当前美国融资市场陷入 "多空分歧"，华尔街策略师围绕未来数月是否宽松争论不休，核心导火索是隔 夜借贷成本波动 —— 短期利率持续承压，让市场不确定性加剧。 摩根大通看涨宽松，花旗押注高成本 9 月 12 日，摩根大通与花旗同时发布报告，观点与策略完全对立，将分歧推向顶点。 摩根大通由 Teresa Ho 领导的团队站 "宽松派"，认为市场高估了融资成本上升风险，预计隔夜利率 2025 年底前趋松。其交易建议为 "买入 12 月 SOFR 期货，卖出等值联邦基金期货"，核心逻辑是当前 SOFR （4.42%）与 30 天联邦基金利率（4.33%）的利差有收窄空间，预计年末该利差缩小 —— 当前 12 月期 货市场利差约 - 7.5 个基点，存在套利机会。 支撑其观点的关键依据有二：一是银行准备金不稀缺，市场流动性合理，无大规模缺口；二是美联储常 备回购便利（SRF）可发挥作用 —— 合格机构能以国债等抵押，按政策上限利率借现金，构成 "流动性 安全垫"，应对突发紧张。此外，财政部债务上限问题后的票据发行潮接近尾声，未来节奏放缓，将缓 解资金压力。Ho 明确表示："近期 SOFR 回升不代表流动性危机，银行会适时 ...

美联储理事斯蒂芬·米兰表示利率过高，并解释了未来几个月大幅降息以保护劳动力市场的必要性。被 总统唐纳德·特朗普任命为美联储理事以来首次发表政策演讲的米兰阐述了既不刺激也不束缚经济的中 性利率下降的原因。米兰提出，过去可能被高估的中性利率近来因关税、移民限制和税收政策而出现下 滑。他说，这就意味着利率应该大幅降低来防止损害经济。"结果是货币政策已经严重具有限制性，" 米兰周一在纽约经济俱乐部发表预先准备好的演讲时说，"将短期利率维持在约2个百分点的过紧水平， 带来了不必要的裁员和失业率升高的风险。" 来源：第一财经 ...

投资者情绪与市场预期 - 全球投资者情绪自2025年2月以来最为乐观 [1] - 经济硬着陆可能性降至2025年1月以来最低水平 [1] - 股票配置比例上升但未达极端水平 [1] 利率与政策预期 - 78%受访者预计12个月后短期利率下降 [1] - 20%受访者认为沃勒最可能成为下一任美联储主席 [1] - 19%受访者认为是哈塞特 15%认为是沃什 [1]

日本央行货币政策 - 短期利率维持在0 5%水平 [1] - 存在有限利率空间用于经济刺激 [1] - 物价趋势距离2%目标仍有差距 [1]

日本央行货币政策 - 日本央行货币政策操作的核心是控制短期利率 [1] - 货币政策目标通过调节短期利率来实现 [1]