报告基本信息 - 报告名称为白糖日报 [1] - 报告日期为2025年12月9日 [2] 研究员信息 - 研究员有王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 - 纽约原糖期货震荡下调，伦敦ICE白糖期货主力3月合约收低，市场受巴西制糖比下滑及提前收榨刺激，巴西中南部干燥天气支撑糖价，但北半球供给放量压制糖价 [7] - 郑糖主力合约反弹回升，国内食糖新糖报价下调，南方开榨糖厂增多，市场缺乏信心，新糖报价下滑，郑糖01主力空头已完成移仓或对锁，01合约贴水偏大且仓单少，对空头不利，近期或有反弹修复基差行情，空间预计100元左右 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5337元/吨，涨0.34%，持仓量289716张，减27587张；SR605收盘价5244元/吨，跌0.04%，持仓量309725张，增14181张；美糖03收盘价14.82美分/磅，跌0.40%，持仓量459231张，减2516张；美糖05收盘价14.41美分/磅，跌0.07%，持仓量197597张，减342张 [7] 行业要闻 - 巴西11月出口糖约330.23万吨，同比降2.48%，2025/26榨季截至11月累计出口糖2525.91万吨，同比减4.91% [9] - 印度全国食糖平均生产成本升至每公斤41.72卢比，行业呼吁上调食糖最低售价，2025 - 26榨季截至2025年11月30日，食糖产量达410.8万吨，去年同期为287.6万吨，开榨糖厂达428家，去年同期为376家 [9] - 12月8日云南新增2家开榨糖厂，本周预计11家开榨，2025/26榨季云南开榨糖厂数达16家，同比增6家，开榨糖厂计划设计产能合计5.99万吨/日，同比增2.35万吨/日 [9] - 12月6 - 7日广西新增6家糖厂开榨，本周预计10家开榨，12月10日开榨糖厂较多，25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减11家，日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减11.25万吨 [9] 数据概览 - 包含现货走势、2601合约基差、SR1 - 5价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [11][15][18] - 郑糖主力合约前20名席位成交持仓数据显示，成交量总计251714手，增减量32527手；持买合量总计207857手，增减量 - 22026手；持委合量总计216304手，增减量 - 13198手 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇基本面整体驱动不足，但现货价格持续下跌至低位，市场卖盘压力有所减弱，预计短期或维持低位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 8 日乙二醇期货主力合约开市 3722 元，最高 3732 元，最低 3687 元，结算 3706 元，收盘 3701 元，较前一交易日结算价跌 74 元，总量 178188 手，持仓 310473 手 [7] - EG2601 收盘价 3701 元/吨，跌 74 元，持仓量 310473 张，增 2592 张；EG2605 收盘价 3809 元/吨，跌 64 元，持仓量 161695 张，增 18695 张 [7] 行业要闻 - 预期美国美联储下周降息或提振经济增长和能源需求，地缘政治不确定性支撑市场，国际油价连续三天涨至半月最高，WTI 结算价半月来首破每桶 60 美元，12 月 5 日 WTI2026 年 1 月期货结算价每桶 60.08 美元，涨 0.41 美元，涨幅 0.69%；布伦特 2026 年 2 月期货结算价每桶 63.75 美元，涨 0.49 美元，涨幅 0.77% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈 3681 - 3683 元/吨，较上一工作日跌 65.5 元/吨，12 月 19 日前商谈 3691 - 3692 元/吨，12 月下商谈 3701 - 3703 元/吨，本周现货基差较 EG2601 贴水 18 - 20 元/吨，12 月 19 日前基差较 EG2601 贴水 9 - 10 元/吨，12 月下基差较 EG2601 升水 0 - 2 元/吨 [8] - 张家港市场主流成交价格为 3670 - 3695 元/吨，较上一交易日跌 65 元/吨，乙二醇期货延续低位震荡，现货基差持续走弱，现货价格继续承压下行 [8] 数据概览 - 报告展示了 PTA - MEG 价差、MEG 价格、MEG 期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG 下游产品价格、MEG 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货价格近期运行分两阶段，先是定价悲观预期时配合政策发声反弹，后市场资金进行逼仓博弈使价格上探区间上沿；近期价格运行非基本面主导，多晶硅供需双减，终端需求疲软传导至上游，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面驱动有限，现货价格僵持，期货价格预计延续震荡格局，突破区间需确定信号，区间内避免追涨杀跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2601 合约收盘价 54545 元/吨，跌幅 2.65%，成交量 157970 手，持仓量 79367 手，净减 18624 手，前二十净多减 12351 手；PS2605 合约收盘价 53065 元/吨，跌幅 1.37%，成交量 126475 手，持仓量 90283 手，净增 13021 手，前二十净空增 9699 手 [4] - 现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平 [4] 行情要闻 - 12 月 08 日，多晶硅仓单数量 2810 手，较上一交易日增加 490 手 [6] - 12 月第 1 周，多晶硅周度产量 26470 吨，周度环比下降 3%，同比增加 18.43% [6] - 12 月第 1 周，多晶硅周度库存量 29.10 万吨，周环比增加 3.15%，同比减少 10.82% [6] - 新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司"晶诺"牌、新疆东方希望新能源有限公司"东方希望"牌为多晶硅期货注册品牌，自公告发布之日起启用 [6][7]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》 [1] - 报告日期为2025年12月9日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 期货低开弱势震荡，市场交投气氛谨慎，贸易商跟跌报盘，下游谨慎观望、小单补仓 [6] - 供应上PP12月无新增产能但装置检修减少，PE进口及新产能释放有压力；需求端表现疲软，农膜旺季临近尾声，节前备货接近完成，下游补库意愿有限；成本端支撑不足，市场呈供增需弱格局，低位偏弱震荡 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收6642元/吨，跌68元/吨（-1.01%），成交23.5万手，持仓减19347手至374193手 [6] - PP2601收于6275元/吨，跌36，跌幅0.57%，持仓减11444手至42.31万手 [6] 行业要闻 - 2025年12月8日，主要生产商库存水平69万吨，较前一工作日累库2万吨，增幅2.99%，去年同期库存在68万吨 [7] - PE市场价格部分下跌，华北地区LLDPE价格6600 - 6900元/吨，华东地区6760 - 7150元/吨，华南地区6770 - 7100元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照6040 - 6100元/吨，较上一工作日上涨50元/吨，下游需求阶段性改善，工厂采购积极性保持，生产企业出货顺畅，市场整体交投气氛良好 [7] - PP市场价格窄幅波动，华北拉丝主流价格6170 - 6310元/吨，华东拉丝主流价格6260 - 6450元/吨，华南拉丝主流价格6310 - 6450元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源包括Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][11][16] 期货市场行情 |品种|合约|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料|2601|6689|6643|6689|6619|-68|-1.01%|374193|-19347| |塑料|2605|6752|6708|6752|6680|-66|-0.97%|315983|21166| |塑料|2609|6788|6754|6788|6733|-58|-0.85%|5089|386| |PP2601| - |6278|6275|6292|6233|-36|-0.57%|423064|-11444| |PP2605| - |6377|6370|6386|6333|-37|-0.58%|319140|12252| |PP2609| - |6416|6409|6423|6375|-35|-0.54%|17920|124| [5]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月9日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆粕2601 | 3035 | 3043 | 3055 | 3025 | 3030 | -5 | -0.16% | 609632 | 840915 | -78817 | | 豆粕2603 | 3010 | 3011 | 3022 | 2971 | 2978 | -32 | -1.06% | 166459 | 553792 | -8090 | | 豆粕2605 | 2828 | 2821 | 2826 | 2770 | 2778 | -50 | -1.77% | 1089811 | 1890767 | 107247 | [6] 核心观点 - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力跌破1100美分，原因在于美方担忧中国采购进度，前期宣称的1月前中国足额采购1200万吨美豆可能延后至2月前，而2月是巴西大豆逐步开始出口的季节，市场情绪偏消极；此外，南美新作暂无利多题材，巴西播种基本完成，未来两周多地降雨利于丰产，阿根廷虽偏干但未到天气生长关键阶段，对盘面存在利空压制 [7] - 国内豆粕跟随CBOT大豆偏弱运行，但下跌幅度低于外盘，压榨利润前期偏低，外盘在中国采购背景下难有明显成本下移，豆粕下方支撑较牢靠，但当前库存有压力，向上需额外利多，如天气或采购，目前暂无支持；国储开始拍卖进口大豆，供应充足背景将持续 [7] - 操作上，短期小幅偏弱，但难见深跌，关注10日凌晨USDA的12月供需报告对盘面的指引 [7] 行业要闻（USDA月报前瞻） - 分析师平均预估，美国2025/26年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳，高于11月14日报告中预估的2.9亿蒲式耳；全球2025/26年度大豆期末库存为1.2241亿吨，高于11月14日报告中预估的1.2199亿吨 [10] - 分析师平均预估，阿根廷2025/26年度大豆产量为4857万吨，高于11月14日报告中预估的4850万吨；巴西2025/26年度大豆产量料为1.7535亿吨，高于11月14日报告中预估的1.75亿吨 [11] - 美国农业部预计2026/27年度玉米种植面积为9500万英亩，低于2025/26年度的9870万英亩；大豆种植面积将从8110万英亩扩大至8500万英亩；预测2026/27年度美国玉米期末库存为20.19亿蒲式耳，大豆期末库存为3.14亿蒲式耳 [11] 数据概览 涉及豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][19][16]

报告基本信息 - 报告行业为油脂 [1] - 报告日期为2025年12月9日 [2] - 研究员包括余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜油领跌油脂板块，加拿大2025年油菜籽产量增长13.3%达2180万吨，单产创纪录，产量创纪录叠加出口受阻致现货报价下滑，市场传言澳籽进口可能放开强化空头情绪，盘面未现止跌信号，期价可能继续下探前低，现货市场观望情绪浓厚，采购以刚需为主 [8] - 豆油窄幅震荡，受进口大豆成本支撑，预计在8000 - 8400区间震荡，下有底但库存较高，上方空间受限 [8] - 棕榈油11月产地大概率继续累库利空期价，盘面预计再次回调 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 展示了P2605、P2601、Y2605、Y2601、O1605、OI601等合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 [7] - 给出华东转三级菜油、华东转一级菜油、华东市场一级豆油基差价格、东莞贸易商棕榈油报价等信息 [7] 行业要闻 - 马来西亚棕榈油协会称2025年11月马来西亚棕榈油产量预估为195万吨，环比下降4.38%，其中马来西亚半岛、沙巴、沙捞越产量环比分别下降5.00%、3.75%、3.30% [9] - 彭博社调查预估11月马来西亚棕榈油产量198万吨，环比 - 2.9%，出口量143万吨环比 - 15%，库存量271万吨，环比10%，进口预估4万吨，消费量约38万吨 [9] 数据概览 - 展示了华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表数据 [11][13][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 5 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 震荡回落 近期钢材供需双弱 成本有所松动但降幅不大 预计后市钢材期货回落后仍将震荡偏强 需关注钢厂利润、港口铁矿石累库、煤焦下游补库节奏、焦煤成交变化以及焦炭现货价格博弈方向[9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 12 月 5 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 震荡回落 RB2605 收盘价 3157 元/吨 跌 0.13% HC2605 收盘价 3320 元/吨 持平 SS2601 收盘价 12500 元/吨 涨 0.52% [5][6] - 前 20 持仓方面 RB2605 多空对比为 -34411 偏离度 -3.76% HC2605 多空对比为 4115 偏离度 0.53% SS2601 多空对比为 -2473 偏离度 -3.94% [7] - 12 月 5 日少部分螺纹钢现货市场价格涨跌互现 个别热卷现货市场价格下跌 螺纹钢、热卷 2605 合约日线 KDJ 指标走势分化 MACD 红柱均转为收窄 [8] - 基本面近期供需双弱 五大材产量创 2 月下旬以来新低 社会库存持续去化至 8 月中旬以来新低 11 月 25 日以来铁矿石价格高位小幅波动 煤焦价格回落 钢材成本有所松动但降幅不大 [9] - 原料方面港口铁矿石库存走高至 1.53 亿吨创 2 月底以来新高 近 4 周到港量环比降 3.2% 近 2 周独立焦化企业焦炭产量自低位回升 焦炭现货首轮提降落地 11 月下旬蒙煤通关量有所回落 [10] 行业要闻 - 11 月国家铁路累计发送煤炭 1.84 亿吨 同比增长 0.3% 大秦线、唐包线、瓦日线、浩吉线运量均同比增长 截至 11 月底 全国铁路直供电厂存煤 8823 万吨 可耗天数 35.8 天 同比增加 1 天 [11] - 11 月全省钢铁行业 PMI 为 49.1% 环比上升 0.3 个百分点 仍处于荣枯线以下 [11] - 精工钢构控股股东解押 4000 万股 又质押 2600 万股 累计质押 44522 万股 占公司总股本的 22.37% 未来半年和一年内将到期的质押股份对应融资余额分别为 3.7 亿元、1.28 亿元 [11] - 山西提出加快能源发展动力转型 打造能源科技创新重要策源地和成果转化基地 建成辐射全国的煤炭、焦炭交易中心 [11][12] - 贵州提出到 2027 年初步建成重点优势行业碳足迹因子数据库 到 2030 年完善全省碳足迹管理体系 [12] - 山东将打造两大精品钢基地 沿海粗钢产能占比将提高到 65%以上 千万吨级钢铁企业将达 3 家 高端精品钢占比将突破 50% [12] - 美国对进口自中国等地区的无取向电工钢发起反倾销和反补贴日落复审调查 韩国对原产于中国的热轧碳钢或合金钢中厚板征收反倾销税 加拿大对原产自中国等国及地区的碳钢丝和合金钢丝作出反倾销终裁 [12] - 预计美联储下次会议降息约 25 个基点 [12] - 2025 年 1 - 11 月蒙古国铁矿石出口量累计 806.76 万吨 同比增 18.45% 出口额 5.84 亿美元 同比增 6.27% 煤炭累计出口量 7908.91 万吨 同比增 2.21% [12][13] - 2025 年 10 月澳大利亚煤炭出口额为 56.57 亿澳元 环比增 2.49% 同比降 11.22% 1 - 10 月出口额累计 523.47 亿澳元 同比降 26.46% 11 月澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为 1154.56 万吨 同比增长 2.85% 环比增长 9.73% [12][13] - 2025 年 11 月俄罗斯铁路运输 1461.6 万吨出口煤 环比下降 4.95% 同比增长 4.32% 1 - 11 月累计运输出口煤 1.6 亿吨 同比增长 1.44% [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格 钢材五大品种周产量、钢厂库存 主要城市螺纹钢、热卷社会库存 高炉、电炉开工率与产能利用率 全国日均铁水产量 钢材五大品种表观消费量 上海螺纹、热卷现货与 5 月合约基差等数据图 [14][16][19][25][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅基本面暂无改善，12 月产量预计环比持平，利润集中在硅料环节，下游受终端压力降价减产，现货价格维稳符合政策要求，供需关系难靠产业自身改善，交易所要求下 01 合约减仓，逼仓叙事降温，期货价格或围绕现货价格震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2601 合约收盘价 55510 元/吨，跌幅 2.96%，成交量 159380 手，持仓量 97991 手，净减 18662 手 [4] - 现货方面，多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比均持平 [4] 行情要闻 - 12 月 05 日多晶硅仓单数量 1560 手，较上一交易日增加 10 手 [5] - 中国光伏行业协会声明网络流传小道消息为不实信息，将与恶意做空光伏行业行为斗争到底 [5] - 协会硅业分会预计，11 月多晶硅产量约 11.49 万吨，较 10 月下降 14%，12 月预计回升至 12 万吨左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供需双增，但二育进场积极性偏弱观望为主，对价格支撑弱，或主要以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望保持小幅度增加态势，2601合约需求弹性仍在，但10月二育压栏相对集中，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，继续施压01和03合约，中长期继续震荡偏弱为主，但同比去年同期价格跌幅已经较大，底部震荡的频率或增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，5日生猪主力2603合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高11210元/吨，最低11080元/吨，收盘报11085元/吨，较昨日跌1.07%，指数总持仓增加3168手至377938手；现货方面，5日全国外三元均价11.19元/公斤，较昨日跌0.01元/公斤 [6] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率较高，达到去年同期水平，增加春节前供应压力；12月样本养殖企业计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，当前养殖端多按正常节奏出栏 [7] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥观望为主，12月份或仍有少量滚动补栏需求；天气持续降温，四川地区腌腊及灌肠开始陆续启动，另外北方多个区域及华南地区同样受降温影响，鲜销走货有一定好转，终端居民消费继续上升，屠宰企业订单增加对屠宰量支撑较为明显，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加 [7] 数据概览 - 11月涌益样本企业实际出栏量2649万头，完成率99.36%；12月计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，日均增1.27% [12] - 截止12月4日当周，自繁自养生猪头均利润 - 135.01元/头，较上周降低23.88元/头；外购仔猪养殖利润 - 273元/头，周环比增加2元/头 [12] - 截至12月4日当周，采购110kg育肥至140kg成本为11.00元/kg，较上周下调0.12元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.39元/kg，较上周下调0.12元/kg [12] - 截止12月4日当周，生猪出栏均重129.82kg，较上周增加0.60kg，环比增幅0.46%，其中集团出栏均重124.71kg，较上周增加0.16kg，环比增幅0.13%，散户出栏均重146.08kg，较上周增加0.91kg，环比增幅0.63% [12]

报告基本信息 - 报告日期为2025年12月08日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [3] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货价格窄幅震荡，Si2601收盘价8805元/吨，跌幅1.12%，成交量170669手，持仓量196943手，净增3924手 [4] 现货价格 - 现货价格稳定，四川553价格9350元/吨，云南553（通氧）价格9400元/吨；四川421价格9950元/吨，新疆421价格9600元/吨，内蒙421价格9600元/吨 [4] 后市展望 - 西南产区减产接近季节性低位，西北地区开工基本稳定，月度产量预期在35万吨左右 [4] - 需求端走弱，多晶硅周度产量2.65万吨，周环比下降3%，月度产量预计在11.5 - 12万吨以内；有机硅单体平均开工负荷率74.29%，较上周下降2个百分点；合金需求进入季节性淡季 [4] - 市场关注转向需求侧弱势预期，现货价格周中下调，产业缺乏反内卷政策预期，同板块品种共振走弱，盘面自7月以来反弹高点逐次下移呈空头结构，关注8765 - 8840作为多空转换参考位区间 [4] 市场要闻 - 12月05日，广期所工业硅仓单量7288手，较上一交易日净增60手 [5] - 2025年10月，工业硅出口量45073.36吨，环比下降35.82%，同比下降30.78% [5] - 2025年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.06万吨，环比降低13.49%，同比降低5.65%；2025年1 - 10月累计出口量46.05万吨，同比增加1.51% [5]