行业投资评级 - 食品饮料推荐东鹏饮料、立高食品 [6] - 社服板块推荐蜜雪集团、古茗，关注名创优品 [6] - 农业板块推荐中宠股份、佩蒂股份、牧原股份、海大集团 [6] - 纺服板块关注安踏体育、特步国际、361度、海澜之家、李宁 [6] - 轻工板块关注中烟香港、匠心家居、恒丰纸业、喜临门、奥瑞金，潮玩谷子推荐泡泡玛特 [6] - 家电板块推荐高分红率龙头以及科技消费，美的集团、海尔智家、TCL电子H、石头科技、科沃斯，关注影石创新 [6] - 传媒建议关注腾讯控股、网易-S、阿里巴巴-W、光线传媒、神州泰岳、芒果超媒等 [6] 核心观点 - "十五五"规划预计2025年四季度亮相，规划重点从过往侧重生产向生产与消费并重转变 [5] - 中国制造密集型"硬消费"已具备国际竞争力，生活文娱类"软消费"正在全球崭露头角 [5] - 中国互联网、电子游戏、潮玩文创、现制饮品、杂货店、长视频/短视频、网文等领域出现全球级拓展/传播现象 [5] - 中国已发展出独有的现代化生活方式，在现制饮品、鞋服品牌、商超领域开始具备国际化能力 [5] - 中国文娱开启全球输出新篇，在IP周边经济、内容创作、3D国漫、电子游戏等领域具备国际竞争力 [5] 鼓励消费产业出海，提升文娱产业链价值 - 构建创新驱动发展新格局，持续推动我国向全球价值链高端攀升 [11] - 优化产业结构，布局新兴产业与未来产业，发展高端制造业和战略性新兴产业 [12] - 强化品牌与服务型制造，推动企业向高端价值链环节转型 [13] - 深化国际合作，推动高技术产业的全球化布局 [14] - 文化建设方兴未艾，政策导向不断推进，文化出海作为建设文化强国的重要组成部分 [15][22] - 国家积极出台支持文化产品和服务出海的政策，如"千帆计划"和《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》 [22][25] 中国餐饮全球化，现制饮品先行 - 全球餐饮连锁龙头以美国为主，统一的大市场有利于大型连锁餐饮企业的诞生 [26] - 现制饮品市场规模庞大，2023年全球现制饮品市场规模达7791亿美元，占全球饮料市场规模46% [29][30] - 中国现制饮品行业过去十年高速发展，2018-2023年中国现制茶饮终端零售额2585亿元，CAGR约25% [32] - 东南亚市场是中国品牌全球化第一站，蜜雪冰城已成为东南亚地区最大规模现制茶饮品牌，2023年市场份额接近20% [40] - 欧美市场现制茶饮门店数量预计达到5万家左右，2028年市场规模有望达到806亿美元 [49][50] 全球线下零售，中国模式占一席之地 - 全球连锁线下零售以欧美日为主，沃尔玛和山姆已成为全球零售巨头 [57] - 日本便利店集大成者，711引领东亚便利店模式发展 [58] - 名创优品依托供应链优势开启全球化征程，全球自有品牌综合零售市场2024年规模达698亿美元 [64] - 名创优品以6.7%的市占率排名全球自有品牌零售市场第一 [66] - 截止1H25，名创优品海外门店数达3307家，占公司总门店数比例43% [68][72] 全球泛IP周边经济，中国潮玩崛起 - 欧美、日本为IP经济强国，迪士尼、万代等公司拥有众多知名IP [79] - 2023年全球玩具和游戏市场规模达2727亿美元，同比增3.1%，中国玩具和游戏市场规模达3961亿元，同比增11.2% [80] - 泡泡玛特海外业务高速增长，2024年海外收入达50.66亿元，同比增375.16%，2025H1海外收入55.9亿元，同比增440% [92] - 泡泡玛特在东南亚市场表现突出，2024年底营收达24亿元，占海外总营收47.4%，同比增619% [108] 文化内容出海，影视、游戏扬帆 - 中国在影视、游戏、短视频平台等领域具备国际竞争力，如《原神》《王者荣耀》《黑神话：悟空》等游戏佳作频出 [5] - 短视频平台TikTok在全球推广中国特色的短视频模式，2025年初美国消费者登录小红书，西方社会开始主动了解中国生活方式 [5] - 中国内容创作如刘慈欣的科幻小说在全球引发广泛关注，3D国漫反超日本2D动漫，动画表达能力更胜一筹 [5]

传统红利资产 - 白色家电25Q2自由现金流比例降至26%，主要因金融资产配置增加，资本开支力度降至0.9历史新低[11][15] - 白酒25Q2自由现金流比例回升至55%，因金融资产配置力度下降，但资本开支力度仍处2.2高位[19][22] 现金流改善资产 - 黑色家电25Q2自由现金流比例24%，资本开支力度压降至0.7历史低位，但金融资产配置增加[24][27] - 照明设备25Q2自由现金流比例31%，盈利规模回升且金融资产配置减少[33][36] - 美容护理25Q2自由现金流比例47%，资本开支力度降至1.4历史低位，金融资产配置显著下降[39][42] 稳定现金流资产 - 纺织制造25Q2自由现金流比例21%，资本开支力度维持1.5-2.0高位[47][50] - 服装家纺25Q2自由现金流比例52%，资本开支力度压降至0.7，库存收缩[51][57] - 化学制药25Q2自由现金流比例32%，资本开支力度压降至1.1接近产能平衡[72][75] - 休闲食品25Q2自由现金流比例26%，资本开支力度压降至1.4[82][84] 基本面承压资产 - 中药25Q2自由现金流比例21%，受集采影响盈利规模收缩，金融资产配置增加[97][100] - 饮料乳品25Q2自由现金流为负，盈利规模负增且金融资产配置过多[103][106] - 非白酒25Q2自由现金流比例31%，盈利规模负增且资本开支力度1.5仍高[109][112] - 调味品25Q2自由现金流比例22%，资本开支力度1.9高位，盈利能力回落[115][118] 高资本开支资产 - 小家电25Q2自由现金流比例11%，资本开支力度1.8高位，库存积压[125][127] - 家电零部件25Q2自由现金流比例8%，资本开支力度1.6高位且库存积压[132][135] - 医疗器械25Q2自由现金流比例8%，资本开支力度1.6高位，盈利规模回落至疫前水平[139][142] - 生物制品25Q2自由现金流为负，资本开支力度1.7高位且库存高企[145][148]

报告由银河证券发布，聚焦"十五五"期间消费行业发展，尤其凸显生活文娱软消费领域的全球竞争力，结合多维度数据与案例展现行业态势。 从全球零售格局看，头部企业多来自欧美日，2025年全球零售50强榜单中，美国沃尔玛以6760亿美元营收、10692家门店居首，亚马逊、德国施瓦茨集团等 紧随其后。中国零售企业虽未进入前十，但本土连锁品牌扩张迅猛，蜜雪冰城门店超4.1万家，瑞幸咖啡2.1万余家，肯德基、华莱士等门店数量也位居前 列，显示本土消费品牌强大的市场渗透力。 消费渠道方面，线上线下融合加速，外卖平台成为重要支撑。如7-Eleven通过DoorDash、Uber Eats等多平台拓展配送服务，2025年目标门店达600家；部分 品牌计划覆盖20个国家和地区、超8.4万家门店，数字化配送网络持续完善，提升消费便利性。 文娱软消费出海成果显著，呈现多品类突破态势。长视频领域，《哪吒之魔童闹海》等作品登陆Netflix、Disney+等国际平台；短剧凭借紧凑剧情在海外快 速走红；综艺如《朗读者》等输出海外，推动中国文化传播。短视频平台国际化进程加速，TikTok全球用户庞大，快手等也通过本地化运营拓展海外市场， 覆盖超 ...

多家银行信用卡透支利率低至0% 近日，多家银行对信用卡透支利率标准进行调整，打破0.05%的透支利率标准。光大银行近期发布的公 告显示，该行将信用卡透支利率收取标准由"日利率万分之三点五至万分之五（年利率 12.7750%-18.2500%）"调整为"日利率0%-0.05%，按照单利算法近似折算年利率为0%-18.25%"。这一优 化调整将于9月29日起正式生效。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。 有资深信用卡专家透露，在本轮调整中目前已有至少6家银行在公开信披渠道或信用卡领用协议中，对 信用卡透支利率标准进行优化。"面对消费贷低利率优势的冲击，信用卡透支利率市场化可以针对一部 分优质客群提供比现行标准较低的定价，在考虑资金良性周转前提下透支信用卡支付，为银行获得相应 的利息收益，这是信用卡业务差异化经营的一种体现。"(21世纪经济报道) 年内9家ST公司股价涨幅超100% 据Wind数据统计，今年内*ST宇顺涨停天数达62天，年初至今涨幅已超1060%。同期，已有9家ST公司 涨幅超100%，覆盖计算机、机械设备、电子等多个行业。从行业来看，上述9家公司来自计算机、电 子、机械设 ...

公司股价表现 - *ST宇顺9月26日涨停 收盘价41.31元/股 市值达115.77亿元 年初至今涨幅超1060% [1] - *ST亚振9月26日涨停 收盘价34.92元/股 市值达91.75亿元 [9][11] - ST华通收盘价21.58元/股 市值达1602.98亿元 年初至今涨幅319.84% [9] 行业涨幅统计 - 年初至今9家ST公司涨幅超100% 覆盖计算机、电子、机械设备、传媒、轻工制造等行业 [3][8] - ST亚振涨幅469.66% ST华通涨幅319.84% ST信通涨幅274.3% ST迪威迅涨幅150.88% ST证通涨幅130.2% ST易联众涨幅101.58% [9] 业务转型动向 - *ST宇顺主营业务为液晶显示屏及模组、触摸屏及模组等产品 2025年上半年归母净利润亏损446.48万元 [4] - *ST宇顺4月披露跨界收购计划 拟现金收购三家数据中心公司100%股权 标的公司运营约8000个机柜 [6] - ST华通在深圳和上海投资数据中心项目 通过产业基金间接投资摩尔线程 穿透持股比例约0.35806% [10] - *ST亚振8月公告拟以5544.9万元收购广西锆业科技51%股权 寻求业务转型 [11] 交易风险与监管 - *ST宇顺因2024年审计净利润为负且营业收入低于3亿元 自2025年5月6日起被实施退市风险警示 [6] - *ST宇顺股价在3月31日至5月20日期间涨幅达204.18% 公司曾进行交易波动核查 [7] - *ST亚振股价连续三个交易日累计涨幅偏离值达12% 公司提示整合存在不确定性 [13][14]

市场整体表现 - 沪指本周上涨0.21% [1] - 40只个股周换手率超过100% 273只个股换手率在50%~100% 2714只个股换手率在10%~50% [1] 高换手率行业分布 - 电子行业有7只个股换手率超过100% [1] - 计算机行业有6只个股换手率超过100% [1] - 机械设备行业有6只个股换手率超过100% [1] 个股换手率排名 - 波长光电换手率230.74% 股价上涨6.93% 主力资金净流出3.87亿元 [1] - 初灵信息换手率209.40% 股价上涨20.48% 主力资金净流出0.28亿元 [1] - 矽电股份换手率197.31% 股价上涨23.07% 主力资金净流出0.48亿元 [2] 高换手率个股市场表现 - 周换手率100%以上个股平均上涨5.12% [2] - 23只个股上涨 涨幅最高为向日葵57.86% [2] - 17只个股下跌 跌幅最高为南方路机21.85% [2] 资金流向情况 - 波长光电机构席位净卖出1.89亿元 深股通净卖出3030.18万元 [1] - 初灵信息机构席位净买入660.73万元 营业部净买入2216.28万元 [1] - 矽电股份机构席位净卖出5141.51万元 深股通净卖出6146.98万元 [2] 业绩预告披露 - 4只高换手率个股公布三季度业绩预告 [2] - C联合动预计净利润中值8.25亿元 同比增长44.16% [2] 行业个股表现 - 汽车行业C友升换手率189.47% 股价下跌15.95% [2] - 医药生物行业C建发致换手率145.86% 股价下跌17.94% [3] - 基础化工凯美特气换手率136.27% 股价上涨19.46% [3]

（文章来源：证券时报网） Choice统计显示，9月26日，沪深两市可交易A股中，上涨个股有1725只，下跌个股有3221只，平盘个 股有205只。不含当日上市新股，共有58只个股涨停，24只个股跌停。从所属行业来看，涨停个股主要 集中在电力设备、化工、汽车、建筑装饰、轻工制造等行业。 ...

股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有11个交易日刷新历史纪录 [2] - 截至09:53上涨2.98% 报36.28元 [2] - A股总市值达128.97亿元 A股流通市值128.97亿元 [2] 交易数据 - 成交467.98万股 成交金额1.69亿元 [2] - 换手率1.32% [2] 行业对比 - 所属轻工制造行业整体跌幅0.91% [2] - 行业内32只个股上涨 122只下跌 [2] - 涨幅居前个股包括梦百合(9.33%)、松炀资源(6.39%)、美之高(5.46%) [2] - 跌幅居前个股包括悍高集团(7.00%)、青山纸业(5.90%)、方大新材(5.54%) [2] 财务业绩 - 上半年营业收入1.36亿元 同比增长13.83% [2] - 上半年净利润-2692.92万元 同比下降78.96% [2] - 基本每股收益-0.0800元 [2]

股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有11个交易日刷新历史纪录 [2] - 截至09:42上涨6.78% 报35.10元 成交203.95万股 成交金额6945.66万元 [2] - 最新A股总市值达124.78亿元 A股流通市值124.78亿元 换手率0.57% [2] 行业对比 - 所属轻工制造行业整体跌幅0.03% [2] - 行业内95只个股上涨 涨幅居前分别为天振股份10.13%、双枪科技9.58%、菲林格尔6.78% [2] - 55只个股下跌 跌幅居前分别为松炀资源3.86%、悍高集团3.77%、美之高3.72% [2] 财务数据 - 上半年实现营业收入1.36亿元 同比增长13.83% [2] - 上半年净利润-2692.92万元 同比下降78.96% [2] - 基本每股收益-0.0800元 [2]

机构调研概况 - 近5个交易日（9月18日至9月24日）两市共235家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与87.66%（206家）的上市公司调研活动 [1] - 基金公司调研149家，阳光私募机构调研81家 [1] 机构集中调研公司 - 41家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] - 海目星获154家机构调研，精智达获138家机构调研 [1] - 悍高集团、甘李药业均获91家机构调研 [1] - 三峡旅游、宁波银行、美农生物等5家公司被机构调研3次 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日16只个股资金净流入 [1] - 当升科技净流入资金2.91亿元，国睿科技净流入2.31亿元，高伟达净流入1.76亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中，近5日24只上涨，16只下跌 [2] - 德明利涨幅38.41%，悍高集团涨幅27.30%，精智达涨幅26.75% [2] - 星辉娱乐跌幅13.12%，三峡旅游跌幅10.53%，金田股份跌幅9.89% [2] 行业分布 - 机械设备行业：海目星（154家）、精智达（138家）、沃尔德（87家）、悍高集团（91家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 电子行业：炬芯科技（53家）、江波龙（10家）、长盈精密（7家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 医药生物行业：甘李药业（91家）、盟科药业-U（66家）、美迪西（35家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 电力设备行业：当升科技（40家）、骄成超声（11家）、海博思创（8家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 计算机行业：莱斯信息（44家）、高伟达（40家）、东方国信（19家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9]