报告行业投资评级 - 钢材震荡偏强[1] - 铁矿石震荡[1] - 焦煤震荡偏强[1] - 焦炭震荡偏强[1] - 锰硅震荡偏强[3] - 硅铁震荡偏强[3] 报告的核心观点 - 钢材市场供需趋弱但出口维持高位，市场对政策推进有预期，预计短期螺纹盘面震荡偏强运行[1] - 铁矿石供应端发运量有降有升，需求端铁水产量降、高炉开工率升，预计矿价短期震荡[1] - 焦煤供应减量、库存压力小，需求端刚需强劲，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行[1] - 焦炭成本走高、提涨转移压力，下游需求好转，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行[1] - 锰硅供应增加、需求回升、库存中位，基本面驱动力有限，短期震荡略偏强[3] - 硅铁成本有支撑，关注市场情绪及钢招定价，短期震荡略偏强[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡上涨，现货价格小涨、成交回升，库存全面增加，出口维持高位，市场对政策有预期，预计短期震荡偏强[1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，港口现货价涨，供应端发运量有变化，需求端铁水产量和库存有变动，预计短期震荡[1] - 焦煤：盘面上涨，现货有调，供应端生产减量、库存压力小，需求端刚需强劲，预计短期震荡偏强[1] - 焦炭：盘面上涨，现货价涨，供应端成本走高、提涨转移压力，需求端下游需求好转，预计短期震荡偏强[1] - 锰硅：期价震荡走强，持仓下降，市场价有调，供应增加、需求回升、库存中位，短期震荡略偏强[3] - 硅铁：期价震荡走强，持仓下降，市场价有调，成本有支撑，关注市场情绪及钢招定价，短期震荡略偏强[3] 日度数据监测 - 展示螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁的合约价差、基差、现货价格及利润、价差等数据及环比变化[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表[7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表[19][20][22][23][24][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表[28][32][33][34][35][36][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表[42][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表[47][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格短期预计偏弱震荡运行，周一09合约收盘价1722元/吨，跌幅0.98%；01合约收盘价1751元/吨，跌幅0.34%，现货市场同步偏弱，供应窄幅波动，需求跟进不足，出口消息扰动但市场情绪回落 [2] - 纯碱期货价格延续震荡走势，周一09合约收盘价1251元/吨，微幅上涨0.24%；01合约收盘价1345元/吨，涨幅0.67%，现货市场报价多数稳定，供应有所提升，需求跟进谨慎，库存较上周提升0.6% [2] - 玻璃期货价格预计短期延续震荡态势，周一09合约收盘价1068元/吨，涨幅0.75%；01合约收盘价1219元/吨，涨幅1.5%，现货市场偏弱运行，在产产能稳定，需求跟进情绪偏弱，区域产销率分化 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 8月11日尿素期货仓单3623张无变化，有效预报200张 [5] - 8月11日尿素行业日产19.30万吨，较上一工作日增0.12万吨，较去年同期增2.24万吨；行业开工83.36%，较去年同期提升5.99个百分点 [5] - 8月11日国内多地小颗粒尿素现货价格下调，山东1730元/吨（-30）、河南1740元/吨（-40）等 [5] 纯碱 & 玻璃 - 8月11日纯碱期货仓单7715张无变化，有效预报量3479张；玻璃期货仓单3543张，较上一交易日+25张 [7] - 8月11日多地纯碱现货价有调整，华北轻碱1250元/吨（-50）、重碱1350元/吨等 [7] - 8月11日纯碱行业产能利用率87.13%，上一工作日85.79% [8] - 8月11日浮法玻璃市场均价1181元/吨，日环比-18元/吨；行业日产量15.96万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 包含尿素基差、纯碱基差、尿素和纯碱主力合约成交和持仓、尿素和纯碱不同合约价差、尿素和纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价768.0元，较上日涨15.0元；I09合约今日收盘价796.5元，较上日涨6.5元；I01合约今日收盘价789.0元，较上日涨15.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 28.5元，较上日变化8.5元；I09 - I01合约今日价差7.5元，较上日变化 - 9.0元；I01 - I05合约今日价差21.0元，较上日变化0.5元 [3] 基差数据 - 多个铁矿石品种今日价格较上日有不同程度变化，如卡粉涨6.0元、BRBF涨3.0元等 [6] - 各品种今日基差与上日相比也有不同变化，如BRBF基差降3元、纽曼粉基差升2元等 [6] 基差相关规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 调整原有品种升贴水，新规则仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围及对应升贴水 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，目前X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0元/吨 [11] 品种价差 - 各品种价差今日值与上日值有不同变化，如PB块 - PB粉价差降6.0元、纽曼块 - 纽曼粉价差升3.0元等 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花：09合约看震荡，01合约短期看震荡，中长期看震荡偏强 [1] - 白糖：短期预计继续窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周一，ICE美棉上涨0.36%，报收66.84美分/磅，CF509环比上涨0.15%，报收13680元/吨，主力合约持仓环比下降14595手至24.62万手，新疆地区棉花到厂价为15047元/吨，较前一日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15161元/吨，较前一日下降17元/吨；国际市场宏观层面9月降息是大概率事件，年内降息次数或三次，对美棉价格有一定支撑，关注关税谈判进展与降息预期、13号公布的USDA8月报；国内市场09合约持仓降幅稍有放缓，持仓量、09合约/仓单数量均处近年来同期相对偏高水平，当前棉花商业库存数量相对偏低，7月库存降幅超60万吨，至9月底无超预期新增补充下，商业库存或降至百万吨左右级别，对棉价有一定支撑；01合约面临新棉丰产预期的压力及开秤价格较低的预期，但2025/26年度国内棉花供需格局并无较大矛盾，当前棉价也处于相对低位水平 [1] - 白糖：古巴2024/25榨季的食糖产量已降至15万吨以下，创下100多年来的最低水平；广西制糖集团报价5900 - 5980元/吨，仅南华上调10元/吨，云南制糖集团报价5740 - 5780元/吨，报价持平，加工糖厂主流报价区间6000 - 6500元/吨，多数调整10 - 150元/吨，涨跌不一；原糖受买盘提振，期价连续两个交易日反弹，增产问题发酵已久，巴西库存偏低，价格继续刷新低点的意愿不强；国内现货成交一般，市场观望情绪重，前期低点附近市场缺乏新驱动 [1] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|主力基差|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棉花|9 - 1|-200|-40|1281|-257|新疆|15047|-16| | | | | | | |全国|15161|-17| |白糖|9 - 1|106|-4|397|0|南宁|5960|10| | | | | | | |柳州|5970|0| [2] 市场信息 - 8月11日棉花期货仓单数量8172张，较上一交易日下降80张，有效预报282张 [3] - 8月11日国内各地区棉花到厂价：新疆15089元/吨，河南15220元/吨，山东15169元/吨，浙江15265元/吨 [3] - 8月11日纱线综合负荷为49.3，较前一日持平；纱线综合库存为29.7，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为48.1，较前一日增加0.3；短纤布综合库存为33.7，较前一日持平 [3] - 8月11日白糖现货价格：南宁地区5960元/吨，较前一日上涨10元/吨，柳州地区5970元/吨，较前一日持平 [3] - 8月11日白糖期货仓单数量18240张，较前一交易日下降305张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][11][14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，多次获"最佳农产品分析师"等称号 [19] - 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期发表文章，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日A股市场放量上涨，Wind全A上涨0.99%，成交额1.85万亿元，各指数均有不同程度涨幅 。育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行买国债为中央政府筹资推出更多普惠财政支持方案拉动通胀企稳回升 。股市近期上涨有长期、中期、短期三个逻辑，当前市场有分歧，可等政策和市场趋势更明确后调整仓位；国债期货收盘多数合约下跌，资金面宽松但股市走强压制债市，短期债市有望震荡偏强运行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指点评：昨日A股市场放量上涨，育儿补贴制度全国落地，预计未来有更多普惠财政支持方案 。股市上涨长期逻辑是财政政策转向促销费、中美关系缓和后通胀回升，外资流入买大盘成长风格；中期逻辑是反内卷热度高、需求侧基建加码利好上游周期板块；短期逻辑是资本市场流动性充裕，弱美元下人民币升值带来资金流入、企业存贷款数据好转使实体流动性倾向流入股市 。观点为震荡，操作上可等政策和市场趋势明确后调整仓位 [1] - 国债点评：昨日国债期货收盘多数合约下跌，央行开展逆回购操作，净回笼资金，银行间市场利率上行 。资金面宽松但股市走强压制债市，短期“反内卷”政策行情驱动基本结束，7月信贷数据预期较弱，债市有望震荡偏强运行 。观点为震荡 [2] 日度价格变动 - 股指期货：IH涨0.14%、IF涨0.53%、IC涨1.15%、IM涨1.73% [3] - 股票指数：上证50涨0.03%、沪深300涨0.43%、中证500涨1.08%、中证1000涨1.55% [3] - 国债期货：TS跌0.02%、TF跌0.10%、T跌0.13%、TL跌0.60% [3] 市场消息 - 财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见，明确出口货物、跨境销售服务和无形资产适用零税率范围，以及一项应税交易涉及多个税率、征收率时的适用规则 [4] 图表分析 - 股指期货：展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及各指数当月基差走势 [6][7][9][10][11] - 国债期货：展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及不同期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率走势 [13][16][17][18] - 汇率：展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，以及美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][26]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种短期价格走势多为震荡 原油因特朗普与普京会晤及OPEC+产量变化等因素存在震荡整理需求 燃料油、沥青、聚酯、PX、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种受供应、需求、装置重启等因素影响 预计价格震荡运行或震荡偏弱[1][2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一油价止跌 WTI 9月合约涨0.08美元至63.96美元/桶 涨幅0.13% 布伦特10月合约涨0.04美元至66.63美元/桶 涨幅0.06% SC2509涨1.5元/桶至494元/桶 涨幅0.3% OPEC+7月产量降至4165万桶/日 欧佩克减产19万桶/日 非欧佩克增产5万桶/日 预计油价短期震荡[1] - 燃料油周一主力合约收跌 新加坡低硫燃料油现货升水降至新低 8月区域库存压力大 高硫供应充足 夏季发电需求消退 不看好后续上行空间 关注油价波动[2] - 沥青周一主力合约收跌 供应端部分炼厂复产预计带动供应增加 需求端中下旬天气好转刚需有望支撑 8月市场或供需双增 价格区间震荡 关注油价波动[2] - 聚酯周一相关品种有涨有跌 江浙涤丝产销回落 多套装置重启 PX供需恢复 PXN略偏强 预计PTA、乙二醇价格震荡[2][4] - 橡胶周一主力合约上涨 泰国劳工短缺 短期原料坚挺 胶价偏强震荡 中长期关注旺产季等情况[4] - 甲醇周一价格有不同表现 伊朗装置负荷恢复 港口库存增加 主力合约切换后预计维持近弱远强结构 价格窄幅震荡[6] - 聚烯烃周一价格及利润情况各异 检修季尾声产量将维持高位 需求旺季临近预计开工率走高 基本面矛盾不突出 价格窄幅震荡[6] - 聚氯乙烯周一市场价格有变动 供给高位震荡 需求回暖 库存预计缓慢下降 基差和月差走阔 预计价格震荡偏弱[7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货市场、价格、基差、基差率、涨跌幅等信息 并对数据计算和单位等进行说明[8] 市场消息 - 特朗普将于8月15日与普京会晤谈俄乌冲突 会谈前夕美国加大对俄施压 若未达成协议制裁可能收紧 同时施压印度减少购俄油 特朗普称是试探性会面 结束后将与乌欧领导人磋商[10] - 8月11日公布调查显示 OPEC+7月原油产量降至4165万桶/日 欧佩克减产19万桶/日 非欧佩克增产5万桶/日[10] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势图表[12][14][16][18][20][22] - 主力合约基差展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差历史走势图表[26][28][32][34][36][38] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差历史走势图表[40][42][45][48][50][53][56] - 跨品种价差展示原油内外盘、B - W等多个跨品种价差历史走势图表[58][60][64][66] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇、PP等多个品种生产利润历史走势图表[66][68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有十余年期货衍生品市场研究经验 获多项荣誉 为企业定制方案 有相关从业资格号[72] - 原油等分析师杜冰沁扎根能源行业研究 获多项荣誉 发表观点并接受媒体采访 有相关从业资格号[73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳从事相关品种研究 获多项荣誉 发表观点 有相关从业资格号[74] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波有能化期现贸易经验 通过CFA三级考试 有从业资格号[75] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 电话021 - 80212222 传真021 - 80212200 客服热线400 - 700 - 7979 邮编200127[77]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各品种期货进行分析，给出走势判断和操作建议，认为股市上涨有长、中、短期逻辑，国债短期偏强，贵金属偏强，矿钢煤焦类、有色金属类、能源化工类多数品种震荡，农产品类走势分化，软商品类偏弱势 [2][3][4] 各品种总结 金融类 - **股指**：昨日A股震荡持平，育儿补贴制度全国落地，预计未来央行或购国债促通胀回升；股市上涨有长、中、短期逻辑；当前市场有分歧，可等政策和趋势明确再调仓 [2] - **国债**：期货收盘多数合约上涨，央行开展逆回购操作，净回笼资金；短期反内卷政策行情驱动结束，债市有望修复，短期国债偏强 [3] - **贵金属**：隔夜伦敦金银上涨，金银比下降；市场关注关税谈判、美债拍卖和地缘政治；中国7月增持黄金；黄金双支撑窗口有望偏强，白银低吸持有 [4] 矿钢煤焦类 - **螺纹钢**：盘面窄幅震荡，现货价格稳中有跌，成交回落；本周产量、社库、厂库回升，表需回升；钢材出口高位缓解供应压力，预计短期窄幅整理 [6] - **铁矿石**：期货主力合约价格下跌，港口现货部分下跌；供应端发运量降低，需求端铁水产量下降，库存增加；预计短期震荡 [7][8] - **焦煤**：盘面上涨，现货部分上调；供应端超产核查扰动，库存压力小；需求端焦企开工积极性提升，刚需强劲；预计短期宽幅震荡 [9] - **焦炭**：盘面上涨，现货报价上涨；供应端焦煤利多，生产积极性好；需求端钢材价格偏强，钢厂采购意向延续；预计短期宽幅震荡 [10] - **锰硅**：期价震荡走弱，市场价部分下调；市场消息提振信心，主流钢招有进展；预计短期宽幅震荡，关注市场情绪和黑色走势 [11] - **硅铁**：期价震荡走弱，汇总价格部分持平；成本端支撑增强，供需边际变化有限；预计短期宽幅震荡，关注市场情绪和黑色走势 [12] 有色金属类 - **铜**：隔夜外盘和内盘铜价下跌，进口亏损收窄；市场关注关税谈判和美债拍卖；库存有降有增；需求不足，海外数据疲软；铜价或偏弱，但旺季预期制约跌幅 [14] - **镍&不锈钢**：隔夜镍价下跌，库存减少，升贴水有变化；镍矿价格下跌；不锈钢库存下降，产量环比增加；短期受情绪影响走弱，基本面变化不大，震荡运行 [15] - **氧化铝&电解铝&铝合金**：三者均震荡偏弱；氧化铝过剩压力加码，电解铝累库或延续，铝合金关注反内卷政策和累库周期 [16][18] - **工业硅&多晶硅**：工业硅震荡偏强，多晶硅震荡偏弱；多晶硅关注供应压力和需求结构，工业硅关注西南复产；可跟踪空SI多PS机会 [19] - **碳酸锂**：期货合约上涨，现货价格上涨，仓单库存增加；供应环比增加，需求环比增加，库存有升有降；短期关注枧下窝停产不确定性 [20][22] 能源化工类 - **原油**：周四油价连续下行；特朗普与普京将会晤，美7月原油出口降至低位；市场关注会谈，基本面缺乏支撑，价格承压 [24] - **燃料油**：周四主力合约收涨，库存增加；8月供需支撑下滑，宏观情绪修正，原油情绪转弱；不看好后续上行空间，震荡偏弱 [25][26] - **沥青**：周四主力合约收涨，出货量减少，产能利用率下降；8月供应或缩减，需求有望改善；受供应库存支撑，现货坚挺，关注原油波动，震荡思路 [27] - **橡胶**：周四主力合约上涨；产区天气良好，下游需求内稳外弱；供增需稳，旺季有压力，宽幅震荡 [28] - **PX&PTA&MEG**：TA、EG、PX期货收涨；成本端油价承压，下游需求有韧性；TA价格跟随承压，乙二醇或累库，价格偏弱调整 [29][30] - **甲醇**：周四各地价格有差异；8月累库但同比无明显上行，库存水平偏低；价格维持震荡 [31] - **聚烯烃**：周四价格有变化，利润情况不同；8月供需恢复，库存转移，基本面矛盾不大，上行空间有限 [32] - **聚氯乙烯**：周四各地市场价格有调整；8月基本面压力缓和，库存下降；预计回归基本面交易，主力合约切换后震荡偏弱，基差和月差走强 [33][34] - **尿素**：周四期货价格偏弱震荡，现货市场偏弱；行业日产量增加，需求跟进放缓，印标利于缓解供需压力；新增驱动不足，短期宽幅震荡偏弱 [35] - **纯碱**：周四期货价格宽幅震荡，贸易商报价波动；行业开工率和产量提升，需求偏弱，库存增加；供需偏弱，缺乏驱动，期价宽幅震荡，情绪偏弱 [36] - **玻璃**：周四期货价格宽幅波动，现货市场走弱；在产产能和日熔量稳定，需求未好转，库存增加；市场情绪偏弱，新增驱动不足，短期宽幅震荡 [37] 农产品类 - **蛋白粕**：周四外盘大豆和豆粕上涨，国内豆粕和菜粕期价走高；美豆性价比高，国内成本上涨；供应充足，库存攀升但预期峰值下降；豆粕多单思路，参与正套 [39] - **油脂**：周四外盘棕榈油下跌，国内三大油脂偏强；马棕产量增加、出口下降，加菜籽反弹，美豆油回落；大宗商品普涨，国内采购偏慢；油脂多头思路，多单并卖盘跌期权 [40][41] - **生猪**：周四期货反弹，现货价格下跌；出栏多，需求难提振，供大于求；政策有支撑，维持震荡，短期多单谨慎持有 [42] - **鸡蛋**：周四主力合约小幅收涨，现货价格有稳有跌；终端需求一般，存栏高位；未来需求旺季或反弹，但短期市场情绪偏空 [43] - **玉米**：周三9月合约企稳反弹，现货价格偏弱；东北购销气氛偏差，华北价格稳定；技术上短线关注压力，中线偏弱 [44] 软商品类 - **白糖**：巴西7月出口糖和糖蜜减少，国内现货报价下调；原糖增产预期抑制期价，国内加工糖有压力；预计盘面延续弱势 [46] - **棉花**：周四美棉下跌，国内主力合约持仓下降；国际关注关税谈判和降息预期，国内关注USDA8月报；新棉丰产预期强，开秤价预计偏低；09看震荡，01短期震荡，中长期震荡偏强 [47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花市场，国际市场美棉价格低位震荡，关注关税谈判和降息预期以及 USDA8 月报；国内市场 09 合约驱动力有限，01 合约上方有压力但中长期震荡偏强，未来情绪预期偏暖，新棉上市前价格有支撑，09 和 01 短期看震荡，中长期 01 震荡偏强 [2] - 白糖市场，原糖弱势运行，增产预期抑制期价，国内现货报价下调，加工糖给盘面带来压力，预计盘面延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花 9 - 1 合约价差为 - 165，环比降 5；主力基差 1521，环比增 33；新疆现货 15089 元/吨，环比增 6 元/吨；全国现货 15191 元/吨，环比增 13 元/吨 [3] - 白糖 9 - 1 合约价差为 67，环比增 5；主力基差 323，环比降 4；南宁现货 5970 元/吨，环比降 30 元/吨；柳州现货 5990 元/吨，环比降 20 元/吨 [3] 市场信息 - 8 月 7 日棉花期货仓单 8329 张，较上日降 135 张，有效预报 348 张 [4] - 8 月 7 日国内部分地区棉花到厂价：新疆 15089 元/吨，河南 15220 元/吨，山东 15169 元/吨，浙江 15265 元/吨 [4] - 8 月 7 日纱线综合负荷 49.3 持平，库存 30 持平；短纤布综合负荷 47.8，较前一日增 0.1，库存 33.7，较前一日降 0.1 [4] - 8 月 7 日白糖南宁地区现货 5970 元/吨，较前一日降 30 元/吨，柳州地区 5990 元/吨，较前一日降 20 元/吨 [4] - 8 月 7 日白糖期货仓单 18615 张，较前一日降 187 张，有效预报 0 张 [5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项白糖相关分析师称号 [21] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，获多项工业品相关分析师称号 [22] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价整体表现偏弱，受海外经济数据疲软、市场担忧海外需求等因素影响，但金九旺季预期会制约下跌幅度 [1] - 铝价重心存在下压力，氧化铝过剩压力加码，电解铝累库或将延续，铝合金 8 月产业供需边际偏强格局有望由上游转为下游 [1][2] - 短期镍价和不锈钢价格受市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，呈现震荡运行态势，下方有镍铁和中间品价格支撑，上方受需求压制 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜 LME 铜和 SHFE 铜均下跌，国内现货进口亏损幅度收窄，LME 库存下降，Comex 铜增加，SHFE 铜仓单下降，需求淡季终端订单不足，海外经济数据疲软致市场担忧海外需求，美精炼铜 0 关税下市场有观望情绪，关注价格倒挂库存重新外迁风险 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金均震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大，几内亚铝矿出口政策放松，供给预期增加，氧化铝过剩压力加码，电解铝累库或将延续 [1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍均下跌，LME 库存和国内 SHFE 仓单减少，镍矿内贸价格和印尼镍矿升水小幅下跌，不锈钢社会库存呈四连降，8 月粗钢产量环比有增，一级镍 8 月产量预计环比增加 [2] 日度数据监测 - 铜：2025 年 8 月 7 日平水铜价格、废铜价格、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均上涨，LME 库存和上期所仓单减少，社会库存减少，活跃合约进口盈亏亏损幅度收窄 [3] - 铅：2025 年 8 月 7 日平均价和 1铅锭升贴水上涨，沪铅连 1 - 连二下跌，含税再生精铅和再生铅价格不变，含税还原铅价格下跌，LME 库存增加，上期所库存增加 [3] - 铝：2025 年 8 月 7 日无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差扩大，现货升水下降，LME 库存增加，上期所仓单减少，社会库存中氧化铝增加 [4] - 镍：2025 年 8 月 7 日金川镍板状价格上涨，金川镍 - 无锡和 1进口镍 - 无锡价差下降，LME 库存减少，上期所镍仓单减少，社会库存中镍库存减少 [4] - 锌：2025 年 8 月 7 日主力结算价上涨，沪伦比上涨，近 - 远月价差下降，国内现货升贴水和进口锌升贴水平均不变，LME0 - 3 premium 下降，库存方面上期所增加，LME 减少，社会库存增加 [5] - 锡：2025 年 8 月 7 日主力结算价上涨，LME 价格下跌，沪伦比上涨，近 - 远月价差下降，国内现货升贴水平均不变，LME0 - 3 premium 下降，库存方面上期所和 LME 均增加 [5] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][7][9] - SHFE 近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表 [15][17][19] - LME 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [21][23][25] - SHFE 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [28][30][32] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [34][36][38] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表 [41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [48] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅 [48] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约涨5.36%至72300元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价均上涨150元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持65490元/吨，仓单库存增加1420吨至16443吨 [3] - 供应端周度产量环比回增，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存本周环比有升，上游和其他环节去库，下游补库 [3] - 仓单库存集中注销后有一定回流，目前总量维持低位，短期市场聚焦枧下窝是否会停产的不确定性 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价72300元/吨，较前一日涨2680元；连续合约收盘价70000元/吨，较前一日涨1140元 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)等多种矿石价格有不同程度上涨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂平均价均涨150元/吨，氢氧化锂部分价格持平，六氟磷酸锂涨50元/吨 [5] - 价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降150元/吨等 [5] - 前驱体&正极材料中多种材料价格有小幅度上涨或持平 [5] - 电芯&电池中多种电芯、电池价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）等矿石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价等锂及锂盐价格走势图表 [9] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差等多种价差走势图表 [16] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料等前驱体及正极材料价格走势图表 [21] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯等锂电池价格走势图表 [29] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [34] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [38]