报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8410元/吨，日内跌幅1.58%，持仓减仓3531手至28.6万手；多晶硅先扬后抑，主力2511收于53520元/吨，日内跌幅3.73%，持仓减仓11031手至14.3万手 [2] - 工业硅供应增压，需求端面临晶硅减产预期，有机硅旺季不佳叠加铝合金供应受限等综合压制，基本面向下驱动强；短期因多晶硅政策情绪波及，整体深跌空间有限；工信部和市场监管局联合印发稳增长行动方案，再度提出光伏反内卷治理方向，短期政策预期给予强底部支撑；但排产持续增加叠加下游接受不佳，库存高压未解；明日行业会议召开在即，市场仍在静待节能监察结果 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8545元/吨降至8530元/吨，近月从8690元/吨降至8555元/吨；多晶硅期货主力结算价从55710元/吨降至53520元/吨，近月从55655元/吨涨至55960元/吨 [3] - 工业硅多数现货价格持平，最低交割品421价格回调至8600元/吨，现货升水扩至70元/吨；多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨，最低交割品硅料价格跌至49000元/吨，现货贴水扩至6960元/吨 [2][3] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油从11500元/吨涨至14000元/吨 [3] - 工业硅仓单增加33手至49955手，广期所库存减少2405吨至249860吨，部分港口和厂库库存有变化，社库合计减少9900吨至435900吨；多晶硅仓单持平，广期所库存减少0.03万吨至20.61万吨，厂库增加0.1万吨至23.39万吨，社库合计增加0.1万吨至23.4万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [4][6][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [23][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [28][30][35] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [37] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅 [37] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格或阶段性偏强运行，关注印标动态、国内尿素库存、出口动态 [1] - 纯碱期货价格短期走势阶段性偏弱，关注其下游玻璃期价走势影响、反内卷后续动态及商品市场整体情绪 [1] - 玻璃期货价格短线走势偏弱，需跟进产线改产或停产等落实情况、玻璃现货成交情况 [1] 各目录总结 研究观点 - 尿素期货主力01合约收盘价1683元/吨，跌幅1.17%；现货市场继续走弱，主流地区市场价格回落10 - 20元/吨；行业日产量18.32万吨，日环比降0.21万吨；需求端情绪谨慎，主流地区现货产销率仅25%；印标已确认250万吨采购量，超计划50万吨，中国供货量可能超100万吨 [1] - 纯碱期货主力01合约收盘价1278元/吨，微幅下跌0.62%；现货市场报价稳定，沙河地区重碱送到价格1183元/吨，日环比跌20元/吨；近两日计划检修企业及设备更换现象增多，日度开工率86.76%，日环比降1.95个百分点；需求端按需跟进，采购及囤货情绪谨慎 [1] - 玻璃期货主力01合约收盘价1192元/吨，微幅上涨0.34%；现货市场报价局部小幅上涨，国内浮法玻璃市场均价1163元/吨，日环比涨4元/吨；行业在产日熔量稳定在16.02万吨；需求端跟进情绪好转，主流地区现货产销率多提升至115% - 120%区间 [1] 市场信息 - 尿素：9月9日期货仓单8843张，较上一交易日+76张，有效预报75张；行业日产18.32万吨，较上一工作日减少0.21万吨，较去年同期减少0.08万吨；行业开工率78.31%，较去年同期82.54%下降4.23个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格有降 [4] - 纯碱和玻璃：9月9日纯碱期货仓单数量7759张，较上一交易日-440张，有效预报3157张；玻璃期货仓单数量2093张，较上一交易日-3元/吨；纯碱现货价日环比持平；纯碱行业日度开工率86.76%，上一工作日88.71%；浮法玻璃市场均价1163元/吨，日环比+4元/吨，行业日产量16.02万吨，日环比持平 [6][7] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、期货价差等图表 [9][11][13] 研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关称号 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉上涨0.27%，报收66.39美分/磅，CF601环比下降0.68%，报收13835元/吨，主力合约持仓环比上涨2364手至50.77万手，新疆地区棉花市场价约15300元/吨，较前一日下降50元/吨，全国棉花市场均价15401元/吨，较前一日下跌27元/吨；国际市场近期关注宏观层面，9月降息概率接近100%，预计9月降息50BP概率超10%，美元指数偏弱震荡支撑美棉价格，基本面关注本周六凌晨USDA9月报；国内郑棉期价重心下移，受新棉零星上市、服装端出口压力和市场情绪调整影响，预计短期偏弱震荡，下方空间有限，需关注新棉开秤价格 [2] - 白糖方面，巴西9月第一周出口糖和糖蜜76.9万吨，日均出口量为15.38万吨，2024年9月出口量为387.95万吨，日均出口量为18.47万吨；广西制糖集团报价5830 - 5940元/吨，云南制糖集团报价5720 - 5770元/吨，个别上调10元/吨，加工糖厂主流报价区间5950 - 6080元/吨，少数下调20元/吨；原糖从2个月低点反弹，关注北半球估产，国内现货市场短期供应充足，期价缺乏反弹驱动，盘面在5500点徘徊，预计弱势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为45，环比不变，主力基差1566，环比涨23，新疆现货价15300元/吨，环比降50元/吨，全国现货价15401元/吨，环比降27元/吨 [3] - 白糖合约1 - 5价差为18，环比涨2，主力基差417，环比涨9，南宁现货价5880元/吨，环比不变，柳州现货价5935元/吨，环比不变 [3] 市场信息 - 9月9日棉花期货仓单数量5459张，较上一交易日降112张，有效预报0张 [4] - 9月9日国内各地区棉花市场价：新疆15300元/吨，河南15350元/吨，山东15500元/吨，浙江15400元/吨 [4] - 9月9日纱线综合负荷为49.9，较前一日涨0.1；纱线综合库存为26.8，较前一日降0.1；短纤布综合负荷为49.9，较前一日涨0.2；短纤布综合库存为30.4，较前一日持平 [4] - 9月9日白糖现货价格：南宁地区5880元/吨，较前一日持平，柳州地区5935元/吨，较前一日持平 [4] - 9月9日白糖期货仓单数量11977张，较前一交易日降125张，有效预报6张 [5] 图表分析 - 报告包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][12][14][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要对 09 月 09 日各类指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本进行了分析 各部分总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅 -0.51%，收于 3807.29 点，成交额 9177.95 亿元；深成指数涨跌幅 -1.23%，收于 12510.6 点，成交额 12007.28 亿元 [1] - 中证 1000 指数涨跌幅 -1.16%，成交额 4319.29 亿元，开盘价 7287.4，收盘价 7226.03，最高价 7315.97，最低价 7198.32 [1] - 中证 500 指数涨跌幅 -0.9%，成交额 3947.62 亿元，开盘价 6959.94，收盘价 6928.97，最高价 6999.73，最低价 6895.51 [1] - 沪深 300 指数涨跌幅 -0.7%，成交额 5628.61 亿元，开盘价 4448.74，收盘价 4436.26，最高价 4472.09，最低价 4412.69 [1] - 上证 50 指数涨跌幅 -0.38%，成交额 1392.41 亿元，开盘价 2928.53，收盘价 2928.63，最高价 2949.54，最低价 2915.04 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证 1000 较前收盘价上涨 -85.0 点，计算机、医药生物、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证 500 较前收盘价上涨 -63.15 点，医药生物、计算机、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深 300 较前收盘价上涨 -31.31 点，银行等板块对指数向上拉动明显，医药生物、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证 50 较前收盘价上涨 -11.25 点，有色金属、银行、食品饮料等板块对指数向上拉动明显，通信、医药生物、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 日均基差 -65.66，IM01 日均基差 -124.63，IM02 日均基差 -267.2，IM03 日均基差 -445.73 [13] - IC00 日均基差 -55.17，IC01 日均基差 -112.43，IC02 日均基差 -226.53，IC03 日均基差 -371.08 [13] - IF00 日均基差 -8.25，IF01 日均基差 -15.74，IF02 日均基差 -35.66，IF03 日均基差 -54.15 [13] - IH00 日均基差 -2.13，IH01 日均基差 -3.06，IH02 日均基差 -2.44，IH03 日均基差 -0.23 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了 IM、IC、IF、IH 不同时间段换月点数差及折算年化成本的具体数据 [24][25][26][27]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强，国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - A股市场全天震荡调整，创业板指午后跌超3%，沪深京三市超4000股飘绿，成交2.15万亿，沪指跌0.51%，深成指跌1.23%，创业板指跌2.23% [1] - 8月以来A股行情“缩圈”，个别题材交易拥挤，短期回调正常，长期看美联储表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益 [1] - 上海调整住房政策，地产银行板块上涨，育儿补贴制度全国落地，未来央行购买国债筹集资金推出普惠财政方案或拉动通胀企稳回升 [1] - 流动性行情持续，有明显结构性特征，市场板块轮动可能加快 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02% [1] - 央行开展2470亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，今日公开市场有2557亿元逆回购到期，净回笼87亿元 [1] - 9月资金面大幅波动风险低，短端债券相对稳定，随着治理内卷式竞争初见成效，股市偏强运行态势下，长端债券波动加大 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货中，IH从2936.6跌至2925.4，跌0.38%；IF从4453.0跌至4426.2，跌0.60%；IC从6920.8跌至6872.8，跌0.69%；IM从7236.0跌至7165.8，跌0.97% [3] - 股票指数中，上证50从2939.9跌至2928.6，跌0.38%；沪深300从4467.6跌至4436.3，跌0.70%；中证500从6992.1跌至6929.0，跌0.90%；中证1000从7311.0跌至7226.0，跌1.16% [3] - 国债期货中，TS从102.40跌至102.38，跌0.02%；TF从105.59跌至105.57，跌0.01%；T从107.87跌至107.78，跌0.08%；TL从116.06跌至115.72，跌0.29% [3] 市场消息 - 工信部部长李乐成表示治理新能源等重点行业非理性竞争初有成效，下一步将提高产业治理现代化水平，针对网络乱象开展专项整治行动 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势图表 [6][7][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率图表 [14][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [21][22][23][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，市场多呈震荡态势，需关注成本端油价波动及相关市场供需变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心反弹，卡塔尔爆炸及以色列袭击哈马斯领导层使地缘溢价回升，但 EIA 预计未来几个月全球油价因 OPEC+ 产量上升将大幅下跌，整体油价震荡运行 [1] - 燃料油：周二主力合约收涨，贸易商预计 9 月西方套利船货到港量减少，低硫燃料油获支撑，高硫燃料油市场基本面受抑制，价格短期关注原油波动 [1][2] - 沥青：周二主力合约收涨，在油价下跌时维持相对偏强，因国内沥青商业库存率低且下降，供应压力有限，“金九银十”提振需求，预计 9 月供需缓和，价格或上升 [2] - 聚酯：江浙涤丝产销偏弱，山东一套 90 万吨/年乙二醇新装置月底投料试车，原油增产，PX 供应恢复，TA 有检修装置恢复，预计 PX 价格随成本震荡，TA 基本面有改善预期，乙二醇近月价格偏强 [2] - 橡胶：周二主力合约下跌，8 月全国乘用车零售量同比和环比增长，海外橡胶产量环比下降，国内进口量同环比增加，产区有降雨，库存去化，预计胶价偏强震荡，需关注旺产季产区天气 [3][4] - 甲醇：周二相关价格有波动，近期国内装置检修多，供应阶段性低位，后续回升，海外伊朗装置负荷高但有检修预期，华东 MTO 装置有开工预期，港口库存短期增加后中旬见顶，预计价格进入阶段性底部 [4][5] - 聚烯烃：周二价格有表现，后续产量维持高位，“金九银十”需求回暖，行业开工率走高，逐渐向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，但成本端承压，整体震荡偏弱 [5] - 聚氯乙烯：周二各地区市场价格有不同表现，国内房地产施工企稳回升但同比偏弱，管材和型材开工率回升增量不多，供给高位震荡，需求恢复慢，出口受印度反倾销政策影响走弱，库存压力大，生产利润将被压缩，价格震荡偏弱 [5][6] 日度数据监测 - 展示能化品种 2025 年 9 月 10 日基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及变动情况 [7] 市场消息 - 卡塔尔首都多哈北部爆炸，以色列国防军与国家安全总局对哈马斯高级领导层实施精确打击，当时哈马斯领导层正讨论特朗普停火提案 [9] - EIA 发布月度短观能源展望报告，预计 9 - 10 月美国石油产量及 2025 - 2026 年产量和需求情况 [9] 图表分析 - **主力合约价格**：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价图表 [11][12][13] - **主力合约基差**：展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差图表 [25][27][31] - **跨期合约价差**：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA 等品种跨期合约价差图表 [39][41][44] - **跨品种价差**：展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等跨品种价差图表 [57][60] - **生产利润**：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等图表 [64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [69] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖，深入研究能源产业链，在媒体发表观点 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点 [71] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获杂志优秀作者称号，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试 [72]

股指期货日度数据跟踪 2025-09-09 一、指数走势 09 月 08 日，上证综指涨跌幅 0.38%，收于 3826.84 点，成交额 10258.84 亿元，深成指数涨跌幅 0.61%，收于 12666.84 点，成交额 13928.46 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅 0.9%，成交额 4955.41 亿元，其中开盘价 7257.33，收盘价 7311.03，当日最高价 7321.16，最低价 7220.59； 中证 500 指数涨跌幅 1.13%，成交额 4553.61 亿元，其中开盘价 6927.41，收盘价 6992.12，当日最高价 6995.72，最低价 6896.66； 沪深 300 指数涨跌幅 0.16%，成交额 6836.31 亿元，其中开盘价 4467.17，收盘价 4467.57，当日最高价 4482.76，最低价 4438.07； 上证 50 指数涨跌幅-0.08%，成交额 1537.26 亿元，其中开盘价 2940.98，收盘价 2939.88，当日最高价 2953.91，最低价 2926.39。 图表 1：中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 日内走势（ ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 9 月 9 日） 一、研究观点 点评 8 日工业硅震荡偏弱，主力 2511 收于 8530 元/吨，日内跌幅 2.12%，持 仓增仓 3026 手至 28.9 万手。百川工业硅现货参考价 9359 元/吨，较上 一交易日下调 10 元/吨。最低交割品#421 价格回调至 8600 元/吨，现 货贴水转至升水 55 元/吨。多晶硅震荡偏强，主力 2511 收于 55710 元/ 吨，日内涨幅 1.52%，持仓减仓 31028 手至 15.4 万手；多晶硅 N 型复 投硅料价格涨至 49000 元/吨，最低交割品硅料价格跌至 49000 元/吨， 现货贴水收至 6655 元/吨。工业硅供应增压，需求端面临晶硅减产预 期，有机硅旺季不佳叠加铝合金供应受限等综合压制，基本面向下驱 动强。短期因多晶硅政策情绪波及，整体深跌空间有限。工信部和市 场监管局联合印发稳增长行动方案，再度提出光伏反内卷治理方向。 短期政策预期给予强底部支撑。但排产持续增加叠加下游接受不佳， 库存高压未解。市场仍在静待 930 节能监察结果，短期投机性情绪卷土 重来，盘面波动较强。 请务必阅读正文之后 ...

| 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 周一，玉米主力 2511 合约继续反弹，周末东北玉米现货收购报价上调，近月合 较浓。从周末开始，华北地区山东深加工企业玉米价格继续下调，今日部分企业 米上市时间临近，价格持续下跌，目前寿光金玉米价格 2370 元/吨，较前期最高 点（2530 元/吨）已经下跌 160 元/吨。河北个别深加工企业价格窄幅下调。河南 | 震荡 | | | 约领涨，新陈衔接期玉米期价上行。东北市场玉米价格偏强运行，南港价格上涨， | | | | 北港跟涨心态，带动整体东北地区玉米价格上调，部分地区现货紧缺，新季玉米 | | | | 少量上市，关注新粮上市情况较多，目前来看农户低价售粮意向一般，观望心态 | | | | 延续下跌的趋势。山东深加工早间到货车辆尚可，企业采购压力不大，随着新玉 | | | | 到货量一般，企业价格上调，刺激到货增加，但大趋势依然向下运行。技术上， | | | | 玉米 11 月合约减仓上行，期价短线反弹至 2230 压力位，短期关注价格的阶段性 压力表现。 | | | 豆粕 | 周一，CBOT 大豆上涨，因预期晚些发 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 9 月 9 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜窄幅震荡，SHFE 铜震荡偏弱。宏观方面，纽约联储的最新调查显示，美 | | | 国 8 月一年期通胀预期 3.2%，前值为 3.1%，三年期通胀预期持稳于 3%，五年期通胀预 | | | 期持稳于 2.9%，调查显示消费者 8 月通胀预期相对稳定，但对再就业前景信心降至历 | | 铜 | 史地位。库存方面来看，LME 库存下降 2125 吨至 148150 吨；SMM 周一统计国内精炼 | | | 铜社会库存较上周四增加 0.62 万吨至 14.69 万吨。需求方面，旺季渐临，但高铜价下游 | | | 畏高情绪严重，采购偏弱。美国糟糕的就业数据使得市场重启美联储降息预期的同时， | | | 加大了对美陷入衰退的担忧，影响了有色市场情绪，周内关注美衰退风险是否持续发 | | | 酵。 | | | 氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2601 收于 2955 元/吨，跌幅 0.34%，持仓增仓 4526 手至 27.7 万手。沪铝震荡偏强，隔夜 AL2510 收于 207 ...