新华社北京7月1日电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财 经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议,研 会议指出,纵深推进全国统一大市场建设,基本要求是"五统一、一开 放",即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统 一市场监管执法、统一要素资源市场,持续扩大对内对外开放。会议强调, 纵深推进全国统一大市场建设,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价 无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出;规范政府采 购和招标投标,加强对中标结果的公平性审查,规范地方招商引资,加强 招商引资信息披露;着力推动内外贸一体化发展,畅通出口转内销路径, 培育一批内外贸优质企业;持续开展规范涉企执法专项行动,健全有利于 市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系:引导干部树立和践行正 确政绩观,完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系。 数据来源:国家统计局,格林大华期货研究院整理 同2024年"924"政策预期推升股股票和期货市场多头情绪一样，新的会议精神再次被解读为供给侧改革2.0版的吹风。从广期所的碳酸 鯉、多晶硅、多晶硅到郑商所的纯碱、玻璃,再到大商所的焦煤焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日生猪期货强势拉涨，2509合约涨至14300元/吨涨幅2.95%，上涨受春节前后部分地区仔猪腹泻、政策指引下集团企业阶段性降重完成、月底月初规模场常规性出栏节奏放缓等因素驱动，短期猪价震荡偏强运行，中期生猪供给增量预期仍存，长期生猪产能将持续兑现 [4] - 交易策略为长线高空、中线区间、短线走强试探上方压力，不建议盲目追多，2509合约突破第一压力14000 - 14100试探第二压力14400 - 14600，2511合约关注13600 - 13800压力效果 [5] 根据相关目录分别进行总结 上涨驱动分析 - 今年春节前后部分地区仔猪腹泻影响年中出栏供给 [4] - 5月底政策指引部分集团企业主动降重，6月中下旬阶段性降重计划基本完成，体重压力部分释放 [4] - 月底月初规模场常规性出栏节奏放缓，6月30日生猪日度出栏量较6月27日减少25.8%、7月1日日度出栏较6月27日减少19.3%，今日全国均价15.33元/公斤较前一日涨0.23元/公斤，卓创预计明日猪价稳中偏强，河南猪价稳定在15 - 15.8元/公斤 [4] 后市观点 - 短期全国均价14元/公斤支撑有效，肥标价差扩大，出栏缩量，猪价震荡偏强运行，2509合约交易修复贴水逻辑 [4] - 中期2 - 4月全国新生仔猪数量环比增加且出栏体重下降幅度有限，下半年生猪供给增量预期仍存 [4] - 长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率同比提升，排除疫病影响今年全年生猪产能持续兑现 [4] 交易策略 - 长线高空，中线区间，短线走强试探上方压力，不建议盲目追多 [5] - 2509合约突破第一压力14000 - 14100，试探第二压力14400 - 14600 [5] - 2511合约关注13600 - 13800压力效果 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内纯苯供减需增但进口维持高位，7 - 8月基本面阶段性好转但中长期偏弱，新上市BZ2603合约定价若小幅贴水现货先扬后抑，定价6000元/吨或以上下方有400 - 600点空间，四季度原油和苯乙烯大跌纯苯下跌空间大，可考虑逢高做缩苯乙烯 - 纯苯价差，建议产业链企业利用套期保值工具做好库存和风险管理 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 纯苯供需情况简析 - 中国是全球最大纯苯生产国，2024年产能2573万吨、产量2093.47万吨，产能增速6.9%、产量增速9.5%，进口依赖度高，2024年进口量431.3万吨，增长28.2%，主要进口国为韩国、文莱、泰国，预计2025年进口维持高位 [4] - 2025年纯苯下游计划投产多，苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置理论上分别增加244万吨、67万吨、46万吨纯苯消耗，7 - 8月供减需增但进口压力大，基本面阶段性好转、库存去化慢，中长期偏弱 [5] 纯苯上市前瞻 - 2025下半年资本市场关注欧美降息和国内刺激政策，关税战和地缘风险需重视，化工品需求不乐观，新上市BZ2603合约定价影响走势，可考虑做缩苯乙烯 - 纯苯价差，建议企业利用套期保值工具管理库存和风险 [6] 纯苯期货和期权合约及业务细则 - 期货首批上市合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606，交易代码BZ，交易单位30吨/手，报价单位元/吨等，涨跌停板幅度4%，最低保证金5%，上市初期有调整，手续费和限仓有标准，交割以国标为基础，采用实物交割 [7][8] - 期权首批上市合约以BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606期货合约为标的，与大商所已上市期权设计框架基本一致，行权价格间距分段设计，最小变动价位为期货合约的1/2 [9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策上港检放松后期出口需求有望增加 但7月农业需求环比下降且供应维持高位 短期价格低位震荡 价格上行空间或有限 参考区间1660 - 1760 交易策略为观望或短线操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 周二尿素主力合约2509期价上涨6元至1721元/吨 华中主流地区尿素现货价格稳定在1780元/吨 多头持仓增加12489手至17.79万手 空头持仓增加11313手至19.43万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 尿素行业日产19.86万吨 较上一工作日减少0.12万吨 较去年同期增加2.91万吨 开工85.79% 较去年同期78.27%提升7.52% [1] - 库存方面 中国尿素企业总库存量109.59万吨 较上周减少4.01万吨 环比减少3.53% 尿素港口库存38.1万吨 环比增加8.6万吨 [1] - 需求方面 复合肥开工率30.11% 环比下降1.71% 三聚氰胺开工率64.3% 环比增加0.5% [1] - 协会协调有关部门在现有产地法检基础上开设港口法检渠道 3家化肥国营贸易企业作为尿素自律出口港口法检的执行主体 自律流通企业可选择产地或港口法检方式委托代理出口业务 [1] - 印度RCF宣布尿素进口招标 意向采购量200万吨 东西海岸各100万吨 7月7日开标 有效期到7月17日 最晚船期到8月22日 [1] 市场逻辑 政策上港检放松后期出口需求有望增加 但7月农业需求环比下降 供应维持高位 短期价格低位震荡 价格上行空间或有限 参考区间1660 - 1760 [1] 交易策略 观望或短线操作 [1]

报告行业投资评级 - 对 A 股和港股维持超配建议 [2] - 看多四大股指期货合约 [2] 报告的核心观点 - 周二两市主要指数强势整理收盘微涨，中央财经委会议推进全国统一大市场建设，高盛预计美联储多次降息，多家外资巨头唱多中国资产，市场有望向趋势上涨行情演化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数强势整理收盘小涨，创新药板块涨幅居前，两市成交额 1.46 万亿元变化不大，中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 指数均上涨，行业与主题 ETF 及两市板块指数有涨有跌，中证 1000 指数股指期货沉淀资金净流入 28 亿元 [1] 重要资讯 - 中央财经委会议研究推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争 [1] - 国家医保局等支持创新药研发，提供医保数据服务 [1] - 华为开源盘古模型及推理技术 [1] - 国内头部光伏玻璃企业 7 月开始集体减产 30%，7 月产量预计降至 45GW 左右 [1] - 高盛预计美联储今年 9、10、12 月三次降息 25 个基点，下调终端利率预测 [1][2] - 高盛预计第二季度标普 500 盈利增长大幅放缓至 4% [1] - 大摩称科技巨头开源 AI 工具，中国在“机器人竞赛”可能领先 [2] - 马斯克表示 Neuralink 探索人类意识本质 [2] - 上半年美元指数大跌 10.8%，投资者减持美元资产 [2] - 美国财长预计签署新贸易协议，扩大长期国债发行规模不合理 [2] 市场逻辑 - 周二两市主要指数强势整理收盘微涨，中央财经委会议推进全国统一大市场建设，高盛预计美联储降息，多家外资巨头唱多中国资产 [2] 后市展望 - 中央财经委会议推进全国统一大市场建设，光伏玻璃企业减产改善供需，高盛预计美联储降息，外资唱多中国资产，市场有望向趋势上涨行情演化 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约，成长类指数弹性更高 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材铁矿行业震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 7月份铁矿仍有较强的下行驱动力 主力上方压力位上移至738 支撑位690 已有空单继续持有 设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二铁矿主力收于708.5 下跌1.32% 次主力收于685.0 下跌1.08% 夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 中央财经委员会召开第六次会议 研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题 强调依法依规治理企业低价无序竞争 规范政府采购和招标投标、招商引资 推动内外贸一体化发展 开展规范涉企执法专项行动 [1] - 2025年6月份 我国重卡市场共计销售9.2万辆左右 环比5月小幅上涨4% 比上年同期的7.14万辆上涨约29% 这是重卡市场自今年4月份以来的同比三连涨 且涨幅逐月扩大 也是连续两个月实现环比上升 [1] - 第三轮第四批8个中央生态环境保护督察组于2025年5月26日至28日进驻山西、内蒙古等5省（区）及3家中央企业 近日全面完成督察进驻阶段工作 [1] 市场逻辑 - 周二铁矿盘面大幅走低 走势弱于成材 夜盘止跌 吨钢利润百元左右 部分高炉复产但不满产 铁水产量维持在240万吨以上较高水平 可能接近阶段性顶部 后期或减量 本期铁矿到港量和发运量下降 港口库存下降 库存压力释放较多 [1] 交易策略 - 已有空单继续持有 设好止损 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球金融资产再配置推动资金流向中国资产，居民储蓄资金加速入市，A股有望向资金推动型上涨演化；中国反内卷、美联储降息预期助工业品价格回升；稳定币使黄金仍处技术调整；债券发行规模大且央行删除“择机降准降息”；贸易和资本有望双顺差，离岸人民币汇率有望走强 [1][2][3][4] 各部分内容总结 国际形势与战争风险 - 以伊停火是为更大规模冲突积蓄力量，伊朗大概率趋于“加沙化”，战争魔盒已打开 [1][10] 原油市场 - 6月原油脉冲或为第一波，未来以色列可能摧毁伊朗石油相关能力，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，原油价格可能暴涨，引发全球大通胀 [12][16] 全球通胀 - 美国债务货币化、对等关税、原油脉冲、中国反内卷共同推动全球大通胀 [2][14][18] 资产配置流向 - 全球投资机构和央行集体“去美国化”，卖出美股、美债、美元，资金流向中国资产 [20][22][23] 股市资金 - 1年期存款利率降至1%以下，居民储蓄资金和保险资金加速向股市迁移，6月高股息银行ETF连续创新高 [2][3][27] A股走势 - 美联储9月降息概率增大，中国通胀降低实际利率，国际和国内资金加速入市，A股有望向资金推动型上涨演化 [3][32][35] 工业品价格 - 中国反内卷、美联储降息预期有助于工业品价格回升，部分品种价格已开始走强 [36][40] 稳定币与黄金 - 稳定币对应贸易结算“去美元化”，美元信用加速瓦解，黄金仍在技术调整中 [41][42][43] 债券市场 - 债券发行规模庞大，央行删除“择机降准降息”，国债收益率曲线趋于平坦化，长久期国债面临压力 [44] 外汇市场 - 贸易、资本有望双顺差，离岸人民币汇率有望继续走强 [3][45][46] 7月大类资产展望 - 权益类资产：全球资金流向中国资产，居民储蓄资金加速入市，A股向资金推动型上涨演化 [4][46] - 大宗商品：反内卷、美联储降息预期助工业品价格回升 [4][36] - 黄金资产：稳定币替代美元贸易功能，黄金仍在技术性调整中 [4][41][46] - 债券类资产：央行删除“择机降准降息”，国债发行和通胀预期对长久期国债构成压力 [4][44][46] - 外汇资产：贸易、资本双顺差，离岸人民币有望继续走强 [4][45][46] 经济周期 - 基钦周期：本轮中国基钦周期2025年四季度见顶，美国2025年年底见顶 [6] - 朱格拉周期：中国朱格拉周期当前处于上行期，预期2027年初见顶 [7] - 库兹涅茨周期：预期本轮中国库兹涅茨周期2030年左右见底 [8] - 康波周期：本轮康波萧条期始于2020年，预期2030年左右结束，进入10年左右复苏期；中国是本轮科技创新中心国，人工智能是伟大创新，AI人形机器人是终极代表 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2013 年至今鸡蛋市场经历三个大周期，当前养殖利润再度转负，今年 5 - 6 月蛋鸡月均养殖利润由正转负进入亏损状态，但亏损时间不够长不足以驱动快速大量淘鸡，预计价格在养殖端完成实质去产能前维持低位区间运行，若季节性消费旺季使价格上涨则去产能进程和供给压力后移，今年或在四季度或明年一季度形成第二个价格低点才能真正去产能 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 从养殖利润周期看蛋鸡供给 - 第一个周期 2013 年 7 月 - 2017 年 5 月，疫病使存栏下降、价格上涨，养殖补栏积极后价格下跌，疫情致行业亏损完成去产能 [4] - 第二个周期 2017 年 6 月 - 2020 年 7 月，供给减少蛋价回升，非洲猪瘟使禽蛋供给增加，猪价下跌、新增产能兑现后蛋价下跌 [4] - 第三个周期 2020 年 8 月至今，蛋价下跌去产能后存栏减少、价格回升，2024 年产能扩张后蛋价高位回落，今年二季度单斤平均亏损 0.13 元/斤，1 - 6 月平均养殖利润为 +0.17 元/斤 [5] 此轮蛋鸡去产能路径的相关思考 - 2020 年蛋价低于 3 元/斤持续半年以上，第一个低点 2 月初对应淘鸡日龄 500 天以上，第二个阶段低点 5 月中旬到 6 月中旬对应淘鸡日龄最低 446 天，产能基本出清 [7] - 今年价格第一个低点或在 7 月上旬，6 月 30 日馆陶蛋价 2.49 元/斤对应淘鸡日龄 508 天，当前低价持续短，需第二个低点且持续才会大规模淘鸡，今年第二个低点叠加消费旺季价格或回涨，淘鸡日龄或仍高位，供给压力后移，或在今年四季度或明年一季度形成第二个低点去产能 [2][8] 策略建议 - 重点关注三季度蛋鸡养殖端淘汰节奏和幅度 [10] - 若淘鸡不及预期，关注今年四季度和明年一季度合约的高空机会 [10] - 蛋鸡养殖企业关注四季度及明年一季度相关合约的卖出套期保值机会 [10]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 美国国债出售压力大，财政问题严峻，美股估值虚高但有资产负债表支撑，欧洲交易具投机性 [1] - Neuralink使人形机器人操控和全脑接口有新进展，人类大脑有望改造 [1] - 香港发放虚拟资产交易平台牌照，机构申请相关服务 [1] - 纽约市长候选人主张向富人增税打造公平城市 [1] - 全球经济方面，中美贸易、美联储降息预期、各国PMI及政策等因素影响经济形势 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 达利欧称美国接下来一年需出售约12万亿美元国债，财政问题如心脏病随时发作 [1] - 共和党参议员开启法案辩论但最终通过悬而未决，马斯克称其荒唐且具破坏性 [1] - 高盛认为美股估值虚高，多元化时代开启，欧洲交易取决于基础设施计划落实 [1] - 马斯克称Neuralink让人可用意念操控特斯拉擎天柱机器人，其终极目标是全脑接口 [1] - 香港证监向11家虚拟资产交易平台发放牌照，机构申请相关服务 [1] - 纽约市长候选人曼达尼初选中获胜，主张向富人增税打造公平城市 [1] 全球经济逻辑 - 美国总统称与中国达成贸易协议，美联储9月降息预期升温 [1] - 美国6月Markit制造业PMI终值52.0继续扩张，中国6月PMI生产和新订单指数扩张 [1] - 瑞士央行降息25个基点至0利率，中国整治内卷式竞争 [1] - 欧洲央行已降息8次，德国扩军30%推动欧洲制造业景气度回升 [1]

报告行业投资评级 - 维持对A股和港股的超配建议 [2] 报告的核心观点 - 周一两市主要指数回升，成长风格主导市场，6月制造业PMI生产和新订单指数向好，市场从危机阶段转入响应阶段，外资唱多中国资产，市场风险偏好上升，有望从震荡回升演化为趋势上涨行情 [1][2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周一两市主要指数走强，成长风格主导，军工板块涨幅居前，两市成交额1.48万亿元稍有减少 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数分别涨1.26%、0.88%、0.37%、0.16% [1] - 行业与主题ETF中游戏、航空航天等ETF涨幅居前，中证银行、证券ETF龙头等跌幅居前 [1] - 两市板块指数中地面兵装、军贸概念等涨幅居前，中小银行、油气开采等跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300、中证500、上证50、IH指数股指期货沉淀资金分别净流出50、24、18、16亿元 [1] 重要资讯 - 6月制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，景气水平继续改善 [1] - 生产指数为51.0%，比上月上升0.3个百分点，新订单指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点 [1] - 截至6月27日，上半年新成立股票型基金377只，发行总份额1847.08亿份，占新发基金35.49% [1] - 央行二季度货币政策例会删去“择机降准降息”，增加“灵活把握政策实施力度和节奏”表述 [1] - 香港证监向11家虚拟资产交易平台发放牌照，陆续收到机构相关申请 [1] - 马斯克称Neuralink使人可用意念操控特斯拉擎天柱机器人，其终极目标是实现全脑接口 [1][2] - 达利欧称美国接下来一年须出售约12万亿美元国债，财政问题严峻 [2] - 美国法案最终通过悬而未决，引发担忧，部分参议员反对 [2] - 特朗普表示希望伊朗接受国际检查，考虑因铀浓缩问题再次轰炸伊朗 [2] 市场逻辑 - 周一两市主要指数回升，成长风格主导，6月制造业PMI数据向好，市场从危机阶段转入响应阶段，外资唱多中国资产 [2] 后市展望 - 周一两市主要指数回升，成长风格主导，6月制造业PMI数据好于预期，外资唱多中国资产，市场风险偏好上升，有望从震荡回升演化为趋势上涨行情 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约，成长类指数弹性更高 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [2]