文章核心观点 - 菜粕市场当前呈现供需两淡格局，价格转向震荡，低库存与弱季节性需求相互抵消 [1] - 未来菜粕价格将主要跟随豆粕等蛋白粕价格波动，且春季水产养殖恢复后，供应偏紧格局可能加剧，引发价格阶段性反弹 [2] 全球油菜籽供应格局 - 2025/2026年度全球油菜籽产量提升，加拿大产量约2180万吨，处于历史高位，澳大利亚产量升至720万吨，超过上年度的640万吨 [1] - 中国油菜籽供应有限，对外依存度高，自12月中旬起进口澳大利亚油菜籽增多，预计后续3个多月累计到港30万至40万吨 [1] 国内菜粕市场供需现状 - 前期供应紧缺，沿海油厂进口油菜籽库存趋近于零，导致油厂停机持续6周，菜粕产出停滞 [1] - 港口地区油厂菜粕库存长期不足1万吨，处于历史低位 [1] - 当前冬季水产养殖退出市场，菜粕需求进入季节性淡季，沿海油厂菜粕日均提货量仅在百吨上下 [1] 相关替代品与价格驱动因素 - 国际豆类价格自高位回调，豆粕相较于菜粕的性价比优势更加明显 [2] - 饲料生产企业对豆粕的采购需求增加，采购菜粕意愿降低 [2] - 未来菜粕价格将缺乏独立指引，跟随豆粕等蛋白粕价格波动 [2] 未来市场潜在变化与关注点 - 中国进口澳大利亚油菜籽通关情况存在变数，且明年3月后是否恢复进口加拿大油菜籽仍未可知，供应仍存缺口 [2] - 春季水产养殖恢复将带来菜粕刚性需求回归，可能加剧供应偏紧格局，引发菜粕价格阶段性反弹 [2] - 相关现货企业需跟踪进口油菜籽到港情况及国内养殖恢复进度，控制库存变动节奏 [2]