比亚迪的王者之道：垂直整合构筑护城河 - 公司构建全产业链闭环能力，自研电池、电机、电控、智驾芯片，零部件自制率超75%，垂直整合模式在供应链动荡期展现出极强韧性，并通过外供核心部件将固定成本转化为利润源，2025年上半年集团销量达214.6万辆，全球纯电市场份额15.7%，首次超越特斯拉 [1] - 公司技术架构实现范式革命，DM-i超级混动以电驱为核心，纯电续航达120-240km，颠覆传统混动认知，刀片电池通过CTP结构创新使体积能量密度提升50%，八合一电驱系统功率密度达4.8kW/kg，成本降低25% [1] - 公司实现全价格带覆盖与全球化布局，主力价格带覆盖6万-30万元，通过海外建厂与本地化运营，2025年海外销量超55万辆，欧洲市场同比增长225% [1] 零跑与比亚迪的模式对比：规模经济 vs 精准效率 - 比亚迪采用重资产整合模式，深汕基地年产100万辆规划，固定资产折旧压力大，产能利用率78%，多品牌矩阵导致渠道与营销重复建设，销售费用率较高，盈利依赖整车利润，毛利率15% [2] - 零跑采用轻资产穿透模式，车身底盘委托代工以规避沉没成本，可变成本占比高，更适应价格战，直营模式使销售费用率仅为比亚迪的60%，全系标配L2+智驾与8295芯片，通过软件订阅与金融分期补充毛利，毛利率18%反超比亚迪 [2] - 比亚迪技术路线为全栈自研加全场景覆盖，形成从电池材料到回收体系的闭环技术优势，但高端智驾系统研发投入高，难以下沉至10万级车型 [3] - 零跑技术路线为精准自研加供应链博弈，CTC 2.0技术使零件减少20%，成本降低15，支持80度大电池，通过去中心化采购将电芯成本压至0.4元/Wh，硬件前置部署并采用端到端大模型以节省试错成本 [4] 零跑的全球化破局：从细分市场到全球战场 - 公司实施精准的本地化策略，在欧洲与Stellantis合资成立零跑国际，共享渠道与技术，2025年欧洲9国销量同比增长3421.5%，在东南亚针对气候优化电池热管理系统，T03月均销量3000+，成为泰国纯电销冠 [5] - 公司通过技术输出与产能布局加速全球化，向一汽红旗提供LEAP 3.5架构进行平台授权，西班牙工厂2026年投产以规避30%关税，马来西亚CKD工厂计划2026年落地，零件本土化率45% [5] - 公司面临品控波动、研发投入压力及品牌溢价不足等挑战，2024年投诉率高于行业均值30%，研发费用仅为小鹏的43%，毛利率18%仍低于特斯拉 [5] 未来竞争格局：比亚迪的广度 × 零跑的锐度 - 行业竞争从拼规模转向拼锐度，比亚迪的垂直整合在供应链动荡期是壁垒，但在稳定市场可能成为包袱，需警惕大而僵，零跑以轻资产加重体验重构性价比，证明精准效率可颠覆规模霸权，但要避免快而脆 [6] - 零跑若能在2026年实现欧洲本地化生产、东南亚市占率突破10%，并通过B10等全球化车型打开10万-15万元市场，有望复制比亚迪成长路径，成为全球第三极 [6]

公司里程碑与业绩表现 - 公司于2025年9月25日实现第一百万台整车下线，成为第二家达成此成就的中国新势力车企 [3] - 2025年9月单月交付量首次突破6万台，达到66657台，创下新势力品牌月度交付纪录 [6][7] - 公司连续七个月位居新势力品牌销量榜首，并在新能源全品牌排名中稳定进入前十 [10] - 2023年全年交付144155辆，同比增长近三成；2024年销售近30万辆，同比增长约103.8%，超额完成年度目标 [8] - 2025年1-9月累计交付量达395516台，其中9月单月同比增长超97% [10] - 从第50万台到第100万台量产车下线，用时仅约11个月，创下新势力品牌同阶段最快纪录 [10] 核心技术战略：全域自研 - 公司自2015年成立之初就始终坚持“全域自研”技术路线 [12] - 技术储备覆盖LEAP自研技术架构、八合一电驱系统、CTC电池底盘一体化技术、四域合一电子电气架构等关键领域 [12] - 自主掌控核心技术可更快进行产品升级迭代，降低对供应商依赖，并通过规模化生产摊薄研发成本 [12] - 自研技术旨在构建“技术自研-成本优化-产品力提升-销量增长-规模效应-反哺研发投入”的正向循环 [12] 产品策略与市场定位 - 公司产品策略为“好而不贵”，基于全域自研能力实现成本可控和品质可控 [14] - 自研的四域合一电子电气架构大幅减少ECU数量和线束长度，实现整车减重并降低线束成本 [14] - 产品线已覆盖A、B、C、D四大系列，构建了包括轿车、SUV、MPV在内的完整产品矩阵 [16] - 全新战略级产品Lafa5在2025年9月慕尼黑国际车展全球首秀，全新D系列将搭载百万级技术及体验 [16] 经营状况与市场拓展 - 2025年上半年公司首次实现半年度盈利，成为第二家实现半年度盈利的新势力车企 [22] - 2025年公司上榜《财富》中国500强榜单和中国民营企业500强榜单 [24] - 2025年1-8月累计出口量超3万台，位居中国新势力品牌榜首，并跻身德国、法国、意大利、西班牙等核心市场前列 [20] - 公司首创“轻资产”出海模式，海外市场的拓展带来了新的增长空间并反哺技术迭代 [20]