核心观点 - 报告日期为2025年11月12日，主要回顾了2025年11月11日的全球市场表现和关键政策动态 [4] - 国内市场整体弱势整理，主要指数普遍下跌，但市场在4000点关口获得支撑，成交额缩量至20139亿元 [1][9] - 海外市场表现分化，美股道指显著上涨而纳指下跌，科技股如英伟达表现疲弱 [2][4] - 政策层面重点关注央行三季度货币政策报告定调适度宽松，以及5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 [3][11][18] 国内市场表现 - 上证综指收于4002.76点，下跌15.84点，跌幅0.39%；深证成指收于13289.01点，下跌138.61点，跌幅1.03% [1][4][9] - 科创50指数下跌1.42%，创业板指下跌1.4% [1][9] - 万得全A市场总成交额为20139亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有23个上涨，消费者服务、房地产及钢铁涨幅居前，而通信、计算机及电子跌幅较大 [1][9] - 概念板块中，培育钻石、超硬材料及锂电电解液等指数表现活跃 [1][9] - 市场内部，2785只个股上涨，2504只下跌，82只个股涨停，6只跌停 [10] 海外市场表现 - 美国道琼斯工业指数上涨559.33点，涨幅1.18%，收于47927.96点；标普500指数上涨0.21%；纳斯达克指数下跌58.87点，跌幅0.25% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.19%，英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌超1% [2][4] - 中概股涨跌不一，小鹏汽车上涨近8% [2][4] - 其他主要市场，日经225指数下跌0.14%，英国富时100指数上涨1.15%，德国DAX指数上涨0.53% [4] 关键政策与新闻 - 央行发布三季度货币政策执行报告，明确下一步将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [3][18] - 国家发改委宣布5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月29日全部投放完毕，其中部分资金支持了重点领域民间投资项目 [3][11] - 中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在解决主题基金风格漂移问题，并设置24个月过渡期 [3][14] - 外交部敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，回应欧盟可能限制华为和中兴设备的报道 [3][15][16] - 特朗普称若美国最高法院作出不利于其关税政策的裁决，美国将面临经济灾难，并透露接近与印度达成贸易协议 [3][19] 全球经济数据 - 中国新能源汽车产业表现强劲，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [21] - 美国就业市场出现预警信号，ADP数据显示10月私营部门共减少4.5万个工作岗位，为2023年3月以来最大月度降幅 [21] - 美国小企业乐观程度指数下滑0.6点至98.2，跌至六个月低点 [21] - 英国失业率在截至9月份的三个月内攀升至5%，创2021年2月以来最高水平 [21]

核心观点 - 2025年10月9日，国内市场主要指数窄幅震荡小幅收跌，上证综指下跌0.25%至3997.56点，万得全A成交额20202亿元，较前一日略有下降[1][9] - 同期公布的国内物价数据显示积极信号，10月CPI同比由降转涨至0.2%，PPI同比降幅收窄至2.1%，为年内首次环比上涨，核心CPI同比上涨1.2%且涨幅连续6个月扩大[3][10][11][12][13] - 海外市场方面，美股三大指数涨跌不一，道指与标普500分别上涨0.16%和0.13%，纳指下跌0.21%，科技股与中概股多数下跌[2][4] 国内市场表现 - 主要股指普遍下跌，上证综指收于3997.56点下跌0.25%，深证成指收于13404.06点下跌0.36%，科创50指数跌幅较大为1.47%，创业板指下跌0.51%[1][4][9] - 市场成交活跃度略有下降，万得全A总成交金额为20202亿元[1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中14个上涨，基础化工、石油石化及消费者服务涨幅居前，而计算机、电子及汽车板块跌幅居前[1][9] - 概念板块中，锂电电解液、培育钻石及氟化工等指数表现活跃[1][9] - 个股层面，当日2101只个股上涨，3162只下跌，197只个股涨幅超过5%，64只个股涨停[10] 宏观经济数据 - 2025年10月CPI环比上涨0.2%，同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[11][12] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大[10][12] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[10][12][13] - 服务价格推动CPI上涨，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，食品价格上涨0.3%[12] - PPI上涨受煤炭开采业价格涨1.6%、有色金属矿采选业价格涨5.3%等因素影响，但国际油价下行导致石油开采业价格下降2.3%[13] 行业与政策动态 - 北京市发布实施意见建设国家数据要素综合试验区，计划建设国家数据管理中心、资源中心和流通交易中心，构建"243"建设框架[16][17] - 四川省出台二十五条措施深化就业改革，推动人工智能、医药健康、新型显示、高端能源装备等重点产业建圈强链以扩大就业容量[17][18] - 智能眼镜市场迎来爆发式增长，2025年上半年全球出货量达406.5万台同比增长64.2%，预计2029年将突破4000万台，中国市场份额五年复合增长率预计达55.6%[23] - 2025年双十一期间天猫智能眼镜成交额同比飙升25倍，Rokid增长超7倍，雷鸟创新增长超80%[23] - 中国在科技领域保持领先，人工智能专利全球占比达60%，6G专利申请量全球约占40.3%，连续12年成为全球最大网络零售市场[22] 海外市场与事件 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道琼斯指数上涨0.16%至46987.10点，标普500指数上涨0.13%，纳斯达克指数下跌0.21%至23004.54点[2][4] - 科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数下跌0.56%，特斯拉下跌近4%，谷歌下跌超2%[2] - 中概股多数下跌，小鹏汽车下跌超6%，再鼎医药下跌逾5%[2] - 美国参议院多数党领袖表示已有一项关于结束政府"停摆"的潜在协议正在逐步达成[3][19][20]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [10] 报告核心观点 - 黄金增值税新政通过“分类征税+穿透监管”重塑行业生态，短期冲击非会员企业，但长期利好市场规范性 [8] - 新政阻断套利并强化监管，推动交易向交易所集中，行业集中度将提升 [2][3][7] - 投资建议短期布局会员龙头及黄金ETF，中长期看好头部矿企和合规精炼商的市场份额提升 [8] 税收政策核心变化 - 实施税收分类机制：将黄金交易按用途分为“投资性用途”（含金量≥99.5%的金条、金锭等）与“非投资性用途”（首饰、工业原料等），实施差异化增值税政策 [2] - 区别征税交易所与非交易所渠道：场内交易免征增值税仅适用于未实物交割的交易，发生实物交割则按用途分类征税（投资性用途即征即退，非投资性用途免征）；场外交易销售标准黄金需全额缴纳13%增值税 [2] 增值税政策变化分析 - 建立增值税“防火墙”机制：投资性黄金实行“即征即退+专票限制”，会员单位销售时需开普票，禁止向下游传递专票，以阻断抵扣链条，遏制虚开发票和骗取退税 [3] - 非投资性黄金实行“低抵扣率”：会员单位购入非投资性黄金凭普票按6%抵扣进项税（原为13%），以11月3日上海金价919.45元/克计，企业成本增加约64.36元/克 [3] - 实施实物交割穿透式监管：会员单位需申报黄金用途并建立台账，用途变更需6个月内申请且仅限1次，违规者将暂停即征即退政策3-6个月，骗取退税者永久取消资格 [3] 对黄金珠宝零售商的影响 - 成本承压与价格传导：会员企业实际抵扣额下降约7%（金价919元/克时成本增64元/克），非会员企业成本增幅达7%，终端涨价压力更大 [4] - 销售渠道重塑：场内交易免税优势推动大型零售商加速接入SGE/SHFE，交易所渠道占比提升 [4] - 市场反应：新政首周（11月1-3日）黄金珠宝股平均跌超4% [4] 对工业用金企业及交易所会员机构的影响 - 工业用金企业套保需求激增：成本增加倒逼加工企业提升黄金期货/期权套保工具使用率 [7] - 交易所会员机构合规升级与集中度提高：头部企业（如紫金矿业、山东黄金）作为SGE综合类会员享受场内免税及低成本融资，合规门槛提升促使中小场外交易商出清 [7] - 交易所流动性提升：2025年前三季度SGE黄金交割量974.6吨（SHFE仅38.8吨），新政后场内交易占比或大幅提高 [7] 投资建议 - 短期布局会员龙头（如紫金矿业、山东黄金），因其成本优势显著且合规壁垒高 [8] - 短期关注黄金ETF投资形式（场内ETF免征增值税），以规避税收扰动，同时规避税负转嫁能力弱的非会员珠宝零售商 [8] - 中长期看好集中化红利，头部矿企（如紫金矿业）和合规精炼商将受益于中小产能出清，市场份额提升 [8]

国内市场表现 - 2025年11月6日，A股市场高开高走，量价齐升，上证综指收于4007.76点，上涨0.97%，深证成指收于13452.42点，上涨1.73% [1][10] - 科创50指数表现突出，上涨3.34%，创业板指上涨1.84%，万得全A总成交额为20759亿元，较前一日略有下降 [1][10] - 30个中信一级行业中18个行业上涨，其中有色金属、电子及通信涨幅居前，消费者服务、传媒及商贸零售跌幅居前 [1][10] - 概念板块中磷化工、光模块及铝产业等指数表现活跃 [1][10] - 当日A股市场共2880只个股上涨，2388只下跌，250只个股涨超5%，72只个股涨停 [11] 海外市场动态 - 2025年11月6日，美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%，标普500指数跌1.12%，纳指跌1.9% [2] - 科技股普遍下跌，赛富时跌超5%，英伟达跌逾3%，万得美国科技七巨头指数跌1.91%，特斯拉跌超3%，亚马逊跌近3% [2] - 中概股涨跌不一，小鹏汽车涨近10% [2] - 日经225指数上涨1.34%，英国富时指数下跌0.42%，德国DAX指数下跌1.29% [5] 政策与产业要闻 - 国家主席习近平强调高标准建设海南自由贸易港，计划于2025年12月18日启动全岛封关，旨在打造引领新时代对外开放的重要门户 [12][13][14][15] - 商务部回应稀土出口管制措施，表示依法依规开展许可审查，对符合规定的申请予以许可 [16] - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》，该标准由中国与德国联合提出 [17][18] - 美国《时代》周刊评选2025年最佳发明，宇树科技、深度求索、小米、联想、比亚迪、华为、荣耀等20余家中国科技公司及其创新产品入选 [19] 重要经济数据 - 2025年9月中国汽车整车进口4.1万辆，环比下降8.7%，同比下降25.6%，进口金额20.4亿美元，环比下降3.3%，同比下降36.4% [22] - 2025年1-9月，汽车整车进口36.0万辆，同比下降32.4%，进口金额182.5亿美元，同比下降40.1% [22] - 10月份全球制造业采购经理指数为49.7%，与上月持平，连续8个月运行在49%～50%区间 [22] - 日本10月服务业PMI终值53.1，综合PMI终值51.5，印度10月服务业PMI终值58.9，综合PMI终值60.4 [22][23] 大宗商品与外汇 - 美元指数下跌0.46%至99.6968，美元中间价为7.0865，下跌0.05% [5] - 黄金价格下跌0.20%至3984.80美元/盎司，布伦特原油微涨0.08%至63.57美元/桶 [5] - LME铜上涨0.65%至10733.00美元/吨，LME铝下跌0.47%至2845.50美元/吨 [5] - CBOT小麦下跌3.38%至536.00美元/蒲式耳，CBOT玉米下跌1.49%至428.75美元/蒲式耳 [5]

核心观点 - 2025年11月5日，A股市场探底回升，主要指数普遍上涨，创业板指领涨1.03%，市场成交额18943亿元，较前一日略有下降 [1][4][9] - 行业表现分化，电力设备及新能源、煤炭、综合等行业涨幅居前，而计算机、非银行金融及综合金融等行业跌幅居前 [1][9] - 中美经贸关系出现积极进展，中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识的具体举措，包括调整关税及实体清单措施，当日A股市场共3380只个股上涨，提振市场做多热情 [10] - 海外市场方面，美国三大股指全线收涨，中概股表现不一，欧洲主要股指多数上涨 [2][4] 国内市场表现 - 上证综指收于3969.25点，上涨9.06点，涨幅0.23% [1][4][9] - 深证成指收于13223.56点，上涨48.34点，涨幅0.37% [1][4][9] - 创业板指收于3166.23点，上涨32.14点，涨幅1.03% [1][4][9] - 科创50指数上涨3.16点，涨幅0.23% [1][4][9] - 万得全A总成交金额为18943亿元 [1][9] - 30个中信一级行业中18个行业上涨，上涨行业占比60% [1][9] 行业与概念板块 - 电力设备及新能源、煤炭、综合等行业涨幅较大 [1][9] - 计算机、非银行金融及综合金融等行业跌幅居前 [1][9] - 特高压、光伏逆变器、磷酸铁锂电池等概念板块指数表现活跃 [1][9] 市场驱动因素 - 中方公布落实中美经贸磋商共识举措，包括停止对部分美国进口商品加征关税、调整实体清单管理等 [10] - 当日A股市场个股涨多跌少，共3380只个股上涨，1905只下跌，232只个股涨幅超过5%，83只个股涨停 [10] - A股市场走出独立行情，有利于提振市场做多热情 [10] 海外市场动态 - 美国道琼斯指数上涨0.48%，标普500指数上涨0.37%，纳斯达克指数上涨0.65% [2][4] - 安进公司股价上涨近8%，卡特彼勒上涨近4%，领涨道指 [2] - 万得美国科技七巨头指数上涨0.15%，特斯拉股价上涨超过4%，谷歌上涨超过2% [2] - 中概股涨跌不一，晶科能源上涨近16%，再鼎医药下跌超过4% [2] 重要新闻与政策 - 第八届中国国际进口博览会在上海开幕，国务院总理李强发表主旨演讲，强调中国坚持高水平对外开放 [11][12][13] - 上海市发布《交通物流降本提质增效上海行动计划》，推进南港二期滚装码头项目建设，确保2025年开港运营 [15] - 中国—东盟跨境电力互济量超过750亿千瓦时，其中绿电占比超过90% [16][17] - 截至2024年底，中国与东盟合作的水电、风电、光伏项目累计投资比2014年增长超5倍，装机规模增长15倍 [17] - 工信部公布2025年度中小企业特色产业集群名单，100个集群入选 [20] 宏观经济数据 - 中国10月标普服务业PMI为52.6，综合PMI为51.8 [22] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8% [23] - 10月新能源车零售渗透率达58.7%，批发渗透率达55.2% [23] - 10月中国仓储指数为50.6%，较上月回升1个百分点，业务量指数为52.7%，上升2.2个百分点 [23] - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，远超预期 [24] - 美国10月ISM服务业PMI升至52.4，创八个月新高 [24]

国内市场表现 - 2025年11月4日大盘弱势整理，缩量回调，上证综指收于3960.19点，下跌0.41%，深证成指收于13175.22点，下跌1.71% [1][4][8] - 创业板指下跌1.96%，科创50指数下跌0.97%，万得全A总成交额为19384亿元，较前一日继续下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中27个下跌，有色金属、医药、电力设备及新能源跌幅居前，仅银行、纺织服装、电力及公用事业小幅收涨 [1][4][8] - 当日A股市场共1630只个股上涨，3650只下跌，154只持平，其中68只个股涨停，11只个股跌停 [9] 海外市场动态 - 2025年11月4日美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌1.93%，卡特彼勒跌超4%，英伟达跌近4%领跌道指，特斯拉跌超5%，谷歌跌逾2% [2][4] - 中概股普遍下跌，小马智行跌近10%，世纪互联跌超8% [2][4] - 日经225指数下跌1.74%，德国DAX指数下跌0.76%，英国富时100指数微涨0.14% [4] 政策与行业动态 - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多有力度的开放举措，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [9] - 国家卫健委发布实施意见，目标到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集，形成临床专病专科垂直大模型，到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖 [16] - 2025年国家医保谈判现场环节正式结束，首次引入创新药目录，国家医保部门对药企给出的降价建议区间为15%-50% [18] 宏观经济与重要数据 - 10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，但仍保持在扩张态势 [23] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%，特斯拉中国出货量同比下滑9.9%，环比骤降32.3% [23] - 韩国10月CPI同比上涨2.4%，创2024年7月以来最快增速，核心CPI加速至2.2% [23] - 美元指数报100.2092，上涨0.33%，黄金价格下跌1.81%至3941.30美元/盎司，布伦特原油下跌0.83%至64.35美元/桶 [4]

国内市场表现 - 2025年11月3日，上证综指收于3976.52点，上涨0.55%（上涨21.73点）；深证成指收于13404.06点，上涨0.19%（上涨25.85点）；创业板指上涨0.29%（上涨9.34点）；科创50指数下跌1.04%（下跌14.67点）[1][9] - 万得全A总成交额为21329亿元，较前一日略有下降[1][9] - 30个中信一级行业中，16个行业上涨，传媒、煤炭及石油石化行业涨幅居前；有色金属、家电及汽车行业跌幅较大[1][9] - 市场概念板块中，海南自贸港、光热发电及拼多多合作商等指数表现活跃[1][9] - 当日A股市场共3535只个股上涨，1801只下跌，98只持平；其中272只个股涨幅超过5%，91只个股涨停[10] 海外市场动态 - 2025年11月3日，美国三大股指涨跌不一：道琼斯指数下跌0.48%（下跌226.19点，收于47336.68点）；标普500指数上涨0.17%；纳斯达克指数上涨0.46%（上涨109.76点，收于23834.72点）[2][4] - 万得美国科技七巨头指数上涨1.04%，亚马逊股价上涨4%创历史新高，特斯拉上涨超过2%[2] - 中概股表现分化，阿特斯太阳能上涨近10%，陆控下跌超4%[2] - 德国DAX指数上涨0.73%（上涨174.11点，收于24132.41点）；英国富时100指数下跌0.16%（下跌15.88点，收于9701.37点）[4] 宏观经济与政策要闻 - 中欧举行"升级版"出口管制对话磋商，双方就出口管制领域关切进行深入沟通，同意继续保持交流以促进产业链供应链稳定[3][12] - 美国财长表示若中国继续阻止稀土出口，美国可能对华加征关税；中方回应称对话合作是解决问题的正确途径[3][11] - 中方同意恢复中国公民赴加拿大团队游，并将对法国等国的免签政策延长至2026年12月31日，对瑞典实施免签[3][15] - 广东省政府决定从2025年11月至2026年3月底开展"粤享暖冬 乐游广东"消费季活动，省财政专项新增安排35亿元，省级层面将发放不少于2000万元文旅消费券[3][13][14] 行业与产业发展 - 工信部与水利部联合印发《节水装备高质量发展实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年重点节水装备取得突破，培育一批龙头企业；到2030年构建覆盖全面的节水装备体系[16][17] - 前三季度，我国中西部地区外贸进出口创新高：中部地区进出口2.84万亿元，同比增长11.4%，高于全国增速7.4个百分点；对共建"一带一路"国家进出口1.5万亿元，增长14.5%[19] - 前三季度规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.9%，比同期工业高4.7个百分点；9月同比增长11.3%；集成电路产量为3819亿块，同比增长8.6%[19] 全球经济数据 - 美国10月ISM制造业PMI为48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5；新订单连续第二个月下降，物价支付指数创今年新低[20] - 截至2025年9月，美国企业宣布裁员人数接近95万，创2020年以来同期最高水平，政府部门裁员近30万个职位[20] - 欧元区10月制造业PMI终值为50，与初值持平，略高于9月的49.8；德国和法国制造业PMI终值分别为49.6和48.8，均处于收缩区间[20]

国内市场表现 - 2025年10月31日，A股市场主要指数普遍下跌，上证综指收于3954.79点，下跌0.81%，深证成指收于13378.21点，下跌1.14%，科创50指数下跌3.13%，创业板指下跌2.31% [1][4][9] - 市场整体成交额略有下降，万得全A成交额为23498亿元 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有16个行业上涨，传媒、消费者服务及医药行业涨幅居前，而通信、电子及有色金属行业跌幅较大 [1][9] - 市场概念板块中，Kimi、锂电电解液及创新药等指数表现活跃 [1][9] - 当日个股涨多跌少，共有3760只个股上涨，1553只下跌，295只个股涨幅超过5%，77只个股涨停 [10] 海外市场动态 - 2025年10月31日，美国三大股指小幅收涨，道琼斯指数上涨0.09%，标普500指数上涨0.26%，纳斯达克指数上涨0.61% [2][4] - 科技股表现突出，万得美国科技七巨头指数上涨0.69%，亚马逊股价上涨超过9%，特斯拉上涨近4% [2][4] - 中概股多数上涨，阿特斯太阳能股价上涨近16% [2][4] - 其他主要海外市场中，日经225指数上涨2.12%，英国富时100指数下跌0.44%，德国DAX指数下跌0.67% [4] 政策与宏观要闻 - 国家主席习近平在亚太经合组织会议上提出三点建议：强化数智赋能塑造创新发展新优势、坚持绿色低碳打造可持续发展新范式、落实普惠共享展现包容发展新气象 [3][11] - 中国将加快完善人口服务体系，大力发展银发经济，并推动落实人工智能助力卫生健康等倡议 [11] - 财政部、税务总局发布黄金税收政策公告，明确通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税，政策自2025年11月1日起实施至2027年12月31日 [3][12] - 商务部就安世半导体问题表示，荷兰政府的不当干预导致全球产供链混乱，中方欢迎遇到实际困难的企业联系商务部门寻求豁免 [3][13][14] - 中国在核能科技领域实现突破，第四代钍基熔盐堆正式建成并实现钍铀转换，成为全球唯一运行的熔盐堆 [3][15] 行业与公司数据 - 新能源车企10月交付数据亮眼，小鹏汽车交付量创历史新高且连续两个月超过4万台，小米汽车交付量持续超过4万台，零跑汽车全系交付达70289台，同比增长超84% [18] - 蔚来汽车10月交付40397辆，连续三个月创历史新高，同比增长92.6%，极氪汽车10月交付61636辆，单月销量首次突破6万台 [18] - 比亚迪10月份销售441706辆，创年内新高，1-10月累计销售3701852辆，新能源累计销售超1420万辆 [18] - 中国汽车世界份额持续提升，9月中国的世界份额回升到38%，2025年1-9月中国达到世界汽车份额的34.5% [18] - 2025年1-10月，TOP100房企拿地总额7838亿元，同比增长26.4%，央企、国企和地方国资仍是拿地主力 [19] 宏观经济指标 - 10月中国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点，非制造业PMI为50.1%，比上月上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为50%，比上月下降0.6个百分点 [19] - 欧元区10月份CPI同比上涨2.1%，较9月的2.2%略有回落，但核心CPI意外维持在2.4%不变，超出市场预期 [19]

市场表现综述 - 2025年10月30日，国内市场主要指数普遍下跌，上证综指收于3986.9点，下跌0.73%，深证成指收于13532.13点，下跌1.16%，科创50指数下跌1.87%，创业板指下跌1.84% [1][4][9] - 万得全A市场总成交额为24643亿元，较前一日有所上升 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中仅4个上涨，其中有色金属、钢铁及交通运输行业涨幅居前，而通信、电子及国防军工行业跌幅较大 [1][9] - 海外市场方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.23%，标普500指数跌0.99%，纳指跌1.57%，万得美国科技七巨头指数跌2.15% [2][4] 重要政策动态 - 财政部等五部门联合印发通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在支持提振消费、引导海外消费回流，措施包括优化国产品退免税管理、扩大经营品类至手机、无人机等、放宽审批权限及完善便利化监管 [15][16][17] - 商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，从三方面提出16条具体措施，以促进贸易优化升级，包括推动外贸企业开展绿色设计和生产，加快物流绿色低碳发展 [19] 宏观经济与行业数据 - 2025年前三季度中国国内生产总值（GDP）增长率达5.2%，货物贸易进出口增长4% [13] - 2025年第三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.07% [22] - 2025年前三季度，文化企业实现营业收入10.96万亿元，同比增长7.9%，其中文化新业态特征明显的16个行业小类营业收入同比增长14.1% [22] - 2025年前三季度，软件业务收入11.11万亿元，同比增长13%，利润总额1.43万亿元，同比增长8.7% [22] 国际关系与外部环境 - 国家主席习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤，双方经贸团队就重要经贸问题深入交换意见并形成共识，同意加强在经贸、能源等领域合作 [11][12][14] - 根据中美吉隆坡经贸磋商联合安排，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%对等关税暂停一年，中方将相应调整反制措施 [18] - 外交部就七国集团（G7）计划建立关键矿产联盟以对抗中国一事作出回应，敦促其遵守市场经济原则和国际经贸规则 [20]

核心观点 - 2025年10月29日，A股市场呈现量价齐升、震荡上扬的态势，主要股指普遍上涨，其中创业板指表现突出，涨幅达2.93% [1][4][9] - 市场上涨面广泛，30个中信一级行业中有26个行业上涨，电力设备及新能源、有色金属及综合金融板块领涨 [1][4][9] - 中美关系出现积极信号，中美元首计划会晤，有助于提振市场情绪和做多热情 [3][10][12] - 国内政策层面持续释放利好，包括支持外贸稳定发展、推动城市商业提质以及设立规模达510亿元的央企战新基金，旨在促进经济高质量发展 [3][13][14][15][16][17][18] 国内市场表现 - 上证综指收盘报4016.33点，上涨28.11点，涨幅0.70%；深证成指收盘报13691.38点，上涨261.28点，涨幅1.95% [4][9] - 创业板指涨幅显著，收盘报3324.27点，上涨94.70点，涨幅2.93%；科创50指数收盘报1489.12点，上涨17.39点，涨幅1.18% [4][9] - 市场整体成交活跃，万得全A总成交额为22907亿元，但较前一日有所下降 [1][9] - 行业板块方面，电力设备及新能源、有色金属及综合金融涨幅居前；银行、食品饮料及纺织服装则表现相对疲软 [1][4][9] - 市场广度良好，当日有2672只个股上涨，66只个股涨停，371只个股涨幅超过5% [10] 海外市场动态 - 美国股市三大指数涨跌互现，道琼斯工业平均指数下跌0.16%，纳斯达克指数上涨0.55%，标准普尔500指数持平 [2][4] - 科技股表现强劲，万得美国科技七巨头指数上涨1.14%，英伟达股价上涨近3%，总市值突破5万亿美元 [2][4] - 其他主要市场方面，日经225指数上涨2.17%，英国富时100指数上涨0.61%，德国DAX指数下跌0.64% [4] 宏观经济与政策新闻 - 外交层面，中美元首计划于2025年10月30日举行会晤，双方致力于推动双边关系稳定发展，此事件对市场情绪产生积极影响 [3][10][12] - 商务部等五部门联合印发《城市商业提质行动方案》，旨在推动步行街（商圈）高质量发展，打造消费升级载体和城市形象名片 [3][13] - 国家外汇管理局发布一揽子便利化政策支持外贸稳定发展，内容包括推动跨境贸易高水平开放试点扩围、支持贸易新业态发展以及提升服务贸易企业资金使用效率 [3][14][15][16] - 央企战新基金正式组建，首期募资规模达510亿元，出资方包括中国移动、中国石化、中国海油等十余家中央企业及地方政府，重点投向战略性新兴产业 [3][17][18] - 美联储宣布再度降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，为2024年9月以来的第五次降息 [3][20][21] 全球重要经济数据 - 美国劳动力市场数据显示，截至10月11日的四周内，美国私营部门就业岗位平均每周增加14,250个 [23] - 美国10月消费者信心指数降至94.6，为当年4月以来最低水平，且连续第三个月下降 [23] - 韩国第三季度GDP环比增长1.2%，增速创2024年第一季度以来最高，主要得益于出口及制造业的强劲表现 [23]