全球央行购金趋势 - 高盛估算全球央行在2025年10月市场剧烈波动中净买入49吨黄金 远超2022年之前17吨的月均水平 [1][3] - 其中 卡塔尔10月购买20吨 中国购买15吨 [3] - 央行购金行为被视为对冲地缘政治和金融风险的长期战略 决策对短期价格波动不敏感 [3][5] - 高盛维持对2026年全球央行平均每月购买70吨黄金的假设 认为这是支撑黄金市场的多年趋势 [1][6] 黄金价格展望 - 高盛维持对金价的乐观预测 预计到2026年底金价将升至4900美元/盎司 [1][3] - 金价上行的核心支撑来自强劲的官方需求 以及对美联储未来政策转向宽松的预期 [3][8] 私人投资者需求潜力 - 私人投资者需求增长被视为金价的另一大潜在上行动力 可能对金价产生显著的放大效应 [3][7] - 高盛模型测算显示 在美国私人金融投资组合中 黄金持有份额每增加1个基点 金价将因此上涨约1.4% [7] - 目前黄金ETF仅占美国投资者股票和债券投资组合的0.17% 仓位处于低位 未来增长空间巨大 [7] 代币化黄金的影响评估 - 高盛认为代币化黄金对金价的影响迄今为止似乎有限 更多是作为黄金ETF的替代品 [1][9] - 2025年第三季度 Tether Gold持有量增加约26吨 而同期西方黄金ETF资金流入量约为197吨 央行购买量约134吨 代币化黄金增量需求相对较小 [9] - 代币化黄金与黄金ETF本质相似 均由实物黄金支持 区别在于所有权记录在区块链上 但未必能增加显著内在价值 [9]

核心观点 - 华尔街多家大行策略师建议客户在2026年将投资重心从“科技七巨头”转向医疗、工业、能源和金融等传统周期性板块 [1][3] - 这一转变基于对科技巨头高估值和AI支出回报的疑虑加深，以及对2026年美国经济前景的乐观情绪升温 [1][3] 市场轮动趋势 - 市场共识认为，过去数年引领牛市的科技巨头可能让出舞台中央，市场轮动将成为2026年的投资主旋律 [3] - 资金流向显示，投资者正从科技巨头转向估值较低的周期股、小盘股和经济敏感型板块 [3] - 自11月20日市场触及短期低点以来，罗素2000小盘股指数上涨了11%，而“科技七巨头”指数的涨幅仅为其一半 [3] - 自11月20日以来，标普500等权重指数的表现优于其市值加权指数，显示市场广度改善 [5] 对科技股的疑虑 - 在经历了过去三年约300%的惊人涨幅后，市场开始质疑科技板块能否继续证明其高昂的估值 [4] - 资深策略师Ed Yardeni建议投资者相对于标普500指数的其余部分减持大型科技股，这是他自2010年以来首次改变对信息技术和通信服务板块的增持立场 [4] - 近期甲骨文和博通等AI风向标公司的财报未能满足市场的极高期望，加剧了投资者的担忧 [3] 机构观点与轮动方向 - Piper Sandler分析师指出，资金正从“科技七巨头”交易中撤出，投向市场的其他领域 [4] - Strategas Asset Management主席认为，2026年将出现一场向今年表现落后的金融和非必需消费品等板块的“大轮动” [6] - 摩根士丹利策略师预测市场广度将扩大，大型科技股将落后于新的领涨领域，尤其是消费品以及中小型股 [6] - 美国银行策略师称，资金正从“华尔街的巨头”轮动至代表“主街”的中小盘股和微型盘股 [6] 宏观基础与机会 - 高盛预测2026年美国GDP增速将达2.5%，高于2.0%的市场共识，认为周期性板块仍有上行空间 [3][7] - 高盛报告指出，2026年的周期性加速仍未被完全定价，为周期性资产提供了机会 [7][8] - 高盛特别看好非住宅建筑相关股票，认为财政法案中的投资激励措施以及前瞻性指标的回升，预示着一个更友好的环境 [9] - 剔除七巨头后的“标普493”成分股的盈利增长预计将从2025年的7%加速到2026年的9%，而七巨头对标普500指数盈利的贡献将从50%降至46% [9]

文章核心观点 - TS Lombard首席经济学家Stephen Blitz认为，美联储与财政部的资产负债表正走向实质性“合并”，财政部长贝森特将成为“影子联储主席”，主导通过向短端市场注入流动性来压低政府融资成本的策略，这一旨在提供廉价资金的策略将推高2026年的通胀水平 [1][3][4] 美联储与财政部的政策转变 - 美联储计划于1月开始购买400亿美元的国库券，并在2月进一步增加，此举实质是为财政部支出提供融资保障，确保存款机构融资不会出现利率波动 [3] - 这一举措改变了传统市场规则，意味着债券市场无法再通过推高利率来警告政府支出超载，美联储与财政部的资产负债表实际上已合二为一 [5] - 尽管有联储官员主张恢复市场信号功能，但Blitz认为哲学立场最终将向政治现实和实际操作让步 [6] 新的权力架构与政策主导 - 随着Kevin Hassett等潜在继任者可能进入美联储，一条经由财政部长贝森特运作的“直接汇报线”正在形成，贝森特将拥有决定性话语权 [3][7] - 贝森特和特朗普期望通过淹没短端市场并限制长端发行来实现廉价融资成本，美联储购买短端资产正是为了配合这一目标 [8] - 与9月相比，预计12个月后联邦基金利率低于3.5%的美联储公开市场委员会成员数量将从11人跃升至16人，反映了内部对更低利率的倾向 [8] 宏观经济前景分析 - 非农就业数据向下修正了6万人，实际情况是出现下滑而非增长，这是美联储决定降息的主要原因 [9] - 若不考虑关税因素，目前的通胀率实际上运行在2%以下，若数据证实这一点，市场可能迎来比当前定价更多的降息，或联邦基金利率更快降至3.00%-3.25%区间 [9] - 短期经济疲软与长期通胀风险并存，除非年初经济表现比预期更弱，否则整体趋势是通胀性的，通胀将在2026年晚些时候或2027年重新抬头 [9]

文章核心观点 - 人工智能行业正通过复杂、相互关联且高杠杆的金融安排进行大规模融资，其模式与2008年金融危机前的金融工程有相似之处，若行业增长不及预期，可能引发系统性金融风险 [1][5][7] 人工智能行业融资模式与规模 - 人工智能基础设施成本极高，保守估计今年数据中心支出将超过4000亿美元，麦肯锡预计到2030年将达近7万亿美元 [8] - 为支付巨额投资，行业采用创意融资手段，包括债务、股权互换及复杂金融工程 [8] - 人工智能公司整体面临巨大收支缺口，预计今年行业总收入600亿美元，但支出高达4000亿美元 [9][10] - 摩根士丹利预计，人工智能公司债务到2028年将升至1.5万亿美元 [11] 核心公司案例：CoreWeave - CoreWeave是一家从加密货币挖矿转型的数据中心运营商，是今年表现最佳的科技企业之一，股价自3月IPO后翻了一倍以上 [5] - 公司商业模式是采购高端芯片并建造/租赁数据中心，然后将算力出租给人工智能公司 [6] - 公司财务状况堪忧，预计今年收入50亿美元，支出约200亿美元，为填补缺口已举债140亿美元，其中一半以上将在一年内到期 [6] - 公司面临总额达340亿美元的租赁付款义务，款项在现在至2028年间陆续到期 [6] - 收入来源高度集中，仅微软一家客户就贡献其70%的收入，英伟达和OpenAI可能占另外20% [7] - 公司与多家巨头达成巨额协议，包括与OpenAI的220亿美元合作、与Meta的140亿美元协议、与英伟达的60亿美元安排 [5] - 英伟达和OpenAI同时也是CoreWeave的重要投资者，形成了复杂的财务互锁关系 [7] 行业巨头间的复杂财务互锁关系 - 英伟达处于行动核心，已达成50多笔交易，通过向人工智能公司投资（如对OpenAI的1000亿美元投资）来换取其购买芯片，资金最终回流至英伟达 [8] - OpenAI自身也达成一系列巨额采购协议，包括从甲骨文购买3000亿美元算力、从亚马逊购买380亿美元、从CoreWeave购买220亿美元 [9] - OpenAI同时是多家云服务商和芯片制造商的收入来源、投资方及财务合作伙伴，但其自身预计今年仅创造100亿美元收入，亏损至少150亿美元，且2029年前不指望盈利 [9] - 目前，唯一从人工智能热潮中赚取大量利润的公司是英伟达，其利润源于其他公司为博取未来利润而购买其芯片 [10] 令人担忧的金融工程手段 - 公司利用**特殊目的载体**进行表外融资，例如Meta通过与私募股权公司Blue Owl合作设立SPV，为耗资270亿美元的数据中心项目借款并回租，使债务不出现在资产负债表上 [12] - 总额达数十亿美元的数据中心债务被切割成**资产支持证券**并打包出售给投资者，在投机时期可能导致债务价值与基础资产脱钩 [13] - 出现**GPU抵押贷款**，数据中心运营商将现有芯片作为抵押品贷款购买新芯片，但芯片价值可能因新型号发布而下跌，存在引发贬值和贷款违约恶性循环的风险 [13] - 这些复杂的金融安排被专家视为危险信号，类似手段在2008年金融危机前被广泛使用 [13] 私人信贷的崛起与潜在风险 - 私募股权公司深度介入科技行业放贷，截至今年初已提供约4500亿美元**私人信贷**，预计未来两年还将再提供8000亿美元 [14] - 私人信贷市场是一个黑箱，这些实体无需披露贷款细节，使得监管机构无法评估系统风险 [14] - 私人信贷与其他金融体系联系紧密，美联储研究显示，目前非银行金融机构从银行获得的贷款中最多有四分之一流向了私人信贷公司，大型人寿保险公司已有近1万亿美元资金投入私人信贷 [15] - 这些联系意味着，大规模人工智能崩盘可能引发私人信贷违约潮，进而拖累大型银行和保险公司 [15] 政府监管与政策动向 - 联邦政府未加强监管，反而在放松，今年8月的一项行政命令指示机构放松监管，允许普通401(k)账户持有人直接投资于包括私人信贷在内的“另类资产”，可能使更广泛的公众暴露在人工智能贷款违约风险中 [15]

文章核心观点 - 美国主导的资源密集型人工智能平台存在泡沫且不可持续 市场调整将创造机会 使欧洲能够提供一种基于信任、安全、行业卓越和民主问责的替代技术方案 [3][6] - 欧洲在应用人工智能领域拥有优势 应专注于构建全球最值得信赖的人工智能技术栈 并抓住人工智能泡沫破裂后的时机 [3][7] 对美国AI模式的批判与市场预期 - 美国超大规模人工智能模式被奉为圭臬 但源于一种崇尚高风险、放任监管、漠视环境危害并将增长置于其他价值之上的企业文化 [6] - 美国主导的资源密集型人工智能平台泡沫无法持久 市场调整将促使人们关注其他模式 [3] - 当人工智能泡沫破裂时 估值将会重置 人才将会重新涌现 客户会质疑是否真的需要那些最昂贵、风险最高、透明度最低的系统 [6] 欧洲的优势与战略方向 - 欧洲在应用人工智能领域拥有优势 例如德国汽车制造商受益于基于高质量工程数据训练、能优化制造流程的AI系统 荷兰医院需要符合医疗标准的诊断工具 法国银行需要能遵守严格金融服务监管的AI系统 [3] - 欧洲应注重从一开始就将安全性融入系统 而不是在部署后修补漏洞 如果部署得当 人工智能可以提升安全性和韧性 [4][5] - 欧洲应建立专业集群和战略性生态系统 将大学、初创企业和投资者联系起来 例如深化德国在机器人和工业自动化、法国在前沿人工智能研究等专业中心的建设 [5] - 欧盟应优先加快资本市场联盟的建设 增加研究经费 并简化科技人才的签证流程 [5] 欧洲的潜在举措与基础设施 - 人工智能工厂代表了一种通过开放共享数据和计算基础设施来促进研发、实现资源获取民主化的途径 [5] - 欧洲需要更多自主的计算能力和人工智能基础设施 资源共享可以支持用于研究的数据共享平台、用于教育的人工智能系统以及服务于公共利益的民主参与工具 [5] - 拥有自主能力有助于欧盟降低受地缘政治动荡的影响 [5] - 科技必须成为欧洲摆脱对美国在贸易、金融和国防领域过度依赖计划的重要组成部分 [6]

文章核心观点 - 中国在关键矿产领域建立了难以撼动的长期主导地位 其开采了全球70%的稀土并加工了近90% 这使得美国等国家在短期内极不可能通过创新或国内生产来克服这一巨大的稀土供应缺口 唯一的办法是依靠盟友 [1][4][10] 中国的主导地位与全球供应链格局 - 中国在稀土供应链中占据绝对主导 开采全球70%的稀土 加工近90%的稀土 对美国及几乎所有其他国家拥有巨大的经济影响力 [4] - 过去几十年构建的全球市场正在瓦解 世界正在回归区域经济模式 [4] 美国重建稀土供应链的挑战与困境 - 美国从发现矿藏到开始生产的平均时间长达29年 位居世界第二 漫长的审批流程、诉讼以及环保和邻避效应反对使得新建矿山极具挑战 [5] - 美国地质条件限制了关键重稀土元素的供应 许多为高科技提供动力的较重稀土元素（如镝和铽）在美国岩石中储量并不丰富 [5] - 美国目前仅有一座在运营的稀土矿（MP Materials） 其规模与中国相比微不足道 预计2025年底生产1000吨钕铁硼磁体 仅占中国2018年产量的不到1% 即使未来十年产量扩大10倍 也仅占中国产量的7% [5][7] 美国企业的应对策略与现状 - **MP Materials**: 获得美国国防部4亿美元股权投资以扩张业务 正在扩建选矿厂并计划提高稀土磁体产量 但其矿藏缺乏中国占主导的重金属 [7] - **凤凰尾矿公司**: 尝试从废弃矿场尾矿中回收稀土金属 其新罕布什尔州工厂于10月投产 标志着美国首次尝试不依赖海外加工的稀土商业化生产 但产量与中国相比仍很小 [8][9] - **Niron Magnetics**: 获得通用汽车和Stellantis投资 致力于将无需稀土的氮化铁磁体商业化 计划于2027年初开设首个商业工厂 但新技术从认证到规模化应用仍需多年 [9] - **特斯拉与宝马**: 特斯拉曾目标在下一代电动汽车中淘汰稀土磁体 但两年后其汽车中仍大量使用 宝马电动汽车采用了不含稀土的特制电机 但其他部件仍使用少量稀土材料 [9] 美国的战略转向：寻求盟友合作 - 特朗普政府逐渐意识到美国无法单打独斗 正寻求与盟友合作 五角大楼将资助沙特阿拉伯的稀土加工厂项目 美国与澳大利亚宣布共同出资10亿美元用于采矿和加工项目 [10]

文章核心观点 - 高盛提出2026年五大关键投资主题，认为当前是进行结构性长期投资“创新”的最佳时机，并强调在美股高估值、指数高度集中及美元可能走弱的背景下，多元化资产配置至关重要 [3][4][5] 人工智能投资周期的转折 - 市场正处于AI故事“序幕的尾声”或“开端的尾声”，认为AI价值主要归于大语言模型及所有AI相关资产普涨的时代可能已经结束 [1][4][6] - AI受益者分化加剧，提供算力硬件、数据中心、电力等基础设施的企业，以及成功部署AI并证明能提升生产率的公司，仍将保持吸引力 [4][6] - 当前AI行业的大量资金投入将带来超预期的科技突破，如太空数据中心，现在正是进行结构性长期投资“创新”的最佳时机 [1][6] 美联储领导层更迭对美元的影响 - 2026年美联储主席的更迭被视为潜在关键转折点，市场普遍预期哈塞特将接任 [3][4][7] - 若此情况发生，美联储可能允许经济“过热运行”，通胀考量将让位于名义增长，并可能引发美元持续走弱 [4][8] - 高盛外汇团队预测2026年美元将大幅贬值，美元指数已显现疲态，连续三周收跌，12月接连跌破50日与200日均线，回落至接近3个月低点 [1][4][8] - 预测美联储未来6个月将降息3次，2026年上半年再降息2次，随着利率差缩小，处于高位的美元汇率或将回落，这可能对股市带来利好 [12] 大宗商品战略价值重估 - 在美元走弱环境中，随着供需明显收紧，特定大宗商品敞口的投资逻辑更具吸引力，尤其是铜 [14] - 铜价近期突破历史新高是由基本面驱动的必然结果，高盛预测到2030年，全球电网和电力基础设施将推动超过60%的铜需求增长，相当于在全球需求中再增加一个美国的需求量 [1][14] - 尽管供应端复杂性对铜企估值构成阻力，但也为铜价提供了关键支撑，市场目前对铜的战略价值、供应安全性溢价及新需求驱动因素的规模反应迟钝 [15] - 随着并购活动持续，相关估值尚未重新评级，这种情况不太可能持续到明年，铜资产因此具备极高的吸引力 [1][15] - 贵金属今年的表现证明了投资“硬资产”的必要性，过去20年间，以瑞士法郎计价的黄金价格累计上涨超过80%，表明即便是强势法定货币也损失了大量购买力 [10][11][13] 投资组合多元化的必要性 - 鉴于美股估值处于二十五年来相对全球市场的最高水平、指数高度集中、以及美元可能结构性走弱，强调多元化配置的重要性 [1][5][16] - “多元化”已成为投资者为了留在场内并保持股票超配所必须支付的“价格” [17] - 该策略在2025年已通过实战验证，以美元计价，英国和法国股市的回报率甚至超过了纳斯达克 [18] - 资金流向数据显示，来自欧元区的投资者资金已再次转为流出美股，且新兴市场资产在全球资产中的占比正从数十年低位回升 [19] 欧洲市场的结构性转变 - 世界经济论坛将2025年称为“全球拐点”之年，最新的《国家安全战略》是特朗普政府的社会地缘政治蓝图，战略重心从战术转向长期战略，对全球资产配置具有指导意义 [20] - 在此框架下，欧洲市场虽充满争议但值得关注，外部冲击（如关税、竞争、能源危机）正是推动欧洲进行实质性变革的“强制机制” [21] - 欧洲各行业（从制造业到技术再到能源）仍是全球最强劲的，拥有尖端科研和世界领先的文化机构 [22] - 欧洲股市并非欧洲国内政治前景的晴雨表，其领军企业和私营部门依然强劲，随着欧洲开始正视投资不足问题并试图解决惩罚性监管，叠加估值因素，欧洲资产在多元化配置中占据重要位置 [24]

文章核心观点 - 当前AI热潮并非单一泡沫，而是由估值、投资、技术三重泡沫交织构成[1] - 公开市场巨头估值有盈利支撑，而私营公司估值已极度高企[1] - 天量投资由现金流驱动，非债务扩张，但复杂循环融资与潜在技术瓶颈埋下风险[1] - AI需求强劲且成本骤降，但能源与芯片供应或成最终制约[1] 估值泡沫 - 希勒周期调整市盈率已超过40，接近2000年互联网泡沫顶峰的44倍水平，显示市场过热[4] - 整体估值主要由盈利增长驱动，标普500指数自2022年10月以来在22.7%的年化增长趋势通道内运行，目前处于通道低端[6] - 大型科技股的估值溢价约60%，但得到了20%以上的盈利增长差异支撑[8] - 科技股估值未达互联网泡沫极端水平，且盈利增长正向更广泛行业扩散[9] - 私营公司估值极高：OpenAI基于2025年130亿美元预测收入的市销率达38倍，Anthropic达44倍[11] - 公开市场科技巨头估值相对合理：英伟达市销率22倍，微软12倍，谷歌9.9倍，亚马逊3.5倍[13] 投资泡沫 - 当前AI投资主要由自由现金流支撑，与互联网泡沫时期的债务驱动不同[15] - 谷歌第三季度运营现金流达480亿美元，超大规模云服务商的资本支出与运营现金流比率普遍低于1，财务状况健康[15] - 自2013年以来，全球科技资本支出年增长率为12.3%，当前增长仍在这一趋势通道内[16] - 大型科技公司的投资回报率自AI周期开始以来持续上升，通过云客户需求、AI工具和编程成本节约产生实际回报[17] 技术泡沫 - 生成式AI仍容易出错和产生幻觉，难以大规模应用[19] - AI的快速扩展可能遭遇物理瓶颈，例如芯片间数据传输速度的限制[19] - 2025年11月谷歌推出的Gemini 3证明AI尚未触及天花板，在多模态能力方面取得重大进展[21] - Gemini 3在“人类最后的考试”中超越所有先前模型，在视觉推理方面的得分是GPT-5 Pro在ARC-AGI-2测试中的三倍[21] - 需求端数据强劲：谷歌10月透露其每月处理1300万亿个令牌，较2024年4月的9.7万亿大幅增长[23] - 目前仍不到10%的美国企业在使用AI，显示巨大的增长空间[23] - 成本骤降是需求激增的重要驱动力：在MMLU基准测试中得分至少42分的最便宜大语言模型成本已下降1000倍[25] 泡沫破裂的潜在触发点 - 复杂循环融资协议可能带来系统性风险：例如OpenAI在八年内承诺1.4万亿美元的计算购买，涉及多方交叉投资和购买协议，可能导致估值不透明[28] - 超大规模云服务商开始发行更多债务：2025年美元投资级债券发行量已超过350亿美元，微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文的净债务与EBITDA比率正在上升[30] - 技术规模效应递减：从Llama 2到Grok 4，训练计算成本从1000万美元飙升至10亿美元以上[32] - 基于数据中心支出在5年内开发AGI的概率从2022年的接近100%降至2025年的约20%[32] - 社会政治反弹：在英国和欧盟，20%以上的受访者非常担心AI会在未来几年抢走他们的工作，可能导致客户抵制、员工抵抗和限制性监管[34] - 能源供应制约：2030年电力需求预计将是2020年的四倍，美国家庭今年支付的电价达创纪录的每千瓦时约17美分，能源供应可能成为AI采用和变现的最大障碍[36]

没有哪家科技巨头像甲骨文这样全力押注AI，这家公司能否笑到最后，将成为整个行业是繁荣还是泡沫的关键风向标。 史上最大的云计算交易"星际之门"起源于一条不起眼的领英私信，这背后是甲骨文联合创始人Larry Ellison的豪赌，但如今华尔街的热情正在冷却。 2024年春季， OpenAI的一位高管在领英上发私信给甲骨文公司 销售主管 。彼时OpenAI正疯狂寻找算力，而甲骨文恰好因马斯克xAI项目搁浅而空出 了德克萨斯州大型数据中心计划。 今年1月，双方与软银在白宫与美国总统特朗普共同宣布了名为"星际之门"的AI数据中心建设项目。这笔交易让甲骨文市值一度飙升2500亿美元， Ellison短暂成为全球首富。 但狂热正在消退，几个月前还象征投资者对AI信心的甲骨文，如今正成为恐慌的标志。 从9月峰值到12月财报发布，甲骨文股价已下跌超三分之一。为履行合约，公司自1992年以来首次出现负自由现金流。华尔街交易员开始买入甲骨文信 用违约互换，这种工具曾在次贷危机期间被用于做空房地产泡沫。 （甲骨文股价从高点大幅下跌） 史上最大云计算合同的诞生 OpenAI承诺花费约3000亿美元从甲骨文租赁服务器，双方还讨论了进一步 ...

美联储主席候选人观点与市场反应 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙在私密会议上明确表态支持前美联储理事凯文·沃什担任美联储主席，并称其将成为一位“伟大的主席” [3] - 戴蒙警告另一位热门候选人凯文·哈赛特可能更顺从白宫降息意愿，但这可能引发市场反向博弈，导致长期借贷成本不降反升，损害美联储独立性 [1][3] 货币政策独立性与市场机制 - 戴蒙分析指出，若哈赛特当选并迅速降低短期利率以配合白宫诉求，市场会因担忧其缺乏独立性而推高通胀预期 [4] - 市场定价的长期利率（如10年期美债收益率）将因投资者抛售债券而飙升，美联储只能控制短端利率，长端利率由市场决定 [4] - 自11月下旬哈赛特成为领跑者的消息传出后，10年期美债收益率已从4.0%跳升至4.2% [5] - 衡量长期通胀预期的关键指标“5年之5年”远期通胀互换利率近期上涨了0.06个百分点，创下一个月新高 [5] 华尔街的担忧与候选人背景 - 多位掌管着30万亿美元美债市场的资深投资者已向财政部官员表达对哈赛特政治倾向的顾虑，质疑其与特朗普过于紧密的政治结盟可能动摇货币政策公信力 [7] - 特朗普选人的关键标准是忠诚度和积极降息的意愿，他对现任主席鲍威尔未大幅降息反而加息的做法耿耿于怀 [8] - 凯文·哈赛特是博彩市场头号热门，作为前白宫内部人士，他公开支持特朗普关于激进降息的呼吁，曾建议降息幅度应为当前水平的两倍 [10] - 凯文·沃什是前美联储理事，获得了戴蒙等华尔街大佬的背书，尽管在美联储内部因离任后的频繁批评而不受欢迎 [10] 遴选进程与最终决定 - 特朗普向《华尔街日报》确认，沃什和哈赛特是目前的美联储主席候选人领跑者 [9] - 特朗普、财政部长贝森特及其他高官已于本周三在白宫面试了沃什，预计将在下周面试更多候选人 [9] - 最终是选择华尔街信赖的“独立派”还是白宫青睐的“忠诚派”，答案将在数周内揭晓 [9]