报告核心信息 - 报告日期为2025年8月28日，是全品种价差日报 [3] - 数据来源为Wind、Mysteel、广友期货研究所 [4] - 历史分位数根据各品种近五年的基差水平排序 [4] 各品种基差、价格及分位数情况 黑色系 - 硅铁（SF51）基差64，基差率1.14%，历史分位数57.50%，现货折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5698，现货价格5634，期货价格5634 [1] - 硅锰（SM601）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单5832 [1] - 螺纹钢（RB2510）基差179，基差率5.75%，历史分位数69.00%，现货HRB400 20mm上海3290，现货价格3290，期货价格3111 [1] - 热卷（HC2510）基差31，基差率0.93%，历史分位数30.60%，现货Q235B 4.75mm上海3380，现货价格3380，期货价格3349 [1] - 铁矿石（I2601）基差 - 55，基差率 - 1.42%，历史分位数46.40%，现货折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港776，现货价格776，期货价格831 [1] - 焦炭（J2601）基差 - 24，基差率 - 1.42%，历史分位数44.63%，现货折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港1646，现货价格1646，期货价格1670 [1] - 焦煤（JM2601）基差 - 9，基差率 - 0.78%，历史分位数22.60%，现货折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿1145，现货价格1145，期货价格1154 [1] 有色系 - 铜（CU2510）基差 - 355，基差率 - 0.45%，历史分位数79.16%，现货SMM 1电解铜均价79545，现货价格79545，期货价格79190 [1] - 铝（AL2510）基差 - 30，基差率 - 0.14%，历史分位数60.83%，现货SMM A00铝均价20840，现货价格20840，期货价格20810 [1] - 氧化铝（AO2601）基差187，基差率6.14%，历史分位数75.33%，现货SMM重化铝模数均价3233，现货价格3233，期货价格3046 [1] - 锌（ZN2510）基差 - 110，基差率 - 0.49%，历史分位数26.45%，现货SMM 1锌锭均价22310，现货价格22310，期货价格22200 [1] - 锡（SN2510）基差 - 210，基差率 - 0.08%，历史分位数54.79%，现货SMM 1锡均价272000，现货价格272000，期货价格271790 [1] - 镍（NI2510）基差540，基差率0.44%，历史分位数81.66%，现货SMM 1进口镍均价122300，现货价格122300，期货价格121760 [1] - 不锈钢（SS2510）基差420，基差率3.27%，历史分位数80.47%，现货304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）13270，现货价格13270，期货价格12850 [1] - 碳酸锂（LC2511）基差2740，基差率3.47%，历史分位数84.80%，现货SMM电池级碳酸锂均价81600，现货价格81600，期货价格78860 [1] - 工业硅（SI2511）基差775，基差率9.09%，历史分位数52.58%，现货SMM通氧5530均价9300，现货价格9300，期货价格8555 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）基差 - 3.5，基差率 - 0.45%，历史分位数15.50%，现货上金所黄金现货AU（T + D）781.2，现货价格781.2，期货价格777.6 [1] - 白银（AG2510）基差 - 44，基差率 - 0.47%，历史分位数10.10%，现货上金所白银现货AG（T + D）9305，现货价格9305，期货价格9261 [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）基差101，基差率3.47%，历史分位数22.60%，现货江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕3081，现货价格3081，期货价格2980 [1] - 豆油（V2601）基差 - 74，基差率 - 0.88%，历史分位数22.50%，现货江苏张家港出厂价四级豆油8530，现货价格8530，期货价格8456 [1] - 棕榈油（P2601）基差10，基差率0.11%，历史分位数12.90%，现货交货价棕榈油黄埔港9500，现货价格9500，期货价格9510 [1] - 菜粕（RM601）基差34，基差率1.35%，历史分位数52.80%，现货广东湛江出厂价普通菜籽粕2560，现货价格2560，期货价格2526 [1] - 菜油（OI601）基差149，基差率1.52%，历史分位数69.30%，现货江苏南通出厂价四级菜油9970，现货价格9970，期货价格9821 [1] - 玉米（C2511）基差102，基差率4.73%，历史分位数90.30%，现货平舱价玉米锦州港2260，现货价格2260，期货价格2158 [1] - 玉米淀粉（CS2511）基差185，基差率7.47%，历史分位数83.90%，现货吉林长春出厂价玉米淀粉2660，现货价格2660，期货价格2475 [1] - 生猪（H2511）基差 - 110，基差率 - 0.79%，历史分位数38.40%，现货河南出场价生猪（外三元）13750，现货价格13750，期货价格13860 [1] - 鸡蛋（JD2510）基差367，基差率12.18%，历史分位数52.70%，现货河北石家庄平均价鸡蛋3380，现货价格3380，期货价格3013 [1] - 棉花（CF601）基差1149，基差率8.15%，历史分位数76.70%，现货新疆到厂价棉花3128B 15249，现货价格15249，期货价格14100 [1] - 白糖（SR601）基差388，基差率6.89%，历史分位数73.90%，现货价白砂糖柳州站台6020，现货价格6020，期货价格5632 [1] - 苹果（AP510）基差476，基差率5.86%，历史分位数39.20%，现货苹果交割理论价格（日/钢联）8600，现货价格8600，期货价格8124 [1] - 红枣（CJ601）基差 - 3110，基差率 - 27.26%，历史分位数4.90%，现货灰枣一级批发价格河北（钢联）8300，现货价格8300，期货价格11410 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）基差59.3，基差率0.85%，历史分位数41.90%，现货中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币6999.3，现货价格6999.3，期货价格6940 [1] - PTA（TA601）基差 - 19，基差率 - 0.39%，历史分位数45.10%，现货市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区4805，现货价格4805，期货价格4824 [1] - 乙二醇（EG2601）基差59，基差率1.32%，历史分位数80.90%，现货市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区4540，现货价格4540，期货价格4481 [1] - 涤纶短纤（PF510）基差18，基差率0.27%，历史分位数50.70%，现货市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场6590，现货价格6590，期货价格6572 [1] - 苯乙烯（EB2510）基差 - 155，基差率 - 2.16%，历史分位数57.70%，现货中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯7325，现货价格7325，期货价格7170 [1] - 甲醇（MA601）基差 - 122，基差率 - 5.14%，历史分位数7.70%，现货中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇2250，现货价格2250，期货价格2372 [1] - 尿素（UR601）基差 - 37，基差率 - 2.13%，历史分位数5.10%，现货市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区1700，现货价格1700，期货价格1737 [1] - LLDPE（L2601）基差 - 39，基差率 - 0.53%，历史分位数11.40%，现货完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东7325，现货价格7325，期货价格7364 [1] - PP（PP2601）基差 - 29，基差率 - 0.41%，历史分位数30.80%，现货完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江7050，现货价格7050，期货价格7021 [1] - PVC（V2601）基差 - 199，基差率 - 4.02%，历史分位数27.00%，现货中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）4949，现货价格4949，期货价格4750 [1] - 烧碱（SH601）基差19.8，基差率0.73%，历史分位数50.80%，现货市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百2718.8，现货价格2718.8，期货价格2699 [1] - LPG（PG2510）基差200，基差率4.54%，历史分位数42.40%，现货市场价液化气广州地区4608，现货价格4608，期货价格4408 [1] - 沥青（BU2510）基差69，基差率1.99%，历史分位数65.70%，现货市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区3540，现货价格3540，期货价格3471 [1] - 丁二烯橡胶（BR2510）基差390，基差率3.33%，历史分位数70.20%，现货中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东12100，现货价格12100，期货价格11710 [1] - 玻璃（FG601）基差 - 135，基差率 - 12.98%，历史分位数17.64%，现货法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）1175，现货价格1175，期货价格1040 [1] - 纯碱（SA601）基差 - 102，基差率 - 8.46%，历史分位数6.30%，现货纯碱重质市场价沙河（日）1307，现货价格1307，期货价格1205 [1] - 天胶（RU2601）基差 - 860，基差率 - 5.77%，历史分位数42.08%，现货上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）15760，现货价格15760，期货价格14900 [1] 金融期货系 - IF2509.CFF基差 - 2.1，基差率 - 0.05%，历史分位数56.00%，现货4386.1，现货价格4386.1，期货价格4384 [1] - IH2509.CFE基差1.8，基差率0.06%，历史分位数67.60%，现货2920.2，现货价格2920.2，期货价格2918.4 [1] - IC2509.CFE基差 - 24.8，基差率 - 0.36%，历史分位数47.30%，现货6862.6，现货价格6862.6，期货价格6837.8 [1] - IM2509.CFE基差 - 49.3，基差率 - 0.68%，历史分位数31.80%，现货7336.5，现货价格7336.5，期货价格7287.2 [1] - 2年期债（TS2512）基差0.02，基差率 - 0.02%，历史分位数20.10%，转换因子0.9765，现货102.40，现货价格102.40，期货价格99.97 [1] - 5年期债（TF2512）基差0.38，基差率0.38%，历史分位数26.70%，转换因子0.9405，现货105.56，现货价格105.56，期货价格99.28 [1] - 10年期债（T2512）基差0.41，基差率0.41%，历史分位数63.70%，转换因子0.9757，现货108.01，现货价格108.01，期货价格105.79 [1] - 30年期债（TL2512）基差0.54，基差率0.46%，历史分位数78.20%，转换因子1.1271，现货132.74，现货价格132.74，期货价格117.30 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价在美国未有明确衰退预期下至少维持震荡，后续步入新的上行周期需等待商品属性及金融属性共振，主力参考78000 - 80000 [2] - 氧化铝短期弱势难改，本周盘面上下行空间均受限，主力合约参考区间3000 - 3300元/吨，中期可考虑逢高布局空单 [4] - 铝短期预计维持20400 - 21000元/吨区间震荡，若后续需求未见边际改善，铝价不乏冲高回落可能 [4] - 铝合金现货价格预计保持相对坚挺，与铝价差有望收敛，主力合约参考运行区间20000 - 20600元/吨 [5] - 锌短期或仍以震荡为主，主力参考21500 - 23000 [10] - 锡受国家政策指引，市场对国内AI需求预期向好提振锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡 [13] - 镍短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [14] - 不锈钢短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12600 - 13400 [18] - 碳酸锂短期价格下方空间有限，向上突破需新驱动，主力预计围绕8万附近宽幅震荡 [21] 根据相关目录分别总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79545元/吨，日跌40元，跌幅0.05%；精废价差1445元/吨，日跌20元，跌幅1.37%等 [2] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；进口量29.69万吨，月减0.36万吨，减幅1.20% [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20840元/吨，日涨60元，涨幅0.29%；进口盈亏 - 1431元/吨，较前值跌118.6元 [4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.2万吨，增幅5.40%；电解铝产量372.14万吨，月增11.2万吨，增幅3.11% [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20750元/吨，日涨200元，涨幅0.97%；佛山破碎生铝精废价差1668元/吨，日涨10元，涨幅0.60% [5] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.0万吨，增幅1.63%；原生铝合金锭产量26.60万吨，月增1.1万吨，增幅4.31% [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22270元/吨，日跌10元；进口盈亏 - 1810元/吨，较前值涨15.64元 [8][9] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；进口量1.79万吨，月减1.82万吨，减幅50.35% [10] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值272000元/吨，日涨2000元，涨幅0.74%；LME 0 - 3升贴水173美元/吨，日涨123美元，涨幅246.00% [13] - 基本面数据：7月锡矿进口10278吨，月减1633吨，减幅13.71%；SMM精锡产量15940吨，月增2130吨，增幅15.42% [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值123150元/吨，日涨1700元，涨幅1.40%；LME 0 - 3为 - 185美元/吨，日跌9美元，跌幅5.27% [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月减3220吨，减幅10.04%；进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [14] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日持平；期现价差420元/吨，日跌10元，跌幅2.33% [18] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；进口量7.30万吨，月减3.6万吨，减幅33.30% [18] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价81600元/吨，日跌100元，跌幅0.12%；基差（SMM电碳基准）81600元/吨，日跌100元，跌幅0.12% [21] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；需求量660996吨，月增2344吨，增幅2.50% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场受美联储鸽派影响情绪向好带动胶价上行，但现货交投氛围降温，轮胎厂采购谨慎，预计胶价区间波动，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利则择机高空 [1] - 多晶硅市场8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，价格将高位震荡，下限上移至4.7万元/吨，上限在5.8 - 6万元/吨，可逢低试多、逢高低波动时买入看跌期权试空，也可考虑波动率低时买入跨式期权 [3] - 工业硅市场成本端重心抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期部分产能出清供应压力减弱，建议逢低试多，价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [4] - 原木市场主力合约盘面估值围绕交割成本和接货价值区间震荡，后续基本面有好转预期，期价或在800 - 850区间震荡运行，策略建议逢低做多 [6] - 纯碱市场焦煤事件影响弱化盘面趋弱，周产量回升库存持续，后市供需有压力，建议前期空单持有 [7] - 玻璃市场焦煤事件影响弱化盘面趋弱，中游出货打压价格，深加工订单偏弱，刚需有压力，前期高位空单可阶段性止盈 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶(SCRWF)上海报价8月27日较26日跌50元至14900元，全乳基差涨75元至 - 860元/吨 [1] - **月间价差**：9 - 1价差等有变化，如9 - 1价差涨40元，涨跌幅4.02% [1] - **基本面数据**：6月部分国家产量有增减，7月国内轮胎产量降8.16%至9436.4万条，出口量增10.51%至6665.0万条，7月天然橡胶进口量增2.47%至47.48万吨 [1] - **开工率**：汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率均上升，分别升至73.13%和64.76% [1] 多晶硅产业 - **现货价格与基差**：N型复投料等部分品种价格无变化，N型料基差涨2295元至310元 [3] - **期货价格与月间价差**：主力合约价格跌2295元至48690元，部分月间价差有涨跌 [3] - **基本面数据**：硅片和多晶硅产量有增减，多晶硅进口量增47.48%至0.12万吨，出口量降3.92%至0.21万吨 [3] - **库存变化**：多晶硅库存增0.7万吨至24.9万吨，硅片库存降2.39GW至17.41GW，多晶硅仓单增10手至6880手 [3] 工业硅产业 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530等工业硅价格有跌，基差也有不同程度变化，如华东通氧S15530工业硅价格跌20元至9300元，基差跌80元至775元 [4] - **月间价差**：部分合约月间价差有涨跌，如2509 - 2510价差涨5元，涨跌幅16.67% [4] - **基本面数据**：全国工业硅产量等有增减，全国开工率升至52.61%，有机硅DMC产量降4.54%至19.98万吨 [4] - **库存变化**：新疆等地区库存有增减，社会库存降0.2万吨至54.3万吨 [4] 原木产业 - **期货和现货价格**：原木期货部分合约价格下跌，部分基差有变化，日照港等港口现货价格无变化 [6] - **外盘报价**：辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价无变化 [6] - **成本**：人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本微涨 [6] - **供给**：港口发运量降1.51%至173.3万/立方米，新西兰到中日韩港船数降11.32%至47.0艘 [6] - **库存**：中国主要港口库存降0.33%至305.00万/立方米，部分地区有增减 [6] - **需求**：中国日均出库量增2%至6.45万立方米，部分地区有增减 [6] 玻璃纯碱产业 - **玻璃相关价格及价差**：华北等地区报价无变化，玻璃2505和2509合约价格微涨，05基差微跌 [7] - **纯碱相关价格及价差**：华北等地区报价无变化，纯碱2505和2509合约价格微跌，05基差微涨 [7] - **供量**：纯碱开工率升至88.48%，周产量增1.33%至77.14万吨，浮法和光伏日熔量无变化 [7] - **库存**：玻璃厂库等库存有增减，纯碱厂库增1.7万吨至191.06万吨，交割库增3.0万吨至49.63万吨 [7] - **地产数据当月同比**：新开工面积等数据有增减，如销售面积降6.50%至 - 6.55% [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱盘面小幅回落，现货市场成交不错价格上涨，后市供应有增加预期，但需求端氧化铝产量增长，非铝备货需求推进，企业库存压力不大，预计现货继续稳中上调，建议前期多单止盈离场 [2] - PVC盘面走弱，现货价格同步下行，供给端新增产能投放，需求端下游制品企业开工提升压力大，出口压力增加，整体供需压力大，可考虑择机逢高短空 [2] 聚酯产业链 - PX供应预期增加，下游PTA装置计划外检修较多，8月供需预期边际转弱，但绝对库存压力不大，需求旺季下游负荷企稳回升，价格支撑偏强，建议PX11短期观望，关注低多机会，PX - SC价差滚动做扩 [6] - PTA 8 - 9月供需好转，基差走势偏强，需求旺季下游负荷企稳回升，驱动偏强，但受油价和商品市场氛围拖累，建议TA短期观望，关注低多机会，TA1 - 5滚动反套 [6] - 乙二醇国内开工率提升，8月下旬到港船货偏少，港口库存低位运行，需求环比改善，预计短期震荡偏强，建议短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [6] - 短纤负荷逐步提升，需求旺季终端新订单有所改善，但旺季成色尚需验证，下游补库持续性不强，预计短期跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [6] - 瓶片处于消费旺季，大厂减产使库存缓慢去化，加工费下方有支撑，但成本端短期走强压制加工费，价格跟随成本端波动，建议PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [6] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，但供应充足，下旬码头纯苯集中到港，基本面利好边际转弱，走势震荡偏弱，建议BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [11] - 苯乙烯下游负荷整体回升，海外装置检修出口预期增加，9 - 10月国内装置检修计划增加，供需存好转预期，但行业整体亏损幅度不大，短期供应维持高位，港口库存水平偏高，驱动仍偏弱，建议EB10反弹偏空操作 [11] 尿素 - 尿素盘面偏弱震荡，核心驱动是高供应弹性与弱需求持续性矛盾，新增产能释放叠加日产同比高位，供给宽松，需求受农业季节性及阅兵工业压制难改善，复合肥采购力度有限，库存压力大，出口未放量，基本面偏弱格局难扭转 [14][15] 甲醇 - 甲醇港口累库显著、基差偏弱，9月进口维持高位，上游利润压缩，MTO利润有所修复，传统下游仍偏弱，供应端内地开工高位，外盘非伊开工回升，需求端受淡季影响偏弱，港口MTO装置存9月重启预期，后续关注库存拐点 [18] 聚烯烃 - PP检修装置下周重启将放大产量增幅，PE高检修延续至9月，韩国产能重组对聚烯烃直接影响有限，PP价格重心下移且加权利润压缩，PE呈稳中下移态势，静态供需上PP供需双增实现去库，PE供减需增上游偏去库，中游库存积累，9月中旬前整体供应压力不大，结构好转，建议LP01扩大继续持有 [44] 原油 - 隔夜油价反弹，核心驱动是美国库存超预期收紧带来的供需支撑，地缘供应担忧持续存在，抵消了印度关税短期利空，但月差对盘面支撑有限，地缘风险和关税不确定性仍未消散，盘面偏弱运行概率较大，建议短期单边观望，WTI下方支撑[61,62]，布伦特在[65,66]，SC在[465,482]，期权端等待波动放大后做扩机会 [46] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价8月27日为2718.8元/吨，较26日涨31.3元/吨，涨幅1.2%；山东50%液碱折百价持平 [2] - 华东电石法PVC市场价8月27日为4710元/吨，较26日跌50元/吨，跌幅1.1%；华东乙烯法PVC市场价持平 [2] - 期货方面，SH2509涨0.6%，SH2601跌0.1%，V2509跌1.1%，V2601跌1.0%等 [2] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口8月21日为380美元/吨，较14日跌10美元/吨，跌幅2.6%；出口利润为 - 51.1元/吨，较14日跌133.2元/吨，跌幅162.2% [2] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚持平，CFRED度8月21日为745美元/吨，较14日涨25美元/吨，涨幅3.5%；FOB天津港电石法8月21日为610美元/吨，较14日跌10美元/吨，跌幅1.6%；出口利润为42.6元/吨，较14日跌2.4元/吨，跌幅5.4% [2] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率8月22日为86.1%，较15日降1.3%，跌幅1.4%；烧碱山东样本开工率涨0.9% [2] - PVC总开工率8月22日为75.0%，较15日降3.8%，跌幅4.8%；外采电石法PVC利润降8.0%，西北一体化利润降36.3% [2] 需求:烧碱下游开工率 - 氧化铝行业开工率8月22日为83.0%，较15日降0.2%，跌幅0.2%；粘胶短纤行业开工率涨0.2%；印染行业开机率涨3.9% [2] 需求:PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率8月22日为33.6%，较15日涨0.6%，涨幅2.0%；隆众样本型材开工率涨2.0%；隆众样本PVC预售量8月22日为72.5万吨，较15日降6.6万吨，跌幅8.4% [2] 氯碱库存:社库&厂库 - 液碱华东厂库库存8月21日为19.0万吨，较14日降4.4万吨，跌幅18.8%；液碱山东库存降19.3% [2] - PVC上游厂库库存8月21日为30.6万吨，较14日降2.1万吨，跌幅6.3%；PVC总社会库存8月21日为50.8万吨，较14日涨1.5万吨，涨幅3.1% [2] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 布伦特原油(10月)8月27日为68.05美元/桶，较26日涨0.83美元/桶，涨幅1.2%；WTI原油(10月)涨1.4%等 [6] - POY150/48价格持平，FDY150/96价格持平，DTY150/48价格8月27日为8040元/吨，较26日跌22元/吨，跌幅1.7%等 [6] PX相关价格及价差 - CFR中国PX8月27日为854美元/吨，较26日跌10美元/吨，跌幅1.2%；PX现货价格(人民币)降2.4%等 [6] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格8月27日为4835元/吨，较18日降35元/吨，跌幅0.7%；TA期货2601降1.0%等 [6] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存8月25日为50.0万吨，较18日降4.7万吨，跌幅8.6%；MEG到港预期为5.4万吨 [6] 聚酯产业链开工率变化(周度) - 亚洲PX开工率8月22日为76.3%，较15日涨2.2%，涨幅3.0%；中国PX开工率涨0.3%等 [6] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油(10月)8月27日为68.05美元/桶，较26日涨0.83美元/桶，涨幅1.2%；WTI原油(10月)涨1.4%等 [11] - CFR中国纯苯8月27日为743美元/吨，较26日跌7美元/吨，跌幅0.9%；纯苯 - 石脑油涨2.0%等 [11] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货8月27日为7200元/吨，较26日跌60元/吨，跌幅0.8%；EB期货2510降1.2%等 [11] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流8月27日为 - 575元/吨，较26日降31元/吨，跌幅5.7%；己内酰胺现金流(单产品)降2.5%等 [11] 纯苯及苯乙烯库存(周度) - 纯苯江苏港口库存8月25日为13.80万吨，较18日降0.60万吨，跌幅4.2%；苯乙烯江苏港口库存8月25日为17.90万吨，较18日涨1.75万吨，涨幅10.8% [11] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 亚洲纯苯开工率(华瑞)8月22日为77.9%，较15日涨2.2%，涨幅2.9%；国内纯苯开工率涨1.3%等 [11] 尿素 期货收盘价 - 01合约8月27日收盘价为1779元/吨，较26日涨2元/吨，涨幅0.11%；05合约涨0.23%等 [14] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约8月27日价差为 - 42元/吨，较26日降2元/吨，跌幅5.00%；05合约 - 09合约降2.70%等 [14] 主力持仓 - 多头前208月27日持仓为115323手，较26日降641手，跌幅0.56%；空头前20涨1.86%等 [14] 上游原料 - 无烟煤小块(晋城)8月27日价格为900元/吨，持平；动力煤坑口(伊金霍洛旗)持平等 [14] 现货市场价 - 山东(小颗粒)8月27日价格为1700元/吨，持平；山西(小颗粒)持平等 [14] 跨区价差 - 山东 - 河南8月27日价差为 - 10元/吨，持平；广东 - 河南持平 [14] 基差 - 山东基差8月27日为 - 37元/吨，持平；山西基差持平 [14] 下游产品 - 三聚氰胺(山东)8月27日价格为5225元/吨，持平；复合肥45%S(河南)持平 [14] 化肥市场 - 硫酸铵(山东)8月27日价格为1025元/吨，持平；硫磺(镇江)数据缺失 [14] 供需面概况 - 国内尿素日度产量8月28日为19.52万吨，较29日降0.16万吨，跌幅0.81%；煤制尿素日产量降1.03%等 [14] 甲醇 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价8月27日为2372元/吨，较26日降23元/吨，跌幅0.96%；MA2509收盘价降1.10%等 [16] 甲醇库存 - 甲醇企业库存8月现值为33.3393%，较前值涨2%，涨幅7.27%；甲醇港口库存8月为129.9万吨，较前值涨22万吨，涨幅20.75% [17] 甲醇上下游开工率 - 上游 - 国内企业开工率8月现值为73.01%，较前值涨0.38%，涨幅0.52%；上游 - 海外企业开工率涨0.34%等 [18] 聚烯烃 期货价格 - L2601收盘价8月27日为7364元/吨，较26日降38元/吨，跌幅0.51%；L2509收盘价降0.50%等 [44] 现货价格 - 华东PP拉丝现货8月27日为6920元/吨，较26日降30元/吨，跌幅0.43%；华北LLDPE膜料现货降0.55% [44] 库存情况 - PE企业库存8月(周三更新)为42.7万吨，较前值降7.49万吨，跌幅14.92%；PE社会库存8月(周一更新)为56.2万吨，较前值涨0.55万吨，涨幅0.99% [44] 开工率情况 - PE装置开工率8月现值为78.7%，较前值降5.47%，跌幅6.50%；PE下游加权开工率涨1.34% [44] 原油 原油价格及价差 - Brent8月28日为68.05美元/桶，较27日涨0.83美元/桶，涨幅1.23%；WTI降0.53%等 [46] 成品油价格及价差 - NYM RBOB8月28日为213.95美分/加仑，较27日降0.94美分/加仑，跌幅0.44%；NYM ULSD降0.75%等 [46] 美国周度数据 - 美国原油产量8月22日当周为1343.9万桶/日，较前日涨5.7万桶/日；炼厂开工率降2.0%等 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖短期内在15 - 17美分/磅区间盘整，郑糖保持震荡偏弱[1] - 棉花短期国内棉价或区间震荡[2] - 鸡蛋蛋价维持偏空走势[5] - 油脂棕榈油期货有重返4500令吉之上机会，连棕油期货有上涨行情机会，长线震荡看多；豆油短线止跌调整，若生物柴油政策偏空盘面有下跌空间，后期消费增加工厂豆油库存或减少，基差有上涨空间[8] - 玉米短期盘面站稳2150支撑小幅反弹，整体仍显弱势，低位震荡；中期新季玉米成本下移，四季度供应压力明显，盘面估值或向新季成本下移[9] - 粕类国内两粕下跌空间不大，四季度全球大豆供应不宽松，国内粕类成本支撑预期较强[13] - 生猪现货价格稳中偏弱，建议观望为主，若体重有下调空间，可在14000以下少量布局远月01多单[14] 根据相关目录分别进行总结 白糖产业 - 期货市场白糖2601跌0.21%，白糖2509跌0.83%，ICE原糖主力涨0.12%，白糖1 - 9价差涨76.09%，主力合约持仓量跌0.81%，仓单数量跌2.67%，有效预报无变化[1] - 现货市场南宁、昆明等地价格下跌，南宁基差、昆明基差上涨，进口糖巴西配额内、配额外价格微涨[1] - 产业情况全国食糖产量、销量累计值同比增加，广西食糖产量累计值同比增加、当月销量同比下降，全国和广西销糖率累计同比上升，全国和广西工业库存同比下降，云南工业库存微增，食糖进口同比大增[1] 棉花产业 - 期货市场棉花2509跌0.15%，棉花2601跌0.18%，ICE美棉主力跌0.03%，棉花9 - 1价差涨1.56%，主力合约持仓量涨0.15%，仓单数量跌1.69%，有效预报跌60.00%[2] - 现货市场新疆到厂价、CC Index等部分价格上涨，FC Index下跌，3128B与合约价差、CC Index与FC Index价差上涨[2] - 产业情况商业库存环比下降，工业库存环比上升，进口量环比增加，保税区库存环比下降，纺织业存货同比下降，纱线、坯布库存天数环比下降，棉花出疆发运量环比增加，纺企加工利润下降，服装鞋帽针纺织品类零售额环比下降、当月同比微降，纺织纱线等出口额有降有升[2] 鸡蛋产业 - 期货市场鸡蛋09合约跌0.69%，鸡蛋10合约跌1.26%，9 - 10价差涨18.56%[5] - 现货市场鸡蛋产区价格涨2.83%，基差跌70.64%[5] - 产业相关蛋鸡苗价格跌11.11%，淘汰鸡价格跌7.68%，蛋料比涨2.88%，养殖利润涨20.84%[5] 油脂产业 - 期货市场豆油现价跌1.14%，期价跌0.84%，基差跌13.73%，仓单无变化；棕榈油现价无变化，期价涨0.02%，基差跌4.35%，仓单增加，盘面进口成本降0.15%，盘面进口利润升3.95%；菜籽油现价跌0.70%，期价涨0.31%，基差跌127.85%，仓单增加；价差方面，三油跨期、米籽油跨期等有不同程度涨跌[8] - 产业情况棕榈油受产量和出口因素影响，期货有上涨机会；豆油美豆油政策不明，国内工厂成交和贸易商采购量下降，后期消费增加或使库存减少、基差上涨[8] 玉米产业 - 期货市场玉米2511锦州港平舱价涨0.28%，基差跌5.88%，玉米11 - 3价差跌4.17%，蛇口散粮价、南北贸易利润无变化，到岸完税价降0.07%，进口利润涨0.30%，山东深加工早间剩余车辆跌4.63%，持仓量跌0.11%，仓单跌6.49%；玉米淀粉2511跌0.16%，基差涨2.16%，玉米淀粉11 - 3价差跌23.26%，淀粉 - 玉米盘面价差跌3.15%，山东淀粉利润跌5.32%，持仓量涨3.92%，仓单无变化[9] - 产业情况东北地区余粮有限，华北地区春玉米上市，出货增加，需求端无明显提振，企业采购谨慎，等待新粮上市[9] 粕类产业 - 期货市场豆粕、菜粕现价下跌，基差、仓单等有不同变化，大豆现价、期价有涨跌，价差方面油粕比、豆菜粕价差等有不同程度涨跌[13] - 产业情况美豆单产预期高，部分主产区天气转干有支撑，中美贸易会谈或推进美豆出口，巴西升贴水支撑较强；国内对进口压力担忧加重，现货宽松，但成本端支撑较好[13] 生猪产业 - 期货市场主力合约基差涨34.00%，生猪2511跌0.83%，生猪2601跌0.85%，生猪11 - 1价差涨1.47%，主力合约持仓涨1.88%，仓单无变化[14] - 现货市场河南、山东等地生猪价格有涨有跌，样本点屠宰量日涨1.03%，白条价格周跌0.59%，仔猪价格周无变化，母猪价格周微跌，出栏体重周涨0.13%，自繁养殖利润周涨17.68%，外购养殖利润周涨3.34%，能繁存栏月微增[14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 螺纹和热卷价格维持弱势下跌，8月螺纹供增需减致钢价走弱，预计卷螺价差高位回落，9 - 10月旺季需求有回升预期，钢价将维持高位震荡格局，操作上暂观望 [1] 铁矿石 - 铁矿2601合约震荡偏弱，全球发运量环比高位回落，后续到港均值将阶段性回升，8月底铁水将高位略降，阅兵结束后钢厂复产铁水回升，盘面有反弹基础，单边建议观望，套利推荐铁矿1 - 5正套 [3] 焦炭 - 焦炭期货弱势下跌，现货提涨落地，供应端焦企开工小幅提升，需求端下游需求有韧性，预计8月铁水小幅下滑，库存中位，策略上投机观望，套利推荐多铁矿空焦炭 [6] 焦煤 - 焦煤期货弱势下跌，现货竞拍稳中偏弱，供应端煤矿开工环比小幅下降，需求端下游补库需求放缓，8月底铁水阶段性下滑，库存中位略降，策略上投机观望，套利推荐多铁矿空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢和热卷各现货及合约价格多数下跌，螺纹10 - 1价差止跌上涨、近月由弱转强，热卷10 - 1价差延续走强，卷螺价差从最高290回落至250元附近 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元/吨，板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本升1元/吨，江苏转炉螺纹成本降3元/吨，华东热卷利润降22元/吨，华北热卷利润降12元/吨，华东螺纹利润降2元/吨，华北螺纹利润降2元/吨，华南螺纹利润降80元/吨，乐南亚 - 中国降7 [1] 产量 - 日均铁水产量微增0.1万吨至240.8万吨，五大品种钢材产量增6.4万吨至878.1万吨，螺纹产量降5.8万吨至214.7万吨，热卷产量增9.7万吨至325.2万吨 [1] 库存 - 五大品种钢材库存增25.1万吨至1441.0万吨，螺纹库存增19.8万吨至607.0万吨，热卷库存增4.0万吨至361.4万吨 [1] 成交和需求 - 建材成交量增0.8万吨至9.1万吨，五大品种表需增22.0万吨至853.0万吨，螺纹钢表需增4.9万吨至194.8万吨，热卷表需增6.5万吨至321.3万吨 [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉仓单成本不变，金布巴粉仓单成本降2.2元/吨，01合约基差多数上涨，5 - 9价差不变，9 - 1价差涨0.5元/吨，1 - 5价差降0.5元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉价格不变，金布巴粉价格降2.0元/吨，新交所62%Fe掉期降0.3美元/吨，普氏62%Fe降1.1美元/吨 [3] 供应 - 45港到港量周度降83.3万吨至2393.3万吨，全球发运量周度降90.8万吨至3315.8万吨，全国月度进口总量降131.5万吨至10462.3万吨 [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度微增0.1万吨至240.8万吨，45港日均疏港量周度降8.9万吨至325.7万吨，全国生铁月度产量降110.8万吨至7079.7万吨，全国粗钢月度产量降352.6万吨至7965.8万吨 [3] 库存变化 - 45港库存周度降46.5万吨至13798.68万吨，247家钢厂进口矿库存周度降70.9万吨至9065.5万吨，64家钢厂库存可用天数周度降1.0天至20.0天 [3] 焦炭 相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦仓单价格不变，焦炭09合约降10元/吨，09基差升10元/吨，焦炭01合约降12元/吨，01基差升12元/吨，09 - 01升2元/吨，钢联焦化利润周降11元/吨 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.1万吨至65.5万吨，247家钢厂日均产量微增0.1万吨至240.8万吨 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量微增0.1万吨至240.8万吨 [6] 库存变化 - 焦炭总库存增1.2万吨至888.6万吨，全样本焦化厂焦炭库存增1.9万吨至64.4万吨，247家钢厂焦炭库存降0.2万吨至609.6万吨，钢厂可用天数降0.1天至10.8天，港口库存降0.5万吨至214.6万吨，焦炭供需缺口测算不变 [6] 焦煤 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤、蒙5原煤仓单价格不变，焦煤09合约降20元/吨，09基差升20元/吨，焦煤01合约降7元/吨，01基差升7元/吨，JM09 - JM01降13元/吨，样本煤矿利润周降5元/吨 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西、蒙煤仓单价格不变 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价升0.2美元/吨，京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价不变 [6] 供给 - 原煤产量增3.8万吨至860.4万吨，精煤产量增3.4万吨至442.7万吨 [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.1万吨至65.5万吨，247家钢厂日均产量微增0.1万吨至240.8万吨 [6] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存增5.7万吨至117.6万吨，全样本焦化厂焦煤库存降10.5万吨至966.4万吨，可用天数降0.1天至11.1天，247家钢厂焦煤库存增6.5万吨至812.3万吨，可用天数升0.1天至13.1天，港口库存增6.0万吨至261.5万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，F期现价差为 -2.13，H期现价差为 0.80，IC期现价差为 22.90，IM期现价差为 -49.30 等 [1] - 跨期价差方面，如次月 - 当月、季月 - 当月等不同合约期限组合有不同价差及变化，如 IF 次月 - 当月价差为 -6.80，较前一日变化 0.60 [1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 为 1.5646，较前一日变化 0.0006，IC/IF 为 1.5597，较前一日变化 0.0051 等 [1] 国债期货价差日报 - IRR 方面，2025 年 8 月 27 日，12 度美 IRR 为 1.4347，较前一交易日变化 -0.0177 [2] - 基差方面，TF 基差为 1.4313，较前一交易日变化 -0.0009 等 [2] - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季价差为 -0.0700，较前一交易日变化 0.0020 等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF 为 -3.1840，较前一交易日变化 -0.0240 等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，8 月 27 日，AU2510 合约为 781.16 元/克，较 8 月 26 日涨 0.04，涨跌幅 0.01%；AG2510 合约为 9354 元/千克，较 8 月 26 日跌 49，涨跌幅 -0.52% [4] - 外盘期货收盘价方面，8 月 27 日，COMEX 黄金主力合约为 3451.80 美元/盎司，较 8 月 26 日涨 8.60，涨跌幅 0.25%；COMEX 白银主力合约为 38.69 美元/盎司，较 8 月 26 日跌 0.01，涨跌幅 -0.01% [4] - 现货价格方面，8 月 27 日，伦敦金为 3396.50 美元/盎司，较 8 月 26 日涨 3.03，涨跌幅 0.09%；伦敦银为 38.60 美元/盎司，较 8 月 26 日跌 0.04，涨跌幅 -0.11% 等 [4] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值为 -3.54，较前值涨 0.75，历史 1 年分位数为 21.20%；白银 TD - 沪银主力现值为 -44，较前值跌 1，历史 1 年分位数为 12.00% 等 [4] - 其他方面，COMEX 金/银现值为 89.22，较前值涨 0.23，涨跌幅 0.26%；上期所金/银现值为 83.95，较前值涨 0.44，涨跌幅 0.53% 等 [4] 集运产业期现日报 - 现货报价方面，8 月 28 日，MAERSK 马士基上海 - 欧洲未来 6 周运价为 2093 美元/FEU，较 8 月 27 日跌 142，涨跌幅 -6.35% 等 [6] - 集运指数方面，8 月 25 日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为 1990.20，较 8 月 18 日跌 190.0，涨跌幅 -8.71%；SCFIS（美西航线）为 1041.38，较 8 月 18 日跌 64.9，涨跌幅 -5.87% 等 [6] - 期货价格及基差方面，8 月 27 日，EC2602 期货价格为 1440.8，较 8 月 26 日跌 28.5，涨跌幅 -1.94%；主力基差为 584.5，较前一日跌 179.1，涨跌幅 -23.45% [6] - 基本面数据方面，8 月 28 日，全球集装箱运力供给为 3292.86 FTEU，与 8 月 27 日持平；6 月，上海港口准班率为 32.58，较上月跌 1.99，涨跌幅 -5.76% 等 [6] 海外数据/资讯 - 宏观数据方面，美国 20:30 将公布至 8 月 23 日当周初请失业金人数、第二季度实际 GDP 年化利率修正值；欧元区 17:00 将公布 8 月工业景气指数、经济景气指数 [8] - 能源化工方面，美国 22:30 将公布至 8 月 22 日当周 EIA 天然气库存 [8] - 农产品方面，美国有 USDA 出口销售、美棉 On - Call 周报等数据 [8] 国内数据/资讯 - 黑色有色方面，钢材下午有钢联周度产量、库存、表需数据，晚上有钢联周度钢厂开工率、产能利用率、铁水产量等数据 [8] - 其他品种方面，如锰硅有合金厂锰矿库存天数（每半月）数据，双焦上午有汾渭周度焦炭数据，晚上有钢联周度煤焦数据等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月27日期货市场中IF、IH、IC、IM品种总持仓有不同程度上升 中信期货在各品种多空头持仓变动中表现活跃[4][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓明显上升 8月27日总持仓上升13045手 主力合约2509持仓上升4042手[4] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓45288手 中信期货增仓最多 日内增仓3364手 东海期货减仓最多 日内减仓173手[5] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓46236手 中信期货增仓最多 日内增仓3262手 中泰期货减仓最多 日内减仓218手[7] 上证50（IH） - 总持仓小幅上升 8月27日总持仓上升3677手 主力合约2509持仓下降955手[10] - 前二十多头席位中 中信期货排名第一 总持仓12542手 中信期货增仓最多 日内增仓2709手 国泰君安期货减仓最多 日内减仓1433手[10] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓17959手 中信期货增仓最多 日内增仓1913手 国泰君安期货减仓最多 日内减仓928手[11] 中证500（IC） - 总持仓大幅上升 8月27日总持仓上升24398手 主力合约2509持仓上升12748手[15] - 前二十多头席位中 中信期货排名第一 总持仓41595手 中信期货增仓最多 日内增仓6600手 华泰期货减仓最多 日内减仓1366手[16] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓43757手 中信期货增仓最多 日内增仓5061手 山金期货减仓最多 日内减仓67手[17] 中证1000（IM） - 总持仓大幅上升 8月27日总持仓上升17455手 主力合约2509持仓上升6736手[21] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓51380手 中信期货增仓最多 日内增仓4326手 南华期货减仓最多 日内减仓694手[21] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓80763手 中信期货增仓最多 日内加仓4399手 国投期货减仓最多 日内减仓801手[23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周将举行杰克逊霍尔全球央行年会，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，各品种市场表现不一，给出不同操作建议 [2] 不同板块总结 金融板块 - 股指板块近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 债市情绪有望继续企稳，短期 10 年期国债利率在 1.78%-1.8% 附近是阶段利率上行阻力位，对应 T2512 合约在 107.4 - 107.6 附近有支撑，短期行情预期仍有震荡，期债逢回调可轻仓试多 [2] 贵金属板块 - 黄金震荡偏强，建议买入黄金期权，构建牛市价差策略；白银多单在 38 美元上方继续持有 [2] 集运指数（欧线）板块 - 走势偏弱，10 合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢材表需止跌回升，10 合约热卷和螺纹做多分别参考 3140 和 3380 元 [2] - 铁矿发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，01 逢低做多，区间参考 770 - 820 [2] - 焦煤突发矿难叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，01 逢低做多 [2] - 焦炭主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，01 逢低做多 [2] 有色板块 - 铜降息预期改善，临近旺季库存去化，主力参考 78500 - 80500 [2] - 氧化铝供应过剩压力凸显，仓单持续回升，盘面重挫，主力参考 3000 - 3300 [2] - 铝宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考 20400 - 21000，关注 21000 压力位 [2] - 铝合金废铝紧缺加剧，消费现边际改善趋势，主力参考 20000 - 20600 [2] - 锌降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考 22000 - 23000 [2] - 锡关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考 118000 - 126000 [2] - 不锈钢盘面窄幅震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考 12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油宏观地缘不确定性降低市场风险偏好，隔夜油价重心下移，短期建议单边观望为主，WTI 下方支撑给到 [61,62]，布伦特在 [65,66]，SC 在 [465,482] [2] - 尿素供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面出现强趋势概率不大，建议波段思路为主，短期偏空，短期波动区间在 1700 - 1780 [2] - PX 供需压力不大，支撑偏强，关注装置检修计划，短期 PX11 在化工中仍偏多配，关注油价走势，PX - SC 价差滚动做扩为主 [2] - PTA8 - 9 月供需预期偏紧，短期驱动偏强，TA 在化工中仍偏多配，关注油价走势，TA1 - 5 短期或正套修复走势，中期仍以反套为主 [2] - 短纤供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10 在化工中仍偏多配，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡，上下驱动均有限 [2] - 瓶片库存有所去化，但成本端走强，短期压制瓶片加工费上行高度，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇港口库存维持低位，且随着需求旺季临近，预计短期乙二醇震荡偏强，短期看跌期权 EG2601 - P - 4350 卖方持有 [2] - 烧碱现货价格持稳，盘面前高压力位续涨乏力，01 多单止盈离场 [2] - PVC 焦煤事件影响弱化，盘面重新走弱，择机逢高短空 [2] - 纯苯供需预期边际转弱，价格有所承压，BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10 短期偏空对待 [2] - 合成橡胶短期 BR 成本支撑有限，且自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主，短期看跌期权 BR2510 - P - 11400 卖方持有，关注 BR2510 在 12500 附近压力 [2] - LLDPE 套利商现货为主，成交一般，短期震荡 [2] - PP 现货维持，成交一般，6950 - 7000 空单止盈 [2] - 甲醇基差商接货为主，成交尚可，区间操作 2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类中美贸易谈判扰动行情，长期偏多预期不变，择机布局 01 长线多单 [2] - 生猪现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米上量增加，盘面延续偏弱，偏弱运行 [2] - 油脂棕榈油维持强势运行为主，短期或在 9300 - 9500 区间运行 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，短空持有 [2] - 棉花滑准税配额发放低于预期，高位震荡，单边操作较为困难 [2] - 鸡蛋现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果交易进入尾声，价格略显混乱，主力在 8150 附近运行 [2] - 橙汁价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱和玻璃焦煤事件影响弱化，盘面重新趋弱，行业负反馈持续中，择机入场做空，前期空单阶段性止盈 [2] 特殊商品板块 - 橡胶避险情绪升温，天胶冲高回落，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅产区在产产能增加，延续走弱，主要价格波动区间或将在 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅仓单持续增加，回落，暂观望 [2] - 碳酸锂情绪偏弱缺乏驱动，盘面震荡为主，观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周杰克逊霍尔全球央行年会举行，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，各品种市场行情及投资建议不同，如A股预计高位震荡，债市情绪有望企稳，黄金震荡偏强等 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 国债：债市情绪有望继续企稳，短期10年期国债利率在1.78%-1.8%附近是阶段利率上行阻力位，对应T2512合约在107.4 - 107.6附近有支撑，短期行情预期仍有震荡，期债逢回调可轻仓试多 [2] 贵金属板块 - 黄金：震荡偏强，建议买入黄金期权，构建牛市价差策略；白银多单在38美元上方继续持有 [2] 集运指数（欧线）板块 - 集运指数：偏弱震荡，10合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢材：表需止跌回升，10合约热卷和螺纹做多分别参考3140和3380元 [2] - 铁矿：发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，01逢低做多，区间参考770 - 820 [2] - 焦煤：突发矿难，叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，01逢低做多 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，01逢低做多 [2] 有色板块 - 铜：降息预期改善，临近旺季库存去化，主力参考78500 - 80500 [2] - 氧化铝：供应过剩压力凸显，仓单持续回升，盘面重挫，主力参考3000 - 3300 [2] - 铝：宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [2] - 铝合金：废铝紧缺加剧，消费现边际改善趋势，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌：降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考22000 - 23000 [2] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍：情绪暂稳盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油：宏观地缘不确定性降低市场风险偏好，隔夜油价重心下移，短期建议单边观望为主 [2] - 尿素：供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面出现强趋势概率不大，建议波段思路为主，短期偏空 [2] - PX：供需压力不大，支撑偏强，短期PX11在化工中仍偏多配，关注油价走势，PX - SC价差滚动做扩为主 [2] - PTA：8 - 9月供需预期偏紧，短期驱动偏强，TA在化工中仍偏多配，TA1 - 5短期或正套修复走势，中期仍以反套为主 [2] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10在化工中仍偏多配，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片：瓶片库存有所去化，但成本端走强，短期压制瓶片加工费上行高度，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：港口库存维持低位，且随着需求旺季临近，预计短期震荡偏强，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [2] - 烧碱：现货价格持稳，盘面前高压力位续涨乏力，01多单止盈离场 [2] - PVC：焦煤事件影响弱化，盘面重新走弱，择机逢高短空 [2] - 纯苯：供需预期边际转弱，价格有所承压，单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10短期偏空对待 [2] - 合成橡胶：短期成本支撑有限，且自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方持有，关注BR2510在12500附近压力 [2] - LLDPE：套利商现货为主，成交一般，短期震荡 [2] - PP：现货维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：基差商接货为主，成交尚可，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类：中美贸易谈判扰动行情，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米：玉米上量增加，盘面延续偏弱，偏弱运行 [2] - 油脂：棕榈油维持强势运行为主，短期或在9300 - 9500区间运行 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，短空持有 [2] - 棉花：滑准税配额发放低于预期，高位震荡，单边操作较为困难 [2] - 鸡蛋：现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：嘎啦交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行 [2] - 橙汁：价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱、玻璃：焦煤事件影响弱化，盘面重新趋弱，行业负反馈持续中，择机入场做空 [2] 特殊商品板块 - 橡胶：避险情绪升温，天胶冲高回落，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅：产区在产产能增加，延续走弱，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：仓单持续增加，回落，暂观望 [2] - 碳酸锂：情绪偏弱缺乏驱动，盘面震荡为主，观望为主 [2]