技术突破与产品创新 - 公司近期实现基于国产定制方案的L2级行泊一体小域控在头部自主品牌主流车型的量产 [2] - 方案通过单前视单目摄像头实现L2级单车道行车功能 同时集成4颗环视摄像头与12颗超声波雷达实现自动泊车功能 [2] - 该行泊一体域控方案由公司全栈自主开发 涵盖传感器融合与系统集成 [2] 核心能力与业务定位 - 公司是智能驾驶传感器供应商 具备多传感器融合感知算法能力 [2] - 业务范围涵盖个性化智驾及座舱解决方案与服务 [2] - 车载摄像头与毫米波雷达产品已为众多头部车企智驾方案配套 出货量居行业领先地位 [2] 量产与商业化进展 - 全栈自主研发的智能驾驶系统已完成主流车企配套开发并实现量产 [2] - L2级行泊一体方案已进入头部自主品牌主流车型量产阶段 [2] - 传感器产品覆盖各类智驾方案 形成规模化配套能力 [2]

核心财务表现 - 2025Q2实现营收28.22亿元，同比增长28.10%，环比增长13.36% [2][3][11] - 2025Q2归母净利润1.86亿元，同比增长28.52%，环比增长19.57% [3][11] - 2025H1总营收53.11亿元，同比增长26.65%，归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [11] - 2025Q2毛利率19.5%，环比提升1.3个百分点，净利率6.6%，环比提升0.4个百分点 [4][5][16] - 2025Q2四费率12.2%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.4个百分点 [5][24] 分业务业绩 - 汽车电子业务2025H1收入37.88亿元，同比增长23.37%，毛利率16.91% [3][11][12] - 精密压铸业务2025H1收入12.92亿元，同比增长41.32%，毛利率24.22% [3][11][12] - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [9][12] - 精密压铸业务中汽车智能化零部件、新能源三电系统零部件收入同比大幅增长 [9][12] 客户与订单进展 - 前五大客户占比均衡，新势力及国际车企客户销售占比提升 [9][12] - 长安、北汽、小米、Stellantis、小鹏等客户营收大幅增长 [9][12] - 新获Stellantis、福特、上汽大众、长安、奇瑞、小米等国内外客户定点项目 [9] - 屏显示类、数字声学、电子后视镜等产品新订单额大幅增加 [9] 产品与技术优势 - HUD产品市占率位列国内第一，车载无线充电产品国内第一、全球第二 [12] - 推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [9][33] - 国内率先量产VPD产品，AR-HUD实现3D景深效果 [36][46] - 2025H1研发投入4.40亿元，同比增长17.92%，占营收8.29% [27] - 拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [27] 战略合作与产能布局 - 为华为M5/M7提供HUD、液晶仪表等产品，为小米SU7 Ultra配套翻转仪表屏、50W无线充电 [7][44] - 与芯驰科技合作开发AI座舱，基于X10芯片打造全民AI座舱处理器 [49] - 设立泰国、墨西哥子公司，推进惠州、上海、长兴、江苏等地产能扩建 [57] - 芜湖华阳技术公司成立，专注智能座舱显示系统及无线充电模块研发 [57]

财务表现 - 2025Q2公司营收28.22亿元 同比增长28.10% 环比增长13.36% [1] - 2025Q2归母净利润1.86亿元 同比增长28.52% 环比增长19.57% [1] - 2025Q2毛利率19.5% 同比下降1.8个百分点 环比提升1.3个百分点 [1] - 2025Q2净利率6.6% 同比持平 环比提升0.4个百分点 [1] - 2025Q2四费率12.2% 同比下降1.0个百分点 环比下降0.4个百分点 [1] - 2025H1汽车电子业务收入37.88亿元 同比增长23.37% 毛利率16.91% 同比下降2.89个百分点 [1] - 2025H1精密压铸业务收入12.92亿元 同比增长41.32% 毛利率24.22% 同比下降1.51个百分点 [1] 业务发展 - 汽车电子产品线扩展至电子后视镜 座舱域控 车载摄像头 数字钥匙 精密运动机构 数字声学及屏显示等领域 [2] - 推出舱泊一体域控和舱驾一体域控产品 正在研发中央计算单元等跨域融合产品 [2] - 精密压铸业务应用于汽车智能化零部件 新能源汽车三电系统 光通讯模块及高速高频连接器等领域 [2] - 为华为M5 M7提供HUD 液晶仪表 无线充电及NFC钥匙模块 [1] - 为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏和50W大功率无线充电产品 为小米YU7打造天际屏全景显示 [1] 客户拓展 - 前五大客户占比均衡 新势力和国际车企客户销售占比提升 [2] - 长安 北汽 小米 Stellantis集团 小鹏 蔚来 东风 福田等客户营业收入大幅增长 [2] - 获得Stellantis 福特 安徽大众 上汽大众 上汽通用 上汽奥迪 长安福特 北京现代 东风悦达起亚等国际品牌新定点项目 [2] - 获得长安 奇瑞 吉利 长城 北汽 赛力斯 小鹏 小米 理想等自主品牌新定点项目 [2] - 精密压铸业务获得采埃孚 博世 博格华纳 尼得科 比亚迪 舍弗勒 联电 伟创力 泰科 莫仕 安费诺等客户新项目 [3] - 汽车电子新订单中屏显示类 数字声学 电子后视镜 车载无线充电 精密运动机构等产品订单额大幅增加 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入53.11亿元，同比增长26.65% [6] - 2025年上半年归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [6] - 第二季度营业收入28.22亿元，同比增长28.10% [6] - 第二季度归母净利润1.86亿元，同比增长28.52% [6] 产品与市场表现 - HUD产品市占率位列国内第一，车载无线充电国内第一、全球第二 [7] - 电子后视镜/座舱域控/车载摄像头/数字钥匙等产品收入大幅增长 [7] - 精密压铸业务在激光雷达/新能源三电系统/光通讯模块等领域收入大幅增长 [7] - 镁合金压铸产品获国内外客户定点，订单金额大幅增长 [9] - 光通讯模块零部件收入快速增长并获国际客户新定点 [9] 客户与业务拓展 - 前五大客户占比均衡，新势力及国际车企客户占比提升 [7] - 获得Stellantis/福特/大众/通用等超10家国际品牌客户定点项目 [8] - HUD产品新获长城/奇瑞/比亚迪/小鹏等超12家客户定点 [9] - 已设立泰国、墨西哥子公司推进海外业务 [7] - 惠州/上海/长兴/江苏等多地产能扩建项目已开工 [7] 技术研发与创新 - 率先实现SR-HUD和VPD虚拟全景显示量产 [8] - 基于Lcos的AR-HUD获多个定点，推出景深式3D AR-HUD [8] - 前瞻布局光波导、裸眼3D等HUD技术 [8] - 现有技术可延伸至机器人领域，正探索市场机会 [9]

投资评级 - 强推（维持）评级，目标价103.3港元，当前价79.25港元 [1][3] 核心观点 - 手机产品结构改善和车载业务增长驱动2025年上半年利润高增长，营收196.52亿元（同比增长4.2%），归属股东净利润16.46亿元（同比增长52.56%），毛利率19.8%（同比提升2.6个百分点） [1] - 手机业务中玻塑混合镜头收入同比增长超100%，大像面及潜望模组收入同比增长超20%，高端产品占比提升带动平均单价和毛利率改善 [7] - 车载业务受益于ADAS渗透加速，激光雷达定点项目金额超15亿元，车载镜头市占率全球第一 [7] - 泛AIoT业务中智能眼镜成像模组市占率全球第一，机器人视觉模块和整机业务规模持续扩大 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为34.6亿元、41.99亿元、49.12亿元，同比增长28.2%、21.4%、17.0% [3][7] 财务表现 - 2025年上半年营收196.52亿元（同比增长4.2%），归母净利润16.46亿元（同比增长52.56%） [1] - 预测2025年营收436.38亿元（同比增长14.0%），2026年482.50亿元（同比增长10.6%），2027年539.57亿元（同比增长11.8%） [3] - 毛利率从2024年的18.3%提升至2025年的20.1%，2026年21.2%，2027年21.5% [7] - 每股盈利2025年3.16元，2026年3.83元，2027年4.49元 [3] - 市盈率从2024年的29.3倍下降至2025年的22.9倍，2026年18.9倍，2027年16.1倍 [3] 业务亮点 - 手机镜头和摄像模组蝉联市占率全球第一，多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗舰机型中大规模量产 [7] - 车载业务与地平线、高通、Mobileye及英伟达等智能驾驶平台厂商战略合作，加速开拓海外市场 [7] - 智能眼镜市场2025年总量预计突破1000万台，公司凭借小型化、低功耗、高成像优势保持成像模组市占率全球第一 [7] - 机器人视觉模块在割草机器人、仓储物流机器人领域赢得海内外客户认可，业务规模扩大 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入53.11亿元，同比增长26.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长18.98% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.23亿元，同比增长16.53% [1] - 基本每股收益0.65元，同比增长18.18% [1] 分行业收入表现 - 汽车电子业务收入37.88亿元，同比增长23.37%，主要受益于电子后视镜、座舱域控制器、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [1] - 精密压铸业务收入12.92亿元，同比大幅增长41.32%，主要因应用于汽车智能化零部件、新能源汽车三电系统等领域的精密压铸件需求提升 [1] 市场地位与客户结构 - HUD市占率继续位列国内第一，车载无线充电产品市占率位列国内第一名，全球市占率提升至第二位 [2] - 客户结构持续优化，长安、北汽、小米、Stellantis集团等客户营收贡献显著增长 [2] 研发投入与技术突破 - 研发投入4.40亿元，占营收比例达8.29% [2] - 技术突破成果包括在国内率先量产虚拟全景显示产品，并推进舱驾一体域控技术方案优化 [2] 产能布局与海外拓展 - 汽车电子业务惠州新建厂房、上海新设生产基地 [2] - 精密压铸业务长兴华阳精机二期建设项目、江苏中翼产能扩建项目均已开工 [2] - 泰国、墨西哥子公司持续推进海外业务拓展 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司股东应占利润达到16.5亿元人民币 同比增长52.6% [4] - 经营总开支增加6.8% 研发投入增加但销售与管理费用有所下降 [4] - 经营活动净现金流增长14% [5] - 毛利率显著改善 主要得益于手机镜头及模组业务表现 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 手机业务 - 6P及以上高端镜头收入同比增长超9% [6] - 混合镜头收入增长超过100% 预计高需求趋势将持续 [6] - 高端产品毛利率同比显著提升 手机镜头毛利率达20-30% 预计全年维持此区间 [7] - 手机摄像头高端产品收入增长20% 模组毛利率维持在8-10%指引区间 [7] - 超微型模塑封装技术收入预计增长500% [9] - 全年手机业务收入预计增长5-10% [8][53] 车载业务 - 车载模组收入高速增长 [3] - ADAS渗透加速推动全球摄像头市场规模 [10] - 激光雷达项目总价值超15亿日元 车厂主动寻求合作 [11][12] - 车载镜头及模组收入上半年增长18% 其中高端模组表现突出 [54] - 全年车载业务收入预计增长20% [55] XR业务 - 智能眼镜业务收入达12亿日元 市场份额全球领先 [18] - AI赋能刺激XR需求 预计2025年智能眼镜总量超1000万台 [16][17] - 业务覆盖组件、整机、软件及算法全产业链 [19] - 上半年XR增长21% 全年收入预计温和增长 [56] 新兴业务 - 运动相机受益旅游及网红经济快速增长 [25] - 机器人领域显现增长机会 聚焦视觉传感器精度及算法优化 [28] - 依托机器视觉技术向集成系统解决方案扩展 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦基于光学感知的智能硬件开发机会 延伸至决策控制领域 [32] - 在手机摄像头超微型化领域建立技术壁垒 [8] - 掌握超低反射镀膜、自适应可变光圈等车载核心技术 [13] - 主动开发除雾、除冰、污物清除等L3/L4自动驾驶必备技术 [14] - 大力发展具身智能、低空经济、医疗机器人等新场景 [35] - 推进智能制造 利用仿真数据与生产数据结合AI提升良率及效率 [38][39] - 进行组织优化 建立"小型CTO"机制聚焦特定领域创新 [43] - 采用灵活海外部署策略应对国际形势变化 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI时代所有行业都必须与AI结合 否则将落后于主流 [31] - 制造业是重要基础 必须向智能制造转型才能保持核心竞争力 [36] - 激光雷达技术路线日益清晰 将成为未来增长点 [13][60] - 波导技术被认为是AR主流技术 但需解决微LED等量产问题 [23] - 致力于建立开放共赢的生态系统推动行业发展 [24] - 车载业务海外拓展进展良好 特别是欧洲和日本市场 [77][79] 其他重要信息 - ESG评级从BB提升至A级 [48] - 上半年手机业务营收占比67% 非手机业务占33% [49] - 手机业务对利润贡献超50% [50] - 上海临港XR蚀刻设备工厂投资与跨国公司节奏相关 暂无明确时间表 [86][88] 问答环节所有提问和回答 问题: 非手机业务盈利贡献及未来战略重点 - 非手机业务利润贡献未达50% 手机业务仍是主要利润来源 [50] - 战略上关注多条增长曲线 除手机外XR及智能软硬件业务增长曲线持续向上 [45][46] 问题: 全年业绩指引 - 手机镜头毛利率已超25% 预计全年在25-30%区间 下半年继续提升 [51] - 手机模组毛利率维持8-10% [52] - 手机业务全年收入预计增5-10% 车载业务预计增20% XR业务温和增长 [53][55] 问题: 车载业务拆分及激光雷达展望 - 未提供车载镜头、模组及激光雷达的具体拆分 [59] - 激光雷达发展趋势日益明确 公司凭借技术积累有望将其发展为支柱业务 [60][63] 问题: 出货量下降与ASP提升的平衡 - 更关注技术驱动的高附加值产品而非单纯出货量 [65] - 高端产品如潜望式摄像头工艺复杂 ASP大幅提升 产能利用率仍高 [67][68] 问题: 与大客户(苹果、Meta)合作进展 - 与国际大客户合作进展良好 但产品开发到量产需要时间 [74][75] - 组织架构调整均为满足客户需求 [76] 问题: 海外车载业务进展及毛利率影响 - 海外车载业务来自日韩欧趋势良好 视为长期趋势 [77] - 海外毛利率取决于产品结构 高端车毛利率更高 但市场竞争激烈 [78][79] 问题: XR业务毛利率 - XR不同部件(零件、模组、整机)毛利率不同 整体尚不理想 [81][82] 问题: 不同产品线毛利率差异及展望 - 将逐步淡出光电业务 [84] - 车载电机相关业务毛利率高于手机摄像头 [85] 问题: 上海临港XR工厂时间表 - 投资方向确定但时间受客户计划及微LED等技术成熟度影响 无明确时间表 [86][88][90]

公司业务进展 - 智能手机业务上半年营收同比增长 多群组镜头主动对位技术和小型化模组封装技术迭代升级 创新产品包括浮动微距模组和潜望式长焦微距模组已实现规模化量产 [1] - 智能汽车领域营业收入同比增长18.19% 覆盖车载摄像头 车载镜头及系统级解决方案 包括多种摄像头及激光雷达接收模组 [1] - 新领域业务收入增长9.73% 毛利率达14.64% 盈利能力提升 [1] - 手持智能影像设备领域摄像头模组产品良率与可靠性领先 技术研发 量产工艺 质量管理等方面积累深厚 [1] - 内窥镜产品中泌尿系统镜种模组已量产 消化系统与呼吸系统镜种模组预计下半年量产 产品具有小型化 解析力稳定和高清晰度优势 [1] 行业技术趋势 - 手机光学行业未来升级方向包括光学传感器"大底化" 潜望长焦模组普及和玻塑混合镜头广泛应用 [1]

公司经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入53.11亿元，同比增长26.65%，其中汽车电子业务收入37.88亿元（增长23.37%），精密压铸业务收入12.92亿元（增长41.32%）[5] - 归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长18.98%，扣非净利润3.23亿元（增长16.53%）[5] - 第二季度单季营收28.22亿元（增长28.10%），净利润1.86亿元（增长28.52%）[5] 业务发展情况 - 汽车电子业务：HUD产品国内市占率保持第一，车载无线充电产品国内第一、全球第二；新势力及国际车企客户销售占比提升，包括长安、小米、Stellantis等客户收入大幅增长[6] - 精密压铸业务：智能化零部件及新能源三电系统相关产品收入显著增长，主要客户博格华纳、比亚迪等营收大幅提升[6] - 报告期内获得大众集团"DISPLAY INNO.DAY 2025"等多项行业奖项[7] 订单与技术突破 - 新开拓汽车电子订单显著增长，获得Stellantis、福特、上汽等国际品牌及长安、小米等自主品牌新定点项目[8][9] - 研发投入4.40亿元（占营收8.29%），同比增长17.92%，推出全球首款量产VPD产品，推进高通等多平台座舱域控解决方案[10] - 精密压铸技术持续优化，获得深圳市汽车电子行业协会创新产品奖[11] 产能与全球化布局 - 推进惠州、上海、长兴、江苏等多地产能扩建项目[12] - 设立泰国、墨西哥子公司拓展海外业务[12] 公司治理与资本运作 - 拟变更注册资本至524,917,041元，修订《公司章程》[25] - 部分募投项目结项，将节余募集资金6,789.95万元永久补充流动资金[21] - 续聘德勤华永为2025年度审计机构，审计费用273万元[18] 行业动态 - 汽车电子领域技术迭代加速，公司通过AAOP平台整合"芯片+OS+AI"一体化解决方案[10] - 智能化与新能源零部件需求推动精密压铸业务高增长[6]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入53.11亿元，同比增长26.65% [1] - 归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [1] - 基本每股收益0.65元 [1] 业务亮点 - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头、数字钥匙、精密运动机构、数字声学、屏显示等产品销售收入大幅增长 [1]