转股价格调整依据 - 公司2015年股票期权激励计划共四个行权期 四期已全部进入行权期 有效期至2025年11月24日止 行权价格为15.54元/股 采用自主行权方式进行 [4] - 2023年股权激励计划第一个行权期行权起止日期为2024年10月13日至2025年10月12日 当前行权价格为14.04元/股 采用自主行权方式进行 [4] - 自2025年6月9日至2025年8月28日 公司股票期权自主行权且完成股份登记合计642,842股 总股本因行权增加共计642,842股 [4] - 根据可转换公司债券募集说明书相关条款 当公司发生派送红股、转增股本、增发新股、配股以及派发现金股利等情况时将按相关公式进行转股价格调整 [4][6] 转股价格调整计算 - 调整前转股价格为18.60元/股 [4][7] - 调整适用增发新股或配股公式P1＝（P0+A×k）/（1+k） 其中P0为调整前转股价 A为行权价格 k为当日行权股数/前一日总股本 [6][7] - 根据自主行权逐日数据计算 调整后转股价格为18.59元/股 [7] 调整实施安排 - 调整后转股价格为18.59元/股 [4][7][8] - 本次转股价格调整实施日期为2025年9月2日 [4] - 环旭转债2025年9月1日停止转股 2025年9月2日起恢复转股 [4][8] 可转债基本信息 - 环旭转债发行总额为人民币345,000万元（3,450万张可转换公司债券 每张面值100元） [2] - 可转换公司债券于2021年4月2日在上海证券交易所上市交易 债券代码113045 [2] - 环旭转债存续期为2021年3月4日至2027年3月3日 转股期为2021年12月10日至2027年3月3日 初始转股价格为20.25元/股 [2]

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本轮转债调整源于“畏高情绪”与负债端、权益市场的共振，仍孕育着潜在参与机会，市场股性>债性，建议基于申购资金实际参与时间点与回撤承受能力积极应对[6][23] - 择券可关注多主题埋伏、重视弹性品种、关注个券条款变化、筛选超跌品种、关注左侧低价品种等线索[7][25] 根据相关目录分别进行总结 当“畏高情绪”遇上权益共振 - 8月27日转债市场调整，中证转债指数收于476.94，跌幅2.82%，同期国证2000/可转债正股等权指数跌幅分别为2.01%/2.44%，科创50指数上涨0.13%，信息科技/可选消费行业品种跌幅居前[6][10] - 调整原因：直接因素是转债ETF午后快速下行，其净值相较IOPV明显折价偏离，且规模领先多数主动固收+基金，对单只转债持有占比高；权益层面行业涨跌分化，投资者关注高低切/小切大逻辑，权重板块有调整压力；主动层面是“畏高情绪”下主动配置切换与止盈，当前价格/估值组合接近2021年Q4水平，市场对价格突破与估值压力敏感[6][13][16] - 转债内生供需错位逻辑未变，市场规模收缩或延续，年内可能回落至6000亿元以下，增强品种需求短期难降，若转债仓位整体修复3%，可带来200亿以上需求缺口[6][20] - 增量资金驱动的权益市场行情逻辑未逆转，年初无风险利率下行使股债性价比背离，保险配置偏好向权益类资产倾斜，2025年主要机构预计带来3万亿增量资金入市，目前资金驱动才到中场，后续转债或有正股支撑[6][21] 哪些转债品种超跌？ - 权益牛市氛围下行业轮动加快，建议多主题埋伏，如消费电子、T链机器人、化工品种、国产算力芯片、创新药等[7][25] - 重视转债弹性品种，关注调整后价格合适、具备性价比的品种，适当放宽回撤限制[7][25] - 关注个券条款变化，包括存在条款套利空间的高价低溢价转债和临期、有促转股诉求的转债品种[7][25] - 关注超跌机会的转债品种，筛选思路为相对正股和转债平均跌幅超跌品种以及估值压缩占比贡献较大品种的估值修复，如富春转债等[7][25] - 基本面改善的左侧低价品种有性价比，如首华转债、乐普转2等[7][25]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘价14.5元，较上周14.49元上涨0.07% [1] - 7月3日盘中最高价15.03元，7月2日盘中最低价14.21元 [1] - 当前总市值318.46亿元，消费电子板块市值排名10/88，两市A股市值排名468/5149 [1] 董事会决议 - 第六届董事会第十九次会议通过三项议案：出售控股子公司土地关联交易(5票同意)、续签《房屋租赁协议》(5票同意)、修订《集团税务政策》(11票同意) [1][3] - 所有议案均无反对或弃权票 [1] 可转债转股情况 - 2025年第二季度2000元"环旭转债"转为106股 [1] - 累计179000元"环旭转债"转为9236股，占转股前已发行股份0.0004% [1][3] - 尚未转股金额34.49821亿元，占发行总额99.9948% [1] 股票期权激励 - 2025年第二季度股票期权激励计划行权73859股 [1][3] 股份回购进展 - 2025年6月累计回购257400股(占总股本0.01%)，支付金额363.0573万元 [2][3] - 回购价格区间13.96至14.55元/股 [3] - 回购计划总额1.5-3亿元，期限2025年4月25日至2026年4月24日 [2] - 因权益分派调整回购价格上限至19.77元/股(原20元/股) [2]

可转债转股情况 - 2025年第二季度共有2,000元"环旭转债"转换为公司股票，因转股形成的股份数量为106股 [3] - 截至2025年6月30日，累计共有179,000元"环旭转债"转换为公司股票，累计因转股形成的股份数量为9,236股，占"环旭转债"转股前公司已发行股份总额的0.0004% [3] - 尚未转股的"环旭转债"金额为3,449,821,000元，占可转债发行总额的99.9948% [3] 可转债发行及转股价格调整 - 公司于2021年3月4日公开发行3,450万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为人民币345,000万元 [2] - "环旭转债"初始转股价格为20.25元/股，后因权益分派、股票期权行权等因素多次调整，截至2025年6月6日转股价格调整为18.60元/股 [2] 2015年股票期权激励计划 - 截至2025年6月30日，累计行权且完成股份过户登记11,683,419股，占可行权股票期权总量的比例未披露 [2] - 2025年第二季度共有0人参与行权，累计有693人参与行权 [9][10] - 累计获得募集资金181,560,331元，将用于补充公司流动资金 [11] 2023年股票期权激励计划 - 2025年第二季度共有22人参与行权，行权数量为73,859股，占可行权总量的1.07% [13][15] - 截至2025年6月30日，累计行权且完成股份过户登记3,896,021股 [2] - 累计获得募集资金1,048,958元，将用于补充公司流动资金 [15] 股本变动情况 - 2025年第二季度因可转债转股和股票期权行权导致无限售条件流通股增加73,965股，总股本增至2,196,273,929股 [16]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月26日 [1] - 回购实施期限为2025年4月25日至2026年4月24日 [1] - 预计回购金额范围为1.5亿元至3亿元 [1] - 回购用途为员工持股计划或股权激励 [1] 回购股份基本情况 - 公司于2025年4月25日通过董事会决议，同意以集中竞价交易方式回购股份 [1] - 回购价格上限为不超过20元/股 [1] - 因2024年年度权益分派，自2025年6月6日起回购价格上限调整 [1] 回购进展情况 - 累计已回购股数为242,400股，占总股本比例0.01% [1] - 累计已回购金额为3,413,723元 [1] - 实际回购价格区间为13.96元/股至14.12元/股 [1] 其他事项 - 公司将根据市场情况择机实施回购 [2] - 公司将及时履行信息披露义务 [2]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 03% [1] - 华体转债涨幅超过6% [1] - 帝欧转债涨幅超过4% [1] - 豫光转债涨幅超过3% [1] - 天阳转债跌幅超过1% [1] - 环旭转债跌幅超过1% [1] - 永02转债跌幅超过1% [1]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用账户的股数为基数进行分配 [1] - 在实施权益分派的股权登记日前若公司总股本及公司回购专用账户的股数发生变动将保持每股现金红利不变相应调整分配总额 [1] - 权益分派方案已经2025年4月22日召开的2024年年度股东大会审议通过 [2] 证券停复牌安排 - 自2025年5月29日至权益分派股权登记日期间"环旭转债"将停止转股 [1] - 股权登记日后的第一个交易日起"环旭转债"恢复转股 [2] - 欲享受权益分派的"环旭转债"持有人可在2025年5月28日(含)之前进行转股 [2] 信息披露安排 - 公司拟于2025年5月30日在上海证券交易所网站披露权益分派实施公告和"环旭转债"转股价格调整公告 [2] - 权益分派方案实施后将根据可转债募集说明书对"环旭转债"转股价格进行相应调整 [2]

评级结果 - 中诚信国际信用评级有限责任公司维持公司主体信用等级为"AA+" 评级展望为"稳定" [2][6] - "环旭转债"债项信用等级维持"AA+"评级 [2][6] - 本次跟踪评级结果与前次评级完全一致 主体与债项信用等级均未发生变化 [5][6] 评级机构与时间 - 评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司 [2][6] - 本次跟踪评级报告出具时间为2025年5月12日 [6] - 前次评级时间为2024年4月30日 [2] 债券基本信息 - 环旭转债为可转换公司债券 于2021年3月向不特定对象发行 [2] - 债券代码为113045 债券简称为环旭转债 [5] - 跟踪评级报告披露于上海证券交易所网站 [3]

评级结论 - 主体信用等级维持AA+ 评级展望稳定 [3][5][33] - 债项"环旭转债"信用等级维持AA+ [3][33] 财务表现 - 2024年总资产399.98亿元 较2023年394.04亿元小幅增长 [7] - 营业收入606.91亿元 较2023年607.92亿元基本持平 [7] - 净利润16.44亿元 较2023年19.50亿元下降15.7% [7] - 营业毛利率9.49% 较2023年9.58%略有下降 [7] - 经营活动现金流量净额42.10亿元 较2023年68.23亿元下降38.3% [7] - 总债务77.46亿元 较2023年84.77亿元下降8.6% [7] - 资产负债率54.85% 较2023年56.62%下降 [7] 运营效率 - 现金周转天数41.20天 较2023年51.26天明显缩短 [8][25] - 应收账款周转率5.99次 存货周转率6.83次 均有所提升 [25][34] - 全球12个国家设有30个生产据点 总计229条产线 [14] 业务构成 - 通讯类和消费电子类产品收入占比超65% [16] - 消费电子类产品销量4.43亿个 同比增长47.19% [18] - 工业类产品销量0.20亿个 同比下降18.56% [18] - 汽车电子类产品销量0.95亿个 同比增长2.91% [18] 技术优势 - 系统级封装(SiP)微小化技术全球领先 [13] - 2024年研发投入19.08亿元 [14] - 累计核准有效专利754项 申请中专利240项 [14] 客户与供应商 - 前五大客户销售额占比52.93% 第一大客户占比32.02% [20] - 前五大供应商采购金额占比51.22% [19] - 对关键供应商和客户依赖度很高 [8][20] 产能布局 - 墨西哥第二工厂和波兰新厂房2024年建成投产 [13][14] - 海外工厂营收占比约38% [14] - 墨西哥工厂盈利承压 订单获取能力有待观察 [8][14] 行业环境 - 2024年全球电子制造服务行业规模约6,332亿美元 同比小幅下降 [11] - 行业集中度高 前十厂商营收占比超70% [11] - AI、汽车电子、卫星通信等高附加值领域发展潜力较大 [10][11] - 地缘政治和关税政策推动供应链向东南亚、墨西哥等地转移 [11] 融资与流动性 - 银行授信额度288.81亿元 未使用额度251.82亿元 [25] - 货币资金124.87亿元 流动性储备充裕 [7][25] - "环旭转债"余额34.50亿元 转股价格18.83元/股 [9][32]

保荐代表人变更 - 环旭电子收到保荐机构国泰海通证券关于更换持续督导保荐代表人的函 原保荐代表人张子慧因工作安排原因不再担任 由刘赛辉接替 [1] - 变更后公司转债项目持续督导保荐代表人为陈恒瑞和刘赛辉 [2] - 本次变更不影响已出具文件的结论性意见 保荐机构及保荐代表人继续承担相关法律责任 [1] 新任保荐代表人背景 - 刘赛辉现任国泰海通证券医疗健康行业组董事副总经理 2007年起从事投行业务 [4] - 曾负责或参与益诺思 澎立生物 之江生物 姚记扑克 天马科技 起帆电缆 东方材料等IPO项目 [4] - 参与上汽集团 威海广泰 平高电气 世茂 远兴能源 三江购物 继峰股份 光明乳业等再融资及重组项目 [4]