报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货主力合约 LC2605.GFE 收盘价 92160 元/吨，较前日下跌 1540 元/吨（-1.64%），近 10 个交易日整体呈下降走势；现货价格为 93190 元/吨，较前日下跌 0.82%，近 10 个交易日整体呈上升走势 [4] - 当前基差为 -10 点，负基差（现货贴水），较前日走弱 650 点，近 10 个交易日基差整体走弱 [4] - 碳酸锂注册仓单量为 10922 手，较前日增加 500 手（+4.80%），近 10 个交易日仓单整体减少 [4] - 碳酸锂供需延续去库趋势 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价 92160 元/吨，较前日跌 1540 元/吨，较前一周跌 4260 元/吨；主力合约结算价 93200 元/吨，较前日跌 120 元/吨，较前一周跌 3200 元/吨 [6] - 锂辉石方面，澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里 CIF6 中国锂辉石精矿价格较前日均降 10 美元/吨，较前一周降 10 - 40 美元/吨；南非 CIF 中国锂辉石原矿价格较前日和前一周无变化 [6] - 锂云母不同 Li2O 含量的平均价较前日无变化，较前一周涨 30 - 110 元/吨 [6] - 碳酸锂中国国产 99.5% 电价格 93190 元/吨，较前日降 770 元/吨，较前一周降 590 元/吨；氢氧化锂国产 56.5% 价格 82110 元/吨，较前日降 350 元/吨，较前一周降 30 元/吨 [6] - 下游产品中，三元前驱体（523、622、111）、三元材料（111、5 系动力、5 系数码）、电解液（锰酸锂）、正极材料磷酸铁锂（国产）、六氟磷酸锂价格较前日和前一周无变化；钴酸锂（≥60%，国产）较前日无变化，较前一周涨 500 元/吨 [6] 相关图表 - 包含矿石及锂价格、正极&三元材料、碳酸锂期货其他相关数据等图表，展示了锂云母、碳酸锂期货主力、氢氧化锂、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料、三元前驱体、碳酸锂主力成交量、持仓量、注册仓单量等价格或数据的变动情况 [7][10][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日跌幅 0.13%，量缩仓增，重大会议临近市场情绪偏暖使钢价震荡企稳，但供需双弱基本面无实质改善，上行驱动存疑，后续延续震荡态势，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0%，量缩仓增，供应压力缓解有限、需求持续走弱，基本面偏弱，卷价承压，重大会议带来乐观预期，预计延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价震荡下行，日跌幅 1.01%，量仓收缩，移仓换月将完成，需求持续走弱、供应维持高位，基本面偏弱，高估值矿价易承压，市场情绪偏暖，多空博弈下矿价偏弱震荡，关注钢材表现情况 [5] 各部分内容总结 产业动态 - 乘联分会称扩内需增强内循环等举措有望推动“十五五”时期国内汽车销量突破 3500 万辆，新能源汽车渗透率突破 70%，高阶智驾向下普及 [7] - IDC 数据显示 2025 年前三季度全球智能扫地机器人出货 1742.4 万台，同比增 18.7%，中东非与欧洲为核心增长引擎，中国厂商包揽全球出货量前五，同期中国市场出货 463 万台，同比增 27.2% [8] - 2025 年 12 月 3 日加拿大对涉华碳钢丝和合金钢丝作出反倾销终裁，多家中国企业被裁定不同倾销幅度，预计 2026 年 1 月 2 日前作出产业损害终裁 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3260、3200、3326 元，较前一日分别降 10、10、1 元；热卷上海、天津、全国均价分别为 3300、3240、3328 元，较前一日分别降 10、0、3 元；唐山钢坯 2990 元，张家港重废 2080 元，卷螺价差 40 元，螺废价差 1180 元 [10] - 61.5%PB 粉（山东港口）785 元，较前一日降 5 元；唐山铁精粉（湿基）803 元；澳洲海运费 12.54 元，巴西海运费 25.81 元，较前一日分别涨 0.12、0.39 元；SGX 掉期（当月）107.90 元，较前一日涨 0.05 元；普氏指数（CFR，62%）108.00 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3157 元，涨跌幅 -0.13%，最高价 3181 元，最低价 3155 元，成交量 680567，量差 -192894，持仓量 1474541，仓差 62636 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3320 元，涨跌幅 0.00%，最高价 3340 元，最低价 3316 元，成交量 290472，量差 -91229，持仓量 1066744，仓差 32149 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 785.5 元，涨跌幅 -1.01%，最高价 795.5 元，最低价 782.5 元，成交量 169825，量差 -16912，持仓量 251897，仓差 -41830 [14] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降 16.77 万吨，表需环比降 10.96 万吨，均处近年同期低位，重大会议使市场情绪偏暖，钢价震荡企稳，但基本面无实质改善，后续延续震荡态势，关注钢厂生产情况 [42] - 热轧卷板供需格局偏弱，周产量环比降 4.70 万吨，表需环比降 5.36 万吨，供应压力缓解有限、需求持续走弱，基本面偏弱，卷价承压，重大会议带来乐观预期，预计延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况 [42] - 铁矿石供需格局走弱，年末钢厂检修增多，需求延续弱势，国内港口到货回落、海外矿商发运增加，供应维持高位，基本面偏弱，高估值矿价易承压，市场情绪偏暖，多空博弈下矿价偏弱震荡，关注钢材表现情况 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五国内沪胶期货2605合约缩量增仓，震荡企稳，盘中期价重心上移至15100元/吨一线，国内胶市由供需基本面主导，胶价维持区间内震荡 [6] - 本周五国内甲醇期货2601合约放量减仓，震荡偏弱，小幅收低，前期利多因素消化，甲醇期价回调 [7] - 本周五国内原油期货2601合约放量减仓，震荡偏强，略微收涨，供应过剩与季节性需求回暖博弈，叠加宏观情绪转弱，俄乌冲突或结束，原油地缘溢价减弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨，环比增1.27万吨，增幅2.71%，保税区库存增幅0.69%，一般贸易库存增幅3.07%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降6.55个百分点，出库率增0.43个百分点，一般贸易仓库入库率降0.23个百分点，出库率降0.66个百分点 [9] - 2025年12月5日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点，全钢胎样本企业产能利用率64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点，本周产能利用率恢复性提升，预计下周期仍有走高预期，但整体产能利用率提升幅度受限 [10] - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比升3.8个百分点，环比升3.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，11月中国物流业景气指数为50.9%，环比回升0.2个百分点 [10] - 2025年11月，我国重卡市场销售10万辆左右，环比降约6%，同比增约46%，今年1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [11] 甲醇 - 截至2025年11月28日当周，国内甲醇平均开工率84.01%，周环比增0.24%，月环比增0.13%，较去年同期增3.53%，周度产量均值202.36万吨，周环比增0.94万吨，月环比增5.55万吨，较去年同期增17.84万吨 [12] - 截至2025年11月28日当周，国内甲醛开工率31.24%，周环比降0.04%，二甲醚开工率5.31%，周环比降0.01%，醋酸开工率72.95%，周环比增6.42%，MTBE开工率58.91%，周环比增0.01% [12] - 截至2025年11月28日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.76%，周环比增0.09个百分点，月环比降1.42% [12] - 截至2025年12月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为20元/吨，周环比回升67元/吨，月环比回落195元/吨 [12] - 截至2025年11月28日当周，华东和华南地区港口甲醇库存116.75万吨，周环比降7.64万吨，月环比降11.54万吨，较去年同期增16.57万吨，截至2025年12月4日当周，内陆甲醇库存36.15万吨，周环比降1.22万吨，月环比降2.5万吨，较去年同期降1.39万吨 [13] 原油 - 截至2025年11月28日当周，美国石油活跃钻井平台数量407座，周环比降12座，较去年同期回落70座 [13] - 截至2025年11月28日当周，美国原油日均产量1381.5万桶，周环比增0.1万桶/日，同比增30.2万桶/日，处于历史高位 [13] - 截至2025年11月28日当周，美国商业原油库存4.275亿桶，周环比增57.4万桶，较去年同期增412.8万桶，美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2129.6万桶，周环比降45.7万桶，美国战略石油储备库存4.117亿桶，周环比增25万桶 [14] - 截至2025年11月28日当周，美国炼厂开工率94.1%，周环比增1.8个百分点，月环比回升8.1个百分点，同比增0.8个百分点 [14] - 截至2025年10月14日，WTI原油非商业净多持仓量平均60991张，周环比降13318张，较9月均值降36857张，降幅37.67%，截至2025年11月25日，Brent原油期货基金净多持仓量平均125587张，周环比降52240张，较10月均值增6176张，增幅5.17% [14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格（较前一日涨跌） | 期货主力合约（较前一日涨跌） | 基差（变化） | | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14900元/吨（+50元/吨） | 15080元/吨（+40元/吨） | -180元/吨（+10元/吨） | | 甲醇 | 2100元/吨（-37元/吨） | 2082元/吨（-31元/吨） | | | 原油 | 416.0元/桶（+0.2元/桶） | 453.7元/桶（+1.1元/桶） | -40.5元/桶（-1元/桶） | [15] 相关图表 橡胶 - 橡胶基差 [18] - 橡胶1 - 5月差 [31] - 上期所橡胶期货库存 [20] - 青岛保税区橡胶库存 [26] - 全钢胎开工率走势 [22] - 半钢胎开工率走势 [28] 甲醇 - 甲醇基差 [33] - 甲醇1 - 5月差 [38] - 甲醇国内港口库存 [35] - 甲醇内陆社会库存 [40] - 甲醇制烯烃开工率变化 [36] - 煤制甲醇成本核算 [43] 原油 - 原油基差 [53] - 上期所原油期货库存 [53] - 美国原油商业库存 [49] - 美国炼厂开工率 [55] - WTI原油净头寸持仓变化 [51] - 布伦特原油净头寸持仓变化 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜持续增仓上行，尾盘逼近9.3万关口，日内增仓约3万张，受美元指数维持弱势、有色普涨影响，伦铜和沪铜升水持续走强，短期非美地区现货紧张预期升温，技术上铜价增仓突破9万关口，短期上行动能较强 [6] - 铝价维持昨夜强势格局，持仓量持续上升，因美元弱势、有色普涨，国内外电解铝库存均低位持稳运行，下游畏高按需采购，现货贴水持续走弱，技术上短期铝价增仓上行，站上2.2万关口并突破前高和2024年高位，短期上行动能较强 [7] - 沪镍在11.8万下方窄幅震荡，受美元弱势、有色普涨影响，现货升水持续走强给予期价支撑，短期镍价维持震荡，持仓量变化不大，资金关注度较低 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 高盛认为近期铜价突破11,000美元/吨的上涨可能难以持续，预计除非库存显著减少且需求实质回升，否则铜价可能回落，将2026/2027年价格维持在大约10,000–11,000美元/吨区间内 [10] - 12月4日，Mysteel电解铜社库为16.45万吨，较1日累库0.60万吨 [11] - 据SMM12月5日统计，国内9个港口的铝土矿库存共计2272万吨，较前一周增加42万吨 [12] - 12月4日，Mysteel电解铝社库为59.30万吨，较1日累库0.20万吨 [13] - 12月5日SMM1电解镍价格117,400 - 122,700元/吨，平均价格120,050元/吨，较上一交易日价格下跌350元/吨，金川1电解镍主流现货升水报价区间为4,800 - 5,000元/吨，平均升水为4,900元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 200 - 400元/吨 [14] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等 [15][16][17] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等 [29][31][33] - 镍相关图表包括镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等 [41][43][45]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 焦炭截至12月5日当周全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨；全国247家钢厂铁水日均产量232.3万吨，周环比降2.38万吨，同比偏低0.31万吨 近期上游煤矿向焦企、钢厂让利，部分焦企扭亏为盈，钢厂亏损虽收窄但多数未摆脱亏损，焦炭形成阶段性供增需减格局 考虑12月政治局经济会议或释放宏观利好及年末煤矿减产预期，焦炭成本端压力进一步加大空间有限，主力合约或逐渐企稳，下行风险在于焦煤供应超预期宽松 [6][39] - 焦煤截至12月5日当周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.4万吨，环比降1.0万吨，同比降5.7万吨；11月288口岸累计蒙煤通关29240车，较10月增长38.5%，11月蒙煤进口量有望创年内新高；需求端样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨 11月利空驱动已阶段性释放，12月有政治局经济会议宏观利好预期和年底煤矿减产预期，焦煤期货下方空间有限，近期或企稳震荡，需关注煤矿实际生产情况 [7][40] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 山西“十五五”规划建议深化能源革命，推进“五大基地”建设，保障国家能源安全，做好煤炭清洁低碳发展等文章，推动煤炭产业升级和能源原材料绿色低碳转型 [9] - 12月5日邢台市场炼焦煤价格持稳，低硫主焦煤1470元/吨，1/3焦煤1180元/吨，均为出厂价现金含税 [10] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1620元|较上周末-2.99%|较上月末-2.99%|较上年末-4.14%|较同期值-9.50%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1460元|较上周末+0.69%|较上月末+0.69%|较上年末-9.88%|较同期值-10.98%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1200元|较上周末-6.25%|较上月末-6.25%|较上年末+1.69%|较同期值-9.77%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1570元|较上周末0.00%|较上月末0.00%|较上年末+5.37%|较同期值-0.63%| |焦煤（京唐港山西产）|1650元|较上周末-3.51%|较上月末-3.51%|较上年末+7.84%|较同期值-2.37%|[11] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1|1585| -3.15%|1671|1585|21459|1813|26538| -527| |焦煤| |1140| -2.31%|1193|1138.5|785839|448608|469486|60508|[15] 相关图表 - 展示了焦炭库存（230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [16][24][31] 后市研判 - 焦炭截至12月5日当周全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨；全国247家钢厂铁水日均产量232.3万吨，周环比降2.38万吨，同比偏低0.31万吨 近期上游煤矿向焦企、钢厂让利，部分焦企扭亏为盈，钢厂亏损虽收窄但多数未摆脱亏损，焦炭形成阶段性供增需减格局 考虑12月政治局经济会议或释放宏观利好及年末煤矿减产预期，焦炭成本端压力进一步加大空间有限，主力合约或逐渐企稳，下行风险在于焦煤供应超预期宽松 [39] - 焦煤截至12月5日当周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.4万吨，环比降1.0万吨，同比降5.7万吨；11月288口岸累计蒙煤通关29240车，较10月增长38.5%，11月蒙煤进口量有望创年内新高；需求端样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨 11月利空驱动已阶段性释放，12月有政治局经济会议宏观利好预期和年底煤矿减产预期，焦煤期货下方空间有限，近期或企稳震荡，需关注煤矿实际生产情况 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约短期、中期震荡，日内偏弱，整体或偏弱运行 [1][5] - 甲醇期货市场利多因素消化，进入多空分歧阶段，后市2601合约或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格行情驱动逻辑 - 前期企稳反弹后利多因素消化，进入多空分歧阶段 [5] - 伊朗甲醇装置限气降负将增多，供应预期回落，进口压力减轻，港口库存或去化 [5] - 国内甲醇供应压力仍在，或削弱供应回落空间 [5] - 北方采暖季刚需释放，未来需求有预期 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指延续区间震荡，各股指处于震荡整理阶段，市场缺乏主线，资金交投热情下降，但政策面利好预期及长线资金入市趋势支撑股指，中央经济工作会议政策利好预期逐渐发酵，投资者风险偏好不悲观 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2512短期、中期震荡，日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是临近年末资金交投热情下降，但政策利好预期逐渐发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡小幅反弹，沪深京三市全天成交额15617亿元，较上日缩量1219亿元，短期内缺乏政策利好主线，临近年末资金交投热情下降限制短线上行空间，未来政策面利好预期及长线资金入市趋势不变支撑股指 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国债期货以震荡整理为主，短期降息概率低，中长期货币政策环境偏宽松，国债期货长期有支撑 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 近期国债期货表现偏弱，原因是短期内降息可能性低、市场不确定性风险因素缓和、对明年一季度长债供应有担忧、政策面可能用长债置换短债、临近年末机构资金有止盈需求 [5] - 货币政策环境中长期偏宽松，长期来看国债期货有较强支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价在多空拉锯下区间内震荡偏弱运行 [5] - 棕榈油期价在经历反弹后上行动能减弱，转为震荡运行 [7] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是美豆窄幅波动，中国 1200 万吨大豆采购窗口延至 2 月底削弱美豆出口预期，南美天气分化限制美豆下行空间但缺乏上行驱动，国内现货承压，储备大豆拍卖传闻扰动市场情绪，豆粕 2605 合约在成本支撑与现货供应宽松间反复摇摆 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是马来西亚棕榈油库存或迎六年半高位，叠加令吉汇率坚挺，BMD 毛棕油跌破关键支撑，短期市场受外盘成本塌陷与国内消费韧性博弈，马棕去库存节奏是破局关键，在此之前国内棕榈油反弹空间受限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡走势，日内震荡偏强，整体采用震荡思路操作 [1] - 焦煤新增利空有限会小幅反弹，焦炭压力趋缓会小幅反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1200.0 元/吨，周环比下跌 6.3% [5] - 11 月煤矿产量未降反增，进口量加速释放，供应端支撑不足，期货 11 月持续回调 [5] - 考虑 12 月政治局经济会议及年末煤矿减产预期，期货进一步下跌有阻力，重点关注煤矿生产情况 [5] 焦炭 - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1620 元/吨，周环比下跌 2.99%；青岛港准一级湿熄焦出库价 1450 元/吨，周环比持平 [6] - 钢联数据显示，焦炭日均产量 110.08 万吨，环比增 1.19 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 234.68 万吨，环比降 1.6 万吨，钢厂盈利率降至 35.06%，需求端压力仍存 [6] - 12 月焦煤供应端不确定，政治局会议或带来宏观利好，期货进一步下跌有阻力，主力合约在震荡区间下沿小幅反弹，关注煤矿实际生产情况 [6]