货概况：本周浮法玻璃现货价格持续阴跌，区域分化明显。截至2025年11月20日，全国5mm浮法玻璃均价为1,106元/吨，周内下跌45元/吨，跌幅约3.9%。沙河、湖北等主要产区价格走弱，产销率偏低，部分企业为去库采取“以价换量”策略。期货价格维持下跌趋势，主力合约逼近历史低位，市场情绪偏弱。本周玻璃期货总成交量显著放大，11月20日单日成交量达192.29万手，为近期峰值，持仓量维持高位，截至11月21日为194.37万手 [3] - 供给端：周内本溪一600吨/日产线冷修，国内在产日产量降至15.81万吨。全国周度产量111.02万吨，环比 -0.34%，同比 +0.08% [3] - 需求端：需求偏弱难改，截至20251117，全国深加工样本企业订单天数均值9.9天，环比 -8.9%，同比 -24.2%。进入11月，各大区深加工样本持有订单均值环比月初均有下滑。房地产市场持续低迷，终端工程采购意愿低迷，多数加工厂未出现赶工现象，普遍维持刚需补货，市场观望情绪浓厚 [4] - 库存：截止到20251120，全国浮法玻璃样本企业总库存6330.3万重箱，环比 +5.6万重箱，环比 +0.09%，同比 +30.72%。折库存天数27.7天，较上期 +0.2天。区域企业库存涨跌不一，整体环比小幅增长，行业呈累库趋势 [4] - 成本利润：本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 -206.84元/吨，环比减少19.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润25.79元/吨，环比减少25.47元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润8.52元/吨，环比减少24.00元/吨 [4] 浮法玻璃价格 - 展示了FG主力合约收盘价、FG合约成交/持仓、全国均价及华北、华东、华中地区价格走势等相关数据图表 [6][8] 浮法玻璃现货价格 - 展示了1 - 5价差、01合约、05合约相关数据图表 [10] 浮法玻璃基差 - 展示了沙河地区基差、华中基差相关数据图表 [13] 浮法玻璃供应 - 展示了浮法玻璃开工率、周产量、厂库库存、沙河库存、区域库存（华北、华东、华中、华南）等相关数据图表 [15][16][19] 浮法玻璃需求 - 展示了玻璃深加工厂家订单天数、表观消费量、商品房成交面积、房地产资金到位情况、房地产成交（竣工累计同比、新开工累计同比、施工累计同比、地产竣工和玻璃表需）等相关数据图表 [21][22][23][24][26][27] 玻璃成本利润 - 展示了浮法玻璃成本利润（煤炭燃料、石油焦、天然气）、利润与产量相关数据图表 [29][30]

消息面数据 - 11月20日全国主港铁矿石成交91.8万吨，环比上涨27.32%，远期现货成交15.5万吨 [1] - 全国45个港口进口铁矿库存总量15054.65万吨，环比下降75.06万吨，日均疏港量329.92万吨，增加2.97万吨 [1] - 11月21日当周铁矿石港口库存为15734.85万吨，较上一周减少77.99万吨，减少幅度0.49% [1] - 最近一个月铁矿石港口库存累计增加625.36万吨，增加幅度为4.14% [1] 机构对供应端的观点 - 全球发运偏强，四季度发运量预计维持高位，国内到港量阶段回落 [3] - 港口库存保持累库趋势，短期存在一定结构性扰动 [3] - 市场面临高库存和强供应预期的压制 [2] 机构对需求端的观点 - 钢材表需环比有所反弹，但目前进入淡季并且钢厂盈利情况较差 [3] - 铁水本周小幅减产，仍然处于季节性减产趋势中，减产速度有所放缓 [3] - 市场心态有所好转，但在低利润的压制下，铁矿石价格仍将承压 [2] 机构对价格走势的展望 - 铁矿石基本面边际转宽松，预计盘面走势震荡为主 [3] - 建议将98-100美元作为第一下行目标，现货企业继续采取低库存策略和按需补库模式 [2]

核心观点 - 10月制造业PMI偏弱，表象是需求偏弱，深层原因是高库存对生产指数产生较大拖累 [2][9] - 10月制造业PMI回落0.8个百分点至49%，剔除天气影响的供应商配送指数后，实际PMI回落1个百分点至49%，表现弱于季节性 [2][9] - 生产指数时隔6个月再度降至收缩区间，大幅回落2.2个百分点至49.7%，回落幅度明显大于新订单指数的0.9个百分点 [2][9] 三大症结分析 - 症结一：生产指数大幅回落源于9月“抢生产”效应退坡、高库存及PMI环比属性的共同影响，9月产成品库存和生产指数分别上行1.4和1.1个百分点，导致10月采购量指数下降2.6个百分点至49% [2][14] - 症结二：需求结构内外分化，关税政策反复导致新出口订单指数大幅回落1.9个百分点至45.9%，为年内次低点，高技术制造业和消费品制造业新出口订单指数分别下降3.5和2.1个百分点 [3][18] - 症结三：内需方面，化债提速短期压制投资需求，高耗能行业PMI在47.5%的低位进一步下滑至47.3%，建筑业PMI下滑0.2个百分点至49.1%，但建筑业业务活动预期指数回升3.6个百分点 [3][23] 行业表现跟踪 - 制造业PMI回落0.8个百分点至49.0%，生产和新订单指数分别下降2.2和0.9个百分点至49.7%和48.8%，原材料库存指数下降1.2个百分点至47.3% [5][37] - 非制造业PMI小幅回升0.1个百分点至50.1%，其中服务业PMI上行0.1个百分点至50.2%，从业人员指数上升0.2个百分点至46.1% [5][51] - 建筑业PMI虽回落0.2个百分点至49.1%，但新订单指数大幅回升3.7个百分点至45.9%，显示未来景气度或有改善 [6][60] 后续展望 - 尽管制造业景气修复出现波折，但“高库存”等短期扰动趋于消退，外部扰动缓和，增量财政政策逐步落地，有助于制造业景气保持韧性 [4][33][35] - 中央向地方政府下达5000亿元债务结存限额，政策性金融工具加快落地，将有助于对冲产需回落压力 [35]

核心观点 - 10月制造业PMI偏弱，表象是需求偏弱，深层原因是高库存对生产指数产生较大拖累 [2][9] - 10月制造业PMI回落0.8个百分点至49%，剔除天气影响的供应商配送指数后，实际PMI回落1个百分点至49%，表现弱于季节性 [2][9] - 生产指数时隔6个月再度降至收缩区间，下降2.2个百分点至49.7%，回落幅度明显大于新订单指数的0.9个百分点降幅 [2][9] 制造业PMI偏弱的三大症结 - 生产指数大幅回落源于9月“抢生产”效应退坡、高库存及PMI环比属性的共同影响：9月产成品库存和生产指数分别上行1.4和1.1个百分点，工业增加值增速冲高至6.5%，但PMI为环比指标，9月高基数约束10月上行空间，导致10月采购量指数下降2.6个百分点至49% [2][14] - 需求结构内外分化，外部关税政策反复导致新出口订单指数下降1.9个百分点至45.9%，为年内次低点；高技术制造业和消费品制造业新出口订单指数分别下降3.5和2.1个百分点，其PMI指数相应下滑1.4个百分点至50.5%和0.5个百分点至50.1% [3][18] - 内需方面，化债提速短期压制投资需求，导致高耗能行业PMI在47.5%的低位进一步下滑至47.3%，建筑业PMI下滑0.2个百分点至49.1%；但增量财政政策落地缓解资金压力，建筑业业务活动预期指数回升3.6个百分点至56% [3][23] 常规跟踪：制造业与非制造业表现 - 制造业PMI回落0.8个百分点至49.0%，生产和新订单指数分别下降2.2和0.9个百分点至49.7%和48.8%；原材料库存指数下降1.2个百分点至47.3%，从业人员指数下降0.2个百分点至48.3% [5][37] - 非制造业PMI小幅回升0.1个百分点至50.1%，主因服务业PMI改善：服务业PMI上行0.1个百分点至50.2%，从业人员指数回升0.2个百分点至46.1%；国庆假期和“双十一”促销前置带动铁路运输、航空运输、住宿等行业商务活动指数位于60%以上高位区间，邮政业指数升至70%以上 [5][29][55] - 建筑业PMI回落0.2个百分点至49.1%，但新订单指数大幅回升3.7个百分点至45.9%，投入品价格和销售价格指数分别上行2.4和0.3个百分点 [6][60] 后续展望 - 高库存等短期扰动趋于消退，外部不确定性缓和，叠加增量政策积极落地（如5000亿元债务结存限额下达），预计制造业景气仍保持韧性 [4][33][35] - 后续需进一步跟踪制造业景气的边际变化，政策落地有助于对冲产需回落压力 [4][35]

市场行情表现 - 10月17日菜籽粕期货主力合约开盘报2366元/吨盘中低位震荡最高触及2376元最低探至2308元跌幅达2.24% [1] - 同期全国菜粕现货均价为2533.68元/吨相较于期货主力价格2364元/吨存在169.68元/吨的升水 [1] - 10月16日郑商所菜粕期货仓单为8699张较前一个交易日减少390张 [1] 供应端因素 - 截至10月12日当周加拿大油菜籽出口量较前周大幅增加97.8%至15.92万吨前一周为8.05万吨 [1] - 中加贸易谈判尚未有实质性进展四季度加拿大油菜籽进口仍将受限使得供应端压力较小 [2] - 中方延期对加拿大油菜籽的反倾销调查时间显示中加贸易谈判仍需时日 [2] 需求端因素 - 随着温度下滑水产养殖需求逐步转弱菜粕刚需下滑 [2] - 四季度大豆供应相对充裕且豆粕替代优势良好削弱了菜粕的需求预期 [2] 机构后市观点 - 相关机构认为菜粕市场多空因素交织缺乏新驱动指引行情以跟随豆粕趋势为主并维持区间或偏弱震荡格局 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化下行趋势明显，8/9月进场的空单继续持有，各品种受宏观和基本面因素影响，短期和中期结构均偏空，不同品种有不同操作策略 [1] 各品种总结 原油 - 逻辑：周五夜盘暴跌因特朗普关税威胁，短期由宏观驱动主导加速下行，后续或有技术修复但幅度有限；基本面受OPEC+增产与四季度需求淡季影响，供增需减压力大 [2] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日增仓回落创新低，空头主导，上方短期压力位下移至456一线，空单持有 [2] 苯乙烯 - 逻辑：短期受宏观驱动施压，自身基本面因多厂检修与新装置投产，高供应难大幅回落，下游开工低位，基本面驱动向下 [5] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡修复，下跌未改，上方短期压力位6860一线，剩余空单持有，临近换月注意移仓 [5] 橡胶 - 逻辑：短期受宏观驱动施压，实质大幅下行早于中美摩擦升级，基本面下游需求端轮胎开工季节性回落超预期，供应放量概率大，高库存压力下驱动偏空 [7] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡修复，下跌未改，上方短期压力位15450一线，空单持有，止盈参考15450一线 [7] 合成橡胶 - 逻辑：基本面主要关注成本端丁二烯，10 - 12月虽有装置检修，但新投产量将释放，供应量压力增大，价格或走低；短期受宏观向下驱动主导 [9] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日尾盘减仓反弹，下跌结构未改，上方短期压力11300一线，空单持有，止盈参考11300一线 [12] PX - 逻辑：供需继续小幅走弱，主要驱动在成本端原油 [14] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，延续下跌结构，换月后01合约上方短期压力下移至6460 - 6480一线，新回补空单持有 [14] PTA - 逻辑：供需继续小幅走弱，主要驱动在成本端原油 [18] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，延续下跌结构，上方短期压力下移至4530一线，昨夜小时级别空单持有，止盈参考4530一线 [18] PP - 逻辑：短期受宏观驱动压力，自身高供应格局未改，下游需求旺季未大幅去库，供需改善预期未兑现，关注成本端塌陷逻辑 [20] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，延续下跌结构，短期压力下移至6740一线，节前止盈后无好进场点，继续观望 [20] 甲醇 - 逻辑：短期受宏观驱动压力，港口高库存压力仍在，关注伊朗甲醇装置开工季节性回落时点，待宏观驱动走弱可作多配对冲，单边关注伊朗装置降负时点 [24] - 技术追踪：日线级别中期下跌，短期下跌结构，今日减仓反弹未过压力，下跌结构未改，上方短期压力2350一线，单边小时周期剩余空单谨慎持有，止盈参考2350一线；对冲策略待站上压力后将甲醇作为多配配置 [24] PVC - 逻辑：短期宏观影响偏空，实质影响不大，自身供需偏弱，减产未出现，高供应压力持续，内需与出口受压力，库存累库至同期历史最高位 [27][28] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力4800一线，空单持有 [28] 乙二醇 - 逻辑：短期受宏观驱动偏空影响，自身供需上下游需求未改善，供应压力增大，港口库存转向累库，前底低库存支撑不在 [29] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力4135一线，空单持有 [31] 塑料 - 逻辑：自身供需变化有限，关注原油下台阶下的成本端塌陷逻辑 [33] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力7090一线，剩余小时周期空单持有 [33] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局加剧，需求端玻璃转好可能性不大，供应端难有政策干预，基本面向下驱动未改，叠加宏观向下驱动，盘面下行压力不减 [37] - 技术追踪：小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力下移至1260一线，剩余小时周期空单持有 [37] 烧碱 - 逻辑：华东华北部分装置有检修预期，供应压力有缓解预期，下游非铝需求节后复工，库存压力缓解，关注液碱去库节奏，目前估值偏低不宜追空 [39] - 技术追踪：小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力下移至2490一线，节前止盈后无好进场点，暂观望 [39]