最近两个交易日，聚酯品种表现较强。本周五，PX和PTA期货主力合约开盘后增仓上行，双双创下近3个月以来的新高。 库存方面，12月PTA维持去库态势，1至2月聚酯开工负荷大概率季节性下降，有小幅累库预期，但整体累库压力明显偏低，短期基本面的稳健表现为行情 提供了有力支撑。 PTA2605 ▲ TA2605 期货 主力 夜盛 2.03% 74.24万 4992 振幅 高 메레 4980 4822 117.3万 4894 持仓 俱 昨结 158 3.28% 4896 +87088 开 今结 日增 l 相关ETF 2 能源化工 ETF 1.215 0.75% > 日K 周K 月K 五日 分时 更多。 0 均线 ▼ 日线 MA5:4792 10:4745 20:4754 30:4749 筹码 5028 4992-> 4873 4718 4563 L7 -4444 2025/10/20 2025/11/20 2025/12/22 其中，PX期货价格创下自3月以来的阶段高点，PTA期货价格成功突破年内高点4900元/吨。在当前原油和化工品市场整体表现偏弱的背景下，PX和PTA的 价格表现引发市场关注。 强预期成为行情"发动 ...

市场整体表现 - A股主要指数低开高走，上证指数收盘涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%，北证50涨0.31% [1] - 全市场成交额显著放大至2.12万亿元，较上一交易日增加2335亿元 [1] 活跃板块与ETF表现 - 电网设备、贵金属、半导体设备板块表现活跃 [1] - 半导体设备类ETF大幅上涨，华夏基金科创半导体ETF涨5%，华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF涨4.98%，科创半导体设备ETF鹏华涨4.52% [1] - 智能电网板块表现强势，华夏基金电网设备ETF涨3.49%，广发基金电网ETF涨3.26% [1] - 跟踪隔夜道指的鹏华基金道琼斯ETF涨2.84% [1] - 港股反弹，广发基金港股通非银ETF涨2.84% [1] 调整与走弱板块 - 零售、海南板块出现调整 [1] - 能源化工板块走低，能源化工ETF跌1%，化工ETF跌0.54% [2] - 隔夜美股科技股走弱，纳指科技ETF跌0.85%，另一只纳指科技ETF跌0.69% [2]

市场整体表现 - 市场探底回升 三大指数全线收红[1] - 商业航天概念延续强势 电网设备概念快速拉升 半导体设备股反复活跃[1] - 零售概念下挫[1] 半导体与芯片行业 - 科创半导体相关ETF涨约5%[1] - 半导体设备位于产业链上游 是支撑芯片制造与封测的核心产业[2] - 2025年或是国产半导体设备订单增长与业绩兑现的大年[2] - AI大模型驱动存储技术向3D化演进 叠加国内存储大厂扩产项目落地 国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇[2] - 有券商建议关注国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化[3] - 科创半导体ETF（588170.SH）现价1.491元 涨跌幅5% 估算规模33.287亿元[2] - 科创半导体设备ETF（588710.SH）现价1.538元 涨跌幅4.98% 估算规模7.738亿元[2] - 半导体设备ETF（159516.SZ）现价1.527元 涨跌幅3.88% 估算规模64.818亿元[2] - 半导体材料ETF（562590.SH）现价1.596元 涨跌幅3.5% 估算规模7.644亿元[2] - 芯片设备ETF（560780.SH）现价1.675元 涨跌幅3.46% 估算规模14.309亿元[2] 电网设备行业 - 电网设备概念快速拉升[1] - 电网设备ETF（159326.SZ）现价1.484元 涨跌幅3.49% 估算规模26.475亿元[2] - 电网ETF（159320.SZ）现价1.646元 涨跌幅3.26% 估算规模1.159亿元[2] 人工智能与消费电子 - 近期阿里巴巴发布AI眼镜 豆包发布AI手机助手 端侧AI应用有望加速突破[3] - 有券商建议关注端侧AI相关的消费电子产业链[3] 其他ETF表现 - 能源化工ETF（159981.SZ）现价1.178元 涨跌幅1.17%[4] - 纳指科技ETF（159509.SZ）现价2.346元 涨跌幅-0.85%[4] - 建材ETF（516750.SH）现价0.706元 涨跌幅-0.7%[4] - 纳指生物科技ETF（513290.SH）现价1.582元 涨跌幅-0.69%[4] - 红利ETF国企（530880.SH）现价1元 涨跌幅-0.6%[4] - 新能车ETF（159824.SZ）现价1.186元 涨跌幅-0.59%[4] - 建材ETF易方达（159787.SZ）现价0.711元 涨跌幅-0.56%[4] - 化工ETF（159870.SZ）现价0.738元 涨跌幅-0.54%[4] - 新能源汽车ETF（516390.SH）现价0.965元 涨跌幅-0.52%[4] - 新能源车ETF（159806.SZ）现价0.774元 涨跌幅-0.51%[4]

2025年前11个月ETF市场表现 - 通信ETF以96.11%的涨幅领跑全场，展现出AI时代的强大动能 [1] - 港股创新药板块表现优异，港股创新药ETF基金、港股创新药ETF、港股通创新药ETF涨幅分别达87.42%、86.62%、85.22% [1] - 资源板块表现优异，矿业ETF、有色金属ETF、稀有金属ETF涨幅分别达82.32%、76.83%、76.58% [1] 涨幅居前的ETF产品 - 通信设备ETF上涨85.24% [2] - 港股创新药50ETF上涨83.53% [2] - 港股通医疗ETF富国上涨83.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝上涨81.80% [2] - 黄金股ETF（永赢）上涨81.66% [2] 表现落后的ETF板块 - 能源化工ETF下跌14.78%，标普消费ETF下跌11.40%，显示传统消费和能源板块面临压力 [5] - 酒ETF下跌5.36% [7] - 食品饮料相关ETF普遍下跌超过3%，消费股仍在持续下跌通道中 [5] 资金净流入情况 - 港股通互联网ETF以553.05亿元的净流入额位居榜首，展现出市场对港股科技板块的强烈信心 [8] - 短融ETF净流入436.42亿元，黄金ETF净流入406.63亿元 [8] - 证券ETF和沪深300ETF华夏净流入均超过270亿元，分别为327.62亿元和279.54亿元 [9] 资金净流出情况 - 科创50ETF净流出463.46亿元，创业板ETF净流出290.38亿元，创业板50ETF净流出147.83亿元，成长板块遭遇显著资金压力 [10] - 恒生医疗ETF净流出132.22亿元，半导体ETF净流出107.04亿元，热门赛道有资金选择落袋为安 [10][12]

商品ETF市场整体表现 - 全市场商品ETF总规模较年初增长超过200%，资金合计净流入966.2亿元，总规模达到2267亿元[3][5] - 商品ETF业绩表现突出，部分产品年内收益率接近50%，大幅跑赢传统股票和债券资产[3] - 商品ETF正从小众选项蜕变为大类资产配置中不可或缺的战略要地[4] 黄金ETF规模与业绩分析 - 黄金ETF是增长主引擎，17只商品ETF中14只为黄金ETF，贡献绝大部分增长规模，平均规模增长4.8倍[5][7] - 黄金ETF（518880.SH）规模达859.2亿元领先，黄金ETF基金（159937.SZ）和黄金ETF（159934.SZ）规模分别为386.1亿元和330.1亿元[5] - 黄金ETF年内涨幅接近50%，显著跑赢多数权益类指数，如黄金ETF（159934.SZ）回报率达48.36%[6][9] 商品ETF增长驱动因素 - 黄金ETF规模扩张得益于其卓越的通胀对冲与资产保值功能，在高通胀与不确定性加剧环境中避险属性凸显[9] - 黄金价格大幅走强是关键动力，现货黄金突破历史新高后曾回落至3900美元/盎司，随后强势拉升突破4100美元/盎司[9] - 能源与农产品类别商品ETF直接受益于通胀上行，涨幅可能超越通胀率，实现对购买力的有效保护[10] 商品ETF类型区分与风险特征 - 有色ETF（159980.SZ）跟踪有色金属期货价格，而常见有色金属ETF（512400.SH）投资行业股票，两者风险收益特征本质不同[10][12] - 有色ETF波动相对较低，预期收益温和，完全依赖铜、铝等工业金属价格走势，不含有黄金避险缓冲[15] - 能源化工ETF（159981.SZ）年内回报为-16.58%，豆粕ETF（159985.SZ）回报为7.47%，表现分化显著[6] 黄金价格未来走势预测 - 美联储降息周期启动是推动金价走强核心因素，联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，市场预期年内再降息50bp[18][19] - 国际局势动荡推升避险需求，高盛、汇丰等机构对黄金持乐观态度，认为美联储降息周期和全球央行增持提供长期支撑[21] - 需警惕美元汇率走势压力，若美国经济表现强劲可能导致美元走强抑制黄金表现，且金价连续上涨后存在技术性调整风险[22][23] 商品ETF配置策略 - 资产保值和风险对冲首选黄金ETF，应优先考虑规模大、流动性好的产品[24] - 把握经济周期机会可配置有色金属ETF或能源化工ETF，作为卫星资产适度配置[24] - 对特定商品有深入研究可关注细分赛道如豆粕ETF，但需注意规模小、流动性不足及波动风险[24] - 多元化配置示例如稳健型（黄金ETF70%、有色ETF20%、能源化工ETF10%）突出避险功能，进取型（黄金ETF30%、有色ETF40%、能源化工ETF20%、豆粕ETF10%）侧重周期把握[25]

报告行业投资评级 - 中信五风格-金融★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [3][19] 报告的核心观点 - 截至2025/10/24当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为3.42%、-0.03%、0.94% [3] - 公募基金市场近一周增强指数策略领涨，周度涨跌幅为3.89%，中性策略涨多跌少，商品方面贵金属ETF回调，豆粕与有色金属ETF收益小幅反弹，能源化工ETF有所企稳 [3] - 中信五风格上周五风格均收涨，成长风格收益领跑；风格轮动图显示相对强弱层面周期与消费风格环比走弱，指标动量层面成长风格升幅较大 [3] - 公募基金池近一周金融与周期风格基金超额表现较优，产品对消费风格偏移度边际提升，本周市场整体指标延续上升趋势，当前成长与金融风格位于历史偏高拥挤区间 [3] - 中性策略方面，截至上周股指基差周内呈边际回升态势，IC合约回升至近三月均值上方0.5倍标准差附近水平；IC，IM对应现货指数ETF平均溢价率偏高，位于近三月80%以上分位区间 [3] - 近一周中长期动量因子收益表现较优，周度超额收益率为1.70%，残差波动率与ALPHA因子有所回撤，胜率方面分红与杠杆因子有所修复；本周因子截面轮动速度继续走高，当前位于近一年80%分位以上区间 [3] - 根据风格择时模型最新评分结果，本周成长与金融风格边际回升，周期与稳定风格回落，当前信号偏向金融风格。上周风格择时策略收益率为1.45%，对比基准均衡配置超额收益率为 -0.98% [3] 相关目录总结 近期市场收益 - 展示了通联全A（沪深京）、中证综合债（净）、南华商品的周度、月度、季度、半年度收益率 [6] - 展示了近一年公募基金产品成立规模（QDII） [6] - 展示了公募基金主要策略指数近三月最大回撤和周度收益率 [6] 中信风格指数净值走势 - 展示了2025/9/24 - 2025/10/23金融、周期、消费、成长、稳定风格指数净值走势 [8][9] 中信风格指数相对轮动图 - 展示了金融、周期、消费、成长、稳定风格近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的相对强弱和相对强弱动量数据 [10][11] 基金风格指数超额收益表现 - 展示了金融、周期、消费、成长风格基金近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的超额收益表现 [12] 基金风格拥挤度 - 展示了2025/9/28 - 2025/10/26周期、成长、消费、金融风格基金拥挤度情况 [13] 本周Barra单因子风格偏好 - 展示了金融、周期、消费、成长、稳定风格Barra单因子风格偏好情况 [14] Barra单因子风格策略超额收益表现 - 展示了估值、成长、盈利、流动性、分红、规模、杠杆、动量反转、动量、BETA、ALPHA、残差波动率、残差动量、周内波动率等因子的超额收益表现 [15][16] 今年以来Barra单因子风格超额净值走势 - 展示了估值、成长、盈利、流动性、分红、规模、杠杆、动量、BETA、ALPHA、残差波动率等因子近一周、上一周、近一月的超额净值走势 [18]

报告行业投资评级 - 中信五风格-稳定★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [5] 报告的核心观点 - 截至2025/10/17当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-3.39%、0.21%、-1.14%；近一周权益多头策略回撤，纯债收益占优，中性策略产品表现分化，商品方面贵金属ETF涨幅较大，有色金属ETF收益回调，能源化工与豆粕ETF净值延续走弱 [5] - 上周金融风格收涨，其余风格收跌，成长与消费风格边际转弱，金融风格升幅显著；近一周周期风格基金超额表现较优，其余风格基金平均收益跑输指数，产品对周期与消费风格偏移度边际提升，当前周期风格位于历史偏高拥挤区间 [5] - 截至上周股指基差周内呈边际回升态势，IM合约从近三月均值 -2倍标准差以下区间回升至一倍标准差以内，IH、IF对应现货指数ETF溢价率位于近三月80%以上分位区间 [5] - 近一周残差动量因子收益表现较优，周度超额收益率为2.49%，动量与资金流因子超额回撤，盈利与杠杆因子胜率有所修复；本周因子截面轮动速度显著回升，当前位于近一年偏高分位区间 [5] - 根据风格择时模型最新评分结果，本周消费与金融风格边际回升，周期风格回落，当前信号偏向稳定风格；上周风格择时策略收益率为0.52%，对比基准均衡配置超额收益率为1.45% [5] 各部分总结 近期市场收益 - 展示通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度、月度、季度、半年度收益率，近一年公募基金产品成立规模，公募基金主要策略指数近三月最大回撤和周度收益率等数据 [7] 中信风格指数 - 呈现中信风格指数净值走势，以及金融、周期、消费、成长、稳定风格近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的相对强弱和相对强弱动量数据 [8][10] 基金风格指数 - 展示金融、周期、消费、成长风格基金近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的超额收益表现 [11] 基金风格拥挤度 - 呈现周期、成长、消费、金融风格自2025/9/21至2025/10/19的拥挤度变化情况 [12] Barra单因子风格 - 展示本周Barra单因子风格偏好，各因子近一周、上一周、近一月的风格策略超额收益表现，以及今年以来Barra单因子风格超额净值走势 [13][14][17]

市场指数表现 - 沪指8月报收3857.93点，月涨幅7.97% [1] - 创业板指数8月报收2890.13点，月涨幅24.13% [1] - 科创50指数8月报收1341.31点，月涨幅28% [1] - ETF产品月涨幅中位数超过10%，1200多只产品大面积上涨 [1] 领涨ETF及驱动因素 - 通信ETF（515880）月涨幅45.89%位居榜首，年内累计涨幅87.17% [2] - 人工智能ETF（515980）月涨幅45.67%排名第二，年内涨幅74.59% [2] - 通信设备ETF（159583）月涨幅42.88%排名第三，年内涨幅80.32% [2] - 前20名ETF月涨幅均超36%，多只创业板人工智能ETF涨幅超37% [2][3] - 通信ETF重仓股中际旭创月涨63%、新易盛月涨88%、天孚通信月涨87.9% [3] - 工业富联月涨55%，市值跻身万亿俱乐部 [3] - 寒武纪成为A股新股王，带动科创板芯片板块大涨 [3] - 科创成长50ETF（588020）月涨37.69%，科创芯片设计ETF（588780）月涨36.57% [2][3] 其他表现突出板块 - 消费电子50ETF月涨幅32% [3] - 稀土ETF月涨幅29% [3] - 储能电池ETF月涨幅27% [3] 下跌板块及原因 - 超过80只ETF产品8月出现回落 [3] - 标普消费ETF（159529）月跌幅5.06%居首，年内累计下跌6.89% [4] - 两只沙特ETF月跌幅均超3.9%，年内累计下跌超8% [4] - 能源化工ETF（159981）月跌3.53%，年内累计下跌9.46% [4][5] - 银行类ETF及港股通红利ETF月跌幅均超1.4%，受市场风险偏好提升影响 [4][5]

沪深股通成交情况 - 沪股通总成交金额达1906.07亿元，深股通总成交金额达2139.37亿元 [1] - 沪股通前十大成交个股中，药明康德位居首位，海光信息和寒武纪分列第二和第三 [1] - 深股通前十大成交个股中，东方财富位居首位，宁德时代和中际旭创分列第二和第三 [1] 板块表现及资金流向 - 稀土永磁、白酒、CPO、通信设备等板块涨幅居前，美容护理等少数板块下跌 [2] - 有色金属板块主力资金净流入39.22亿元，净流入率为2.16%，位居首位 [3][4] - 食品饮料行业主力资金净流入28.39亿元，净流入率为4.31% [3] - 钢铁板块主力资金净流入18.52亿元，净流入率为8.48% [3] - 电子板块主力资金净流出192.66亿元，净流出率为3.37%，位居首位 [4] - 计算机板块主力资金净流出168.40亿元，净流出率为4.30% [4] - 非银金融板块主力资金净流出67.34亿元，净流出率为4.51% [4] 个股主力资金监控 - 包钢股份主力资金净流入18.77亿元，净流入率为30.29%，位居首位 [5][6] - 领益智造主力资金净流入11.39亿元，净流入率为12.67% [5] - 东方精工主力资金净流入11.33亿元，净流入率为27.50% [5] - 海光信息主力资金净流出18.30亿元，净流出率为8.70%，位居首位 [6] - 中芯国际主力资金净流出17.19亿元，净流出率为9.37% [6] - 中兴通讯主力资金净流出13.55亿元，净流出率为6.58% [6] ETF成交情况 - 香港证券ETF今日成交金额232.1281亿元，环比下降17.89%，当日涨跌幅0.7362% [8] - 科创50ETF今日成交金额123.618亿元，环比增长3.13%，当日涨跌幅2.4943% [8] - 恒生科技ETF今日成交金额89.9698亿元，环比增长35.3987%，当日涨跌幅4.0053% [8] - 能源化工ETF成交额环比增长225.56%，当日成交金额3.8106亿元 [8] - 房地产ETF成交额环比增长201.28%，当日成交金额5.9977亿元 [8] - 上周份额增长前十ETF中，化工ETF份额增长34.82亿份，券商ETF份额增长33.27亿份 [8] - 上周份额减少前十ETF中，科创50ETF份额减少78.525亿份，半导体ETF份额减少16.48亿份 [9] 期指持仓情况 - IH、IF、IC合约多空双方均加仓，IH和IF合约空头加仓数量较多，IC合约多头加仓数量较多 [10] - IM合约多空双方均减仓，多头减仓数量较多 [10] 龙虎榜机构活动 - 金力永磁获三家机构买入1.42亿元，当日涨跌幅20.00% [12] - 恒宝股份获两家机构买入1.2亿元，当日涨跌幅2.95% [12] - 罗博特科获机构买入1.4亿元，当日涨跌幅20.00% [12] - 川润股份遭三家机构卖出1.23亿元，当日涨跌幅2.37% [12] - 金风科技遭两家机构卖出3.78亿元，当日涨跌幅10.04% [12] - 南方精工遭三家机构卖出1.17亿元，当日涨跌幅-1.57% [12] 游资活动情况 - 罗博特科获三家一线游资席位合计买入超3.3亿元 [14] - 金力永磁获三家一线游资席位合计买入超3.2亿元 [14] - 东方精工获国泰海通上海新闸路营业部净买入1.88亿元 [14] - 华胜天成获银河证券大连黄河路营业部净买入2.32亿元，同时遭瑞银证券上海花园石桥路营业部净卖出1.37亿元 [14] - 量化资金活跃度逆势下降，恒宝股份遭两家量化席位做T [15]

沪深股通成交 - 沪深股通合计成交4045.44亿元，其中沪股通成交1906.07亿元，深股通成交2139.37亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三为药明康德37.46亿元、海光信息31.28亿元、寒武纪29.44亿元 [3] - 深股通成交额前三为东方财富35.32亿元、宁德时代32.22亿元、中际旭创28.36亿元 [3][4] 板块资金流向 - 有色金属板块主力资金净流入39.22亿元居首，净流入率2.16% [6][7] - 食品饮料行业净流入28.39亿元，钢铁板块净流入18.52亿元 [6] - 电子板块主力资金净流出192.66亿元居首，计算机板块净流出168.4亿元 [7] 个股资金流向 - 包钢股份主力资金净流入18.77亿元居首，净流入率30.29% [8][9] - 海光信息主力资金净流出18.3亿元居首，净流出率8.7% [9] - 金力永磁获主力资金净流入7.87亿元，净流入率14% [8] ETF成交动态 - 香港证券ETF(513090)成交232.13亿元居首，环比下降17.89% [10][11] - 能源化工ETF(159981)成交额环比增长225.56%居首 [12] - 化工ETF(159870)上周份额增长34.82亿份居首 [13] 期指持仓变动 - IC主力合约多头加仓3578手，空头加仓3333手 [15] - IH、IF合约空头加仓数量均多于多头 [15] - IM合约多空双方均减仓，多头减仓1146手 [15] 龙虎榜机构动向 - 金力永磁获三家机构买入1.42亿元，当日涨幅20% [17] - 恒宝股份获两家机构买入1.2亿元 [17] - 川润股份遭机构卖出1.23亿元，金风科技遭机构卖出3.78亿元 [17][18] 游资与量化交易 - 金力永磁获三家一线游资席位合计买入超3.2亿元 [19] - 东方精工获国泰海通上海新闸路营业部净买入1.88亿元 [19] - 恒宝股份遭两家量化席位做T [20]