报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [1] - 白糖：震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 棉花：周一ICE美棉涨0.12%，CF601跌0.22%，主力合约持仓增14902手至57.13万手，棉花3128B现货价格指数降40元/吨；国际宏观有扰动，美联储12月降息25bp概率跌破50%，美元指数坚挺，USDA月报调增全球棉花产量预期值，库销比预计同比调增；国内短期供应压力大，商业库存两周增120余万吨且供应高峰期持续，预计短期郑棉在供应压力下有调整但幅度有限，整体震荡 [1] - 白糖：10月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量等多项数据同比增加，国内广西3家糖厂开榨，贸易商新糖报价温和，短期无新驱动，价格盘面承压，向区间下沿靠拢，下方成本支撑有效，预计暂时难有突破性行情，区间偏弱对待 [1] 日度数据监测 - 棉花：1 - 5合约价差为 - 10，环比增10；主力基差1356，环比持平；新疆现货14579元/吨，环比降15，全国现货14801元/吨，环比降5 [2] - 白糖：1 - 5合约价差为62，环比降9；白糖数据源部分数据缺失 [2] 市场信息 - 棉花：11月17日期货仓单数量4396张，较上一交易日降5张，有效预报822张；当日国内各地区棉花到厂价，新疆14579元/吨，河南14846元/吨，山东14847元/吨，浙江14907元/吨；11月17日纱线综合负荷为51.2，较前一日持平，纱线综合库存为26.6，较前一日涨0.1，短纤布综合负荷为51.9，较前一日持平，短纤布综合库存为29.3，较前一日持平 [2][3] - 白糖：11月17日期货仓单数量8622张，较前一交易日持平，有效预报183张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21] 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021 - 80212222 - 传真：021 - 80212200 - 客服热线：400 - 700 - 7979 - 邮编：200127 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期棉价预计震荡运行，周二ICE美棉下跌0.59%报63.93美分/磅，CF601环比涨0.04%报13560元/吨，主力合约持仓环比增加3733手至57.39万手，棉花3128B现货价格指数14445元/吨较前一日涨5元/吨；国际关注宏观层面，美联储降息预期及美国政府开门时间扰动市场情绪，就业数据偏弱致美元指数与美棉价格共振下行，本周五将公布USDA月报；国内郑棉震荡，多空因素交织，供应端压力大，成本与预期提供支撑，预计本年度棉花库销比同比下降[1] - 白糖价格预计震荡，巴西11月第一周出口糖和糖蜜68.57万吨，日均出口量较上年11月全月日均减少23%；国内新糖贸易商报价上调，陈糖报价部分上调，原糖受大宗商品回暖带动微幅收涨，静待泰国、印度开榨，国内开榨推迟，广西集团清库，贸易商报价坚挺，关注能否突破5500元/吨压力位[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为0，环比无变化，主力基差为1282，环比增加18，新疆现货最新价14668元/吨，环比降3元/吨，全国现货最新价14842元/吨，环比降2元/吨[2] - 白糖合约1 - 5价差为67，环比无变化，主力基差为250，环比降5，柳州现货最新价5730元/吨，环比无变化[2] 市场信息 - 11月11日棉花期货仓单数量3619张，较上一交易日增加325张，有效预报1154张；国内各地区棉花到厂价中新疆14668元/吨、河南14883元/吨、山东14865元/吨、浙江14985元/吨；纱线综合负荷为51.3较前一日持平，纱线综合库存为26.3较前一日降0.1，短纤布综合负荷为51.9较前一日持平，短纤布综合库存为29.6较前一日降0.6[3] - 11月11日白糖现货价格柳州地区5730元/吨较前一日持平；期货仓单数量7721张，较前一交易日增加58张，有效预报1183张[4][5] 图表分析 - 报告提供棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表，以及白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表[7][16] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与行业课题和丛书撰写，获多个分析师称号[21] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与大型项目及课题，获多个荣誉称号[22] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油短期暂企稳但反弹高度有限，豆油因美豆企稳可继续做扩豆棕价差 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价：棕榈油主力8770元/吨（日盘）、8734元/吨（夜盘）；豆油主力8238元/吨（日盘）、8248元/吨（夜盘）；菜油主力9775元/吨（日盘）、9782元/吨（夜盘）；马棕主力4139林吉特/吨（日盘）、4150林吉特/吨（夜盘）；CBOT豆油主力51.04美分/磅（日盘） [1] - 期货涨跌幅：棕榈油主力日盘0.92%、夜盘 - 0.41%；豆油主力日盘0.12%、夜盘0.12%；菜油主力日盘1.96%、夜盘0.07%；马棕主力日盘0.68%、夜盘0.31%；CBOT豆油主力日盘0.91% [1] - 期货成交及持仓：棕榈油主力昨日成交505832手，成交变动 - 24977手，昨日持仓418681手，持仓变动 - 5435手；豆油主力昨日成交274118手，成交变动22215手，昨日持仓445960手，持仓变动 - 16501手；菜油主力昨日成交248320手，成交变动90320手，昨日持仓217894手，持仓变动8918手 [1] - 现货价格：棕榈油(24度):广东8610元/吨，价格变动50元/吨；一级豆油：广东8600元/吨，价格变动50元/吨；四级进口菜油：广西10130元/吨，价格变动200元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1035美元/吨，价格变动0美元/吨 [1] - 现货基差：棕榈油（广东） - 160元/吨；豆油（广东）362元/吨；菜油（广西）355元/吨 [1] - 期货主力价差：菜棕油期货主力价差1005元/吨（前一交易日）、897元/吨（前两交易日）；豆棕油期货主力价差 - 532元/吨（前一交易日）、 - 462元/吨（前两交易日）；棕榈油15价差 - 84元/吨（前一交易日）、 - 102元/吨（前两交易日）；豆油15价差212元/吨（前一交易日）、230元/吨（前两交易日）；菜油15价差426元/吨（前一交易日）、413元/吨（前两交易日） [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚棕榈油：CIMB Securities预计11月库存环比增长4.0%至257万吨，产量环比下滑8.0%至188万吨；2025年11月1 - 10日单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16% [2][3][4] - 印尼生物柴油：截至11月10日，今年消费量已达1225万千升，政府为2025年分配了1560万千升的FAME用量 [4] - USDA月报前瞻：分析师平均预计全球2025/26年度大豆期末库存为1.2421亿吨；美国2025/26年度大豆产量料为42.66亿蒲式耳，单产料为53.1蒲式耳/英亩，期末库存为3.04亿蒲式耳 [4][5] - 巴西大豆：Anec预计11月大豆出口有望达到426万吨，豆粕出口为247万吨；Secex数据显示11月第一周出口大豆1177456.20吨，日均出口量较上年11月全月增加75% [5] - 马托格罗索州：11月3 - 7日当周大豆压榨利润为459.16雷亚尔/吨，豆粕价格为1571.62雷亚尔/吨，豆油价格为6393.68雷亚尔/吨 [6] - 欧盟：截至11月9日，2025/26年度棕榈油进口量为101万吨，大豆进口量触及415万吨，油菜籽进口量共计131万吨；欧盟国家希望将零毁林法案实施时间推迟一年至2026年12月 [6] - 德国油菜籽：德国油菜籽行业协会预计2026年收获的冬季油菜籽种植面积介于110 - 115万公顷之间 [6] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [7]