12月15日消息，近日被称为"国产GPU第一股"的摩尔线程，上市刚满一周，便抛出一则颇具冲击力的公 告。 12日晚间，摩尔线程宣布， 将拿出最高75亿元募集资金进行现金管理 。随后，消息迅速在市场发酵， 引发投资者与业内的高度关注。 国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 从合规层面看，这一安排并不罕见。但问题在于时间节点 。摩尔线程于12月5日才刚刚登陆 科创板， 宣布现金管理之日 距离上市 刚满 一周。 另外值得注意的是 ， 摩尔线程以 88天过会、158天上市 的速度，成为 2022年以来审核最 快的科创板IPO ， 被不少媒体称为"跑出了科创板加速度"。而如今，"上市加速度"之后迅速 接上的，却是一则大额理财公告。 据悉，摩尔线程IPO计划募资80亿元，总募资79.996亿（募资净额75.76亿），此次拿出至高75亿理财， 占比亦超过9成。 12月12日晚间，摩尔线程发布公告称，公司及实施募投项目的子公司计划使用最高不超过75亿元（含本 数）的闲置募集资金进行现金管理，使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效。 公告显示， 投 ...

北京商报讯(记者马换换李佳雪)12月14日，上交所官网显示，视涯科技股份有限公司(以下简称"视涯科 技")科创板IPO对外披露了第二轮审核问询函回复，技术与市场格局、客户、经营业绩等问题遭到追 问。 据悉，视涯科技是一家微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供 包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。公司科创板IPO于2025年6月26日获得受 理，2025年7月21日进入问询阶段。 本次冲击上市，视涯科技拟募集资金约20.15亿元，扣除发行费用后，将用于超高分辨率硅基OLED微型 显示器件生产线扩建项目和研发中心建设项目。 ...

顶着"国家队"光环，手握军工订单，有研金属复合材料（北京）股份公司（简称"有研复材"）在科创板IPO上会的前夕，公司连续两年经营性现金流为 负，净利润与现金流严重背离，应收账款激增96%，回款率骤降至42.77%。 更引人质疑的是，在现金流紧张、存货与应收账款高企的情况下，有研复材仍分红近2800万元。此外，其超85%专利依赖受让，研发人员比例刚达科创板 底线。 此外，公司军品审价波动可能导致的业绩"回溯"而出现下滑，以及屡次因欠税被处罚。 1 连续两年现金流为负，应收账款增幅近96% 2022年至2025年上半年，有研复材实现营业收入分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元，扣非归母净利润分别为2365.42万元、4505.87万元、 5536.12万元、1167.50万元。2025年1-6月，有研复材营业收入同比减少455.73万元、下降1.86%，扣非归母净利润同比减少647.35万元、下降35.67%。 | | | | | 里位:力兀,如尤特殊说明 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | | 2025年6月30 2024年12月31 202 ...

文章核心观点 - 泰诺麦博作为科创板第五套上市标准重启后的首家申报企业，其核心产品上市后销售不及预期，且公司持续亏损、财务压力巨大，其IPO进程及未来发展面临多重挑战 [1][3] 公司IPO进程与市场地位 - 公司科创板IPO于2024年7月31日获得受理，成为重启科创板第五套上市标准后首家以该标准申报并获受理的企业 [3] - 公司于2024年8月11日进入已问询阶段，并已披露首轮问询回复 [1][3] 核心产品商业化表现 - 公司核心产品斯泰度塔单抗注射液于2024年2月在国内获批上市 [1][3] - 2024年3月至9月，该产品合计预期销量为9.69万瓶，实际销量为4.61万瓶，完成比例仅为47.6% [3][4] - 自营团队预期销量5.68万瓶，实际销量4.35万瓶，完成比例76.67% [4] - 外部推广服务商团队预期销量4.01万瓶，实际销量2600瓶，完成比例仅6.42% [4] - 销售未达预期原因包括：未能合理预估非医保药品医院准入时间、产品当前定价较高、推广服务商理解产品需要时间、主要省份挂网完成较晚、以及即将进行医保谈判导致2025年推广窗口期有限 [4] 公司财务与经营状况 - 2022年至2025年第一季度，公司累计亏损15.67亿元 [1][5] - 报告期内，公司研发费用合计12.75亿元 [5] - 报告期内，公司销售费用合计7542.58万元 [5] - 截至2025年3月末，公司员工总数767人，其中研发人员145人，销售人员350人，销售人员数量是研发人员的2.4倍 [5] - 申报IPO前四年，公司至少获得10.87亿元融资 [5] - 本次IPO拟募资15亿元 [6] - 公司股东背景包括高瓴、格力、中金资本等知名机构 [6] 公司财务状况与偿债能力 - 公司流动负债持续攀升，报告期内分别为1.34亿元、1.16亿元、2.85亿元，2025年一季度末为2.54亿元 [7] - 偿债能力指标显著恶化：流动比率从2022年的6.19倍降至2025年一季度的3.29倍；速动比率从6.02倍降至3.06倍；资产负债率从16.54%大幅攀升至56.50% [7] - 截至2025年一季度末，公司净资产仅为4.93亿元 [2][8] 对赌协议与潜在风险 - 公司在2024年6月签署了回购协议，约定若IPO申请出现撤回、终止、被驳回或否决等情况，实控人需履行对投资人的回购义务 [2][8] - 潜在的回购金额可能高达数十亿元，远超公司4.93亿元的净资产，一旦上市失败，年事已高的实控人将面临巨额债务压力 [2][8] 产品管线 - 另一核心产品“重组抗呼吸道合胞病毒全人源单克隆抗体TNM001”，截至招股书签署日，正在进行临床III期试验 [3]

公司IPO进展 - 苏州联讯仪器股份有限公司披露科创板IPO问询回复文件 保荐机构为中信证券 会计师事务所为容诚会计师事务所 [3] 2022年分红情况 - 2022年公司净利润为-3788.88万元 但在2022年7月股改前决议向全体股东按出资比例现金分红2106.41万元 [4] - 分红背景是为解决部分股东股改纳税等资金需求问题 于2022年7月25日经股东会审议通过 以截至2022年6月30日的未分配利润进行分配 并于当月实施完毕 [5] - 根据当时有效的《公司法》及公司章程 公司在截至2022年6月末未分配利润为正的情况下进行分红 决策程序合规 [6] 财务业绩表现 - 营业收入：2022年为2.14亿元 2023年为2.76亿元 2024年为7.89亿元 2025年前三个月为2.01亿元 [7] - 归属于母公司股东的净利润：2022年为-3,807.00万元 2023年为-5,539.38万元 2024年为1.40亿元 2025年前三个月为1,932.87万元 [7] - 综合毛利率：2022年为43.61% 2023年为60.50% 2024年为63.63% 2025年前三个月为65.33% [7]

IPO审核进展 - 公司科创板IPO于2025年6月28日获得受理并于当年7月20日进入问询阶段 [1] - 公司于11月25日对外披露了第二轮审核问询函回复 [1] 业务与产品 - 公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务 [1] - 公司拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案 [1] - 产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖 [1] 募资用途 - 公司拟募集资金15亿元 [1] - 扣除发行费用后资金将投资于宇航电源系统产业化（一期）建设项目 [1] 审核关注重点 - 第二轮审核问询函中追问了公司宇航电源业务、营业收入及毛利率、应收账款及应收票据等问题 [1]

公司概况与上市进展 - 公司是珠海泰诺麦博制药股份有限公司，成立于2015年，是一家面向全球市场、致力于血液制品替代疗法的创新生物制药企业 [2] - 公司是科创板第五套上市标准重启后首家以该标准申报上市并获得受理的企业，其IPO于2024年7月31日获得受理，并于8月11日进入已问询阶段 [1][2] - 公司核心产品斯泰度塔单抗注射液（商品名：新替妥）于2024年2月在中国获批上市，另一核心产品重组抗呼吸道合胞病毒全人源单克隆抗体TNM001正在进行临床III期试验 [2] 核心产品销售情况 - 核心产品斯泰度塔单抗上市后实际销售不及预期，截至2024年9月30日，合计销量预期为9.69万瓶，实际销量为4.61万瓶，完成比例仅为47.6% [1][2] - 分渠道看，2024年3月至9月，自营团队原预计销量5.68万瓶，实际销量4.35万瓶，完成比例76.67%；外部推广服务商团队原预计销量4.01万瓶，实际销量2600瓶，完成比例仅6.42% [2] - 公司解释销售未达预期的原因包括：未能合理预估非医保药品医院准入环节所需时间与当前较高定价的影响；外部推广服务商需要更多时间理解产品；产品获批后花费一定时间完成主要省份挂网；以及即将进行医保谈判并预计2025年纳入医保后定价将显著下调，导致2025年度推广服务商发力窗口期有限 [3] 销售费用与团队建设 - 公司销售费用增长迅速，2022年至2024年销售费用分别为389.16万元、1242.4万元、3510.83万元，2025年一季度销售费用达到2400.19万元 [4] - 截至2025年一季度末，公司销售人员数量为350人，较2024年底的172人明显增加，销售人员占公司总员工人数（767人）的比例高达45.63% [4] - 同期公司研发人员数量为145人，占比为18.9% [4] - 公司表示销售人员增长是为产品上市后的销售活动做准备，逐步搭建商业化销售团队以满足销售需求 [4] 财务状况与资产负债率 - 公司资产负债率显著增长，2022年至2024年及2025年一季度末的资产负债率分别为16.54%、28.19%、58.96%和56.5% [5] - 2024年末和2025年3月末，公司资产负债率高于同行可比公司平均值（2024年末可比公司平均资产负债率为49.09%，2025年3月末为50.25%） [5][6] - 公司解释2024年末资产负债率上升的主要原因是：持续投入资金用于药品研发和商业化团队建设导致货币资金减少（2024年末货币资金较2023年末减少3530.73万元，资产总额减少5863.41万元），以及为日常经营周转增加银行借款（2024年末较2023年末银行借款增加约2.01亿元） [6] - 公司认为其资产负债率虽增长，但仍处于同行业可比公司整体区间，不存在较大的还本付息压力，并预计随着核心产品放量销售及推动新产品上市，经营活动现金流入将进一步增长 [7]

IPO申报概况 - 荣信汇科科创板IPO于11月25日获得上交所受理 拟首发募资9.77亿元 [1] - 此次为公司第二次冲击科创板IPO 前次于2021年12月获受理但在2022年6月撤回申请 [1] 公司业务 - 公司是专业从事新型电力系统核心设备研发、制造、销售及服务的高新技术企业 [1] - 主要产品为柔性输电成套装备、大功率变流器等高端装备和技术服务 [1] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年营业收入分别约为19.42亿元、2.33亿元、5.08亿元、2.34亿元 [1] - 同期归属净利润分别约为1.82亿元、-5627.79万元、3542.24万元、-537.01万元 业绩波动较大 [1] 募资用途 - 拟募集资金约9.77亿元 扣除发行费用后投入四个项目 [1] - 具体投向深远海海上风电送出成套装置及关键技术的研发及产业化项目、绿色低碳柔性电源核心装备的研发及产业化项目、研发/试验中心建设项目及补充流动资金 [1]

文章核心观点 - 成都莱普科技股份有限公司科创板IPO申请已获受理，公司专注于先进精密激光技术及半导体创新工艺开发，核心业务为高端半导体专用设备的研发、生产、销售及相关技术服务，产品主要应用于12英寸集成电路产线和先进封装产线 [1] - 报告期内（2022年至2024年及2025年一季度），公司营收与净利润呈现爆发式增长，但高增长背后潜藏着研发投入结构性差异、盈利质量不足、资产运营效率偏低及财务结构承压等多重隐忧，需在监管问询中进一步厘清 [1] 高增长与研发投入 - 营业收入从2022年的7414.56万元增至2024年的2.81亿元，最近三年复合增长率高达96.25% [2] - 净利润从2022年的-938.22万元攀升至2024年的5491.16万元，实现扭亏为盈，2025年一季度净利润为68.32万元 [2] - 研发费用报告期内分别为1528.13万元、2395.18万元、5873.72万元及1049.63万元 [2] - 研发费用占营收比例报告期内分别为20.61%、12.56%、20.9%及28.66%，呈现显著波动，2023年阶段性下滑 [3] - 2024年研发费用同比大增145.23%，其中验证费同比激增11倍至1559.13万元，折旧摊销费增加757.8万元至1337.1万元，这两类费用大幅增长占研发费用增量比例较高 [3] 盈利质量与资产运营 - 经营活动现金流量净额报告期内除2024年实现3203.59万元回正外，其余期间均为负值，分别为-2827.26万元、-3272.37万元及-2716.99万元 [4] - 2024年现金流回正主要依靠经营性应付项目增加8595.59万元，而非经营性收入的实质性流入 [4] - 应收账款余额报告期各期末分别为4073.24万元、5056.52万元、1.18亿元及1.17亿元，2022年至2024年应收账款占收入比例分别为54.94%、26.51%、42.02% [5] - 2024年应收账款周转率降至3.33次，较2023年的4.18次明显下滑，且低于同行均值6.02次 [5] - 存货账面价值从2022年的9043.63万元增至2025年一季度的2.26亿元，占各期末流动资产比例维持在24%以上，2025年一季度达到34.79% [5] - 存货跌价准备计提金额报告期内分别计提166.66万元、388.11万元、606.53万元和720.05万元，计提比例从1.81%升至3.08% [5] - 2024年存货周转率0.77次高于同行均值0.69次，但较2023年的0.92次呈下降趋势 [5] 费用管控与合规性 - 管理费用从2022年的1470.92万元增至2024年的2808.59万元，占营收比例从19.84%降至9.99%，2025年一季度又升至21.41% [6] - 报告期内管理费用中的业务招待费累计支出312.35万元，销售费用中的业务招待费累计支出更高达589.71万元 [6] - 2022年公司现金分红1125万元，但截至2022年初未分配利润为-2834.98万元，不满足《公司法》规定的分红条件，该笔分红于2023年12月收回 [6][7] 财务结构 - 截至2025年3月末，公司货币资金为1.1亿元，较2023年末减少8837.7万元 [8] - 短期债务合计7302.98万元，长期债务高达1.93亿元，有息负债占负债总额比例达51.65% [8] - 资产负债率从2023年的28.91%升至2024年的48.17%，2025年一季度进一步升至49.12% [8] - 流动比率由2023年的4.36倍降至2.58倍，速动比率由3.3倍降至1.68倍 [8] - 财务结构变化主要系“全国总部暨集成电路装备研发制造基地项目”推进导致应付账款、长期借款及一年内到期的非流动负债大幅上升所致 [8]

公司上市进展 - 易思维（杭州）科技股份有限公司科创板IPO于11月21日上会获得通过 [1] - 公司科创板IPO于2025年6月5日获得受理，并于当年6月27日进入问询阶段 [1] - 公司本次拟募集资金约12.14亿元，扣除发行费用后拟用于机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目、补充流动资金 [1] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合汽车整车制造机器视觉领域市场空间、技术壁垒、竞争格局及未来趋势、下游客户需求及开拓情况、报告期内产销量及收入变动等，说明未来业绩是否存在大幅波动风险 [1] - 上市委要求公司结合报告期内收入整体变动、季节性波动、验收标准、内控执行、验收期及回款等情况，说明收入确认是否与同行业可比公司相一致，收入确认时点是否准确 [1] 公司业务 - 公司专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售 [1]