煤炭清洁高效利用政策 - 国家六部门印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围，并建立动态调整机制 [2] - 政策要求新建及有条件存量项目力争达到标杆水平，对低于基准水平的存量项目限期（一般不超过3年）改造升级或淘汰，加强技术装备研发与应用 [3] - 政策将利用现有中央资金渠道，引导社会资本和银行业金融机构加大对绿色低碳转型项目的信贷支持，并落实相关税收等优惠政策 [4] 人工智能与科技行业动态 - 腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，Vincesyao出任首席AI科学家并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人 [5] - OpenAI正洽谈从亚马逊融资至少100亿美元，并使用其人工智能芯片 [8] - 重庆市推动“人工智能+”行动，发展“AI+”智能网联新能源汽车，加强智能驾驶、智能座舱、车规级芯片等研发制造 [15] 自动驾驶与汽车产业 - 比亚迪在深圳开启L3级自动驾驶量产内测，已完成超过15万公里的实际道路验证，是首批国家L3试点企业之一 [6] - 12月1-14日中国乘用车市场零售76.4万辆，同比下降24%，新能源车零售47.6万辆，同比下降4%，新能源零售渗透率达62.3% [19] 半导体与硬件制造 - 苹果公司正与印度CG Semi公司商谈，计划在印度工厂组装和封装部分芯片（可能为显示芯片），这是其首次考虑在印度进行芯片封装 [9] - 2025年可能成为AI硬件元年，智能眼镜被视为下一代用户交互入口的重要硬件载体，下半年多家大厂进入该市场 [4] 互联网平台与零售 - 市场监管总局指出，平台要求商家提供“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为 [10] - 京东在全国范围上线“自提”功能，用户可在APP内找到带“自提再减1元”标识的餐饮门店，并计划推出“大牌请客”活动 [7] 生物医药与医疗健康 - 西安市提出到2027年，全市增加仿制药产品16个，完成2—3个细胞新药IND申报，化药生物药链群产业规模力争达到120亿元 [14] - 国家六部门发文加强基层医疗卫生机构特色科室建设，目标到2030年，达到服务能力推荐标准的机构至少建成1个特色科室 [13] - 献血法修订草案拟将献血者年龄上限从55周岁延长至65周岁，全血采集间隔期从不少于6个月修订为不少于90天 [10] 金融市场与资产动态 - 截至2025年三季度末，中国基金行业资管产品总规模达80.03万亿元，其中公募基金规模36.74万亿元，私募基金规模21.99万亿元 [16] - 私募股权公司Apollo考虑出售其航空企业阿特拉斯航空，可能寻求超过120亿美元（含债务）的估值 [9] - 资产代币化趋势显现，传统金融市场超过270万亿美元的资产规模将逐步进行代币化，即“数字孪生” [4] 能源与材料市场 - 12月中国多晶硅预计产量11.35万吨，后续或仍有减产计划，多晶硅N型复投料报价49.6-55元/千克，市场价格保持稳定 [17] - 国家两部门发布通知，建立全国统一电力市场评价制度，重点围绕市场运营效果、作用发挥等四方面开展评价 [12] 宏观经济与财政数据 - 财政部数据显示，1—11月全国一般公共预算收入200,516亿元，同比增长0.8%，其中税收收入164,814亿元，同比增长1.8% [18]

文 | 明鉴vast，作者 | 璞玉，编辑 | 顾北 2025年12月，全球资本市场被埃隆·马斯克的名字持续引爆。一边是其个人净资产飙升至4919亿美元，9 个月狂揽1500亿美元财富，稳坐全球首富宝座；另一边是SpaceX抛出史上最大IPO计划，目标估值1.5万 亿美元，募资规模直指300亿美元，一旦成行将改写资本史。当比尔·盖茨成为全球前十科技富豪中唯一 身家缩水的人，马斯克的财富增长却占据了前十富豪总增长额的近四分之一，这种悬殊背后，绝非运气 使然。 这位商业狂人麾下的九家公司，已构建起覆盖太空、能源、AI、生命科学的庞大商业矩阵，从星链的 全球组网到Optimus的亿级量产，从特斯拉的能源生态到Neuralink的脑机接口，每一项业务都在重构行 业规则。 有人惊叹他是"现实版钢铁侠"，有人质疑其估值泡沫与技术风险，但不可否认的是，马斯克正在用工程 创新将科幻场景变为商业现实，其财富逻辑早已超越传统商业的边界。 01 太空基建：1.5万亿IPO背后的现金流引擎 2002年，当马斯克在洛杉矶郊区的旧仓库创立SpaceX时，没人能想到这家公司会成为全球商业航天的 绝对霸主，更遑论冲击1.5万亿美元的估值高峰 ...

磁流变减震器技术原理与优势 - 核心技术基于磁流变液在磁场作用下可实现液态与类固态间瞬间可逆转换的特性 实现通过电信号对减震器阻尼力的无级、连续、极速调节 [2] - 相比依赖机械阀的传统减震器 磁流变减震器内部无复杂阀体 通过改变输入线圈电流强度瞬间改变磁场 精准控制液体粘稠度以调节阻尼力 [3] - 技术优势在于毫秒级响应速度 例如京西智行第四代产品可实现每秒高达1000次的实时调节 阻尼力调节范围远超传统减震器 [3] - 该技术能同时提升舒适性与操控性 在颠簸路面瞬间“变软”吸收冲击 在高速过弯时立刻“变硬”提供侧向支撑 [3] 行业发展历程与商业化进程 - 技术起源于1948年的科学发现 但受限于材料、工艺与控制技术 在此后半个多世纪主要停留在实验室 [2] - 商业化转机出现在2002年 德尔福研发的第一代磁流变减震器首次搭载于凯迪拉克车型量产 实现了毫秒级阻尼力调节 [3] - 早期因技术壁垒高、成本昂贵 该技术长期被兰博基尼等顶级超豪华品牌使用 普通消费者难以触及 [3] - 2025年被视为磁流变悬架的“量产元年” 标志性事件是首款搭载全面国产化磁流变减震器的中国品牌车型深蓝L06成功上市 [4] 国产化、规模化与产业链发展 - 以京西智行为代表的中国零部件企业承接并发展了核心技术 通过持续研发与工艺优化实现了技术升级迭代并构建了完整本土化产业链 [4] - 京西智行在张家口、深圳等地布局的智能化生产线正在形成200万支的年产能 [4] - 从核心材料磁流变液到各类配套零部件 供应商正以“厂中厂”等紧密协作模式集聚 大幅提升了产业链协同效率与反应速度并降低了综合成本 [4] - 成本降低打破了磁流变减震器的“价格天花板” 使得以往动辄数十万元级豪车的配置开始进入主流中高端车型市场 [4] 行业标准化进程与未来展望 - 近期由京西智行、中国汽车工程学会标准化工作委员会、招商车研等共同召开了《乘用车磁流变减震器技术要求及台架试验方法》标准研讨会 旨在填补国内该领域标准空白 [2] - 该标准由京西智行、中国汽车工程学会等牵头 联合40家单位共同研讨 详细规定了包括阻尼响应时间、耐久性、温度特性等在内的15项核心技术指标与测试方法 [5] - 标准制定意味着磁流变减震器将从“企业能力”走向“行业公标” 为大规模、高质量应用扫清障碍 是行业健康、规模化发展的基石 [5] - 随着标准推进 行业将逐步形成完善统一的研发、生产与检测体系 该技术预计将以肉眼可见的速度成为20万级家用车的新标配 [5]

中国L3级自动驾驶准入的核心特征与监管逻辑 - 2025年12月，中国L3级自动驾驶进入密集的“牌照发放季”，长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S率先获得工信部准入许可，小鹏、理想也在广州、北京获得测试牌照 [2] - 此次准入并非无限制的技术“毕业证书”，而是开启了“限定城市+限定道路+限定速度+指定运营主体”的现实实验，旨在以最小可控风险测试技术、责任与商业模式的闭环 [2] - 具体限制包括：长安深蓝SL03被限定在重庆内环快速路等指定路段，最高时速**50公里/小时**，用于交通拥堵场景；北汽极狐阿尔法S被限定于北京部分高速公路，时速不超过**80公里/小时**，且车辆均不直接卖给个人，由指定运营公司进行车队化运营 [4] - 这标志着中国对L3级“有条件自动驾驶”监管逻辑的首次完整落地，选择了一条与德国（依赖车企责任）、美国（允许激进测试）都不同的独特中间路径 [2] 历时三年的渐进式政策演进过程 - 政策实验起点可追溯至2022年11月，工信部发布准入试点征求意见稿，首次在制度层面提出对L3/L4车辆实施准入管理 [3] - 2023年7月，比亚迪在深圳拿下全国首张高快速路L3测试牌照，同年12月迎来首波获牌潮，广汽埃安、宝马、智己、奔驰、长安系、华为系等多元主体在多地获得资质，形成“南（深圳、重庆）北（北京）同步突破”的试点格局 [3] - 2024年至2025年11月为测试范围扩张期，极越汽车以“纯视觉方案”获牌，打破了“激光雷达=L3标配”的行业认知；2024年6月，工信部公布首批9家车企准入试点名单，从“单一测试”转向“准入+上路”双线推进 [3] - 2025年9月，八部门方案首次写入“有条件批准L3级车型生产准入”，最终为12月的产品准入许可铺平道路 [3] 核心诉求：在可控环境下建立责任框架与商业模式闭环 - 政策的核心诉求并非激进的技术推广，而是要在最大限度控制风险的前提下，建立一个真实世界的“压力测试场” [5] - 许可的核心是责任的重新划分，L3的本质是“责任主体转移”，系统主导驾驶时驾驶员是“安全监督员”，责任的重新划分必须走在技术普及之前 [5] - 相关部门认可的不仅是一家车企的技术，更是一套包含技术方案、运营体系、安全监管、数据回传在内的完整闭环商业模式，具备了初步试运行的资格 [6] - 测试将延伸到基础设施的协同，验证L3车辆与道路标识、通信网络、交通管理平台的协同效果 [5] 产业链影响：从“硬件军备竞赛”转向“场景定义硬件” - 行业竞争此前陷入“军备竞赛”怪圈，如激光雷达从1颗卷到3颗，算力从几百TOPS卷到上千TOPS [7] - 此次获批车型方案呈现“场景定义硬件”特征：深蓝SL03针对低速拥堵场景，更需优秀预测算法和舒适控车策略；极狐阿尔法S面向高速公路，要求不同的感知距离与稳定性 [7] - 这向产业链传递强烈信号：未来L3方案的竞争力将不在于硬件参数的无限堆砌，而在于针对特定场景的“恰到好处”的工程化能力与成本控制能力 [7] - 技术路线出现分野：一派强调“硬件冗余保障安全”，如极狐阿尔法S（L3版）搭载包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器，算力达**400TOPS**；另一派则走“精简硬件”路线，通过“无激光雷达”或算法优化控制成本 [8] - 上游芯片与算法公司需从提供通用算力平台，转向与车企深度绑定，开发更贴合特定场景、能耗比更优的专用计算方案 [8] - 传感器厂商需根据场景精度、成本目标和车规可靠性进行精准匹配，传统Tier1供应商需转型具备软硬件协同设计和本土化服务能力 [8] 商业模式探索：从“卖车”到“运营服务”的缓冲设计 - 当前“车企+运营公司”模式是一种商业缓冲设计，避免了将责任未清的功能直接抛给海量C端用户的风险，通过B端运营在可控范围内探索服务定价、用户接受度和运维成本 [9] - 这实质上是将Robotaxi的商业模式进行降维和限定场景改编后的商业化试水，运营数据可反哺算法，并测算出“自动驾驶服务”的真实单位经济成本（每公里成本），为未来向C端收费提供定价依据 [9] - 业界畅想的“软件订阅服务”（FSD式）在中国市场面临挑战，包括高昂的预埋技术成本、消费者“买车后为何还要按月付费”的心理鸿沟，以及责任界定模糊会削弱付费意愿 [10] - 短期内，L3的商业价值更可能体现在提升整车溢价和品牌高度上，成为高端车型的“科技标签”，正如行业观点所指“豪华车型若没有L3，消费者就没有什么购买欲望” [10] - 真正大规模的“服务化”收入，有待于L3场景大幅拓宽、法律责任彻底厘清以及消费者心智的根本转变 [10] 战略意图：政府主导的全要素协同试验与产业竞争 - 中国的推进路径特别之处在于：政府主导规则设计，选择典型城市和场景，联动车企、供应链、运营方、地方政府、基础设施部门，进行小范围、全要素的协同试验 [11] - 终极目标可能不仅是让几款车达到L3，更是要借L3这个“抓手”设定准入门槛，倒逼国产芯片、传感器、操作系统、算法公司进入前装供应链，并在真实复杂场景中磨练成熟，形成不依赖海外的完整技术体系 [11] - 中国复杂的道路环境与交通行为，通过大规模实地测试积累的数据和经验，未来有望输出关于安全标准、测试规范、责任认定、基础设施接口的“中国方案” [11] - L3的限定场景测试可以同步验证车路协同、高精度地图动态更新、智慧交通管理平台等联动效果，为未来“车路云一体化”自动驾驶路线积累实证经验 [11] 行业展望：长期系统性挑战的起点 - L3牌照的集中亮相并非冲刺的终点，而是一场更需耐力、更考验系统思维的长跑的起点 [12] - 对于车企，拿到牌照后的挑战才真正开始：如何将限定场景的L3稳步、安全、经济地扩展到更广场景；如何在与运营商、政府、供应链的复杂协同中找准自身定位；如何从车辆制造商平滑过渡为“移动服务”的提供者 [12]

文 | 一口老炮 前段时间，我听到一个故事，来自北京公关圈，说一个大厂才入职的年轻媒介，对行业不熟悉，一个媒 体老师写了一个负面，结果这个同学，把媒体老师的照片发给了AI，让AI给看看面相，然后又从之前 的媒体邀请中，看到了身份证号，有了大概生辰八字，最后又喂了几篇这个老师写的文章，让AI综合 给一个性格判断以及解决方案。 我当时听完的第一反应是，牛逼，天才，马上拿自己的照片、生辰八字和文章去做试验；第二反应是， 她为啥不问问前辈或者其他同行，为什么要问AI？这种事情，AI除了胡扯还能干什么？公关什么时候 成了玄学？ 很显然，人类大脑被短视频格式化了一次后，现在又要被AI再格式化一次，这一次格式化之后，传播 行业又会发生什么？ 我的暴论是，断代，然后指令变蠢。 我周末参加了一个大学教授和民间野生砖家的研讨会，我代表野生砖家，在谈到对AI的工具依赖时， 我进一步加固了我这个认知，无论是学术界还是一线的媒体从业者、大学学生、老师、公关从业者都在 不能自控地走向AI。 如果说，短视频只是让大部分吃瓜群众失去了思考能力，AI大概率会让更多的社会精英人群失去执行 能力。 人与AI协同工作的逻辑如下：人类给出需求和思路， ...

小米大模型技术进展 - 小米AI实验室大模型团队负责人罗福莉首次公开亮相，详述了公司在大模型领域的最新进展[2] - 公司推出了全新一代面向智能体的基座模型MiMo-V2-Flash，其总参数为309B，激活参数为15B[2] - MiMo-V2-Flash在代码能力和智能体能力上已进入全球开源模型Top 1-2行列，其大部分评估基准已超过或与DeepSeek-V3、Kimi、Qwen等模型相当，而这些模型的总参数量通常是MiMo-V2-Flash的两到三倍[2] 模型性能与成本优势 - 在推理价格和速度方面，MiMo-V2-Flash比DeepSeek-V3.2更便宜，且推理速度约为其三倍[3] - 与综合性能相当、推理速度差不多的Gemini 2.5 Pro相比，MiMo-V2-Flash的推理成本便宜了整整20倍[3] 开源战略与下一代智能体愿景 - MiMo-V2-Flash已经开源了所有模型权重，同步了技术报告细节，并提供了API供开发者接入Web Coding IDE[5] - 公司认为下一代智能体系统需要从“回答问题”转变为“完成任务”，这需要记忆、推理、规划及全模态感知能力，以便无缝嵌入智能终端[5] - 下一代智能体需要构建物理模型，以理解物理规律和推演世界运作逻辑，实现与真实环境的交互，这是AI能力的本质跨越[5] 研发投入与生态建设 - 公司宣布未来五年将在研发上投入2000亿元，长期目标是成为全球硬核科技的引领者[6] - 具体到2025年，预计研发投入将达到320-330亿元，2026年预计投入约400亿元[6] - 自2025年4月以来，公司陆续推出了Xiaomi MiMo语言、多模态、语音系列基座大模型并开源，11月还发布了智能家居方案Xiaomi Miloco和具身大模型MiMo-Embodied，同样全面开源[6] 操作系统与平台生态数据 - 公司为物联网定制的轻量化操作系统Xiaomi Vela的开源版本openvela，其全球合作伙伴已突破100家，深度赋能1500个种类产品，搭载该系统的设备数已超过1.6亿台[6] - 公司全球月活跃用户数达到7.42亿[7] - 硬件生态方面，小米AIoT平台连接设备数达到10.4亿，硬件合作伙伴数量突破15000家[7] - 软件生态方面，全球开发者规模达到120万，国内应用生态每月应用分发量突破11亿[7] 汽车生态开放进展 - 小米汽车CarIoT已向汽车行业全面开放，为汽车厂商和硬件制造伙伴提供统一的生态硬件接口和车载生态件产品[7] - 目前CarIoT已开放品类超过30种，并与比亚迪、广汽丰田等4家车企达成深度合作[7]

行业市场现状与增长 - 全球智能眼镜市场在2025年第三季度出货量达429.6万台，同比增长74.1% [3] - 2026年中国智能眼镜市场出货量预计达到450.8万台，同比增长77.7% [5] - 2026年中国AR/VR设备出货量预计为107.3万台，同比增长62.1% [5] - 2025年被视为AI硬件元年，市场热度由Meta Ray-Ban点燃，随后小米、阿里等互联网大厂入场将品类催熟 [3][7] - 巨头入场显著拉升行业关注度与电商流量，小米入场时电商流量翻了三倍，阿里入场后流量又翻了八倍 [5][15] 主要参与者与竞争格局 - 市场参与者包括Meta、苹果、谷歌、阿里、小米等科技巨头以及众多创业公司，形成“百镜大战”局面 [3][5] - 创业公司采取差异化竞争策略：影目科技选择在通用市场正面竞争，致力于打造独立终端和硬件基座 [16][24]；致敬未知（BleeqUp）选择聚焦垂直运动场景，采取“针尖战略” [18][19] - 巨头入局对创业公司构成挑战，但也快速教育了市场和消费者，共同将市场蛋糕做大 [5][14] - 智能眼镜作为时尚品，未来品牌集中度预计不会像手机那样高，市场可能容纳更多品牌以满足个性化需求 [26] 产品演进路径与未来展望 - 产品演进分为三个阶段：当前是“工具化”阶段，解决特定垂直场景需求 [22]；第二阶段是“娱乐化”，集成刷剧、游戏等功能 [22]；终极形态是具备强大“社交属性”的下一代移动终端 [23][30] - AI眼镜预计在未来两到三年内成为大众消费品，而AR眼镜的普及可能需要三到五年甚至更长时间 [6][35] - 成为大众消费品的三个判断原则是：单款产品销量过千万台、能提供用户高频使用的应用服务、智能功能足够强以实现真正的主动式交互 [35] - 眼镜被认为是AI未来最佳的硬件载体和下一代用户交互入口，最终可能取代手机成为主要的输入输出交互入口 [8][31] 创业公司的战略与打法 - 影目科技坚持“轻量一体化”技术路线，长期重投入自研光学、芯片、OS和供应链，旨在打造对标苹果、华为的通用硬件底座 [17][21][24] - 影目科技采取开放生态策略，自身专注于底层硬件和OS，将内容生态交给合作伙伴 [24][27] - 致敬未知（BleeqUp）专注于运动垂直场景，致力于构建硬件、软件、服务一体化的解决方案，旨在成为AI时代的Garmin [18][19] - 在运动场景中，公司通过解决如长时间录制、对讲等刚需功能，以及提供更轻的重量（48-49克 vs 竞品66克）、可换镜片等设计来构建体验壁垒 [28][29] 技术、供应链与挑战 - 行业目前存在“期望泡沫”，即用户期待与实际产品体验之间存在差距，退货率较高，需要行业理性宣传和用户耐心 [3][12] - 供应链尚不成熟，存在技术鸿沟，例如重量限制（当前产品约四五十克，远重于普通眼镜）是全天候佩戴的挑战 [34] - 豆包AI等新型交互方式的探索被认为是不可逆的趋势，但面临安全漏洞、数据权限划分等现实问题，引发部分厂商的封禁 [32][33] - 对创业公司而言，最大的挑战是把握发展的“节奏感”，需在技术迭代、用户教育和市场拓展之间取得平衡 [6][33]

公司概况 - LogicStar是一家成立于2024年的瑞士信息与通信科技公司，致力于研发用于自动修复代码漏洞的AI智能体[2][3] - 公司是苏黎世联邦理工学院与INSAIT的衍生公司，创始团队包括首席执行官Boris Paskalev、首席技术官Mark Müller、首席架构师Veselin Raychev以及顾问Martin Vechev教授[4] - 公司入选了2025年《瑞士创新100强》榜单，该榜单是瑞士最具国际影响力的创新生态标杆[2] - 2025年2月，公司完成了300万美元的种子轮融资，投资方包括Northzone、Sequoia与DeepMind等知名风险投资机构[9] 产品与技术 - 核心产品是一款用于代码漏洞自主修复的AI智能体，能自动识别、重现和修复软件系统中的高精度代码错误[8] - 技术核心在于将深度语义代码推理与大语言模型的生成能力相结合，使用经典的计算机科学方法对应用程序进行深入的静态和动态分析[8] - 智能体通过创建“最小化执行环境”来运行数千个测试以精确识别和重现漏洞，随后调用适配的大语言模型生成并验证多个修复方案，最终确定最佳方案[8] - 整个过程无需人工介入，但用户可安排开发人员审核和监督智能体提出的修复方案[9] 产品效能 - 经测试，LogicStar的智能体可将漏洞平均修复时间缩短95%[9] - 该智能体能够完全自主修复40%的应用程序缺陷[9] - 对于多数拉取请求，具备100%测试覆盖率，且通过静态验证[9] - 智能体创造的“最小化执行环境”能更小范围、低成本、大批量地利用大语言模型资源，降低运营成本的同时提升找到正确方案的概率[9] 市场与行业背景 - 软件行业长期面临应用程序维护的复杂性问题，传统人工修复漏洞的方法导致开发团队约有40%的工程时间耗费在问题分类和修复上[6] - AI编码代理在复杂环境下容易出错，而AI智能体预计在未来十年内将对企业业务运营、决策制定和自动化产生变革性影响[6] - 在美国，企业级AI智能体2024年市场规模为7.695亿美元，预计到2025年将增长至10.7亿美元，到2030年复合年增长率将达到43.6%[6] - 瑞士连续14年全球创新指数排名第一，是中国在创新发展和科技金融领域极具互补性的战略伙伴[2]

政策与战略定位 - 2025年量子科技在国家政策层面达到前所未有的战略高度，被置于“十五五”规划未来产业布局的首位[5] - 这是中国连续第三年将量子科技写入政府工作报告，从2023年提及创新成果到2025年明确“培育量子科技等未来产业”，战略重要性持续提升[6] - 中央企业战略性新兴产业发展专项基金首期规模达510亿元人民币，重点支持领域明确包含量子科技，旨在推动产业从“技术突破”向“规模化落地”跨越[7] - 各地“十五五”规划密集布局量子科技，北京、上海、浙江、广东、江苏、四川、湖北等省市均将其列为重点发展领域，形成从中央到地方的政策接力[9] - 工信部于2025年12月5日公示《量子信息标准化技术委员会筹建方案》，旨在加快国内量子信息领域标准制定，为产业发展筑牢基础[9] 全球资本动态与市场表现 - 2025年全球量子领域投融资走出“V型反转”，截至第三季度融资总额约349亿元人民币，创下历史新高[10] - 美国量子公司在2025年Q1-Q3融资总额达40.45亿美元，而中国同期仅为0.79亿美元，两者差距达51倍[18][19] - 美国出现多笔巨额融资：PsiQuantum完成10亿美元单轮融资，估值升至70亿美元[15]；Quantinuum完成6亿美元融资，估值达100亿美元[12]；IonQ通过出售股票和认股权证筹集20亿美元[17] - 二级市场同步回暖，美国上市量子公司IonQ、Rigetti和D-Wave股价自2024年9月至今最高涨幅分别超过570%、2200%、2700%[12] - 中国A股市场量子概念股表现强劲，国盾量子股价年内涨幅近200%，市值站上500亿元人民币[10] 中美发展路径与产业生态对比 - 美国发展路径呈现“高举高打”特点，由市场资本驱动，科技巨头（如Google、IBM）与初创公司在超导、离子阱、中性原子、光量子等多条技术路径上“多点下注”，构建了极具韧性的创新生态[21] - 中国发展路径偏向“精耕细作”，拥有活跃的初创生态，2025年Q1-Q3融资笔数达10笔，位居全球第二，仅次于美国的22笔，在基础创新与初创孵化上具备活力[21] - 美国量子公司已获得大量政府、国防与商业订单，例如PsiQuantum获得澳大利亚政府6.2亿美元订单，并中标芝加哥公用事业级量子计算机项目[23] - 相比之下，中国量子产业呈现“政府热、市场冷”局面，尽管在光量子和超导量子（如“九章三号”、“祖冲之三号”）上取得突出科研成果，但尚未转化为同等规模的市场化回报[23] 三大技术领域进展与瓶颈 量子计算 - 量子计算作为资本主线，发展成熟度最为前期，全球仍面临共同瓶颈：量子比特数量提升的同时，纠错能力与噪声控制是巨大挑战[28] - 在超导量子计算赛道上，美国谷歌最新的Willow芯片为105个量子比特，IBM的Heron系列达到156个，略高于中国“祖冲之”系列的105个[31] - 国内量子计算机下游应用方主要为高校、科研院所与电信运营商，例如国盾量子为中国电信“天衍”云平台提供的量子计算机主要用于构建“超量融合”云平台[26] - 投资界焦点开始分化：一是押注专用量子模拟机，期望在材料模拟、药物筛选等特定领域率先实用化；二是愈发重视算法与软件的“桥梁”价值[30] 量子通信 - 中国在量子通信领域构筑了“护城河”，已建成全球规模最大、覆盖最广的量子保密通信网络“京沪干线”，并初步进入大规模组网阶段[31] - 中国电信推出的量子密信应用已服务用户近600万，广泛应用于政务、政法公安、金融等行业[31] - 2025年3月，中国研究团队在国际上首次实现量子微纳卫星与小型化地面站之间的实时星地量子密钥分发，在相隔12900多公里的中国和南非之间实现了密钥共享[33] - 中国电信规划到2030年基本建成覆盖全国的天地一体量子通信网络[47] 量子精密测量与传感 - 量子传感领域展现出稳健增长，2025年融资CAGR达到33.90%，资本有集中化趋势，单笔融资不断上升[39] - 该赛道落地路径相对最短，是国内企业短期内利用政策优势和科研基础快速实现市场化突破的重要方向[39] - 2025年12月，国内量子精密测量龙头国仪量子和上海频准激光的科创板IPO申请先后获受理，标志着该赛道资本化正式破冰[35] 产业链、竞争焦点与未来展望 - 量子计算产业链价值约40%集中于上游核心硬件与中游系统集成，掌握量子芯片、稀释制冷机等“卡脖子”技术的公司拥有定义行业进程的话语权[40] - 优化问题是量子计算眼下商业化最清晰的方向之一，D-Wave的量子退火机已在物流、金融等领域拿下多个订单[41] - 中期来看，量子化学与材料科学被寄予厚望，众多制药和化工巨头已开始与量子公司合作进行探索性研究[44] - 根据基于专利影响力的分析，中国最快可能在2027年超越美国，成为全球量子计算专利领域的领导者[45] - 行业共识认为，大规模通用量子计算技术的研制“仍需十年以上”，真正的决战在于谁能率先打通从论文、样机到可靠产品的工程化血脉，并构建繁荣的应用生态[40][49]

核心事件概述 - AMD董事会主席兼首席执行官苏姿丰于12月16日率高管团队抵达北京，首站访问重要合作伙伴联想集团总部，行程低调且官方未予置评 [2] - 访问期间，联想集团由执行副总裁兼中国区总裁刘军、执行副总裁兼智能设备业务集团总裁Luca Rossi等高管接待，苏姿丰一行参观了包括人形机器人在内的多项联想最新产品 [2] - 此次访问前，苏姿丰曾在12月11日与中国驻美大使谢锋会面，探讨AMD在中国经营状况及中美经贸合作 [2] AMD与联想的合作历史与战略 - 此次是苏姿丰年内第二次访华，其今年3月的中国行同样以访问联想总部开始，并宣布双方在AIPC领域展开多项合作 [3] - 在3月的访问后，AMD在中国举办了两场以AIPC为主角的发布会，宣布其AMD中国AI应用创新联盟的ISV合作伙伴已超过100家，并预计到2025年底将达到170家 [4] - 苏姿丰曾表示中国AI卓越中心是AMD全球人工智能战略的核心，旨在推动和赋能新型AIPC，并提及AMD从一开始就为DeepSeek提供了支持，以及与阿里、联想等中国本土科技巨头的合作 [4] 美国芯片出口政策演变与影响 - 4月，特朗普政府对英伟达、AMD等公司芯片对华出口实施限制令，要求相关产品需获得出口许可证才能进入中国市场，导致特供中国市场的英伟达H20和AMD MI308芯片无法顺利进入 [5] - 8月，在相关游说下出口禁令一度松动，美国政府提出芯片制造商缴纳15%对华销售所得以换取出口许可证，但因“安全后门”等争议，芯片仍未能重回中国市场 [5] - 12月8日，特朗普在社交平台宣布允许英伟达向中国及其他国家的合格客户交付H200芯片，但需缴纳销售所得的25%税收，同样规则也适用于AMD和英特尔等芯片制造商 [6] 中国市场现状与公司面临的挑战 - 2024年，AMD中国区营收占公司总收入比重达到24%，但今年二季度后，其数据中心芯片再无规模出货 [5] - 英伟达在中国AI芯片市场的市占率从95%降至0 [5] - AMD和英伟达给出的三季度、四季度业绩指引，均未包括中国数据中心收入 [6] - 11月，苏姿丰在财报电话会议上称MI308已获取出口许可证，但尚未能向中国市场出货，并表示已准备好为对华出口向美国政府缴税 [6] - 中国市场存在不确定性：英伟达H200性能优于H20但落后于Blackwell系列，且其CEO黄仁勋不确定中国是否会接受H200 [6] - AMD的MI308在中国市场前景未知，因中国国产芯片逐渐壮大，至少在推理芯片市场、智算中心和信创领域的芯片部署已高度国产化，且英伟达更先进芯片已获出口许可证 [6] - 对于志在从英伟达手中夺下两位数市场份额的AMD而言，在政策可能松动的情况下，如何经营中国市场已变得越来越重要且紧迫 [6]