报告核心观点 - 受美国关税及降息预期升温影响，纽约金价盘中强势拉升，国际黄金期现价差创历史新高，上期所黄金库存也创历史新高，需关注期货溢价风险 [5] 行业市场表现 - 截至2025年8月8日10:00，纽约金主力合约上涨1.09%至3491.8美元/盎司，纽约银主力合约上涨0.47%报38.475美元/盎司；内盘同步走强，沪金主力合约上涨0.38%，暂报786.40元/克，沪银上涨0.73%，暂报9268元/千克 [5] 关税政策影响 - 美国海关与边境保护局7月31日裁定将1公斤及100盎司金条纳入应税编码，相关关税于当地时间8月7日正式生效，此前美国已对瑞士商品加征39%关税，按新规测算或将产生约240亿美元额外关税成本，该政策将推高实物交割成本并冲击期货市场流动性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢矿短期呈震荡走势 ，短线操作更佳 [5][6] 各部分内容总结 钢矿观点 - 螺卷主力移仓换月 ，市场交易回归产业层面 ，高温暴雨使需求疲弱 ，本周螺纹和热卷产量、表需下降 ，库存增加 ，补库明显 ，短期难创新高 ，以震荡为主 ，RB2510合约压力3300 ，支撑3150 ，热卷支撑3300 ，压力3550 ，不锈钢主力压力13200 ，支撑12650 [5] - 本周铁水日产240.32万吨 ，环比减少0.39万吨 ，虽有下降但仍处较高水平 ，抑制铁矿下方空间 ，铁矿主力压力下移至835 ，支撑750 [5][24] 交易策略 - 短线震荡 ，适合短线操作 [6] 重要资讯 - 特朗普签署行政命令对印度商品加征25%额外关税 ，21天后生效 ，首轮25%关税已生效 [13] - 2025年7月下旬 ，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降7.4% ，生铁日产环比降4.5% ，钢材日产环比增0.5% [13] - 多部门印发方案 ，到2027年全国将新改建农村公路30万公里 [13] - 7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存环比降5.6% ，较年初增19.5% ，较上月同旬降4.3% ，较去年同旬降7.9% ，较前年同旬增2.0% [13] - 七部门联合发文支持矿企加快重要矿产增储上产 ，提高战略性资源供应保障能力 [14] - 7月30日中钢协会议围绕 “控产能、反内卷、强协同、促转型” 研讨 [14] 钢材供需情况 - 本周钢材供给小幅下降 ，供应869.21万吨 ，周环比增1.79万吨 ，总库存1375.36万吨 ，周环比增23.47万吨 [15][16] - 本周螺纹钢供应221.18万吨 ，周环比增10.12万吨 ，总库存566.68万吨 ，周环比增10.39万吨 ，降幅0.9% ，表观消费量216.58万吨 ，环比增5.0% ，表观需求量升7.38万吨至210.79万吨 [18] - 本周热轧供应314.89万吨 ，周环比降7.9万吨 ，总库存升8.68万吨至356.63万吨 ，表观需求量降13.79万吨至306.21万吨 [18] - 螺纹库存矛盾不突出 ，本周螺纹厂库、社库、总库存增加 ，热卷厂库下降 ，社库和总库存增加 ，出现补库行为 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月31日广州期货交易所发布铂、钯期货及期权合约及相关规则征求意见公告，预示品种将上市交易，完善了贵金属衍生品体系，为投资者提供新机遇，本报告聚焦铂金生产供应情况[1] 根据相关目录分别进行总结 铂金生产供应总体情况 - 铂金流通有铂金锭和海绵铂两种形态，前者用于投资和储备，后者用于工业领域[2] - 供应分矿产与回收双渠道，近几年全球铂金供应量稳定在220 - 230吨（约707万 - 739万盎司），2024年总供应量730万盎司（约227吨），同比增长2.4%，其中矿产供应578万盎司（约180吨），回收供应153万盎司（约48吨）[2] - WPIC预测2025年总供应量同比缩减4%至218吨（约700万盎司），矿产供应约542万盎司（约169吨），同比降6%，回收供应微增至约157万盎司（约49吨）[3] 矿产供应 - 铂金多为伴生矿，提炼流程复杂，全球储量分布高度集中，南非占比88.73%，核心矿区德兰士瓦省布什维尔德杂岩体贡献全球70%铂矿产量[5] - 前四大矿业寡头2024年合计控制157.7吨（约合507万盎司）铂金产量，占全球总产量88%，形成全球铂族金属垄断体系[6] - 2016年至今全球铂金矿产供应呈强刚性且持续收缩，2020 - 2024年均值较2016 - 2019年降幅7.9%，源于矿端系统性冲击[9] - 2024年全球铂矿综合开采成本约1400美元/盎司，现货价格900 - 1320美元/盎司，价格倒挂使行业盈利收窄，2025年多家生产商减产并削减开支[10] - 介绍主要铂金矿，包括南非布什韦尔德杂岩体、津巴布韦大岩墙、俄罗斯诺里尔斯克镍矿、美国静水和东博尔德矿的情况[12][13] 回收供应 - 再生铂金占全球总供应量20% - 30%，北美和欧洲引领回收市场，2024年两地贡献约61%，行业正研发先进回收技术[15] - 中短期内再生铂钯供应呈价格刚性，受车辆报废周期驱动，2020 - 2024年均供应量较2016 - 2019年下滑9.8%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资金持续涌入A股，股市有望保持上行趋势，市场转向成长风格 [4][11] - 政府政策推动资金从债市和海外股市向A股转移，对股市形成利好 [6][8] - 7月A股新开户数同比和环比大幅增长，交易活跃度提升，赚钱效应吸引个人投资者入市 [11] - 全球金融资产再配置“去美化”，有望加速国际资金流入A股 [11] - 中国出口数据向好，内需上升，经济基本面支撑股市上行 [25][40] - 美国非农就业数据下修，失业率上升，美联储9月降息概率大增，利好全球股市 [43][46] - 成长类指数具有更强的进攻性，可采取相关投资策略获取收益 [57][59] 根据相关目录分别进行总结 资金流向与市场趋势 - 上证指数重回3600点上方，中证1000指数率先创去年10月以来新高，成长风格扩散 [4][9] - 政府对债券利息和海外股票投资收益征税，推动资金向A股转移，债市资金持续流入股市 [6][8][16] - 7月A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，环比增长19.27%，两融余额突破2万亿元，资金持续涌入 [11][13] - 4月、5月非银金融机构新增存款均在万亿元以上，6月M1同比增速上冲至4.6%，货币活化提速，有利于股市上行 [19][22] 中国经济数据 - 7月中国出口金额当月值为3217亿美元，同比增速上升至7.2%，出口非洲当月值为191亿美元，同比增速上升至42.4%，出口欧盟当月值为500亿美元，创近三年新高，同比增9.2% [25][34][37] - 中国出口价格指数6月为100.5，重回扩张线，开始向全球输出通胀 [31] - 7月中国进口金额当月值为2235亿美元，同比增速上升4.1%，内需上升 [40] 美国经济数据与政策 - 美国5月、6月非农就业数据大幅下修，至7月26日当周持续申请失业金人业上升至197万人，创下2021年底以来的新高，美储联9月降息50个基点概率大增 [43][46] - 7月美国制造业PMI物价指数继续上涨，服务业PMI价格上涨速度加快，6月零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，消费依然旺盛 [49][51] - 美国5月批发商库存同比增速为1.4%，制造商库存同比增速为0.9%，处于主动补库存状态 [53] 欧元区经济情况 - 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业 [55] 投资策略 - 股指期货方向交易：上证指数或已完成突破3500点的回抽确认，日线技术指标仍需修复，中期资金流入推动股市上行，市场转向成长风格 [11] - 股指期权交易：资金持续流入，可择机买入成长类股指远月深虚值看涨期权 [12] - 成长类指数进攻性更强，中证1000、中证500指数2509合约、2512合约可继续收贴水策略，可买入中证1000、中证500股指远月深虚值看涨期权 [57][59]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 全球经济保持上行方向，美联储9月可能降息50个基点且2026年加速降息，建议看多中国权益资产、看多大宗商品 [5][6][31] 相关目录总结 全球经济展望 - 中国7月出口增长7.2%，综合整治内卷式竞争有望提振相关行业上市公司业绩 [5] - 马士基Q2业绩超预期，北美进口萎缩被欧洲、拉丁美洲、西亚和中亚以及非洲进口强劲增长抵消 [5] - 美国统计局大幅下修非农就业数据，为美联储9月重启降息造势，市场预期9月降息50个基点且2026年加速降息 [5][7] - 至7月26日，美国当周持续申请失业金人数升至197万人，创2021年底以来新高，强化美联储9月降息预期 [10] - 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，消费依然旺盛 [13] - 7月美国制造业PMI物价指数和服务业PMI价格上涨，非农企业时薪增速上行至3.9%，劳动力市场稳健，通胀有上行迹象 [15][17] - 6月美国核心CPI同比增速2.9%，环比增0.3%，市场预期美联储9月开始降息 [20] - 5月美国批发商库存同比增速1.4%，制造商库存同比增速0.9%，处于主动补库存状态 [22] - 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业 [24] - 印度7月制造业PMI创一年来新高，制造业和服务业已连续三年多保持扩张 [26] - 日本通胀呈上行趋势，40年期、10年期国债收益率上行 [29] 大类资产配置 - 美国统计局下修就业数据为降息造势，美联储9月可能降息50个基点 [32] - 中国上证指数回抽确认突破3500点，市场财富效应显现，场外资金加速入场，市场转向成长风格，成长类指数进攻性强，中资海外资金有望回流，全球金融资产再配置利多中国资产 [33][34][35][36] - 美股散户资金、系统性资金买盘接近尾声，美国风险加大 [37][46] - 文华大宗商品指数处于二浪回调，大概率运行至8月下旬 [38][49] - 反内卷推动中国通胀上行，利空中国长久期国债 [39][53] - 美国对进口瑞士黄金征税39%，引发纽约金价上冲 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中国7月出口增长超预期，整体出口增速在对美出口同比负增长情况下仍超2024年，得益于出口多元化，但接下来出口增速或回落 [1][2][11] 各部分内容总结 中国进出口总体情况 - 7月以美元计价出口金额同比增长7.2%，预估为增长5.8%，前值增长5.9%；进口同比增长4.1%，预估为增长0.3%，前值同比增长1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值贸易顺差1147.5亿美元 [1][4] - 1 - 7月出口金额累计同比增长6.1%，去年全年增长5.82%；上半年进口金额累计同比下降2.7%，去年全年同比增长1.03% [1][4] 中国对主要贸易伙伴出口情况 - 7月出口东盟同比增长16.6%，对东盟出口保持较快增长；出口欧盟同比增长9.2%，增速好于6月；出口美国同比下降21.7%，较6月进一步下滑 [2][5] - 今年前7个月在对美出口同比负增长情况下，整体出口增速超2024年，7月出口前五大出口国家和地区之外同比增长13.5%，快于整体出口同比增长7.2% [2][8] - 今年前7个月对共建一带一路国家出口金额同比增长10.4%，7月出口非洲同比增长42.4%，1 - 7月累计同比增长24.5% [2][8] 中国出口品类情况 - 前7个月出口机电产品1.18万亿美元，同比增长8.1%；高新技术产品出口同比增长6% [3][9] - 传统劳动密集型产品服装、玩具、家具出口前7个月同比回落，家电和手机出口金额同比下滑；集成电路、汽车（含电动汽车）、船舶出口增速较快 [3][9] 其他国家出口及关税情况 - 7月韩国出口同比增长5.9%，越南出口同比增长16% [10] - 美国7月31日签署行政令调整“对等关税”税率，从10%至41%不等，8月7日生效，将对全球贸易带来冲击 [3][11]

报告行业投资评级 - 甲醇期货价格走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口累库、内地去库，7月预计进口增量明显，内地供应持续偏紧，叠加煤炭成本支撑，短期甲醇价格震荡，参考区间2360 - 2450元/吨，交易策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘甲醇主力合约期货价格下跌1元/吨至2394元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌6元/吨至2382元/吨，多头持仓减少8657手至24.76万手，空头持仓减少11765手至30.57万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率81.6%，环比下降3.5%，海外甲醇开工率70.6%，环比上涨0.5% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量92.55万吨，较上一期增加11.71万吨，华东、华南地区均累库；中国甲醇样本生产企业库存29.37万吨，较上期减少3.08万吨，环比跌9.50% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单3.6万吨，环比增加0.75万吨，样本企业订单待发24.08万吨，较上期增加1.01万吨，环比涨4.37%；烯烃开工率85.11%，环比+1.5%；二甲醚开工率5.33%，环比持平；甲烷氯化物开工率85.5%，环比+4.08%；醋酸开工率89.2%，环比 - 2.1%；甲醛开工率41.6%，环比 - 1.6%；MBTE开工率66.6%，环比 - 1.1% [2] - 工业和信息化部总工程师表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案近期陆续发布 [2] 市场逻辑 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口累库、内地去库，7月预计进口增量明显，内地供应持续偏紧，关注港口倒流打开时间窗口，叠加煤炭成本支撑，短期甲醇价格震荡，参考区间2360 - 2450 [2] 交易策略 - 建议对甲醇期货采取观望策略 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块尿素品种投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 周三尿素主力合约2509期价下跌6元至1750元/吨，华中主流地区尿素现货价格上涨10至1790元/吨，多头持仓减少2819手至17.29万手，空头持仓减少5677手至19.06万手 [2] - 尿素行业日产19.21万吨，较上一工作日增加0.20万吨，较去年同期增加1.91万吨，今日开工82.98%，较去年同期78.44%提升4.54% [2] - 中国尿素企业总库存量88.76万吨，较上周减少2.97万吨，环比减少3.24%，尿素港口样本库存量49.3万吨，环比减少5万吨，环比跌幅9.21% [2] - 复合肥开工率38.68%，环比+5.10%，三聚氰胺开工率65.20%，环比+0.96% [2] - 发改委会议允许9家企业向印度出口20万吨和30万吨的额度，小颗粒价格下限提高至470，大颗粒价格下限提高至490，未提及第三轮配额相关事宜 [2] - 8月4日印度IPL尿素进口招标，最晚船期9月22日，共收到22家供应商，总计超过450万吨，最低CFR价格，东海岸532美元/吨，西海岸530美元/吨 [2] - 港检有所放松，出口数量增加但港口累库不持续，国内产量稳定，农业处于淡季，工业需求小幅提升，印标价格超预期，国内外价差扩大影响市场情绪，出口消息落地后实际情况不及预期，主力合约参考区间1720 - 1820 [2] - 多单谨慎持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约2509期价下跌6元至1750元/吨，华中主流地区尿素现货价格上涨10至1790元/吨，多头持仓减少2819手至17.29万手，空头持仓减少5677手至19.06万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产19.21万吨，较上一工作日增加0.20万吨，较去年同期增加1.91万吨，今日开工82.98%，较去年同期78.44%提升4.54% [2] - 库存方面，中国尿素企业总库存量88.76万吨，较上周减少2.97万吨，环比减少3.24%，尿素港口样本库存量49.3万吨，环比减少5万吨，环比跌幅9.21% [2] - 需求方面，复合肥开工率38.68%，环比+5.10%，三聚氰胺开工率65.20%，环比+0.96% [2] - 市场消息，发改委会议允许9家企业向印度出口20万吨和30万吨的额度，小颗粒价格下限提高至470，大颗粒价格下限提高至490，未提及第三轮配额相关事宜 [2] - 8月4日印度IPL尿素进口招标，最晚船期9月22日，共收到22家供应商，总计超过450万吨，最低CFR价格，东海岸532美元/吨，西海岸530美元/吨 [2] 市场逻辑 - 港检有所放松，出口数量增加但港口累库不持续，国内产量稳定，农业处于淡季，工业需求小幅提升，印标价格超预期，国内外价差扩大影响市场情绪，出口消息落地后实际情况不及预期，主力合约参考区间1720 - 1820 [2] 交易策略 - 多单谨慎持有 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，上周港口累库、内地去库，7月预计进口增量明显，内地竞拍成交好转，烯烃外采及煤炭成本提供支撑，短期甲醇价格震荡，参考区间2360 - 2450元/吨，交易策略为观望或短线做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘甲醇主力合约期货价格上涨11元/吨至2392元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨5元/吨至2373元/吨；多头持仓减少7677手至27.42万手，空头持仓减少7665手至34.13万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率85.36%，环比上涨1.64%，海外甲醇开工率72.45%，环比上涨1.3% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量80.84万吨，较上一期增加8.26万吨，其中华东地区增加2.50万吨、华南地区增加5.76万吨；中国甲醇样本生产企业库存32.45万吨，较上期减少1.53万吨，环比跌4.51% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单3.6万吨，环比增加0.75万吨，样本企业订单待发23.07万吨，减少1.41万吨，环比跌5.76%；烯烃开工率86.39%，环比+0.32%；二甲醚开工率5.33%，环比+0.14%；甲烷氯化物开工率81.42%，环比+5.63%；醋酸开工率91.4%，环比 - 1.29%；甲醛开工率43.29%，环比+5.55%；MBTE开工率67.79%，环比 - 1.22% [2] - 工业和信息化部总工程师表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案近期陆续发布 [2] 市场逻辑 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，上周港口累库、内地去库，7月预计进口增量明显，内地竞拍成交好转，烯烃外采及煤炭成本提供支撑，短期甲醇价格震荡 [2] 交易策略 - 观望或短线做多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期对棕榈油保持看涨思路，建议棕榈油远月2601合约多单继续持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 午后开盘连盘棕榈油2509合约和2601快速拉升，涨幅分别达到2.38%和1.88% [4] 驱动逻辑 - 印尼一位部长称，欧盟和印尼预计9月正式签署自贸协定，获批后欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇 [4] - 中国棕榈油进口利润好转，买船增加带动季节性垒库，国内为9月开学准备消费提前启动 [4]