核心观点 - 特斯拉2025年全球电动车销量被比亚迪超越，标志着行业从“拓荒期”进入“淘汰赛”阶段，竞争维度从技术领先转向成本、本土化和产品多样性 [1][4][5] 特斯拉2025年业绩表现 - 2025年全年交付163.6万辆汽车，同比下滑8.6% [1] - 第四季度交付41.8万辆，同比暴跌15.6%，未达到公司自身的分析师共识预期 [4] - 这是特斯拉连续第二年销量下滑 [1] - 华尔街对其2026年的销量预期已从两年前的300万辆腰斩至180万辆 [4] 比亚迪2025年业绩表现 - 2025年纯电动车销量突破225万辆，同比增长近28% [1] - 销量领先特斯拉超过60万辆 [1] - 在激烈的市场“价格战”中实现逆势暴涨 [1] 行业竞争格局变化 - 电动车市场已从“是非题”（特斯拉曾是几乎唯一选择）转变为“选择题”，消费者在30万预算区间拥有小米、极氪、蔚来、比亚迪等多种品牌和车型选择 [7][9][10] - 类比智能手机市场，行业从iPhone式的“唯一答案”阶段进入安卓阵营式的按细分需求选择阶段 [10] - 竞争焦点从“未来感”和“身份标签”转向空间、舒适、配置、智能座舱、充电体验等更实际的用户需求 [8][9][27] 比亚迪的竞争优势分析 - **成本控制**：通过刀片电池及核心零部件垂直整合，掌控电动车70%核心零部件的自研自产，同级别车型成本比特斯拉低15%-20% [13] - **精准本土化**：针对不同市场推出定制化产品（如泰国右舵版、巴西乙醇混动版），并在11个国家销量反超特斯拉 [15] - **海外扩张**：通过泰国、巴西等地建厂实现本地化生产（泰国工厂本地化率40%），2025年海外销量首次突破百万辆 [15] - **技术及产品矩阵**：采用e平台3.0、CTB、云辇等技术进行“饱和攻击”，产品覆盖从10万元以下到百万豪车全价位段，形成金字塔型销量结构 [17] - **财务表现**：在单车均价18万元人民币的情况下，实现了与均价26万元人民币的特斯拉相近的毛利率 [13] 特斯拉面临的挑战 - **产品线单一**：Model 3和Model Y两款车型贡献了96%的销量，产品断层问题凸显 [17] - **市场表现下滑**：2025年前11个月，特斯拉在欧洲的注册量下降39%，而比亚迪同期增长240% [21] - **中国市场竞争失利**：在中国市场“内卷”加剧、年推上百款新车的环境下，产品更新缓慢，2025年特斯拉中国销量占全球比例已跌破40% [23] - **战略执行与焦点分散**：廉价车型Model 2多次推迟上市（从2022年推迟至2026年），同时公司CEO管理多家公司并涉足众多领域，可能分散了对核心汽车业务的注意力 [24][25][29] 未来展望 - 特斯拉需要从“颠覆者”转变为“守成者”，并重新定义其价值主张：是继续做“电动车界的苹果”锁定高端用户，还是放下身段参与大众市场竞争 [29] - 行业进入百花齐放阶段，特斯拉失去销冠标志着电动车市场的成熟，消费者拥有了更多理性选择 [27][31]

公司软件更新计划 - 极氪汽车将优先为极氪007用户推送OTA6.7版本 该版本已完成软件开发和全流程验证并顺利通过审批 计划于2026年1月5日正式开启推送[1] - 对于搭载8295智能座舱计算平台的其他车型 包括极氪001 001FR 007GT 009 009光辉7X 焕新7X MIX 其OTA6.7版本已进入审批阶段 计划在2026年1月至2月期间分批推送[1] - 对于极氪007车主反映未收到OTA6.5推送的问题 官方暂未给出回应[1] 公司用户关怀活动 - 针对2023款及之前年款的极氪001WE版车主 公司推出“冬季温度包限时体验活动” 活动于2025年12月31日中午12点开始 包含方向盘加热和后排座椅加热两项功能 体验期持续到2026年3月31日晚上12点[1]

核心观点 - 极氪汽车体系内的核心零部件公司威睿电动，在极氪完成美股私有化退市仅3天后，立即起诉其前动力电池供应商欣旺达动力，索赔23.14亿元及相关费用 [1] - 该诉讼源于2021年6月至2023年12月期间，欣旺达动力交付的动力电池电芯被指存在质量问题，导致威睿电动产生巨额损失 [2] - 文章对“退市即起诉”的时机提出疑问，探讨这是否为正常的供应商追责，还是大股东吉利为规避美股监管、降低私有化成本而进行的策略性操作 [1] 诉讼背景与电池质量问题 - 涉事电芯主要搭载于极氪001 WE86车型，该车型在2022年全年销量超7万辆中占比超60% [3] - 自2022年起，用户开始反馈充电速度变慢、续航虚标等问题，2023年相关投诉增多，部分车辆出现限制充电的“锁电”现象 [3] - 2023年底，威睿电动开始减少对欣旺达的采购，转向宁德时代和吉利自家电池公司产品 [4] - 2024年2月发布的极氪001新款已全面采用宁德时代与吉利合资的“时代吉利”电池，剔除了欣旺达电芯 [4] - 2024年10月，部分极氪001车主因欣旺达电芯被指存在起火风险接到通知，但公司未直接召回，而是通过OTA升级“锁电”方式降低风险，引发车主投诉 [4] - 2024年12月1日，极氪正式发布“冬季关爱活动”通知，承认部分极氪001 WE86存在充电速度变慢、电池容量衰减异常问题，并宣布免费更换电池包 [6] 极氪美股上市与私有化情况 - 极氪于2024年5月以每股21美元发行价登陆纽交所，名义募资总额36.20亿元，但其中61.4%（约19亿元）为吉利集团自行包销，实际获得的外部净资金约14.96亿元 [8] - 公司从上市到2025年12月退市，累计仅19个月 [7] - 为完成私有化，吉利给出的总对价为24亿美元（约172亿元），其中29.2%的股东选择现金套现，导致吉利直接支付现金约50亿元 [8] - 综合估算，极氪自上市至退市的直接损失达35亿元，且吉利所持极氪股权价值较上市时减值约149.6亿元 [8] 诉讼的潜在影响与战略考量 - 若诉讼胜诉，23.14亿元的赔偿金将超过极氪2025年前三季度19.15亿元的亏损，直接改善其净利润、现金流和负债率 [9] - 胜诉有助于将质量责任归于供应商，修复因电池问题受损的品牌声誉 [10] - 此次诉讼可能引发行业对二线电池厂商的信任疑虑，极氪作为率先追责的车企，有望在未来的供应链谈判中获得更有利的议价权和合作条件 [10] 诉讼时机与信息披露疑问 - 美股市场对上市公司的信息披露要求极为严格，重大诉讼等事件需及时披露 [11] - 极氪选择在退市后立即发起诉讼，不再受美股信息披露规则约束，决策更为灵活，且无需担忧诉讼信息对股价的冲击 [11] - 若在上市期间发起巨额诉讼并披露，可能增加吉利私有化的成本 [12] - 吉利在2025年4月已从与欣旺达的合资公司“山东吉利欣旺达”中撤资，持股从70%降至0%，完成了利益切割 [12] - 从减少采购、撤资合资公司、完成私有化到正式起诉，一系列行动在时间上衔接紧密 [12]

事件概述 - 12月29日，欣旺达股价盘中一度放量大跌近16%至25元，创近4个月新低，随后跌幅收窄至11%以内 [1] - 股价异动直接原因是公司于12月26日晚间公告，其子公司欣旺达动力因电芯质量问题被客户威睿电动汽车技术（宁波）有限公司起诉，索赔金额超过23亿元人民币 [1] 诉讼详情 - 原告威睿电动汽车技术（宁波）有限公司起诉原因是欣旺达动力在2021年6月至2023年12月期间向其交付的电芯存在质量问题 [1] - 威睿动力的两大股东均为吉利系公司，控股股东为极氪汽车，另一大股东是吉利汽车 [1] - 双方合作始于2021年4月，欣旺达动力收到威睿动力关于PMA平台项目的动力电池电芯开发意向书，为其供应电芯产品 [1] - 吉利汽车PMA平台是吉利与沃尔沃联合开发的纯电模块化架构，应用于极氪、smart、沃尔沃和吉利几何等品牌 [1] 事件背景与预兆 - 搭载欣旺达电芯的极氪001在2022年销量超过7万辆，其中WE86版占比超过60% [2] - 随着极氪001销量增长，部分WE86车主反馈车辆存在充电速度变慢、感知电量不准等问题 [2] - 2024年12月，极氪汽车发布通知，称通过专项电池健康度监测活动，发现部分长行驶里程的极氪001 WE86存在偶发的充电速度变慢、电池容量衰减曲线异常等情形 [2] - 极氪汽车宣布，虽未达到电池质保更换标准，但仍为受影响的该部分用户免费更换全新电池包，并将主动联系全部极氪001 WE86车主进行检测，对存在异常者免费更换电池包 [2] - 2024年上半年，部分极氪车主反馈已收到电池检测通知并更换了电池，新电池包标注有“CATL”字样，引发车主猜测电池供应商已从欣旺达更换为宁德时代 [2] 财务影响与公司回应 - 此次诉讼涉案金额超过23亿元人民币，规模巨大 [1] - 欣旺达2023年和2024年两年的归母净利润累计为25.44亿元人民币，此次索赔金额几乎与之相当 [2] - 欣旺达在公告中表示，此次诉讼尚未开庭审理，后续判决结果存在不确定性，暂时无法评估对公司本期或此后利润的影响 [3] - 公司正在积极寻求合理的处理方案，加强与相关方的沟通与协商，争取尽快妥善解决相关诉讼事项 [3]

文章核心观点 - 汽车之家于2025年12月在内蒙古牙克石（气温约-20℃）进行了新能源汽车冬季测试，并发布了“纯电雪地极限续航达成率榜”结果，揭示了各细分市场车型在严寒条件下的实际续航表现 [1] 测试车型与价格信息 - 测试覆盖多个细分市场，包括进阶家用纯电轿车、准旗舰大6座纯电SUV、主力家用纯电轿车、主力家用5座纯电SUV、刚需代步纯电小车及个性化纯电SUV，车型指导价从约6.28万至217.00万人民币不等 [3][4][5][6][7] 各细分市场测试结果 进阶家用5座纯电SUV - 问界M7 2026款纯电Ultra四驱版以44.4%的续航达成率排名第一，实测续航282km [7] - 小米SU7 2025款超长续航高性能四驱Max版以42.5%的续航达成率排名第二，实测续航319km [7] - 理想L6 2025款四驱标准版以36.1%的续航达成率排名第三，实测续航238km [7] - 特斯拉Model Y 2025款改款长续航全轮驱动版以35.2%的续航达成率排名第四，实测续航242.8km [7] 进阶家用纯电轿车 - 小鹏P7 2025款750四驱高性能Ultra版以53.9%的续航达成率排名第一，实测续航366.7km [10] - 仰望U7 2025款EV五座豪华版以51.8%的续航达成率排名第二，实测续航372.9km [10] - 极氪001 2026款103度四驱Ultra版以49.6%的续航达成率排名第三，实测续航362.1km [10] 准旗舰大6座纯电SUV - 问界M8 2025款纯电Ultra六座四驱版以40.7%的续航达成率排名第一，实测续航254.1km [12] - 蔚来ES8 2026款六座行政签名版以40.6%的续航达成率排名第二，实测续航257.9km [12] - 乐道L90 2025款Ultra六座版以40.2%的续航达成率排名第三，实测续航221km [12] 主力家用纯电轿车 - 日产N7 2025款625 Max以47.4%的续航达成率排名第一，实测续航296.3km [16] - 海豹06 2025款EV 545km旗舰型以45.6%的续航达成率排名第二，实测续航248.7km [16] - 小鹏MONA M03 2025款600超长续航Max以45.0%的续航达成率排名第三，实测续航270km [16] 主力家用5座纯电SUV - 吉利银河E5 2026款610km星舰版以42.8%的续航达成率排名第一，实测续航260.9km [17] - 比亚迪海狮06 2025款EV 605领航PLUS版以41.8%的续航达成率排名第二，实测续航253.1km [17] - 丰田铂智3X 2025款610Max以40.0%的续航达成率排名第三，实测续航243.8km [17] 刚需代步纯电小车 - 比亚迪海鸥 2025款智驾版405km飞翔版以43.8%的续航达成率排名第一，实测续航177.2km [18] - 名爵MG4 2026款530智趣版以42.6%的续航达成率排名第二，实测续航225.8km [18] - 吉利星愿 2026款410km探索版以41.0%的续航达成率排名第三，实测续航168.2km [18] 个性化纯电SUV - 比亚迪钛3 2025款501km四驱Ultra版以44.9%的续航达成率排名第一，实测续航224.7km [19] - iCAR 超级V23 2026款V23S 501四驱巅峰性能版以40.3%的续航达成率排名第二，实测续航201.9km [19] - 奔驰G级新能源 2025款G580首发特别版以37.8%的续航达成率排名第三，实测续航216km [19] 整体榜单观察 - 在所有测试车型中，小鹏P7的续航达成率最高 [21] - 理想L8 2025款标准版以34.8%的续航达成率在榜单中垫底，实测续航250.3km [21] - 在合资品牌电动车中，日产N7的续航达成率最高，在整个榜单中排名第五 [21]

核心诉讼事件 - 子公司欣旺达动力因电芯质量问题被客户威睿起诉并索赔约23.14亿元 [2] - 诉讼涉及2021年6月至2023年12月期间交付的电芯 质量问题给威睿造成损失 [2] - 威睿是极氪汽车的控股股东 另一大股东是吉利汽车 [2] 涉事双方背景 - 欣旺达成立于1997年 总部位于深圳 2024年前三季度在中国动力电池供应商中排名第六 在全球手机电池市场连续五年市占率第一 [2] - 威睿成立于2017年 其前身为沃尔沃全球新能源研发部门 [2] - 吉利与欣旺达的合作始于2021年 双方于2021年9月在山东枣庄成立了合资公司 该合资工厂生产的电芯为沃尔沃、极氪等配套 [3] - 威睿所诉质量问题的电芯 即由该合资工厂生产 [3] 质量问题具体表现与影响 - 电芯质量问题与极氪001车型有关 大量车主反馈车辆使用2-3年后出现电池容量大幅缩水、充电速度骤降、电压不稳、跳电等问题 [2] - 2024年12月 极氪发布通知 为存在电池健康度异常的极氪001 WE86车辆用户免费更换电池包 [2] - 业内观点认为 电芯问题除造成直接经济损失外 更严重损害了极氪以安全为核心卖点的品牌形象 [3] - 极氪曾长期宣传“全球唯一新能源0自燃纪录” 但自2024年1月发生起火事件后便不再宣传此卖点 [3] 公司回应与财务影响 - 欣旺达回应称 法律程序需要时间 原告诉求不一定完全成立 [2] - 欣旺达表示 已对同款电芯进行大量测试 其自主设计的电池包系统提供给其他客户尚未出现质量问题 [2] - 欣旺达指出 在电芯后续的具体应用场景和使用条件上 客户一开始并未与其充分沟通 [2] - 23.14亿元的索赔额对欣旺达构成重大财务压力 公司2023年和2024年两年归母净利润累计仅为25.44亿元 仅略高于索赔额 [4]

核心事件：子公司卷入巨额质量诉讼 - 欣旺达动力科技股份有限公司（欣旺达动力）因电芯质量问题，被客户威睿电动汽车技术（宁波）有限公司（吉利汽车全资子公司）提起诉讼，索赔金额高达23.14亿元及对应利息 [1][2] - 诉讼已由浙江省宁波市中级人民法院立案受理，纠纷涉及2021年6月至2023年12月期间交付的电芯 [1][2] - 诉讼金额23.14亿元，对比公司2024年全年扣非净利润16.05亿元及2024年前三季度扣非净利润10.15亿元，其去年至今的扣非净利润可覆盖该诉讼金额 [2] 诉讼背景与业务关联 - 欣旺达动力于2021年4月成为威睿电动关于“PMA平台项目”的动力电池电芯定点供应商 [1][2] - 涉诉电芯搭载于吉利与沃尔沃联合开发的PMA平台，应用于极氪、smart、沃尔沃和吉利几何等品牌产品 [3] - 具体产品涉及极氪001 WE86版，该车型2022年销量超7万辆，其中WE86版占比超60% [3] - 2024年12月，极氪汽车发布通知，称部分长行驶里程的极氪001 WE86存在偶发的充电速度变慢、电池容量衰减曲线异常等情形，并为存在电池健康度异常的用户免费更换全新电池包 [3] 子公司经营与上市计划 - 欣旺达动力近两年营业收入均超过100亿元，但亏损较大，2023年、2024年分别亏损15.6亿元及18.7亿元 [1] - 欣旺达间接持有欣旺达动力逾40%股权，并拥有其控制权 [4] - 公司曾计划分拆欣旺达动力至深交所创业板上市，并于2023年7月发布分拆上市预案，但截至目前尚无成果 [1][4] - 分拆上市预案披露，欣旺达动力2020年至2022年营收从不足5亿元增长至近130亿元，但亏损持续扩大 [4] - 2022年2月，公司曾计划以欣旺达动力为投资主体，在珠海总投资120亿元建设珠海项目，但该项目于2024年4月因无实质性进展而终止 [5] 公司近期财务与市场表现 - 2024年，欣旺达实现营业总收入560.21亿元，实现扣非净利润16.05亿元 [2] - 2024年前三季度，公司实现营收435.34亿元，实现扣非净利润10.15亿元 [2] - 截至12月26日收盘，欣旺达股价报29.75元，年初至今涨幅超30%，总市值549.62亿元 [5]

核心诉讼事件 - 子公司欣旺达动力因电芯质量问题被客户威睿起诉，索赔金额高达23.14亿元人民币及相应利息 [1] - 诉讼涉及的电芯交付期为2021年6月至2023年12月 [1] - 威睿是吉利控股集团旗下公司，主要从事新能源汽车动力电池等业务 [3] 涉事公司背景与合作关系 - 欣旺达是中国主要动力电池供应商之一，2024年前三季度累计装车量16.49GWh，市场份额3.35%，行业排名第六 [3] - 欣旺达与吉利集团渊源始于2021年，双方合资成立山东吉利欣旺达动力电池有限公司 [6] - 2023年4月，欣旺达与威睿签署超充项目合作协议，共同推进“闪充电池” [6] - 2023年5月，合资公司生产的BEV 173Ah电芯下线，明确规划配套极氪等吉利高端车型 [8] 产品质量问题与市场影响 - 2024年底，部分极氪001 WE86车型车主反馈存在充电变慢、电池容量衰减异常问题 [9] - 极氪为此发起“冬季关爱活动”，为全部极氪001 WE86车型免费更换全新电池包，实为变相召回 [9] - 尽管极氪未指明电池品牌，但多方信息指向欣旺达供应的电芯 [11] - 极氪001是品牌拳头产品，仅2022年销量就超过7万辆，其中WE86版占比超过60% [11] 合作变动与财务影响 - 自2023年8月至2024年8月，极氪001在一年内推出三款换代产品 [11] - 自新款极氪001车型开始，极氪已将欣旺达电芯排除出供应链，起步车型电池更换为宁德时代磷酸铁锂电池 [11] - 欣旺达2023年与2024年两年累计归母净利润为25.44亿元，威睿的索赔额23.14亿元与之几乎相当 [6]

诉讼事件概述 - 欣旺达子公司欣旺达动力因电芯质量问题被客户威睿动力起诉，索赔金额超过23亿元人民币 [3] - 诉讼涉及2021年6月至2023年12月期间交付的电芯产品 [3] - 该诉讼尚未开庭审理，最终判决结果及对公司利润的影响存在不确定性 [4] 涉事双方与合作背景 - 原告威睿动力成立于2017年，其两大股东均为吉利系公司，控股股东为极氪汽车 [3] - 欣旺达动力与威睿动力的合作始于2021年4月，为吉利汽车PMA平台项目供应动力电池电芯 [3] - PMA平台是吉利与沃尔沃联合开发的纯电模块化架构，应用于极氪、smart、沃尔沃和吉利几何等品牌 [3] 质量问题与前期迹象 - 搭载欣旺达电芯的极氪001 WE86版车型在2022年销量超过7万辆，占极氪001总销量60%以上 [3] - 部分极氪001 WE86车主反馈车辆存在充电速度变慢、感知电量不准等问题 [3] - 2024年12月，极氪汽车通过监测发现部分长行驶里程的极氪001 WE86存在充电速度变慢、电池容量衰减曲线异常等情形，并为相关用户免费更换了全新电池包 [4] - 2025年上半年，部分车主在更换电池包后发现新电池标注有“CATL”字样，疑似电池供应商由欣旺达更换为宁德时代 [4] 事件潜在财务影响 - 威睿动力的索赔金额超过23亿元，与欣旺达2023年及2024年两年累计归母净利润25.44亿元规模几乎相当 [4]

核心诉讼事件 - 欣旺达子公司欣旺达动力因电芯质量问题被客户威睿电动汽车技术（宁波）有限公司起诉并索赔超过23亿元人民币[1] - 诉讼涉及2021年6月至2023年12月期间交付的电芯产品[1] - 向供应商索赔如此大金额较为少见[1] 涉事双方背景与合作关系 - 原告威睿动力成立于2017年 其两大股东均为吉利系公司 控股股东为极氪汽车 另一大股东是吉利汽车[1] - 双方合作始于2021年4月 欣旺达动力收到威睿动力关于PMA平台项目动力电池电芯的开发意向书 为其供应电芯产品[1] - 吉利汽车PMA平台是吉利和沃尔沃联合开发的纯电模块化架构 应用于极氪、smart、沃尔沃和吉利几何等品牌[1] 质量问题表现与前期迹象 - 搭载欣旺达电芯的极氪001在2022年售出超过7万辆 其中WE86版占比超过60%[1] - 随着极氪001销量增长 部分WE86车主反馈车辆存在充电速度变慢、感知电量不准等问题[1] - 2024年12月 极氪汽车发布通知称 专项电池健康度监测发现部分长行驶里程的极氪001 WE86存在偶发的充电速度变慢、电池容量衰减曲线异常等情形[2] - 极氪汽车为存在电池健康度异常的用户免费更换全新电池包 并主动联系全部WE86车主进行检测[2] - 2024年上半年 部分车主反馈已更换电池 且新电池包标注有"CATL"字样 车主怀疑电池供应商由欣旺达换成了宁德时代[2] 诉讼金额对比与公司回应 - 威睿动力索赔金额超过23亿元[1] - 欣旺达2023年和2024年两年的归母净利润累计为25.44亿元 与此次涉案金额几乎相当[2] - 欣旺达公告表示 诉讼尚未开庭审理 判决结果存在不确定性 暂时无法评估对公司利润的影响[2] - 公司正在积极寻求合理处理方案 加强与相关方沟通协商 争取尽快妥善解决诉讼事项[2]