行业变革趋势 - 健康险企业突破传统卖保单单一业务框架 深入拓展健康管理领域 推动消费者从被动医疗向主动健康理念转变 [1] - 多家险企大力布局健康管理行业 包括国寿成立注册资本3.23亿元的健康管理公司 太保和阳光人寿等也投资设立相关企业 [3] - 行业打出健康险+健康管理组合拳 通过增强配套服务让消费者获得保障的同时享受健康相关服务 [3] 企业实践案例 - 人保健康运用自有资金2亿元投资设立全资健康管理公司 [1] - 中国平安2025年上半年财报显示 其2.47亿个人客户中63%享有医疗养老生态圈服务权益 超1300万寿险客户使用健康管理服务 [3] - 泰康保险将支付与医养服务深度融合 推出对接养老社区的幸福有约保险产品 [4] - 大童保险服务推出覆盖事前事中事后三大场景的整合式健康服务 与保险服务形成互补 [4] 市场发展动因 - 健康险市场持续壮大 DRG与DIP医保改革构建基础医保托底商保分层供给的新格局 带来产品创新机遇 [5] - 商业健康险创新药品目录制定为医疗险发展增添动能 [5] - 利率持续走低使寿险业务利差损压力提升 健康险成为重点布局领域 2023年健康险重回快速增长通道 医疗险保费增长动力强劲 [5] - 健康险业务质量优于寿险业务 [5] 政策环境支持 - 2024年保险业第三份国十条明确提升健康保险服务保障水平 推动商业健康险与健康管理深度融合 [5] - 《健康保险管理办法》将健康管理服务与合作单独列章 允许保险产品与健康管理服务相结合 提供健康风险评估和干预等系列服务 [5] 战略价值分析 - 通过主动干预降低健康风险 减少理赔支出 提升盈利水平 [6] - 增强客户黏性 差异化产品竞争力 顺应监管从事后赔付转向事前预防的趋势 [6] - 健康管理领域已成为险企必选项而非可选项 [6] 产品创新方向 - 依据健康数据设计差异化保费或保障范围 个性化趋势凸显 [6] - 强化预防性服务理念 融入体检咨询等增值服务 [6] - 推出动态定价模型 按客户健康行为调整费率 激励健康生活方式 [6] 国际经验借鉴 - 国际成熟市场中健康管理已深度融入保险体系 成为不可或缺组成部分 [6] - 国内险企需强化数据整合能力 打通医疗健身等多源数据实现精准风控 [6][7] - 推进服务闭环建设 参考国际联合健康模式 从支付方向保险+服务一体化转型 [6] - 深化科技应用 利用AI物联网等技术优化健康干预效率 [7]

泰康保险集团2025年上半年业绩表现 - 泰康资产管理规模突破4.5万亿 半年新增3000亿 较2024年末的4.2万亿稳步增长[2][3] - 泰康资产营收30.05亿 同比增长8.34% 净利润13.16亿 同比增长20.67%[3] - 第三方资产管理规模超2.6万亿 较2024年末增长4% 养老金管理规模超1.1万亿 较2024年末增长约10%[3] - 企业年金管理规模超6300亿 居市场前列 巩固国内最大养老金投管机构之一的地位[3] 保险子公司经营情况 - 泰康人寿保险业务收入1309.73亿 同比下滑5.8% 但净利润159.97亿 同比增长164.5%[6] - 泰康人寿投资收益率从2024年上半年1.38%上升至2025年上半年1.8% 同比提升0.42个百分点[6] - 泰康养老实现净利润4.22亿 扭转2024年上半年亏损14.5亿的局面 投资收益率1.29% 综合投资收益率2.71%[7] - 泰康养老二支柱年金受托管理资产规模超6000亿 个人养老金客户超22万人 服务企业超5500家 保费规模超30亿[7] - 泰康在线保险业务收入72.52亿 同比增长5.76% 净利润1.95亿 同比增长近1000% 创历史同期新高[7] - 泰康在线投资收益率1.42% 综合投资收益率2.04% 较2024年同期均有提升[7] 保险资管行业趋势 - 保险资管行业规模在大资管行业中位居第一 2024年末保险资金运用余额33.26万亿[4] - 保险资管在整体资管行业中的份额从2016年11.46%上升至2024年末21.18%[4] - 保险资管机构在长期资金运用、大类资产配置、固收投资及合规风控上具备先天优势[4][5] - 保险资管机构普遍发力第三方业务 2021-2023年系统内保险资金占比持续下降 第三方资金占比持续上升[5] 新寿险模式与长寿生态 - 新寿险模式通过"资金-服务-盈利"闭环实现 将保险资金转化为实体服务再卖回给客户[8] - 泰康在全国37个城市布局45个养老项目 23城26家社区投入运营 在住居民超18000名[8] - "保险+养老服务"绑定模式有效拉动保费增长 2023年卖出20万份与养老社区绑定的储蓄险"幸福有约"[8] - "幸福有约"产品件均价200万 为泰康带来4000亿保费规模 且连续11年持续增长[8] - 泰康资产通过科技赋能自主研发投资管理平台 实现全品种、全规则、全流程的覆盖和集中管理[9] - 新寿险模式面临重资产、长周期、高运营要求等挑战 包括投资回报慢、利率敏感、运营复杂等[10] 行业背景与市场环境 - 2025年"渐进式延迟退休"方案落地 叠加"长寿时代"来临[2] - Z世代开始前置养老规划 在资金安全与品质生活间寻求平衡[2] - 2025年上半年全国保险业原保险保费收入3.74万亿 同比增长5.3% 其中人身险公司原保险保费收入2.77万亿 同比增长5.4%[6]

公司核心理念 - 公司基于以人为本的向善理念发展出尊重生命、关爱生命、礼赞生命的生命价值观[1][2] - 公司将理念转化为企业行动 坚持将发展融入时代需求 致力于改变国人对生命的态度和养老生活方式[1][2] - 公司成立二十九年来将商业向善融入企业基因 践行理念向善、事业向善、公益向善三大维度[2][5] 养老产业布局 - 公司2007年起前瞻性布局养老产业 率先将CCRC养老社区模式引入国内 成为保险业第一个养老社区投资试点[2] - 公司构建高品质无缝衔接全生命周期医养康宁服务体系 泰康之家在全国布局36城44个项目 其中23地26家养老社区已开业运营 服务超1.8万名居民[2] - 公司打造旗舰CCRC社区-城心机构-社区+居家业务三位一体的城市养联体模式 形成多方位全链条服务体系[2] 公益事业成就 - 公司建立起系统化多元化公益矩阵 形成溢彩助老、乡村振兴、公共卫生、艺术公益、教育公益、大事件公益六大公益板块[3] - 截至2025年6月 公司及员工累计用于公益事业款项超22.9亿元[3] - 溢彩千家项目累计资助养老机构448家 捐助适老康复设备3.5万件 惠及超9.3万名老人[12] - 溢彩培训累计培训养老从业人员及居家照护人员13.8万人次[14] - 溢彩星光累计资助34家社会组织开展社区助老服务 累计服务各类老人超5万人次[14] 创新商业模式 - 公司推出行业首款连接虚拟保险和实体医养的创新产品幸福有约 历经13年沉淀成为全面满足客户全生命周期服务的核心保险产品[6] - 幸福溢彩公益保单计划采用保险+公益模式 客户每购买一份幸福有约 公司即向泰康溢彩公益基金会捐赠300元[6][7] - 该模式形成可量化可持续的公益资金来源 打造险企、代理人、客户三方共同参与的可持续性公益事业[6][7] 公益养联体建设 - 公司通过实施溢彩千家、溢彩培训和溢彩星光等项目构建多层次公益养联体[10] - 溢彩千家聚焦提升养老机构服务能力与环境品质 已落地4家单位社区智慧养联体 覆盖超过1.5万名老人[12] - 2023年7月发起溢起守护养老康护人才薪火计划公益活动 计划挖掘100名优秀养老服务从业者[14]

核心观点 - 保险行业健康管理布局迎来盈利收获期 头部机构平安健康实现业绩突破 总营收25亿元同比增长19.5% 归母净利润1.34亿元同比增长136.8% [1] - AI技术成为健康管理行业提质增效核心引擎 推动诊疗效率与运营效率提升 家庭医生客均服务成本同比下降超50% 中台运营效率提升约50% [1][2] - 健康管理服务推动保险业务从低频交易向高频服务转化 金融客户客均合同数为其他客户1.6倍 客均AUM达4倍 实现"流量-服务-支付"闭环生态 [7] 业绩表现 - 平安健康2025年上半年总营收25亿元 同比增长19.5% 归母净利润1.34亿元 同比增长136.8% [1] - 综合金融端及企业端企康业务收入同比增长30.2% 整体付费用户数同比增长35.1% [2] - 高毛利服务性收入占比提升4个百分点 平台收入占比稳步提高推动毛利率上行 [2] AI技术赋能 - AI辅助咨询问诊率约98% 重疾MDT治疗方案准确率近80% 日问诊承载量达400万人次 [1] - 研发投入1.6亿元占总费用22% 费用率6.5%保持行业较高水平 [3] - 计划下半年投入4000万元用于AI领域 拓展重疾多学科会诊辅助平台应用范围 [3] 行业战略升级 - 头部险企将AI提升至集团战略高度 中国平安构建五大实验室九大数据库 推动全集团向"数据决策"转型 [4] - 中国人保推动"六个统一"科技底座建设 强化AI能力统一规划与部署 [5] - 中国太保启动"AI+"战略 通过科技赋能为传统业务注入新动能 [5] 健康管理需求 - 中国慢性病患者超3亿人 老龄化率突破20% 催生健康管理刚性需求 [6] - 健康管理服务向上衔接健康保险养老保险 向下带动医院绿通护理服务 实现客户全生命周期覆盖 [6] - 2030年商业健康险市场规模预计超1万亿元 护理险有望突破2000亿元 [8] 生态体系构建 - 泰康人寿构建"保险+医养"生态 依托36城44个养老社区及五大医学中心实体布局 [7] - 中英人寿打造"N+健康生活"计划 通过营养市集健康讲座传递健康理念 [7] - 太平洋健康险"医赔通"工具直付医疗机构突破1200家 实现健康干预从治疗前移至预防 [7]

公司战略与商业模式 - 公司构建"支付+服务"闭环模式 将保险承诺转化为实体医养社区解决方案 客户可提前锁定终身体验权[4] - 公司通过三大核心模块实现战略可视化 包括泰康之家展示全国社区实时运营数据 幸福有约演算保险支付与医养服务关联模型 HWP模块呈现全链路培训体系[7] - 公司养老社区并非单纯居住空间 而是融合医疗 养老与金融等多元服务的综合性生态系统[8] 市场机遇与行业定位 - 银发经济正以每年万亿级市场规模崛起 中国2.6亿老年人面临品质养老服务结构性缺失[4] - 公司实体医养社区解决品质养老服务缺失痛点 提供24小时生命体征监测系统 社区医院急诊响应时间压缩至8分钟[4] - 公司通过健康财富体验中心四大板块展示战略布局 包括泰印象 泰长寿 泰健康和泰富足板块[7] 人才发展与团队建设 - HWP吸引多领域人才转型 包括保险精英 90后从业者和地产专业人士[4][8] - 团队成员实现快速职业进阶 有案例显示三个月内从行业新人晋升为"泰星"[8] - 团队将抽象养老愿景转化为具象生活场景 运用地产行业服务理念提供全维度家庭养老解决方案[8] 运营体系与基础设施 - 公司采用全自有团队运营模式 包括保安等岗位均为自建团队[4] - 数字沙盘全息投影技术展示养老社区运营数据 包括床位饱和度和医疗资源调配等实时信息[5][7] - HWP培训体系涵盖全科医学知识库和客户需求智能分析系统等专业支持工具[7]

公司荣誉与品牌建设 - HWP获评"2024年度北京知名商标品牌" [2] - 泰康人寿深圳分公司作为HWP项目首批试点机构，自2018年底项目启动以来致力于打造高素质专业化团队 [2] 新寿险模式与产业布局 - 公司创新构建"支付+服务+投资"三端协同新寿险模式，从产业布局、产品创新与服务升级三方面开辟养老金融新路径 [2] - 将医养康宁实体与服务作为新主业，整合碎片化医疗、养老资源，构建全生命周期"无缝对接"的医养服务体系 [2] - 充分发挥保险资金作为"耐心资本""长期资本"的特性，推动医养康宁基础设施建设 [2] - 泰康之家养老社区在全国36个城市建设44个项目，入住居民超1.7万人 [3] - 五大医学中心已全部投入运营，提供超5000张医疗床位 [3] 财务与经营表现 - 公司十年保费复合增长率超10%，是"老六家"中增速稳定且快速的险企 [3] - 2024年实现营业收入2711.01亿元，同比增15.3% [3] - 保险业务收入2283.24亿元，同比增12.4% [3] - 总资产达18539.31亿元，同比增25.8% [3] - 净利润147.19亿元，同比增7.4% [3] - 综合偿付能力充足率335%，核心偿付能力充足率231% [3] 产品创新与服务升级 - "幸福有约"形成四大产品体系及六大私享服务，可对接保险金信托、家族办公室 [4] - 推出"长寿有约+健康有约"双有约解决方案 [4] - "长寿有约"通过"年金险+入住养老社区确认函"模式打造与生命等长的现金流 [4] - "健康有约"通过"健康保险+健康管理+健康服务"模式连接优质医疗资源 [4] - 已有20款保险产品纳入"个人养老金保险产品目录" [5] - 累计服务个人养老金客户5.1万人，专属商业养老保险覆盖1.85万客户 [5] HWP队伍建设与服务生态 - 打造健康财富规划师（HWP）高素质服务队伍，具备保险、医疗健康、财富管理综合能力 [5] - 搭建专属"招募、训练、激励、成长"管理体系，从十大维度深度赋能HWP [5] - 泰康人寿深圳分公司HWP团队规模突破千人，成员包含博士、硕士等高层次人才 [5] 行业趋势与战略定位 - 养老金融是支付能力、服务供给与产业布局的深度融合 [6] - 在老龄化加速背景下，公司以长期主义打磨长寿时代寿险养老服务链 [6] - 持续秉承"医养融合"理念，坚定深耕养老金融，引领行业创新发展 [6]

公司概况 - 泰康人寿2024年保险业务收入达2283.24亿元，总资产规模为18539.31亿元，集团拥有超6500万核心个人有效客户 [1][2] - 公司2024年综合偿付能力充足率335%，核心偿付能力充足率231%，是国内大型寿险公司中唯一未出现偿付能力不足的企业 [8] 业务调整 - 2024年关闭160多个分支机构，占全国2135个网点的7%，覆盖河南、四川等10余省市，线下服务转由邻近网点承接 [2][4] - 行业趋势：2020-2024年全行业累计退出超1万家分支机构，中国人寿、平安人寿等头部险企同步收缩 [5] - 关闭原因包括数字化转型加速、代理人规模从2019年912万人峰值降至2024年264万人，单网点产能不足 [5][6] 财务表现 - 2020-2024年营收从2137.73亿元增至2814.2亿元，但归母净利润波动剧烈，同比增速分别为-0.98%、21.43%、-51.73%、18.2%、8.79% [8] - 2024年三款产品退保金额达111.09亿元，其中赢家人生终身寿险退保51亿元，为新增保费0.43亿元的118倍 [10][11] - 投连险亏损案例：有客户2021年投保5万元亏损20%，2020年投保50万元亏损32% [11] 销售争议 - 2024年收到监管转办投诉10160件，全量投诉102607件，79%和65%集中在销售环节 [13] - 海南分公司因销售误导被罚5万元，辽宁电话销售中心因坐席误导被罚18万元 [13] - 万能险投诉涉及销售诱导，如客户10年缴费5万元仅退31400元，分红险客户称实际分红与承诺不符 [12] 养老战略 - 推出"幸福有约"年金产品（北上深标准版300万元），配套泰康之家养老社区，已在全国36城布局43个项目 [18][19] - 该产品2024年销售近5万单，新单价值贡献超1/3，累计客户22万人，健康财富规划师（HWP）团队超2万人 [19] - 商业模式创新：通过保单锁定养老社区入住权，如70岁起年缴60万元，105岁累计可获686.32万元 [18]

泰康保险2024年业绩表现 - 2024年公司营收3270.63亿元、净利润151.6亿元，同比分别增长17.23%、20.63% [2] - 人寿业务贡献显著，营收占比86.04%、利润占比93.74% [10] - 泰康人寿利润增速8.88%，较上年同期下滑超10个百分点，显著落后于同业30%+的增幅 [15] - 泰康养老亏损14亿元，但2025年一季度扭亏为盈至3.46亿元 [41] - 互联网财险泰康在线利润增长60%至0.77亿元，对集团贡献有限 [4] 战略转型与组织调整 - 创始人陈东升提出"新寿险"模式，将康养服务嵌入保险价值链以应对利率下行压力 [3][11] - 核心战略载体包括绑定养老社区资格的"幸福有约"保险产品及HWP高净值代理人体系 [12][13] - 2024-2025年4月累计撤销分支机构359家，其中2025年前4月裁撤144家，收缩速度居行业首位 [7][21] - 分支机构优化聚焦三四线城市市场容量不足问题，资源向高净值客群集中 [27][28] 业务板块动态 人寿业务 - 非上市同业中稳居第一，2022年起超越部分上市险企跻身行业前三 [14] - 利润增速下滑主因投资表现不佳、战略调整及下沉市场收缩 [5][18] - 线上服务通过"泰生活APP"等渠道补足线下收缩影响 [32] 养老业务 - 受监管新规影响，短期健康险业务剥离导致2024年营收增速锐减至0.5% [37][39] - 面临三重压力：投资收益率仅2.18%、运营成本高企、长寿风险加剧 [42] - 2023年以来获集团40亿元注资，陈东升亲自挂帅董事长 [40] 康养生态布局 - "泰康之家"采用CCRC模式，入住门槛需200万保单+月均万元费用 [29] - 国内机构养老仅占3%市场份额，文化偏好居家养老形成长期挑战 [50] - 部分社区曾出现服务纠纷，反映运营能力待提升 [51] 行业比较与战略展望 - 头部险企普遍收缩线下网点，泰康裁撤力度最大 [20][21] - 参考西科金融案例，收缩可能为主动优化利差与成本控制的战略选择 [24][26] - 长期看好养老产业蓝海，但需解决回报周期长、文化适应性等问题 [48][50]