公司可转债相关情况 - 公司表示其可转债距离存续届满期尚远[1] - 公司未来将结合生产经营情况、股价走势、资本市场环境等诸多因素考虑可转债相关事宜[1] - 公司将按照相关法律法规履行信息披露义务 并提示关注公司相关公告[1]

重大资产置换与资本运作 - 重大资产置换方案正在审慎论证与评估，因可能导致关联销售比例大幅增加和对控股股东存在重大依赖，事项尚存不确定性 [3][4] - 为应对本钢转债即将到期，公司以市值管理为抓手，通过降本增效、专业化整合、重大资产置换等方式提升质量，并积极拓展融资渠道做好兑付准备 [4] - 公司下修可转债转股价是为了充分保护债券持有人利益、优化资本结构并支持长期稳健发展 [4] - 可转债转股价下修将遵守约定，修正后价格不低于股东大会前二十个及前一个交易日股票均价较高者，且不低于最近一期经审计每股净资产和股票面值 [5] 生产经营与成本控制 - 公司通过加大高附加值产品研发生产、实施差异化策略来提高售价与毛利率 [4] - 通过择机采购、品种替代、量价优惠及科学制定经济库存来持续降低采购成本 [4] - 探索区域合作以扩大就近销售半径，减少跨区域运输成本 [4] - 推进生产流程智能化改造，并通过精细化管理优化人员与设备效率以提升产能利用率 [4] - 公司以市场为导向合理安排产量，遵循用户结构最优、生产模式最优的原则推进极致生产 [4] 同业竞争问题 - 鞍钢集团重组本钢集团后，公司与鞍钢集团及其子企业在钢铁主业存在重合与市场竞争 [4] - 鞍钢集团承诺在5年内或更短时间，运用资产重组、业务调整、委托管理等方式稳妥推进业务整合以解决同业竞争问题 [4]

证券日报网讯 12月16日，微导纳米在互动平台回答投资者提问时表示，可转债属于《证券法》规定的 其他具有股权性质的证券。根据《证券法》第四十四条规定"上市公司、股票在国务院批准的其他全国 性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该 公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此 所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益"。 ...

文章核心观点 - 临近年末可转债市场发行提速且上市表现火爆 但市场整体规模因到期/转股而持续收缩 预计2026年供需失衡格局将延续 支撑转债估值维持高位 [1][2][4][7][8][12][14] 发行端逐渐放量 - 12月以来已有普联转债、神宇转债、澳弘转债、天准转债、鼎捷转债5只新券启动网上申购 合计规模30.23亿元 较11月的4只28.63亿元在数量和规模上均有所攀升 [2][4] - 具体个券表现火爆 例如茂莱转债上市首日上涨57.30% 随后交易日累计涨幅超过80% 首日开盘即涨30%触发临停 12月15日盘中一度触及187.65元 单签收益超800元 [2][4] - 今年以来市场合计发行47只可转债 总规模623.12亿元 较2024年的41只367.57亿元 发行量增加且规模增幅更为明显 [4] - 审核端同步提速 11月以来已有9只可转债发行预案获上市委通过 其中春风动力计划发行21.79亿元 为目前最大 艾为电子、金盘科技、尚太科技等计划发行金额均在10亿元以上 [4] - 12月以来佐力药业、中鼎股份等公司公布新预案 11月亦有丰茂股份、豪能股份等多家公司发布预案 [6] 市场供需仍将处于失衡状态 - 尽管发行提速 但存量可转债市场规模持续收缩 目前为5618.56亿元 较年初缩水1717.75亿元 [8] - 规模收缩主因是市场行情好转导致大规模转债到期或转股 今年以来退出市场的可转债达158只（2024年为88只） 包括浦发转债、南银转债等发行规模较大的个券 [8] - 兴业证券固收团队指出 发行缓慢和批量转股/到期是核心因素 当前储备预案增加不足以抵消2026年到期影响 供给收缩趋势大概率延续 [9] - 预计2026年转债规模仍将延续收缩趋势 一方面供给明显放量概率低 目前处于审核早期环节的样本有72只总规模约1017亿元 但大规模转债（如紫金矿业等）融资推进难度大 [10] - 另一方面2026年到期压力大 到期数量68只 规模约812亿元 其中6-8月、10-12月到期规模较大 涉及国投转债、南航转债等大额个券 [10] - 兴业证券预计 中性假设下2026年转债退出规模约1600亿元 上限可能在2100亿元 [11] 转债估值或维持高位 - 2025年以来在权益市场回暖尤其是科技成长板块带动下 转债市场走高 估值得到明显修复 [13] - 华泰证券预计2026年转债估值大概率保持“贵但稳定”的特征 股市“长牛慢牛”趋势不改 盈利、风险偏好和流动性有望形成共振 [14] - 供给端不会快速放量 而“固收+”等产品需求旺盛 供需紧平衡对转债估值是最有利因素 同时条款博弈及信用风险对估值影响均不明显 [14] - 国泰君安证券认为主要支撑来自对权益市场的偏乐观预期 “十五五”开局之年政策红利将提振风险偏好 科技自主可控等产业政策提供基本面支撑 [15] - 在“资产荒”背景下 “固收+”资金对转债配置需求旺盛 预计2026年上半年将成为配置高峰期 供需紧平衡格局为高估值提供韧性基础 [15]

公司公告与动态 - 蓝帆医疗的控股子公司山东蓝帆健康科技有限公司拟以自有资金4亿元收购实控人李振平及上海朗晖持有的淄博宏达热电有限公司80%股权 [1] - 维尔利与Primech Holdings就工业环境机器人解决方案签署战略合作框架协议 [1] - 欧派家居的控股股东之一致行动人计划增持公司股份，金额在5000万元至1亿元之间 [1] - 中环环保拟变更公司证券简称为“中赋科技” [1] 可转债重要公告 - 英搏转债（123249）公告将实施强制赎回 [1] - 博俊转债（123222）公告不实施强制赎回 [1] - 甬金转债、湘佳转债、健友转债、国投转债、龙大转债、垒知转债、小熊转债公告不下修转股价格 [1] - 鼎捷转债和健信超导（沪深新股）开放申购 [1] 即将到期/强赎的可转债详情 - 中能转债（123234）现价168.200元，最后交易日为2025-12-10，剩余规模0.039亿元 [3] - 立中转债（123212）现价118.260元，最后交易日为2025-12-14，剩余规模0.260亿元 [3] - Z伟24转（113683）现价123.176元，最后交易日为2025-12-12，剩余规模0.129亿元 [3] - 豫光转债（110096）现价183.140元，最后交易日为2025-12-15，剩余规模1.163亿元 [3] - 中旗转债（127081）现价309.400元，最后交易日为2025-12-16，剩余规模0.750亿元 [3] - 楚天转债（123240）现价112.980元，最后交易日为2025-12-16，剩余规模1.888亿元 [3] - 能辉转债（123185）现价141.140元，最后交易日为2025-12-18，剩余规模0.794亿元 [3] - 利民转债（128144）现价192.800元，最后交易日为2025-12-22，剩余规模1.094亿元 [3] - 英搏转债（123249）现价146.400元，最后交易日为2025-12-30，剩余规模5.289亿元 [3] - 沪工转债（113593）现价145.736元，剩余规模2.286亿元，强赎相关日期待公告 [3] - 新化转债（113663）现价127.473元，剩余规模2.334亿元，强赎相关日期待公告 [3] 即将到期赎回的可转债详情 - 鸿达退债（404003）现价16.764元，最后交易日为2025-12-15，赎回价118.000元（税前），剩余规模3.267亿元 [5] - 建工转债（110064）现价112.846元，最后交易日为2025-12-16，赎回价113.000元（税前），剩余规模12.636亿元 [5] - 东风转债（113030）现价136.203元，最后交易日为2025-12-18，赎回价112.000元（税前），剩余规模0.708亿元 [5] - 开润转债（123039）现价114.851元，最后交易日为2025-12-22，赎回价115.000元（税前），剩余规模2.215亿元 [5] - 希望转债（127015）现价105.810元，最后交易日为2025-12-26，赎回价106.000元（税前），剩余规模9.487亿元 [5] - 柳药转债（113563）现价107.863元，最后交易日为2026-01-12，赎回价108.000元（税前），剩余规模8.018亿元 [5] 接近触发强赎的可转债详情 - 华医转债（123251）现价164.026元，转股价值146.28元，还需1个交易日可能满足强赎条件，剩余规模7.012亿元 [7] - 恒锋转债（123173）现价132.699元，转股价值119.17元，还需1个交易日可能满足强赎条件，剩余规模2.332亿元 [7] - 首华转债（123128）现价130.420元，转股价值125.51元，还需3个交易日可能满足强赎条件，剩余规模11.149亿元 [7] - 凯盛转债（123233）现价133.200元，转股价值127.91元，还需4个交易日可能满足强赎条件，剩余规模6.494亿元 [7] - 博23转债（113069）现价142.455元，转股价值142.71元，还需5个交易日可能满足强赎条件，剩余规模12.097亿元 [7] - 金钟转债（123230）现价136.234元，转股价值136.26元，还需5个交易日可能满足强赎条件，剩余规模3.498亿元 [7] - 福蓉转债（113672）现价161.559元，转股价值156.06元，还需5个交易日可能满足强赎条件，剩余规模3.740亿元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债市场和权益市场均有所上涨 当前部分个券波动较大 后续走势或进一步分化 市场整体交易难度依旧较大 建议结合转债条款和正股情况综合判断 精细化择券 关注政策催化相关行业和景气度较高行业新券机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年12月8日至12月12日 中证转债指数涨跌幅为+0.20% 中证全指变动为+0.19% 2025年以来中证转债涨跌幅为+16.50% 中证全指涨跌幅为+21.83% [1] - 分评级来看 高评级券、中高评级券、中评级券、中低评级券和低评级券本周涨跌幅分别为-0.13%、-0.61%、+0.17%、+0.25%和-0.42% 中评级券和中低评级券有所上涨 [1] - 分转债规模看 大规模转债、中大规模转债、中规模转债、中小规模转债、小规模转债本周涨跌幅分别为-0.51%、-0.45%、+1.04%、-0.29%和-0.24% 除中规模转债外均有所下跌 [2] - 分平价来看 超高平价券、高平价券、中高平价券、中平价券、中低平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为+5.15%、 -1.39%、-1.03%、+0.57%、-2.16%、+2.22%和-0.60% 涨跌幅有所分化 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至2025年12月12日 存量可转债共408只 余额为5561.20亿元 [3] - 转债价格的均值为130.13元 分位值为91.57% [3] - 转债平价的均值为99.99元 分位值为86.66% [3] - 转债转股溢价率的均值为31.41% 分位值为37.36% [3] 可转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前15的转债中 再22转债涨幅最高 为50.01% 正股再升科技涨幅61.19% [21] - 华懋转债涨幅22.56% 正股华懋科技涨幅28.51% [21] - 微导转债涨幅21.09% 正股微导纳米涨幅10.55% [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属板块在2020年10月至2021年11月有持续超额收益，行情分两阶段，后期转债与权益同步走强。当前该板块转债平均剩余期限不足3年，促转股意愿或较强，规模较2021年收缩，可关注后续行情 [2][6] - 当周A股整体偏强，创业板指突出，周期制造类行业表现好，板块拥挤度分化。可转债市场整体走强，中小盘稳健，估值拉伸，成交集中在电力设备、电子等板块。一级市场平稳推进，条款博弈延续，或扰动估值结构 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 有色金属转债历史表现与现状 - 2020年10月至2021年11月，有色金属板块权益端有持续超额收益，行情分两阶段，后阶段转债与权益同步震荡，反映资金共识形成 [15] - 当前有色金属板块老券化显著，剩余期限均值不足3年，促转股意愿强。转债结构更分散，总规模更小，如本钢转债、金田转债剩余期限短 [16] - 2021年第二阶段，铝行业转债有显著超额收益，或与库存下行、期货铝价强势有关，10月下旬期货铝价回调压制超额收益 [23] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场整体走强，航天军工方向主题如卫星互联网指数、商业航天指数和卫星导航指数等表现居前，AI方向如AI陪伴指数、AIGC指数和抖音豆包指数等表现较弱 [26] 市场周度跟踪 主要股指普遍走强，中大盘指数表现居前 - 当周A股主要股指走强，创业板指在三大股指中较强，沪深300和中证500指数表现好于其他规模指数 [29] - 资金层面，主力资金流出扩张，日均成交额与上周持平，周五呈现净流入 [29] - 周期制造类板块回暖，有色金属、机械设备、轻工制造等居前，通信、汽车等科技成长类板块也较好，房地产、美容护理、银行、传媒等行业较弱 [32] - 成交集中在电子、电力设备板块，电子板块日均成交额占比超15%，较上周提升 [33] - 市场板块拥挤度分化，电子、通信、有色金属、轻工制造和国防军工板块拥挤度回升，医药生物、银行、美容护理等行业回落 [35] 转债市场略有走强，大盘指数略有走弱 - 当周可转债市场整体走强，中证转债指数略强，大盘可转债指数弱，中盘可转债指数优，成交额缩量，日均不到550亿 [39] - 按平价和市价区间划分，转债市场估值整体拉伸，不同区间转股溢价率有压缩或拉伸情况 [44] - 当周转债余额加权隐含波动率和市价中位数震荡走强，均处历史高位 [48] - 周期制造类板块转债表现有弹性，机械设备、有色金属和石油石化等居前，成交集中在电子、电力设备和基础化工板块，电子板块成交额占比超15% [51] - 当周个券普遍回暖，73.9%的可转债区间涨跌幅≥0。转股期跨周涨幅前五为亚科转债等，跌幅前五为亿田转债等。涨幅前5的个券中部分弹性大于对应正股 [57] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周1只新券普联转债完成申购，主营能源行业管理软件开发，债项评级A+，发行规模2.43亿 [60] - 12家上市公司更新可转债发行预案，2家上市委通过，4家交易所受理，4家股东大会通过，2家董事会预案 [61] - 交易所受理及之后阶段拟发行规模维持在690亿元附近，其中证监会同意注册的公司6家，计划发行规模44.8亿元；通过上市委会议的公司8家，计划发行规模98.1亿元；交易所受理阶段的公司33家，计划发行规模529.1亿元 [62] 当周下修相关公告整理 - 预计触发下修：14只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为2.9 [72] - 不下修：5只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.5 [72] - 提议下修：当周无转债发布提议下修公告 [72] 当周赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：3只转债公告预计触发赎回 [79] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [79] - 提前赎回：3只转债公告提前赎回 [79]

公司融资动态 - 艾为电子公开发行可转换公司债券的申请审核状态变更为“提交注册” [1] - 本次可转债发行规模不超过19.01亿元人民币，发行完成后将在科创板上市 [1] - 本次发行由中信建投证券股份有限公司担任保荐机构 [1] 可转债发行条款 - 本次可转债面值为100元/张，合计发行数量不超过1901.32万张 [3] - 债券存续期为自发行之日起六年，兼具债性与股性，可按约定条件转换为公司A股普通股 [3] - 具体票面利率及转股价格等关键条款将在正式发行前结合市场情况确定 [3] 募集资金用途 - 募集资金拟全部投向与主营业务高度相关的四个项目，总额不超过19.01亿元 [3] - 其中12.24亿元用于全球研发中心建设项目，计划在上海闵行莘庄购置土地并建设研发办公与实验室场地 [3] - 2.41亿元用于端侧AI及配套芯片研发及产业化项目，面向智能穿戴、AIoT等场景 [3] - 2.27亿元用于车载芯片研发及产业化项目，重点围绕车载音频功放、电源管理等方向 [3] - 2.09亿元用于运动控制芯片研发及产业化项目，布局工业自动化、机器人领域的电机驱动芯片及磁传感器 [3] 项目战略定位与资金需求 - 公司测算未来四年整体资金需求存在约25.35亿元人民币缺口，本次募集资金主要用于填补该缺口 [4] - 全球研发中心建设项目偏向长期能力搭建，其他三个芯片项目直接对应不同下游应用赛道 [4] - 项目有利于公司在消费电子存量业务基础上，向AI智能硬件、汽车电子和工业控制等领域延伸 [4] 财务影响与融资考量 - 截至2025年9月末，公司资产负债率约为20.45% [4] - 在当前负债水平较低的情况下发行可转债，有助于在不显著抬升资产负债率的前提下获取中长期资金 [4] - 与直接增发股票相比，可转债在转股前对股本的摊薄具有阶段性和可选择性，有利于兼顾现有股东权益稳定 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 普联转债于2025年12月5日开始网上申购，预计上市首日价格在122.94 - 136.97元之间，预计中签率为0.0011%，建议积极申购 [4] - 普联软件2020年以来营收和归母净利润波动上涨，2020 - 2024年营收复合增速为18.64%，归母净利润复合增速为9.81%，但销售净利率和毛利率波动下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 普联转债发行规模2.43亿元，存续期6年，资信评级A+/A+，票面面值100元，票面利率逐年递增，到期赎回价格为票面面值的114%（含最后一期利息） [4][12] - 当前债底估值83.52元，YTM为2.97%；转换平价103.89元，平价溢价率 - 3.74%；转股期为2026年06月11日至2031年12月04日，初始转股价18.26元/股 [4][14] - 转债条款中规中矩，下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，总股本稀释率为4.49% [4][15] 投资申购建议 - 参照可比标的及实证结果，预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应上市价格在122.94 - 136.97元之间 [16][17] - 预计原股东优先配售比例为59.95%，网上中签率为0.0011% [18] 正股基本面分析 财务数据分析 - 普联软件是能源行业管理软件开发综合服务提供商，主营业务涵盖多方面，顺应行业趋势拓展业务 [19] - 2020 - 2024年营收复合增速18.64%，2024年营收8.36亿元，同比增11.60%；归母净利润复合增速9.81%，2024年归母净利润1.21亿元，同比增95.06%；2025年Q3营收3.00亿元、归母净利润0.01亿元 [4][20] - 营收主要来源于多个行业，产品结构年际变化，石油石化和建筑房地产收入占比稳中有降，煤炭电力和文化教育收入占比逐年上升等 [4][22] - 2020 - 2024年销售净利率和毛利率波动下降，销售费用率波动上升，财务费用率稳中有降，管理费用率呈“倒U型”波动 [4][24] 公司亮点 - 长期专注大型集团企业管理软件开发及服务，与大型央企建立长期合作关系，在业务领域有较强创新和交付能力，品牌知名度和行业地位高 [31] - 是国内较早研究掌握XBRL标准体系及关键技术的软件厂商，参与相关标准制订，相关系统及产品应用广泛 [31]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为兴业银行[1] 信贷投放与结构 * 2025年前三季度整体不含票据实贷款增加近2000亿 对公贷款增加2500亿[3] * 对公贷款结构持续优化 房地产类贷款较年初减少300亿 绿色科技、制造业等优质领域贷款增速达10%至15%以上 显著高于整体对公贷款增速[2][3] * 零售领域贷款出现负增长 前三季度减少约500亿 其中按揭和消费贷负增长 个人经营贷微正增长[3] * 预计2025年全年对公贷款增量保持在3000亿左右[2][3] * 2025年二三季度科技领域贷款新增占比达70%左右 是主要增长动力[7] * 2026年信贷投放将持更积极心态 增量预计与2025年大致相当 但更注重结构优化和新兴领域发展[7] * 2026年对公信贷重点领域包括：挖掘性价比较高的公共事业领域[5]、提级经营战略型龙头企业[6]、聚焦绿色、中长期制造业、科技等优质领域[8]、把握产业体系现代化建设带来的新兴资产构建机会[8] 零售业务策略与风险 * 主动压降信用卡无交易场景业务 2025年前三季度信用卡余额较年初负增长400亿[2][8] * 零售业务策略转向谨慎 侧重风险管控和真实需求 按揭和消费贷业务自然回落[3][9] * 按揭贷款LTV值约45% 处于合理区间 2025年前三季度不良生成同比回落 整体不良率较上半年下降 风险在收敛[10] * 未来按揭需求将聚焦首套刚需和真实改善性住房需求 重点投放至人口持续流入的一二线核心城市[10] * 个人经营贷是零售领域中风险稍显严峻部分 不良仍在上升 但整体敞口较小约3500亿元 90%的信用贷有抵押物 LTV值约50% 风险预计为点状暴露并逐步收敛[11][12] * 2026年个人经营贷将基本维持当前增长态势 有序投放[12] 资产质量与风险管控 * 对公房地产融资风险可控 截至三季度末余额约7000亿元 较年初减少400亿元 新发生不良较去年同期回落52% 风险正在收敛并稳中向好[13] * 与万科业务余额处于中位数水平 90%有对应项目或抵押物 还款来源有保证 整体风险可控[2][13] * 地方政府融资平台风险已由高发转向收敛 截至三季度末余额约600多亿元 较年初减少300-400亿元 2025年前三季度未发生新不良[2][14] * 平台不良区域主要集中在江苏、福建、湖北等经济财政能力较强地区[14] * 预计对公整体不良资产率在2025年底及2026年将保持相对稳定[15] 净息差与负债成本 * 预计2026年净息差降幅收窄 受益于高成本定期存款置换和贷款端重定价压力减小[2][15] * 2025年第四季度有约1000亿、2026年预计有5000亿高成本定期存款置换 现有定期存款成本约3.2%-3.3% 用1.7%新利率置换可节约150个基点成本[15] * 外部因素方面 2025年降准降息幅度低于预期 全年再降息概率不大[15] * 通过推荐结构性存款产品、维持低成本活期存款沉淀等措施应对负债压力 保持整体稳定性[16] * 全年净息差有望跑赢大势 处于同业较好水平[2][15] 投资业务与监管指标 * 金融投资规模约3.4万亿 其中AC账户占比最大 增加金融投资规模受监管指标限制[17] * 通过适度兑现AC账户和OCI账户浮盈来平滑年度业绩表现 但四季度浮盈兑现空间相对有限[4][18] * AIC业务于2025年11月获批开业 2026年将聚焦市场化债转股业务 计划设立私募股权投资子公司 在北京、上海及重点区域开展业务 助力科技创新[4][19][20] 中间收入与资本管理 * 2025年前三季度中收增长3.7% 其中财富管理收入增速7.7% 托管收入增幅8%[21] * 预计2026年手续费收入稳中有升 推进大投行、大资管、大财富融合发展[21] * 高级法申请进展方面 正在积极筹备并向监管递交操作风险高级法评估材料 长期看有助于提升风险管理能力和资本节约[22] * 尚有400亿可转债待转股 占市场存续可转债总量40%~50% 对推动可转债自然转股有信心[22][23] 其他重要内容 * 2026年开门红项目储备量级与2025年年初相当 行业分布侧重公共事业、绿色、科技等领域[24] * 重视股东回报 2007年上市以来累计分红量是普通公司的2.3倍 2025年首次实施中期分红 在确保资本充足前提下力争保持并逐步提高分红率[24]