从宣布启动Robotaxi项目到正式落地运营，哈啰只花了不到3个月的时间。 公开资料显示，2025年6月，哈啰、蚂蚁集团和宁德时代共同注资成立造父科技，该公司专注于 Robotaxi技术研发、安全应用和商业化落地。9月11日，哈啰对外发布首款前装量产Robotaxi车型，计划 于2026年实现量产下线，2027年部署超5万辆Robotaxi车型。 "目前，已经有200辆哈啰Robotaxi在株洲投入正式运营，平均每台车的日订单量达到了30单左右。" 哈啰CEO杨磊对笔者表示，哈啰之所以选择在这个时间入局Robotaxi并迅速实现商业运营，是因为整个 AI和硬件基础已经成熟，算力成本也在不断下降。2025年哈啰Robotaxi将会进入4-5个城市，开启商业 化运营。未来，哈啰希望用8年时间，让平台上robotaxi的运营规模达到100万辆。 笔者还独家获悉，目前上汽赛可智能前CTO于乾坤、智己汽车L4自动驾驶项目总工程师于乾坤，已经 加入哈啰自动驾驶任联合创始人。公开资料显示，赛可智能是上汽全资控股的国有企业，是上汽集团布 局"新四化"转型创新的支撑，于乾坤曾负责高级别自动驾驶技术研发和商业化落地。 器输入映射 ...

从「品牌出海」到「AI 驱动出海」，新一轮全球商业演进已然展开。 全球经济增长依旧乏力，海外的高度不确定性仍在持续，出海寻求高增长面临不断的风险和挑战。跨境 电商行业的增速明显放缓，移动应用出海的合规要求大幅提升，更加需要注意的是产品的本地化适配。 在这些问题面前，人工智能成为跨境企业加速出海、寻求海外增长的唯一确定性。 营销平台Blockboard资料显示，某DTC护肤品牌利用AI精准定向潜在人群，单月获客成本下降了 54%， 销售额增长 217%。 另一家明星DTC品牌，PatPat，同样在大力应用人工智能技术，提升用户体验，提高销售转化。 在智能化营销方面，PatPat通过AI 技术对消费者进行精准识别，有效区分高潜客户和低潜客户，并根据 用户画像进行兴趣和行为预测，精准计算最佳时机、推送个性化的产品和优惠信息，独立站转化率明显 提升。 在用户体验方面，PatPat与Stripe合作，通过算法向不同地区的消费者提供本地化支付方式，可以进行提 升用户支付效率的同时，降低了交易成本。 有赖于AI多方面的支撑，PatPat 2024 年独立站的净销售额（扣除退货、折扣部分）达到了 3,630 万美 元，约2. ...

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策于2025年9月1日正式实施 通过财政资金直接补贴贷款利息降低消费者融资成本 贴息比例为1个百分点且最高不超过贷款合同利率的50% 每位消费者在一家金融机构累计贴息上限为3000元 [1][2] - 政策实施时间为2025年9月1日至2026年8月31日 覆盖指定贷款经办机构办理的实际用于消费的个人消费贷款 不含信用卡业务 [2] - 六家国有大行包括工商银行 农业银行 中国银行 建设银行 交通银行和邮政储蓄银行迅速响应政策 通过官网和手机银行APP发布客户问答并上线贴息专区 [1][2] 政策适用范围 - 政策覆盖实施前已发放的存量贷款和实施后新办理的贷款 只要贷款资金在政策实施期间实际用于消费且银行能通过账户识别消费交易信息即可享受贴息 [3] - 贷款资金需用于真实消费领域 禁止用于投资 买房 炒股 偿还其他贷款或向个人账户转账及取现等行为 [8][9] 贴息计算方式 - 单笔5万元以下消费按实际金额计算贴息 多笔叠加后单家机构最高贴息1000元 [4] - 单笔5万元以上消费以5万元为上限计算贴息 多笔叠加后单家机构最高贴息3000元 [4] 政策实施效果 - 政策实施两周后个人消费贷款业务量明显增长 建设银行在十天内已有数万名客户签署贴息协议 累计贴息金额达数千万元 [6] - 消费市场呈现增长态势 9月家电销售额同比增长15% 汽车销量环比增长10% 家居市场客流量显著提升 [6] - 消费者反馈政策与"国补"叠加使用提升了消费意愿 例如贷款20万元年利率4%的客户每年可减少2000元利息支出 [5][6] 银行风控与客群定位 - 银行对客户信用状况 还款能力进行全面评估 仅对信用良好且具备稳定收入来源的客户提供贷款 [7] - 风险控制评估中资金用途合规率 虚假交易识别率和逾期率变化参数的权重增加 [7] - 目标客群包括有家电商城 装修公司 汽车4S店等大额消费记录的客户 3至5年内贷款买房的客户 新婚登记或新生儿出生家庭 以及刚毕业参加工作或新入大学的学生 [8] 支付与识别技术限制 - 支付方式需通过POS机刷卡 扫码支付或直接转账至商户公司账户才能被系统识别 取现或转账给个人无法享受贴息 [9][10] - 部分消费场景如向支付宝 微信钱包充值等难以自动识别 需消费者提供证明材料进行人工审核 [10] - 部分消费者反映商家不支持银行规定支付方式 以及贴息计算方式不够透明等问题 [10]

据中国证监会官网消息，厦门恒坤新材料科技股份有限公司(以下简称"恒坤新材")科创板IPO于2025年9 月12日注册生效。 据招股书披露，恒坤新材97%的业绩依赖前五大客户第一大客户贡献占比更是常年超64%。依托这一客 户基础，报告期内公司营收增长强劲，年均复合增长率达30.5%。 公司在营收高增的同时，"增收不增利"问题突出。2025年上半年，其营收同比增长23.74%，扣非后归母 净利润却同比下滑25.18%，营收与利润走势反差明显。 科研方面，恒坤新材研发投入高、费用率超同行，可自产产品毛利率持续下滑，2023年起已低于行业均 值。高研发未转化为盈利优势，引发市场对其自产产品科技含量的质疑。此外，公司利润多依赖引进产 品，该业务运营接近"中间商"模式，而其拟登陆科创板，是否符合板块定位广受质疑。 募投项目方面，恒坤新材此次IPO主要是为了扩产，其中针对于扩产前驱体产品、KrF光刻胶的合理性 备受质疑，一个是自产产品持续亏损、长期无法贡献正向利润的产品，另一个是产能利用率始终未超过 20%。 1、增收不增利，客户集中度高 2022年-2024年(下称"报告期")，恒坤新材分别实现营业收入32176.52万 ...

财务业绩 - 2025年上半年实现营业总收入910.94亿元 同比增长9.16% [2] - 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [2] - 净利润增速回落至个位数但总体发展态势向好 [2] 分红政策 - 2024-2026年度现金分红总额不低于当年归母净利润75% 原则上每年两次分红 [3] - 2024年累计派发红利约647亿元 分红率达75% 股息率约3.33% [3] - 2025年中期分红将按三年规划有序落实 [3] - 公司已完成60亿元回购 但未承诺提高分红比例至85% [4] 拆股议题 - 投资者建议1拆10拆股以降低投资门槛 [4] - 公司表示股东观点存在分歧 拆股各有利弊 愿进一步探讨 [4] 市场动销表现 - 8月终端动销环比6-7月有所回暖 8月底以来环比增长显著 [5] - 中秋国庆行情对白酒企业完成全年指标至关重要 [4] - 公司通过新品投放推动消费场景转型 包括五星商标70周年纪念酒/黄小西吃晚饭系列/精品酒升级/1935尊享版等 [5] 销售策略与投入 - 销售费用率约3% 处于行业最低水平 费效比良好 [6] - 加大品牌建设和消费群体培养投入 侧重系列酒及海外市场 [5] - 通过创新营销/拓展消费场景/产品升级适配理性消费趋势 [6] 产品规划 - 茅台1935以和义兴产区基酒为主 添加部分核心产区基酒（无法用于茅台酒勾兑） [6] - 作为系列酒战略产品 保持典雅细腻闻香与醇厚细致口感的特色 [6] - 在周期调整压力下推动产品体系升级 [6] 行业环境 - 白酒行业面临周期调整和消费趋势变化压力 [2] - 禁酒令冲击下上半年动销不佳 [4] - 公司通过优化市场策略和维护渠道生态保持平稳 [2]

外卖行业竞争态势 - 外卖补贴激增导致增收不增利成为阿里、美团、京东财报共同特征 [1] - 外卖市场为存量市场 低价补贴仅能短期提升下单频次 长期存在天然消费频次上限 [2] - 美团、阿里表态对外卖补贴保持克制 京东未进行进攻性表态 市场监管总局推动行业规范发展 [1] 行业盈利水平 - 全球外卖行业净利润率算数平均值仅2.2% 美团2024年净利润率为2.8% [2] - 京东提出外卖业务净利润率不超过5%的目标 但行业实际盈利水平较低 [2] 竞争战略差异 - 美团以需求端为核心 通过配送能力串联家庭 战略方向为全球化+全品类 [6] - 京东从供应端出发 聚焦供应链建设 推出自营品牌"七鲜小厨"并启动菜品合伙人计划 [7] - 阿里以电商为核心 通过高频带低频 打造"商品+服务"大消费生态 [8] 即时零售市场布局 - 即时零售市场处于快速增长卡位赛阶段 主打"全"和"快" 满足即得性需求 [4] - 淘宝闪购每1元消费券可带动6.76元额外消费 [4] - 美团将战略从"食物+平台"升级为"零售+科技" 认为零售终局是万物到家 [6] 三大战役分析 - 骑手之战：各家持续招募骑手 将配送时间拉近30分钟决赛圈 基于奶茶等低价标品打全国战 [10] - 补贴之战：借助补贴培养用户习惯 美团京东战况最激烈 阿里后起发力为大消费生态引流 [11] - 品类之战：从即食零售到即时零售 用可复用配送能力链接用户与产品 搭建"货找人"销售网络 [13] 技术应用与未来趋势 - 基于大数据分析预判用户需求 双十一大件商品能实现当日达因物流提前启动 [17] - 智能体未来将帮助用户完成产品购买 如冰箱检测缺货自动下单 [18] - 无人配送是长期方向 需解决智能驾驶技术渗透和终端配送问题 [18] - 高德扫街榜可能基于"高德数据+AR设备"打造线下零售搜索引擎 成为线下流量入口 [19][20] 市场格局展望 - 即时零售主战场将向多品类扩展 包括消费电子、零食、家居家电等 [4][14] - 美团可能相对克制 京东转向供应链建设 阿里将持续打出新牌 [12] - 线下零售生态有望反向影响线上 迎来重大重构 [14]

AI时代与移动互联网时代的战略差异 - AI时代领先大模型公司追求通用智能而非单一垂直应用 与移动互联网时代操作系统厂商难以颠覆应用市场形成鲜明对比 [2] - 大模型公司采用"模型即应用"战略 模型能快速扩展至任意领域并以更高维度直接竞争 通过CoT和workflow进化成具备自主分解执行能力的Agent [2] - 大模型公司因单位经济(UE)不理想而不断向周边场景渗透寻找变现路径 案例显示依赖Claude API的工具Windsurf被Anthropic切断服务后陷入困境 [2] 教育行业抵御大模型渗透的关键要素 - 行业know-how复杂度高且难以被通用模型复制 长期积累的用户数据能持续优化产品体验 [3] - 教育行业核心痛点涉及学习动机 课程设计和反馈机制等深层问题 单纯让用户与AI对话难以解决 [3] - 教育行业存在隐性规律与关键要素 许多AI从业者并不了解这些行业特性 [7] 学习动机与教育设计原理 - 大脑需要持续训练刺激才能增强 持续高效的学习投入比智商差异更关键 [4] - 人类注意力天生易分散 due to生理节律 资源有限 大脑疲劳 外部干扰与认知机制复杂性等因素 [4][5] - 游戏设计的心流曲线原理可解决学习动机问题 通过渐进挑战和正向反馈机制维持 engagement [5] - 优秀教材设计精巧 采用循序渐进 环环相扣的编排 经过数十年修订打磨形成高度精细的教学设计 [5][6] - 传统教材局限在于单向信息传递 计算机软件可加入正向激励机制但需要精心策划与反复验证 [6] 大模型在文科与语言教育中的优势 - 大模型在文科领域表现突出 在文章观点归纳 资料整理等任务上已相当娴熟 语言能力尤其强大 [8][9] - 大模型可轻松完成新闻分级改写 英文文档解析 生词解释和口语对话矫正等传统需要大量教研资源的工作 [9] - 语言教育缺乏将大模型工具与优质教研设计相结合的公司 以实现用户循序渐进掌握语言 [10] 个性化教育的挑战与AI解决方案 - 传统普鲁士教育模式对学困生和尖子生均不友好 个性化教育面临高昂成本问题 [12][13] - Knewton知识图谱系统单个课程报价高达数百万美元 Alt School难以实现盈利 两者最终都走向失败 [13] - 大模型在语言学习领域可能带来质的飞跃 能生成多样化例句 展示词汇在不同时态和语境中的用法 [14] - AI系统能持续追踪学生学习轨迹 准确掌握知识点掌握情况 构建高度个性化学习画像 [15] - 大模型能模拟真实场景提供口语训练 解决"学会了却不会用"的核心问题 使学习者通过反复强化实现流畅表达 [16] AI对教育行业服务模式的变革 - 传统教育行业以服务为核心 服务和销售团队远大于教研技术团队 依赖人工提升完课率和续费率 [18] - 若工作内容可通过SOP定义 很大部分可由AI完成 需积累数据并投入工程研发 [18][19] - AI教育场景能沉淀更细致的用户行为数据 传统销售人员难以基于这些数据提供有价值建议 [20] - AI能为学生制定科学学习路径 建立专业信任关系后 家长愿意长期付费而无需额外销售干预 [20] - 未来教育公司可能只需教研和技术团队 其他服务都由AI完成 [20] 创业公司与行业know-how壁垒 - 与其在大模型上修修补补 不如深入具体行业探索AI带来的实际改变 [21] - 行业know-how是基础大模型面前的厚墙 创业公司需找到比过去更好解决用户核心问题的方式 [21] - 教育行业历史显示 传统教培从业者率先跑通模式 之后互联网背景创业者通过知识迁移加速放大 [7]

公司控制权变更 - 实控人侯友夫及蔡敏夫妇通过协议转让方式合计转让15%股权 总价6.75亿元 交易完成后持股比例分别降至2.38%和2.36% 公司实控人变更为姚小春 [2] - 姚小春为广东中泰工业科技创始人 该公司专注于汽车车身结构模具业务 产品直供国内大型主机厂及新能源车厂 [8] - 此次易主后市场反应消极 消息发布后首个交易日公司股价大跌5.71% [9] 业务发展历程 - 公司2015年上市初期主营煤炭行业散料搬运设备 后通过并购拓展至机械式停车库制造等领域 [3] - 2018年立体停车设备业务营收达6.2亿元 占营收比重超62% 公司同年更名为"五洋停车" [3] - 2019年拟定增融资7.59亿元 四大募投项目均聚焦立体车库领域 [3][4] 募投项目执行情况 - 2022年以来公司以年均一次的频率终止或缩水2019年募投项目 [5] - 截至2024年 7.59亿元融资款中6亿元被用于补充流动资金 [5] - 原计划募投项目包括东芸基地(投资额2.14亿元) 徐州基地(8500万元) 研发中心(1.3亿元)和五洋智云项目(2.8亿元) [4] 行业困境与经营表现 - 立体车库行业面临需求放缓 因经济下行及房地产市场低迷降低停车泊位需求迫切度 [5] - 全国机械式停车库累计泊位985万个 行业平均闲置率高达42% 部分项目闲置率超60% [5] - 立体车库存在车位过窄不适配SUV 后期维护成本高等通病 [5] - 子公司伟创自动化立体车库业务量较2015-2022年高峰期下滑50% [5] 并购遗留问题 - 公司通过收购伟创自动化和山东天辰智能停车耗资8亿元 [3] - 立体车库相关并购积累5亿元商誉需消化 [7] - 无人艇业务布局9年未实现市场化销售 [7] 新实控人背景 - 姚小春2005年创立中泰工业科技 现任公司董事长兼总经理 [8] - 中泰工业科技2014年筹划IPO 2015年提交申请 2017年终止审查 [9] - 根据2024年1月创世纪间接增资价格推算 中泰工业科技当前估值约44亿元 [9]

高德扫街榜产品特点 - 基于用户真实行为数据（包括真实导航数、真实搜索数、真实到店数、真实收藏数）制定榜单 取代传统依赖用户评价的榜单模式 [1][7] - 通过用户信用分（芝麻信用）校对评分真实性 增强榜单权威性 [7] - 专程前往总里程达可绕地球6079689圈 体现门店吸引力和竞争力 [7] 榜单结构与覆盖范围 - 分为"状元榜"（必吃美食、必去景点、必住酒店）和"扫街榜"（含热门打卡、城市指南等类目） [1][4] - 酒店业态细分为高档型、舒适型、公寓式、电竞酒店、度假酒店、温泉酒店等多个垂直榜单 [4] - 现有"必去榜"覆盖76座城市 上榜门店近4000家 [17] 行业竞争格局 - 本地生活到店业务成为阿里、美团、京东、字节等巨头必争之地 酒店成为继餐饮后的"第二战场" [10][13] - 大众点评同步推出"必吃榜""必住榜" 并重启品质外卖服务 采用AI+真实高分策略形成直接竞争 [12][13] - 高德扫街榜被业内称为"阿里版大众点评" 体现阿里与美团在本地生活领域的正面交锋 [13] 战略意图与定位 - 高德地图从导航工具迭代为开放式服务平台 强化线下流量入口角色 [13] - 阿里希望通过"掀桌子"姿态打破现有榜单格局 抢占本地生活市场份额 [1] - 平台启动"烟火好店支持计划" 通过超10亿补贴鼓励到店消费 目标为线下每日新增1000万客流 [16] 发展挑战 - 用户心智仍将高德定位为地图工具 需解决与消费服务的强关联问题 [16] - 现有榜单覆盖品类有限 细分维度较粗糙 需持续优化用户体验 [17] - 需构建从导航流量到消费转化的商业闭环 复制大众点评的技术底座和变现路径 [20]

行业市场表现与预测 - 2025年上半年中国消费级AI/AR眼镜销量达26.2万台 同比增长73%创历史新高 [2] - 2025年中国AI/AR眼镜出货量预计达90万台 同比暴涨133% [2] - 行业三年内有望突破千亿规模 [2] - 2024年全球新型显示产业规模增长17%达2198亿美元 中国新型显示产业规模占全球约50%达1080亿美元 [3] 技术路线与产品形态 - AI/AR眼镜存在不同技术路线：Meta侧重拍摄与AI功能但缺乏显示功能 [2] - BirdBath方案需连接手机/PC或配备主机 主打观影办公场景及性价比市场 [2][3] - 光波导方案透光率高且一体化机身可单独使用 将成为未来成熟形态 [2][3] - 光波导技术因轻便性、一体性优势逐步取代高端市场 BirdBath技术主导低端市场 [3] 产业链发展与战略布局 - 终端增长带动上游供应链发展 歌尔、蓝思科技等厂商加大投入 [3] - 魔飞光电在苏州成立中国分公司 实施"降成本、提产能、快响应"三年核心战略 [3] - 魔飞光电商业化产品包括Portis系列（研发与小规模生产）和Aurora系列（大规模量产） [4] - 正在研发专用于AR领域的Cypris设备 年产能达600万片光波导 [4] 技术瓶颈与成本控制 - 晶圆级技术面临高成本低产能瓶颈 单次压印加工量少 [4] - 卷对卷纳米压印技术无法直接应用于玻璃 压印精度与对准精度低导致良率挑战 [4] - 卷对板纳米压印技术融合精度与产能优势 可实现93%良率且目标控制在90%-95%以上 [4] - 光波导增量成本需控制在初期贵20%-40%区间 长期需进一步下探价格 [5] - 2028-2030年全球AR智能眼镜年出货量预计达数千万副级别 [5] 应用场景与市场普及 - 技术路线差异导致应用场景分化 涉及芯片、摄像头、光机等多方面技术 [4] - 目前仅Meta实现单品AI/AR眼镜超百万副销量 供应链技术提升是普及关键 [4]