核心观点 - 美联储9月降息预期增强 美国8月非农就业仅增长2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 6月数据下修至减少1.3万人 为2020年以来首次月度就业萎缩 8月失业率升至4.3% 为2021年以来新高 CME数据显示美联储9月降息25个基点概率为90% 降息50个基点概率为10% 流动性宽松和外资配置改变叠加国内政策支持利好科技板块 [2][9] - 特斯拉发布秘密宏图第四篇章 提出构建AI主导的可持续能源系统 以电动车 能源产品和人形机器人开发为基础 指导原则包括增长潜力无限 创新冲破束缚等 Tesla正从电动车普及 自动驾驶 全球可持续能源经济向AI主导系统转型 CEO透露汽车AI5芯片已完成评审 公司未来80%价值来自人形机器人Optimus 产品生态系统包括太阳能发电和储能系统 电动车和FSD技术 人形机器人及人工智能计算 [2][10] - 风电光伏等新能源转型作用显著 2025年1-7月可再生能源新增装机2.83亿千瓦 总装机达21.71亿千瓦 占全国总装机近六成 发电量2.18万亿千瓦时 同比增15.2% 接近全国总发电量四成 风电光伏发电量1.36万亿千瓦时 占全国发电量24.9% 同日工信部发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 目标规模以上计算机 通信和其他电子设备制造业增加值平均增速7%左右 加上锂电池 光伏等领域后电子信息制造业年均营收增速达5%以上 [2][11] 投资建议 - 重点关注供给侧反内卷与需求侧共振 行业方面关注光伏 锂电 新能源车等新兴产业反内卷进程及需求边际变化 [3][12] - AI产业在国产替代政策支持 技术迭代及下游多元化需求背景下蓬勃发展 从云端大模型向端侧智能 具身智能进步 重点关注国产AI在算力性能 能效比方面的进展和国产替代情况 以及端侧AI 具身智能的技术演进和场景落地 建议关注AI产业链包括芯片 服务器 液冷 电源及下游AI应用 [3][12] 北证市场表现 - 北证50指数本周(9月1日-9月5日)上涨2.79% [13] - 北证50指数年度涨幅跃居首位 2025年初至今上涨55.92% 高于万得微盘股指数54.94% 创业板指数38.13% 中证2000指数29.81% 小盘股涨势较好 8月以来科创50 创业板指等大盘成长指数加速补涨 [14] - 北证50指数波动较大 沪深300指数波动偏低 [15] - 行业方面 本周北交所轻工制造和建筑材料领涨 涨幅分别为33.64%和25.75% 国防军工和石油石化行业分别下跌10.81%和2.42% [19] - 个股表现 宏裕包材和天宏锂电领涨 周涨幅为173.59%和78.80% [21][23] 市场活跃度与估值 - 北证50活跃度上升 本周成交额1799亿元 较上周1645亿元增加 成交占比上升至1.38% [24] - 北证50市盈率估值处于偏高水平 9月5日万得全A市盈率中位数为30倍 北证50市盈率中位数为67倍 [25]