报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价2955.8541，涨跌幅-1.74%，成交额60.39亿元，成交量222.85亿 [3] - 沪深300收盘价4453.6076，涨跌幅-2.44%，成交额4812.96亿元，成交量7067.703亿 [3] - 中证1000收盘价1263.25，涨跌幅-3.72%，成交额284.80亿元，成交量4086.72亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量5.22万张、持仓量5.39万张，认沽期权成交量3.88万张、持仓量3.15万张，成交PCR0.74，持仓PCR0.71 [3] - 沪深300认购期权成交量26.30万张、持仓量9.45万张，认沽期权成交量13.94万张、持仓量27.70万张，成交PCR0.53，持仓PCR2.93 [3] - 中证1000认购期权成交量54.63万张、持仓量26.93万张，认沽期权成交量26.75万张、持仓量14.50万张，成交PCR0.49，持仓PCR0.54 [3] 行情概况 - 11月21日A股单边下挫，逾5000股下跌，锂矿方向掀跌停潮 [5] - 上证指数跌2.45%报3834.89点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，北证50跌4.71%，科创50跌3.19%，万得全A跌3.17%，万得A500跌2.85%，中证A500跌2.73% [5] - A股全天成交1.98万亿元，上日成交1.72万亿元 [5]

报告行业投资评级 - 震荡 [5] 报告的核心观点 - 苯乙烯成本走多，预计偏多为主；交易策略上单边建议观望，需关注地缘政治风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，苯乙烯与石脑油、苯的价差小幅扩张，但非一体化生产利润仍为负值，驱动偏多 [5] - 需求方面，截至2025年11月17日，江苏纯苯港口样本商业库存环比上升30.09%，同比上升24.89%，供给端检修传闻增加，海外需求不佳，驱动偏空 [5] - 库存方面，截至2025年11月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量较上周期下降15.16%，商品量库存减少14.24%，驱动中性 [5] - 基差方面，苯乙烯基差略有走强，海外纯苯价格上涨支撑苯乙烯价格上行，驱动偏空 [5] - 利润方面，苯乙烯与石脑油、苯与石脑油价差情况显示驱动偏空 [5] - 估值方面，纯苯苯乙烯价格处于历史低位，重整装置集中检修推动价格上涨，驱动中性 [5] - 宏观政策方面，因俄乌相关消息，驱动偏空 [5] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油因俄乌冲突协议可能达成，价格弱势运行 [7] - 苯乙烯虽反弹，但一体化利润不佳，港口库存继续小幅去化 [14][25] - 纯苯受衍生品需求拖累，但海外调油需求推动其价格上行 [37] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游方面，国内与海外淡季需求疲软，PS利润小幅修复，EPS利润不佳产能利用率下滑 [52][65][74] - 纯苯方面，苯胺产量回升但利润下滑 [84] - 苯酚港口库存累积 [94] - 己二酸负荷下降利润下行 [105] - 己内酰胺库存去化 [116] - 家电板块受出口需求拖累表现不佳 [124] - 国内苯乙烯市场价格小幅反弹，但终端需求疲软、库存高企、利润为负，市场情绪偏弱，短期难明显反弹 [128]

报告行业投资评级 - 投资观点为震荡，单边策略为震荡，套利策略为无 [3] 报告的核心观点 - 沥青市场供给收缩需求走弱，库存去化，价格受需求疲软影响有下行压力，整体走势跟随原油波动 [3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，11月地炼排产降低，国内沥青总排产计划225万吨，环比减少18%，同比减少7万吨，本周沥青供给因装置停产和转产收缩，厂库去库，供需结构改善 [3] - 需求方面，本周沥青需求整体走弱，受施工淡季影响下游终端需求减弱，山东地区出货量因终端需求支撑和合同交付增加，但整体仍下滑，预计下周出货量回落 [3] - 库存方面，本周国内沥青库存持续去化，厂库和社会库均下降，山东、华东地区去库显著，下周库存预计继续减少 [3] - 成本方面，本周国际原油市场震荡，前期因袭击和制裁推高油价，后期和平谈判消息使油价回吐涨幅，市场在供应扰动与地缘博弈间拉锯 [3] 价格 - 展示了2021 - 2025年度重交沥青在华东、华南、华北、山东等地的主流市场价走势 [5][8] 价差&基差&交割利润 - 展示了2021 - 2025年度沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差以及主要地区基差走势 [12][13][14] 供给 - 排产预期方面，展示了2025年1 - 10月中国沥青排产和产量情况，以及不同地区产量走势 [17][21][24] - 产能利用率方面，展示了2021 - 2025年度中国及山东、华东、华北、华南等地重交沥青产能利用率走势 [29][31][33] - 检修损失量方面，展示了2018 - 2025年中国沥青检修损失量的周度和月度数据 [40] 成本&利润 - 展示了2021 - 2025年山东地区沥青生产毛利走势，以及稀释沥青价格、升贴水、港口库存等数据 [43][44][47] 库存 - 厂内库存方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区厂内库存及库存率情况 [52][54][55] - 社会库存方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区社会库存情况 [58] 需求 - 出货量方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区沥青出货量情况 [61] - 下游开工率方面，展示了道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材等开工率走势 [63][64][67] - 改性沥青开工率方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区改性沥青开工率情况 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对四季度货币政策进一步宽松预期升温支撑市场情绪，但全球流动性担忧致各类资产共振下跌，债券未能幸免，考虑国内独立性，股债当下以稳为主，债券上有顶下有底格局难被打破，现券收益率十年期或维持在1.75% - 1.85%范围内 [8] - 中长期来看，有效需求不足是国内经济发展主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同加码，宽货币周期加持下，债牛逻辑有望持续 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度行情一览 - 上周国债期货市场各期限小幅分化，超长端运行中枢下移，其余各期限横盘运行，走势受国内外金融市场和大类资产共振主导 [4] - 国内房地产刺激政策使房地产板块拉涨，黑色小幅走强；海外英伟达财报、科技板块领涨美股、美国非农就业数据等因素引发全球流动性担忧，各类资产共振下跌，国内债券市场避险作用失效 [4] - 展示了各国债期货合约的收盘价、周涨跌幅、周成交量、周成交量变化、周持仓量、周持仓量变化等数据 [5] 主要观点 - 市场对四季度货币政策宽松预期升温支撑情绪，但全球流动性担忧使债券下跌，国内债券格局难打破，现券收益率十年期或维持在1.75% - 1.85% [8] - 中长期国内经济有效需求不足，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同，宽货币周期下债牛逻辑有望持续 [8] 流动性跟踪 - 展示公开市场操作的量价情况、中期借贷便利的量价情况、资金价格（存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率等）、同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率、MLF到期量、政策利率与市场利率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等相关数据图表 [10][12][18] 国债期货套利指标跟踪 - 展示国债期货基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、净基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、IRR（2年期、5年期、10年期、30年期）、隐含利率（2年期、5年期、10年期、30年期）等相关数据图表 [44][52][59]

报告行业投资评级 - 投资观点为中性，二育需求谨慎，供应端以稳为主，下方存在成本支撑，盘面或底部震荡 [3] - 交易策略方面，单边和套利均建议观望，需关注二育需求和饲料价格 [3] 报告的核心观点 - 供给偏空，能繁母猪存栏仍高，生猪出栏量维持高位，出栏体重偏大，压栏与集团出栏博弈加剧 [3] - 需求偏空，终端消费未明显放量，冻品库存上升，表观需求一般 [3] - 库存偏多，屠企和冻品库容率均处于同期低位 [3] - 基差/价差中性，继续保持 contango 结构，若现货无起色，传导至盘面或维持弱势 [3] - 利润中性，自繁自养养殖利润连续亏损，价格跌破盈亏线，养殖户无惜售动力，可能加速出栏 [3] - 估值中性，目前期货价格贴近养殖现金成本，但距离最低仓单成本仍有距离 [3] - 宏观及政策偏多，国内出台多项重磅刺激政策，包括扩大内需财政政策和适度宽松货币政策，有助于提振远期猪肉需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 展示河南标猪、肥猪、仔猪出栏价，前三级白条价格，样本能繁母猪存栏量及环比、同比，农业农村部能繁母猪存栏量及环比、同比等数据图表 [5][11][13] - 呈现五省样本合计新生健仔数、商品猪出栏数，产房存活率、育肥出栏存活率，商品猪存栏结构，标肥价差、南北价差、出栏均重、宰后均重等数据图表 [25][26][30] - 展示头部企业（牧原、温氏、新希望、大北农、唐人神）月度出栏量，屠宰情况（日度屠宰量、屠企开工率、鲜销率、库容率），新发地等市场白条批发及到货量、毛白价差，自繁自养利润、外购仔猪利润、猪粮比、育肥猪饲料价格等数据图表 [41][46][53] 生猪资金面数据 - 展示 11、01、03、05 合约基差，期货月差（11 - 01、01 - 03、03 - 05、01 - 05 合约价差）等数据图表 [61][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木基本面趋弱已被盘面计价，当前估值偏低，考虑反弹后做空，需关注国内需求情况 [4] 各部分总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，2025年10月新西兰原木离港船只约54条，月环比增加8条，总发货量约201.3万方，较9月增加14%，其中41条船发往中国，发货量约150.2万方，占比75%，较9月增加2%，驱动偏空 [4][21] - 需求方面，11月10 - 16日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.56万方，较上周减少1.06%，驱动偏空 [4] - 库存方面，截至11月14日，国内针叶原木总库存为295万方，较上周增加2万方，周环比增加0.68%，驱动偏空 [4] - 估值方面，当前原木低于交割成本，估值偏低，为中性 [4] 期货及现货行情回顾 - 原木期货本周低位震荡，远月合约大跌后估值偏低，进一步下跌空间受限，近月合约因国产材交割压力大继续下跌，现货偏弱运行 [9] - 截至2025年11月21日，原木期货合约总持仓量为23721手，较上周上涨8.6%；主力合约2601持仓量为17585手，较上周上涨10.2% [10] - 截至2025年11月21日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为690/750/850元/m³；5.9米小A/中A/大A为730/770/950元/m³；江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为700/750/800元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/770/840元/m³ [12] 原木供需基本面数据 - 2025年10月，中国针叶原木进口总量约190.78万立方米，月环比减少4.67%，同比减少7.14%；1 - 10月，进口总量约1992.38万立方米，同比减少8.04% [18] - 2025年10月，中国自新西兰进口针叶原木总量约149.58万立方米，月环比减少0.23%，同比增加12.47%；1 - 10月，进口总量约1500.78万立方米，同比增加1.80% [18] - 2025年10月，新西兰原木离港船只约54条，月环比增加8条，总发货量约201.3万方，较9月增加14%，41条船发往中国，发货量约150.2万方，占比75%，较9月增加2% [21] - 截至2025年11月，辐射松CFR报价在115 - 117美元/JASm³，折合人民币810 - 825元/m³，进口利润在 - 56元/m³左右；2025年10月新西兰港库AWG价格为125纽币/JASm³，出口成本约为111美元/JASm³，出口利润约为4.6纽币/JAS/m³ [25] - 截至11月14日，国内针叶原木总库存为295万方，较上周增加2万方，周环比增加0.68%；辐射松库存为243万方，较上周增加2万方，周环比增加0.83%；北美材库存为9万方，较上周减少1万方，周环比减少10.00%；云杉/冷杉库存为21万方，较上周增加1万方 [29] - 截至11月14日，全国针叶原木库存总量295万方，较上周增加0.68%；其中山东港口针叶原木库存总量1954000方，较上周增加2.04%；江苏港口针叶原木库存总量836562方，较上周增加1.46% [29] - 11月10 - 16日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.56万方，较上周减少1.06%；其中山东港口针叶原木日均出库量为3.67万方，较上周减少3.17%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.44万方，较上周增加7.02% [32] - 截至2025年11月21日，山东地区木方价格1250元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1260元/m³，周环比下降10元/m³；山东地区加工利润 - 3.8元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为 - 9.2元/m³，周环比上涨5元/m³ [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场风险偏好降温，有色板块继续回调，美联储内部分歧大，各金属价格震荡运行，需关注美联储表态及国内外政策变化 [2][10][94][201] 各章节内容总结 有色金属价格监测 - 美元指数现值100.2，日跌幅0.07%，周涨幅0.87%，年跌幅7.68%；工业硅现值8960元/吨，日跌幅1.27%，周跌幅0.67%，年跌幅18.43%等各有色金属价格有不同涨跌情况 [7] 铜（CU） - 宏观因素方面，美联储会议纪要偏鹰，12月是否降息不确定，市场风险偏好下滑，美国9月非农数据好坏参半，无助于缓解分歧，驱动为中性 [10] - 原料端，铜矿现货加工费维持在 -41.8美元/吨，港口库存回升，自由港公司将恢复印尼矿生产，预计未来产量增长，驱动为利多 [10] - 冶炼端，硫酸价格回升，现货铜矿冶炼厂亏损缩窄，长协铜矿冶炼厂盈利提高，关注2026年长协谈判，驱动为中性 [10] - 需求端，铜价回落，下游需求好转，精炼铜杆开工率回升，驱动为中性 [10] - 持仓方面，市场参与度降温，沪铜持仓量下滑，近月持仓虚实比低，短期无挤仓风险，驱动为中性 [10] - 库存方面，美铜和LME库存累库，全球铜库存增加，驱动为偏空 [10] - 投资观点为铜价短期震荡运行，交易策略是单边逢低做多，套利沪铜正套 [10] 锌（ZN） - 宏观因素方面，美国9月非农数据有分歧，美联储会议纪要显示官员对12月降息意见不一，有色板块震荡运行，驱动为中性 [94] - 原料端，国产和进口加工费下调，冬储阶段下滑趋势难改，10月锌精矿进口规模环比下滑，11月预计回升，驱动为中性 [94] - 冶炼端，10月精炼锌进口环比下滑，出口窗口开启，再生锌企业亏损，云南等地炼厂检修，11月产量预计下滑，驱动为中性 [94] - 需求端，淡季下游消费一般，关注北方环保管控，锌价回调下游补库积极性增强，驱动为中性偏空 [94] - 库存方面，上周社库去化，LME库存转累，低库存下内外比价维持低位，驱动为中性偏多 [94] - 投资观点为锌价短期震荡，交易策略是单边观望，套利内外反套 [94] 镍·不锈钢（NI·SS） - 宏观因素方面，美国9月非农数据有分歧，12月降息分歧大，有色板块承压，国内10月经济数据走弱，关注美联储表态和国内稳增长政策，驱动为中性偏空 [201] - 原料端，印尼限制镍冶炼项目审批，镍矿升水坚挺，菲律宾雨季镍矿进口回落，国内港口库存去化，驱动为中性 [201] - 冶炼端，纯镍产量回落，部分厂减产转产，镍铁价格下跌，印尼铁厂利润倒挂，中间品计划减产，硫酸镍采购需求增加，驱动为中性偏多 [201] - 需求端，不锈钢价格震荡，钢厂排产下行，社会库存增加，下游采购弱，新能源产销高位，硫酸镍产量回升，驱动为中性 [201] - 库存方面，全球镍库存累库放缓，LME镍库存增加，SHFE镍库存减少，驱动为中性偏空 [201] - 投资观点为镍价短期震荡偏弱，交易策略是单边区间操作，套利观望 [201] - 不锈钢方面，宏观因素和原料端情况与镍类似，需求与库存方面，社会库存累增，下游需求弱，期货合约到期仓单有压力，基差持稳，投资观点为震荡偏弱，交易策略是单边短线，无套利 [203][204]

报告行业投资评级 - 投资观点为震荡，预计偏强为主[4] 报告的核心观点 - 汽油裂解利润创新高，炼油厂优先将重整油用于汽油调和，PX原料供应紧张，PX供需偏紧格局将延续至2026年，利好PTA市场[4][67] - 当前PTA供应端收紧，聚酯行业开工率稳定，负荷超90%，部分海外国家贸易政策调整使聚酯产品出口询盘增加，国内聚酯出口前景乐观[4][67] - PTA港口库存本周累库，基差走强、利润低位，PX与石脑油价差260美元，PTA加工费维持在200左右低位，PTA价格中性偏低，重整装置利润下滑，PX紧张使PTA绝对价格回升[4] 各部分总结 油品基本面概述 - 原油因传闻俄乌将达成协议而弱势运行[6] - 美国汽油库存持续去化，汽油裂解利润走强，调油需求推动芳烃，裂解价差推动高辛烷值溢价，海外芳烃及原油走势分化，重整油及其高辛烷值组分价格走强，北美炼厂开工率提升至89.4%，汽油产量增至500万桶/日，欧洲汽油现货溢价扩大，炼油利润超夏季旺季水平，美国汽油低库存支撑芳烃市场[11][17][24][29] 芳烃基本面概述 - PX供给收缩，盘面领先现货，芳烃跨区域套利空间打开，有实货流通传闻，重整油坚挺受供应收紧和调油需求支撑，亚洲石脑油价格平稳，裂解价差回升，亚洲汽油市场趋紧，重整油用于汽油调合经济性优于芳烃提取，政策等因素支撑亚洲芳烃短期强势，但需求疲软限制上行空间[32][42] - 选择性歧化利润下滑，重整装置检修增加，混二甲苯市场受多种因素推动走强，韩国混二甲苯受多因素支撑，调油成为主导驱动力，美亚价差支持材料出口，预计11月下旬价格坚挺，若炼厂复产或汽油需求回落，上行动能受限，国内11月PX产量高位，海外生产商增产意愿低，中国PTA产量支撑PX消费，有亚洲混芳烃运往美国传闻[48][52] - 歧化利润受纯苯压制，PX定价与期货联动紧密，PTA加工区间长期维持在500元以下，期权增厚收益方案应用广泛，短纤与瓶片处于产能投放周期，海外需求重要，“一带一路”战略带来出口机遇和销售增长点，PX本周平稳趋紧，现货价格小涨，需求端健康，PTA出口获新机遇，但可能影响部分地区PX采购，PX - 石脑油价差修复，PX - 混二甲苯价差缩窄，预计PX紧张格局持续至2026年[54][59][60] - 芳烃调油价差收缩，汽油重整与芳烃重整利润维持强势，PX供需偏紧格局将延续至2026年，利好PTA市场，聚酯行业开工率稳定，出口前景乐观[61][67] 聚酯基本面概述 - 乙二醇港口累库，成本端坍塌，华东乙二醇港口库存增加，煤炭价格下滑使乙二醇价格难获支撑，新装置投产增加供应压力，煤制乙二醇装置回归施压市场，聚酯出口询盘增加有望提振需求[73][81] - 亚洲汽油利润回升，聚酯维持高负荷，织造负荷乐观，出口需求或助推行情[83][91][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内商品明显走弱，工业品和农产品板块多数品种均走弱，宏观情绪转弱，大宗商品承压运行 [3] - 美联储12月再次降息25bp的不确定性相对较大，日本GDP六个季度以来首次出现负增长 [3] - 我国财政收入和支出均有增长，资本市场活跃度大幅提升，外汇市场预期平稳，LPR走势明年仍具备下调的可能性 [3] 根据相关目录分别进行总结 PART ONE主要观点 - 本周国内商品走弱，原因包括美联储偏鹰、国内经济放缓、地缘政治改善 [3] - 海外方面，美联储10月会议纪要显示降息有分歧，9月非农就业数据使降息不确定性加大，日本GDP负增长 [3] - 国内方面，财政收入和支出增长，外汇市场稳定，LPR走势明年或下调 [3] - 大宗商品承压运行，受非农就业、国内经济和地缘政治因素影响 [3] PART TWO海外形势分析 - 美联储10月会议决定降息25个基点，但有两人反对，缩表行动应停止，部分人担心股市无序下跌 [3] - 美国9月新增非农就业11.9万个岗位，失业率升至4.4%，可能加大美联储内部分歧和降息不确定性 [3] - 2025年7 - 9月，日本GDP实际季节调整值较上季度下降0.4%，按年率换算为下降1.8% [3] PART THREE国内形势分析 - 1 - 10月，全国一般公共预算收入同比增长0.8%，支出同比增长2%，证券交易印花税同比增长88.1%，财政部将提前下达2026年地方政府债务限额 [3][25] - 10月，银行结汇15194亿元，售汇13940亿元，9 - 10月跨境收支月均顺差240亿美元，外汇市场预期平稳 [3][28] - 11月，两个期限品种的LPR报价保持不变，连续六个月稳定，年内降息预期减弱，明年仍有下调可能 [3] PART FOUR高频数据跟踪 - 11月21日，PTA开工率72.85%，POY开工率89.95%，织造业开工率74.0% [33] - 11月20日，部分数据显示不同程度的同比变化，如厂家批发和零售等 [45] - 11月21日，农产品价格有波动，如蔬菜、猪肉、水果等 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃方面，需求保有韧性，但淡季到来，供给持稳，价格震荡，资金博弈激烈，波动加大 [44] - 纯碱方面，供给高位减量，需求尚可，价格承压 [41] - 策略推荐观望，需关注检修、新产能投产及下游需求等风险 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给中性，本周全国浮法玻璃日产量为15.81万吨，较13日降0.66%，行业开工率和产能利用率均下降，下周预估日产量维持稳定 [3] - 需求中性，需求有支撑，近期产销随价格波动，下游需求有韧性 [3] - 库存中性，企业库存6330.3万重箱，环比增0.09%，同比增30.72%，折库存天数27.7天，较上期增加0.2天 [3] - 基差/价差中性，本周基差震荡走高，01 - 05价差震荡 [3] - 估值偏多，估值偏低 [3] - 宏观及政策中性，宏观事件较少，影响暂时退潮 [3] - 投资观点中性，情绪悲观，供需有支撑 [3] - 交易策略单边和套利均无，需关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给中性，本周纯碱产量72.08万吨，环比降2.50%，因部分企业设备问题产量下降，预计下周整体供应窄幅下降 [4] - 需求中性，短期直接需求企稳，光伏日熔量持稳，下游需求有支撑 [4] - 库存偏多，厂家总库存164.44万吨，较上周四降3.68%，同比降0.23%，企业发货顺畅 [4] - 基差/价差中性，本周基差震荡走高，01 - 05价差震荡 [4] - 估值偏多，估值偏低 [4] - 宏观及政策中性，宏观事件较少，影响暂时退潮 [4] - 投资观点中性，短期供需一般，估值偏低 [4] - 交易策略单边和套利均无，需关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格震荡走低，沙河现货价格1000（-32） [6] 纯碱 - 本周价格震荡走低，沙河现货价格1128（-66） [11] 价差/基差 - 纯碱01 - 05价差震荡，基差震荡走强；玻璃01 - 05价差震荡，基差震荡走强 [22] 供需基本面数据 玻璃供给 - 产量微降，本周全国浮法玻璃日产量为15.81万吨，较13日降0.66%，行业开工率和产能利用率下降，下周预估日产量维持稳定 [25] - 玻璃生产利润震荡走弱，以天然气、煤制气、石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润均环比减少 [25] 玻璃需求 - 下游深加工订单一般，全国深加工样本企业订单天数均值9.9天，环比降8.9%，同比降24.2% [28] - 地产中后端竣工数据不佳，1 - 10月地产开发企业施工、新开工、竣工面积均同比下降 [29] - 库存震荡，企业库存6330.3万重箱，环比增0.09%，同比增30.72%，折库存天数27.7天，较上期增加0.2天 [29] 纯碱供给 - 供应高位小幅减量，本周纯碱产量72.08万吨，环比降2.50%，因部分企业设备问题产量下降，预计下周整体供应窄幅下降 [33] - 碱厂利润震荡，氨碱法理论利润环比下跌，联碱法理论利润（双吨）环比增加但仍处低位 [33] 纯碱需求与库存 - 需求整体中性，短期直接需求企稳，光伏日熔量企稳 [40] - 库存去化，厂家总库存164.44万吨，较上周四降3.68%，同比降0.23%，企业发货顺畅 [40]