报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 持续看好化工龙头企业盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源 [4] - 长期全球轮胎需求稳中有升，国内轮胎企业凭借性价比优势在全球市场份额持续提升，短期国内外需求复苏，原料及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注海外快速扩张的赛轮轮胎、森麒麟 [4] - 粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性，磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工 [4] - 2024 年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周股价回顾 化工行业表现情况 - 本周（2025 年 2 月 10 日 - 2025 年 2 月 14 日）上证综指报收 3346.72，周涨幅 1.30%，深证成指报收 10749.46，周涨幅 1.64%，中小板 100 指数报收 6686.15，周涨幅 1.45%，基础化工（申万）报收 3362.32，周涨幅 1.45%，跑赢上证综指 0.15pct [6][7] - 申万 31 个一级行业中 25 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业全部涨幅为正，申万化工 23 个三级子行业中 17 个涨幅为正 [6][7] 化工行业个股情况 - 本周化工行业 430 家上市公司中 211 家涨幅为正，涨幅前十的个股有领湃科技、航锦科技、亚香股份、杭州高新、先达股份、安诺其、瑞华泰、蓝宇股份、同大股份、君正集团；跌幅前十的个股有中研股份、嘉澳环保、氯碱化工、壶化股份、兴业股份、联科科技、南京化纤、金禾实业、雅运股份、星华新材 [13][14][15] 化工品价格回顾 - 本周关注的化学品中价格涨幅居前的有天然气 NYMEX 天然气(期货)（+9.64%）、丙酮（+9.53%）、尿素波罗的海（小粒散装)（+8.97%）、硫磺 CFR 中国合同价（+7.14%）、硫磺 CFR 中国现货价（+7.14%）；跌幅居前的有液氯（-14.02%）、生物素（-10.61%）、氟化铝（-7.26%）、维生素 B2（-6.25%）、丙烯腈（-4.17%） [6][16] - 本周化工品价差涨幅居前的有 PVC 价差（+34.75%）、DMC 价差（+24.66%）、环氧丙烷价差（+18.22%）、二甲醚价差（+17.24%）、醋酐价差（+13.73%）；降幅居前的有双酚 A 价差（-42.45%）、己二酸价差（-9.44%）、PTA 价差（-5.72%）、苯胺价差（-4.80%）、尼龙 6 价差（-4.46%） [17] 主要上市公司公告 - 湖北宜化控股股东宜化集团拟让公司以现金方式购买宜昌新发投 100%股权，交易完成后公司对新疆宜化股权比例由 35.597%上升至 75%，目前交易标的公司财务数据已过有效期，公司正组织中介机构开展加期审计等工作 [25][26] - 新洋丰“洋丰转债”转股价格向下修正条款触发，公司董事会决定本次不行使转股价格向下修正权利，且未来六个月内如再次触发亦不提出向下修正方案，下一触发转股价格修正条件的期间从 2025 年 8 月 11 日重新起算 [26] 重点关注行业的价格和价差 石油化工 - 报告展示了原油 WTI、原油布伦特、乙烯东南亚 CFR、丙烯 FOB 韩国、丁二烯东南亚 CFR、国际汽油新加坡、国际柴油新加坡、国际石脑油新加坡、燃料油新加坡高硫 180cst、国内柴油上海中石化 0、国内汽油上海中石化 93、燃料油舟山(混调高硫 180)、国内石脑油恒源石化、纯苯 FOB 韩国、甲苯 FOB 韩国、二甲苯东南亚 FOB 韩国、苯乙烯 FOB 韩国、苯乙烯 CFR 中国、丙烯汇丰石化、纯苯华东地区、甲苯华东地区、二甲苯华东地区、苯乙烯华东地区等价格走势 [29][30][32] 无机化工 - 报告展示了轻质纯碱华东地区、重质纯碱华东地区、烧碱 32%离子膜华东地区、液氯华东地区、盐酸华东合成酸、原盐河北出厂、原盐山东地区海盐、原盐华东地区等价格走势 [35][39] 精细化工 - 报告展示了软泡聚醚华东散水、硬泡聚醚华东、己二酸华东、环氧丙烷华东、甲基环硅氧烷 DMC 华东、TDI 华东、纯 MDI 华东、双酚 A 华东、甲醇华东地区、醋酸华东地区、醋酸酐华东地区、赖氨酸河北地区 98.5%、赖氨酸河北地区 70%、蛋氨酸河北地区等价格及价差走势 [38][41][43] 有机原料 - 报告展示了苯胺华东地区价格及价差走势 [49] 化肥农药 - 报告展示了尿素华鲁恒升(小颗粒)、氯化钾青海盐湖 95%、磷酸二铵西南工厂 64%褐色、磷酸一铵金河粉状 55%、磷矿石湖北宜化（28%）、草甘膦浙江新安化工、甘氨酸山东地区、麦草畏华东地区、草铵膦上海提货价、天然橡胶上海市场、丁苯橡胶山东 1502、PVC 华东电石法、金红石型钛白粉西南、钛精矿四川攀钢、PVA 国内聚乙烯醇等价格及价差走势 [47][50][52] 塑料产品 - 报告展示了氨纶 40D 华东价格及价差走势 [57] 化纤产品 - 报告展示了 PTA 华东、MEG 华东、涤纶 POY 华东 150D/48F、己内酰胺华东 CPL、PA6 切片华东地区等价格及价差走势 [59] 氟化工产品 - 报告展示了二氯甲烷华东地区、三氯乙烯华东地区、R22 巨化股份、R134a 浙江巨化、无水氢氟酸华东地区、萤石粉 - 湿粉华东地区等价格走势 [61]

报告投资评级 - 评级：买入[3] 报告核心观点 - 看好奥比中光在人工智能时代打造的“机器人与AI视觉产业中台”，预计2024 - 2026年收入分别为5.51/8.85/12.21亿元，同比增长53.1%/60.5%/38.0%，净利润分别为-0.88/-0.18/1.17亿元[7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价35.55元，一年内最高/最低价为36.33/18.83元，市盈率（当前）-98.58，市净率（当前）4.84，总股本4.00亿股，总市值142.20亿元[3] 财务数据 - 2024年Q3实现营业收入1.38亿元，同比增长46.27%，归属于上市公司股东的净利润-693万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2063万元；今年前三季度实现营业收入3.5亿元，同比增长35.27%，归属于上市公司股东的净利润-6031万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.02亿元[4] 产品进展 - 激光雷达芯片LS635已小批量客户送样，正在与特定下游客户进行规格和参数适配，达到客户要求和量产条件后可进入大规模量产阶段[5] - 发布Gemini 335Lg全场景双目3D相机，为UR AI加速器提供3D视觉数据支撑[6]

报告投资评级 - 评级：买入[1][2][3] 报告核心观点 - 业绩环比提升，利润率有望改善。2024年前三季度公司实现营收24.87亿元，同比-9.42%；实现归母净利润3.42亿元，同比-11.68%；实现扣非归母净利润3.36亿元，同比-10.19%。24Q3实现营收9.55亿元，同/环比分别-5.68%/+26.86%；实现归母净利润1.23亿元，同/环比分别-11.77%/+17.94%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同/环比分别-11.28%/+17.51%。24Q3销售毛利率为21.55%，同/环比分别-2.14pct/-0.21pct；销售净利率为12.81%，同/环比分别-0.90pct/-0.95pct[2] - 配套优质客户，核心客户销量环比改善。公司深度配套特斯拉、理想、蔚来、零跑等新能源客户，核心客户销量三季度环比改善，24Q3特斯拉中国销量为18.19万辆，环比+24.67%；理想汽车销量为15.28万辆，环比+40.75%；蔚来汽车销量为6.19万辆，环比+7.81%；零跑汽车销量为8.25万辆，环比+54.79%[2] - 加速布局一体化压铸，静待业绩释放。公司围绕客户生产基地进行配套布局一体化压铸，目前已有江苏盐城、安徽六安四条一体化压铸生产线。24年9月，公司公告计划在金华市投资建设一体化结构件项目，项目计划总投资100,000万元，其中一期项目计划总投资60,000万元；二期项目计划总投资40,000万元。同时，公司在常州金坛布局一体化压铸生产线，预计将在2025年逐步量产[2] 公司基本数据 - 最新收盘价（元）：31.13 - 一年内最高/最低价（元）：44.37/19.17 - 市盈率（当前）：16.47 - 市净率（当前）：1.66 - 总股本（亿股）：2.39 - 总市值（亿元）：74.36[1] 盈利预测 - 2023A-2026E营收（亿元）：39.1、39.7、46.5、54.1 - 2023A-2026E营收增速（%）：16.6、1.5、17.1、16.2 - 2023A-2026E归母净利润（亿元）：5.0、5.1、6.0、7.1 - 2023A-2026E归母净利润增速（%）：/、11.2、19.36、17.29 - 2023A-2026E EPS(元/股)：2.70、2.12、2.53、2.97 - 2023A-2026E PE：18.3、14.7、12.3、10.5[3] 资产负债表及现金流量表预测 - 2023-2026E流动资产（百万元）：3147、3328、3609、4083 - 2023-2026E现金（百万元）：667、846、770、844 - 2023-2026E应收账款（百万元）：1367、1367、1601、1861 - 2023-2026E其它应收款（百万元）：13、13、15、18 - 2023-2026E预付账款（百万元）：49、49、58、67 - 2023-2026E存货（百万元）：566、565、660、767 - 2023-2026E其他（百万元）：67、68、79、92 - 2023-2026E非流动资产（百万元）：2262、2692、3076、3371 - 2023-2026E长期投资（百万元）：0、0、0、0 - 2023-2026E固定资产（百万元）：1484、1893、2262、2595 - 2023-2026E无形资产（百万元）：226、203、183、169 - 2023-2026E其他（百万元）：246、246、246、246 - 2023-2026E资产总计（百万元）：5410、6020、6685、7454 - 2023-2026E流动负债（百万元）：1013、1090、1253、1435 - 2023-2026E短期借款（百万元）：0、0、0、0 - 2023-2026E应付账款（百万元）：783、792、926、1075 - 2023-2026E其他（百万元）：37、38、44、51 - 2023-2026E非流动负债（百万元）：111、111、111、111 - 2023-2026E长期借款（百万元）：40、40、40、40 - 2023-2026E其他（百万元）：70、70、70、70 - 2023-2026E负债合计（百万元）：1124、1201、1364、1546 - 2023-2026E少数股东权益（百万元）：-1、-2、-3、-4 - 2023-2026E归属母公司股东权益（百万元）：4286、4821、5324、5912 - 2023-2026E负债和股东权益（百万元）：5410、6020、6685、7454 - 2023-2026E现金流量表（百万元）：经营活动现金流511、764、621、744；净利润497、507、605、709；折旧摊销171、180、227、269；财务费用8、20、15、15；投资损失-6、-34、-34、-34；营运资金变动-139、88、-200、-223；其它-19、5、9、9；投资活动现金流-1329、-581、-581、-534；资本支出942、563、563、568；长期投资6、6、6、6；其他-392、-24、-24、28；筹资活动现金流1336、-5、-116、-136；短期借款0、0、0、0；其他2004、28、-101、-121；现金净增加额519、179、-76、74[6]

报告公司投资评级 - 评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 研发投入加快，占比和增速均有提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价：37.20元 - 一年内最高/最低价：45.60元/21.72元 - 市盈率：44.84 - 市净率：4.08 - 总股本：4.25亿股 - 总市值：158.27亿元 [3] 公司2024年三季度业绩 - 2024年第三季度营收：6.49亿元，同比增长19% - 归属母公司所有者的净利润：0.67亿元，同比下降16.27% - 扣除非经常性损益的净利润：0.63亿元，同比下降20.64% [4] 研发投入 - 第三季度研发投入：1.17亿元，同比增长52.99%，占营业收入比例为17.97% - 前三季度研发投入：2.99亿元，同比增长48.94%，占营业收入比例为15.76% [5] 业务布局 - 在消费、汽车、工业等领域加大投入 - 消费领域：巩固智能手机充电管理业务，推动智能设备端到端的全链路电源管理芯片业务 - 汽车领域：把握汽车行业智能化、电动化趋势，重点投入车载充电、智能座舱、车身控制、ADAS领域 [6] 研发成果 - 汽车电子产品已进入多家知名汽车Tier 1及OEM车厂，国际客户亦有突破 [7] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为3.86/5.84/7.35亿元，对应PE分别为41/27/22倍 [8] 盈利预测数据 - 2024年营收：24.37亿元，增速36.90% - 2025年营收：31.98亿元，增速31.20% - 2026年营收：39.89亿元，增速24.73% - 2024年归母净利润：3.86亿元，增速47.60% - 2025年归母净利润：5.84亿元，增速51.45% - 2026年归母净利润：7.35亿元，增速25.75% - EPS：2024年0.91元/股，2025年1.37元/股，2026年1.73元/股 [9]

报告投资评级 - 评级为买入[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年三季报，24Q1 - 3营业收入313.58亿元同比增长17.25%，归母净利润113.50亿元同比增长20.34%，24Q3营业收入86.11亿元同比增长11.35%，归母净利润29.40亿元同比增长10.36%[2] - 大众价位产品表现较好全国化布局持续推进，分产品看24Q3中高价酒/其他酒类营收分别为61.88/24.05亿元同比+6.73%/+25.62%，分区域看省内市场/省外市场营收分别为35.06/50.87亿元同比+12.12%/+10.95%，经销商数量省外增长显著[2] - 24Q3毛利率74.29%同比 - 0.75pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.54%/4.43%/0.54%/ - 0.12%同比 - 0.07/+0.61/+0.36/ - 0.11pct，归母净利率34.14%同比 - 0.31pct，现金流方面24Q3销售收现85.60亿元同比+30.77%，经营活动现金流量净额35.05亿元同比+67.22%，24Q3末合同负债54.81亿元同比+5.96%环比 - 4.38%[2] - 经营韧性较强增长势能良好，产品策略有效提升抗风险能力，市场方面省外拓展成效显著[2] - 根据2024年前三季度经营情况调整盈利预测，预计2024、2025、2026年归母净利润分别为123.5亿元、142.9亿元、164.5亿元同比分别增长18%、16%、15%，当前股价对应PE分别为22、19、17倍[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营收分别为319.3、371.5、426.3、486.9亿元，营收增速分别为21.8%、16.4%、14.7%、14.2%，归母净利润分别为104.4、123.5、142.9、164.5亿元，归母净利润增速分别为28.9%、18.3%、15.7%、15.1%，EPS分别为8.56、10.12、11.71、13.49元/股，PE分别为26.4、22.3、19.3、16.8[4] - 2023 - 2026年资产负债表、现金流量表多项数据呈现一定变化趋势，如流动资产、经营活动现金流等，多项财务比率如资产负债率、净利率等也有相应变化[7] 产品与市场方面 - 产品方面坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”策略，各产品系列有不同发展情况，市场方面通过活动推动产品终端动销，持续省外清香消费者培育，优化潜力市场战略方案[2] - 24Q3中高价酒/其他酒类营收同比有不同幅度增长，省内市场/省外市场营收均实现双位数增长，省外经销商数量增长显著全国化扩张持续推进[2]

报告投资评级 - 洋河股份评级为增持[2] 报告核心观点 - 洋河股份2024年前三季度业绩有所下降24Q1 - 3营业收入275.16亿元同比下降9.14%归母净利润85.79亿元同比下降15.92%24Q3营业收入46.41亿元同比下降44.82%归母净利润6.31亿元同比下降73.03%[3] - 三季度业绩增速环比回落盈利能力有所承压毛利率同比下降销售费用率同比提升较明显归母净利率同比下降现金流方面销售收现和经营活动现金流量净额同比下降合同负债同比下降环比上升[3] - 主动调整降速蓄力长远发展渠道方面调整经营节奏强化宴席等渠道省内强化大本营市场运作省外推进市场全国化产品方面聚焦打造大单品梦之蓝手工班树立高端价值标杆且公司股息率为5.2%配置价值较为显著[3] - 根据2024年前三季度经营情况调整盈利预测预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为85.1亿元、85.6亿元、90.3亿元同比分别-15.0%、0.6%、5.4%当前股价对应PE分别为16、16、15倍[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价89.95元一年内最高/最低价115.64/71.58元市盈率16.15市净率2.53总股本15.06亿股总市值1355.05亿元[2] 财务数据 - 2024 - 2026年营收预计分别为299.1亿元、300.6亿元、312.5亿元营收增速预计分别为-9.7%、0.5%、4.0%归母净利润预计分别为85.1亿元、85.6亿元、90.3亿元归母净利润增速预计分别为-15.0%、0.6%、5.4%[4] - 2023 - 2026年资产负债表、现金流量表、利润表各项数据如流动资产、现金、应收账款、经营活动现金流、净利润等数据呈现不同变化趋势[6] 公司战略 - 渠道方面强调理性发展结合市场实际调整经营节奏强化宴席等渠道省内强化大本营市场运作省外推进市场全国化产品方面聚焦打造梦6+、水晶版梦之蓝、天之蓝、海之蓝等大单品梦之蓝手工班树立高端价值标杆[3]

报告投资评级 - 买入评级[1][2] 报告核心观点 - 报告事件为报告研究的具体公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入208.85亿元，同比+2.97%；归母净利润25.64亿元，同比+19.68%，各季度归母净利润同比和环比有不同幅度变化[2]。 - 前三季度钛白粉价稳量增带来报告研究的具体公司业绩增长，国内钛白粉行业供需双双增长，公司作为行业龙头预计钛白粉产销量同比增长，价格价差方面金红石型钛白粉均价同比上涨但价差同比下滑，公司销售毛利率和净利率同比提升[2]。 - 报告研究的具体公司稳步拓展上游钛矿资源，钛矿价格稳中有升，公司已拥有多处矿权且与四川资源集团合作并竞拍成功探矿权项目，不断扩宽原材料供应渠道[2]。 - 报告研究的具体公司钛白粉、海绵钛龙头地位稳固，全产业链布局不断壮大，产能规模居世界前列且不断向上游钛矿领域拓展[2]。 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为32.76/40.52/46.67亿元，EPS分别为1.37/1.70/1.96元，对应PE分别为14/12/10倍，考虑其钛白粉龙头地位稳固，产业链一体化优势明显，积极向上游钛矿资源领域拓展，维持买入评级[2]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告研究的具体公司2023 - 2026年的营收、营收增速、归母净利润、归母净利润增速、EPS、PE等数据被列出，如2023年营收267.94亿元，2024 - 2026年预计营收分别为290.42/322.77/350.51亿元等[2]。 - 给出了报告研究的具体公司2023 - 2026年资产负债表、现金流量表中的各项数据，包括流动资产、现金、应收账款等，以及主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等相关数据[4]。 分析师相关方面 - 翟绪丽为报告的首席分析师，化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业工作经验和6年金融从业经验，2022年1月加入首创证券[6]。

行业投资评级 - 评级为看好[2] 核心观点 - 第十五届中国航展在珠海开幕多型“国之重器”首次亮相军工板块彰显自主可控投资机会[3] 相关目录总结 航展概况 - 2024年11月12日开幕的第十五届中国航展吸引47个国家和地区的1022家企业参展其中境外展商159家同比增长104%[4] 国防支出与航展战斗机 - 2024年全国一般公共预算安排国防支出1.69万亿元比上年执行数增长7.2%其中中央本级支出1.67万亿元比上年执行数增长7.2%航展上歼 - 20S和歼 - 35首次同台亮相[5] 商业航天与低空经济 - 2024年商业航天与低空经济发展迅速成为市场热点美国马斯克不断发射低轨卫星本次航展专门开设低空经济展馆有多款低空产品发布[6] 投资建议 - 军工装备商业航天低空经济等高端设备投资将成为未来几年国内发展经济的主要驱动因素相关标的有中航沈飞中信海直中兵红箭利君股份等[6]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业收入22562.79亿元，同比减少1.13%；实现归母净利润1325.18亿元，同比增长0.66%；2024Q3实现营业收入7024.10亿元，同比减少12.45%，环比减少5.30%；实现归母净利润439.11亿元，同比减少5.31%，环比增长2.29% [2] - 国际油价维持中高位运行，2024年前三季度布伦特原油现货平均价格和WTI现货平均价格分别为82.79美元/桶、77.71美元/桶，分别同比增长0.9%、0.5%。公司原油平均实现价格为76.88美元/桶，同比增长2.1%；国内天然气平均销售价格为8.90美元/千立方英尺，同比增长1.0% [2] - 2024年前三季度，公司原油产量708.3百万桶，同比增长0.3%，天然气产量3803.8十亿立方英尺，同比增长4.0% [2] - 2024年前三季度公司炼油和新材料板块实现营收9238.88亿元，同比增长2.3%。其中炼油部分，公司加工原油1036.2百万桶，同比下降0.7%。公司主要化工产品产量均保持增长，总产量达到2864.3万吨，同比增长9.7%，化工产品板块盈利能力明显提升，今年前三季度该板块实现利润34.99亿元，同比去年同期增长33.68亿元 [2] - 2024年前三季度公司总计销售11988.6万吨，比去年同期下降4.6%，其中煤油销量保持较快增长，汽油、柴油有所下降 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1778.11/1892.92/1966.65亿元，EPS分别为0.97/1.03/1.07元，对应PE分别为8/8/8倍。考虑公司作为石油天然气龙头企业，油气资源丰富，成品油和天然气销售业务有望保持增长，叠加炼化项目陆续投产，公司业绩有望持续增长。同时公司维持高分红率，保障股东利益 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价：8.09元 [1] - 一年内最高/最低价：10.61/6.22元 [1] - 市盈率：20.17 [1] - 市净率：0.99 [1] - 总股本：1,830.21亿股 [1] - 总市值：14,806.40亿元 [1] 盈利预测 - 2024年营收预计为31362.54亿元，同比增长4.2% [3] - 2024年归母净利润预计为1778.11亿元，同比增长10.3% [3] - 2024年EPS预计为0.97元 [3] 资产负债表 - 2024年预计流动资产为1,035,447百万元 [4] - 2024年预计非流动资产为1,910,950百万元 [4] - 2024年预计总资产为2,946,397百万元 [4] 现金流量表 - 2024年预计经营活动现金流为410,617百万元 [4] - 2024年预计投资活动现金流为-35,199百万元 [4] - 2024年预计筹资活动现金流为-38,351百万元 [4] 主要财务比率 - 2024年预计营业收入增速为4.2% [4] - 2024年预计归母净利润增速为10.3% [4] - 2024年预计毛利率为23.4% [4] - 2024年预计净利率为6.3% [4] - 2024年预计ROE为9.8% [4] - 2024年预计资产负债率为38.2% [4]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营收增速达 44.01%，前三季度营业收入 24.73 亿元，同比增长 58.12%，归属于上市公司股东的净利润 2.89 亿元，同比增长 145.47%，智能可穿戴及智能家居驱动公司收入增长 [3] - 产品结构改善以及上游成本下降提升毛利率，2024 年前三季度毛利率 33.76%，第三季度毛利率 34.68%，环比提升 1.29 个百分点 [4] - 公司坚持品牌客户战略，下游客户资源广泛，涵盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网大厂、知名家电厂商等 [4] - 推出全新的超低功耗无线可穿戴芯片 BES2700iMP，已在品牌客户的手表/手环产品中实现量产出货 [4] - 最新一代 BES2800 已量产，基于 6nm FinFET 工艺集成了 Wi-Fi6，实现超低功耗无线连接 [4] - 盈利预测：预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 4.0/6.1/8.4 亿元，对应 11 月 12 日股价 PE 分别为 73/48/35 倍，维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 [2] - 最新收盘价：243.90 元 - 一年内最高/最低价：286.38/98.22 元 - 市盈率：99.27 - 市净率：4.57 - 总股本：1.20 亿股 - 总市值：292.79 亿元 盈利预测 [5] - 2024E 营收：33.22 亿元，增速 52.63% - 2025E 营收：44.71 亿元，增速 34.58% - 2026E 营收：57.72 亿元，增速 29.12% - 2024E 归母净利润：4.00 亿元，增速 223.64% - 2025E 归母净利润：6.14 亿元，增速 53.45% - 2026E 归母净利润：8.41 亿元，增速 37.04% - EPS：2024E 3.33 元/股，2025E 5.11 元/股，2026E 7.01 元/股 - PE：2024E 73.18，2025E 47.69，2026E 34.80 资产负债表及现金流量表 [7] - 2024E 流动资产：6586.4 百万元 - 2025E 流动资产：7513.3 百万元 - 2026E 流动资产：8633.5 百万元 - 2024E 经营活动现金流：452.4 百万元 - 2025E 经营活动现金流：578.8 百万元 - 2026E 经营活动现金流：788.0 百万元 - 2024E 净利润：400.1 百万元 - 2025E 净利润：614.0 百万元 - 2026E 净利润：841.4 百万元 主要财务比率 [7] - 2024E 毛利率：33.8% - 2025E 毛利率：33.6% - 2026E 毛利率：33.4% - 2024E 净利率：12.0% - 2025E 净利率：13.7% - 2026E 净利率：14.6% - 2024E ROE：6.4% - 2025E ROE：9.1% - 2026E ROE：11.2% - 2024E 资产负债率：10.1% - 2025E 资产负债率：11.4% - 2026E 资产负债率：12.5% - 2024E 总资产周转率：0.49 - 2025E 总资产周转率：0.59 - 2026E 总资产周转率：0.68