报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期货主力 2603 合约 12 月 9 日平开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11495 元/吨，最低 11370 元/吨，收盘报 11450 元/吨，较昨日涨 1.55%，指数总持仓减少 11377 手至 361369 手；现货方面，9 日全国外三元均价 11.33 元/公斤，较昨日涨 0.06 元/公斤 [8] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率较高，增加春节前供应压力；12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，当前养殖端多按正常节奏出栏 [9] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥观望为主，12 月份或仍有少量滚动补栏需求；天气降温使腌腊及灌肠增加，鲜销走货有好转，终端居民消费上升，屠宰企业订单增加支撑屠宰量，12 月 9 日样本屠宰企业屠宰量 18.23 万头，较昨日减少 0.03 万头，周环比增加 0.6 万头，月环比增加 1.9 万头 [9] - 整体上，现货供需双增，二育进场积极性弱，价格以震荡为主；期货方面，生猪供应有望小幅增加，春节前需求有弹性，但 10 月二育压栏集中叠加产能释放形成双重供应压力，施压 01 和 03 合约，不过相比去年同期价格跌幅大，且近期北方疫情增加激发低位反弹情绪，底部震荡频率增加 [9] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，12 月 9 日生猪主力 2603 合约平开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11495 元/吨，最低 11370 元/吨，收盘报 11450 元/吨，较昨日涨 1.55%，指数总持仓减少 11377 手至 361369 手 [8] - 现货方面，12 月 9 日全国外三元均价 11.33 元/公斤，较昨日涨 0.06 元/公斤 [8] - 供应端长期到明年上半年生猪出栏或小幅增长，10 月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率达去年同期水平，增加春节前供应压力；12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，养殖端正常出栏 [9] - 需求端栏舍利用率高，二次育肥观望，12 月或有少量滚动补栏需求；天气降温使腌腊灌肠及鲜销走货好转，终端消费上升，屠宰企业订单增加支撑屠宰量，12 月 9 日样本屠宰企业屠宰量 18.23 万头，较昨日减少 0.03 万头，周环比增加 0.6 万头，月环比增加 1.9 万头 [9] - 现货供需双增，二育对价格支撑弱，以震荡为主；期货生猪供应或小幅增加，春节前需求有弹性，但 10 月二育压栏集中和产能释放施压 01 和 03 合约，不过相比去年同期价格跌幅大，且北方疫情激发低位反弹情绪，底部震荡频率增加 [9] 数据概览 - 11 月涌益样本企业实际出栏量 2649 万头，完成率 99.36%；12 月计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，日均增 1.27% [13] - 截止 12 月 4 日当周，自繁自养生猪头均利润 -135.01 元/头，较上周降低 23.88 元/头；外购仔猪养殖利润 -273 元/头，周环比增加 2 元/头 [13] - 截至 12 月 4 日当周，采购 110kg 育肥至 140kg 成本为 11.00 元/kg，较上周下调 0.12 元/kg；采购 125kg 育肥至 150kg 成本为 11.39 元/kg，较上周下调 0.12 元/kg [13] - 截止 12 月 4 日当周，生猪出栏均重 129.82kg，较上周增加 0.60kg，环比增幅 0.46%，其中集团出栏均重 124.71kg，较上周增加 0.16kg，环比增幅 0.13%，散户出栏均重 146.08kg，较上周增加 0.91kg，环比增幅 0.63% [13]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年12月10日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 伊拉克西库尔纳2号油田输油管道恢复运营，油价承压回落；普京与美国会晤后地缘局势缓和，OPEC+同意明年1季度暂停增产，美委冲突升级一定程度支撑油价，俄乌冲突继续缓和但影响更大；4季度市场累库压力大，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [6][7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘60.15美元/桶，收盘58.85美元/桶，最高60.30美元/桶，最低58.68美元/桶，涨跌幅-2.05%，成交量23.18万手；Brent主力开盘63.75美元/桶，收盘62.53美元/桶，最高63.96美元/桶，最低62.34美元/桶，涨跌幅-1.91%，成交量27.67万手；SC主力开盘451.6元/桶，收盘446.1元/桶，最高453.3元/桶，最低444.4元/桶，涨跌幅-2.26%，成交量7.5万手 [6] - 操作建议：4季度市场累库压力大，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 行业要闻 - 美国全国普通汽油平均价格处于1681天以来最低水平且呈下降趋势，37个州平均汽油价格跌至每加仑3美元以下，22个州跌至每加仑2.75美元以下，5个州跌至每加仑2.50美元以下，至少四个州部分加油站有每加仑2美元以下汽油 [8] - 2025年我国原油产量有望达2.15亿吨创历史新高，“十四五”期间累计新建原油产能1.05亿吨，海洋原油成重要“增长极”，连续五年占全国石油新增产量的60%以上 [8] - 克里姆林宫称印度会在可获利处购买能源并将继续如此 [8] 数据概览 - 报告给出全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据相关的图表 [10][11][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇现货市场供需结构整体偏弱，但后续乙二醇检修规模提升，且价格进入低估值区间，底部支撑力度有所增加，预计乙二醇或维持低位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 9日乙二醇期货主力合约开市3690，最高3693，最低3635，结算3663，收盘3691，较前一交易日结算价跌15元，总量216019手，持仓294252手 [7] - EG2601收盘价3691元/吨，跌15元，持仓量294285张，减16188张；EG2605收盘价3807元/吨，跌8元，持仓量186352张，增24657张 [7] 行业要闻 - 伊拉克恢复某油田生产，国际油价下跌2%，该油田产量占全球石油总产量的0.5%，投资者关注乌克兰问题谈判进展和美联储本周下调利率可能性 [8] - 12月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元，跌1.20美元，跌幅2.00%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元，跌1.26美元，跌幅1.98% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3674 - 3676元/吨，较上一工作日下跌7.5元/吨，12月19日前商谈3684 - 3686元/吨，12月下商谈3696 - 3697元/吨；本周现货基差较EG2601贴水15 - 17元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水5 - 7元/吨，12月下基差较EG2601升水5 - 6元/吨 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期市场交投气氛好转，价格暂稳观望 [8]

报告基本信息 - 报告日期为2025年12月10日 [2] 行情回顾与展望 市场表现 - 多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2601合约收盘价55610元/吨，涨幅3.45%，成交量158738手，持仓量68874手，净减10493手；PS2605合约收盘价54615元/吨，涨幅5.04%，成交量154990手，持仓量105532手，净增15249手，前二十净多增11339手，前二十净空增12755手 [4] 现货价格 - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] 后市展望 - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，但终端需求疲软传导至产业链上游，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面主导优先于基本面，政策强调稳定，基本面难提供上行驱动，尾盘“收储”平台注册成立消息刺激上行，上市公司主要价格直线拉升，预计日内偏强震荡，但细节未透明，关注区间上沿阻力，建议观望 [5] 行情要闻 - 12月9日，多晶硅仓单数量2810手，较上一交易日持平 [6] - 广期所新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌，自公告发布之日起启用 [6] - 业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿，成立于2025年12月9日，住所位于北京市朝阳区，该公司为行业内主要企业探索潜在战略合作机会，但对于是否为多晶硅收储平台未明确回应 [6]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2025年12月10日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青供需两弱，现货价格再度回调，短期市场偏谨慎，观望为主[6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘2940元/吨，收盘2943元/吨，最高2963元/吨，最低2928元/吨，涨跌幅-0.41%，成交量16.78万手；BU2603开盘2961元/吨，收盘2963元/吨，最高2981元/吨，最低2948元/吨，涨跌幅-0.34%，成交量4.06万手[6] - 今日华北地区沥青现货价格小幅上涨，西北、山东、华东以及华南地区沥青现货价格均出现下跌，其余地区大体企稳，部分主营炼厂下调结算价带动价格下行[6] - 扬子石化短暂复产后暂不继续生产沥青，镇海炼化等有复产计划，预计装置开工率小幅反弹[6] - 冷空气影响大部分地区，东北西北道路需求停滞，山东等地区有赶工需求，预计需求稳定[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格2860 - 3370元/吨，较前一工作日下跌50元/吨；国际油价下跌、期货走势偏弱利空市场情绪，部分炼厂转产渣油使资源供应减少支撑底部价格，齐鲁石化下调价格带动高端价格走低[7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格2930 - 3150元/吨，较前一工作日下跌10元/吨；广石化复产且结算价下调30元/吨，京博海南合同价格下调，贸易商社会库报价跟跌，市场资源充裕，价格缺乏利好支撑[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[10][12][14][22]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年12月10日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14999元/吨，较上一交易日跌10元/吨；2025/26北疆机采3129/28B/杂3内部分成交基差在CF01+950上下，疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投淡，刚需走货，高支纱走货好，个别纺企低支纱走货有起色；全棉坯布销售弱，织厂库存累积，开机平稳，市场好转不明显，以消化库存、出货为主 [7] - 截至2025年12月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为200.85万吨，占年美棉产量预估值的65.7%，同比慢11%；美棉检验量同比偏慢，出口签约11月初好转，国际市场供需矛盾不突出，后续关注降息及12月USDA供需报告调整 [8] - 国内供应端变化有限，商业库存季节性累积，截至11月底为468.36万吨；需求端下游纺企利润、现金流尚可，成品库存压力不大，出疆运力紧张时采购内地库现货意愿增加；11月纺服出口环比好转，同比仍偏弱；短期震荡调整移仓换月，压力位逐渐上移趋势不变 [8] 行业要闻 - 2025年11月中国纺服出口238.69亿美元，环比增7.2%，同比降5.2%；1-11月累计出口2677.95亿美元，同比降1.9% [9] - 2025年11月中国出口纺织纱线、织物及制品122.76亿美元，环比增9.0%，同比增1.0%；1-11月累计出口1300.09亿美元，同比增0.9% [9] - 2025年11月中国出口服装及衣着附件115.94亿美元，环比增5.4%，同比降10.9%；1-11月累计出口1377.87亿美元，同比降4.4% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格破位快速下行，现货价格继续松动，后市基本面偏空，应持空头思路不宜抄底，关注持仓变化优先于价格变化，基差显著走扩后或注意空头止盈反弹 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2601 收盘价 8340 元/吨，跌幅 3.47%，成交量 323510 手，持仓量 185271 手，净减 1816 手；SI2605 合约价格 8370 元/吨，跌幅 3.68%，成交量 205898 手，持仓量 164602 手，净增 32455 手，前二十多头净增 21589 手，空头净增 17045 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 9300 元/吨，云南 553 价格 9150 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9500 元/吨，内蒙 421 价格 9500 元/吨 [4] - 后市展望：基本面偏空，商品指数明显下跌达 0.89%，有色与焦煤焦炭价格跌幅较大，下行破位后继续偏空运行，远近月移仓时空头资金增仓较为一致；供应接近季节性低位，12 月度产量预期在 35 万吨左右；需求端走弱，多晶硅周度产量 2.65 万吨，周环比下降 3%，有机硅单体平均开工负荷率在 74.29%，较上周下降 2 个百分点，合金需求进入季节性淡季 [5] 市场要闻 - 12 月 09 日，广期所工业硅仓单量 7528 手，较上一交易日持平 [6] - 多位专家预计明年中国将继续实施扩张性财政政策，财政赤字率不低于 2025 年的 4%，新增政府债务规模超 12 万亿元，全国一般公共预算支出明年有望超 30 万亿元 [6]

报告基本信息 - 报告名称为纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期为2025年12月10日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 产业链整体偏空看待，纯碱和玻璃供需未实质改善、库存压力仍在，预计后市弱势运行 [8] 各章节总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月9日，SA601开盘价1130元/吨，收盘价1125元/吨，跌14元/吨，跌幅1.22%，持仓量95.30万手，持仓量减少45854手；SA605开盘价1199元/吨，收盘价1186元/吨，跌19元/吨，跌幅1.57%，持仓量68.84万手，持仓量增加41559手；FG601开盘价1000元/吨，收盘价984元/吨，跌21元/吨，跌幅2.08%，持仓量112.55万手，持仓量减少24704手；FG605开盘价1107元/吨，收盘价1076元/吨，跌41元/吨，跌幅3.67%，持仓量66.37万手，持仓量增加72276手 [7] - 12月8日，纯碱主力期货SA601继续下行并创历史新低，收盘价1133元/吨，跌12元/吨，跌幅1.04%，日减仓63426手；纯碱设备检修结束，供应逐步增量，供给端产量与开工率回升，需求端持续疲软，出货率转弱；价格已低于行业成本，但基本面偏弱压制反弹势能 [8] - 玻璃基本面持续弱势，供应方面，浮法玻璃日熔量环比下降至15.5万吨，后续部分产线仍有冷修安排；需求方面，企业产销基本维持平衡，库存环比显著去化，但压力依旧突出；终端房地产市场未企稳，竣工数据偏弱制约下游需求；深加工企业订单天数环比小幅增长，但同比仍处较低水平；当前玻璃价格估值较低，但高库存、远期升水使盘面下行可能性增加 [9] 数据概览 - 报告包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图 [13][17][18]

报告基本信息 - 报告行业：PTA [1] - 报告日期：2025年12月10日 [2] 研究员信息 - 原油燃料研究员：李捷，CFA，联系方式021 - 60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3031215 [3][4] - PTA、MEG研究员：任俊弛，联系方式021 - 60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3037892 [3][4] - 尿素、工业硅研究员：彭浩洲，联系方式028 - 86630631，penghaozhou@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3065843 [3][4] - 聚烯烃研究员：彭婧霖，联系方式021 - 60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681 [3][4] - 纸浆研究员：刘悠然，联系方式021 - 60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03094925 [3][4] - 玻璃纯碱研究员：冯泽仁，联系方式021 - 60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03134307 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 9日PTA主力期货TA2601收盘价4644元/吨，跌34元/吨，幅度0.73%，结算价4656元，日减仓56341手；TA2605收盘价4708元/吨，跌44元/吨，TA2601总量662292，增减 - 56341；TA2605总量594586，增减 - 6337 [6] - 盘中原油行情偏弱震荡，利空市场心态，本周下游聚酯开工负荷微幅下降，对PTA消费量减少，预计PTA行情微跌 [6] 行业要闻 - 伊拉克恢复某油田生产，国际油价下跌2%，该油田产量占全球石油总产量的0.5%；投资者关注乌克兰问题谈判进展及美联储本周下调利率可能性 [7] - 12月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元，比前一交易日下跌1.20美元，跌幅2.00%，交易区间58.68 - 60.30美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元，比前一交易日下跌1.26美元，跌幅1.98%，交易区间62.34 - 63.96美元 [7] - PX中国市场价格评估为831 - 833美元/吨，下跌9美元/吨；PX韩国市场价格评估811 - 813美元/吨，下跌9美元/吨；国际油价窄幅下挫，挤压PX成本端支撑，国内PX开工处于高位，歧化利润修复，增强后市供应提升预期，日内两单成交，1月船货成交于831美元/吨，2月船货成交于833美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4634元/吨，跌16元/吨，日均商谈基差参考期货2601贴水25元/吨，涨5元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17][21][25][26]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪锌收于23285元/吨，涨225，涨幅0.98%，放量增仓，持仓增1114手至108666手；伦锌触及3133美元/吨，创近一年来新高，LME锌库存录增至5.5万吨，0 - 3升水B收窄但仍在163附近 [7] - 国内冶炼厂抢购情绪推动加工费持续下调，TC下降挤压冶炼利润，叠加矿端供应持续转紧，炼厂11 - 12月减产预期超预期；矿端紧缺传导至冶炼端，供应端收紧对锌价支撑走强 [7] - 盘面高位，下游几无询价采购情绪，畏高情绪下持续观望，沪市对01升水200元/吨 [7] - 12月政治局会议定调明年经济工作，海外美联储降息25个bp预期被消化，市场押注2026年进一步降息，供应收紧逻辑与宏观氛围形成共振，推动沪锌重心上移，补足4月缺口后继续向上突破，在铜价走强及资金情绪助推下，短期锌价保持强势运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌2512开盘23145元/吨，收盘23270元/吨，最高23290元/吨，最低22930元/吨，涨跌195，涨跌幅0.85%，持仓量4790，持仓量变化 - 970；沪锌2601开盘23190元/吨，收盘23285元/吨，最高23335元/吨，最低22965元/吨，涨跌225，涨跌幅0.98%，持仓量108666，持仓量变化1114；沪锌2602开盘23195元/吨，收盘23310元/吨，最高23360元/吨，最低22995元/吨，涨跌215，涨跌幅0.93%，持仓量67475，持仓量变化3823 [7] 行业要闻 - 2025年12月8日，0锌主流成交价集中在23245 - 23385元/吨，双燕主流成交于23305 - 23405元/吨，1锌主流成交于23175 - 23315元/吨；早盘市场对SMM均价报价升水120 - 140元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在23225 - 23305元/吨左右，宁波常规品牌对2601合约报价升水170元/吨，对上海现货报价升水100元/吨，宁波地区主流对2601合约进行报价；第一时间段，安宁对2601合约报价升水180元/吨，麒麟对2601合约报价升水180元/吨，久隆对2601合约报价送到升水200元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于23010 - 23220元/吨，紫金成交于23190 - 23330元/吨，1锌锭成交于22930 - 23080元/吨附近，葫芦岛报价24330元/吨，0锌普通对2601合约报贴水40到升水30元/吨附近，紫金对2601合约报升水140元/吨附近，津市较沪市报贴水120元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交于23015 - 23135元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水30元/吨，沪粤价差缩小；第一时间，持货商对麒麟、蒙自、兰锌贴水30 - 10元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、兰锌持平上一时段报价 [8] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源包括Wind、SMM、建信期货研究发展部 [12][14]