核心观点 - 报告认为2025年12月10日A股市场呈现探底回升、走势分化的格局，主要股指涨跌互现，市场成交额较前一日下降至17916亿元[1][7] - 报告指出国内宏观经济数据显示积极信号，11月CPI同比上涨0.7%创阶段新高，PPI环比连续两个月上涨，同时IMF上调2025年中国经济增速预测至5.0%[3][8][11][12] - 报告关注到美联储宣布降息25个基点至3.5%-3.75%区间，符合市场预期，并可能进入政策观望期[3][13][14][15] - 报告显示部分行业与经济活动数据表现强劲，如前11个月上海港集装箱吞吐量超5050万标准箱，轻工业增加值同比增长5.8%，10月手机出货量同比增长8.7%[17] 市场表现总结 国内市场 - 2025年12月10日，上证综指收于3900.5点，下跌0.23%或9.03点，深证成指收于13316.42点，上涨0.29%或39.06点[1][4][7] - 科创50指数下跌0.03%至1346.70点，创业板指下跌0.02%至3209.00点，万得全A成交额为17916亿元，较前一日下降[1][7] - 香港恒生指数收于25540.78点，上涨0.42%或106.55点[4] - 行业表现分化，30个中信一级行业中24个上涨，房地产、消费者服务及商贸零售涨幅居前，银行、计算机、电力设备及新能源跌幅较大[1][7] - 概念板块中，海南自贸港、水泥制造精选及房地产精选等指数表现活跃[1][7] - 个股层面，当日2435只个股上涨，2844只下跌，176只个股涨超5%，61只个股涨停[8] 海外市场 - 2025年12月10日，美国三大股指全线收涨，道琼斯指数涨1.05%至48057.75点，标普500指数涨0.67%，纳斯达克指数涨0.33%至23654.16点[2][4] - 道指成分股中，耐克涨近4%，卡特彼勒涨超3%，领涨道指，但万得美国科技七巨头指数跌0.13%，微软跌近3%[2] - 中概股多数上涨，阿特斯太阳能涨超5%，晶科能源涨逾3%[2] - 其他主要市场，日经225指数下跌0.10%，英国富时100指数上涨0.14%，德国DAX指数下跌0.37%[4] 宏观经济与政策动态 国内经济数据与预测 - 国家统计局数据显示，2025年11月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高，其中城市上涨0.7%，农村上涨0.4%[3][8][12] - 11月核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，但CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响[8] - 11月工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.1%，连续两个月上涨，但在高基数下同比降幅扩大至2.2%[8] - 国际货币基金组织（IMF）完成2025年中国第四条款磋商，预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较2025年10月《世界经济展望》的预测值分别上调0.2和0.3个百分点，原因是中国采取了宏观经济刺激措施且美方对华关税低于预期[3][11][12] 国际政策与数据 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合市场预期，这是自2024年9月启动降息周期以来的第六次降息，也是2025年9月以来的连续第三次降息[3][13][14] - 美联储最新预测显示，政策制定者的中位数预期是到2026年仅会再降息25个基点，声明措辞暗示政策可能进入观望期，与市场此前预期明年有两次降息的看法存在出入[14][15] - 美元指数下跌0.60%至98.6403，欧元兑美元上涨0.59%至1.1696，英镑兑美元上涨0.61%至1.3380[4] 行业与产业动态 贸易与监管 - 国务院副总理何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉，表示中国将继续全面深入参与世贸组织改革，支持其发挥全球贸易“稳定器”作用[3][9] - 香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函IPO保荐人，表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切，旨在确保审核严谨及时、资料完整高质[3][10] 产业运行数据 - 港口运输：上港集团宣布，2025年前11个月上海港集装箱吞吐量已超5050万标准箱，全年有望突破5500万标准箱，其中洋山深水港全年集装箱吞吐量预计突破2900万标准箱，均刷新历史最高纪录[17] - 轻工业：2025年前10个月，我国规模以上轻工业增加值同比增长5.8%，其中电池、塑料家具制造业增加值继续保持两位数增长，家用电器和音像器材类商品零售额增长20.1%，自2024年9月以来持续保持两位数增长[17] - 消费电子：中国信通院数据显示，2025年10月国内市场手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%，1-10月国内市场手机出货量2.52亿部，同比增长0.8%[17] 金融市场数据 主要指数与期货 - 沪深300指数收于4591.83点，下跌0.14%，中小100指数收于8030.80点，上涨0.31%[4] - 风格指数方面，中证500指数上涨0.49%至7155.99点，中证800指数微涨0.03%至5021.04点[4] - 股指期货方面，IF当月合约收于4574.20点，下跌0.20%，基差为-17.63点[4] 大宗商品 - 黄金价格收于4258.30美元/盎司，上涨0.52%或22.10美元[4] - 布伦特原油价格上涨0.94%至62.52美元/桶[4] - 伦敦金属交易所（LME）铜价下跌1.42%至11470.00美元/吨，铝价下跌1.47%至2845.50美元/吨[4] - 芝加哥期货交易所（CBOT）小麦价格下跌0.98%至529.25美分/蒲式耳，玉米价格下跌0.89%至444.00美分/蒲式耳[4]

核心观点 - 报告认为2025年12月9日A股市场整体呈现弱势整理、缩量回调的格局，主要指数多数下跌，市场在连续上涨后出现技术性回调，投资者关注宏观金融数据以相机而动 [8][9][10] - 报告指出行业表现分化，通信、商贸零售及电子等少数行业收涨，而房地产、钢铁及有色金属则跌幅较大，覆铜板、光交换机及光模块等概念板块表现活跃 [9] - 报告关注到多项国内外重要新闻事件，包括中国高层强调开放合作、无人机新国标发布、多晶硅平台公司成立以及中美在人工智能芯片领域的潜在合作动向，这些事件可能对相关行业和公司产生影响 [11][12][13][14][15][16][18] 国内市场表现 - 2025年12月9日，上证综指收于3909.52点，下跌0.37%（下跌14.56点）[1][4][9] - 深证成指收于13277.36点，下跌0.39%（下跌52.63点）[1][4][9] - 创业板指收于3209.60点，逆市上涨0.61%（上涨19.33点）[1][4][9] - 科创50指数下跌0.27%（下跌3.69点）[1][9] - 万得全A市场总成交额为19177亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 市场涨跌家数显示，当日共有1308只个股上涨，4058只下跌，75只持平，其中54只个股涨停，12只个股跌停 [10] 行业与概念板块表现 - 在30个中信一级行业中，有27个行业下跌，仅通信、商贸零售及电子三个行业收涨 [1][9] - 房地产、钢铁及有色金属行业跌幅较大 [1][9] - 概念板块方面，覆铜板、光交换机及光模块等指数表现活跃 [1][9] 海外市场与全球资产 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数下跌0.38%，标普500指数下跌0.09%，纳斯达克指数上涨0.13% [2][4] - 个股方面，摩根大通股价下跌超过4%，波音下跌近3%，领跌道指；特斯拉、谷歌股价上涨超过1% [2] - 中概股多数下跌，百度集团跌超4%，贝壳跌近4% [2] - 外汇市场，美元指数报99.2407，上涨0.14% [4] - 大宗商品市场，黄金价格上涨0.45%至4236.60美元/盎司，布伦特原油价格下跌1.91%至62.53美元/桶 [4] 重要新闻与政策动态 - 国务院总理李强同主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会，强调开放合作是关键切入口，中国开放的大门将越开越大，欢迎更多外国企业来华开拓市场 [11][12] - 中国发布《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》和《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》两项强制性国家标准，将于2026年5月1日起实施，旨在为无人机行业安全有序发展提供保障 [15] - 北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿元，有企业人士称其为“多晶硅平台公司”，旨在探索光伏行业内潜在的战略合作机会 [16] - 外交部回应美国可能批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片，表示中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢 [3][18] - 美国总统特朗普暗示，是否立即降息将是其评判新任美联储主席表现的“试金石” [3][18] 全球经济数据 - 美国ADP数据显示，截至11月22日的四周内，美国私营雇主平均每周新增4750个就业岗位，结束了此前连续四周的就业流失 [19] - 美国10月JOLTS职位空缺达767万人，远超市场预期的711.7万人 [19] - 德国10月季调后贸易帐顺差169亿欧元，高于预期的156亿欧元；10月出口环比上升0.1%，预期为下降0.5% [19]

核心观点 - 报告认为，2025年12月8日A股市场呈现“量价齐升，上涨延续”的格局，主要股指普遍收涨，成交额放大至20,516亿元，市场情绪受到中共中央政治局会议关于加大逆周期和跨周期调节力度的积极提振 [1][9][10][11] - 报告指出，中共中央政治局会议为2026年经济工作定调，强调坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并围绕内需、创新、改革、开放、协调发展、“双碳”、民生和风险化解等方面部署了重点工作，旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [11][13][14][15] - 报告显示，11月中国外贸增速回升至4.1%，出口表现强劲增长5.7%，显示外需韧性；同时，国内汽车产业面临结构性变化，新能源车零售渗透率已达59.3%，但整体车市增长预计将面临压力 [22][26] 市场表现总结 - **国内市场整体表现**：2025年12月8日，A股主要指数全线上涨，上证综指收于3924.08点，上涨0.54%；深证成指收于13329.99点，上涨1.39%；创业板指表现突出，上涨2.6%；科创50指数上涨1.86% [1][5][10] - **市场成交与广度**：万得全A成交额达到20,516亿元，较前一日上升；当日个股涨多跌少，共有3409只个股上涨，1866只下跌，78只个股涨停 [10][11] - **行业与概念表现**：30个中信一级行业中有24个上涨，通信、电子及计算机行业涨幅居前；光模块、光电路交换机及光芯片等科技相关概念指数表现活跃 [1][10] - **海外市场表现**：同日，美国三大股指小幅收跌，道琼斯指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%；中概股涨跌不一，其中硕迪生物股价涨幅超过102% [2] 宏观经济与政策驱动 - **高层会议定调经济工作**：中共中央政治局于12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，会议强调明年要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [11][13][15] - **经济工作重点方向**：会议明确了多项重点工作，包括坚持内需主导建设强大国内市场、坚持创新驱动培育新动能、坚持改革攻坚、坚持对外开放、坚持协调发展、坚持“双碳”引领推动绿色转型、坚持民生为大以及守牢底线化解重点领域风险 [11][14][15] - **党外人士座谈会**：中共中央此前召开了党外人士座谈会，就经济形势和工作听取意见，会议强调我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，要坚定信心实现“十五五”良好开局 [17][18][19] 行业与产业动态 - **外贸数据回暖**：2025年11月，中国货物贸易进出口总值3.9万亿元，同比增长4.1%，增速较上月加快4个百分点；其中出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7% [22] - **汽车产业动态**： - **供应链合作**：中国商务部副部长与德欧汽车协会主席视频会谈，聚焦汽车产业供应链合作，中方欢迎欧洲车企继续投资中国，并希望推动解决电动汽车反补贴案及安世半导体供应链问题 [23][24] - **市场销售数据**：11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%；其中新能源车零售132.1万辆，同比增长4.2%，零售渗透率达到59.3%；燃油车国内零售同比下降22% [26] - **人工智能监管动态**：美国总统特朗普表示将在本周发布一项针对人工智能的“单一规则”行政命令，旨在简化审批程序，避免各州规则不一 [25] - **其他经济数据**： - 日本第三季度实际GDP修正值环比萎缩0.6%，同比萎缩2.3%，为六个季度以来首次萎缩 [26] - 今年1-11月，全国税务部门组织税费收入超过29万亿元，并查处“双高”人员查补税款15.23亿元 [26]

核心观点 报告认为，2025年12月5日A股市场呈现量价齐升、震荡上扬的态势，主要股指普遍上涨，市场情绪受到证券行业政策利好、基金考核机制改革以及产业技术突破等多重积极因素提振[1][5][10][11] 市场表现总结 - **国内市场整体上涨**：2025年12月5日，上证综指收于3902.81点，上涨0.70%；深证成指收于13147.68点，上涨1.08%；创业板指上涨1.36%；科创50指数收平；万得全A成交额达17390亿元，较前一日上升[1][5][10] - **行业与概念板块活跃**：30个中信一级行业中28个上涨，其中非银金融、有色金属及国防军工涨幅居前，仅银行及煤炭小幅下跌；炒股软件、保险精选及两岸融合等概念指数表现活跃[1][5][10] - **个股涨多跌少**：当日A股市场共4387只个股上涨，975只下跌，295只个股涨幅超过5%，80只个股涨停[11] - **海外市场小幅收涨**：同日，美国三大股指道指涨0.22%，标普500指数涨0.19%，纳指涨0.31%；万得美国科技七巨头指数涨0.2%；中概股多数上涨，百度集团涨近6%[2][5] 政策与行业动态 - **证券行业政策导向明确**：中国证券业协会第八次会员大会在京举行，证监会主席吴清强调要加快打造一流投资银行，发挥好首席经济学家和分析师作用，讲好中国股市叙事；提出适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，推动行业从价格竞争转向价值竞争，并强化服务实体经济和新质生产力的使命[11][12][13] - **基金绩效考核机制改革**：中国证券投资基金业协会修订《基金管理公司绩效考核管理指引》，核心是建立以基金投资收益为核心的考核体系，要求三年以上中长期考核指标占比不少于80%；同时强化与投资者利益绑定，要求高管、主要业务部门负责人、基金经理等人员提高跟投比例至少10%，且持有期不少于一年[17][18] - **证券行业规模显著增长**：截至2025年9月底，证券行业总资产达14.51万亿元，净资产3.27万亿元，净资本2.39万亿元，均较2021年显著增长；全行业累计营业收入超2万亿元，累计净利润超8000亿元；资管业务总规模超9万亿元，代销金融产品保有规模超4万亿元，较2021年底增长超50%[22][23] 产业与技术创新 - **深远海新能源装备突破**：东福研究院自主研发的漂浮式风电耦合海水无淡化原位制氢综合平台获得中国船级社原则性批准，成为全球首个通过该认证的漂浮式风电制氢平台，标志着我国在深远海新能源装备领域实现关键技术突破[19] - **创新药纳入医保目录**：2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药；同时发布的首版《商业健康保险创新药品目录》纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及阿尔茨海默病治疗药品[20] - **半导体销售强劲增长**：2025年10月全球半导体销售额同比激增33%，总额达713亿美元（约合人民币5040亿元），其中DRAM销售额同比飙升90%[22] 宏观经济与数据 - **美国财长对经济乐观**：美国财长斯科特·贝森特表示，预计美国经济将以3%的实际GDP增速结束2025年，并预计明年通胀率将“大幅下降”[4][20] - **中国外汇储备稳定**：截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09%，连续四个月稳定在3.3万亿美元以上，并创2015年12月以来新高；同期央行黄金储备报7412万盎司，为连续第13个月增持[22]

核心观点 - 国内市场主要股指呈现探底回升、走势分化的格局，上证综指微跌0.06%，而科创50和创业板指表现强势，分别上涨1.36%和1.01% [1][9] - 行业表现显著分化，电子、国防军工、机械板块领涨，而商贸零售、消费者服务及纺织服装跌幅居前 [1][9] - 海外市场美股三大指数涨跌不一，科技股表现较好，万得美国科技七巨头指数上涨0.4% [2] - 中法元首会谈推动核能、绿色经济、数字经济、生物医药、人工智能、新能源等领域合作机遇 [12][13][14][15] - 国内政策动态聚焦稀土出口管制合规化、电动自行车新国标监管以及国家生物制造产业创新中心启动 [17][18][19][20][21] 国内市场表现 - 上证综指收盘3875.79点，下跌2.21点，跌幅0.06%；深证成指收盘13006.72点，上涨51.46点，涨幅0.4% [4][9] - 科创50指数上涨17.80点，涨幅1.36%，收于1326.16点；创业板指上涨30.70点，涨幅1.01%，收于3067.48点 [4][9] - 万得全A总成交额15617亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 个股层面，1455只个股上涨，3878只下跌，127只个股涨幅超过5%，40只个股涨停 [10] 行业与概念板块 - 30个中信一级行业中仅9个上涨，电子、国防军工、机械板块涨幅居前 [1][9] - 商贸零售、消费者服务、纺织服装行业跌幅较大 [1][9] - 概念板块中摩尔线程、卫星互联网及半导体设备选指数表现活跃 [1][9] 海外市场动态 - 道琼斯指数下跌0.07%，标普500指数上涨0.11%，纳斯达克指数上涨0.22% [2][4] - 科技股方面，脸书上涨超过3%，英伟达上涨逾2%，万得美国科技七巨头指数上涨0.4% [2] - 中概股涨跌不一，万物新生上涨近9%，大全新能源下跌近3% [2] 重要新闻与政策 - 中法元首会谈强调在核能、绿色经济、数字经济、生物医药、人工智能、新能源等领域拓展合作 [12][13][14][15] - 商务部表示依法依规开展稀土相关物项出口管制，民用及合规出口申请及时获批 [17][18] - 市场监管总局拟将新国标电动自行车纳入2026年监督抽查计划，聚焦防火阻燃、制动性能等安全项目 [19] - 国家生物制造产业创新中心启动试运行，聚焦绿色低碳、生物农业、医疗健康三大领域 [20][21] 全球经济数据 - 全国1-10月新开工改造城镇老旧小区2.51万个，已超额完成全年2.5万个目标 [24] - 2025年10月汽车零部件出口金额68.9亿美元，环比下降11.8%，同比下降11.7%；1-10月累计出口787.2亿美元，同比增长2.9% [24] - 美国上周初请失业金人数减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来最低水平 [24]

核心观点 - 报告认为国内市场于2025年12月3日呈现弱势整理、回调延续的态势，主要股指普遍下跌，市场成交额略有上升但行业表现分化[1][5][9][10] - 报告指出海外市场美股三大指数小幅收涨，但科技巨头指数下跌，中概股多数表现疲软[2][5] - 报告汇总了多项国内外重要新闻与数据，涉及低空经济、服务贸易、央企规划、航天科技及全球经济指标，为市场提供了多维度驱动因素与宏观背景信息[3][6][7][12][13][14][16][17][18][19][20][21][22] 国内市场表现 - **大盘指数普遍下跌**：上证综指收于3878点，下跌0.51%（下跌19.71点）[1][5][10]；深证成指收于12955.25点，下跌0.78%（下跌101.45点）[1][5][10]；科创50指数下跌0.89%（下跌11.79点）[1][5]；创业板指下跌1.12%（下跌34.36点）[1][5][10]；沪深300指数下跌0.51%（下跌23.29点）[5] - **市场成交额**：万得全A成交额为16836亿元，较前一日略有上升[1][10] - **行业表现分化**：30个中信一级行业中仅有6个上涨，其中交通运输、有色金属及煤炭涨幅居前，而传媒、计算机及房地产则跌幅较大[1][10] - **活跃概念板块**：培育钻石、超硬材料及工业金属精选指数表现活跃[1][10] - **个股涨跌情况**：当日A股市场共1443只个股上涨，3876只下跌，123只持平；其中136只个股涨超5%，135只个股跌超5%；54只个股涨停，16只个股跌停[11] - **其他主要指数**：中小100指数下跌0.77%[5]；中证100指数下跌0.53%[5]；中证500指数下跌0.62%[5]；中证800指数下跌0.54%[5]；香港恒生指数下跌1.28%[5]；恒生中国企业指数下跌1.68%[5] 海外市场表现 - **美国股市**：道琼斯工业指数上涨0.86%，收于47882.90点[2][5]；标普500指数上涨0.3%[2][5]；纳斯达克指数上涨0.17%，收于23454.09点[2][5]；万得美国科技七巨头指数下跌0.43%[2][5] - **美股个股表现**：联合健康集团涨超4%，高盛集团涨逾2%，领涨道指[2]；微软跌超2%，英伟达跌逾1%，特斯拉涨超4%[2][5] - **中概股表现**：多数下跌，阿特斯太阳能跌超9%，蔚来跌近5%[2][5] - **其他海外市场**：日经225指数上涨1.14%[5]；英国富时100指数下跌0.10%[5]；德国DAX指数下跌0.07%[5] 宏观与政策驱动因素 - **新型城镇化**：国务院总理李强指出，新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体，需科学有序推进农业转移人口市民化，深入实施城市更新行动，并与稳楼市、房地产高质量发展等工作结合[11] - **低空经济政策**：浙江省公开征求推动经济高质量发展政策意见，提出支持打造低空产业“先导区”和低空经济“先飞区”，省级财政给予一定支持，目标新开国际航线5条以上，新开无人机航线100条以上[13] - **服务贸易数据**：2025年1—10月，中国服务进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5%[14]；其中出口29090.3亿元，增长14.3%；进口36754亿元，增长2.6%；服务贸易逆差7663.7亿元，同比减少2693.9亿元[14]；知识密集型服务进出口25121.5亿元，增长6.4%[14]；旅行服务进出口18125.4亿元，增长8.5%，其中出口增长52.5%[14] - **央企规划编制**：国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制专题座谈会，航天科工、中国石油、国家电网等10家央企主要负责同志发言，分析机遇挑战与发展目标[16] - **美国就业数据**：美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个，导致市场对美联储12月降息预期升温[19] 行业与公司动态 - **航天科技进展**：蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭发射入轨，完成了飞行任务，但一子级垂直回收试验因点火后出现异常而失败，具体原因在排查中[17][18] - **汽车行业数据**：2025年11月，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7%[21]；其中新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，新能源市场零售渗透率达59.8%[21] - **物流业数据**：11月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月回升0.2个百分点，工业制造领域物流需求向好[21] 全球重要经济数据 - **中国PMI数据**：11月标普综合PMI为51.2，前值51.8[21]；11月标普服务业PMI为52.1，前值52.6，新订单指数增长，新出口订单明显改善[21] - **韩国GDP数据**：第三季度实际国内生产总值（GDP）环比增长1.3%，增幅创近15个季度最高纪录[21] - **澳大利亚GDP数据**：第三季度GDP同比增长2.1%，环比增长0.4%[21] - **其他国家PMI与CPI**：日本11月服务业PMI终值53.2[22]；印度11月服务业PMI终值59.8[22]；瑞士11月CPI同比持平[22] 金融市场其他数据 - **外汇市场**：美元指数下跌0.46%[5]；欧元兑美元上涨0.38%[5]；英镑兑美元上涨1.04%[5] - **大宗商品市场**：黄金价格上涨0.33%[5]；布伦特原油价格上涨0.48%[5]；LME铜价上涨2.72%[5]；LME铝价上涨1.10%[5]；CBOT小麦价格下跌0.51%[5]；CBOT玉米价格下跌1.50%[5] - **股指期货**：沪深300股指期货（IF）当月合约下跌0.39%[5]

核心观点 - 2025年12月1日A股市场实现量价齐升的“开门红”，主要股指普遍上涨，万得全A成交额达18894亿元，较前一日上升[1][9] - 国内市场呈现普涨格局，30个中信一级行业中有27个上涨，消费者服务、有色金属及通信行业领涨[1][9] - 海外市场表现疲软，美股三大指数全线收跌，但中概股多数上涨[2] - 多项重要政策与行业动态发布，涉及生态警务、动力电池、商业不动产REITs试点等，可能对相关领域产生影响[11][12][13][14][15] - 全球部分经济数据显示增长动能分化，中国软件业务收入同比增长13.2%，而美国制造业PMI连续九个月低于荣枯线[19][20] 国内市场表现 - 上证综指收于3914.01点，上涨25.41点，涨幅0.65%[4][9] - 深证成指收于13146.72点，上涨162.64点，涨幅1.25%[4][9] - 创业板指上涨1.31%，科创50指数上涨0.72%[4][9] - 中小100指数表现突出，上涨110.90点，涨幅1.40%[4] - 市场广度良好，当日共3398只个股上涨，248只个股涨超5%，76只个股涨停[10] 行业与概念板块 - 消费者服务、有色金属及通信行业涨幅居前[1][9] - 综合金融、农林牧渔及房地产行业小幅下跌[1][9] - 智能音箱、MCU芯片及冰雪旅游等概念指数表现活跃[1][9] - 11月全国百城新建住宅平均价格为17036元/平方米，环比上涨0.37%，同比上涨2.68%[10] - 百城二手住宅平均价格为13143元/平方米，环比下跌0.94%，已环比连跌43个月[10] 海外市场动态 - 道琼斯指数下跌0.90%，标普500指数下跌0.53%，纳斯达克指数下跌0.38%[2][4] - 万得美国科技七巨头指数微涨0.15%，英伟达涨超1%，谷歌跌逾1%[2] - 中概股多数上涨，网易涨约5%，阿里巴巴涨超4%[2] - 日经225指数下跌1.89%，德国DAX指数下跌1.04%[4] 重要政策与行业新闻 - 公安部等十部门联合印发《关于加强生态警务机制建设的意见》，强调依法严厉打击环境资源犯罪[11] - 工业和信息化部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，听取12家产业链企业意见建议[12] - 证监会就推出商业不动产投资信托基金试点公开征求意见，明确产品定义及运营管理要求[13][14][15] - 中国公民即日起至2026年9月14日可免签前往俄罗斯，免签天数为30天[17] 宏观经济与产业数据 - 中国11月标普制造业PMI为49.9，前值50.6[19] - 前10个月中国软件业务收入125104亿元，同比增长13.2%；利润总额15721亿元，同比增长7.7%[19] - 新能源车11月销量放榜，比亚迪以48万辆销量稳坐销冠，鸿蒙智行全系交付超8万辆[19] - 韩国11月出口额同比增长8.4%至610.4亿美元，半导体出口同比飙升38.6%至172.6亿美元[20] - 美国11月ISM制造业PMI指数下降至48.2，连续九个月低于荣枯线[20]

核心观点 - 国内市场主要股指普遍上涨，呈现震荡上行态势，成交额有所收缩，多数行业板块表现积极 [1][4][9] - 海外市场美股主要指数全线收涨，科技股表现亮眼，中概股多数上涨 [2][4] - 11月制造业PMI边际改善，非制造业PMI略有回落，经济景气水平总体平稳，高技术制造业持续扩张 [3][10][16] - 政策层面聚焦网络生态治理、科技金融体制构建及商业航天发展，为相关领域带来长期利好 [11][12][13][14][17][18][19] 国内市场表现 - 上证综指收于3888.6点，上涨0.34%（上涨13.34点）[1][4][9] - 深证成指收于12984.08点，上涨0.85%（上涨108.89点）[1][4][9] - 科创50指数上涨1.25%（上涨16.45点）[1][4][9] - 创业板指上涨0.7%（上涨21.29点）[1][4][9] - 万得全A总成交额为15977亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 30个中信一级行业中28个上涨，上涨行业占比超过93%，农林牧渔、国防军工及商贸零售涨幅居前，仅银行及煤炭小幅收跌 [1][9] - 概念板块中两岸融合、海南自贸及锂矿等指数表现活跃 [1][9] - 个股层面，4122只个股上涨，1193只下跌，265只个股涨幅超过5%，82只个股涨停 [10] 海外市场表现 - 道琼斯指数上涨0.61%（上涨289.30点），收于47716.42点 [2][4] - 标普500指数上涨0.54%，纳斯达克指数上涨0.65%（上涨151.00点），收于23365.69点 [2][4] - 英特尔股价大涨超过10%，摩根大通、亚马逊涨幅超过1%，领涨道指 [2] - 万得美国科技七巨头指数上涨0.36%，脸书涨超2%，微软涨逾1% [2] - 中概股多数上涨，希尔威金属矿业涨超8%，霸王茶姬涨逾6% [2] 宏观经济数据 - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点 [3][10][16] - 生产指数为50.0%，新订单指数为49.2%，分别比上月上升0.3和0.4个百分点，制造业产需两端均有改善 [16] - 非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [10] - 大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，小型企业PMI为49.1%，比上月上升2.0个百分点，为近6个月高点 [16] - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上 [16] - 生产经营活动预期指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点 [16] 行业与政策动态 - 国家航天局设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，当前我国商业航天企业数量超600家 [18][19] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，强调加快构建与科技创新相适应的科技金融体制，发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用 [17] - 网络生态治理被强调为网络强国建设的重要任务，需健全长效机制，持续营造风清气正的网络空间 [11][12][13][14] - 11月国内钢铁行业PMI为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓 [23] - 11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点 [23] - 2025年度电影总票房（含预售）突破480亿元，贺岁档正式开启 [23] 全球市场与大宗商品 - 日经225指数上涨0.17%（上涨86.81点），收于50253.91点 [4] - 英国富时100指数上涨0.27%（上涨26.58点），收于9720.51点 [4] - 德国DAX指数上涨0.29%（上涨68.83点），收于23836.79点 [4] - 黄金价格上涨1.29%（上涨54.10美元/盎司），收于4256.40美元/盎司 [4] - LME铜价格上涨2.16%（上涨236.00美元/吨），收于11175.50美元/吨 [4] - 布伦特原油价格下跌0.87%（下跌0.55美元/桶），收于62.32美元/桶 [4]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [8] 报告核心观点 - 中国首批15家领航级智能工厂的公布标志着我国智能制造正式迈入“智能化”跃升新阶段，旨在打造全球领先的智能制造标杆 [2][3][10] - 领航级智能工厂通过模式创新、技术融合及绿色精益协同，实现了生产效率的显著提升，并为产业链升级和技术外溢提供了强大动力 [4][5][6] - 短期投资可布局名单内的直接主体上市公司，中长期应聚焦技术输出、生态共建及相关的算力基础设施领域 [10] 事件描述 - 2025年11月27日，工业和信息化部等六部门联合公布中国首批15家领航级智能工厂名单，涵盖装备制造、原材料、电子信息、消费品四大核心行业 [3] - 入选企业包括南钢股份、中联重科、上汽通用五菱、海康威视、海尔智家等龙头公司 [3] 核心优势与技术突破分析 - **模式创新**：中联重科实现跨品类协同共享制造，结构件在制库存降低70%，挖掘机单台生产周期仅需6.5天 [4]；上汽通用五菱构建岛式制造柔性产线，支持24种车型混合生产，产线设备综合利用率达98.8%，车身车间换产耗时缩短67% [4]；宝钢股份采用预测式制造，成品库存下降超50%，订单交付效率提升30% [4] - **技术融合**：海康威视自研AI质检系统使产线换线时间下降50% [4]；京东方AI缺陷管理系统使产品良率超98.7% [4]；南钢股份构建全流程数字孪生工厂，订单准时达成率98.5%，研发周期缩短50% [4]；镇海炼化通过全局优化使生产效率提升30% [4] - **绿色与精益协同**：中联重科钢板材料利用率超90%，智能工厂建设成本降低15% [5]；格力电器“协同屋”模式实现人均制造效率增长200% [5] 对产业链的影响 - **技术外溢带动全链升级**：海康威视联动2000家供应商、80万家渠道商进行数字化协同 [6]；中联重科智能制造模式已复制至全球20余个工厂，并跨领域赋能农业机械、能源装备 [6] - **经济效能验证规模化路径**：全国已累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂，智能制造装备、工业软件与系统解决方案的产业总规模已突破4.5万亿元 [6] - **政策催化产业集群发展**：领航工厂承担“智能制造母工厂”职能，例如湖南依托中联重科打造工程机械全球创新中心，江苏以南京为核心构建电子信息智能制造生态圈 [6][9] 投资建议 - **短期布局**：建议关注名单内的直接主体上市公司，如中联重科、海尔智家等，这些公司走在行业智能制造前端，其成功模式有望复制以提升效率 [10] - **中长期聚焦**：建议关注与领航公司深度绑定的供应商公司，以及因边缘计算与工业大模型训练需求提升而受益的算力基础设施领域，如AI芯片（寒武纪）、智算中心运营商 [10]

市场表现综述 - 2025年11月28日，大盘冲高回落，走势分化，上证综指收于3875.26点，上涨0.29%，深证成指收于12875.19点，下跌0.25% [1][3][7] - 科创50指数下跌0.33%，创业板指下跌0.44%，万得全A总成交额为17232亿元，较前一日继续下降 [1][3][7] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有11个上涨，基础化工、石油石化及轻工制造涨幅居前，而传媒、商贸零售及消费者服务则跌幅较大 [1][3][7] - 概念板块中，锂电电解液、消费电子代工及固态电池等指数表现活跃 [1][3][7] 关键宏观经济数据 - 国家统计局数据显示，1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，累计增速连续三个月保持增长 [2][13] - 10月单月，受基数抬高、财务费用增长较快等因素影响，规模以上工业企业利润同比下降5.5% [8][13] - 当日A股市场个股涨跌互现，共2790只个股上涨，2447只下跌，197只持平，其中180只个股涨幅超过5%，86只个股跌幅超过5% [8] 重要政策与行业动态 - 国务院新闻办公室发布《新时代的中国军控、裁军与防扩散》白皮书，阐述中国在国际军控、裁军与防扩散领域的政策立场，并介绍外空、网络、人工智能等新兴领域国际安全治理主张 [9][10][11] - 中国贸促会将于12月初组织中国企业家代表团访问美国，随团企业涉及农业食品、机械电子、金融服务、跨境贸易、物流运输、生物医药及潮流文化等多个领域 [2][12] - 工业和信息化部等六部门公布首批15家领航级智能工厂名单，涵盖装备制造、原材料、电子信息、消费品等多个关键行业，标志着我国智能制造进入从数字化、网络化迈向智能化的关键跃升期 [2][14][15][16] - 国家发改委表示，去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债，支持“硬投资”项目建设 [19]