行业融资趋势 - 2024年以来，保险业通过发行资本补充债券和永续债进行融资的趋势日益显著，截至12月17日，已发行及获批待发的总额已达1028.7亿元 [1] - 仅12月以来，就有同方全球人寿、长城人寿、中英人寿相继公告拟发行永续债，金额分别为5亿元、10亿元、15亿元 [1] - 业内专家认为，宏观经济环境、利率水平、市场竞争与监管政策等因素均会影响保险公司的资本补充决策 [1] 永续债发行情况 - 永续债是无固定期限、含有减记或转股条款、能够在持续经营或破产清算时吸收损失的资本补充债券，可用于满足偿付能力监管要求 [2] - 截至12月17日，2024年共有13家保险公司发行永续债，合计金额达529.7亿元，票面利率介于2.2%至2.95%之间 [2] - 自2022年“偿二代”二期规则实施以来，寿险公司核心资本认定标准趋严，导致行业偿付能力普遍下滑，永续债能同时提升综合与核心偿付能力充足率，成为补充核心资本的重要工具 [2] - 金融监管总局已将“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底，分析师预计随着过渡期政策未来结束，将有更多保险公司通过发债缓解资本压力 [2] 资本补充债券发行情况 - 资本补充债券是保险公司“补血”的另一重要途径，截至12月17日，2024年已有13家保险公司发行，总额为499亿元，票面利率在2.15%至2.8%之间，略低于永续债利率 [3] - 平安人寿发行的200亿元资本补充债券为年内单笔最大规模，票面利率2.39%，目前已全部发行完毕，旨在提升公司偿付能力，支持业务稳健发展 [3] - 资本补充债券主要用于补充附属资本，可提升综合偿付能力充足率，通常以公募方式发行，对综合偿付能力有特定要求的保险公司更倾向于选择此工具 [3] - 在传统寿险利差盈利模式面临挑战、行业向高质量发展转型的背景下，发债有助于缓解短期资本压力，为战略调整与业务升级提供财务缓冲 [3] 融资工具选择考量 - 保险公司选择资本补充工具时，首要考量因素是资本性质与用途：资本补充债券主要用于补充附属资本，满足综合偿付能力要求与业务扩张需要，但还本付息压力相对较大；永续债无明确到期日可减轻偿债压力，但利率通常较高会增加财务成本 [4] - 市场接受度与投资者偏好也是重要决策依据，永续债收益较高但风险相对较大，投资者需权衡收益与风险 [4] - 保险公司需结合自身资本结构、偿付能力状况及长期发展策略，合理选择融资方式 [4] 未来展望 - 随着监管政策推进与市场环境变化，保险公司通过发行永续债与资本补充债券双渠道优化资本结构的趋势预计将持续 [5] - 在行业转型与资本压力并存的背景下，灵活、高效的资本补充机制将成为险企稳健经营与可持续发展的重要支撑 [5]

文章核心观点 海南自由贸易港将于12月18日启动全岛封关运作，标志着其进入更高水平的自由化、便利化新阶段[1] 金融政策与制度创新，特别是中国人民银行主导的多项改革，为封关运作提供了关键支撑，显著提升了跨境资金流动的自由便利度、贸易投资效率以及双向开放水平，有力推动了自贸港建设[1][4][7][9] 账户体系创新与成效 - 中国人民银行海南省分行于2024年5月正式上线多功能自由贸易账户（EF账户），该账户设计实现“跨一线”与境外账户等自由划转，“跨二线”在1倍所有者权益额度内与境内同名账户双向渗透[2] - EF账户极大提升了企业跨境结算效率，业务办理时间从1-2个工作日缩短至2-3小时[3] 截至2025年10月末，海南已有11家银行上线EF账户，业务量折合人民币超2500亿元，开户主体与80个国家和地区发生资金划转[3] 贸易投资便利化措施 - 海南自贸港成为金融开放创新政策全国领先地区之一，跨境贸易投资高水平开放试点政策于2024年2月由洋浦经济开发区扩围至全省[4] - 政策实施以来，海南累计发生跨境贸易便利化试点业务430.5亿美元、跨境投融资便利化试点业务28亿美元[6] 多项便利化措施如外商投资企业境内再投资免于登记等，简化了业务手续[4] 金融开放与跨境投融资 - 2025年7月，《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》落地，已完成4家机构50亿元试点规模核定，首批私募试点产品获境外投资者认购[7] - 截至2025年10月末，已有144只QFLP股权投资基金落地海南，累计跨境流入资金22.75亿美元；15家QDLP基金管理企业落户，累计跨境流出13.46亿美元[8] - 2025年1-11月，海南省人民币跨境收付额达4845亿元，同比增长7.8%[8]

文章核心观点 - 国有大型商业银行正通过多元化渠道积极补充资本 其中交通银行近期完成向特定对象发行A股股票 注册资本增加141.01亿元人民币 由742.63亿元变更为883.64亿元 [1] - 国有大行资本补充是响应政策支持、满足监管要求、提升金融系统韧性的关键举措 旨在支持实体经济并履行系统重要性银行职能 [1][2][3] 国有大行资本补充具体行动 - 交通银行完成向特定对象发行A股股票后 注册资本增加141.01亿元人民币 变更为883.64亿元人民币 该事项已获国家金融监督管理总局批复同意 [1] - 今年3月底 中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行同日公告A股定增预案 四家银行合计拟募集资金金额为5200亿元 [1] - 财政部是今年四家国有大行定向增发的共同发行对象 其注资行为被业内专家认为发挥着“压舱石”作用 [2] 资本补充的渠道与方式 - 核心一级资本补充主要依靠内源性利润留存和外源性股权融资 如定向增发、IPO配股 交通银行等国有大行的此次定向增发即属于此类方式 [1] - 其他一级资本补充的主流工具是优先股和永续债 其中永续债发行已常态化 央行还创设了央行票据互换工具来提升其流动性 [2] - 二级资本主要通过发行二级资本债券补充 此外 可转债也是重要的补充渠道 [2] 资本补充的背景与意义 - 资本补充行动是在《政府工作报告》提出拟发行特别国债5000亿元支持国有大型银行补充资本的背景下进行的 [1] - 国有大行多渠道组合补充资本 既满足了资本充足率监管要求 也平衡了股东回报与资本积累的关系 [2] - 充足的资本是系统重要性银行抵御风险的核心防线 直接提升了金融系统韧性 在当前复杂背景下 向市场释放了审慎经营、风险可控的积极信号 [3] 系统重要性银行概况 - 我国六家国有大行均属于国内系统重要性银行 其中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家还入选了全球系统重要性银行名单 [2] - 系统重要性银行因其规模、关联度、可替代性和复杂性 对金融体系影响巨大 [3]

公司近期监管处罚与风险警示 - 人福医药因涉嫌多项违法事实，于12月16日被实施ST（其他风险警示），股票简称变更为“ST人福” [1] - 公司于12月12日收到湖北证监局《行政处罚事先告知书》，揭示了与前控股股东当代集团之间的巨额资金占用、财报虚假记载及隐秘利益输送等违规行为 [1] - 人福医药、当代集团及相关责任人被合计处以罚款3670万元 [1] 具体违法事实详情 - **资金占用**：2020年至2022年3月，在当代集团要求和安排下，人福医药与其发生非经营性资金占用累计127.85亿元，其中2020年、2021年及2022年1-3月占用金额分别为25.02亿元、81.79亿元及21.04亿元，占对应最近一期经审计净资产的比例分别为17.58%、62.97%及13.44% [5] - **关联交易未披露**：2022年3月，人福医药下属4家子公司合计以16.45亿元向关联方珂美立德购买物业资产，该交易占公司2022年净资产的9.17%，但因当代集团未及时报送关联关系，导致2022年年报存在重大遗漏 [6] - **财报虚假记载**：公司通过未纳入合并报表范围的“体外公司”调节利润，导致2020年、2021年年报及2022年半年报分别虚增归母净利润1.43亿元、0.72亿元、0.91亿元，占当期报告记载对应项目比例分别为12.43%、5.21%、5.71% [6] - **隐瞒关联关系**：2022年3月，人福医药以1亿元收购由当代集团实际控制但隐瞒关联关系的遥星医药所持人福药辅40%股权，导致该关联交易未能被及时识别和披露 [7] 处罚结果与公司回应 - 湖北证监局拟对人福医药处以罚款850万元，对当代集团处以罚款900万元，并对相关责任人处以50万元至390万元不等的罚款 [8] - 公司表示，所涉违法事项均发生于2022年及以前，现已全部整改完毕，不会对未来生产经营产生影响，当前各项经营活动正常有序 [8] 市场反应与监管信号 - 被实施ST的首个交易日（12月16日），ST人福股价在集合竞价阶段跌停，但开盘后走高并于尾盘涨停，收盘报18.10元/股，当日收涨4.99% [3] - 法律人士指出，监管部门对控股股东滥用控制权、侵害上市公司及中小投资者利益的行为持“零容忍”态度，并将加大追责力度 [3] - 分析认为，监管罚单下发标志着由原控股股东时期违规事项引发的调查尘埃落定，市场关注点开始转向公司在新的治理体系下的发展路径 [4] 控股股东变更与公司治理重构 - 原控股股东当代集团自2022年4月起陷入债务危机，债券陆续违约，并于2024年9月被债权人申请破产重整 [9] - 2024年底，招商局集团旗下的招商局创新科技（集团）有限公司被选定为重组投资人 [10] - 2025年1月，各方签署《重整投资协议》，招商创科将通过设立主体及破产服务信托合计投资118亿元，以获取人福医药23.70%股权的表决权，招商局集团成为公司新的实际控制人 [10] - 公司董事会及管理层随后进行大规模调整，由招商局集团背景人员接任董事长、董事及副总经理等关键职位 [10] - 截至最新，招商创科在人福医药的持股比例已达25.72% [10] 公司基本面与行业地位 - 人福医药成立于1993年，1997年于上交所上市，是我国麻醉镇痛药领域的龙头企业 [9] - 公司核心子公司宜昌人福是亚洲最大的麻醉药品定点研发生产基地，也是全球最全的芬太尼系列产品商业化生产企业，是人福医药主要的利润支点 [10] - 2025年前三季度，公司实现营业收入178.83亿元，同比下降6.58%；实现归母净利润16.89亿元，同比增长6.22% [11]

12月15日，国家金融监督管理总局官网显示，国家金融监督管理总局贵州监管局已于近日正式作出批 复，同意贵州农村商业联合银行股份有限公司（以下简称"贵州农商联合银行"）开业，并核准了贵州农 商联合银行的股东构成、业务范围以及董监高任职资格等重要事项。 根据批复信息，贵州农商联合银行注册资本达104.58亿元。其业务范围主要包括，办理或代理贵州农商 银行系统的资金清算和结算业务；参加资金市场，为贵州农商银行系统融通资金；组织系统内的资金调 剂以及办理经金融监督管理部门批准的其他业务，等等。 回到农信社改革本身。今年年初，贵州省政府工作报告已提到，要推动农村信用社改革落地，组建贵州 农商联合银行；7月，贵州省联社官网发布了《关于组建贵州农村商业联合银行股份有限公司的公 告》；10月底，贵州省联社进一步表示，将"统筹推进深化农村信用社改革，扎实做好贵州农商联合银 行开业阶段各项工作，确保在今年年底前挂牌开业"。进入11月，贵州省农信社改革进程加快，贵阳、 六盘水、毕节三市发布公告明确推进市级统一法人农商银行组建工作；11月24日，贵州省人民政府官网 发布通知，同意组建贵州农村商业联合银行股份有限公司董事会、经营层班子 ...

公司处罚详情 - 永拓会计师事务所被中国证券监督管理委员会江苏监管局禁止从事证券服务业务 [1] - 处罚原因为永拓所在执业过程中未勤勉尽责 出具的年度审计报告、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告存在虚假记载 [1] - 永拓所被责令改正 罚没款合计超过6500万元 具体为没收业务收入811.32万元 处以罚款5716.98万元 合计约6528万元 [1][4][5] - 相关9名责任人员被警告并处以罚款 部分人员被采取证券市场禁入措施 [1][5] - 此次处罚是2019年证券法修订以来 监管部门首次开出“禁止审计机构从事证券服务业务”的处罚 [1] - 因被禁止从事证券服务业务 永拓所被财政部注销证券服务业务备案 [1] 具体违规行为 - 永拓所是鸿达兴业2020年至2022年年度、恒久科技2019年至2021年年度、科林环保2021年年度财务报表审计机构 [2] - 永拓所鸿达兴业项目组成员配合鸿达兴业造假 包括虚构审计调整分录 篡改合并财务报表 要求企业编造会议决议内容作为证据 [2][3] - 在鸿达兴业项目中 永拓所明知企业存在重大问题、审计执业存在重大缺陷 仍出具无保留意见的审计报告和无保留结论的其他鉴证报告 [2] - 在恒久科技项目中 永拓所未评估由舞弊导致的重大错报风险 未对营业收入相关审计证据存在的多项异常保持职业怀疑 [3] - 在科林环保项目中 永拓所未恰当了解与收入相关的内部控制及业务流程、未执行控制测试 在监管多次提示风险的情况下仍出具存在虚假记载的审计报告 [3] - 永拓所审计程序存在重大缺陷 如未履行恰当程序获取相关公司财务账套数据 项目质量控制复核存在重大缺陷 [2][3] 处罚金额构成 - 针对鸿达兴业项目 没收业务收入约509.44万元 并处以约4075.47万元罚款 [4] - 针对恒久科技项目 没收业务收入约132.08万元 并处以约792.45万元罚款 [4][5] - 针对科林环保项目 没收业务收入约169.81万元 处以约849.06万元罚款 [5] - 此次罚款金额是违法所得的7倍 [5] 行业监管背景 - 中介机构是资本市场治理的重要力量 其执业质量直接关系市场健康运行 [2][6] - 近年来财务造假与信息披露违规事件频发 暴露出中介机构职责缺位的现实 [6] - 监管部门通过“经济罚+资格罚”的组合拳 持续加大对资本市场违法违规行为的追责力度 [7] - 中国证监会2024年依法从严查办证券期货违法案件739件 作出处罚决定592件 同比增长10% [7] - 2024年信息披露案件249件位居首位 占案件总数的34% 中介机构未勤勉尽责案件95件 连续三年增加 占案件总数的13% [7] - 证监会2024年全年对中介机构罚没6.73亿元 对4家会计师事务所和1家证券公司暂停业务6个月 [7] - 监管部门多次强调压实中介机构资本市场“看门人”责任 并发布相关文件加大检查督导力度 [7]

(责任编辑：马欣) 记者从中国保险行业协会获悉，近日，国家金融监管总局正式发布《银保通系统接口规范》行业标准。 该标准由中国保险行业协会牵头，联合中国人寿、平安产险、建信金科和中科标准等单位组成起草组， 多家代表性银行保险机构共同参与制定。银保通系统支撑银行柜面、手机银行等多渠道代理保险业务， 承担投保、财务处理、风险控制等核心功能，涵盖基础要求、车险、非车险及人身险业务四大板块，为 银行保险机构系统对接提供统一流程与数据字典。（记者 孙榕） ...

滑雪保险消费者认知与需求 - 滑雪爱好者普遍对滑雪保险存在认知盲区 误以为普通意外险或雪场门票包含的保险能覆盖滑雪风险[1] - 雪场门票包含的保险通常为公众责任险 仅覆盖因滑雪场管理过失导致的事故 不覆盖游客自身滑雪活动造成的意外[1] - 针对消费者个人的滑雪保障是必要的 特别是对滑雪新手而言[1] 普通意外险的保障局限 - 多数普通综合意外险将滑雪等高风险运动明确列为除外责任[2] - 普通意外险不覆盖滑雪中因撞到他人产生的第三方医疗或财产损失[2] - 普通意外险很少包含严重意外发生时从雪场到医院的救护车及紧急医疗运送费用[2] 专业滑雪保险的核心保障要素 - 产品条款必须明确承保高风险运动 包含滑雪相关风险[3] - 意外保障需充足 业内人士建议意外伤残/身故保额至少50万元 意外医疗保额5万元起 赔付门槛越低越好[3] - 产品需保障个人责任 覆盖对他人的经济赔偿[3] - 需关注增值服务 如紧急医疗运送与运返、意外救护车费用等以加速救援[3] 投保与理赔的关键注意事项 - 需提前购买滑雪保险 因市场上很多产品需在投保1至2天后才能生效[4] - 投保时需留意年龄限制 尽管相关保险的年龄限制在不断放宽[4] - 投保核心是看保障而非价格 需仔细看清保障责任、额度和理赔服务[4] - 发生意外需第一时间就医并在24小时内通知保险公司报案 提供详细事故与就诊信息[4] - 出险时通常要求二级及以上公立医院普通部就诊 并需保留完整的票据和证明材料[4][5] - 若涉及第三者责任 需尽量保留现场照片、雪场说明及沟通记录等[5]

行业转型与模式创新 - 中国寿险业正经历从“数量驱动”向“质量驱动”的转型 [5] - 传统保险代理人需向高素质人才深刻转型，以应对长寿时代需求 [2] - 泰康开创“支付+服务+投资”三端协同的“新寿险”商业模式，打破传统“负债+投资”二维结构 [2] 新职业角色与队伍发展 - 健康财富规划师（HWP）作为新职业应运而生，融合“保险顾问+医养顾问+理财顾问”角色 [3] - 泰康人寿拥有超过30000名HWP，颠覆传统保险销售模式，推动代理人队伍整体升级 [3] - HWP将客户群体从少儿到老年实现全生命周期覆盖，解决个人到家族三代“从摇篮到天堂”的需求 [3] - 大健康产业实体布局提高了代理人留存率和队伍稳定性，吸引更多精英人士加入 [5] 公司战略与支持体系 - 泰康将虚拟保险与实体医养康宁服务结合，将保险变为可触摸的“热服务” [2] - 公司为HWP构建涵盖招募、训练、激励、成长的全流程专属经营管理体系 [3] - 在2024年围绕产品、运营、超体等十大核心维度对HWP进行深度系统赋能 [3] - 通过“幸福有约”等产品，帮助客户提前锁定养老社区资格，并用年金现金流支付远期养老费用 [3] 医养融合与服务模式 - 泰康首创“一个社区、一家医院”的医养融合新模式，在社区配建以老年医学为核心的康复医院 [4] - 泰康之家养老社区创新打造“1+N”多学科协同照护模式，由多专业岗位组成服务团队 [4] - 社区提供超过200门课程和300余个兴趣俱乐部，支持长辈实现终身学习和价值再创造 [4] 市场机遇与客户价值 - 截至2024年底，中国60岁及以上老年人口达3.1亿，长寿时代规划需求凸显 [1] - HWP通过专业规划，将长寿时代的不确定性转化为可规划、可触摸的确定性 [5] - 保险被定位为关乎生活质量、代际关系与生命尊严的系统性设计，超越财务规划 [4] - “十五五”规划建议提出“发挥各类商业保险补充保障作用”，为行业提供更广阔舞台 [5]

全球保险市场增长趋势 - 2026年至2027年全球保险总保费实际年均增长率预计将从2025年的3.1%左右下降至2.3% [1][2] - 寿险行业保费收入在2026年至2027年预计增速将提升至约2.5% 主要驱动力为持续较高的利率环境提升了储蓄型产品吸引力以及全球人口老龄化带来的长期养老与健康保障需求 [2] - 2026年至2027年非寿险业务增长预计将放缓至约2.1% 主要受发达市场竞争加剧和费率周期下行拖累 [2] 全球保险市场风险与挑战 - 全球自然灾害造成的年度保险损失已超1000亿美元并正迫近1500亿美元大关 2024年全球自然灾害经济损失为3180亿美元其中约有1370亿美元为保险损失 [3] - 全球范围内仍有约一半的经济损失未能获得保险覆盖 新兴市场保障缺口尤为巨大 [3] - 地缘经济碎片化可能改变全球风险分散机制 人工智能、能源转型等新兴领域引入了尚未被充分认知的风险类型 例如电池储能系统快速扩张伴随火灾风险 AI产业高度集中可能构成系统性金融风险 [3] 非寿险市场长期前景与竞争格局 - 未来10年全球财产及意外险保费增速预计与全球GDP保持同步 到2040年整体保费规模有望实现近乎翻倍的增长 [2] - 风险敞口的自然增长、责任险成本上升以及为人工智能等新经济领域提供风险保障的长期需求仍将支撑非寿险业务 [2] - 市场竞争日益激烈 行业集中度可能有所下降 [2] 中国保险市场增长机遇 - 2025年至2030年中国财险保费年均增速预计将保持在5%至6% 显著高于全球平均水平 [4] - 增长机遇嵌入“高质量发展”轨道 呈现五大主题性机遇：防灾减灾、绿色发展、乡村振兴与农业现代化、企业出海、产业现代化 [4][5] 中国财险市场具体增长主题 - 防灾减灾：政策推动与公众风险意识提升下 巨灾保险体系建设和普及存在巨大空间 [4] - 绿色发展：中国在光伏、风电等清洁能源领域全球领先 全链条需要专业风险保障与风险管理服务 [4] - 乡村振兴与农业现代化：农业规模化、机械化推进及指数保险等创新产品应用 有望持续提升农业保险深度与广度 [4] - 企业出海：中国企业海外投资转向制造业绿地投资 对海外本地化的政治风险、合规风险及运营风险保障需求激增 [4] - 产业现代化：在电动车、低空经济、高科技制造等领域迈向全球创新前沿 新兴技术全周期伴随全新的复杂可保风险需求 [5] 中国财险市场盈利前景 - 车险综合改革政策效应持续释放 新能源车险方面头部公司已在2025年上半年率先实现承保盈利 [5] - 预计最晚到2027年新能源车险板块将迎来整体盈利拐点 [5] - “报行合一”等监管举措引导非车险市场理性竞争 叠加人工智能技术在核保、理赔、风控等环节的应用 行业综合成本率有望得到优化 承保利润趋向更可持续的合理水平 [5]