2026年“两新”政策优化与实施 - 2026年“两新”政策将进一步优化制度设计和实施方式 以推动政策平稳有序实施 让更多消费者和经营主体享受政策红利[1] - 政策将优化资金分配方式 在原有标准基础上综合考虑前期执行情况、审计发现问题等因素合理确定各地资金规模 并对拖欠兑付严重地区加大督促和惩戒力度[2] - 要求均衡有序使用资金 国家层面按季度分批次下达资金 地方层面需均衡有序支出并建立补贴资金预拨制度以减轻企业垫资压力[2] - 为做好今明两年政策衔接并满足元旦、春节消费需求 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已向地方下达[2] 设备更新政策优化 - 2026年设备更新政策范围涉及22个分类 基本涵盖绝大部分行业和领域[4] - 政策大幅降低投资额门槛 22个领域中大部分已无门槛 少部分领域设置较低门槛 旨在确保项目质量并提高资金使用效益 让更多中小企业可申报资金支持[4] - 国家发展改革委正会同财政部全面梳理自查设备更新项目建设与资金支出情况 加快项目实施并提高资金使用效率 同时通过线上线下方式加强全链条监管[4] 2026年提前批“两重”建设与中央预算内投资 - 国家发展改革委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划 共计约2950亿元[1][5] - “两重”建设方面安排约2200亿元 支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社会物流成本等领域的281个项目[5] - 中央预算内投资方面安排超过750亿元 支持城市更新、水利、生态保护修复、污染治理、节能降碳等方面的673个项目[5] - 同时加快推出“软建设”举措 如完善城市地下管网投融资模式、健全灌区农业节水激励机制、加快完善现代物流标准体系等 以推动形成项目建设实施和运营维护的长效机制[5] 人工智能算力产业发展 - 我国深入实施“人工智能+”行动 为算力芯片提供了广泛应用场景 各类型算力芯片需求增长迅速、创新活跃[7] - 国产芯片产品在不同场景中加速适配 应用成效良好 “超节点”等集群互联技术发展为国产算力赶上国际领先水平提供了机遇[7] - 随着产业链上下游协同持续深化 国产算力水平将持续提高 为人工智能产业发展提供更有力支撑[6][7] 全国统一大市场建设 - 将推动出台妨碍建设全国统一大市场事项清单 进一步规范地方政府经济促进行为[8] - 研究制定促进招商引资健康发展的政策措施 引导地方政府探索高水平招商引资新模式 并研究制定全国统一大市场建设条例[8] - 持续推进违规返还财税奖补、招标投标等领域问题整治 广泛征集各类妨碍建设的问题线索并适时公开通报典型案例[8] 国家级零碳园区建设 - 建设国家级零碳园区旨在让资源条件较好、发展基础扎实的园区先行先试 发挥示范引领作用 “以点带面”推动各类园区低碳化零碳化改造[9] - 首批52个园区具有地域分布均衡、新能源就近消纳能力较强、“以绿制绿”导向突出、工作基础扎实、预期效益显著等特点[9] - 园区需达到1项核心指标和5项引导性指标要求并通过评估验收后才能正式成为国家级零碳园区 未入选名单的园区若达到指标也可申请验收[9] - 发布名单不是为了打造“政策洼地” 而是要建设“绿色转型高地” 要求各地方、各园区科学制定建设路径 确保方案可操作、项目可落地、要素有保障[1][9]

市场整体表现 - 2025年最后一个交易日A股三大指数震荡走低，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.67%，创业板指下跌1.1% [1] - 市场个股表现活跃，多个板块及龙头股表现强势 [1] 有色金属板块 - 有色金属两大龙头股紫金矿业、洛阳钼业上涨，盘中股价双双创历史新高 [1] 新股与次新股表现 - N蘅东光上午大涨919.31%，盘中一度涨超1000% [1] 人形机器人板块 - 人形机器人龙头股三花智控上涨3.75%，盘中股价创历史新高 [1] 长鑫科技IPO及其概念股 - 长鑫科技集团股份有限公司申报科创板IPO获受理，拟募资295亿元，用于三个项目，合计总投资规模达345亿元 [2] - 受IPO消息催化，长鑫科技概念股表现活跃，合肥城建“一字”涨停，上峰水泥涨停，深科技、雅克科技等个股上涨 [2] - 合肥城建涨停，股价为12.38元，涨幅10.04%，市值99.45亿 [3] - 存储芯片板块盘中冲高，精测电子、科翔股份等个股大涨 [3] 存储芯片行业动态 - 最近几个月市场不断传出存储芯片涨价消息，DRAM与NAND Flash现货价格自9月至今均已累计上涨超过300% [4] - 12月25日行业报告显示，DDR4、DDR5与模组价格仍连日上扬，NAND Flash现货市场在合约价格上涨预期下呈现看涨情绪 [4] - 诚通证券分析称，云端、终端对HBM及大容量存储需求高增，原厂产能结构性转向高端产品导致传统存储供给长期紧张，供需共振推动存储市场进入价格上行周期 [5] - 华龙证券表示，受AI应用爆发带来的高需求与头部厂商主动产能控制共同影响，2025年上半年存储芯片供需关系提前收紧，涨价周期提前开启，根据龙头资本开支及产能分配情况，2026年相关存储芯片价格或继续上涨 [5] AI应用主线 - AI应用主线上涨，AI语料、智谱AI、Sora概念、多模态AI等板块涨幅居前 [6] - Sora概念板块上涨2.47%，成分股如福石控股涨14.58%，易点天下涨12.49%，值得买涨11.13% [7] - AI应用主线走强的主要催化因素包括Meta收购Manus以及北京智谱华章科技股份有限公司开启港股招股 [8] - 12月30日，腾讯混元正式开源翻译模型1.5版本，包含两个模型，支持33个语种互译以及5种民汉/方言 [8] 大模型与AI产业趋势 - 12月18日，火山引擎发布豆包大模型1.8、豆包视频生成模型Seedance 1.5 pro等更新，截至今年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍，火山引擎已有超过100家企业客户累计token使用量超过1万亿 [9] - 华鑫证券表示，全球大模型迭代仍在提速，2026年AI模型调用量预计仍会持续高增，一旦手机助手、多模态等应用出现爆款，可能会带动AI模型调用量和算力需求出现跃迁式增长 [9]

市场整体表现 - 2025年最后一个交易日A股三大指数震荡走低，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.67%，创业板指下跌1.1% [2] - 市场个股表现活跃，多个板块及龙头股表现强劲 [2] 有色金属板块 - 有色金属两大龙头股紫金矿业、洛阳钼业上涨，盘中股价双双创历史新高 [2] 新股与次新股 - N蘅东光上午大涨919.31%，盘中一度涨超1000% [2] 人形机器人板块 - 人形机器人龙头股三花智控上涨3.75%，盘中股价创历史新高 [2] 长鑫科技概念与存储芯片板块 - 长鑫科技申报科创板IPO获受理，拟募资295亿元，用于总投资规模达345亿元的存储器相关项目 [4] - 受IPO消息催化，长鑫科技概念股表现活跃，合肥城建“一字”涨停，上峰水泥涨停，深科技、雅克科技等个股上涨 [4] - 存储芯片板块盘中冲高，精测电子、科翔股份等个股大涨 [4] - 存储芯片主要产品DRAM与NAND Flash现货价格自9月至今累计上涨超过300% [4] - 12月25日行业报告显示，DDR4、DDR5与模组价格仍连日上扬，NAND Flash现货市场在合约价格上涨预期下呈现看涨情绪 [4] - 分析认为，云端、终端对高带宽内存及大容量存储的需求高增，而原厂产能结构性转向高端产品导致传统存储供给长期紧张，供需共振推动存储市场进入价格上行周期 [5] - 存储芯片市场周期通常为3-4年，受AI应用爆发带来的高需求与头部厂商主动产能控制影响，2025年上半年供需关系提前收紧，涨价周期提前开启，2026年相关存储芯片价格或继续上涨 [5] 商业航天概念 - 中国卫星、航天晨光等商业航天概念股继续上涨 [2] AI应用主线 - AI应用主线走强，蓝色光标“20CM”涨停 [2] - AI语料、智谱AI、Sora概念、多模态AI等板块涨幅居前 [5] - AI应用主线走强的主要催化因素包括Meta收购Manus以及北京智谱华章科技股份有限公司开启港股招股 [9] - 多家AI应用相关公司股价上涨，例如福石控股涨14.58%，易点天下涨12.49%，值得买涨11.13%，视觉中国涨7.94%，中文在线涨5.88%等 [7] AI大模型与开源进展 - 12月30日，腾讯混元正式开源翻译模型1.5版本，包含Tencent-HY-MT1.5-1.8B和Tencent-HY-MT1.5-7B两个模型，支持33个语种互译 [9] - 12月18日，火山引擎发布豆包大模型1.8、豆包视频生成模型Seedance 1.5 pro等更新 [9] - 截至今年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍；火山引擎已有超过100家企业客户累计token使用量超过1万亿 [9] 行业分析与展望 - 分析指出，全球大模型迭代仍在提速，2026年AI模型调用量预计持续高增，一旦手机助手、多模态等应用出现爆款，可能带动AI模型调用量和算力需求出现跃迁式增长 [10] - 建议重点关注海内外AI产业发展趋势，关注AI算力、国产AI硬件、AI应用等方面的投资机会 [10]

(责任编辑：孟茜云) 责任保险合同纠纷案件可以由被保险人住所地人民法院管辖。责任保险是以被保险人对外承担的赔偿责 任为保险标的的保险。责任保险合同纠纷中，被保险人住所地可以视为民事诉讼法第二十五条规定 的"保险标的物所在地"。 最高人民法院表示，下一步，将持续开展深入调研，围绕管辖冲突易发、多发及管辖不明领域的其他重 点问题，通过及时制定司法解释、编发指导性案例和入库参考案例、法答网"精选答问"等，不断加强审 判监督指导，依法维护民事诉讼秩序，更好保障当事人合法权益，以高质量司法服务经济社会高质量发 展。 最高人民法院12月30日发布《最高人民法院关于部分民事案件管辖适用法律有关问题的批复》，自12月 31日起施行。 批复共五条。其中，当事人协议选择"五地"之外的其他地点为管辖连接点的，该地点须与争议有实际联 系。批复表示，当事人可以在管辖协议中选择民事诉讼法第三十五条明确列举的"五地"(被告住所地、 合同履行地、合同签订地、原告住所地、标的物所在地)之外的其他地点的人民法院管辖，但该地点必 须与争议有实际联系。对于没有证据证明该地点与争议有实际联系的，管辖协议无效。 ...

核心观点 - 2024年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，表明经济景气水平总体回升 [1] 制造业PMI - 12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，是自4月份以来首次升至扩张区间 [2] - 在调查的21个行业中，有16个行业PMI较上月回升，相关企业生产经营情况有所改善 [2] - 生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，较上月分别上升1.7和1.6个百分点，新订单指数为下半年以来首次升至临界点以上，制造业产需两端明显扩张 [4] - 企业采购活动加快，采购量指数升至51.1%的扩张区间 [4] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，重返扩张区间；中型企业PMI为49.8%，上升0.9个百分点；小型企业PMI为48.6%，下降0.5个百分点 [4] - 高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，增长态势向好；装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别上升0.6和1.0个百分点，双双进入扩张区间；高耗能行业PMI为48.9%，上升0.5个百分点 [4] - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，企业对市场发展信心增强 [5] - 受节前备货等因素带动，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上的高位景气区间 [5] 非制造业商务活动指数 - 12月非制造业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，重回扩张区间，景气水平改善 [6] - 服务业商务活动指数为49.7%，较上月小幅上升0.2个百分点 [9] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快；零售、餐饮等行业商务活动指数位于收缩区间，景气水平偏低 [9] - 服务业业务活动预期指数为56.4%，较上月上升0.5个百分点，企业对未来市场发展信心增强 [9] - 建筑业商务活动指数为52.8%，较上月显著上升3.2个百分点，景气水平明显改善 [9] - 建筑业业务活动预期指数为57.4%，继续位于较高景气区间，企业对近期行业发展保持乐观 [9]

公司资产处置 - 公司董事会审议通过议案，计划将已处于闲置状态的旧总部大楼出售给两名自然人，交易价格为4000万元 [2] - 拟出售的房产位于广州市番禺区天安总部中心，建筑面积合计3979.68平方米 [2] - 目前公司新总部大楼已建成并投入使用，故对旧总部进行处置 [2] 交易影响与目的 - 经初步测算，此次出售预计对归属于上市公司股东的净利润影响金额为410万元 [2] - 本次交易旨在提高资产使用效率，补充公司流动资金，不会影响正常的生产经营活动 [2] - 交易对公司2025年度业绩有一定积极影响 [2] 公司业务与近期经营 - 公司专注于高精度导航定位技术产业链相关软硬件产品和服务的研发、制造和销售 [2] - 公司前三季度实现营业总收入6.83亿元 [2]

美元理财产品核心价值 - 增厚收益成长空间：美元理财产品投资范围涵盖美元存款、美元债券、跨境结构性工具等多元投资标的，能为投资者提供超越单一货币理财的收益增长空间，有机会获取相对更高的收益 [2] - 分散单一市场风险：全球化配置可以避免“把所有鸡蛋放在一个篮子里”，美元理财通常挂钩海外市场，为有出国需求和持有美元资产的投资者提供分散风险和避险功能的选择 [3] 美元理财产品投资门槛与便利性 - 投资门槛低：大部分美元理财起购金额只要1美元，非常适合有跨境留学、海外消费等需求的普通投资者参与 [4] - 币种操作便利：通常美元现钞现汇均可购买，赎回时本金和收益也是美元，不会自动结汇成人民币，方便投资者继续投资或用于其他外币用途 [5] 美元理财产品风险特征与资产配置 - 风险等级较低：目前市场上美元理财以固定收益类为主，产品风险等级通常为R1（低风险）或R2（中低风险）[6] - 底层资产多元：美元理财产品的底层配置通常包括美元活期及定期存款、债券类资产（如美元国债）、权益类资产（如港股）等，不同产品会根据风险等级和投资策略进行组合 [8] - 需警惕汇率风险：汇率波动可能影响实际收益，如果人民币持续升值、美元不断贬值，就有可能造成汇兑损失 [9] 上银理财“金鑫”系列产品信息 - 产品首发：上银理财首发外汇理财产品“金鑫”系列封闭式美元理财产品，开启全球配置机遇 [11] - 产品投向与风险：该系列主要投向美元定期存款等多元资产，风险等级为R2（中低风险），旨在有效分散单一货币、单一资产风险，增强投资组合韧性 [11][12] - 产品运作与购买：目前该产品系列采用封闭式运作，到期资金自动到账，支持钞汇购买（根据客户购买方式原进原出），起购金额为1美元 [12]

文章核心观点 - 铜价在2025年大幅上涨，并带动股市相关板块走强，市场预期2026年在宏观环境、供需格局等多重因素支撑下，铜价有望进一步上行 [1][2][5] 2025年铜市表现复盘 - 2025年铜价整体呈现上升趋势，LME三个月期铜和沪铜期货主力合约累计涨幅分别达42.34%和32.97% [2] - 价格上涨同步传导至股市，申万一级有色金属行业指数2025年累计涨超92%，紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业等龙头个股股价翻倍 [2] - 上半年铜价主要受关税预期主导，下半年市场转向交易供应风险 [3] - 铜精矿供给紧张是推动2025年铜价上行的核心原因，美国关税政策的冲击加剧了价格波动 [3] 铜价上涨的驱动因素 - **货币属性驱动**：全球进入财政扩张和货币超发阶段，纸币信用缺失背景下，商品的货币定价逻辑显现，铜的货币属性成为价格主导驱动力之一 [3][4] - **供应端紧张**：2025年全球铜矿供应端干扰率大幅攀升，矿山生产事故频发导致铜精矿产量预期持续下修，是推动价格上行的核心原因 [3][4] - **需求端新叙事**：AI数据中心建设与全球能源设施重建带来的需求增量，足以弥补中国房地产及部分新能源行业需求放缓的减量，使全球铜需求保持韧性 [4] 机构对2026年铜市的展望 - **宏观与流动性支撑**：美联储开启降息周期，叠加去美元化趋势深化，全球流动性宽松环境有望对铜价形成有力支撑 [5] - **供应持续偏紧**：铜精矿长期供应偏紧格局将维持，叠加生产端扰动及美国废铜出口管制政策，预计2026年全球精铜产量增速将进一步放缓 [5] - **需求增长动力强劲**：新能源转型、AI算力扩张以及欧美电网更新升级，将为铜消费带来显著增量支撑 [5][6] - **价格预期**：预计2026年沪铜期货核心运行区间为83000元/吨-130000元/吨，LME三个月期铜核心运行区间为10300美元/吨-16000美元/吨 [5] - **核心驱动因素**：2026年铜价上涨趋势的判断基于三大因素：全球格局下的商品货币属性与宏观环境配合、供给端弹性缩减、以及新动能推动下的需求深化 [6] - **其他看涨观点**：铜精矿供应弹性不足、冶炼企业被迫减产以及非美地区库存紧张，仍是核心驱动；人工智能、能源、全球化3.0将成为铜消费增长的重要支撑 [6]

"当前，我国金融业高质量发展迈入新阶段，如何锚定金融强国建设目标，践行金融工作的政治性、人 民性，是每一家金融机构必须回答的时代命题。"金圆统一证券董事长薛荷日前在接受中国证券报记者 专访时表示，公司作为首家两岸合资的证券公司，自成立以来始终以服务国家战略、深化两岸融合、赋 能实体经济发展为己任，积极履行社会责任，践行"合规、诚信、专业、稳健"的行业文化，构建"金帆 领航"特色党建文化品牌，走出一条特色鲜明、知行合一的企业文化实践之路。 打造两岸金融合作"特色名片" 据薛荷介绍，自2020年9月公司成立以来，金圆统一证券始终将"以金融促融合"的初心使命植入企业文 化内核，秉承"扎根东南沿海、服务台资企业、打造特色券商"的经营理念，在实践中培育出"懂台胞、 懂台企、懂闽南语"的服务特色，面向大陆十余万台资企业，发挥自身两岸合资的独特优势，针对性地 打造特色化、贴身化、定制化的服务，持续深化对台金融服务创新。 2023年5月，凭借在服务台企台胞方面的突出贡献，金圆统一证券成功当选全国台企联副会长单位，并 牵头发起设立全国首个"台企金融服务联盟"和"两岸金融产业合作联盟"。 薛荷表示，作为承办单位，金圆统一证券已连 ...

他介绍，过去几年，大成基金致力于通过"投研—考核—服务—生态"等系统性工程，将"恒产"从理念变 为现实。 第四项工程是构建"价值共生型"的行业发展生态。核心路径在于：基于对客户的深度洞察，共同设计开 发符合特定客户群体长期目标的策略或产品；将对产业的深度研究转化为销售渠道客户经理便于理解、 可传递的内容，提升渠道的专业服务能力；共同策划长期的投教活动，在市场关键时点统一发声，做市 场情绪的"稳定器"；在合规框架下，通过更紧密的客户数据共享，强化用户画像，为客户服务提供技术 支撑。 其中，第一项工程是构建"深度研究型"的投资研究体系。在股票投研方面，秉承统一的价值观，坚 持"长期回报、超额收益、产业视角"投研理念；成立了六个投研一体化小组，实现研究员专业赋能、研 究立项、连接研究员和基金经理的沟通，构建团队化、平台化、一体化的投研体系；一位资深基金经理 与一位资深研究员结成"价值发现共同体"，"泡"在产业链里，就关键产业、核心标的进行长时间跟踪、 辩论、建模与验证。 第二项工程是构建"长期导向型"的考核激励体系。从2019年开始，大成基金就着手彻底改革考核的指挥 棒，不断提升三年期、五年期的业绩占比，是行业中较 ...