文章核心观点 - 加密货币行业正经历从无序、自由主义范式向合规、机构化资产类别的强制性转变，这一过程与20世纪30年代美国传统金融市场的监管历程相似 [3][4] - 美国与欧洲在加密货币监管路径上出现显著分歧：美国正通过务实、拥抱创新的监管框架（如《GENIUS法案》和《CLARITY法案》）将其纳入主流金融体系并加以利用，而欧洲的MiCA等法规则被批评为过度监管、抑制创新，可能导致行业和人才外流 [4][8][23][33][36] - 监管的明确化（特别是稳定币和证券分类）是吸引传统金融机构（如摩根大通、贝莱德）大规模资本进入的关键，标志着加密货币“机构化重生”的不可逆转趋势 [8][15][19][20] 比特币与挖矿的演变 - 比特币挖矿已从个人电脑活动演变为资本密集型工业活动，目前平均每枚比特币的挖矿需消耗90万度电 [1] 加密货币的监管起源与哲学 - 加密货币最初作为一种无需许可的“影子银行”资产运作，类似于1933年前无监管的美国股市 [3][4] - 2022年的行业连环爆雷事件成为加密世界的“1929年式压力测试”，揭示了去中心化范式下的风险，并推动了向合规资产类别的强制性转变 [4] - 监管的核心目标之一是使加密货币合法化，以便对其征税并让传统机构能够安全地持有 [4] 美国监管路径与现状 - 美国早期监管主要通过现有法律延伸进行，关键节点包括：2013年将交易所归类为货币服务企业，2014年国税局将加密货币定义为“财产”以征收资本利得税，2015年纽约州推出BitLicense，以及SEC通过“豪威测试”认定许多代币为证券 [5] - 2025年监管环境发生重大转变，SEC新任主席保罗·阿特金斯推动建立标准化披露制度，旨在让华尔街能够像交易大宗商品一样交易加密资产 [8] - 财政部态度转变，现任财长斯科特·贝森特将稳定币发行商视为美国国债的“唯一的新增净买家”，并视其为美元霸权的延伸工具 [8][14] - 两部关键法案塑造当前格局：《GENIUS法案》已于2025年7月通过，要求稳定币必须有1:1的国债储备支持；《CLARITY法案》旨在厘清证券与商品管辖权，但仍卡在国会 [19] - 废除《第121号员工会计公告》意义重大，该规则曾阻止银行将托管加密资产列入资产负债表，其废除为机构资本大规模进入扫清了障碍 [20] 传统金融机构的接纳 - 摩根大通在2025年完成态度转变，计划允许机构客户使用比特币和以太坊作为贷款抵押品，标志着华尔街深度介入加密货币领域 [15] - 高盛和贝莱德等机构在托管等业务上的竞争，加速了传统金融对加密货币的接纳 [16] 欧洲监管路径与挑战 - 欧洲早期监管零散，2015年欧洲法院裁定比特币交易免征增值税，首次承认其“货币”属性 [6] - 《加密资产市场法规》（MiCA）于2025年底全面实施，旨在建立欧盟统一监管框架，但被批评为合规成本极高、分类错误（将加密创始人视同银行监管），实质上是“排他机制”，阻碍初创企业 [23][24] - MiCA对稳定币施加严格的1:1流动性储备要求，并实质上禁止了算法稳定币，同时可能禁止USDT等非欧元稳定币，这被指可能扼杀DeFi生态并造成“流动性陷阱” [24][25] - 欧洲央行的警告指出，稳定币可能从欧元区银行吸走零售存款，任何挤兑都可能影响全球金融稳定 [28] - 英国考虑将个人持有稳定币上限设为2万英镑 [28] - 欧洲的监管环境被指存在“自毁倾向”，导致加密人才和初创企业大规模流向迪拜、瑞士等更友好的司法管辖区 [25][33][36] 其他司法管辖区的典范 - 瑞士被视为监管典范，其《分布式账本技术法》（2021年）等框架逻辑清晰、友好，既鼓励创新又提供法律确定性，吸引了大量加密项目和人才 [31][32][34] - 阿联酋等国家也通过友好的监管政策吸引了行业核心协议和基金会 [34][36] 行业未来格局展望 - 加密行业将出现“激进司法管辖套利”和地理分裂：消费者端和传统金融整合留在美欧，而核心协议层、创始人及开发者将迁移至瑞士、新加坡、阿联酋等友好管辖区 [36] - 美国正通过构建比特币计价保险、加密资产抵押等产品，巩固其全球金融中心地位并构建未来金融体系 [36] - 行业需要迅速、果断、全面的监管来构建功能性基础，以吸引传统资本并保护投资者，否则将错失发展窗口 [38]

链接：https://www.techflowpost.com/article/detail_29488.html 声明：本文为转载内容，读者可通过原文链接获得更多信息。如作者对转载形式有任何异议，请联系我 们，我们将按照作者要求进行修改。转载仅用于信息分享，不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立 场。 本次访谈录制于 A16Z 近期的创始人峰会，由 A16Z Crypto 的 CEO Anthony Albanese 主持，对话嘉宾是 富达投资（Fidelity Investments）董事长兼 CEO 艾比·约翰逊（Abigail Johnson）。访谈围绕比特币与早 期挖矿、加密托管、稳定币、创新投资模式，以及「自建 vs 收购」等关键议题展开。 在被称为「机构采用元年」的当下，这场对话展现了传统金融如何以全新的视角布局并拥抱加密资产， 显得格外具有代表性。 安东尼：大家早上好。我非常高兴今天能邀请到富达投资的首席执行官——艾比·约翰逊女士。艾比， 欢迎你来到这里。 （来源：吴说） 整理：哔哔 News 艾比：谢谢大家。我听说很多人都期待这场对话，很高兴我们终于坐在一起。 安东尼：那我们开门见山吧。你知 ...

吴说获悉，Grayscale 发布《2026 数字资产展望》称，2026 年将是加密 "机构时代" 加速之年，两大核心驱动力来自宏观价值储存需求上升与监管显著改 善。报告预计比特币有望在 2026 年再创新高，美国或在 2026 年推进两党支持的市场结构立法，推动稳定币、RWA、链上证券与传统金融深度融合；同 时，资产代币化或迎来拐点，规模到 2030 年或有 1000 倍增长潜力。Grayscale 指出，稳定币、DeFi、链上收入与可持续现金流将成为机构关注核心指标， 行业结构性分化将进一步加剧。 来源：市场资讯 （来源：吴说） ...

据 Fortune，瑞典 "先买后付"（BNPL）巨头 Klarna 宣布与 Coinbase 达成合作，将通过该平台接受机构 投资者以稳定币形式提供资金。Klarna CFO 表示，稳定币为公司连接到全新的机构资金来源。过去多 年 Klarna 一直谨慎对待加密领域，但今年动作频频：11 月底推出自有稳定币 KlarnaUSD，随后与钱包 开发商 Privy 合作探索更多加密产品。 （来源：吴说） ...

格隆汇12月21日｜据市场消息，美国众议院的一对两党组合正在制定一项加密货币税收框架。该框架将 为部分稳定币交易提供"避风港"，并推迟对通过验证区块链交易获得的奖励(质押奖励)征税。该草案建 议：涉及受监管、挂钩美元且价值低于200美元的稳定币交易将免征资本利得税；同时，纳税人可选择 将奖励的纳税时间推迟五年。此项提案将把加密货币纳入管理证券(在某些情况下为大宗商品交易)的税 收制度中，并允许加密货币交易者使用"按市值计价"(Mark-to-market)的会计处理方法。 ...

声明：本文为转载内容，读者可通过原文链接获得更多信息。如作者对转载形式有任何异议，请联系我 们，我们将按照作者要求进行修改。转载仅用于信息分享，不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立 场。 近日，顶级风投 Pantera Capital 的两位合伙人 Paul Veradittakit 与 Franklin Bi 在其首期播客中剖析了加密 投资市场的现状和变局。他们回顾了过去几年山寨币的投机浪潮，分析了今年融资额创新高、交易数量 大幅下降的"冰火两重天"现象，并围绕项目投资策略和退出路径，以及 DAT 、代币化和零知识证明等 主题，展开了一场辩论。 PANews 对本期博客进行了整理编译。 加密投资回归专业和理性，团队执行力和资产增值是 DAT 竞争关键 主持人：今天我们来聊聊加密风险投资的现状。数据显示，今年的总融资金额达到了 340 亿美元的历史 新高，但交易数量却比 2021 和 2022 年下降了近一半，而且资本更多地流向了后期项目。两位如何解读 这种"冰火两重天"的现象？Franklin ：这个问题问得很好。要理解现状，我们得回看 2021 和 2022 年， 那两年是"元宇宙年"。当时零利率和大量 ...

（来源：吴说） 美国加密行业游说组织 Blockchain Association 联合 125 家加密机构致信美国参议院，反对在 GENIUS Act 下扩大稳定币收益限制至应用层与第三方平台，称此举将抑制创新并有利于银行体系。该组织认 为，稳定币奖励机制类似信用卡返现，禁止收益分享将削弱稳定币竞争力。（Cointelegraph） ...

来源：市场资讯 3.日本央行如期将利率上调至 0.75%，创 30 年新高 日本央行将基准利率上调至 30 年来的最高水平。日本央行行长植田和男称，该行政策委员会一致决定 将利率上调 0.25 个百分点至 0.75%，理由是，其经济展望实现的可能性越来越大。在声明发布后不 久，日元兑美元走弱，在 156 日元附近交易，这表明市场已经完全消化了加息的影响。 4.WSJ：Terraform Labs 清算管理人起诉 Jump Trading，索赔 40 亿美元 正在负责清算 Terraform Labs 残余资产的管理人，正向 Jump Trading 提起诉讼，指控这家高频交易巨头 非法获利并对该加密帝国的崩溃负有责任，并寻求 40 亿美元赔偿。由破产法院任命的方案管理人 Todd Snyder 正向 Jump Trading 及其联合创始人 William DiSomma，以及曾从实习生成长为 Jump 加密业务负 责人、现已离职的 Kanav Kariya 提起诉讼。 5.David Sacks：CLARITY 法案将于 1 月进入参议院修订审议 （来源：吴说） 1.美联储 John Williams：当前 ...

来源：市场资讯 （来源：吴说） 1.美联储 John Williams：当前数据尚不足以确认通胀持续回落趋势，需等待 12 月数据 美联储主席 John Williams 表示，需等待 12 月数据以更准确评估通胀走势，当前数据尚不足以确认通胀 持续回落趋势。11 月 CPI 数据可能受技术性因素影响被低估，部分原因在于 10 月及 11 月上半月未能 正常采集数据，导致部分分项失真，或使 CPI 被压低约 0.1 个百分点。11 月 CPI 同比为 2.7%，低于市 场预期的 3.1%。 2.JPMorgan：稳定币市值 2028 年为 5000 亿至 6000 亿美元，支付扩展难以推高规模 JPMorgan 在最新报告中重申，其不认为稳定币市场将在 2028 年达到万亿美元规模，预计整体市值约为 5000 亿至 6000 亿美元。分析认为，稳定币增长仍主要由加密交易活动驱动，包括衍生品交易、DeFi 借 贷及加密机构的现金管理，而支付场景的扩展并不必然带来显著的存量增长，因为稳定币流通速度提高 将降低所需存量。同时，代币化银行存款、商业银行主导的区块链支付方案以及数字欧元、数字人民币 等 CBDC 项目， ...

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