市场整体表现 - 12月10日A股市场调整，个股表现分化[1] - 近期A股市场整体偏强震荡，个股分化特征凸显，市场主线轮动加快[11] 行业与主题ETF表现 - 12月10日房地产板块异军突起，多只房地产相关ETF位居涨幅榜前列[1] - 房地产类ETF今日表现强势，跻身涨幅榜前列，例如房地产ETF(159768.SZ)上涨3.79%，地产ETF(159707.SZ)上涨3.73%[3][4] - 12月10日农业板块表现亮眼，种业、土地流转、水产品等主题强势，农业相关主题ETF涨幅居前[2] - 今日卫星产业、农业、黄金等ETF表现强势，卫星产业ETF(159218.SZ)上涨1.69%，粮食ETF(159698.SZ)上涨1.58%，黄金股ETF(517520.SH)上涨1.57%[5][6] - 工程机械ETF(159542.SZ)今日上涨2.23%[4] - 线上消费ETF(159725.SZ)今日上涨1.91%，标普消费ETF(159529.SZ)上涨1.70%[4] 资金流向 - 上周科技类ETF显著吸金，多只相关主题ETF上周净流入额超10亿元[2] - 本周前两个交易日，资金持续流入科技类ETF，科创债、科创板代表指数、恒生科技指数等相关主题ETF显著吸金[2][9] - 南方中证A500ETF本周前两个交易日吸金超15亿元，全市场排名第一[9] - 具体资金流入：南方中证A500ETF(159352.OF)区间净流入15.66亿元，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF(159600.OF)净流入10.95亿元，汇添富中证AAA科创债ETF(551520.OF)净流入9.98亿元[10] - 华夏上证科创板50ETF(588000.OF)净流入6.43亿元，华夏恒生科技ETF(513180.OF)净流入5.11亿元[10] - 港股创新药ETF（513120）在连续8日获资金加仓后，12月9日再获资金净买入2.15亿元[11] 债券ETF交易情况 - 今日多只债券型ETF交投活跃，短融ETF、基准国债ETF和银华日利ETF等品种今日成交额超100亿元[7] - 多只科创债主题ETF今日成交金额超80亿元[7] - 具体成交额：短融ETF(511360.SH)成交401.12亿元，基准国债ETF(511100.SH)成交129.15亿元，银华日利ETF(511880.SH)成交121.25亿元[8] - 科创债ETF国泰(551800.SH)成交86.35亿元，科创债ETF汇添富(551520.SH)成交85.75亿元，科创债ETF招商(551900.SH)成交81.53亿元[8] 机构观点与投资方向 - 华泰证券表示，近期商业航天产业利好消息频出，包括SpaceX估值提升、中国火箭可回收即将迎来奇点时刻，星网启动相控阵终端招标等，看好商业航天成为12月重要投资主题，建议关注地面终端与应用、火箭发射、卫星制造环节[5] - 中航证券认为，近期A股种业板块情绪显著提振，生物育种商业化持续推进，利好相关头部企业，生猪养殖端价格持续运行于低位，行业产能去化加速，优质规模企业成本优势凸显，长期配置价值提升[5] - 多家机构建议可重点关注黄金、创新药等投资方向[11] - 工银瑞信基金表示，随着美联储降息预期进一步升温，新一轮货币宽松及债务扩张或将削弱美元信用，从而可能利好金价表现，从长期来看，黄金或将持续受益于全球多极化与信用格局的重塑，这可能推动黄金在外汇储备中的占比提升，金价中枢有望继续上移[11] - 国信证券表示，中国首版商保创新药目录发布，标志着我国商业健康保险在创新药支付领域迈出实质性步伐，与基本医保目录形成错位互补，为我国创新药产业的健康发展注入动力，有助于深化医疗产业投资机会[11]

市场整体表现 - 上证指数收盘跌0.23%至3900.50点，深证成指收盘涨0.29%至13316.42点，创业板指收盘跌0.02%至3209.00点，北证50收盘跌0.85%至1389.80点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元，较上一交易日缩量1260亿元 [1] - 沪深300指数跌0.14%至4591.83点，中证500指数涨0.49%至7155.99点，中证1000指数涨0.37%至7408.24点，中证2000指数涨0.18%至3134.49点 [2] 行业与板块表现 - 地产股午后异动上涨，万科A涨停 [1] - 教育、CPO、半导体题材午后拉升 [1] - 海南自贸区、零售板块全天表现强势 [1] - 光伏、超硬材料、服务器板块出现调整 [1] - 银行板块下挫，中证银行ETF跌1.92% [6] - 红利指数继续下挫，相关ETF跌幅约1.6% [6] - 大数据板块走弱，大数据ETF跌2% [6] ETF产品表现 - 地产类ETF领涨，银华基金ETF、华宝基金地产ETF和南方基金房地产ETF分别涨3.79%、3.73%和3.09% [5] - 跨境QDII基金走高，景顺长城基金纳指科技ETF和景顺长城基金标普消费ETF分别涨2.18%和1.7% [5] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨2.23% [5] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.69% [5]

房地产板块市场表现 - 今日午后万科A直线拉升封涨停，封单金额超27亿元，港股万科企业涨超17% [1] - 港股内房股普遍大幅走高，融信中国、融创中国涨超12%，世茂集团涨11%，中国金茂涨逾9%，碧桂园涨超5% [1] - 多只房地产主题ETF当日涨幅显著，房地产ETF(159768)涨3.61%，地产ETF(159707)涨3.57%，房地产ETF(512200)涨3.02%，房地产ETF基金(515060)涨2.67% [1][3] 房地产行业政策与基本面 - 万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会召开，讨论债券展期事宜，会议新增两个议案，有利于各方达成共识 [5] - 市场对于财政贴息支持楼市企稳预期浓厚 [5] - 二十届四中全会明确提出“推动房地产高质量发展”，政策逻辑从短期托底转向长效机制构建 [6] - 当前政策核心是“止跌回稳”和构建新发展模式，重点关注城市更新、保障性住房建设、专项债收储等具体政策的落地 [6] - 行业过去“高杠杆、高周转”模式已终结，关键转向“开发+经营”并重的轻重并举模式 [6] - 东方金诚指出，需通过利率调整释放刚性需求，并改善就业和收入以推动市场止跌回稳 [6] - 需构建房地产市场发展新模式，探索“好房子”建设标准，完善预售资金监管，健全租赁市场，探索REITs等金融工具 [6] 房地产行业现状与数据 - 今年以来房地产市场调整深度持续加大，二手房价格在年初短暂收窄后再度走扩，10月70城二手住宅价格环比全线下跌 [5] - 年内商品房销售面积和销售额总体保持下滑趋势，各月降幅持续走阔 [5] - 销售端压力传导至投资端，投资呈现加速下滑趋势，10月投资额创2013年以来新低 [5] - 房企三季报显示，行业整体亏损程度相比二季末进一步扩大，基本面仍处于“磨底”阶段 [5] - 未来一段时间，加码政策出台及行业基本面站稳回升的进程，将主导板块行情走势 [5] 房地产相关ETF产品 - A股主要房地产ETF跟踪指数包括中证全指房地产、金融地产、内地地产、800地产 [7] - 规模最大的房地产ETF是南方房地产ETF(512200)，最新规模为51.22亿元，区间净流入6.74亿元 [7][8] - 金融地产ETF(159940)最新规模为6.75亿元，区间净流出5.69亿元 [8] - 房地产ETF基金(515060)最新规模为5.79亿元，区间净流入0.02亿元 [8] - 房地产ETF(159768)跟踪内地地产指数，最新规模3.57亿元，区间净流出0.71亿元 [8] - 地产ETF(159707)跟踪800地产指数，最新规模3.53亿元，区间净流出0.40亿元 [8]

市场表现 - 地产股午后出现显著拉升，万科A股价涨停，海南机场股价上涨超过7%，保利发展股价上涨超过5%，新城控股与华发股份股价上涨超过3% [1] - 受盘面影响，房地产相关交易所交易基金(ETF)整体上涨超过3% [1] - 具体ETF表现：地产ETF(159707)上涨4.05%至0.642元，房地产ETF(159768)上涨3.79%至0.575元，房地产ETF(512200)上涨3.23%至1.536元，房地产ETF基金(515060)上涨3.09%至0.733元 [2] 行业分析与展望 - 分析认为房企基本面目前处于“磨底”阶段 [2] - 未来一段时间，板块行情走势将由加码政策出台及行业基本面站稳回升的进程主导 [2] - 中长期来看，行业发展模式将从“高杠杆、高周转”转向注重“品质、服务、可持续”，并通过城市更新释放存量潜力 [2]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.08%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.47%，北证50涨0.47% [1] - 沪深京三市半日成交额9996亿元，较上日缩量406亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块与主题 - CPO概念股爆发 [1] - 福建本地股反复活跃 [1] - 超导、特高压、6G、光伏指数涨幅居前 [1] - 电网设备板块表现活跃，华夏基金电网设备ETF、广发基金电网ETF和国泰基金电网ETF均涨2% [1] - 光伏板块拉升，浦银安盛基金光伏龙头ETF、广发基金光伏ETF龙头均涨2% [1] - 万家基金工业有色ETF连续第二日领涨，午间收涨2.5% [1] 领跌板块与主题 - 摩尔线程概念股走低 [1] - 银行、地产、医药行业跌幅靠前 [1] - 地产股领跌，地产ETF、房地产ETF均跌1.4% [1] - 创新药板块飘绿，科创创新药ETF汇添富、港股通医疗ETF富国均跌1% [1] - 日股下挫，日本东证指数ETF跌1.2% [1]

核心观点 - 行业轮动ETF策略基于定量分析构建，通过行业风格延续和切换视角进行ETF组合配置 [2] - 策略在20251124-20251128期间累计净收益4.59%，相对沪深300ETF超额收益3.03% [3] - 自2024年10月14日样本外测试以来，策略累计收益23.58%，相对沪深300ETF累计超额收益4.05% [3] 策略持仓调整 - 调入房地产ETF(市值3.64亿元)、粮食ETF(市值1.40亿元)、石化ETF(市值1.93亿元)、化工ETF(市值169.61亿元)、旅游ETF(市值33.59亿元)、农业ETF(市值1.63亿元)、中药ETF(市值25.82亿元)、钢铁ETF(市值39.33亿元)、环保ETF(市值12.66亿元) [3] - 继续持有电网设备ETF(市值20.08亿元) [3] - 调出航空航天ETF(市值2.92亿元)、工业母机ETF(市值5.64亿元)、通信ETF(市值113.16亿元)、证券ETF东财(市值10.42亿元)、VRETF(市值5.73亿元)、卫星产业ETF(市值6.16亿元)、科创新材料ETF(市值5.18亿元)、消费电子ETF易方达(市值10.82亿元)、游戏ETF(市值110.26亿元) [12] 行业配置方向 - 未来一周策略推荐配置房地产开发(100%)、种植业(46.38%)、炼化及贸易(26.76%)等板块 [3][12] - 重点配置产品包括房地产ETF、粮食ETF、石化ETF、化工ETF、旅游ETF等 [12] - 电网设备ETF继续持有，其重仓行业为电网设备(79.9%) [3] 择时信号分析 - 周度择时信号显示：粮食ETF、石化ETF、化工ETF、电网设备ETF、旅游ETF、农业ETF、环保ETF为看多信号(1)，中药ETF为看空信号(-1) [3] - 日度择时信号显示：钢铁ETF为看多信号(1)，房地产ETF、化工ETF、电网设备ETF、中药ETF、环保ETF为看空信号(-1) [3] - 部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [12] 策略业绩表现 - ETF组合近1周平均收益4.59%，沪深300ETF收益1.56%，超额收益3.03% [12] - 策略建仓以来累计收益率呈现上升趋势，明显跑赢沪深300ETF [5]

市场整体观点 - 近期市场企稳反弹，符合“布局窗口将现”的预判，但市场并未出现量价齐回升的局面，反弹不改震荡格局 [6] - 过去两周中日关系紧张让市场风险偏好快速降温，对市场形成扰动，在中日关系形势未明朗之前维持市场震荡格局的判断 [6] - 不建议追高，继续以逢低布局思路为主 [6] 风格策略 - 当前中日关系紧张是制约风险偏好的主要因素，科技成长是对风险偏好更敏感的板块，在预期难以继续上修叠加风偏下行的背景下建议对科技成长方向且战且退 [6] - 中等风险特征的周期消费制造有望进一步达成市场共识 [6] - 相关ETF包括消费ETF、酒ETF、食品ETF、有色ETF、家电ETF [6] 行业策略：房地产 - 从去年9月24日政策释放结束后，房地产市场量价持续下行，“金九银十”表现也不及预期，市场以悲观为主基调 [6] - 市场消息面变化-政策预期变化-资金涌入房地产相关资产-股价短时间上行的链条仍存，但当政策力度或可靠性确认为不及预期，则会面临回撤或反转 [6] - 地产板块可能需要看到房贷贴息等财政政策以超预期力度落地，才能初步提振市场信心，而要真正扭转市场预期，则需要看到一系列地产及相关政策组合拳出台 [6] - 需关注12月经济工作会议，相关标的包括招商蛇口、滨江集团，相关ETF有房地产ETF [6] 主题策略：国防军工 - 美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹等 [6] - 日本首相高市早苗此前公开发布涉台错误挑衅言论，疑为日本军备扩张铺路，叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速 [6] - 相关标的包括新雷能、陕西华达，相关ETF有军工ETF、军工龙头ETF、国防ETF [6] 相关ETF汇总 - 现金流相关ETF：现金流ETF汇添富(159276)、现金流ETF(159399)、现金流ETF800(516460)、中证现金流ETF(159235) [6] - 周期消费制造相关ETF：消费ETF(159928)、酒ETF(512690)、食品ETF(515710)、有色ETF(159880)、家电ETF(159996) [6] - 房地产相关ETF：房地产ETF（512200/515060/159768） [6] - 国防军工相关ETF：军工ETF(512660)、军工龙头ETF(512710)、国防ETF(512670) [6]

沪深股通成交 - 沪深股通今日合计成交1920.55亿元，其中沪股通成交884.40亿元，深股通成交1036.15亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三的个股为工业富联（14.59亿元）、中国铝业（9.42亿元）、兆易创新（9.20亿元）[3] - 深股通成交额前三的个股为宁德时代（44.07亿元）、中际旭创（35.83亿元）、阳光电源（23.16亿元）[3] 板块主力资金流向 - 银行板块主力资金净流入21.40亿元，净流入率5.03%，位居板块资金流入首位 [4][5] - 通信板块主力资金净流入10.34亿元，公用事业板块净流入6.38亿元 [5] - 电新行业主力资金净流出93.72亿元，净流出率4.43%，位居板块资金流出首位 [5][6] - 计算机板块主力资金净流出59.21亿元，电子板块净流出56.35亿元 [5] 个股主力资金流向 - 新易盛主力资金净流入11.17亿元，净流入率8.58%，位居个股资金流入首位 [7][8] - 多氟多主力资金净流出13.65亿元，净流出率16.81%，位居个股资金流出首位 [8] - 香农芯创主力资金净流出13.60亿元，宁德时代净流出7.89亿元 [8] ETF成交 - 香港证券ETF（513090）成交额103.87亿元，环比增长37.01%，位居成交额首位 [9][10] - 房地产ETF（512200）成交额环比增长255.06%，位居成交额环比增长首位 [11] - 证券ETF（512880）成交额53.96亿元，环比增长180.75% [9][11] 期指持仓 - 四大期指主力合约多空双方均加仓，IM合约空头加仓3110手，数量较多 [12] - IF合约多头加仓9073手，数量较多 [12] 龙虎榜机构动向 - 航天发展涨停，获两家机构买入1.98亿元，同时遭一家机构卖出1.13亿元 [13][14] - 多氟多跌停，遭一家机构卖出6517万元 [14] - 大为股份涨停，遭两家机构卖出1.09亿元，同时获三家机构买入3542万元 [14] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 航天发展走出5连板，获一家一线游资席位（中国银河大连黄河路）买入1.26亿元，遭三家一线游资席位合计卖出3.90亿元 [1][15] - 多氟多遭中金公司上海分公司席位（量化资金）卖出8447万元 [17] - 中富电路获两家一线游资席位合计买入1.84亿元 [16]

沪深股通成交 - 沪深股通今日合计成交1920.55亿元，其中沪股通成交884.40亿元，深股通成交1036.15亿元 [1][3] - 沪股通成交额前三的个股为工业富联（14.59亿元）、中国铝业（9.42亿元）、兆易创新（9.20亿元）[4] - 深股通成交额前三的个股为宁德时代（44.07亿元）、中际旭创（35.83亿元）、阳光电源（23.16亿元）[4][5] 板块资金流向 - 银行板块主力资金净流入21.40亿元，净流入率为5.03%，居各板块首位 [7][8] - 通信板块主力资金净流入10.34亿元，公用事业板块净流入6.38亿元 [7] - 电新行业主力资金净流出93.72亿元，净流出率为4.43%，居各板块首位 [8][9] - 计算机板块主力资金净流出59.21亿元，电子板块净流出56.35亿元 [8] 个股资金监控 - 新易盛获主力资金净流入11.17亿元，净流入率为8.58%，居买入前十榜首位 [10][11] - 天孚通信获主力资金净流入8.35亿元，大众公用获净流入8.07亿元 [10] - 多氟多遭主力资金净流出13.65亿元，净流出率为16.81%，居流出前十榜首位 [11][12] - 香农芯创遭主力资金净流出13.60亿元，宁德时代遭净流出7.89亿元 [11] ETF成交 - 香港证券ETF（513090）成交额103.866亿元，环比增长37.01%，居成交额前十ETF首位 [14] - 房地产ETF（512200）成交额环比增长255.06%，达7.203亿元，居成交额环比增长前十ETF首位 [15] - 证券ETF（512880）成交额53.9604亿元，环比增长180.75% [15] 期指持仓 - 四大期指主力合约多空双方均加仓，IM合约空头加仓3110手，数量较多 [17] - IF合约多头加仓9073手，数量较多 [17] 龙虎榜机构动向 - 航天发展涨停，获两家机构买入1.98亿元，同时遭一家机构卖出1.13亿元 [18] - 多氟多跌停，遭一家机构卖出6517万元 [18] - 大为股份涨停，遭两家机构卖出1.09亿元，同时获三家机构买入3542万元 [18] 龙虎榜游资与量化动向 - 航天发展走出5连板，获中国银河大连黄河路席位买入1.26亿元，遭三家一线游资席位合计卖出约3.9亿元 [2][20] - 多氟多遭中金公司上海分公司席位卖出8447万元 [22] - 中富电路获两家一线游资席位合计买入约1.84亿元 [21]

核心观点 - 行业轮动ETF策略在2025年11月17日至21日期间推荐配置通信设备、消费电子、房地产开发等板块[2] - 策略将新增持有房地产ETF、消费电子ETF、游戏ETF等产品，并继续持有通信ETF、VRETF等产品[2] - 截至2025年11月14日，策略自2024年10月14日以来的样本外累计收益约为22.80%，相对于沪深300ETF累计超额收益约为0.64%[2] 策略更新与推荐配置 - 模型在2025年11月17日当周推荐配置通信设备（权重75.3%）、消费电子（权重28.46%）、房地产开发（权重100%）等板块[2] - 具体ETF产品调入名单包括：房地产ETF（市值5.96亿元）、消费电子ETF（市值11.76亿元）、游戏ETF（市值112.88亿元）、航空航天ETF（市值19.99亿元）、绿电ETF（市值2.93亿元）、智能汽车ETF（市值5.37亿元）[2] - 继续持有的产品包括：通信ETF（市值117.61亿元）、VRETF（市值2.04亿元）、工业母机ETF（市值5.48亿元）、云计算ETF（市值18.90亿元）[2] - 择时信号显示，房地产ETF和绿电ETF的日度及周度信号均为看多（信号值1），而通信ETF、VRETF、消费电子ETF等产品的日度信号为看空（信号值-1）[2] 近期业绩表现 - 在2025年11月10日至14日期间，策略累计净收益约为-2.23%，相对于沪深300ETF的超额收益约为-1.11%[2][11] - 同期，策略组合内个别ETF表现分化，通信ETF下跌6.89%，云计算ETF下跌4.75%，VRETF下跌4.16%，而工业有色ETF上涨0.77%，化工ETF上涨3.72%[11] - 策略自2024年10月14日建仓以来，累计收益率曲线显示其表现整体优于沪深300ETF[3][4]