行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [1] 报告核心观点 - 当前外部环境扰动，政策风险与不确定性增加进一步凸显我国科技自立自强的紧迫性，将加速推进国产替代进程 [2][27] - 信创及工业软件等相关产业或迎来发展新机遇 [2][27] - 信创领域建议关注国内在基础硬件、基础软件（数据库、操作系统、中间件）、应用软件等领域具有竞争优势的公司 [2][27] - 工业软件领域建议关注产品设计、生产控制、经营管理等环节（包括EDA、CAD、CAE、CAM、MES、CRM、ERP等）具有竞争优势的公司 [2][27] 行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/10/9-2025/10/16）累计下跌4.21%，跑输沪深300指数3.73个百分点 [2][9] - 在31个申万一级行业中排名第28名 [2][9] - 申万计算机板块10月累计下跌4.21%，跑输沪深300指数3.73个百分点 [2][9] - 申万计算机板块今年累计上涨22.64%，跑赢沪深300指数5.27个百分点 [2][9] - 从近两周表现看，申万计算机板块涨幅前三个股为熙菱信息、品茗科技和*ST国华，涨幅分别为26.74%、26.11%和15.83% [14] - 跌幅前三个股为荣科科技、井松智能和恒为科技，跌幅分别为21.45%、20.18%和17.22% [14] 板块估值情况 - 截至2025年10月16日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为57.38倍 [2][19] - 该估值处于近5年91.01%分位、近10年84.33%分位 [2][19] 重点产业新闻 - 美拟对华“关键软件”实施管制 [2][20] - 2025年1-8月中国软件业务收入96,409亿元，同比增长12.6%，软件业利润总额同比增长13%，软件业务出口404.4亿美元，同比增长6.4% [2][20] - OpenAI与博通宣布战略合作，计划部署10GW定制AI加速器，博通计划于2026年下半年开始部署 [2][20] - 两部门要求省（自治区、直辖市）应搭建政务领域人工智能大模型统一服务平台 [2][20] - 微软Azure部署全球首个生产级英伟达GB300超级集群，整合4608颗英伟达Blackwell Ultra GPU，专用于OpenAI负载 [22] - OpenAI计划把ChatGPT打造成未来的操作系统，推出“Apps in ChatGPT”框架 [22] 重点公司公告 - 索辰科技全资子公司拟以7425万元收购昆宇蓝程55%股权，以巩固在工业软件及物理AI领域的优势 [23] - 新北洋预计2025年前三季度归母净利润为5,661万元-6,442万元，同比增长45%-65% [23] - 捷顺科技预计2025年前三季度归母净利润为6,800万元-8,000万元，同比增长58.11%-86.01% [24] - 中科曙光2025年前三季度营业总收入88.04亿元，同比增长9.49%，归母净利润9.55亿元，同比增长24.05% [25] - 榕基软件全资子公司签订金额为1.26亿元的建设工程总承包合同 [25] - 思创医惠2025年第三季度归母净利润为4706.93万元，同比增长177.42% [25] - 数字政通拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过10.5亿元 [26] 建议关注标的 - 广电运通（002152 SZ）：金融科技主业稳健增长，同时数据要素、算力等领域布局持续深化 [28] - 神州数码（000034 SZ）：作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，有望深度受益国产算力需求上升 [28] - 浪潮信息（000977 SZ）：持续聚焦智慧计算，人工智能服务器全球领先，行业地位稳固 [28] - 税友股份（603171 SH）：国内领先的财税信息化综合服务提供商，有望受益于新一轮财税改革 [28] - 软通动力（301236 SZ）：华为核心合作伙伴，积极参与鸿蒙生态建设，行业处于领先地位 [28] - 赛意信息（300687 SZ）：积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案 [28]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 市场情绪边际回暖，关注三季报业绩反馈[1][6][51] - 食品饮料行业指数在报告期内上涨2.26%，跑赢沪深300指数约2.74个百分点，板块涨幅位居申万一级行业第七位[6][13] - 行业当前估值低于近五年中枢，SW食品饮料行业整体PE（TTM）约21.22倍，低于近五年均值水平（33倍）；相对沪深300 PE为1.56倍，低于近五年相对估值中枢（2.7倍）[21] 行情回顾总结 - 报告期内（2025年10月9日-2025年10月16日），SW食品饮料行业指数整体上涨2.26%[6][13] - 多数细分板块跑赢沪深300指数，其中其他酒类板块上涨5.69%，涨幅最大；软饮料板块下跌1.17%，跌幅最大[6][14] - 行业内约69%的个股录得正收益，会稽山（+21.10%）、巴比食品（+11.73%）、妙可蓝多（+9.19%）涨幅居前；金字火腿（-9.00%）、欢乐家（-6.49%）、千味央厨（-5.52%）跌幅居前[18] 行业重要数据跟踪总结 白酒板块 - 飞天茅台2025年散装批价维持不变，10月16日为1760元/瓶；八代普五批价与国窖1573批价均上涨10元/瓶，10月16日均报850元/瓶[24] 调味品板块 - 上游原材料价格表现分化：10月16日豆粕市场价为3010.00元/吨，较10月2日增加22.00元/吨；白砂糖市场价为5790.00元/吨，较9月30日增加10.00元/吨；玻璃现货价为15.70元/平方米，较9月30日增加0.10元/平方米，月环比增长12.14%[27] 啤酒板块 - 主要成本项价格普遍上涨：10月16日大麦均价为2232.50元/吨，较9月30日增加2.50元/吨；铝锭现货均价为20840.00元/吨，较9月30日增加230.00元/吨；瓦楞纸出厂价为3565.00元/吨，较9月30日增加75.00元/吨，月环比增长5.16%[32] 乳品板块 - 生鲜乳价格维持稳定，10月10日均价为3.04元/公斤，与10月3日持平[39] 肉制品板块 - 猪肉价格下降，10月16日猪肉平均批发价为18.02元/公斤，较9月30日下降1.29元/公斤，月环比下降9.36%；截至2025年6月，生猪存栏约4.24亿头，同比增长2.20%[41] 行业重要新闻总结 - 2025年1-8月江苏省规模以上企业白酒产量同比下降17.6%[44] - 9月全国白酒环比价格总指数下跌0.37%，但定基价格总指数上涨7.33%[45] - 抖音酒水品类9月销售热度环比增长58%[46] - 10月上旬全国白酒环比价格总指数微涨0.02%，定基总指数上涨7.61%[47] 上市公司重要公告总结 - 五粮液集团公司于2025年4月9日至9月30日期间累计增持公司股份627.33万股，占公司总股本0.16%，增持金额为80003.63万元[49] - 洽洽食品截至2025年9月30日回购公司股份105.52万股，占公司总股本0.209%，成交总金额为2765.99万元[50] 行业周观点与投资建议总结 - 白酒板块：政商务宴请消费场景承压，行业加速出清，中秋国庆双节动销平淡，短期基本面仍有压力；建议关注贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒等[6][51] - 大众品板块：各子板块业绩延续分化，建议关注与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化的板块；乳品需求有望受《育儿补贴制度实施方案》提振；建议关注海天味业、青岛啤酒、伊利股份、东鹏饮料等[6][51] - 报告列出了建议关注标的及其推荐理由，例如贵州茅台（经营任务顺利完成、优化产品与渠道结构、高分红回购）、海天味业（改革成效渐显、消费复苏带动需求、员工持股计划）、青岛啤酒（产品组合发展推动营收增长、成本红利释放利润增长）等[52][54]

行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点为“9月挖机延续高景气，海内外销量同环比双增”[1] - 机器人板块：2025年上半年工业机器人需求回暖，前三季度出口同比增长约为54.90%；随着人形机器人逐步实现量产，工业用场景将率先落地，将拉动上游核心零部件需求；11月6日特斯拉召开股东大会等事件有望持续刺激板块行情向上[4][42] - 工程机械板块：9月挖机内外销同环比双增，景气度延续；内销受国家重大工程开工、风电等下游需求及更新替换因素支撑；2025年1-8月非洲、一带一路及沿线地区维持高需求，产品出海逻辑持续看好；全球工程机械产品结构性优化持续，电动化产品渗透率提升加快[4][42] 行情回顾 - 申万机械设备行业双周下跌2.50%，跑输沪深300指数2.02个百分点，在申万31个行业中排第25名；本月至今下跌2.50%，跑输沪深300指数2.02个百分点，排名第25名；年初至今上涨33.88%，跑赢沪深300指数16.50个百分点，排名第6名[2][12] - 二级板块双周表现：轨交设备Ⅱ板块涨幅最大为3.45%，工程机械板块上涨0.54%，通用设备板块下跌1.89%，专用设备板块下跌2.05%，自动化设备板块下跌7.24%[2][15] - 二级板块年初至今表现：通用设备板块涨幅最大为39.29%，专用设备板块上涨39.03%，工程机械板块上涨35.56%，自动化设备板块上涨32.04%，轨交设备Ⅱ板块上涨3.59%[16] - 个股双周涨幅前三：奥美森上涨266.55%，长江能科上涨254.03%，灵鸽科技上涨41.69%；双周跌幅前三：华依科技下跌20.05%，燕麦科技下跌19.19%，步科股份下跌17.60%[2][19][20] 板块估值情况 - 截至2025年10月16日，申万机械设备板块PE TTM为31.64倍，高于近一年平均值27.75倍14.00%，低于近一年最大值32.75倍3.40%，高于近一年最小值24.40倍29.67%[3][22] - 细分板块PE TTM：通用设备为40.72倍，专用设备为31.43倍，轨交设备Ⅱ为18.39倍，工程机械为23.84倍，自动化设备为52.74倍[3][22] 数据与产业动态 - 2025年9月工程机械主要产品月平均工作时长为78.10小时，同比下降13.30%，环比下降0.42%；月开工率为55.20%，同比下降9.08个百分点，环比提升0.06个百分点[40] - 产业政策与产品更新：上海市发布智能终端产业行动方案支持人形机器人研发量产；杭州发布机器人典型应用场景并给予奖励；智元机器人推出新一代工业级交互式具身作业机器人精灵G2[40] 投资建议关注标的 - 机器人板块建议关注：汇川技术（通用伺服及细分产品市占率名列前茅）、绿的谐波（国内谐波减速器龙头企业）[4][42][43] - 工程机械板块建议关注：三一重工（挖掘机龙头，受益于基建需求）、恒立液压（油缸业务成熟，挖机油缸市占率超50%）[4][42][45]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“超配”，且予以维持 [2] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于储能行业的强劲增长，特别是中国储能出海的高景气度 [4][34][39] - 2025年1-9月中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75%，其中9月海外订单超30GWh [4][34][37] - 中国储能厂商凭借规模化带来的成本优势，在海外市场具备显著竞争力 [4][34][37] - 预测到2027年中国新型储能累计装机将达180GW以上，到2030年将达300GW以上 [4][34][39] - 预测到2030年中国储能产业链和供应链产值规模将达2-3万亿元，全球累计储能装机规模将达730GW/1950GWh左右 [4][34][39] - 建议关注技术和规模领先的储能头部企业 [4][39] 行情回顾 - 截至2025年10月16日，近两周申万电力设备行业下跌2.84%，跑输沪深300指数2.36个百分点，在申万31个行业中排名第26名 [4][11][15] - 申万电力设备板块年初至今上涨39.62%，跑赢沪深300指数22.25个百分点，在申万31个行业中排名第4名 [4][11][15] - 子板块方面，近两周电网设备板块表现最佳，上涨5.76%，电池板块表现最弱，下跌8.13% [4][15][17] - 年初至今，电机板块涨幅最高，达62.97%，电网设备板块涨幅相对较低，为27.35% [16][17] - 个股方面，近两周新特电气、四方股份和金盘科技涨幅居前，分别达38.35%、35.56%和35.44% [4][19][20] - 近两周聚和材料、金杨材料和*ST沐邦跌幅较大，分别下跌21.38%、18.79%和18.66% [4][19][21] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年10月16日，电力设备板块整体PE(TTM)为34.67倍 [4][23] - 子板块中，电机Ⅱ板块估值最高，PE(TTM)为62.87倍，电网设备板块估值相对较低，PE(TTM)为29.91倍 [4][23] - 各子板块当前估值均高于其近一年平均值，其中其他电源设备Ⅱ板块当前估值较近一年平均值高出35.32% [23] - 主要光伏产品价格近期保持稳定，多晶硅致密料价格为5.10万元/吨，N型182硅片均价为1.350元/片，N型182TOPCon双玻组件均价为0.693元/W [30][31][32] 产业新闻与政策动态 - 国家能源局发布关于加强用户侧涉网安全管理的通知，强调管控涉网安全风险 [34] - 国家能源局推动电力市场化改革，明确推动煤电、新能源上网电量全部进入市场 [35] - 浙江省发改委就优化分时电价政策公开征求意见，调整工商业用户季节性峰谷时段 [37] - 《集装箱锂电池储能系统自律实践指南》发布，是行业首份针对该系统的规范性指导文件 [37] 公司公告与投资建议 - 部分公司发布2025年前三季度业绩预告，锦浪科技归母净利润同比增长29.39%，通达股份预计归母净利润同比增长50.01%-111.12% [37] - 石大胜华预计前三季度归母净利润出现亏损 [37] - 报告建议关注储能、电网、风电、光伏等细分领域的头部企业，并列出具体关注标的及其要点 [39][40]

市场表现总结 - 2025年10月17日，A股主要指数涨跌不一，上证指数收盘报3916.23点，微涨0.10%（+4.02点）[1] - 深证成指表现较弱，收盘报13086.41点，下跌0.25%（-32.34点）[1] - 沪深300指数收盘报4618.42点，上涨0.26%（+12.13点）[1] - 创业板指与科创50指数走势分化，创业板指收于3037.44点，上涨0.38%（+11.58点），而科创50指数收于1416.58点，下跌0.94%（-13.42点）[1] - 北证50指数跌幅最大，收盘报1488.71点，下跌1.30%（-19.60点）[1] - 市场整体呈现冲高回落态势，沪深两市成交额缩量至1.93万亿元，较前一交易日减少1417亿元，自9月10日以来首次跌破2万亿元关口[3][5] 行业与板块表现 - 申万一级行业中，煤炭板块表现最为强势，涨幅达2.35%，银行板块上涨1.35%，食品饮料和通信板块分别上涨0.97%和0.74%，医药生物板块微涨0.20%[2] - 表现落后的行业中，钢铁板块下跌2.14%，有色金属板块下跌2.06%，建筑材料、基础化工和农林牧渔板块分别下跌1.86%、1.76%和1.56%[2] - 概念板块方面，海南自贸区概念领涨，涨幅为2.58%，兵装重组概念、培育钻石、自由贸易港和ST板块表现靠前[2] - 特钢概念、光刻机、光热发电、光刻胶和稀土永磁等概念板块表现落后，跌幅分别为2.68%、2.47%、2.39%、2.31%和2.23%[2] - 盘面上，煤炭与港口航运板块表现活跃，医药板块局部走强，银行板块集体上涨，而可控核聚变概念股集体大跌，全市场近4200只个股下跌[3][5] 宏观经济与政策动态 - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元[4] - 9月末广义货币(M2)余额为335.38万亿元，同比增长8.4%[4] - 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元[4] - 国家发改委等部门印发通知，目标到2027年底在全国范围内建成2800万个充电设施，并在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上"超快结合"充电枪[4] - 工信部副部长表示正在编制十五五智能网联新能源汽车产业发展规划，并加快组合驾驶辅助自动驾驶等标准制定[4] - 深圳市半导体与集成电路产业投资基金（赛米产业基金）正式揭牌，首期规模50亿元，重点投向通用及专用算力、新型架构存储、光电子及传感器等领域[4] 市场环境与后市展望 - 海外方面，美国政府停摆加大了美国经济衰退预期，同时关键经济数据缺失使美联储陷入信息真空，增加了10月降息的概率[5] - 国内9月核心CPI同比涨幅连续5个月扩大，"反内卷"带动相关行业价格改善，但9月社融、信贷均同比少增，居民和企业贷款不及去年同期，三季度经济数据有走弱迹象[5] - 美国总统对关税的态度趋于温和，叠加美财政部长确认月底在韩国举行领导人会晤的计划，有助于提振市场信心[5] - 随着关税冲击影响逐渐减弱，加之四季度经济基本面有望在政策加力背景下渐进改善，后续市场或在科技资产保持热度的前提下保持震荡向上[5] - 需警惕近期市场成交量相比之前有所下降，资金可能阶段性转向稳健审慎[5]

核心观点 - 市场呈现探底回升态势，沪指上涨1.22%至3912.21点，重回3900点关口，创业板指领涨2.36% [1][2][4] - 国内经济基本面尚待夯实，政策仍有发力空间，消费需求降温，制造业投资增速放缓 [6] - 在中美科技博弈加剧背景下，建议关注信创产业相关的国产芯片产业链、国产操作系统产业链以及红利方向 [6] 市场表现 - 主要指数全线上涨：上证指数收于3912.21点，涨1.22%；深证成指收于13118.75点，涨1.73%；创业板指收于3025.87点，涨2.36%；沪深300指数收于4606.29点，涨1.48% [2] - 市场成交缩量：沪深两市成交额为2.07万亿元，较上一交易日缩量5034亿元 [6] - 个股普涨：超过4300只个股上涨 [6] 板块与概念表现 - 行业板块涨幅前五：电力设备（+2.72%）、汽车（+2.37%）、电子（+2.29%）、医药生物（+2.08%）、商贸零售（+1.92%） [3] - 行业板块涨幅后五：钢铁（-0.21%）、石油石化（-0.14%）、农林牧渔（+0.01%）、房地产（+0.11%）、国防军工（+0.20%） [3] - 概念板块涨幅前五：同花顺果指数（+3.40%）、细胞免疫治疗（+3.18%）、PEEK材料（+3.06%）、高压快充（+2.72%）、小米汽车（+2.68%） [3] - 盘面热点：机器人概念股午后爆发，机场航运板块震荡拉升，医药板块全天走强，数据中心电源概念表现活跃 [4] 宏观经济与政策消息 - 国内政策：国务院总理强调要持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点 [5] - 物价数据：9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大；9月PPI同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点 [5][6] - 国际动态：美联储主席保留本月降息可能性，并透露可能在未来几个月内停止缩表；IMF小幅上调2025年全球经济增长预期，但警告贸易摩擦升级或拖累全球产出 [5] - 市场环境：美中贸易紧张局势升温，美国政府持续停摆，市场对美联储进一步放宽政策的预期支撑金价，现货黄金突破4200美元/盎司，再创历史新高 [6]

行业投资评级 - 锂电池产业链投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 2025年9月新能源汽车产销量及电池产销量数据表现强劲，产销创历史新高 [2][4] - 当前海内外市场储能需求强劲，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产 [4] - 下游新能源汽车市场处于传统旺季，10月锂电排产环比继续增长 [4] - 政策方面，2026年起新能源汽车购置税减免门槛提高可能带来今年底前购车冲量，而对锂电池等物项的出口管制预计对合法合规企业经营影响较小 [4] - 固态电池产业化持续推进，为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求 [4] - 建议关注产业链各环节头部公司，以及在固态电池相关新材料、新工艺设备上拥有技术和产能先发优势的企业 [4] 新能源汽车市场表现 - 2025年9月新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，环比分别增长16.25%和14.98% [4] - 9月纯电动车销量105.8万辆，同比增长36.4%，环比增长16.52%；插电式混动销量54.6万辆，同比增长6.7%，环比增长12.11% [4] - 2025年1-9月新能源汽车累计产销分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [4] - 9月新能源汽车渗透率达49.7%，环比上升0.9个百分点；1-9月渗透率为46.1% [4] - 9月新能源汽车出口22.2万辆，同比增长1倍，环比下降0.9%，占出口总量的34.5%；1-9月出口175.8万辆，同比增长89.4%，占出口总量的35.5% [4] 锂电池产业链数据 - 产量：2025年9月我国动力和其他电池产量151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4% [4] - 销量：9月我国动力和其他电池销量146.5GWh，环比增长9.0%，同比增长42.2% [4] - 动力电池销量110.5GWh，占总销量75.5%，环比增长11.8%，同比增长44.4%；其他电池销量36.0GWh，占总销量24.5%，环比增长1.0%，同比增长36.1% [4] - 出口：9月我国动力和其他电池合计出口26.7GWh，环比增长18.2%，同比增长28.3%，占当月销量18.2% [4] - 动力电池出口量17.6GWh，占总出口量66.0%，环比增长17.1%，同比增长50.9%；其他电池出口量9.1GWh，占总出口量34.0%，环比增长20.3%，同比下降0.5% [4] - 装车量：9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5% [4] - 三元电池装车量13.8GWh，占总装车量18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4% [4] - 1-9月国内动力电池装车量前五企业市占率：宁德时代42.8%（同比-3.1pct）、比亚迪22.6%（同比-2.1pct）、中创新航7.1%（同比+0.1pct）、国轩高科5.3%（同比+1.2pct）、亿纬锂能4.2%（同比+0.5pct） [4] 投资建议与关注标的 - 建议关注产业链各环节头部公司 [4] - 重点关注在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管、复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司 [4] - 重点关注在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司 [4] - 报告列出重点标的包括：宁德时代、亿纬锂能、科达利、璞泰来、当升科技、湖南裕能、星源材质、恩捷股份、天赐材料、天奈科技、先导智能、利元亨、纳科诺尔 [4]

核心观点 - 市场全天震荡调整，主要指数普遍收跌，科创50指数领跌，跌幅达4.26% [1][2] - 资金避险情绪升温，防御性板块如银行、煤炭表现强势，而科技成长板块如通信、电子大幅回调 [3][4] - 中美贸易政策不确定性是影响市场短期情绪的关键因素，中长期看好稀土、国产替代、军工等核心主线 [6] 市场表现 - 主要指数全线下跌：上证指数下跌0.62%至3865.23点，深证成指下跌2.54%至12895.11点，创业板指下跌3.99%至2955.98点，科创50指数下跌4.26%至1410.30点 [2] - 市场成交额显著放大：沪深两市成交额达2.58万亿元，较上一交易日放量2215亿元 [6] - 行业板块分化显著：银行板块上涨2.51%，煤炭板块上涨2.18%，食品饮料板块上涨1.69%；而通信板块下跌4.98%，电子板块下跌4.64%，有色金属板块下跌3.66% [3] 板块与概念表现 - 领涨行业板块：银行、煤炭、食品饮料、交通运输、公用事业 [3][4] - 领跌行业板块：通信、电子、有色金属、计算机、电力设备 [3][4] - 领涨概念板块：培育钻石上涨3.74%，白酒概念上涨1.64%，中韩自贸区上涨1.26%，煤炭概念上涨1.17%，硅能源上涨0.99% [3] - 领跌概念板块：国家大基金持股下跌5.47%，光刻机下跌4.51%，先进封装下跌3.96%，AI PC下跌3.94%，存储芯片下跌3.89% [3] 盘面与消息面分析 - 盘面特征：超硬材料概念股领涨，港口航运板块逆势上涨，银行板块持续拉升；半导体板块集体下跌，有色金属板块冲高回落，市场呈现个股跌多涨少格局 [4] - 重要政策消息：商务部公布对美相关子公司反制措施，交通运输部对美船舶收取特别港务费（每净吨400元人民币起），工信部拟提高车企智能化、网联化准入门槛 [5] - 行业数据：9月乘用车零售再破历史峰值，预计四季度车市有望延续平稳增长势头 [5] 后市展望与资产配置 - 短期展望：市场不确定性较高，资金可能流入红利等防御性板块，需密切关注10月底APEC峰会可能的中美高层会晤 [6] - 中长期视角：在中美关系演绎背景下，稀土、国产替代、军工等领域具备持续配置价值 [6] - 大宗商品观点：受供应紧张、政策不确定性与投资需求飙升三重因素推动，金银价格仍具持续上行空间 [6]

市场表现总结 - 三大指数低开高走，大盘震荡回升，但主要指数多数收跌，仅科创50指数逆势收涨1.40% [1][2][4] - 沪深两市成交额为2.35万亿元，较上一交易日缩量1609亿元 [6] - 行业板块表现分化显著，有色金属板块领涨，涨幅达3.35%，而汽车板块领跌，跌幅为-2.33% [3] - 概念板块中，稀土永磁板块表现最为突出，涨幅达6.92%，而同花顺果指数表现最差，跌幅为-3.67% [3] 市场驱动因素与热点 - 市场受美方关税威胁影响早盘大幅低开，但随后企稳回升，显示出一定韧性 [4][6] - 稀土永磁板块持续走强，芯片产业链掀起涨停潮，有色金属板块再度活跃 [4] - 商务部就稀土管制回应称并非禁止出口，对符合规定的申请将予以许可 [5] - 工信部等七部门联合印发方案，提出加强新型信息基础设施建设，深化"5G+工业互联网"融合应用 [5] 宏观经济数据 - 今年前三季度，中国货物贸易进出口总额为33.61万亿元，同比增长4%，其中出口19.95万亿元，同比增长7.1% [5] - 9月单月进出口额为4.04万亿元，同比增长8% [5] 后市展望与配置建议 - 中美贸易摩擦升温可能导致资本市场波动率放大，但市场风险偏好有望保持韧性，后续调整幅度或相对可控 [6] - 相比4月份，美国内部压力倍增，中国的主动权更大，且美国副总统释放了缓和的信号 [6] - 短期配置建议关注反关税、自主可控和稳定类资产，如稀土、军工、软件、贵金属、红利等 [6] - 中期来看，科技革命仍是最大的投资主线 [6]

核心观点 - 报告核心观点为全球大类资产表现显著分化，国内权益市场风格切换至价值，并重点指出稀土板块因战略金属属性与新兴产业需求而具备投资价值 [5][10][14] - 股票型ETF出现超300亿元的大额净流入，资金在芯片、新能源电池等调整板块中逆市布局，并呈现从高估值向低估值切换的趋势 [5][11][18] - 杠杆资金青睐证券和芯片板块，稀土、有色金属、新能源电池等亦是加杠杆方向 [5][24] 各类ETF基金平均收益及资金流动概览 - 全球大类资产显著分化：日经指数受政治事件影响跳空涨超5%，美国三大指数受政府停摆及贸易摩擦影响均跌超2%，港股同步调整，黄金创历史新高 [5][10] - 国内权益市场价值风格占优：科创成长指数下跌3.1%，红利指数上涨1.79%；申万一级行业中有色金属、煤炭、钢铁表现靠前 [10] - ETF基金收益分化：商品型ETF和货币型ETF周度平均收益为正，其他类型均为负，跨境ETF表现最弱，周度跌幅为1.29% [5][10] - ETF基金整体净流入395.77亿元：其中股票型ETF净流入376.63亿元，商品型ETF净流入31.28亿元，跨境ETF净流入55.71亿元 [11] - 资金布局趋势延续：跨境ETF集中在港股科技和互联网方向，A股ETF资金集中在芯片、新能源电池和证券公司指数 [11] 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 市场出现高切低转换：从芯片、人工智能切换至公用事业和能源板块，稀土板块被强调具备投资价值 [5][14] - 稀土板块投资逻辑：美国加速发展稀土产业链保障供应安全，国内政策趋于精细化，白名单落地预期将加速中小厂商出清并推动价格上涨；稀土元素在新能源、人形机器人等新兴产业中需求预期增长 [14] - 指数收益前十均为资源类指数：工业有色指数周度涨幅最高达6.63%，细分有色、有色金属指数涨幅分别为5.26%和5.13%，CS稀金属指数上涨4.15% [17] - 资金逆市布局调整板块：科创50指数虽下跌2.85%，但净流入51.95亿元；科创芯片指数下跌3.91%，净流入41.73亿元；CS电池指数下跌6.76%，净流入35.97亿元 [18][21] - 资金高切低迹象显现：沪深300指数出现超20亿元净流入；证券公司指数持续受青睐，本周净流入34.1亿元 [5][18][21] 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 转债类ETF表现靠前：周度平均上涨0.21%；纯债ETF中信用债基金表现优于利率债基金，长久期利率债基表现疲软 [5][19] - 各类型债券ETF出现净流出：本周仅三只债券ETF挂钩指数获资金净流入，分别是沪30年国债（净流入2.70亿元）、沪AAA科创债（净流入2.18亿元）和中债-中高等级公司债利差因子指数（净流入0.03亿元） [20][23][27] - 可转债基金指数净流出居前：上证投资级转债及可交换债和中证转债及可交换债指数净流出显著 [5][23] ETF基金融资融券分析 - 杠杆资金青睐证券和芯片板块：证券公司指数融资净买入5.52亿元，香港证券指数净买入2.25亿元，合计7.77亿元；科创50指数净买入5.02亿元，科创芯片指数净买入2.14亿元，合计7.14亿元 [24][25] - 其他加杠杆方向包括：有色金属（净买入1.92亿元）、沪深300（净买入1.38亿元）、新能源电池（CS电池指数净买入1.13亿元，新能电池指数净买入0.92亿元）和动漫游戏（净买入0.98亿元） [24][25]