春季躁动行情布局 - 短期市场扰动无需过度担忧 建议采取"打底+轮动"的双主线策略进行布局 [1] 保险行业 - 资产端与负债端均出现改善 保险板块成为春季躁动行情中另一条清晰的投资主线 [1] 锂电行业 - 锂电板块第二轮行情启动 行业呈现淡季不淡的特征 [1] - 铜箔和隔膜环节可能成为此轮行情中弹性较大的先锋领域 [1] 商业航天与军工主题 - 尽管有发射失败事件 但商业航天主题投资热度未减 正从卫星向军工等领域扩散 [1] - 在关注商业航天"星辰大海"的同时 不应忽视被错杀的"大地基座"——运营商板块 [1] 半导体设备行业 - 海外半导体设备公司股价创新高 国内相关公司存在补涨潜力 [1] - 半导体设备行业迎来周期性复苏与长期成长逻辑的共振 [1] 港股市场 - 港股市场全年虽面临压力 但明年一季度有望迎来流动性驱动的"小阳春"行情 [1] - AH股溢价水平回归均值 港股整体估值优势减弱 需挖掘恒生科技指数中的特异性投资机会 [1] 技术指标信号 - 部分个股MACD技术指标形成金叉看涨信号 股价涨势良好 [1]

报告核心观点 - 太平洋证券发布2026年1月金股策略报告 推荐了覆盖电子、国防军工、电力设备、食品饮料、汽车、化工、通信、非银金融、机械设备、计算机等十个行业的十只股票 认为这些公司在其各自领域具备增长潜力或估值优势 [2][3][4] 各行业及公司关键要点总结 电子行业 - 华峰测控 (688200) - 作为国内模拟测试机龙头 技术壁垒深厚 将受益于服务器电源管理及模拟IC设计公司加速自建产线带来的模拟类测试机需求高增 [3][4] - 数字类测试机新品推进顺利 深度适配AI芯片高算力、多通道测试需求 随着AI算力需求爆发带动先进制程芯片扩产 数字测试机有望成为新增长极 [3][4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为5.50元、7.50元、11.00元 对应市盈率(PE)分别为34.3倍、25.2倍、17.2倍 [3] 国防军工行业 - 国科军工 (688543) - 公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一 正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型 有望充分受益行业高景气 [4] - 公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一 军贸订单落地将为公司开启更大成长空间 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.1元、1.4元、1.6元 对应市盈率(PE)分别为53.1倍、43.8倍、36.6倍 [3] 电力设备行业 - 璞泰来 (603659) - 公司是全球领先的锂电材料平台公司 负极、隔膜业务有望中长期边际向好 [4] - 硅基负极、复合集流体、极片等新产品有望持续突破 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.18元、1.45元、1.85元 对应市盈率(PE)分别为23.1倍、18.8倍、14.7倍 [3] 食品饮料行业 - 万辰集团 (300972) - 公司是零食量贩龙头 目前门店数量超过1.8万家 后续开店稳步推进 [5] - 规模效应和供应链提效 推动净利率改善持续兑现 公司体系外的零食量贩子公司股权有望收回 贡献报表利润 [5] - 预测公司2026年估值仅20倍市盈率(PE) 预测2025至2027年每股收益(EPS)分别为6.20元、8.95元、11.35元 对应市盈率(PE)分别为32.9倍、22.8倍、18.0倍 [3][5] 汽车行业 - 拓普集团 (601689) - 公司在机器人领域布局深入 与T客户从直线执行器开始合作 并开启旋转执行器、灵巧手电机等产品研发 还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等 已多次向客户送样 [7] - 公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀等 目前已取得首批订单15亿元 并已对接华为、A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商 [7] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.62元、2.11元、2.61元 对应市盈率(PE)分别为39.0倍、30.0倍、25.0倍 [3] 化工行业 - 卓越新能 (688196) - 生物燃料行业发展前景广阔 国内外政策推动需求增长 公司已构建以“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局 其中生物柴油产能50万吨/年 生物基材料产能14万吨/年 [8] - 公司以简易程序定增募资3亿元 加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设 建设完成后将增加10万吨HVO/SAF的生产能力 预计本项目税后内部收益率28.94% [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.99元、3.17元、3.81元 对应市盈率(PE)分别为30.0倍、19.0倍、15.0倍 [3] 通信行业 - 英维克 (002837) - 2026、2027年为服务器液冷爆发之年 行业有望迎来翻倍的增长 公司已经切入海外头部厂商 G公司已经审厂 订单有望落地 [8] - 预计未来2年业绩持续高增长 估值相对较低 [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为168.2倍、106.1倍、73.9倍 [3] 非银金融行业 - 中国太保 (601601) - 公司2025年三季报归母净利润同比增长11%至279亿元 核心寿险业务新业务价值(NBV)在可比口径下大幅增长32.3% 其中银保渠道NBV实现156%的高增长 [9] - 推荐基于其坚实的业绩基础、清晰的增长动能以及极具吸引力的估值 [9] - 报告预测数据涉及每股净资产(BVPS) 2025至2027年分别为38.1元、42.5元及相应估值倍数 [3] 机械设备行业 - 冰轮环境 (000811) - 公司深耕温控领域多年 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 在国内外均有成功项目或合作 [9] - 公司海外制造基地在扩产中 境内制造基地开始支援海外市场 除数据中心及液冷系统外 还积极布局核电、深海领域、雅鲁藏布江水电工程、工业全域热控等多个领域 [9] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.68元、0.85元、1.01元 对应市盈率(PE)分别为27.3倍、21.8倍、18.4倍 [3] 计算机行业 - 智微智能 (001339) - 公司在AI的布局包括AI服务器、AI工作站、AI算力一体机等 子公司腾云智算等受益AI行业发展 [10] - 公司针对具身智能推出了基于Nvidia Jetson、Intel Ultra、Rockchip等核心芯片平台的大小脑控制器产品线 在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地 [10] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为75.6倍、47.7倍、33.2倍 [3]

2025年1月锂电产业链月度排产数据 - 国内电池样本企业1月排产量为142.54吉瓦时，环比下降4.23% [1] - 海外电池样本企业1月排产量为23.6吉瓦时，环比微降0.63% [1] - 正极材料1月排产量为16.325万吨，环比下降12.82% [1] - 负极材料1月排产量为15.4万吨，环比下降1.3% [1] - 隔膜1月排产量为20.15亿平方米，环比增长1.76% [1] - 电解液1月排产量为10.55万吨，环比下降2.76% [1] 鑫椤资讯产品与服务 - 公司提供《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》的预售服务 [1] - 公司将于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议 [5]

创业板新能源ETF国泰（159387）及市场表现 - 12月29日，创业板新能源ETF国泰（159387）微跌超0.1% [1] - 该ETF跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数从市场中选取涉及清洁能源、新能源汽车、储能技术等领域的科技创新企业作为指数样本，重点关注具有高成长性和技术创新能力的公司 [1] 锂电下游需求与行业动态 - 2025年以来锂电下游动储需求两旺，供需错配下产业链涨价预期强 [1] - 锂电材料前期价格长期处于低位，大量产能被出清，当前行业集中度较高，有效产能难以满足需求的爆发式增长 [1] - 磷酸铁锂价格年内涨幅超30%，高端产品需求旺盛 [1] - 负极材料满负荷生产，隔膜行业开启第二轮涨价 [1] 储能市场驱动因素 - 国内方面，136号文及容量电价政策改变收益模式，项目内部收益率（IRR）提升至6-12%，装机意愿显著增强 [1] - 海外市场方面，美国受《通胀削减法案》（IRA）政策激励及辅助服务（AIDC）配储驱动 [1] - 欧洲需求从户用储能转向大型储能主导 [1] - 新兴市场需求由能源转型目标推动 [1]

全球及中国电池产业链1月排产数据 - 1月全球主要电池企业预排产合计161.04 GWh，同比增长34.4%，环比下降3.8% [1] - 中国主要电池企业预排产合计142.44 GWh，同比增长39.8%，环比下降4.2% [1] - 海外主要电池企业预排产合计18.6 GWh，同比增长3.3%，环比微降0.3% [1] 中国主要电池企业排产情况 - 国内排名第一的C公司1月预排产75.5 GWh，同比增长47.2%，环比下降2.6% [1] - 国内排名第二的B公司1月预排产24.8 GWh，同比下降5.6%，环比下降9.8% [1] - 国内排名第三的Z公司1月预排产12.4 GWh，同比增长96.8%，环比下降6.1% [1] - 国内排名第四的E公司1月预排产12.19 GWh，同比增长61.7%，环比持平 [1] - 国内排名第五的G公司1月预排产12.05 GWh，同比增长84.0%，环比持平 [1] 铁锂正极材料排产情况 - 1月主要企业铁锂正极预排产合计116,000吨，同比增长30.3%，环比下降16.5% [1] - 排名第一的Y公司预排产90,000吨，同比增长36.4%，环比下降18.2% [1] - 排名第二的D公司预排产26,000吨，同比增长13.0%，环比下降10.3% [1] 负极材料排产情况 - 1月主要企业负极材料预排产合计189,500吨，同比增长42.5%，环比微降1.3% [1] - 排名第一的B公司预排产54,000吨，同比增长25.6%，环比持平 [1] - 排名第二的S公司预排产53,000吨，同比增长76.7%，环比持平 [1] - 排名第三的Z公司预排产37,500吨，同比增长50.0%，环比下降1.3% [1] - 排名第四的S公司预排产33,000吨，同比增长37.5%，环比持平 [1] 隔膜材料排产情况 - 1月主要企业隔膜预排产合计201,500万平方米，同比增长63.2%，环比增长1.8% [2] - 排名第一的E公司预排产114,500万平方米，同比增长77.5%，环比增长6.0% [2] - 排名第二的Z公司预排产46,000万平方米，同比增长119.0%，环比下降2.1% [2] - 排名第三的X公司预排产41,000万平方米，同比增长7.9%，环比下降4.7% [2] 电解液材料排产情况 - 1月主要企业电解液预排产合计105,500吨，同比增长57.5%，环比下降2.8% [3] - 排名第一的T公司预排产73,500吨，同比增长53.1%，环比下降2.6% [3] - 排名第二的X公司预排产32,000吨，同比增长68.4%，环比下降3.0% [3] 行业动态与公司战略 - 主机厂采购电芯的策略是兼顾性能与成本 [7] - 比亚迪正在出海，并重点发力东南亚市场 [10] - CATL（宁德时代）的储能市场增长速度高于其动力电池市场 [10]

行业与公司 * 涉及的行业为锂电产业链，包括动力电池、储能电池及上游材料（如碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、隔膜、铁锂、三元前驱体等）[1] * 涉及的上市公司包括：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中航锂电、天赐材料、多氟多、华胜锂电、福日股份、恩捷股份、新源材料、佛塑科技、豫能控股、万润股份、德方纳米、安达科技、龙蟠科技、格林美、中伟股份、纳克、宏工、激光科痕、德龙、中一海亮、华自、科新利通等[1][3][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 核心观点与论据 排产与景气度 * 2026年1月电池产业链排产为历史最强一月，同比增幅超30%[1] * 2026年1月初电池排产环比下滑仅3-4个百分点，材料环节除个别铁锂厂商外整体下滑幅度小，负极、隔膜基本环比持平[2] * 预计2026年一季度电池整体排产环比降幅控制在10%左右，头部电池厂基本保持稳定[1][2] * 宁德时代2026年一季度排产指引虽有下修，但预计降幅控制在5%-10%区间，同比增速约为40%-50%[2] * 材料环节因备库意愿强烈和中上游材料涨价支撑，景气度更高[2] 需求端分析 * 市场担忧2025年四季度因新能源车国补政策调整导致需求走弱，但实际需求递延至2026年一季度释放[1][4] * 中央层面定调对新能源车和商用车重卡国补将延续，且可能出台好于市场预期的新政策，叠加车企购置税兜底政策，有望支撑需求[4] * 储能领域2026年需求预计良好，储能电芯价格上涨推动下游备库意愿，头部储能厂商排产保持稳定或增长，是一季度重要支撑[1][5] 产业链价格博弈与影响 * 产业链中上游涨价博弈激烈，储能方面顺价较易，散单报价已提升至0.3元/Wh以上，长单联动谈判有望从一季度落地[6] * 动力电池领域，辅材开始与下游谈成联动传导，共同承担成本压力，涨价阻力有所缓解[6] * 碳酸锂期货价格大涨受资金及外部情绪驱动，短期内产业链顺价逻辑强化，中长期需观察下游需求负反馈[6] * 六氟磷酸锂短期供需紧张，2026年一季度价格大概率进一步上涨，散单价格维持在17万元/吨左右，大客户价格已从11月的7万元/吨升至12月超12万元/吨，预计一季度接近15万元/吨[3][12] * VC价格自2025年10月以来显著上涨，12月均价约15-17万元/吨，预计2026年1月继续上涨5%-10%[3][13] * 隔膜行业召开反内卷会议，龙头企业自9月起陆续调涨报价，产能利用率已达100%，但盈利薄弱，预计2026年第二季度可能出现第二次甚至第三次涨价[3][14][15] * 主要铁锂厂商计划2026年1月起停产检修一个月，总减产量预计达45万吨左右，反映产能供不应求，涨价诉求强烈[16] * 印尼可能收紧2026年镍矿审批额度，从2025年的3.8亿吨下调至2.5亿吨，同比下降约35%，可能导致全球镍供不应求，推动镍价中枢上行，利好拥有镍矿及冶炼产能的三元前驱体厂商[17][18] 投资策略与公司观点 * 投资策略应把握交易机会，关注一月份业绩预告期催化效应[7] * 配置上优先选择弹性高的中上游材料，如六氟磷酸锂、VC及受益碳酸锂定价基准切换者[7] * 中长期可关注隔膜、铜箔等资本开支不高、有望迎来供需拐点的细分领域[7] * 电池板块重点推荐宁德时代，其原材料价格波动影响最小，拥有矿山资源，2026年一季度预计出货量增长超30%，全年利润目标900亿，有望提升至1000亿[7] * 推荐鹏辉能源，通过原材料顺价实现单位毛利提升，预计2026年利润达10-15亿，若超额传导有望达15-20亿[7][8] * 动力电池和储能领域公司（如亿纬锂能、中航锂电）2026年一季度预计将获得新增客户，盈利有望超出市场预期[9] * 电池行业公司如宁德时代、亿纬锂能、中航锂电等估值普遍不到20倍，当前阶段可考虑布局[11] * 固态电池板块在2026年一季度将迎来工信部中期审查结果、头部企业项目招标等重要催化因素，建议关注底部布局机会，核心环节包括干法涂覆、锂金属负极等[19][20] 其他重要内容 * 2026年VC需求同比增速预计达40%以上，但供给增量有限[13] * 隔膜行业全行业有效增量仅50-60亿平方米，而需求增量70-80亿平方米，供需关系将进一步紧张[15] * 若六氟磷酸锂全年均价为15万元/吨，则天赐材料、多氟多等公司估值约10倍[12] * 若VC全年均价为15万元/吨，则华胜锂电、福日股份等龙头企业估值约10倍[13] * 若隔膜涨价0.2-0.3元/平方米，则恩捷股份、新源材料、佛塑科技等龙头企业估值约15倍[15] * 若铁锂涨价2000元/吨，则豫能控股、万润股份和龙蟠科技港股估值约10倍出头[16] * 若LME镍价上涨25%至1.8万美元/吨，中伟股份整体盈利提升幅度可超80%，预计利润达40亿元，对应约10倍PE；格林美利润可达30亿元，对应12-13倍估值[18] * 零部件环节的中电器和西典新能具有较强阿尔法属性，能受益于储能发展，2026年估值约20倍，目前处于相对低位[10]

点击注册小程序 整体观点： 1、AIDC电源/储能：北美AI链炒作顺序：光模块、液冷、AIDC电源、AI储能，近期液冷行情进一步打开 AIDC电源海外订单的想象空间，26H2 HVDC技术方案有望开启放量，SST相关合作和进展也将逐步兑 现；海外储能景气度依然较好，美国缺电逻辑整体尚未改变，中美关系阶段性缓和，市场对于BBB及301 相关法案尚不敏感，持续关注AIDC电源、海外储能方向。 2、锂电：近期枧下窝锂矿进行第一次环评信息公示，叠加天齐锂业公告不采用SMM报价，多家磷酸铁锂 企业公告检修减产计划为顺价及合同谈判增加筹码，碳酸锂供给端变化以及"反内卷"逻辑挺价预期增强， 推动锂电板块行情在春季躁动行情下开始修复；锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标，当年12月-次 年2月通常为新能源车端淡季，预期已反应，后续储能、车端数据仍需跟踪，尚难证实或证伪。锂电材料 端投资排序：碳酸锂＞六氟磷酸锂＞铝箔＞隔膜＞铜箔＞负极。 3、氢氨醇+风电："十五五"期间，基于中国未来产业、26年欧盟碳关税双重利好加持下，我们看好氢氨醇 作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资，发改委亦强调氢氨醇有望统筹、 ...

雷周研选 1 2.28 2025 星期日 解锁市场最强音,把握投资机会! 12月26日, 沪指实现8连 涨,追平年内连涨纪录, 沪深两市成交额重返2万亿 元。2025年即将迎来最后 三个交易日,A股在年末关 口的强劲反弹能否延续? 如何把握本轮"春 季躁 动"行情中的主线?请看 本周机构研判。 12月26日，沪指实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额重返2万亿元。2025年即将迎来最后三个交易日，A股在年末关口的强劲反弹能否延续？ 如何把握本轮"春季躁动"行情中的主线？请看本周机构研判。 兴业证券： 中泰证券： 春节前行情整体仍具备上行空间 从盘面结构看，本周指数的上行主要由有色金属为主的周期板块带动。从资金与交易特征看，市场整体风险偏好修复的迹象较为明显。展望后市，春节前 行情整体具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，市场风险偏好有望维持较高水平。不过，需要强调的是，当前市场更符合"底部夯实后、为春节前行情 做准备"的阶段特征，而非主升浪正式开启阶段。当前市场资金更多采取"逢低布局、结构切换"的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓。这决定了短期 行情更可能以"震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整"的方式演 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：陈果投资策略 摘要 近期上证指数走出"八连阳"，主题活跃，呈现一定程度春季躁动行情特征。另一方面，从近期市场运行 特点来看，行业轮动强度较高，显示资金对领涨的景气主线尚未形成明确共识。 我们认为，本轮行情若要走长、走远，中观主线抓手不可或缺，但基本面边际变化最明显的或不在于需 求端，而在于利润率。尽管近期需求端边际变化有限，但流动性和供给端变化带动的涨价行情已悄然在 各行业蔓延，伴随着多类资源品价格上涨和中下游"反内卷"政策的落实推进，后续"涨价"概念有望进一 步发酵。梳理近期涨价品种的特征和其衍生的机遇，我们归结为三类： 全球宏观流动性宽松预期升温叠加微观流动性环境明显改善，近期上证指数走出"八连阳"，呈现一定程 度春季躁动行情特征。但对于行情节奏、结构及高度等特征后续如何演绎，仍值得进一步讨论： 一、行情节奏：短期微观流动性温和改善趋势确定，因此自11月下旬市场阶段底部以来我们即提示市场 迎来布局期；但另一方面，从流动性结构和日历效应来看，市场后续演绎也未必一路强攻，仍有反复可 能。 拆解近期市场亮眼表现的主要驱动，一方面，全 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，强劲的增量资金成为了12月下旬春季躁动的进一步推动力， 叠加前期的积极要素，助力上证指数8连阳。该行建议继续积极布局春季躁动，科技与周期两翼齐飞。 投资思路上，整体布局思维仍建议围绕科技+PPI为主，但交易上可关注新的边际变化，其一为扩大内 需的政策表述不断强化下商贸、社服等消费出现局部热度，但整体的消费大beta或仍依赖数据的持续改 善。其二为岁末年初跨年强主题的机会，可重视商业航天与卫星产业链。 报告摘要如下： 截至2025年12月26日，上证指数已经实现8连阳 我们在11.30的报告《提前布局春季躁动》当中指出：近期市场出现了一定的调整，但我们认为当下已 经可以更加积极。我们在12.21提出，当前可以进一步积极的原因还有：前期市场调整的3大因素影响都 在减弱：其一为海外流动性扰动，美联储降息对冲了日本加息的冲击；其二为美股财报窗口下AI泡沫 论的风险溢出得到改善，无需恐慌；其三为近期出炉的经济数据相对温和，叠加中央经济工作会议并未 有显著超预期的点，但我们认为，人民币汇率持续升值或代表全球投资者对中国经济信心仍然充足，证 伪此担忧。截至2025年12月26日，上证 ...