行业投资评级 未提及 核心观点 - 短期冲高后或小幅偏弱，但难见深跌 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力跌至接近1080美分，昨日USDA公布12月月度供需报告无亮点，美豆单产、出口、期末库存及南美产量等预估均与11月相同，市场回落，美方担忧中国采购进度，南美新作暂无利多题材，巴西播种基本完成，未来两周有望降雨利于丰产，阿根廷偏干但未到生长关键阶段，短期外盘有压力但下跌空间不大 [6] - 国内与外盘走势不一，近强远弱，市场传出部分大豆清关流程可能延迟，潜在影响供应，但豆粕库存和港口大豆数量偏高，预计今日冲高走势偏短期，持续性不强，国储拍卖进口大豆补充供应，供应充足背景将持续 [6] - 给出豆粕2601、2603、2605合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 [6] 行业要闻 - USDA公布12月油籽报告，美国2025/2026年度大豆期末库存预估为2.9亿蒲式耳，环比持平，维持阿根廷产量预期4850万吨、巴西产量预期1.75亿吨不变，全球2025/26年度大豆期末库存预估为1.2237亿吨，高于11月的1.2199亿吨 [7][8][9] - 参与美国作物补贴计划的农民报告无法在12月1日前种植的农作物面积，玉米为183.9万英亩高于9月，大豆为126.8万英亩高于9月，小麦为28.4万英亩与9月基本持平，参加补贴计划的生产商报告的种植面积玉米9724.4万亩、大豆8030.3万亩、小麦4888.6万亩 [9] 数据概览 - 展示豆粕出厂价格、01合约基差、1 - 5价差、5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [10][12][18]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月9日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆粕2601 | 3035 | 3043 | 3055 | 3025 | 3030 | -5 | -0.16% | 609632 | 840915 | -78817 | | 豆粕2603 | 3010 | 3011 | 3022 | 2971 | 2978 | -32 | -1.06% | 166459 | 553792 | -8090 | | 豆粕2605 | 2828 | 2821 | 2826 | 2770 | 2778 | -50 | -1.77% | 1089811 | 1890767 | 107247 | [6] 核心观点 - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力跌破1100美分，原因在于美方担忧中国采购进度，前期宣称的1月前中国足额采购1200万吨美豆可能延后至2月前，而2月是巴西大豆逐步开始出口的季节，市场情绪偏消极；此外，南美新作暂无利多题材，巴西播种基本完成，未来两周多地降雨利于丰产，阿根廷虽偏干但未到天气生长关键阶段，对盘面存在利空压制 [7] - 国内豆粕跟随CBOT大豆偏弱运行，但下跌幅度低于外盘，压榨利润前期偏低，外盘在中国采购背景下难有明显成本下移，豆粕下方支撑较牢靠，但当前库存有压力，向上需额外利多，如天气或采购，目前暂无支持；国储开始拍卖进口大豆，供应充足背景将持续 [7] - 操作上，短期小幅偏弱，但难见深跌，关注10日凌晨USDA的12月供需报告对盘面的指引 [7] 行业要闻（USDA月报前瞻） - 分析师平均预估，美国2025/26年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳，高于11月14日报告中预估的2.9亿蒲式耳；全球2025/26年度大豆期末库存为1.2241亿吨，高于11月14日报告中预估的1.2199亿吨 [10] - 分析师平均预估，阿根廷2025/26年度大豆产量为4857万吨，高于11月14日报告中预估的4850万吨；巴西2025/26年度大豆产量料为1.7535亿吨，高于11月14日报告中预估的1.75亿吨 [11] - 美国农业部预计2026/27年度玉米种植面积为9500万英亩，低于2025/26年度的9870万英亩；大豆种植面积将从8110万英亩扩大至8500万英亩；预测2026/27年度美国玉米期末库存为20.19亿蒲式耳，大豆期末库存为3.14亿蒲式耳 [11] 数据概览 涉及豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][19][16]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 豆粕合约行情 - 豆粕2601前结算价3057，收盘价3022，跌35，跌幅1.14%，成交量969051，持仓量1597855，持仓量变化-48610 [6] - 豆粕2603前结算价3019，收盘价3005，跌14，跌幅0.46%，成交量95228，持仓量505503，持仓量变化21285 [6] - 豆粕2605前结算价2835，收盘价2824，跌11，跌幅0.39%，成交量426843，持仓量1228908，持仓量变化65026 [6] 外盘美豆期货及USDA报告情况 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力在1140美分 [6] - 11月月度供需报告调整：24/25年度期末库存由3.3亿蒲降至3.16亿蒲；25/26年度供应端单产由53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，出口项下调0.5蒲式耳至16.35亿蒲，给出期末库存2.9亿蒲 [6] 市场影响及走势判断 - USDA报告使市场对中国采购美豆信心下降，CBOT大豆有阶段性利多出尽意味，短期或调整 [6] - 国内豆粕今日受外盘下跌影响偏弱运行，后续关注我国进口美豆数据，回暖则重拾涨势，不温不火则回归前期区间震荡 [6] 行业要闻 - 截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96% [9] - 11月18日民间出口商报告向中国出口销售792,000吨大豆，2025/2026市场年度付运 [9] - 巴西大豆行业协会预计2025/26年度大豆产量为1.777亿吨，压榨量为6050万吨，2026年出口量将达1.11亿吨 [10] 数据概览 - 报告包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [11][14][15]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 18 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 豆粕合约行情 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆粕2601|3081|3090|3107|3024|3043|-38|-1.23%|1396215|1661229|-38917| |豆粕2603|3031|3039|3050|2980|3003|-28|-0.92%|114304|479925|14832| |豆粕2605|2841|2850|2858|2795|2814|-27|-0.95%|396874|1147563|35521| [6] 外盘美豆期货及USDA报告情况 - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力在 1125 美分 [6] - 周六凌晨 USDA 公布 11 月月度供需报告，24/25 年度期末库存由 3.3 亿蒲下降至 3.16 亿蒲；25/26 年度供应端单产由 53.5 蒲式耳下调至 53 蒲式耳，出口项继续下调 0.5 蒲式耳至 16.35 亿蒲；25/26 年度期末库存为 2.9 亿蒲，低于 9 月的 3 亿蒲 [6] 市场影响及国内豆粕走势 - 本次报告传递出口信号不积极，CBOT 大豆有阶段性利多出尽意味，短期或有调整 [6] - 国内豆粕今日受外盘下跌影响偏弱运行，后续关注我国进口美豆数据，若回暖则重拾涨势，若不温不火则回归前期区间震荡态势 [6] 行业要闻 美国 2025/26 年度大豆数据 - 单产预期 53 蒲式耳/英亩，9 月预期为 53.5 蒲式耳/英亩，环比减少 0.5 蒲式耳/英亩 [7] - 产量预期 42.53 亿蒲式耳，9 月预期为 43.01 亿蒲式耳，环比减少 0.48 亿蒲式耳 [7] - 压榨量预期 25.55 亿蒲式耳，9 月预期为 25.55 亿蒲式耳，环比持平 [7] - 出口量预期 16.35 亿蒲式耳，9 月预期为 16.85 亿蒲式耳，环比减少 0.50 亿蒲式耳 [8] - 期末库存预期 2.9 亿蒲式耳，9 月预期为 3 亿蒲式耳，环比减少 0.1 亿蒲式耳 [8] 全球 2025/26 年度豆粕数据 - 产量预计为 2.86418 亿吨，较上一次预估下修 132 万吨 [8] - 期末库存预计为 1827.1 万吨，较上一次预估上调 11.7 万吨 [8] - 出口预计为 8154.8 万吨，较上一次预估下修 62 万吨 [8] 部分国家豆粕出口数据 - 阿根廷豆粕出口预计为 2900 万吨，较上一次预估下修 110 万吨 [8] - 巴西豆粕出口预计为 2400 万吨，较上一次预估上调 80 万吨 [8] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [14][10][16]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3036，开盘价3026，最高价3047，最低价3012，收盘价3015，涨跌 -21，涨跌幅 -0.69%，成交量961854，持仓量1587968，持仓量变化 -7077 [6] - 豆粕2603合约前结算价2972，开盘价2961，最高价2985，最低价2949，收盘价2954，涨跌 -18，涨跌幅 -0.61%，成交量63345，持仓量451421，持仓量变化2314 [6] - 豆粕2511合约前结算价2962，开盘价2953，最高价2963，最低价2947，收盘价2952，涨跌 -10，涨跌幅 -0.34%，成交量791890，持仓量 -1818 [6] - 今日外盘美豆期货合约回落，主力在1125美分 [6] - 中美本周会谈取得阶段性成果，美财长称中国将在明年1月前采购1200万吨大豆，并承诺未来三年每年购买2500万吨，我国暂未明确发布相关声明 [6] - 我国常年采购2000 - 3000万吨美豆/年，24/25年度采购接近2500万吨，此次协议有望使美豆25/26年度期末库存显著降低，由供大于求转为紧平衡，美国CBOT大豆仍有一定上涨空间 [6] - 我国进口大豆成本在协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续需关注我国是否如期采购美豆，以及是政策性采购还是商业性采购 [6] - 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，后续商业性采购依然依靠巴西，全球大豆出口需求拉动后有望带动进口成本进一步抬升，利多豆粕；商业性采购则美豆进口关税需降至3%才有比价优势，会使巴西大豆压力更明显，制约外盘上涨空间 [6] - 短期来看CBOT大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待 [6] 行业要闻 - 美国农业部全国农业统计服务局将在11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于11月10日发布，因政府停摆推迟 [9] - 九位分析师平均预估截至上周日美国大豆收割率达到91%，玉米收割率达到83%，预计美国今年玉米收成创历史最大，大豆也将丰收，分析师对大豆收割率预估区间88% - 94%，对玉米收割率预估区间78% - 90%，去年同期美国大豆收割率为94% [10] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][16]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月31日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约回调，主力在1080美分；国内豆粕明显反弹 [6] - 豆粕2601合约前结算价2974，收盘价2994，涨20，涨跌幅0.67%，成交量1006601，持仓量1623129，持仓量变化-14370 [6] - 豆粕2603合约前结算价2933，收盘价2953，涨20，涨跌幅0.68%，成交量78024，持仓量463211，持仓量变化3747 [6] - 豆粕2511合约前结算价2930，收盘价2935，涨5，涨跌幅0.17%，成交量8354，持仓量12158，持仓量变化-3940 [6] 市场动态 - 中美领导人会晤达成部分框架协议，取消后续加征关税，美豆采购方面中方暂未明确回应，协议未明确规定进口美豆量，CBOT大豆大幅回调 [6] - 后续关注美豆进口关税，若相对巴西豆无明显采购优势，进口量或不多，外强内弱可能转变为外弱内强 [6] - 巴西新季大豆正常有序播种，进度较去年偏快 [6] 行业要闻 - 截至周日，美国大豆收割预计完成84%，玉米收割完成72%，分析师预测区间为大豆80%-88%，玉米67%-80%，去年同期大豆收割进度达89%，玉米收割进度为81% [9] - Anec预计巴西10月份大豆出口量达700万吨，前一周预估为734万吨；10月份豆粕出口量达208万吨，前一周为209万吨 [9]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕[1] - 报告日期：2025年9月29日[2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然[4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 前期四季度后缺豆逻辑因阿根廷政策改变而动摇，叠加中美频繁磋商和高库存，豆粕价格大幅下挫[6] - 国庆前潜在利多不足且技术走弱，节前以减仓避险为主，预计节前盘面为快速下跌后的低位震荡，部分潜在利多短期难在盘面反映，需等利空冲击消化后再审视[6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕不同合约表现：豆粕2601前结算价2961，收盘价2937，跌24，跌幅0.81%；豆粕2509前结算价2870，收盘价2858，跌12，跌幅0.42%；豆粕2511前结算价2934，收盘价2905，跌29，跌幅0.99%[6] - 外盘情况：今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1010美分[6] - 阿根廷政策：阿根廷暂停对谷物及豆油、豆粕等副产品出口征税，此前大豆出口关税26%，豆油和豆粕24.5%，降税后阿根廷大豆到中国到岸价在不计算关税时比美国低30 - 50美元/吨，部分国内油厂采购阿根廷大豆，豆粕8月中下旬有订单[6] - 采购与供应：9、10月采购量充足，11月末供应无忧，12 - 1月潜在供应减弱问题需关注阿根廷大豆采购情况，阿根廷及巴西剩余大豆可弥补总量，但要关注阿根廷政策持续性和中美谈判情况[6] 行业要闻 - USDA季度库存报告前瞻：分析机构对美国9月1日大豆库存平均预估为3.23亿蒲式耳，预估区间2.95 - 3.60亿蒲式耳，较前一年下滑5.6%；预计2024年大豆产量修正为43.66亿蒲式耳，预估区间43.50 - 43.91亿蒲式耳[7][8] - USDA出口销售报告：截至9月18日当周，美国大豆出口销售合计净增72.45万吨，当前市场年度净增72.45万吨，下一市场年度净增0万吨，出口装船51.24万吨，当前市场年度新销售72.76万吨，下一市场年度新销售0万吨[8]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月26日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 前期四季度后缺豆逻辑动摇，价格大幅下挫，节前盘面或快速下跌后低位震荡 [6] - 需关注阿根廷出口关税政策持续性和中美谈判情况 [6] 各部分内容总结 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1015美分 [6] - 阿根廷政府暂停对谷物及豆油、豆粕等副产品出口征税，此前大豆出口关税26%，豆油和豆粕24.5%，降税后阿根廷大豆到中国到岸价比美国低30 - 50美元/吨 [6] - 部分国内油厂采购阿根廷大豆，阿根廷豆粕8月中下旬有订单，9、10月采购量充足，11月末供应无忧，12 - 1月供应需关注阿根廷大豆采购、政策持续性及中美谈判情况 [6] 合约数据 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆粕2601|2922|2958|2976|2951|2967|45|1.54%|1262657|1937464|-97619| |豆粕2509|2851|2858|2875|2858|2870|19|0.67%|13790|43222|4295| |豆粕2511|2895|2929|2950|2922|2940|45|1.55%|75971|479636|-17194| [6] 行业要闻 - 9月22日阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品、玉米和小麦出口税，措施持续至10月31日或出口总额达70亿美元 [7] - 自阿根廷取消出口税后，中国买家采购约20船（约130万吨）阿根廷大豆，凸显中国转向南美供应趋势 [18] - 2025年8月全国工业饲料产量2936万吨，环比增长3.7%，同比增长3.8%，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长3.4%、8.3%、7.9% [18]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月24日 [2] - 研究团队：建信期货农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3030，收盘价2928，跌102，跌幅3.37%，成交量2372830，持仓量2007056，持仓量变化61070 [6] - 豆粕2509合约前结算价2893，收盘价2843，跌50，跌幅1.73%，成交量24244，持仓量8696 [6] - 豆粕2511合约前结算价3003，收盘价2893，跌110，跌幅3.66%，成交量167642，持仓量514370，持仓量变化 -933 [6] - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力在1020美分 [6] 行业要闻 - 阿根廷政府周一宣布暂停对所有谷物及豆油、豆粕等副产品的出口征税，此前阿根廷大豆出口关税是26%，豆油和豆粕的出口关税是24.5% [6] - 取消关税后，阿根廷大豆到中国的到岸价，在不计算关税的情况下，比美国低30 - 50美元/吨 [6] - 部分国内油厂开始积极采购阿根廷大豆，阿根廷豆粕在8月中下旬开始有陆续订单 [6] - 截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%；大豆收割率为9%，低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%；大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60% [15] - 罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度的谷物及其副产品出口可能达到创纪录的1.051亿吨，将超过上一年度1.016亿吨的出口量以及2018/19年度1.041亿吨的纪录；谷物和油籽发货量将达到6470万吨，其中62%为玉米；油脂和油粕出口估计为4040万吨，绝大部分来自大豆 [15] 核心观点 - 阿根廷取消出口关税动摇了前期四季度后缺豆的逻辑，9月、10月采购量已充足，到11月末供应整体无忧，后续需密切跟踪12 - 1月阿根廷大豆采购情况，关注阿根廷政策持续性及中美谈判情况 [6] - 前期缺豆逻辑松动，叠加中美频繁磋商和高库存，价格大幅下挫，国庆前潜在利多不足且技术走弱，节前以减仓避险为主，部分潜在利多短期难在盘面反映，预计节前盘面为快速下跌后的低位震荡 [6]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月22日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601合约前结算价3001，收盘价3014，涨13，涨跌幅0.43%，成交量895606，持仓量2020535，持仓量变化-50756；豆粕2509合约前结算价2889，收盘价2899，涨10，涨跌幅0.35%，成交量5531，持仓量27308，持仓量变化1848；豆粕2511合约前结算价2968，收盘价2985，涨17，涨跌幅0.57%，成交量63022，持仓量517587，持仓量变化-3744 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分；新季美豆天气转差，优良率降至63%低于去年同期，干旱面积由22%涨至33%；天气模式类似去年，或在10月报告调整单产；市场关注中美经贸关系谈判，巴西新季大豆种植降雨不足，播种时间可能延迟；CBOT价格短期窄幅震荡，关注天气及经贸和谈问题 [6] - 国内豆粕本周较外盘偏弱，因9月USDA报告小利空，中美谈判顺利，多头避险情绪浓；美豆收获期，特朗普可能表态商谈好消息，但中美谈判难一蹴而就；近期至国庆前建议减仓规避风险，维持关税不变假设下，多头时间窗口或在四季度 [6] 行业要闻 - USDA预计9月美国2025/2026年度大豆产量为43.01亿蒲式耳，期末库存为3亿蒲式耳，单产为53.5蒲式耳/英亩 [7] - 截至2025年9月14日当周，美国大豆优良率63%，收割率5%，落叶率41% [8] 数据概览 - 报告包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [14][16][13]