房地产行业周度观察 上周房地产行业指数表现 上周（2025.2.24-2025.2.28）房地产（申万）板块上涨 2.22%，沪深 300 指数下跌 2.22%，房地产板块领先沪深 300 指数 4.44 个百分点。 和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第 2 位。今年以来， 沪深 300 指数下跌 1.14%，房地产板块下跌 1.08%，房地产累计领先 沪深 300 指数 0.06 个百分点。子板块中，上周房地产开发板块上涨 2.1%，房地产服务板块上涨 4.85%。 房地产行业周度数据跟踪 上周（2025.2.24-2025.3.2）30 大中城市房地产新房成交面积 217.91 万平方米，同比上涨 36.93%，环比上涨 40.01%。30 大中城市房地 产新房累计成交面积 1396.69 万平方米，同比上涨 11.06%。从库存 消化周期来看，上周 10 大城市存销比为 108.32，其中一线城市为 70.67，二线城市为 164.41。上周 7 个城市房地产二手房成交面积 171.28 万平方米，同比上涨 67.41%，环比上涨 18.68%。7 个一二线 城市二手房累计成交面积 1221.8 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] 报告核心观点 - 国内市场表现疲软，主要指数普遍下跌，市场情绪偏弱 [1][5][7][8] - 海外市场表现强劲，美国主要股指全线上涨，科技股领涨 [2][5] - 国内宏观经济显现积极信号，2月制造业PMI重回扩张区间至50.2% [3][9][19][20][21] - 政策层面释放积极信号，强调金融支持民营企业高质量发展和推动经济回升向好 [3][11][12][13][14] 国内市场表现 - 上证综指收于3320.9点，下跌1.98% [1][5][8] - 深证成指收于10611.24点，下跌2.89% [1][5][8] - 创业板指下跌3.82%，科创50指数下跌4.22% [1][5][8] - 万得全A总成交额为19055亿元，较前一日有所下降 [1][8] - 30个中信一级行业中29个下跌，计算机、电子、通信跌幅居前，仅食品饮料小幅收涨 [1][5][8] - 概念板块中近端次新股、磷化工及油气开采指数表现活跃 [1][8] 海外市场表现 - 美国道琼斯指数上涨1.39%，标普500指数上涨1.59%，纳斯达克指数上涨1.63% [2][5] - 英伟达股价上涨超过3%，3M公司上涨逾3%，领涨道指 [2][5] - 万得美国科技七巨头指数上涨2.03%，特斯拉涨近4%，苹果涨超1% [2][5] - 中概股普遍下跌，阿特斯太阳能跌超10%，陆控跌逾7% [2][5] 宏观经济数据 - 2024年国内生产总值1349084亿元，比上年增长5.0% [3][15] - 2024年第一产业增加值增长3.5%，第二产业增加值增长5.3%，第三产业增加值增长5.0% [15] - 2025年2月官方制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点，重回荣枯线以上 [3][9][19][20][21] - 2025年2月非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点 [9][20] 重要政策与会议 - 中共中央政治局召开会议讨论政府工作报告，强调实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，推动经济持续回升向好 [3][11][12] - 五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，要求增加对民营和小微企业信贷投放，执行好金融支持民营经济25条举措 [3][13][14] - 八部门联合印发《促进普惠养老服务高质量发展的若干措施》，提出发展价格可负担、质量有保障的普惠养老服务 [3][22][23]

市场研究部 2025 年 3 月 2 日 汽车行业周报（2025/2/24-2025/3/2） 行情综述 上周沪深 300 指数回落 2.22%，申万汽车行业指数回落 2.72%，落 后大盘 0.5 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 24。上周二级 细分行业均出现回落，其中摩托车及其他板块（-1.04%）、商用车 板块（-1.06%）、汽车零部件板块（-2.21%）、汽车服务板块（- 2.57%）、乘用车板块（-4.36%）。上周三级行业中，仅商用载客 车板块（+4.10%）和轮胎轮毂板块（+2.39%）实现上涨；跌幅最 大的三个板块是电动乘用车（-4.88%）、汽车电子电气系统（- 4.26%）和其他运输设备（-3.71%）。 个股：上周汽车行业 294 家上市公司中，有 93 家实现上涨，其中涨 幅前三为明阳科技（+35.58%)、大地电器(+27.98%)和海泰科 (+26.45%)。跌幅前三为超达装备(-19.02%)、隆盛科技(-17.18%)和 肇民科技(-16.60%)。 估值方面：截至 2025 年 3 月 2 日，申万汽车板块 PE（TTM） 28.11 倍，位于近 5 年的 46 ...

市场研究部 2025 年 2 月 28 日 宏观研究 稳中求进逐新而上 ——2024 年全国统计公报解读 新质生产力加快发展。以装备制造业、高技术制造业为代表的 新兴产业发展态势向好。2024 年，规模以上装备制造业、高技术 制造业增加值占规模以上工业增加值比重分别升至 34.6%、16.3%。 规模以上高技术制造业中，智能车载设备制造、智能无人飞行器制 造行业增加值分别比上年增长 25.1%、53.5%；虚拟现实设备、充 电桩、新能源汽车等新产品产量分别增长 59.4%、58.7%、38.7%。 人民生活水平继续提升。2024 年，全国城镇调查失业率平均 值为 5.1%，比上年下降 0.1 个百分点；城镇新增就业 1256 万人， 连续 4 年保持在 1200 万人以上。全国居民人均可支配收入比上年 实际增长 5.1%，工资性收入和经营净收入为居民增收提供了主要 事件 2 月 28 日，国家统计局发布《2024 年国民经济和社会发展统 计公报》。 解读 2024 年中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实 推进，主要目标任务顺利完成，中国式现代化迈出新的坚实步伐。 《2024 年国民经济和社会发展统计 ...

行业研究 市场研究部 2025 年 2 月 26 日 交运行业周报（2025/2/17-2/23） 行情综述 上周沪深 300 指数上涨 1.00%，申万交运行业指数回落 1.01%，落 后大盘 2.01 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 24。上周二 级细分行业中，铁路公路板块（+0.30%）实现上涨，物流板块与上 周持平，航运港口板块（-1.79%）和航空机场板块（-2.38%）出现 回 落 。 上 周 三 级 行 业 中 ， 涨 幅 最 大 的 三 个 板 块 为 公 路 货 运 （+4.00%）、中间产品及消费品供应链服务（+1.94%）和快递 （+1.71%）；跌幅最大的三个板块为航空运输（-2.87%）、跨境物 流（-2.23%）和航运（-2.02%）。 个股：上周交运板块 132 家上市公司中，38 家实现上涨，涨幅前三 为原尚股份(+22.59%)、富临运业(+17.58%)和兴通股份(+15.38%)； 跌幅前三为 ST 万林（-8.54%)、ST 锦港 B(-8.33%)和招商轮船(- 5.27%)。 估值方面：截至 2025 年 2 月 23 日，申万交运板块 PE（TTM） ...

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 行业研究 本周光伏设备（申万）指数表现 根据 Solarzoom，2 月 19 日硅料成交价 42 元/kg，环比持平；硅片成 交价为 1.18 元/片，环比持平；电池成交价 0.295 元/W，环比持平； 组件成交价为 0.71 元/W，环比持平。3.2mm、2mm 光伏玻璃价格 20、 12 元/平米，环比持平；银浆价格为 8375 元/kg，环比持平。 投资建议 我们认为板块经过前期回调已进入底部区间，建议关注 N 型产品产比 高的企业，以及钙钛矿等新技术布局领先企业投资机会。 风险提示 1、原材料价格波动；2、项目开工不及预期；3、贸易摩擦加剧等 本周（2025/2/17-2025/2/21）沪深 300 指数+1.00%，申万 31 个行业 指数 16 个上涨，电力设备（申万）指数本周+2.90%，排在第 6 位， 跑赢指数 1.90pct。电力设备二级行业指数仅光伏设备下跌，光伏设备 行业指数-0.75%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ （申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+3.69%、+2.22%、 ...

市场研究部 2025 年 2 月 24 日 通信行业周报（2 月 17 日-2 月 23 日） 通信行业市场回顾 2025 年 1 月 20 日- 2 月 6 日，通信（中信）板块上涨了 0.89%，沪深 300 指数上涨了 0.8%，通信板块跑赢沪深 300 指数 0.09 个百分点。 期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 14 位，在 30 个中信一级行 业中表现居中。今年以来，通信行业累计上涨 1.65%，在中信一级行 业中排第 9 位，处于中上水平。截至 2月 6 日，中信通信行业 PE TTM 为 22.64 倍，处于 25.69%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 123 家，期间 96 家公司收涨，25 家公 司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前 3 名分别为广和通、ST 信通及长飞 光纤，而跌幅前 3 名则分别为高斯贝尔、天孚通信及波导股份。 周度关注：DeepSeek 备受青睐 DeepSeek 成立于 2023 年 7 月。自成立以来，DeepSeek 凭借其强大 的技术实力和创新策略迅速崛起，于 2025 年 1 月正式发布了 DeepSeek-R1 模型。该模型在数学、代码、自然语言推理 ...

2025 年 2 月 17 日-2025 年 2 月 21 日风电招中标情况。 风电招标规模 1412.5MW 根据风电头条，2025 年 2 月 17 日-2025 年 2 月 21 日，共 7 个风电项 目招标，招标规模为 1412.5MW，均为陆风项目。 风电中标规模合计 475MW 市场研究部 2025 年 2 月 24 日 近期风电招中标情况更新（2.17-2.21） 事件 证券研究报告 2025年 2月 17日-2025年 2月 21日，含塔筒陆上风电项目共计 4个， 规模总计 475MW，项目中标均价为 2059 元/kW。最高中标单价为 2168 元/kW，为三峡能源风力发电机组和塔筒设备集中采购江西鄱阳 响水滩和江西万安弹前项目，中标整机商是运达股份；最低中标单价 为 1950 元/kW，为赞皇县龙门岗 45MW 分散式风力发电项目风力发 电机组（含塔架）（二次），中标整机商是明阳智能。 投资建议 建议关注海风板块海缆、海工、桩基等领域，以及海外拿单能力优异 的企业投资机会。 风险提示 1、政策落地不及预期；2、产业链价格波动；3、投资不及预期。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果， ...

市场研究部 2025 年 2 月 24 日 计算机行业周度观察 本周计算机行业指数表现 本周（2.17-2.23）计算机（申万）板块上涨 3.17%，沪深 300 指数 上涨 1.00%，计算机板块跑赢沪深 300 2.17 个百分点。和申万其他行 业对比，计算机行业涨幅排名位列第 5 位。 本周涨幅前 3 名分别为东华软件(+48.88%)、宏景科技(+36.31%)、索 辰科技(+31.62%)，跌幅前 3 名分别为上海钢联(-10.03%)、永信至诚 (-10.87%)、新炬网络(-16.47%)。 行业动态 人工智能 华为擎云为代表的新势力在迅速落地自己研发的数字教育解决方案。 华为擎云与成都市七中育才学校（东湖校区）携手，成立华为擎云 智慧教育自主创新实训室，并成功落地擎云智慧教育-计算机教室解 决方案。擎云智慧教育-计算机教室解决方案的又一大亮点是分布式 桌面云也是华为擎云计算机教室解决方案的重要特色之一。通过网 络同传、运维分析系统，运维人员可以对设备远程集中管理维护， 数据来源：Wind，国新证券整理 邮箱：wangwenyj@crsec.com.cn 分析师：王闻 登记编码：S1490519 ...

行业研究 黄金：黄金价格受到多方面因素的影响，包括全球央行持续的黄金购 买、地缘政治不确定性、以及美联储的货币政策立场。黄金的避险属 性和投资需求依然强劲，结构性较高的中央银行需求将推动黄金价格 上涨，中长期仍具备较高的配置价值。短期存在调整压力，但市场避 险情绪（如地缘政治紧张、特朗普关税政策预期）仍对金价形成支撑。 工业金属：预计将持续受到宏观经济因素的影响，其中铜和铝的表现 尤为值得关注。1）铜库存走高，需求淡季叠加宏观数据真空期，铜 价短期或维持宽幅震荡。但长期看，全球铜矿资源短缺与新能源需求 （如电网投资）仍为价格提供韧性。2）氧化铝价格在检修减产和出 口需求下止跌，但供需过剩格局未改，后续或继续回落；电解铝毛利 走阔，2025 年电解铝供给受限，短缺逻辑或在下半年逐步兑现。 能源金属：底部信号显现，静待需求回暖。1）锂，供给回升压制价 格，需求端待旺季验证。节后碳酸锂产量环比上升，但下游备货动能 不足，价格下跌。3-4 月旺季需求若不及预期，锂价或二次探底。长 期看，高成本产能出清（澳矿减产约10万吨LCE）或改善供需平衡， 全年价格中枢或维持 7-9 万元震荡。2）钴：底部区间确认，关注矿山 市 ...